На правах рукописи БОРИСОВ ВЛАДИМИР ВИКТОРОВИЧ ВЛИЯНИЕ ФИНАНСОВЫХ
реклама
На правах рукописи БОРИСОВ ВЛАДИМИР ВИКТОРОВИЧ ВЛИЯНИЕ ФИНАНСОВЫХ ИНСТИТУТОВ НА РАЗВИТИЕ ЭКОНОМИКИ В ПОСТИНДУСТРИАЛЬНОМ ОБЩЕСТВЕ 08.00.01 – экономическая теория АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук Москва- 2011 Работа выполнена на кафедре экономических теорий ГОУ ВПО «Российский государственный гуманитарный университет» Научный руководитель: доктор экономических наук, профессор Тебиев Борис Каз-Гиреевич Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор Родионов Иван Иванович кандидат экономических наук, доцент Захарова Валентина Михайловна Ведущая организация: АНО ВПО «Московский региональный социально-экономический институт» Защита состоится 28 октября 2011 г. в 14.00 часов на заседании диссертационного совета Д 212.198.01 по экономическим наукам при ГОУ ВПО «Российский государственный гуманитарный университет» по адресу: 125993, г. Москва, Миусская пл., д. 6. С диссертацией можно ознакомиться в читальном зале библиотеки ГОУ ВПО «Российский государственный гуманитарный университет». Автореферат разослан 27 сентября 2011 года. 2 I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ Актуальность темы исследования. Экономика - это важнейшая область современной жизни. Хотя хозяйственная деятельность неразрывно связана с социальной и политической жизнью общества, существует ошибочная тенденция (поощряемая современными экономистами-теоретиками) рассматривать экономику как одну из граней жизни, которая имеет собственные законы и существует отдельно от остального общества. Если принять эту точку зрения, получается, что экономика - это особая область деятельности, в которой отдельные личности взаимодействуют лишь в целях удовлетворения своекорыстных потребностей и желаний, а потом снова возвращаются в свою «реальную» социальную жизнь. Но в любом современном обществе экономика представляет собой одну из наиболее фундаментальных и динамичных форм общения людей (of human sociability). Трудно назвать какой-либо вид экономической деятельности - от организации работы химчистки до производства сложных микросхем, - где не возникало бы социального взаимодействия. И хотя люди трудятся на предприятиях и в организациях ради удовлетворения своих индивидуальных потребностей, эта деятельность также выводит их из скорлупы личной жизни и связывает с большим миром жизни общественной. Подобная связь есть не просто средство обретения жизненных благ, но и сама по себе является немаловажной целью человеческой жизни. Хотя люди и эгоистичны, важная потребность личности воплощена в жажде быть частью того или иного сообщества. Люди ощущают острое беспокойство, которое Э. Дюркгейм называл аномией (anomie), в отсутствие норм и правил, связывающих их с им подобными, и современное рабочее место помогает снизить и побороть это беспокойство1. Наиболее сложное и не однозначное взаимодействие людей, вызывающее в современных условиях особенно много споров, возникает в финансовой сфере. В финансовые взаимоотношения, так или иначе, вовлечены все члены общества, и они оказывают воздействие на жизнь каждого индивида. Поэтому сегодня особенно важно понимание институтов, действующих в финансовой сфере. Интерес к роли и месту финансовых институтов в экономике существовал всегда, с тех пор, как зародилось банковское дело. Однако примерно с начала 70-х гг. XX в. данная тема, стала особенно актуальной в связи с переходом экономики к новой фазе – постиндустриальной. Внимание к развитию финансовых институтов связано со значительным ростом финансовой индустрии, вовлечением в нее большого числа людей, а также разразившимся в 2007-2009 гг. финансовым кризисом. Наряду с этим так1 См.: Meadows D.H., Meadows D.L, Randers J. Behrens III, W.W. The Limits to Growth. N.Y., 1972. 3 же следует отметить значительное усложнение финансовых инструментов, в которых все сложнее разобраться не только обывателю, но и специалисту, при одновременном вовлечении в финансовую индустрию значительного количества людей, для которых она не является основной областью деятельности. В связи с этим вызывает все больше вопросов возможность контроля за финансовыми институтами со стороны общества. Помимо этого следует отметить значительное влияние финансовых институтов на ценообразование. На значительное число товаров, жизненно важных для общества, в результате финансовых операций цены испытывают значительные колебания. Это не всегда позитивно отражается на производителях данных товаров, что приводит к неустойчивости экономического роста. Тематика данной диссертации – влияние финансовых институтов на развитие экономики и экономический рост в постиндустриальном обществе – представляется актуальной по причине развития в настоящее время отмеченных тенденций. Не менее важно и то, что разразившийся осенью 2008 г. финансовый кризис заставляет переосмысливать устоявшиеся подходы к новым явлениям в экономике, связанным с деятельностью финансовых институтов. В первую очередь это касается банковской и инвестиционной деятельности. Сегодня складывается понимание необходимости переосмысления места и роли финансовой сферы в жизни общества и необходимость новых подходов к регулированию финансовой деятельности, что в свою очередь означает значительное изменение финансовых институтов. Актуальность темы исследования состоит в необходимости обобщения и анализа тенденций деятельности финансовых институтов в условиях постиндустриального развития, переосмысления их практической значимости в связи с перманентными кризисными явлениями в мировой финансовой системе, необходимостью разработки предложений по улучшению теоретических подходов к анализу ее деятельности. Выявление тенденций развития финансовых институтов, научный анализ возможных негативных последствий этого, разработка рекомендаций по корректирующим воздействиям, в случае реализации негативных сценариев развития, призваны способствовать обеспечению устойчивости национальных экономик и мировых хозяйственных связей. Степень разработанности проблемы. Начало разработки теории постиндустриального общества было положено выходом в 1973 году книги Д. Белла «Грядущее постиндустриальное общество», вызвавшей взрыв интереса к соответствующей проблематике и обусловившей интерес к футурологическим концепциям в западной экономике и социологии 1970-х годов. В течение этого и следующего десятилетий появляются многочисленные работы, посвященные осмыслению исторического рубежа, на котором оказалось человечество. По мере углубления в соответствующие проблемы становятся все более очевидными два различных подхода, представленные в предпринимаемых исследованиях. С одной стороны, многие авторы стремились подчеркнуть различие между сложившимся к концу 1960-х го4 дов западным обществом и возникающей новой технологической цивилизацией; наиболее типичным образом подобный подход проявляется на терминологическом уровне в использовании понятий с префиксом «пост-». С другой стороны, некоторые исследователи сочли возможным формулировать позитивные определения нового строя, характеризуя его на основе одного или нескольких наиболее, с их точки зрения, присущих ему признаков. Однако особое значение имеет тот факт, редко рассматривающийся в литературе, что начиная со второй половины 1980-х годов можно видеть некий ренессанс теории постиндустриализма, причем этот ренессанс имеет весьма глубокий и сущностный характер: сегодня гораздо меньшим влиянием пользуются не только введенные в 1970-е и 1980-е годы «позитивные» понятия, но и весьма влиятельная ранее теория постмодернизма, одно время претендовавшая на цельную социофилософскую картину. Эволюционное развитие постиндустриальной концепции, в конечном счете, обеспечило ее заслуженное и чрезвычайно широкое распространение в современной западной науке. Следует особо подчеркнуть, что это не было связано с бурным совершенствованием методологических основ теории или приданием ей какого-либо официального статуса. Постиндустриальная теория, которая прямо и непосредственно не бросала вызов ни одному из направлений западной социологической традиции, не ставящая под сомнения классическую экономическую теорию, но в то же время отличная от всех прочих, постепенно стала объективной основой большинства социологических построений. Этому можно найти четыре основные причины: Во-первых, концепция постиндустриального общества оптимально сочетает в себе элементы социофилософской теории и черты прикладной социолого-экономической доктрины, она гармонично сочетает решение задач исторической периодизации и типизации с определением структуры, характера и исторического места современных западных обществ. Во-вторых, основоположники постиндустриализма в весьма четкой и недвусмысленной форме определяют формирование нового общества в понятиях прогресса научного знания и технологических достижений, и это оказалось более чем уместным в послевоенном мире, когда в общественном мнении стала доминировать исключительно высокая оценка науки, образования и развития технологий. В-третьих, эта доктрина с самого начала подвергала резкой критике разграничение обществ на «капиталистические» и «социалистические», отмечая, что оно не является в должной мере сущностным. Четвертой причина, которую, видимо, сегодня еще не просто воспринять достаточно адекватно (и это станет предметом активных дискуссий в ближайшее десятилетие), кроется в кризисе, поразившем весь мир. Это окончательно продемонстрировало, сколь затруднительно не только для развивающихся стран, но и для развитых государств, предсказать возможные изменения в экономике. 5 Таким образом, несмотря на отсутствие в последние десятилетия того взрывного интереса к постиндустриальной проблематике, который наблюдался в 1970-е годы, эта концепция все глубже проникает в сознание исследователей и становится естественным методологическим базисом современной науки. Наиболее известная попытка определить новое состояние цивилизации через анализ ее отдельных признаков связана с введением в научный оборот в начале 1960-х годов фактически одновременно в США и Японии Ф. Махлупом и Т. Умесао термина «информационное общество»2, положившего начало теории, развитой такими известными авторами, как М. Порат, Й. Масуда, Т. Стоуньер, Р. Катц и др.3 Такой подход лежит в русле того, имеющего продолжительную историю направления европейской философии, которое рассматривает эволюцию человечества сквозь призму прогресса знания. К этому направлению примыкают некоторые иные доктрины, и в первую очередь - концепция технотронного (technrtronic - от греческого techne) общества, созданная Зб. Бжезински4, а также доктрины, подчеркивающие роль знаний и обозначающие современный социум как «the knowledgeable society»5, «knowledge society»6 или «knowledge-value society»7. Предшественниками концепции постиндустриального общества были такие западные исследователи, как К. Сен-Симон, К. Маркс, Т. Веблен и др. Концепция постиндустриального общества, как общесоциологическая и экономическая теория развития, разрабатывалась такими западными исследователями, как Д. Белл, Дж. Гелбрейт, Дж. Мартин, И. Масуд, Ф. Полак, О. Тоффлер, Ж. Фурастье, П. Друкер, Дж. Сорос, Ф. Фукуяма, Л. Туроу, М. Кастельс, Т. Веблен, Р. Дарендорф, К. Менгер, М. Полани, Й. Шумпетер, Ж. Фурастье и др. Именно Ж. Фурастье определил постиндустриальное общество как «цивилизацию услуг». Отечественная наука обратилась к данной проблематике значительно позже. Это было связано с идеологией, в частности с тем, что в терминах «постиндустриальное», «посткапиталистическое» видели альтернативу формационным терминам – «социалистическое», «коммунистическое» общество. Понятие постиндустриального общества нельзя считать рядопо- См.: Machiap F. The Production and Distribution of Knowledge in the United Slates. Princeton, 1962; Dordick U.S., Wang G. The Information Society: A Retrospective View. Newbury Park-L, 1993. 3 См.: Machiap F. The Production and Distribution of Knowledge in the United Slates. Princeton, 1962; Dordick U.S., Wang G. The Information Society: A Retrospective View. Newbury Park-L, 1993. 4 См.: Pomi M., Riibili M. The Information Economy: Development and Measurement. Wash., 1978; Masuda Y. The Information Society as Post-Industrial Society. Wash., 1981; Stonier T. The Wealth of Information. L., 1983; Kalz R.L. The Information Society: An International Perspective. N.Y., 1988, и др. 5 См.: Brzezinski Zb. Between Two Ages. N.Y.,1970. P. 9. 6 См.: Lane R.E. The Decline of Politics and Ideology in the Knowledgeable Society //American Sociological Review. 1966. Vol. 31. P. 649-662. 7 См.: Dickson D. The New Politics of Science. N.Y., 1984. P. 163-216; Stehr N. Knowledge Societies. Thousand Oaks-L., 1994. P. 5-18. 2 6 ложенным с различными типами формаций, оно является лишь наиболее оптимальным способом развития любой из них. В эпоху преобладания идеологизированного марксизма теория постиндустриального общества рассматривалась как оппозиционная официальной точке зрения и не подвергалась глубокому анализу, оставаясь объектом резкой, но поверхностной критики. Крах коммунизма и стремительная переориентация на формирование рыночной экономики привели к гипертрофированному вниманию российских исследователей к трудам идеологов «свободного рынка» и эконометрическим работам; на этом фоне труды основателей и классиков постиндустриальной теории продолжали оставаться фактически незнакомыми российскому читателю. Знакомство с современными работами западных авторов, не скованных идеологической приверженностью принципам ничем не ограниченной рыночной экономики и исследующих современные экономические и социальные тенденции с методологических позиций одной из наиболее сильных направлений развития экономической теории, чрезвычайно важно для российских ученых, имеющих огромный творческий потенциал, реализация которого серьезно сдерживается их оторванностью от основных направлений современной научной жизни и фактически полным прекращением какого бы то ни было диалога с западными исследователями. Среди отечественных ученых, внесших значительный вклад в развитие постиндустриальной концепции, необходимо отметить В.М. Глушкова, Н.А. Бердяева, Н.Н. Моисеева, А.И. Ракитова, А.В. Соколова, А.Д. Урсула и др. В настоящее время активно работают в этом направлении В.Л. Иноземцев, Г.Т. Артамонов, К.К. Колин и др. Однако следует отметить, что вопрос места и влияния финансовых институтов на постиндустриальную экономику затрагивался исследователями лишь вскользь. Большинство социологов и экономистов, занимавшихся постиндустриальной теорией, не уделяли сколько-нибудь значительного внимания финансовой сфере в развитии общества. В тоже время экономисты, занимающиеся финансами, в незначительной степени использовали постиндустриальные концепции в своих работах. В данной работе автор стремится устранить существующий пробел в научных исследованиях, соединив, насколько это возможно, постиндустриальные концепции и современный арсенал науки о финансовой сфере экономики. Цель диссертационного исследования заключается в выявлении места и роли финансовых институтов в условиях постиндустриальной экономики. В соответствии с целью диссертационного исследования были определены следующие задачи: - Определить степень воздействия трансформационных процессов на финансовые институты при переходе от индустриальной к постиндустриальной стадии экономического развития. 7 - Проанализировать и обобщить существующие теоретические подходы к анализу финансовой сферы в рамках постиндустриальной парадигмы. - Выявить роль финансовых институтов на новой стадии развития. - Проанализировать зависимость экономического роста от уровня развития финансовых институтов. - Определить основные тенденции развития финансовой сферы. - Разработать рекомендации по сглаживанию возможных негативных последствий развития финансовых институтов. Объект исследования – финансовые институты современного общества, методы их контроля и регулирования экономической сферы в постиндустриальный период. Предмет исследования – тенденции и закономерности развития финансовых институтов и их контроля на постиндустриальном этапе. Теоретическую базу исследования составляют работы ведущих западных и отечественных ученых, содержащие научно-теоретический анализ общих тенденций постиндустриального развития, а также частных их проявлений в экономической, социально-политической, правой и иных сферах общественной жизни. В качестве эмпирической базы исследования использованы результаты социологических исследований, статистические данные, материалы периодической печати, правовые документы, явившиеся важными источниками идей, фактов, открытий, расширивших представления об исследуемых проблемах, а также экономической политике, зафиксированные в государственных нормативных и законодательных документах. Методологической основой исследования является системный подход к изучению объекта исследования, использование общенаучных методов и методов историко-экономического анализа, а также логикоструктурного экономического анализа и экспертных оценок. Соответствие темы диссертации паспорту специальности ВАК. Диссертация по своему содержанию соответствует пунктам 1.1, 1.3, 1.4 Паспорта специальности ВАК 08.00.01- Экономическая теория. Научная новизна диссертации заключается в системном анализе трансформации финансовых институтов и контроля за ними на современной стадии постиндустриального экономического развития. В процессе диссертационного исследования: - изучены исторические условия, пути и средства формирования современных финансовых институтов; - выявлены механизмы взаимовлияния финансовых институтов и институтов, контролирующих их деятельность; - проведен анализ влияния финансового кризиса 2007-2009 гг. на финансовую сферу экономики; - исследованы тенденции развития финансовых институтов в современных условиях; 8 - обобщены и проанализированы возможные негативные последствия развития существующих тенденций. Положения, выносимые на защиту. 1. В постиндустриальной экономике проявляется высокая степень влияния финансовой системы на экономику. 2. Наибольшее влияние на экономику финансовые институты оказывают во время трансформационного перехода экономики на постиндустриальный этап развития. 3. На новой стадии развития финансовая сфера приобретает новые функции, в том числе поддержание стабильных темпов экономического роста. 4. Роль финансовых институтов в условиях постиндустриальной экономики проявляется через: перераспределение финансовых ресурсов из одних отраслей экономики в другие; надзор за крупнейшими корпорациями и основными отраслями экономики; поддержку с помощью ряда специализированных механизмов развития новых отраслей; мониторинг эффективности управления; информирование общества и экономических агентов о ситуации в экономике; перераспределение части экономических благ в пользу наиболее успешных экономических агентов (отсев экономически не эффективных в пользу наиболее успешных экономических агентов) происходит с помощью специализированных механизмов. 5. Влияние финансовой системы на экономику проявляется посредством: кредитования производителей, способствующее расширению производства; вывода компаний на IPO, что создает структуру общественного контроля за ней; преодоление в кризисные периоды «закупоривания» денежных потоков; снижение стоимости трансакций; создание «дополнительного спроса» через расширение денежной массы. Теоретическая и практическая значимость работы определяется тем обстоятельством, что в экономической науке она является одной из немногочисленных работ, посвященных анализу места и роли взаимосвязи финансовых институтов и экономики в рамках постиндустриальной парадигмы на современном этапе развития общества в соответствии с историческим опытом и реалиями сегодняшнего дня. 9 Теоретическое значение исследования состоит в том, что в данной работе: - произведена первая попытка анализа финансовой сферы с точки зрения постиндустриальных концепций развития общества; - систематизированы тенденции и факторы исторического развития финансовых институтов; - определены роль и место финансовой системы на современном этапе развития экономики; - исследована взаимосвязь и взаимовлияние финансовых институтов и экономики в современных условиях; - показана степень зависимости развития экономики от финансовых институтов; - обобщены и проанализированы современные тенденции развития финансовых институтов; - даны возможные сценарии развития современных тенденций в финансовой сфере и ее, возможное, влияние на экономику. Таким образом, в диссертации затронут ряд серьезных общественных проблем, появившихся на современном этапе развития. В диссертации рассмотрены также пути развития современных финансовых институтов и их влияние на экономический рост. Обобщены и проанализированы существующие подходы, в рамках постиндустриальной парадигмы, к развитию финансовой сферы и предложены новые теоретические подходы к решению проблем развития финансовой сферы в постиндустриальной экономике. Теоретические выводы и практические рекомендации вытекают из целостного видения проблемы, носят комплексный характер и могут стать одним из компонентов общей программы преобразований и реформирования основных сфер жизнедеятельности российского общества с учетом многогранного взаимодействия политики с наукой и техникой в условиях развивающейся постиндустриальной цивилизации. Фактический материал и результаты проведенного в работе анализа могут быть использованы регулирующими органами, а также, научными работниками, занимающимися проблемами экономики, политологии, социологии, философии, науки и техники, профессорско-преподавательским составом вузов, студентами в учебно-воспитательном процессе и научноисследовательской работе. Апробация и внедрение в практику результатов исследования осуществлялись на протяжении всех этапов его проведения посредством устных и печатных выступлений автора, в том числе на ежегодных Чаяновских чтениях (РГГУ), межвузовских научных конференциях, заседаниях кафедры экономических теорий РГГУ, а также на страницах общероссийских печатных изданий – «Вестника РГГУ», «Вестник экономической интеграции», «Экономический журнал». По теме диссертации автором опубликованы 7 научных работ. 10 Структура диссертации состоит из введения, трех глав, списка использованных источников и литература. II. ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ Во «Введении» обосновывается актуальность выбранной темы исследования, определяются цель и задачи, предмет и объект исследования, представлена научная новизна и практическая значимость основных результатов исследования. В первой главе - «Тенденции развития экономики в постиндустриальном обществе» - представлены основные теоретические направления научных исследований, посвященные постиндустриальному обществу, освещены проблемы, появляющиеся на новом этапе развития, показано развития финансовых институтов после вступления общества в новую фазу развития. В частности, отмечается, что в современных постиндустриальных обществах сформировался саморегулирующийся механизм, позволяющий осуществлять инвестиции, стимулирующие хозяйственное развитие, посредством максимизации личного потребления, всегда казавшегося антитезой накоплениям и инвестициям. В том, что человечество не только осваивает информацию как неисчерпаемый ресурс для развития производства, но и превращает основные виды потребления, связанные с развитием личности, в средство возобновления и наращивания этого ресурса, виден залог бесконечного прогресса постиндустриального общества. Его бурный хозяйственный рост способен продолжаться десятилетиями в условиях не только низкой, но и отрицательной нормы накопления в ее традиционном понимании. В то время как индустриальные нации вынуждены идти по пути самоограничения в потреблении, постиндустриальные способны его максимизировать, достигая при этом гораздо более впечатляющих и масштабных результатов. Неравномерность хозяйственного развития становится, таким образом, не исключением, а правилом в современном мире, и преодоление ее окажется, скорее всего, делом весьма отдаленного будущего. Однако, в постиндустриальном обществе на первый план выходят проблемы и тенденции развития, которые не играют столь существенную роль на индустриальной фазе развития. Можно выделить основные проблемы и тенденции постиндустриального общества: 1. Бедность и жесткое социальное расслоение. 2. Изменение системы мотивации. 3. Возрастание новых экстернальных издержек. 4. Демографическая проблема, связанная с новым стилем жизни. 5. Адекватное регулирование финансовой сферы с целью не допустить серьезных структурных перекосов в экономическом развитии. 11 Переход от индустриального общества к постиндустриальному снижает воздействие на человека обстоятельств, обусловливаемых социальной средой; в то же время особое значение приобретают внутренние силы самой личности, которые в известном смысле можно рассматривать как новое проявление сил природы, и в этом аспекте постиндустриальная социальная система радикально отличается и от аграрного, и от индустриального обществ. Залогом ее прогресса становится развитие самого человека, а это никогда не принималось во внимание классической экономической теорией, сформировавшейся как наука о закономерностях производства материальных и нематериальных благ, но не личности. Поэтому с традиционной точки зрения экономика постиндустриального общества представляется экономикой парадоксов. Отметим здесь лишь три наиболее заметных из них: - во-первых, снижение темпов роста ВНП при ускорении темпов увеличения общественного богатства; - во-вторых, сокращение производительности при явных технологических успехах; - в-третьих, устойчивое хозяйственное развитие при отрицательных нормах накопления. Первая парадоксальная ситуация отражает утрату возможности применять стоимостные показатели для оценки экономики знаний. В условиях постиндустриального общества финансовый сектор стал играть значительно большую роль в жизни общества. Это находит свое выражение в таких явлениях, как: 1. Повсеместное распространение потребительского кредитования, которое стало неотъемлемой частью любого развитого общества. Принципиальным отличием потребительского кредитования от кредитования промышленности является то, что оно направлено на увеличение потребления, а не на расширенное воспроизводство, как в кредитовании юридических лиц. 2. Существенное увеличение доли прибыли в крупных финансовых организациях, связанной не с кредитно-расчетными операциями, а с игрой на различных финансовых рынках: фондовом, товарном, валютном. При этом прибыльность традиционных кредитных операций, в условиях кризиса, близка к нулю или вообще отрицательна8. 3. Появление значительного числа сложных финансовых инструментов, которые в совокупности значительно превышают реальный сектор экономики. Так рынки производных финансовых инструментов выросли с 5 740,7 млрд долларов США в 1990 г. до 676 579,9 млрд долларов в 2007 г.9 JP Morgan Chase завершил кризис // Коммерсантъ. № 192 (4247) от 15.10.2009, http://www.kommersant.ru/doc.aspx?DocsID=1255889 9 Фельдман А. Современный экономический кризис и производные финансовые инструменты // Вопросы экономики. 2009. № 5. - С. 60. 8 12 4. Появлением большого числа не профессиональных игроков на финансовых рынках. Практически каждый современный экономический субъект вольно или невольно становится субъектом финансового рынка, когда берет кредит, оформляет банковский вклад или выбирает управляющий фонд для своих пенсионных накоплений. Во второй главе – «Влияние финансовых институтов на экономическое развитие» - проведено исследование развития финансовых институтов, взаимовлияния финансовых институтов и современного экономического развития, влияния экономического роста на финансовый сектор в целом. В современной экономике финансовые рынки осуществляют жизненно необходимые функции, которые не только позволяют превратить сбережения в капитал и обеспечить эффективную аллокацию капитала, но и осуществляют также сбор и переработку огромных массивов информации, необходимых для инвестиционных решений. К тому же финансовые рынки создают условия для мониторинга инвестиционных проектов и осуществляют наблюдение за их эффективностью. Фондовый рынок так же, как и рынок страховых услуг, позволяет рассредоточивать риск и дает возможность первоначальным владельцам фирм превращать поток доходов, поступающий с течением времени, в единовременно выплачиваемую сумму. Благодаря фондовому рынку они могут также превратить рискованное положение привязки всего своего состояния к одному-единственному предприятию, в ситуацию обладания аккордной суммой, которую они могут инвестировать в разнообразные активы. У первоначальных владельцев фирмы имеется стимул выпустить акции своей компании, с тем, чтобы получить возможность рассредоточить риск, который эта компания несет в одиночку, между большим числом акционеров. Аналогичным образом, лица, ставшие акционерами компании позднее, могут использовать фондовый рынок для перераспределения своих рисков. Если акционерная компания начинает проводить политику, которая не устраивает отдельных ее акционеров, то они могут продать свои акции и купить акции другого общества. Анализируя каналы, по которым изменения на финансовом рынке передаются в реальный сектор, Т. Бек, Р. Ливайн и Н. Лоэйза показали, что влияние складывающихся финансовых отношений проявляется не столько в увеличении суммы сбережений и более интенсивном накоплении реального капитала, сколько в повышении эффективности использования имеющихся ресурсов и ускоренном росте совокупной факторной производительности. Р. Рэджен и Л. Зингалес подошли к вопросу о каналах, по которым изменения на финансовом рынке передаются в реальный сектор, с другой стороны. Они выяснили, что использование внешних источников финансирования способствует не столько росту средних размеров компании в 13 рассматриваемой отрасли, сколько к увеличению числа фирм и активизации конкурентного соперничества. В последующей работе данные авторы расширили сферу анализа связей между «углублением» финансовой системы и функционированием конкурентных рыночных механизмов. Они показали, что существует устойчивая положительная корреляция между развитием финансовой системы и открытостью товарных рынков соответствующих стран (особенно при интенсивном перемещении капиталов из одной страны в другую). Развитие финансовых рынков оказывается косвенно связанным с преодолением сопротивления «местных» предпринимателей, заинтересованных в монополизации рынка, и «включением» механизмов международной конкуренции. Таким образом, теоретические модели и эконометрические расчеты могут свидетельствовать о важной взаимозависимости между инновационными процессами и освоением передовых технологий, с одной стороны, и конкурентными механизмами финансовых рынков, с другой. Функционирование финансовых рынков сегодня оказывается одним из важнейших факторов активизации конкурентного соперничества и повышения экономической эффективности. Сегодня, в условиях невысокой стоимости заемных средств, финансовые компании стремятся максимизировать краткосрочную прибыль на собственный капитал, увеличивая левередж10. Но одновременно растут их риски. При этом регулирующие органы не могут ослабить стимулы к такому поведению. В последний экономический кризис для стабилизации финансовой системы потребовались беспрецедентные меры. Ведущие центральные банки были вынуждены запустить ряд программ по поддержанию ликвидности, а правительства вмешались, чтобы спасти крупнейшие компании, банкротство которых могло иметь непредсказуемые последствия для финансовой системы. При этом было крайне важно восстановить стабильность в финансовом секторе, чтобы предотвратить общеэкономический спад, поскольку кризис очень быстро перекинулся на реальный сектор. Вопрос о спасении экономики встал во многих странах. Первые изменения в регулировании - экстренные меры - имели целью не только восстановить нормальное функционирование финансовых рынков, но и предотвратить резкий спад экономической активности в целом. Параллельно разрабатывались программы помощи финансовому и реальному секторам. Для сохранения финансовой стабильности, в том числе и денежной системы, и поддержания жизнеспособности финансовых институтов можно говорить о двух составляющих решения проблемы. Первая – это разработка четкой правовой базы, регулирующей отношения в сфере новых финансовых отношений, в том числе электронных денег, институтов секъюритизации, хедж-фондов и многих других. 10 Сорос Дж. Прогнозы: Будущее в форме буквы W // Ведомости. 2010. 15 янв. 14 Вторая – корректировка методов денежно-кредитной политики и введение новых пруденциальных норм. В третьей главе - «Последствия влияния трансформации финансовых институтов на постиндустриальную экономику» - исследуются современные тенденции развития финансового сектора и их возможные последствия для экономики. Даются практические рекомендации по корректировке негативных тенденций и развитию благоприятных для сбалансированного экономического роста. В частности, отмечается, что процессы глобализации, развивающиеся в мировой экономике и проявляющиеся наиболее глубоко в финансовой сфере, оказывают значительное влияние на развитие национальных экономик и проведение экономической политики. Качественные изменения внешней среды влияют и на развитие национальных экономик и проведение экономической и денежно-кредитной политики. Особенно ярко это проявилось в период глобального финансово-экономического кризиса 2007-2009 гг., создавшего новые проблемы для национальной денежнокредитной политики. Исследуются факторы развития кризиса, связанные с глобализацией экономики и оказавшие непосредственное на неё влияние. В диссертации отмечается, что цели управления системой государственных финансов и обеспечения страны удовлетворительной валютой различны и, по большей части, противоречат друг другу. Возлагая обе задачи на одного и того же экономического субъекта – государство, следует быть крайне осмотрительными. Возможная неэффективность в решении сразу двух этих задач проявляется не только в том, что деньги становятся главной причиной экономических колебаний, но и в неконтролируемом росте государственных расходов. Самые серьезные из повторяющихся искажений в распределении ресурсов возникают, когда в результате впрыскивания (или изъятия) какогото количества денег, денежные средства, доступные для инвестирования, возрастают существенно выше (или падают существенно ниже) тех объемов, которые передаются в настоящее время от потребления на инвестирование или сберегаются. Кнут Викселль, первым из экономистов обративший внимание на критическую важность этого разрыва между инвестициями и сбережениями, считал, что разрыв исчезнет, если поддерживать ценность денег постоянной. Если бы приток или отток денежной массы никогда не превышал объема, необходимого для поддержания средних цен приблизительно постоянным, создалось бы положение, при котором инвестиции приблизительно соответствовали бы сбережениям - настолько, насколько это было бы вообще возможно при использовании любого другого доступного метода. По сравнению с разрывом между инвестициями и сбережениями, который неизбежно сопровождает сильные колебания в уровне цен, порядок этих расхождений при стабильном уровне цен окажется, вероятно, таким, что не придется беспокоиться о ценах. 15 Рассматривается рост роли финансовых рынков, трансграничных потоков капитала и расширение финансового инструментария. В связи с этим в диссертации отмечается следующее: Во-первых, денежно-кредитная политика влияет на финансовую систему, прежде всего через банковский сектор, а в процессе глобализации возросло значение рынков ценных бумаг как механизма перераспределения финансовых средств в экономике. Во-вторых, денежно-кредитная политика ранее практически не учитывала увеличение «финансового рычага» (левереджа) на финансовых рынках в предкризисный период. В зарубежной литературе дискуссия о целесообразности мер денежно-кредитной политики, воздействующих на финансовые рынки в условиях глобализации, началась достаточно давно, но к однозначному мнению участники дискуссии не пришли. Сторонники вмешательства центральных банков в функционирование финансовых рынков обычно аргументируют свою позицию тем, что в современных условиях масштабные колебания цен на этих рынках оказывают значительное воздействие на экономику в целом и их сглаживание может дать положительный макроэкономический эффект. Финансовая глобализация оказывает воздействие не только на цели денежно-кредитной политики, будь то динамика внутренних цен или валютный курс, но и на механизм передачи сигналов от рынка к экономике в целом. Попытки синтезировать различные теоретические подходы привели к тому, что было выделено несколько каналов воздействия денежнокредитной политики на экономическую активность: процентная ставка; валютный курс; кредит; цены активов. Прямой канал, связанный с изменением процентной ставки - сокращение процентной ставки центральным банком - приводит к снижению издержек заимствования и, как следствие, к росту инвестиций и потребления. Канал, связанный с валютным курсом, отражает влияние изменения процентной ставки на валютный курс (через приток или отток капитала) и, соответственно, на совокупный выпуск товаров и услуг посредством изменений в экспорте и импорте. Кредитный механизм действует, когда банки реагирует на меры денежно-кредитной политики и в первую очередь на изменения не процентных ставок, а объемов кредитования. Наконец, механизм, связанный с ценами активов, демонстрирует, как меняется уровень инвестиций и потребления в результате изменения курсов акций вслед за мерами процентной политики. Исходя из тенденции сближения внутренней и мировой ставки процента, можно сделать вывод, что процессы глобализации сокращают возможности воздействия денежно-кредитной политики в экономике через процентную ставку, и усиливают ее действие через механизм валютного курса. Однако некоторые исследователи отмечают, что связь между про- 16 центной ставкой и валютным курсом не столь явная11, то есть возможность подобного замещения ограничена. Ускорения инфляции можно рассматривать как один из способов решения долговой проблемы, при том, что прочие способы обеспечения финансовой стабильности демонстрируют свою неэффективность12. Таким образом, возможно, закладывается основа для теоретического переосмысления ряда концепций денежно-кредитной политики в условиях финансовой глобализации и присущих ей кризисов. В настоящее время требуется переосмысление явления инфляции в экономике и выработка новых подходов к ее регулированию. Происходит снижение эффективности традиционных инструментов регулирования экономики через механизмы денежно-кредитной политики. Регулирование экономики через механизмы денежно-кредитной политики на национальном уровне невозможно без учета мировых тенденций в экономике и зависит от национального регулирования экономики других стран. Увеличивается зависимость национальных экономик от мировых рынков и национальных экономик других стран. В «Заключении» диссертации подведены краткие итоги осуществленного исследования в соответствии с поставленной целью и задачами, сформулированы основные выводы теоретического, методического и прикладного значения. В частности, отмечается: 1. В результате перехода экономики с индустриальной стадии развития на постиндустриальную произошла серьезная трансформация роли финансовых институтов, предъявляются новые требования к традиционным финансовым институтам, таким как деньги и Центральный банк. 2. Анализ и обобщение существующих теоретических подходов к исследованию финансовой сферы в рамках постиндустриальной парадигмы показал крайне низкий уровень разработки данной проблематики научным сообществом. Теория постиндустриального общества, появившись в социологии, постепенно стала использоваться во многих других науках, в том числе в экономической теории. Однако до настоящего времени она использовалась в основном лишь для разработки социальных аспектов экономической теории. При этом не исследуется взаимосвязь социальных явлений и трансформации финансовых институтов на новом этапе развития. 3. Произошло изменение роли финансовых институтов, выражающееся в добавлении дополнительных функций, выполняемых финансовой сферой. К традиционным функциям финансовых институтов – перераспределение финансовых ресурсов между отраслями экономики и перераспреСм., напр.: Bean С. Op. cit. Rogoff К. Inflation is Now the Lesser Evil // Project Syndicate [Электронный ресурс]. 2008. http://www.project-syndicate.org/commentary/rogoff51 11 12 17 деление части экономических благ в пользу наиболее успешных экономических агентов, добавились новые: - надзор за крупнейшими корпорациями и основными отраслями экономики; - поддержка развития новых отраслей с помощью ряда специализированных механизмов; - мониторинг эффективности управления; - информирование общества и экономических агентов о ситуации в экономике. 4. Экономический рост напрямую зависит от уровня развития финансовых институтов. Недостаточное развитие национальной финансовой системы становится серьезным препятствием для экономического роста. Рост взаимовлияния и взаимопроникновения в условиях мировой глобализации национальных финансовых рынков имеет как положительные, так и отрицательные стороны. С одной стороны, в случае недостаточного развития национального финансового сектора какой-либо страны, у экономических агентов этой страны появляется возможность частично использовать финансовые системы более развитых стран, поддерживая более высокие темпы экономического роста, чем те, который могли бы быть при использовании исключительно своей национальной финансовой системы. С другой стороны, возникновение проблем в национальной финансовой системе одной страны оказывает серьезное воздействие на финансовые системы, а, следовательно, и экономики других стран. 5. Основными тенденциями развития финансовой сферы являются: - появление частных денег и различных денежных суррогатов в экономике; - необходимость изменения роли и места института центрального банка в экономике; - глобализация в финансовом секторе характеризуется усилением финансовой интеграции и либерализацией национальных финансовых рынков; - требуется переосмысление явления инфляции в экономике и разработка новых подходов к ее регулированию; - снижение эффективности традиционных инструментов регулирования экономики через механизмы денежно-кредитной политики. 6. Основные рекомендации по сглаживанию негативных последствий развития финансовых институтов: - проработка законодательно-нормативной базы регулирующей новые явления в финансовой сфере; - выработка новых целей, задач и инструментов денежно-кредитной политики; - повышение внимания к уровню подготовки кадровых ресурсов в финансовой сфере и финансовой грамотности населения в экономике в целом; 18 - учет мировых тенденций развития финансовой сферы при выработке национальной денежно кредитной политики. 19 Основные положения диссертационного исследования отражены в следующих публикациях автора Издания, рекомендованные ВАК Министерства образования и науки РФ 1. Борисов В.В. Развитие финансовых институтов в постиндустриальной экономике // Вестник РГГУ. 2011. Серия экономика (0,5 п.л.). 2. Борисов В.В. Влияние мирового экономического кризиса на развитие финансового сектора постиндустриального общества // Вестник экономической интеграции. 2011. № 9. (0,5 п.л.). 3. Борисов В.В. Стратегия России в XXI веке // Вестник экономической интеграции. 2011. № 9 (0,4 п.л.). Другие издания 4. Борисов В.В. Экономический рост и внутренние инвестиции в Российскую экономику // Юность науки. Материалы II студенческой научно-практической конференции Института экономики, управления и права РГГУ. - М.: МПА-Пресс, 2006. (0,3 п.л.). 5. Борисов В.В. Институционализм и фондовый рынок // Юность науки. Материалы III студенческой научно-практической конференции Института экономики, управления и права РГГУ. - М.: МПА-Пресс, 2007. (0,3 п.л.). 6. Борисов В.В. Современные тенденции развития финансовых инноваций в России // Экономика России в посткризисный период: Материалы научно-практической конференции. - М.: ГОУ ВПО «Российский экономический университет имени Г.В. Плеханова», 2011. (0,4 п.л.). 7. Борисов В.В. Возможности диверсификации российского экспорта // Юность науки. Материалы VII студенческой научно-практической конференции Института экономики, управления и права РГГУ. - М.: МПА-Пресс, 2011. (0,4 п.л.). 20