Паевые инвестиционные фонды в Казахстане: анализ деятельности в 2011-2012 гг. Автор

Паевые инвестиционные фонды в Казахстане: анализ
деятельности в 2011-2012 гг.
Автор: Хамраева К.С.
Научный руководитель: старший преподаватель кафедры финансы
ВШЭиБ КазНУ им.Аль-Фараби
Экономика нашей республики в течение последних 8 лет находится на
подъеме, наблюдается позитивная динамика изменений основных
макроэкономических показателей: рост продукции промышленности и
сельского хозяйства, грузооборота, услуг связи, внешнеторгового оборота,
инвестиций в основной капитал, реальных доходов населения; снижается
уровень безработицы, уровень инфляции. Все это не могло сказаться на
общем росте благосостояния населения, у людей появляются свободные
финансовые ресурсы, которые они хотят сохранить и приумножить.
Альтернативой депозитам для населения могут стать вложения в паевые
инвестиционные фонды, доходность по которым может быть существенно
больше, чем по банковским депозитам, за счет объединения средств
вкладчиков и инвестирование их в высокодоходные ценные бумаги,
финансовые инструменты, землю, недвижимость, доли в уставных капиталах
юридических лиц.
Как инструменты инвестирования паевые фонды очень популярны во
всем мире. Первые паевые фонды были созданы более 90 лет назад. В
настоящее время в мире существует более 50 000 паевых фондов, общий
объем их активов превышает 15 триллионов долларов США.
Паевые инвестиционные фонды, начиная с 2005 года, работают и в
Казахстане. Толчком к их появлению стало принятие Закона "Об
инвестиционных фондах" от 07.07.2004 года, регулирующего основные
моменты в их деятельности. Закон определяет три формы паевых
инвестиционных фондов: открытый, интервальный и закрытый. Первый
паевой инвестиционный фонд был зарегистрирован в январе 2005 года и этим
фондом являлся открытый паевой инвестиционный фонд «Казначейство» [1.]
По данным Комитета по контролю и надзору финансового рынка и
финансовых организаций Национального Банка Республики Казахстан по
состоянию на 1 января 2012 года на рынке ценных бумаг действовало 152
паевых инвестиционных фондов, из которых 117 – закрытых (активы –
453,9 млрд. тенге), 12 - открытых (активы – 0,6 млрд. тенге) и 23 –
интервальных (активы – 1,7 млрд. тенге), а также 32 акционерных
инвестиционных фондов рискового инвестирования (активы – 28,8 млрд.
тенге). В 2011 году наблюдался рост активов паевых инвестиционных
фондов на 72,4%, активы акционерных инвестиционных фондов увеличились
на 2,9%. Совокупные активы паевых инвестиционных фондов и акционерных
инвестиционных фондов по состоянию на 1 января 2012 года составили
456,2 млрд. тенге и 28,8 млрд. тенге соответственно.
Также наблюдается тенденция уменьшения действующих выпусков
паев, количество которых по состоянию на 1 января 2012 года достигло 152.
При этом за 2011 год зарегистрировано 8 выпусков паев и утверждено 97
отчетов об итогах выпуска и размещения.
Таблица 1. Зарегистрированные выпуски паев 2011-2012 гг.
01.01.2011
01.01.2012
Наименование
Зарегистрировано выпусков
11
8
Утверждено отчетов об итогах выпуска и 127
97
размещения
Закрыто (погашено) выпусков паев
30
17
Действующие выпуски паев
162
152
Данные отчета КФН за 2011 год
Закрытые
инвестиционные
фонды
по-прежнему
занимают
наибольшую долю в совокупных активах паевых инвестиционных фондов –
99,5%, оставшиеся 0,5% приходятся на долю открытых и интервальных
инвестиционных фондов.
Таблица 2. Изменение активов по видам инвестиционных фондов (в
млрд. тенге)
Наименование
ПИФ
закрытые
открытые
интервальные
01.01.2011
264,6
262,0 2
0,8
1,8
01.04.2011
298,8
96,1
0,8
1,9
01.07.2011
449,4
446,8
0,7
1,9
01.10.2011
01.01.2012
450,0
456,2
447,5
453,9
0,6
0,6
1,9
1,7
Данные отчета КФН за 2011 год
На 1 октября 2012 года, в Казахстане действуют 127 открытых,
закрытых и интервальных паевых фондов, их активы составили 583 383 млн.
тенге. В совокупном инвестиционном портфеле паевых и акционерных
инвестиционных фондов основную долю занимает иное имущество
(инвестиции инвестиционного фонда в капитал юридических лиц, не
являющихся акционерными обществами, земельные участки, здания и
сооружения, строящиеся и реконструируемые объекты недвижимости,
проектно-сметная
документация,
права
землепользования
и
недропользования) 91,4% (531,2 млрд.тенге) и 79,3% (23,4 млрд.тенге)
соответственно. Негосударственные ценные бумаги эмитентов РК занимают
в инвестиционном портфеле паевых инвестиционных фондов 1,4%, в
портфеле акционерных инвестиционных фондов
– 9,5%.
Доля
негосударственных ценных бумаг иностранных эмитентов незначительна в
совокупном портфеле паевых инвестиционных фондов – 0,3%. [2.]
Таблица 3. Совокупный инвестиционный портфель инвестиционных
фондов на 1 января 2012 года
Финансовые инструменты
ПИФ
млн. тенге
Государственные ценные бумаги Республики 116
Казахстан, в т.ч.:
ценные бумаги Министерства финансов
116
% к итогу
0,03
ноты НБРК
Вклады в БВУ
Государственные ценные бумаги
иностранных эмитентов
Негосударственные
ценные
бумаги
эмитентов Республики Казахстан, в т.ч.:
0
14 572
168
0
3,2
0,04
11 695
2,56
акции
облигации
Негосударственные
ценные
иностранных эмитентов, в т.ч.:
акции
облигации
Паи инвестиционных фондов
Депозитарные расписки
Операция «Обратное РЕПО»
Иное имущество
Прочие активы/дебиторская
Задолженность
Итого:
9 618
2 077
бумаги 1 638
1 611
27
4
478
492
395 309
31 777
0,03
2,11
0,46
0,36
0,35
0,01
0
0,1
0,11
86,64
6,96
456 249
100
Данные сайта http://investfunds.kz
На сегодняшний день согласно отчету информационного портала
Investfunds.kz на первом месте в рэнкинге казахстанских паевых
инвестиционных фондов по доходности расположился Интервальный паевой
инвестиционный фонд «Фаворит» (Брокерский дом «JAZZ CAPITAL»). По
данным на 30 сентября, стоимость «фаворитного» пая составляет 325,968
тыс. тенге. На момент основания фонда в 2005 году стоимость пая составляла
100 тыс. тенге. В июне 2008 года, поднявшись до отметки в 200 тыс. тенге,
кривая доходности пошла вниз. Однако с начала 2009 года траектория
движения стоимости пая снова пошла вверх, составив положительную
доходность в 45,2% годовых. Неплохие показатели у интервального паевого
инвестиционного
фонда
«Казначейство»
(УК
«Сенстрас
Секьюритиз»).Стоимость пая составляет 261,218 тыс.тенге. за последние 9
месяцев прирост составил 13,45%. Более скромно выглядит на этом фоне
ИПИФ «ЦентрКредит – Разумный баланс» (УК «BBC Invest»). Минимальная
сумма вложений составляет 10 тыс.тенге, прирост стоимости пая составил
7,68%за последние 9 месяцев. Также по доходности можно выделить
открытый инвестиционный фонд «Даму Инвест» управляющей компании
«ОРДА Капитал» прирост по доходности которой увеличился на 23,13% за 9
месяцев текущего года.
Таблица 4. Рэнкинг инвестиционных фондов по доходности с начала
2012 года (c 30.12.11 по 30.09.12)
N
Название фонда
1
Даму Инвест
2
(+1)
3
(-1)
4
(+1)
5
(+1)
6
(-2)
7
Название УК
Тип фонда
Открытый,
Сформирован
Фонд
Сентрас
Интервальный,
еврооблигаций
Секьюритиз
Сформирован
Сентрас
Открытый,
Казначейство
Секьюритиз
Сформирован
Брокерский дом Интервальный,
Фаворит
JAZZ CAPITAL Сформирован
Фонд
акций Сентрас
Интервальный,
Сентрас
Секьюритиз
Сформирован
Интервальный,
Асыл-Эксперт
АСЫЛ-ИНВЕСТ
Сформирован
ЦентрКредит
Интервальный,
BCC Invest
Разумный баланс
Сформирован
ОРДА Капитал
Пай на Пай на Прирост,
30.12.11
30.09.12
%
15523,13
19113,16
23,13
712804,36
810598
13,72
230255,06
261218,55
13,45
295702,27
325968,62
10,24
85087,75
93411,69
9,78
1166,94
1269,26
8,77
1,5
1,61
7,68
Данные сайта http://investfunds.kz
В рейтинге паевых инвестиционных фондов по объему привлеченных
средств (нетто приток) с начала 2012 года лидирует интервальный «Фонд
акций Сентрас» (управляющая компания «Сентрас Секьюритиз»). Общая
сумма привлеченных средств за 9 месяцев составляет 38,55 млн тенге. Также
положительную динамику привлечения средств за 9 месяцев текущего года
модно наблюдать у паевого инвестиционного фонда «Асыл Эксперт»
управляющей компании «Асыл Инвест». Этот прирост составил 3,4 млн.
тенге.
Таблица 5. Рэнкинг инвестиционных фондов по объему привлеченных
средств (приток/отток) с начала 2012 года (c 30.12.11 по 30.09.12)
N
Название фонда
Название УК
Тип фонда
1
Фонд акций Сентрас
Сентрас
Секьюритиз
2
Асыл-Эксперт
АСЫЛ-ИНВЕСТ
3
ЦентрКредит
Разумный баланс
4
Фонд еврооблигаций
5
Даму Инвест
Интервальный,
Сформирован
Интервальный,
Сформирован
Интервальный,
Сформирован
Интервальный,
Сформирован
Открытый,
-
BCC Invest
Сентрас
Секьюритиз
ОРДА Капитал
Объем
привлеченны
х средств
38555533,61
3421703,55
-5230547,56
-10879841,68
-21569544,26
6
Казначейство
7
Фаворит
Сентрас
Секьюритиз
Брокерский
дом
JAZZ CAPITAL
Сформирован
Открытый,
-62551173,2
Сформирован
Интервальный,
-241954575,6
Сформирован
Данные сайта http://investfunds.kz
Казахстанский рынок паевых инвестиционных фондов существует
относительно недавно и его состояние на данный момент достаточно не
стабильное. На это влияет достаточно много факторов среди которых
слабость законодательно-нормативной базы, сильная зависимость от
внешних факторов и не способность на них повлиять. Но прогнозы многих
экспертов довольно оптимистичны, со временем этот сектор экономики
будет довольно стабильным и будет распространен среди большего
количества населения. Но для этого требуется усовершенствовать
нормативно-правовую базу, проводить больше тренингов и обучающих
семинаров для потенциальных пайщиков. Также для развития паевых
инвестиционных фондов необходимо развитие и совершенствование
фондового рынка в целом, привлечение на него большего количества
населения.
Прошлый год выдался для паевых инвестиционных фондов тяжелым.
Только шесть розничных фондов сейчас показывают свою доходность в
открытом доступе. Их доходность по итогам прошлого года составила от 18% до 5%. При этом ставка по банковским депозитам, например, составляет
7-10%. 2011 год изобиловал критическими ситуациями высокой степени
важности: природные катаклизмы (Япония, «Фукусима»), политические
революции и напряженные войны на Ближнем Востоке, перекрытие
нефтепроводов (Ливия), долговые проблемы европейских стран (Греция,
Португалия, Италия). Лучше всего себя чувствовали паевые инвестиционные
фонды, придерживающиеся консервативной и сбалансированной стратегии
инвестирования, в портфелях которых удерживались облигации с коротким
сроком до погашения и приемлемой доходностью. Паевые инвестиционные
фонды, ориентированные на агрессивную стратегию были наиболее уязвимы
к негативным новостям, заставляющим инвесторов выводить деньги с
фондового рынка. Отрицательную динамику продемонстрировали
еврооблигации казахстанских эмитентов. Ряд закрытых рискованных фондов
были успешны за счет удержания инструментов, которые приносят доход
при понижении рынков.
Сложные времена на финансовых рынках отпугивают инвесторов, это
один из факторов, которые сегодня существенно мешают развитию паевой
индустрии. Розничные фонды пока не стали популярным продуктом, и
управляющие компании уже не так уж в них заинтересованы. Участники
рынка однозначно считают, что две тысячи пайщиков для Казахстана, а
именно таково сейчас их количество, – это маленькая цифра. В Казахстане 9
миллионов трудоспособного населения, на рынок труда ежегодно поступает
около 200 тыс. выпускников высших учебных заведений, и, конечно, по
сравнению с этими цифрами 2 тыс. пайщиков выглядят жалко. Еще более
впечатляющей выглядит статистика по отношению к объему депозитной
массы. Рынок паевых инвестиционных фондов составляет менее 0,2% от всех
депозитов Казахстана. Однако паевые фонды имеют очевидные
преимущества для розничного неопытного инвестора. К ним можно отнести
возможность отдать управление инвестициями профессиональным
менеджерам, за скромную сумму получить долю в хорошо
диверсифицированном портфеле (самому собирать портфель из множества
активов на рынке может быть очень дорого). Однако инвесторов интересует,
прежде всего, конкретная цифра доходности, и это тоже в какой-то мере
справедливо.
По мнению некоторых аналитиков, главной проблемой является
финансовая безграмотность среди большой массы населения в сфере
инвестиций и фондового рынка. Паевые инвестиционные фонды не обладают
инвестиционной привлекательностью у населения Казахстана, так как здесь
важную роль играет фактор высоких ожиданий – средний человек стремится
получить за короткий срок (обычно это 1 год) доходность 15-30%, что
подрывает саму идею паевых инвестиционных фондов – долгосрочная
доходность (5-10 лет). Также отмечается, что и сами участника рынка
потеряли интерес к этому виду бизнеса, потому что выстраивать
долгосрочную качественную политику обслуживания пайщиков не у всех
хватает терпения. Это видно и по количеству фондов, которое неуклонно
снижается. Если в конце 2008 года в Казахстане было 219 фондов (165
закрытых, 29 интервальных, 25 открытых), то к октябрю прошлого года их
уже осталось 152 (116 закрытых, 24 интервальных, 12 открытых).
Надо заметить существенный рост суммы активов паевых
инвестиционных фондов. На 1 октября 2010 эта сумма была – 156,6 млрд.
тенге, а на 1 октября 2011 года – 450 млрд. тенге. Однако этот рост
произошел за счет закрытых фондов, стоимость активов которых за
указанный период выросла на 193% – так что эта часть рынка в данный
момент как раз растет. В то же время стоимость активов розничных фондов,
открытых и интервальных, сократилась за указанный период на 62% и 30%
соответственно. Таким образом, розничный сегмент паевой индустрии
быстро сокращается.
Управление паевыми инвестиционными фондами является низкоприбыльным видом деятельности и зачастую зависит от объемов средств под
управлением, а объемы в этом бизнесе низкие, по крайней мере, у розничных
фондов. Средняя комиссия за управление варьируется от 1 до 2%, а чтобы
обеспечить зарплатой сотрудников (трейдинг, управляющие, бэк-офис,
бухгалтерия, IT), офисом, интернетом, торговыми терминалами, нужны
активы фонда, как минимум 1 млрд. тенге. Как правило, фонды в нашей
стране подобными активами не обладают. Такую сумму сложно найти на
розничном рынке. Кроме того, пайщики на современном развитии рынка
довольно нестабильны, они могут «убежать» из фонда при малейших
признаках опасности. А поддерживать стабильную доходность фонд может
только на длинных дистанциях. Когда-то в США проводили исследование,
которое показало, что розничные инвесторы, как правило, принимают
неправильные решения относительно момента входа и выхода из фонда – и в
лучшем случае недополучают прибыль, а в худшем – теряют деньги. И это
помимо того, что большая часть потенциальных инвесторов в нашей стране
вообще не представляет, что такое паевой инвестиционный фонд и как с ним
работать. Так что вопрос финансового образования становится одним из
ключевых.
Возможно, отчасти поможет популяризация инвестиций на фондовом
рынке в связи с проведением «народных IPO». Потенциал развития у
индустрии паевых инвестиционных фондов есть, и он очень высокий, но
когда придут объемы, остается только гадать. Это вопрос 1-3 лет.
Принимаются усилия для увеличения осведомленности населения о данном
виде продукта как о средстве инвестирования. Большой приток пайщиков
позволит многим управляющим компаниям сосредоточиться на данной сфере
бизнеса. Однако одним из главных средств фондов привлечь инвестора
остается доходность, так что над этим придется работать. [3.]
В связи со сложившейся ситуацией на мировом рынке политика
управления портфелем на ближайший период должна быть консервативная.
Портфель должен состоять из облигаций короткого срока до погашения и
эмитентов, наименее подверженных долговым проблемам в странах
еврозоны.
Список литературы:
1. Телеушев А. Газета «Деловой Казахстан» № 37 (84), 28 сентября 2007 г.
2. Отчет Комитета по контролю и надзору финансового рынка и финансовых
организаций Национального Банка Республики Казахстан за 2011 год.
3. Калабин В. Газета «Капитал»