Федеральное агентство по рыболовству Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования «Астраханский государственный технический университет» Система менеджмента качества в области образования, воспитания, науки и инноваций сертифицирована DQS по международному стандарту ISO 9001:2015 Институт Экономики Направление подготовки 38.03.01 Экономика Профиль Финансы и кредит Кафедра Финансы и учет КУРСОВАЯ РАБОТА Финансовые посредники и их роль в современной экономике по дисциплине «Финансы» Допущена к защите «___» _______20 _г. Руководитель работы ____________ Работа выполнена обучающимся группы ДФЭЭБ-21 __________________Джамбуловой Л.А._____ Подпись (Ф.И.О.) Подпись Оценка полученная на защите « » Руководитель работы к.э.н., доцент кафедры «Финансы и учет» Дербенева Е.Н.__________ (ученая степень, ученое звание, (Ф.И.О.) Члены комиссии: _________________(_________________) подпись Ф.И.О. _________________(_________________) подпись Ф.И.О. _________________(_________________) подпись Ф.И.О.. Астрахань 2023 1 Содержание Глава 1. Теоретические основы финансового посредничества в экономике 1.1. Понятие, сущность и типы финансовых посредников 1.2. Классификация финансовых посредников Глава 2. Роль финансовых посредников в современной экономике 2.1. 2.2. Анализ финансовых посредников в современной экономике 2.3. Перспективы развития финансовых посредников в современной экономике Заключение Список литературы 2 Введение Актуальность исследования заключается в том, что на сегодняшний день происходит активное взаимодействие финансовых посредников с финансовой экономической сферой, что способствовало изменениям требований, рисков, транзакционных издержек, а также снабжению информацией и ликвидностью клиентов. Кроме этого наблюдается и повышение роста конкуренции, формирование новых продуктов и технологий при реализации посреднических услуг, при этом взаимодействие разнообразных финансовых посредников факторами, которое требует ограничены определёнными дальнейшего изучения. Финансовые посредники играют важную роль в функционировании денежного рынка, а через него - в развитии рыночной экономики. Финансовые посредники обеспечивают непосредственные связи между основными субъектами финансовых отношений, оказывая им помощь в формировании и эффективном использовании денежных фондов. К числу основных финансовых посредников относятся коммерческие и сберегательные банки, кредитные союзы, инвестиционные фонды и компании, пенсионные фонды, страховые компании, фондовые биржи. Находясь между кредиторами и заемщиками, финансовые посредники при необходимости объединяют средства нескольких кредиторов для удовлетворения значительных потребностей заемщиков, а также берут на себя вероятные риски (риск ликвидности, кредитный риск, процентный риск), получая за услуги комиссионное вознаграждение. Цель исследования: рассмотреть роль финансовых посредников в современной экономике. Задачи исследования: -Рассмотреть понятие, сущность и виды финансовых посредников; -Проанализировать действия финансовых посредников ; -Оценить положение финансовых посредников в современной экономике; 3 -Выявить перспективы развития финансовых посредников в современной экономике. Объектом исследования является современная экономика России, предметом исследования выступают финансовые посредники. Информационная база исследования Структура работы: введение, две главы, заключение, список используемой литературы 4 Глава 1.Теоретические основы финансового посредничества в экономике 1.1.Понятие, сущность и типы финансовых посредников Финансовые посредники – это институты, аккумулирующие избыточные ресурсы экономических агентов и предоставляющие их в виде различного рода долговых обязательств субъектам, имеющим дефицит финансовых ресурсов. Необходимо отметить, что среди ученых-экономистов отсутствует единство во взглядах в отношении сущности и роли финансовых посредников на финансовом рынке, мнения которых представлены ниже. В частности, по мнению Ю.И. Львова финансовые посредники – финансовые институты, опосредующие движение денежных средств от индивидуальных инвесторов до их конечных пользователей [7]. По мнению Н. Буркова, финансовые посредники – юридические лица, принимающие активное участие в организации процесса перемещения средств в пределах единой финансовой системы и предоставляющие финансовые услуги в установленном законом порядке. Финансовые посредники осуществляют свою деятельность на рынке финансовых услуг с целью получения прибыли или удовлетворения потребностей субъектов этого рынка в финансовых услугах [2]. О.Ю. Дадашева сущность категории «финансовый посредник» отражает в двух направлениях. Так, согласно более широкому подходу, финансовые посредники трактуются как совокупность учреждений, которые, во-первых, реализуют посреднические функции в процессе осуществления аккумуляции осуществляют в финансовых финансовой сфере ресурсов только и, во-вторых, консультационные, информационные или расчетные функции [4]. С позиции узкого понимания, финансовыми посредниками считаются только те учреждения, которые выполняют функции собственно привлечения денежных средств, а также их размещения. То есть финансовые посредники, с одной стороны, привлекают депозиты, эмитируют ценные бумаги, получают страховые платежи, а с 5 другой – осуществляют инвестирование и кредитование за счет привлеченных средств [3]. Н.И. Парусимова под понятием «финансовые посредники» понимает такие финансовые учреждения, которые осуществляют как специализированное, так и универсальное обслуживание участников финансового рынка в части аккумуляции свободных денежных средств с целью получения прибыли и удовлетворения потребностей участников финансовых отношений [9]. О.Ю. Донецкова указывает, что финансовые посредники - специализированные профессиональные операторы финансового рынкакредитно-инвестиционные учреждения, предлагающие и реализующие финансовые услуги как особый товар на условиях осуществления исключительных и сегментированных видов деятельности [6]. Проанализировав и обобщив результаты анализа взглядов ученых на финансовое посредничество, мы пришли к выводу, что финансовые посредники – это финансовые учреждения, профессиональная деятельность которых связана с аккумулированием временно свободных средств субъектов рынка для удовлетворения спроса в финансовых услугах участников финансовых операций с целью получения прибыли. Стоит отметить, что финансовые посредники призваны играть важнейшую роль на финансовом рынке, поскольку их деятельность способствует уменьшению стоимости финансовых операций, повышению ликвидности финансовых активов, диверсификации риска, создает условия для активизации работы всех остальных участников финансового рынка. Финансовые посредники обслуживают практически все движение денежных потоков в экономике и создают базовые предпосылки производства, а именно: всех стадий процесса общественного воспроизводства – распределения, обмена и потребления. Финансовым посредникам принадлежит главная роль в рыночной инфраструктуре, поскольку именно они являются необходимым элементом взаимодействия в сфере денежных отношений между субъектами рынка и обеспечивают воспроизводственный процесс на макро - и микроуровнях. 6 На сегодняшний день существует большое количество оборотов денежных средств в мире, для того чтобы сформировать комфортные условия для непрямого финансирования существует кредитор и заёмщик, а третьим субъектом является финансовый посредник. Последний, формирует собственные обязательства и требования, инструменты для того, чтобы стать объектом торговли на денежном рынке. Таким образом, сущностью финансового посредничества является формирование свободного денежного потока и размещение его среди заёмщиков. Прибыль, которую получают финансовые посредники, состоит из разницы между прибылью и расходом, который связан с привлечением. Поэтому применяя финансовых посредников для кредитора и заёмщика формируются следующие положительные факторы: 1. снижение финансовых рисков, 2. величение доходности заёмного капитала, 3. оперативно оперативное размещение свободных средств доходные активы, 4. сокращение расходов базовых субъектов на формирование свободных средств.[7, с. 57] Таким образом, финансовых посредников имеют крупные экономические субъекты, которым необходимы денежные средства, их прямые обязательства формируются в другие и с изменением условий, например, срока погашения, процентные платежи, которые впоследствии продают экономическим субъектам, имеющий свободные денежные средства. Поэтому в финансовых посредников нуждаются как экономические субъекты, которые имеют собственные свободные денежные средства, то есть кредиторы, а также субъекты, так как они получают денежные средства на выгодных условиях. На сегодняшний день существуют следующие типы финансовых посредников: 1. финансовые учреждения депозитного типа; 7 2. договорные сберегательные учреждения; 3. инвестиционные фонды; 4. иные финансовые организации. [25, с. 128] Самыми распространёнными финансовыми посредниками являются учреждения депозитного типа. В большинстве странах для оказания финансовых услуг, которые обеспечивают полное их страхование государством, выступают коммерческие кредитные организации — банки, сберегательные институты и кредитные союзы. Коммерческие банки оказывают большой спектр услуг для населения в том числе с привлечением денежных средств. Сберегательные институты представляют собой финансовые институты, которые в первую очередь нацелены на сберегательные вклады и разнообразные срочные потребительские депозиты. Кредитные союзы — институты взаимного кредитования, они принимают титул члена союза на выгодных условиях. Сберегательными учреждениями , которые реализуют свою деятельность на договорной основе являются страховые компании и пенсионные фонды, в первую очередь данные институты основаны на страховых полюсах и владельцев счетов в пенсионных фондах. На сегодняшний день существует и инвестиционные фонды, в первую очередь это проявляется в виде паевые (взаимные) фонды, они продают инвесторам паи, и покупают на вырученные средства акции и облигации. Финансовые посредники играют активную роль на финансовом рынке. За последние годы в развитых странах возникла тенденция к слиянию ранее строго различаемых полномочий различных финансовых посредников. В некоторых странах коммерческие банки получили право осуществлять страховые операции. Такая универсализация функций финансового посредника вполне естественна там, где имеется хорошо отлаженная правовая база и мощная инфраструктура финансовых 8 отношений. В таких условиях данное объединение различных функций посредничества в единой организации может принести всем участникам финансового рынка прибыль. В России такое объединение было бы преждевременным ввиду нестабильности экономических и политических условий, а также недостаточно разработанной системы законодательства в этой сфере. В рамках денежного рынка продаются не просто деньги, а очень важные финансовые услуги. По части страхования оказание услуг страхователю (держателю полиса) выглядит еще нагляднее. Страхование чего-либо означает создание резерва, в нынешних условиях это денежный резерв. Сформировать крупный денежный резерв большинству обычных граждан, да и юридических лиц тоже не под силу. А финансовый посредник гарантирует им компенсацию убытков от наступления страхового случая при условии уплаты сравнительно небольших сумм. Примерно так же можно истолковать ситуацию при страховании жизни и при получении пенсии. Финансовые посредники во всех сферах своей деятельности не просто «собирают деньги», а продают жизненно важные услуги, которые оплачиваются специфическим способом предоставления денег со стороны заинтересованных лиц. [30, с. 123] Речь идет о взаимовыгодной сделке между равноправными участниками хозяйственного процесса. Услуги оказывают и вкладчики банкам и другим финансовым посредникам, храня у них деньги. Если речь идет просто о хранении денег, то их владельцы получают за них плату при условии, что банк использует эти деньги в своих операциях. Если же вклад используется самим владельцем для расчетов, то банк может и не платить по нему процентов. Это вопрос конкретной договоренности. 9 Цели и задачи, которые решает финансовое посредничество • приведение активов и обязательств (пассивов) в соответствие с потребностями клиентов; • уменьшение риска путем диверсификации. Суть этого заключается в приобретении финансовыми посредниками большого количества финансовых активов различных эмитентов; Диверсификация – рассредоточение капитала между различными объектами вложений с целью снижения экономических рисков. Эмитент – организация, выпустившая ценные бумаги для развития и финансирования своей деятельности. • уменьшение издержек обращения (расходов на осуществление операций). Это достигается путем специализации финансовых посредников на осуществлении определенного вида деятельности на финансовом рынке и компенсации дополнительных расходов путем наращивания объема операций для клиентов. Итак, финансовые посредники являются необходимыми субъектами финансового рынка, их деятельность способствует повышению эффективности функционирования различных сегментов этого рынка. В то же время профессиональная деятельность финансовых посредников обычно является высокодоходным бизнесом, что требует высокой финансовой квалификации. Финансовый посредник, получив денежные средства, выдает взамен обязательство вернуть их на определенных условиях, В свою очередь, полученные средства в определенной комбинации предоставляются финансовым посредником некоторому заемщику также под обязательство их возврата с вознаграждением. В зависимости от используемых финансовых инструментов, возврат денежных средств Может осуществляться опосредованно, через механизмы рынка капитала. Финансовое посредничество выгодно по многим обстоятельствам. Вопервых далеко не все сберегатели являются специалистами по финансовым 10 операциям, разбирающимися в тонкостях ссудозаемных операций. Вовторых, даже имея определенные знания в подобных операциях, сберегатель, прибегая к услугам профессионалов, освобождается от необходимости поиска конкретного варианта инвестирования средств, т. е. экономит собственное время и ресурсы для занятия своим основным бизнесом. В-третьих, деньги сберегателя начинают работать. В-четвертых, сберегатель получает доход, заставляя финансового посредника эффективно использовать полученные им средства. В-пятых, с помощью посредников можно диверсифицировать, снизить или передать риск другому лицу. Вшестых, финансовые посредники могут аккумулировать большие объемы денежных средств и после их концентрации вкладывать в проекты, потенциально недоступные мелким инвесторам или сберегателям. Функции финансовых посредников - Сбережение финансовых ресурсов. Появление этой функции предопределяется широко распространенной необходимостью накопления денежных средств для их последующего использования (целевого инвестирования или потребления). Безусловно, средства можно накапливать не прибегая к помощи финансовых институтов, однако это менее выгодно и небезопасно. - Финансовая трансформация заключается в том, что краткосрочные (финансовые) активы и обязательства могут трансформироваться в долгосрочные. Достигается это, в частности, путем секъюритизации активов, когда кредитное учреждение собирает в пул предоставленные им кредиты, обеспеченные относительно однородным имуществом, и выпускает ценные бумаги под общее обеспечение. Возможен и обратный вариант – «занимать коротко, ссужать длинно». Например, компания нуждается в инвестиции, но не может привлечь необходимый объем денежных средств на долгосрочной основе. Тогда она делает короткие займы и вкладывает их в долгосрочный проект; при этом требуется периодическая пролонгация коротких кредитов, а также уверенность в 11 достаточности текущих доходов для выплаты процентов и основной суммы короткого кредита. Безусловно, здесь выше риск повышения процентных ставок. Необходима определенная уверенность в возобновляемости источников краткосрочного финансирования. Примерно такая же логика заложена в операции банковских и инвестиционных структур, когда средства, привлеченный на короткий срок, вкладывают в долгосрочный проект. Здесь принимаются во внимание два обстоятельства: (а) аккуратность расчетов с краткосрочными инвесторами и потому недопущение ситуации, когда в условиях паники они единовременно захотят вернуть обратно свои средства (даже и с возможными потерями); (б) в данном случае срабатывает закон больших чисел, когда при наличии множества, вкладчиков нивелируются колебания в отношении сумм изымаемых денежных средств. Секъютиризация активов. Пролонгация и реструктуризация кредитов - Передача риска. Подавляющее большинство финансовых операций рисковы по своей природе, поэтому при их осуществлении всегда возникает желание либо избежать риска, либо снизить его уровень. Достигается это различными способами, в частности получением гарантий и обеспечений, передачей части риска финансовому посреднику. Финансовые посредники принимают на себя часть риска хозяйствующих субъектов - Организация валютных операций. В современной экономике подавляющее большинство компаний связано в той или иной степени с валютными операциями. В развитой рыночной экономике эти операции предопределены желанием компании выйти на международные рынки благ и факторов производства. В развивающейся экономике действуют и другие причины валютных операций – желание создать совместные предприятия, найти иностранного инвестора, открыть зарубежное представительство, приобрести из-за рубежа новую технику и др. Оформление подобных 12 операций в подавляющем большинстве случаев проходит через финансовые институты. - Содействие ликвидности. Любая компания нуждается в наличных денежных средствах (в данном случае речь идет о денежных средствах в кассе и на расчетных счетах), однако каков должен быть их объем – вопрос дискуссионный. Поскольку текущая деятельность (в том числе в отношении притоков и оттоков денежных средств) по определению не может быть жестко предопределенной, всегда возникает проблема создания страхового запаса денежных средств, которым можно было бы воспользоваться, когда, например, наступил срок погашения кредиторской задолженности, но деньги от дебитора, на которые рассчитывала компания, на счет так и не поступили. Самый простой вариант страховки от подобной коллизии – формирование резерва денежных средств – оказывается не самым выгодным, поскольку деньги, лежащие без движения, не только не приносят доход, но, напротив, приводят к убыткам (например, из-за инфляции)! Поэтому наиболее разумным является инвестирование денежных средств в высоколиквидные финансовые продукты, предлагаемые финансовыми институтами, например в акции, краткосрочные обязательства. Помощь в инвестировании временно свободных средств в рыночные ценные бумаги - Организация операций по изменению организационно-правовых форм компаний. Наиболее типичной операцией подобного рода является преобразование компании в ОАО. Логика развития бизнеса такова, что по мере становления компании и расширения масштабов деятельности ее учредители либо становятся не в состоянии обеспечить надлежащее финансирование компании, либо по некоторым причинам не желают этого делать. В этом случае компания меняет организационно-правовую форму, путем преобразования. 13 1.2. Классификация финансовых посредников Мы видели, почему финансовые посредники играют такую важную роль в экономике. Теперь рассмотрим основные типы финансовых посредников и то, как они выполняют свои посреднические функции. Существует три категории посредников: депозитные учреждения (банки), контрактные сберегательные учреждения и инвестиционные посредники. Депозитные учреждения Депозитные учреждения (для простоты мы будем называть их просто банками) — это финансовые посредники, которые принимают вклады (депозиты) частных лиц и учреждений и выдают кредиты. Теория денег и банковского дела уделяет особое внимание этой группе финансовых институтов, поскольку с их помошью создаются депозиты — важная составляющая денежной массы. В число депозитных учреждений входят коммерческие банки и так называемые сберегательные учреждения: ссудосберегательные ассоциации, взаимно-сберегательные банки и кредитные союзы. Их поведение играет важную роль в формировании предложения денег. Коммерческие банки Эти финансовые посредники формируют свои ресурсы в основном за счет открытия чековых депозитных счетов (вкладов, против которых могут быть выписаны чеки), сберегательных депозитных счетов (вкладов, с которых можно снимать деньги в любой момент времени по требованию вкладчика, но против которых вкладчик не может выписать чек) и срочных депозитных счетов (вкладов, средства с которых могут сниматься только по истечении четко установленного срока). Затем эти средства используются для предоставления коммерческих и потребительских кредитов, ссуд под залог недвижимости (закладных), для приобретения государственных ценных бумаг и муниципальных облигаций. В США насчитывается примерно 12 тыс. коммерческих банков, и эта группа финансовых 14 посредников является самой крупной. Портфель (набор) активов коммерческих банков наиболее диверсифицирован. Ссудо-сберегательные ассоциации Ссудо-сберегательные ассоциации формируют свои ресурсы в основном за счет открытия сберегательных депозитов (часто называемых паями), срочных и чековых счетов. Привлеченные средства традиционно использовались на выдачу кредитов под залог недвижимости. Ссудосберегательные ассоциации — вторая по численности группа финансовых посредников, всего существует около 2 тыс. ассоциаций. В 50-х и 60-х гг. сектор ссудо-сберегательных ассоциаций развивался более интенсивно, чем сектор коммерческих банков, но с конца 60-х до начала 80-х гг. процентные ставки постоянно и резко поднимались вверх, поэтому ссудо- сберегательные ассоциации столкнулись тогда с большими трудностями, которые замедлили их рост. Многие ссуды под залог недвижимости выдаются на длительный срок, с погашением через 25 лет и более. И неудивительно, что многие ссуды, не погашенные до сих пор, были выданы очень давно — тогда, когда процентные ставки были существенно ниже. Изза роста процентных ставок ссудо-сберегательные ассоциации часто сталкивались с ситуацией, когда доход от ипотечных кредитов был существенно ниже, чем расходы на привлечение ресурсов. Многие из них понесли значительные потери и прекратили свою деятельность. До 1980 т. ссудо-сберегательным ассоциациям разрешалось только выдавать ссуды под залог недвижимости и открывать сберегательные счета. Трудности, о которых мы упомянули, заставили Конгресс принять в начале 80-х гг. законы, позволяющие ссудо-сберегательным ассоциациям открывать чековые счета, выдавать потребительские кредиты и выполнять много других ранее запрещенных видов деятельности. Кроме того, теперь ассоциации подчиняются тем же самым требованиям, устанавливаемым Федеральной Резервной Системой в отношении депозитов, что и коммерческие банки. Итогом принятия этих законов явилось то, что 15 различие между ссудо-сберегательными ассоциациями и коммерческими банками сходит на нет, а конкуренция между этими двумя видами посредников усиливается. Взаимно-сберегательные банки Взаимно-сберегательные банки очень похожи на ссудо- сберегательные ассоциации. Они формируют свои ресурсы за счет приема депозитов (часто называемых паями), а собранные средства предоставляют в качестве ссуд под залог недвижимости. Их корпоративная структура несколько отличается от структуры ссудо-сберегательных ассоциаций, причем основное различие сводится к слову «взаимные», которое означает, что такие банки функционируют как кооперативы: ими владеют вкладчики. Существует около 500 финансовых посредников этого типа, преимущественно расположенных в штатах Нью-Йорк и Новая Англия. Как и ссудо-сберегательным ассоциациям, взаимно-сберегательным банкам до 1980 г. разрешалось только выдавать ссуды под залог недвижимости, и с конца 60-х до начала 80-х гг. они испытывали те же трудности в период роста процентных ставок. В 80-х гг. банковское законодательство в отношении этих организаций было изменено аналогичным образом, и теперь взаимносберегательные банки могут открывать чековые счета и выдавать ссуды различных видов, не ограничиваясь лишь ипотечными ссудами. Кредитные союзы Эти финансовые учреждения (их около 13 тыс.) являются очень небольшими кооперативными кредитными учреждениями, организующимися какой-либо группой людей: членами профсоюза, работниками какой-либо фирмы и т. д. Они формируют свои ресурсы за счет открытия депозитов, которые носят название паев (долей), и в основном предоставляют законодательству потребительские 1980 г. кредиты. кредитным Благодаря союзам в банковскому дополнение к потребительским кредитам также разрешено выдавать ссуды под залог недвижимости. 16 Контрактные сберегательные учреждения Контрактные сберегательные учреждения (страховые компании и пенсионные фонды) — это финансовые посредники, периодически привлекающие ресурсы на контрактной основе. Они могут достаточно точно предугадывать, сколько придется выплатить в наступающем году, поэтому потери средств их волнуют значительно меньше, чем депозитные учреждения. В итоге ликвидность активов для них не так важна, как для депозитных учреждений, и они склонны инвестировать в долгосрочные ценные бумаги — корпоративные облигации, акции и закладные. Компании по страхованию жизни Компании по страхованию жизни страхуют людей от финансового бремени, связанного с чьей-то смертью, а также продают аннуитеты (обеспечивающие ежегодные выплаты по наступлении пенсионного возраста). Они формируют свои ресурсы за счет денег, которые уплачивают люди за свои страховые полисы (или за продление их действия), и Используют эти средства для покупки в основном корпоративных облигаций и закладных. Страховые компании приобретают и акции, но вложения в них ограничены. В настоящее время совокупные активы компаний по страхованию жизни составляют 1,8 трлн. долл., что делает их крупнейшей группой контрактных сберегательных учреждений. Компании по страхованию от пожаров и несчастных случаев Эти компании страхуют владельцев своих полисов от краж, пожаров и несчастных случаев. Они во многом похожи на компании по страхованию жизни, в частности формируют свои ресурсы, продавая страховые полисы, но при глобальных бедствиях возможность потерь у них значительно выше. По этой причине средства вкладываются в более ликвидные активы, чем у компаний по страхованию жизни. Крупнейшими направлениями вложений являются муниципальные облигации; кроме них, приобретаются корпоративные облигации и акции, а также государственные ценные бумаги. 17 Пенсионные фонды и государственные пенсионные фонды Частные пенсионные фонды, как и государственные пенсионные фонды и пенсионные фонды местных органов власти, обеспечивают ежегодный доход в пенсионном возрасте сотрудникам предприятий, на которых распространяется пенсионный план. Ресурсная база формируется за счет взносов самих сотрудников, а также их работодателей, у которых либо суммы взноса автоматически вычитаются из приходных ордеров, либо они делают взносы на добровольной основе. Крупнейшей статьей активов пенсионных фондов являются корпоративные облигации и акции. Учреждение пенсионных фондов активно поддерживалось федеральным правительством и через законодательство, обязывающее предприятия участвовать в пенсионном плане, и через налоговые льготы, стимулирующие пенсионные взносы. Инвестиционные посредники Эта категория финансовых посредников включает в себя финансовые компании, взаимные (паевые) фонды и взаимные (паевые) фонды денежного рынка. Финансовые компании Финансовые компании формируют свои ресурсы за счет продажи коммерческих ценных бумаг (одного из видов краткосрочных долговых инструментов), выпуска акций и облигаций. Эти средства направляются на выдачу потребительских ссуд, предназначенных для приобретения мебели, автомобилей или для ремонта дома, а также для развития малого бизнеса. Некоторые финансовые компании организуются крупными корпорациями с целью обеспечения продаж своего продукта. Например, компания Ford Motor Credit Company предоставляет клиентам кредиты на покупку автомобилей «Форд». Взаимные (паевые) фонды Эти финансовые посредники формируют свои ресурсы за счет продажи населению паев, а привлеченные средства направляют на 18 приобретение разнообразных акций и облигаций. Взаимные фонды дают своим пайщикам возможность объединить их средства и тем самым снизить трансакционные издержки при покупке крупных пакетов акций или облигаций. Более того, портфель ценных бумаг, которым по сути дела владеют пайщики взаимного фонда, оказывается более диверсифицированным, чем портфель, который мог бы позволить себе приобрести каждый отдельно взятый пайщик. Пайщики могут в любой момент продать (вернуть) свои паи, а стоимость паев будет определяться совокупной стоимостью всех ценных бумаг, которыми владеет фонд на данный момент. Стоимость ценных бумаг и пая постоянно меняется, поэтому инвестиции во взаимные фонды могут оказаться рисковыми. Взаимные (паевые) фонды денежного рынка Эти относительно новые финансовые учреждения обладают всеми характеристиками взаимных фондов, но, помимо того, являются в какой-то мере депозитными учреждениями, поскольку позволяют своим клиентам открывать счета депозитного типа. Для формирования ресурсной базы они, как и большинство взаимных фондов, продают паи, а затем эта ресурсная база используется для приобретения безопасных и высоколиквидных инструментов денежного рынка. Эти фонды отличаются тем, что пайщики имеют право выписывать чеки против своих паев. Правда, обычно этим правом можно воспользоваться только при соблюдении определенных условий; чаще всего чеки разрешается выписывать только на суммы, не превышающие 500 долл., а для открытия подобного счета требуется приличная сумма денег. По сути дела паи во взаимном фонде денежного рынка играют роль чековых депозитных счетов, по которым выплачивается процент, хотя и с некоторыми ограничениями на право выписывать чек. С 1971 г., когда появились первые взаимные фонды денежного рынка, размеры этого сектора бурно росли, и к 1993 г. совокупная величина активов взаимных фондов денежного рынка превысила отметку 500 млрд. долл. 19 Глава 2. Роль финансовых посредников в современной экономике 2.1. Прошедший 2022 год был переломным для российской финансовой системы. Беспрецедентные финансовый санкции, сектор, разрыв связей с наложенные на российский глобальными финансовыми институтами – от международных платежных систем до поставщиков рыночной информации – принципиально изменили внешние условия для развития отечественного финансового сектора.
