МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ
УО "БЕЛОРУССКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ"
Кафедра финансов
Специальность – финансы и кредит
КУРСОВАЯ РАБОТА
По дисциплине «Макроэкономика»
на тему: Государственный долг Республики Беларусь: проблемы
финансирования
Студент
ФФБД, 2 курс, ДФР
В.С. Грек
Руководитель
С.А. Кристиневич
МИНСК 2015
РЕФЕРАТ
Курсовая работа: 32 с., 8 рис., 1 табл., 40 источников, 11 прил.
ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ, ВНЕШНИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ
ДОЛГ, ВНУТРЕННИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ, УПРАВЛЕНИЕ
ГОСУДАРСТВЕННЫМ ДОЛГОМ, ОБСЛУЖИВАНИЕ
ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА, ПОГАШЕНИЕ ГОСУДАРСТВЕННОГО
ДОЛГА.
Объект исследования ― государственный долг.
Предмет исследования ― особенности внутренней и внешней
задолженности Республики Беларусь, проблемы финансирования.
Цель работы: исследовать явление государственного долга, а также
проблемы, связанные с управлением государственного долга в Республике
Беларусь в современных условиях.
Методы исследования: описания, систематизации, классификации,
аналитический метод, метод сравнительного анализа, статистический,
графический.
Исследования и разработки: проведен анализ сущности и теоретических
аспектов государственного долга, его причин и последствий, а также пути
управления государственным долгом. Выявлены особенности управления
государственным долгом в Республике Беларусь.
Автор работы подтверждает, что приведенный в курсовой работе
расчётно-аналитический материал правильно и объективно отражает состояние
исследуемого процесса, а все заимствованные из литературных и других
источников теоретические, методические положения и концепции
сопровождаются ссылками на их авторов.
________________
2
ABSTRACT
Coursework: 32 p., 8 pic., 1 table., 40 sources, 11 app.
PUBLIC DEBT, EXTERNAL PUBLIC DEBT, DOMESTIC PUBLIC DEBT,
PUBLIC DEBT MANAGEMENT, DEBT SERVICE, REPAYMENT OF PUBLIC
DEBT.
Object of research — the state debt.
Subject of research — the peculiarities of internal and external debt of the
Republic of Belarus, financing problems.
Aim: to explore the phenomenon of public debt, as well as problems related to
management of public debt in the Republic of Belarus.
Research methods: the description, systematization, classification, analytical
method, the method of comparative analysis, statistical, graphic.
Research and development: the analysis of the nature and theoretical aspects
of public debt, its causes and consequences, as well as public debt management.
Peculiarities of public debt management in the Republic of Belarus.
The author of the work confirms that the course paper calculating-analytical
material correctly and objectively reflects the state of the process, and all borrowed
from literature and other sources theoretical, methodological principles and concepts
accompanied by links to their authors.
________________
3
СОДЕРЖАНИЕ
Введение…………………………………………………………………………….
1 Государственный долг как объект экономического анализа……………….....
1.1 Понятие, сущность, причины возникновения государственного
долга………………………………………………………………………………...
1.2 Виды государственного долга и его последствия………………………..….
1.3 Регулирование государственного долга и способы его
финансирования………………………………………………………………..…..
2 Современное состояние, динамика государственного долга и его
причины…………………………………………………………………………….
2.1 Состояние внешнего и внутреннего государственного долга в Республике
Беларусь…………………………………………………………………………….
2.2 Состояние государственного долга на примере Греции……………………..
3 Проблемы и пути совершенствования управления государственным
долгом в Республике Беларусь………………………………………………….....
3.1 Проблемы возникновения государственного долга в Республике Беларусь.
3.2 Мероприятия, направленные на совершенствование управления
государственным долгом в Республике Беларусь………………………………..
Заключение…………………………………………………………………….…..
Список использованных источников………………………………………..........
Приложение А. Функции государственного долга……………………..………..
Приложение Б. Точки зрения относительно воздействия государственного
долга на экономику……………………………………………………………..….
Приложение В. Принципы управления государственным долгом………..……
Приложение Г. Международные финансовые организации………………..…...
Приложение Д. Динамика валового внешнего продукта Республики
Беларусь за 1999-2015 гг.…………………………………………………………
Приложение Е. Динамика валового внешнего долга Республики Беларусь за
1999-2015 гг………………………………………………………………... …..….
Приложение Ж. Динамика отношения «валовой внешний долг / ВВП» в
Республике Беларусь за 1999-2015 гг………………………………………….…
Приложение И. Динамика внешнего государственного долга Республики
Беларусь за 1999-2015 гг…………………………………………………..………
Приложение К. Динамика отношения «внешний государственный долг /
ВВП» в Республике Беларусь за 1999-2015 гг……………………………..…….
Приложение Л. Динамика внутреннего государственного долга Республики
Беларусь за 2007-2015 гг…………………………………………………..………
Приложение М. Пороговые значения показателей государственного долга
Республики Беларусь на 2015 г……………………………………………..…….
4
5
7
7
12
16
21
21
23
25
25
26
31
33
37
38
42
43
44
45
46
47
48
49
50
ВВЕДЕНИЕ
Мы живем в 21 веке, но даже сейчас, с учетом всех накопленных знаний в
области экономики, практически невозможно представить себе государство, в
котором безупречно функционируют все экономические субъекты и
экономические методы, стимулирующие приток средств в государственный
бюджет, а расходы государства не превышают доходов.
Проблема государственного долга является на сегодняшний день очень
актуальной, прежде всего для нашей страны. Одним из наиболее важных
механизмов, позволяющих государству осуществлять экономическое и
социальное регулирование, является финансовый механизм – финансовая
система общества, главным звеном которой является государственный бюджет.
Именно
посредством
финансовой
системы
государство
образует
централизованные
фонды
и
воздействует
на
формирование
децентрализованных фондов денежных средств, обеспечивая возможность
выполнения возложенных на государственные органы функций.
В современных условиях наличие незначительного по величине
бюджетного дефицита и государственного долга является неотъемлемым
атрибутом экономического развития целого ряда государств. Существуют
пороговые значения бюджетного дефицита, которые разрабатываются
Министерством финансов для каждой страны, и, государственный,
находящийся в пределах допустимого, является безопасным.
Исходя из этого, государственный долг стал объектом досконального
изучения у ведущих финансистов. Но так как проблема государственного
долга приобретает глобальный характер, она является актуальной не только для
экономистов, но и для рядовых граждан.
Также можно добавить, что несбалансированность государственного
бюджета, в частности увеличение государственных заимствований, является
одним из важнейших факторов, оказывающих воздействие на общее состояние
экономики и макроэкономическое равновесие.
Таким образом, цель настоящей курсовой работы заключается в
исследовании госдолга, изучении его динамики и поиске путей
совершенствования управления государственным долгом. Для достижения
цели необходимо решить ряд задач, а именно:
- определение понятия и сущности госдолга, причин его возникновения;
-определение последствий государственно долга для государственной
экономики;
- рассмотрение видов госдолга;
5
- изучение динамики государственного долга;
- изучение государственного долга другой страны;
-сравнительный анализ национального государственного долга с
государственным долгом других стран;
- определение путей регулирования и управления государственным долгом в
Республике Беларусь.
В ходе написания данной курсовой работы были использован следующие
методы
исследования:
описания,
систематизации,
классификации,
аналитический метод, метод сравнительного анализа, статистический,
графический, метод сбора фактов.
Нужно отметить, что рассматриваемой проблеме уделяется достаточно
много внимания в экономической литературе. В качестве информационной
базы при написании данной курсовой работы использовались учебники и
учебные пособия по теории финансов, макроэкономике, научные публикации в
журналах. Также использовались статистические и нормативные данные
Министерства финансов, Национального банка Республики Беларусь,
Всемирного банка, различные публикации в достоверных источниках и др.
6
1 Государственный долг как объект экономического анализа
1.1 Понятие, сущность, причины возникновения государственного
долга
Появление такого понятия как государственный долг, первые
представления о нем уходят корнями глубоко в историю, во времена
становления первых государственных финансов. В те времена существовало
большое количество экономических школ, и их позиции по данному вопросу
носили различный характер.
Меркантилизм существовал как учение на протяжении XVI—XVIII
столетий. Ученики школы меркантилизма были глубоко убеждены в том, что
государство должно активно вмешиваться в экономику. Они считали, что
только при этом условии можно было добиться положительного торгового
баланса, характеризующегося положительным сальдо во внешней торговле.
Активное участие государства в экономике, по их мнению, было необходимо
для достижения поставленных целей. Меркантилисты предлагали различные
варианты содействия развитию национальной промышленности и торговли,
активно поддерживали политику протекционизма, налоговые реформы,
направленные на укрепление позиций национального товаропроизводителя и
оздоровление государственных финансов. Наиболее видные представители
этой школы (Дж. Ф. Меллон, Дж. Стюарт) считали, что кредитное
финансирование, должно было стать существенным источником доходов
бюджета государства.
Следующая школа – школа физиократов (вторая половина XVIII в.). Их
наиболее яркий представитель А. Тюрго за время пребывания в должности
Генерального контролера финансов Франции стремился сократить
государственные расходы. Он выступал против либерализации экономики
страны и считал государственные заимствования ненормальным явлением,
аргументируя это тем, что тот, кто давал в долг обязательно терял доход от
суммы займа, который мог бы получить не предоставляя кредита, так как
займодатель в любом случае рискует своим капиталом. А. Тюрго полагал, что
только природа способна прокормить людей. А государство при помощи
займов отнимает денежные средства у земледельцев и скотоводов в сельском
хозяйстве, имеющем, по его мнению, наивысшую продуктивность. Изъятие
средств из сельского хозяйства казалось ему недопустимым, так как это
наносило огромный ущерб экономике. Физиократы отрицали роль займов в
преодолении возможных преград, связанных с развитием национальной
экономики.
7
А. Смит уделял должное внимание проблеме государственных
заимствований. Они представлялись ему формой сокращения капитала, тогда
как налогам он приписывал роль фактора сокращения потребления. По мнению
А. Смита, государственный долг не укрепляет, а ослабляет любое государство.
Поэтому он считал опасными как внутренние, так и внешние долги,
предпочитал выбирать наиболее «дешевые» инструменты, которыми
вынуждено пользоваться государство для проведения финансовой политики.
Он не исключал возможности прибегать к заимствованиям как к кредитной
форме финансирования государственных расходов. [2, с. 838—876].
Также основополагающей позицией считается позиция Д. Рикардо.
Согласно этой позиции, на налогоплательщиков накладывается дополнительное
бремя по обслуживанию государственного долга, поскольку обязательства по
уплате процентов предстоит оплачивать за счет налогов. Исходя из этого,
можно сделать вывод, что государственный долг препятствует накоплению
капитала и сковывает в некой степени субъекта экономических отношений, и в
совокупности тормозит развитие экономики в стране-заёмщике.
Дж. Кейнс заявил о новом подходе к роли государства в циклически
развивающейся экономике. Он был убежден в том, что воздействие
государственного бюджета на ожидаемые уровни прибыли может
стимулировать субъектов рынка инвестировать свои средства. Дж. Кейнс
придавал серьезное значение и государственной задолженности. По его
мнению, бюджетно-налоговая политика стабилизирует ожидаемую прибыль
посредством сохранения совокупного спроса в будущем при развитости
банковского кредитования. В труде «Общая теория занятости, процента и
денег» Дж. Кейнс квалифицировал политику сбалансированного бюджета как
догматическую, полагая, что планируемый дефицит бюджета играет
определенную положительную роль. [1, с. 7].
Таким образом, можно сделать вывод, что в совокупности не сложилось
однозначной точки зрения о политике государственных заимствований и
последующем появлении государственного долга. По этому вопросу и сейчас
ведутся споры, которые, возможно, приведут к единой позиции.
Сложность и многогранность долга государства, отсутствие единого
мнения у ученых относительно его сущности породило довольно обширный
перечень различных определений,
встречающихся в
современной
экономической литературе. Проанализировав этот перечень, можно выделить
две основные группы его определений. [4, с. 35].
Первая группа определяет государственный долг как общую сумму всех
накопленных за определенный период времени бюджетных дефицитов за
вычетом всех профицитов, которые имели место в стране.
8
Во второй группе определений под государственным долгом понимаются
все непогашенные долговые обязательства перед физическими и юридическими
лицами, иностранными государствами, международными организациями и
иными субъектами международного права.
Данные определения различаются в объекте внимания. В первом случае
это механизм возникновения, во втором – механизм оформления. Также можно
сказать, что в первой группе определение дано с экономической точки зрения, а
во второй – с юридической.
Согласно
же
Бюджетному
кодексу
Республики
Беларусь
«государственный долг Республики Беларусь — совокупность внешнего
государственного долга и внутреннего государственного долга на
определенный момент времени», где «внешний государственный долг
Республики Беларусь — сумма основного долга Республики Беларусь по
внешним государственным займам и подлежащие исполнению обязательства
по выданным гарантиям Правительства Республики Беларусь по внешним
займам на определенный момент времени», а «внутренний государственный
долг Республики Беларусь — сумма основного долга Республики Беларусь по
внутренним государственным займам и подлежащие исполнению обязательства
по выданным гарантиям Правительства Республики Беларусь по внутренним
займам на определенный момент времени». [15, с. 6—7].
Объединив
все
группы
определений,
можно
сказать,
что
«государственный долг — это общая сумма задолженности правительства
домашним хозяйствам и фирмам, а также иностранным владельцам
государственных ценных бумаг, равная сумме прошлых бюджетных дефицитов
за вычетом имевшихся за этот период времени бюджетных излишков». [16, с.
150].
Существует ряд причин, которые способствуют возникновению
государственного долга. А именно:
- дефицит государственного бюджета;
- макроэкономические диспропорции;
- «встроенные стабилизаторы» и цикличный характер развития
экономики. Например, на фазе спада, с одной стороны, доход домашних
хозяйств и предприятий непреклонно уменьшается, и, следовательно,
налоговые поступления сокращаются. С другой стороны, расходы государства
увеличиваются в связи с необходимостью выплачивать дополнительные
пособия. Это приводит к росту бюджетного дефицита и, как следствие, к
увеличению государственного долга;
- завышенные государственные расходы;
- неэффективная экономическая политика государства;
9
- сверхрасходы на программы социальной поддержки граждан, связанные
с их расширением. Эти расходы растут вместе с ростом численности
соответствующих категорий населения. Например, для стран с преобладающей
долей пожилого населения увеличение государственных расходов связано с
дополнительными выплатами на социальное обеспечение и здравоохранение
граждан, а в тех странах, где преобладает доля молодого населения,
дополнительные расходы перекладываются на образование и создание рабочих
мест;
- увеличение государственных расходов в военное время или в периоды
других социальных конфликтов;
- отсутствие полноценных и доступных источников финансирования;
- нехватка финансовых ресурсов в национальной валюте из-за низкой
эффективности народного хозяйства (низкой производительности труда,
высокой себестоимости продукции, убыточной деятельности предприятий и
т.п.);
- наличие свободных денежных средств у физических и юридических
лиц;
- неэффективная налоговая система;
- использование фискальных методов для поддержания экономики,
которые предполагают стимулирование инвестиционной деятельности фирм
путем снижения налогов без соответствующей корректировки государственных
расходов;
- рост темпов инфляции, с одной стороны, заставляющий государство
увеличивать расходы, а с другой – ведущий к обесценению налоговых
поступлений;
- политические система государства, в частности — состав, партийная
принадлежность членов правительства и органов законодательной власти;
- политическая борьба. Действия политиков по привлечению
дополнительных голосов на выборах влечет за собой увеличение госрасходов.
Хотя политики и их избиратели выступают против бюджетного дефицита,
конкретные предложения сократить расходы или повысить налоги обычно
встречают больше сопротивления, чем поддержки. [7, с. 278; 8, с. 385—386; 14,
с. 319].
Таким образом, вышеперечисленные пункты показывают, что причины
возникновения государственного долга являются разносторонними. Это может
быть как и экономическая неэффективность, так и политическая деятельность.
И в каждой стране та или иная причина влияет на возникновение
государственного долга по-разному. Поэтому каждая экономическая система
имеет свои особенности.
10
Государственный долг выполняет ряд функций, которые указаны в
приложении А. Таким образом, можно сделать вывод, что государственный
долг позволяет проводить ту или иную финансовую политику, будь это
стабилизирующим инструментом или инструментом стимулирования, являясь
толчком к более прогрессивному развитию экономики страны.
Для оценки величины государственного долга существует 2 вида
показателей: в абсолютных и относительных величинах. Абсолютные
показатели показывают номинальную или реальную величину госдолга. В свою
очередь, относительные показатели делятся на 2 вида:
1) долг/ВВП;
2) долг/экспорт товаров и услуг.
Первый показатель представляет собой оценку того, какой частью
национального ВВП в текущий период необходимо пожертвовать, чтобы
полностью покрыть долговое обязательство. Динамика этого показателя
зависит от следующих факторов: 1) величина реальной ставки процента,
которая определяет размер процентных выплат по долгу; 2) темпы роста
реального ВВП; 3) разность между величиной общего дефицита и суммой
процентных выплат по долгу (величина первичного дефицита). Увеличение
государственного долга приобретает неуправляемый характер, если реальная
ставка процента превышает темп роста реального ВВП, т.к. прирост ВВП
уходит на погашение процентов по обслуживанию долга и возрастает
соотношение долг/ВВП, характеризующее бремя долга. Этот показатель
получил широкое применение при определении курса бюджетной политики
государства.
Показатель долг/экспорт товаров и услуг относится к внешнему долгу, и
показывает способность государства погасить задолженность перед
иностранными кредиторами за счет товаров и услуг, идущих на экспорт. С его
помощью можно оценить, какая часть экспортной продукции необходима для
покрытия внешнего долга.
Что касается динамики относительных и абсолютных показателей, то в
растущей экономике при увеличении абсолютной величины долга
относительная величина может стабилизироваться или даже снижаться. В
нерастущей экономике такое невозможно, и даже при уменьшении абсолютной
величины долга относительная величина может возрастать. [8, с. 392].
Однако существуют факторы, усложняющие количественную оценку
государственного долга. А именно:
1) амортизация в госсекторе. Обычно при оценке величины
государственных расходов не учитывается амортизация в
государственном секторе экономики, что приводит к объективному
завышению размеров государственного долга;
11
2) важная статья государственных расходов — обслуживание
задолженности, т.е. выплата процентов по ней и постепенное
погашение основной суммы долга (амортизация долга);
3) наряду с измеряемым (официальным) дефицитом госбюджета как в
индустриальных, так и в переходных экономиках существует его
скрытый дефицит, обусловленный квазифискальной (квазибюджетной)
деятельностью центрального банка, а также государственных
предприятий и коммерческих банков. [7, с. 276].
Скрытый дефицит бюджета занижает величину государственного долга,
что нередко делается целенаправленно (например, перед выборами), а также в
рамках «жесткого» курса правительства на ежегодно сбалансированный
бюджет. [7, с. 276].
Исходя из этого, размер государственного долга в абсолютных величинах
может быть ненадежным показателем, тем более задолженность обычно
увеличивается по мере роста ВВП. Поэтому размер государственного долга
наиболее целесообразно вычислять в относительных величинах.
1.2 Виды государственного долга и его последствия
Существуют различные формы государственных долговых обязательств.
Государственный долг Республики Беларусь имеет следующие формы
обязательств:
- кредитные соглашения и договоры, заключенные от имени Республики
Беларусь
с
кредитными
организациями,
зарубежными
странами,
международными организациями и иными резидентами и нерезидентами
Республики Беларусь;
- государственные займы, осуществленные путем выпуска ценных бумаг
от имени Республики Беларусь;
- государственные гарантии, гарантии правительства Республики
Беларусь, предъявленные к оплате;
- соглашения и договоры, заключенные от имени Республики Беларусь, о
пролонгации и реструктуризации долговых обязательств Республики Беларусь
прошлых лет. [18, с. 69].
«Долговые обязательства могут быть краткосрочными (до одного года
включительно) и долгосрочными (свыше одного года)». [15, с. 83].
Существует несколько классификаций государственного долга в
зависимости от признака, положенного в основу данной классификации.
По степени охвата совокупности обязательств госдолг может быть
капитальным, основным и текущим. Под капитальным долгом понимается
совокупность всех выпущенных в обращение и непогашенных долговых
обязательств, а также начисленных процентов по ним. Кроме того, в него
12
включаются гарантированные обязательства третьих лиц. К основному долгу
относят номинальную стоимость всех долговых и гарантированных
обязательств государства. Текущий государственный долг – предстоящие
расходы, которые понесет государство как по выплате доходов кредиторам по
всем долговым обязательствам, так и по погашению тех обязательств, срок
оплаты по которым уже наступил. [26, с. 168].
По происхождению государственный долг бывает:
1)
структурный: возникает в результате принимаемых правительством
мер по увеличению государственных расходов и снижению налогов в целях
предотвращения спада в экономике;
2)
циклический: возникает в результате циклического падения
производства и отражает кризисные явления в экономике.
В зависимости от рынка заимствований, типа кредитора или валюты
заимствований государственный долг может быть внутренним и внешним.
Еще раз отметим, что согласно Бюджетному кодексу Республики
Беларусь «внутренний государственный долг Республики Беларусь — сумма
основного долга Республики Беларусь по внутренним государственным займам
и подлежащие исполнению обязательства по выданным гарантиям
Правительства Республики Беларусь по внутренним займам на определенный
момент времени», а «внешний государственный долг Республики Беларусь —
сумма основного долга Республики Беларусь по внешним государственным
займам и подлежащие исполнению обязательства по выданным гарантиям
Правительства Республики Беларусь по внешним займам на определенный
момент времени». [15, с. 6—7].
Если давать общедоступное определение, то можно сказать, что
внутренний долг – долг государства и частных предприятий, то есть резидентов
государства перед резидентами того же государства. Чаще всего он
номинируется в государственной валюте. Внешний долг – долг государства
перед другим государством или иностранным предприятием, другими словами,
долг резидентов страны перед нерезидентами. Внешний дог номинируется в
иностранной валюте.
Следует отметить, что при определенном анализе, например процесса
накопления долга или перемещения долгового бремени, тип кредитора
(внешний или внутренний) не играет особой роли. При этом анализе важна
величина государственных заимствований в целом. Поэтому важно знать, что
существует такое понятие как общий долг, составными частями которого
являются внутренний и внешние долги.
Внутренний государственный долг может быть представлен в виде:
- займов, выпускаемых в форме государственных ценных бумаг от имени
Правительства Республики Беларусь;
13
- кредитов Национального банка Республики Беларусь;
- других долговых обязательств, гарантированных Правительством
Республики Беларусь. [21, с. 463].
За выпуск и обращение государственных долговых обязательств отвечает
Совет Министров Республики Беларусь.
Для полной уверенности в возврате долга государство предлагает
гарантии. Их роль выполняет имущество и другие активы, находящиеся в
собственности Республики Беларусь.
Что касается долгов местных Советов депутатов, то они не входят в
состав внутреннего государственного долга Республики Беларусь. Все расходы
по этим заимствованиям (выплата долгового обязательства, расходы по
начисленным процентам) ложатся на областные и Минский городской бюджет
в зависимости от расположения организации-заемщика. Предельный рост долга
регламентируется Парламентом Республики Беларусь (Национальное собрание
Республики Беларусь).
Все внутренние государственные заимствования вносятся в специальный
реестр, а также существует база данных со всеми долгами местных органов
власти. Эти данные фиксируются Советом Министров Республики.
Предельный ежегодный прирост или сокращение внутреннего
государственного долга устанавливается Парламентом Республики Беларусь по
предложению Президента Республики Беларусь в законе о бюджете Республики
Беларусь на очередной финансовый (бюджетный) год. [21, с. 463].
Внешние государственные займы привлекаются в виде:
- займов (кредитов) в иностранной валюте (иностранные кредиты),
предоставляемых Республике Беларусь как заемщику или резидентам
Республики Беларусь под государственную гарантию международными
организациями, иностранными государствами, иными нерезидентами
Республики Беларусь;
- займов, полученных от размещения на внешних финансовых рынках
государственных ценных бумаг в качестве государственных долговых.[21, с.
463-464].
С международными финансовыми организациями, осуществляющими
кредитование, можно ознакомиться в приложении Г.
Для Республики Беларусь обязательства по погашению и обслуживанию
государственного долга имеет первоочередную значимость. Оплата этих
обязательств обеспечивается средствами госбюджета или(и) активами,
находящимися во владении государства. Закон также предусматривает платежи
по погашению или обслуживанию государственных заимствований до тех пор,
пока задолженность по внешним займам не будет погашена полностью. При
распределении бюджета страны, платежи по внешним займам имеют
14
вышестоящее значение, по отношению к другим расходам. Но, в случае, когда
резидент Республики Беларусь имеет задолженность, без государственных
гарантий, государство не отвечает по этим обязательствам.
Итак, разобравшись с видами государственных заимствований, можно
сделать вывод, что существует множество классификаций, основанных на
различных признаках, положенных в основу той или иной классификации.
Например, по срокам погашения, по степени охвата обязательств, по
происхождению, в зависимости от рынка заимствований, типу волюты и др. Но
каждая классификация важна по своему, т.к. каждая их них позволяет понять
сущность государственного долга изнутри, что положительно сказывается на
результативности и эффективности.
Каждое действие в экономике несет за собой последствия. Существуют
как положительные, так и отрицательные социально-экономические
последствия, связанные с государственным долгом. К положительным
последствиям относятся:
1) неинфляционный источник финансирования бюджетного дефицита (в
краткосрочном периоде);
2) ускорение социально-экономического развития;
3) перераспределение налогового бремени во времени;
4) целесообразная
организация
сбережений
и
инвестирования
хозяйствующими субъектами временно свободных денежных
ресурсов;
5) нормализация денежного обращения;
6) защита от неблагоприятных воздействий внешних валютнофинансовых факторов;
7) укрепление международного сотрудничества и взаимопонимания. [4, с.
37—38]
Однако нельзя недооценивать и отрицательные последствия, вызванные
государственным долгом:
1) ограничение инвестиционных возможностей;
2) рост процентной ставки, который приводит к снижению
производительности труда и реальных доходов;
3) повышение
налогов,
которое
может
подорвать
действие
экономических стимулов;
4) вытеснение частного капитала, что может ограничить дальнейший
рост экономики;
5) отвлечение бюджетных средств от нужд хозяйственного и социального
развития;
6) бюджетные расходы по обслуживанию государственного долга;
7) увеличение нагрузки на будущие поколения;
15
8) зависимость отечественных финансов от финансов международных;
потеря политической независимости;
9) нежелательное развитие внешнеэкономических отношений;
перевод определенной части реального национального продукта за
рубеж;
10) крупные дефициты бюджета затрудняют достижение баланса в
международной торговле, поскольку они имеют тенденцию
стимулировать импорт и ограничивать экспорт. В результате растет и
внешний долг;
11) в долговременном плане дефициты сталкивают экономику на путь
замедления экономического роста. [4, с. 37—38; 8, с. 390; 16, с. 151—
152].
В связи с этими данными в отношении воздействия государственного
долга на экономику существует несколько точек зрения. Все они подробно
рассмотрены в приложении Б.
1.3 Регулирование государственного долга и способы его
финансирования.
Государственный долг представляет собой сложное экономико-правовое
явление, требующее как разработки стратегии управления им, так и тактически
верного использования системы специальных методов для регулирования
происходящих в данной сфере процессов.
Мероприятия государства, направленные на выплату долговых
обязательств и погашение займов, определение условий выпуска новых
государственных ценных бумаг (облигаций), в совокупности называются
управлением государственного долга.
Согласно же Бюджетному кодексу Республики Беларусь «управление
государственным долгом Республики Беларусь представляет собой
деятельность государства по оптимизации его структуры и стоимости
обслуживания. Управление государственным долгом Республики Беларусь
осуществляется Правительством Республики Беларусь». [15, с. 83].
Цель управления государственным долгом почти стандартная. А именно:
минимизация и оптимизация затрат, связанных с финансированием дефицита
государственного бюджета.
Основными задачами управления государственным долгом являются:
- максимально возможное сокращение затрат на его обслуживание и
погашение с учетом конъюнктуры мирового рынка;
- обеспечение своевременного исполнения долговых обязательств по
погашению и обслуживанию внутренних и внешних долгов;
- минимизация долга для заемщика;
16
- недопущение резких колебаний курса государственных долговых
обязательств на внутреннем и внешних рынках. [20, с. 202].
В основе управления государственным долгом лежат определенные
принципы. Данные принципы рассмотрены в приложении В.
Т.к. обслуживание и оплата государственного долга осуществляется за
счет государственного бюджета, создавая дополнительную на него нагрузку, то
важнейшим условием является своевременность выплат по долговым
обязательствам, поскольку, в противном случае, это приводит к увеличению
суммы долга за счет штрафных санкций. А неучтенное увеличение долга может
пагубно сказаться на бюджете страны.
«Платежи по обслуживанию и погашению государственного долга
Республики Беларусь являются первоочередными по отношению к другим
платежам при исполнении республиканского бюджета». [15, с. 85].
В экономической литературе обслуживание государственного долга
описывается как, во-первых, осуществление операций по размещению
долговых обязательств, во-вторых, выплату доходов по ним и, в-третьих,
погашение долга полностью или частично согласно плану или осуществление
взносов в фонд погашения. Погашение долга предполагает полный возврат
основной суммы долга и процентов по нему, а также штрафов и иных
платежей, связанных с несвоевременным возвратом долга. [12, с 271].
Для успешного управления государственным долгом используют
различные методы регулирования. К основным из них относятся:
аннулирование государственного долга, рефинансирование, реструктуризация,
новация, конверсия, консолидация, унификация, отсрочка погашения займа.
Далее разберем каждый метод регулирования по отдельности и в
доскональности.
- аннулирование государственного долга — крайняя мера, в результате
которой государство полностью отказывается от обязательств по выпущенным
займам (внутренним, внешним или по всему государственному долгу в целом).
Существуют
две
основные
причины
объявления
аннулирования
государственного долга: во-первых, в случае финансовой несостоятельности
государства(банкротства), и, во-вторых, в результате коренного переворота в
стране, и, как следствие, прихода к власти новых политических сил, не
желающих по экономическим соображениям признать финансовые
обязательства предыдущих властей. Этот метод, как правило, приводит к ряду
отрицательных последствий: рейтинг страны как заемщика резко падает;
подрывается доверие к политике как внутри страны, так и за рубежом;
международная изоляция страны; останавливается приток иностранного
капитала; инвесторы стремятся вывести свои активы за рубеж; растет
политическое давление на правительство со стороны стран-кредиторов; могут
17
предприниматься попытки наложить арест на имущество должника,
расположенное за границей и др. Исходя из вышеперечисленного,
аннулирование государственного долга может рассматриваться лишь как
крайний вариант решения проблемы задолженности;
рефинансирование
—
погашение
старой
государственной
задолженности путем выпуска новых займов. Этот метод может использоваться
страной-заёмщиком только в том случае, если данное государство имеет
хорошую репутацию на международной арене как страна-должник. Также
должна присутствовать экономическая и политическая стабильность. От
степени уверенности и доверия зависит: будут ли кредиторы готовы дать новый
кредит, для погашения старого. Фактически это можно рассматривать как
продление старого кредита, но возможно на новых условиях. Обычно метод
рефинансирования применяется в условиях роста государственной
задолженности и не снижающегося дефицита государственного бюджета
страны. Это метод широко используется в операциях по обслуживанию
внешнего государственного долга.
- реструктуризация — основанное на соглашении прекращение долговых
обязательств, составляющих государственный долг, с заменой указанных
долговых обязательств иными долговыми обязательства, предусматривающими
другие условия обслуживания и погашения обязательств. Реструктуризация
долга может быть осуществлена с частичным списанием (сокращением) суммы
основного долга. Сумма расходов на обслуживание реструктурируемого долга
не включается в объем расходов на обслуживание долгового обязательства в
текущем году, если указанная сумма включается в общий объем
реструктурируемых обязательств;
- новация — соглашение между заемщиком и кредитором по замене
обязательства по данным кредитору другим обязательством;
- конверсия — изменение доходности займов. Государство может
предусматривать как уменьшение, так и увеличение доходности
государственных ценных бумаг. Однако чаще всего государство снижает
размер выплачиваемых процентов в целях уменьшения расходов по
обслуживанию государственного долга;
- консолидация — увеличение сроков действия уже выпущенных
государственных займов. Возможна и обратная операция – уменьшение срока
действия государственных займов. Так, например, в бывшем СССР в 1990 г.
срок погашения функционирования казначейских обязательств был сокращён с
16 до 8 лет;
- унификация — суммирование нескольких займов в один. В этом случает
ранее выпущенные облигации обмениваются на облигации нового займа. Этот
метод регулирования не изменяет коренным образом величину
18
государственного долга, но существенно может снизить расходы государства,
уменьшая количество видов одновременно обращающихся ценных бумаг;
- отсрочка погашения займа проводится правительством в тех случаях,
когда дальнейшее развитие операций по выпуску новых займов становится
финансово неэффективным в связи с тем, что большая часть поступлений от
новых займов направляется на выплату процентов и погашение ранее
выпущенных займов. Отсрочка погашения займов отличается от консолидации
тем, что при отсрочке не только отодвигаются сроки погашения, но и
прекращается выплата доходов. Во время консолидации займов владельцы
облигаций продолжают получать по ним свой доход.
Также можно выделить четыре способа финансирования бюджетного
дефицита, который является одной из основных причин возникновения
государственного долга. Это финансирование за счет налогов, денежное
финансирование, продажа активов и долговое финансирование.
1) финансирование за счет налогов.
Этот способ является одним из наиболее часто используемых при
финансировании бюджетного дефицита. Но увеличение налогов сталкивается с
различными проблемами социального и политического характера, что может
вызвать недовольство у большинства населения и ослабить поддержку
государственной власти. Логично предположить, что величина бюджетного
дефицита может уменьшаться, если увеличиваются налоговые доходы
государства. Но, по мнению некоторых экономистов, существует вполне
объективные границы увеличения налоговых доходов.
2) денежное финансирование.
Во многих индустриальных странах покрытие госдолга этим способом
запрещено или ограничено, так как чрезмерная денежная эмиссия влечет за
собой ускоренное развитие инфляционных процессов, что однозначно пагубно
скажется на экономике данной страны в будущем. Этот способ носит
временный и краткосрочный характер, поскольку инфляция приведет к
первоначальному состоянию, и государство будет вынуждено прибегнуть к
новым заимствованиям, а вскоре решать проблему бюджетного дефицита иным
путем.
3) продажа активов.
Для покрытия бюджетного дефицита государство может осуществлять
продажу земли, предприятий государственного сектора (в процессе их
приватизации), золота и т. п. К этому способу финансирования прибегают
достаточно редко, так как в противном случае в конце концов будут проданы
все имеющиеся активы. В результате в будущем доходы государства
уменьшатся. Происходившая в России в 1992—1995 гг. приватизация
19
государственных предприятий и продажа части золотого запаса могут служить
примерами подобного финансирования бюджетного дефицита.
4) долговое финансирование.
По решению государственного аппарата Центральный банк осуществляет
выпуск и продажу долговых обязательств (облигаций) коммерческим банкам и
населению. Также долговое финансирование нередко встречается при
международном кредитовании. Это, как правило, кредиты иностранных
государств или международных валютных организаций. Однако такое
финансирование приводит к возрастанию величины государственного долга.
Используя тот или иной метод управления государственным долгом,
необходимо тщательно анализировать, как это скажется на экономической и
национальной безопасности страны в текущее время и в долгосрочной
перспективе. [25, с. 209].
В связи с вышеизложенным можно определить государственный долг как
общую сумму задолженности правительства домашним хозяйствам и фирмам, а
также иностранным владельцам государственных ценных бумаг, равную сумме
прошлых бюджетных дефицитов за вычетом имевшихся за этот период времени
бюджетных излишков. Отмечается негативное, позитивное и нейтральное
воздействие данного показателя на экономику. В системе действий по
управлению госдолгом важнейшим является его обслуживание и погашение. К
основным методам управления государственным долгом относятся:
аннулирование государственного долга; рефинансирование; реструктуризация;
новация; конверсия; консолидация; унификация; отсрочка. В зависимости от
степени охвата совокупности обязательств госдолг делится на капитальный,
основной и текущий, по происхождению государственный он делится на
структурный и циклический, а в зависимости от рынка заимствований, типа
кредитора или валюты заимствований он может быть внутренним или
внешним. Также существуют способы финансирования государственного
долга. Это финансирование за счет налогов, денежное финансирование,
продажа активов и долговое финансирование. Государственный долг несет за
собой последствия. Существуют как положительные, так и отрицательные
последствия, которые перечислены выше, и, исходя из этого, различные точки
зрения на данное явление, которые описываются в приложении Б.
20
2 Современное состояние, динамика государственного долга
и его причины
2.1. Состояние внешнего и внутреннего государственного долга в
Республике Беларусь
Для поддержания стабильности в валютно-финансовой сфере экономики
Республики Беларусь, сохранения золотовалютных резервов на безопасном
уровне существует потребность в денежных средствах, и в нашем государстве в
значительной мере это обеспечивается за счет зарубежных заимствований. На 1
октября 2016 г. государственный долг сложился в размере 36 млрд. долларов и
за январь – октябрь 2016 г и увеличился по сравнению с началом 2016 года на
3,1 млрд. рублей, или на 9,6%. Наблюдается тенденция погашения
обязательств, если анализировать годовую динамику.
За последние 15 лет внешний валовый долг страны вырос в 18 раз (с
01.01.2000 по 01.01.2016). А по итогам на 01.01.2000 год он составлял всего 2
млрд 224,7 млн USD (19 % ВВП). При этом львиную долю имеющейся
задолженности Беларусь накопила совсем недавно. Так, если за 2000-2007 годы
внешний долг в абсолютных цифрах вырос был равен 6,841 млрд USD, то за
последующие восемь лет (2008-2016) рост составил 38,2 млрд USD. Эту
динамику можно увидеть в приложениях Е и Ж.
Столь скоростной рост внешних заимствований в этот период произошел
по причине:
- увеличения цен на российские энергоносители
- масштабного кредитования предприятий реального сектора
- жилищного строительства
Для решения этих вопросов требовались значительные ресурсы из-за рубежа,
поскольку приток валюты от экспорта был недостаточный.
Несмотря на существенный рост внешнего долга страны, в целом его
относительные показатели соответствуют экономически безопасному уровню.
При этом они ниже, чем у ряда республик бывшего СССР. Для сравнения:
объема внешнего долга Грузии — 81,4 %, Литвы — 70 %, Латвии — 130 %,
Молдовы — 82 % России — 34 % (данные за период 2013-2016 года).
Валовой внешний долг включает в себя долг органов государственного
управления, органов денежно-кредитного регулирования, банков и других
секторов экономики. Так как целью данной курсовой является изучение
государственного долга, то в большей степени нас интересует только долг
органов государственного управления.
Государство является наиболее активным заемщиком ресурсов в
последние годы. Так, внешний долг органов государственного управления
(Правительство и Министерство финансов) увеличился с 606,8 млн USD по
21
итогам 2006 года до 12,4 млрд USD на 1 января 2016 года (т.е. на 11,794 млрд
USD). В итоге существенно выросла и доля органов госуправления в структуре
внешнего долга — с 11,8 % до 31,19 % от общего объема.
Внешний государственный долг по состоянию на 1 октября 2016 года
составил 13,4 млрд долларов США, уменьшившись с начала года на
увеличившись с начала года на 977,8 млн. долларов США (с учетом курсовых
разниц), или на 7,9%.
В январе-сентябре 2016 года привлечены внешние государственные займы на
сумму 1 543,4 млн. долларов США:
- 800,0 млн. долларов США – Евразийского фонда стабилизации и
развития;
- 359,6 млн. долларов США – Правительства и банков Российской
Федерации;
- 287,0 млн. долларов США – банков КНР;
- 95,0 млн. долларов США – МБРР;
- 1,8 млн. долларов США – ЕБРР и СИБ.
Погашение внешнего государственного долга с начала 2016 года составило
690,7 млн. долларов США:
- 264,8 млн. долларов США – Евразийский фонд стабилизации и
развития;
- 225,0 млн. долларов США – Правительство Российской Федерации;
- 166,7 млн. долларов США – банки КНР;
- 33,4 млн. долларов США – МБРР;
- 0,7 млн. долларов США – США;
- 0,1 млн. долларов США – ЕБРР и СИБ. Достижением для экономики
государства в 2015 году является то, что за первый квартал текущего года были
погашены еврооблигации на сумму 1 млрд USD. Однако были привлечены
государственные займы на сумму 1,812 млрд USD, поэтому выявлено
отрицательное сальдо.
Министр финансов Республики Беларусь В.В. Амарин отметил: « Проект
бюджета на 2016 год будет с профицитом – за счет пошлин от экспорта
нефтепродуктов, весь объем профицита будет направлен на погашение
внешнего валютного госдолга». [40].
По его словам, размер профицита составит около 18 триллионов рублей
или порядка 2 % от ВВП. Также продолжается работа по освоению кредитных
ресурсов по уже заключенным соглашениям для реализации инвестиционных
проектов. Основным проектом является строительство белорусской АЭС.
«Кредиты привлекаются на достаточно выгодных условиях как по сроку
их использования, так и по стоимости. Например, китайские банки
22
предоставляют ресурсы на 15 лет, а их стоимость не превышает 4 % годовых,
что существенно дешевле, чем рыночные заимствования Беларуси». [40].
Теперь рассмотрим динамику изменения внутреннего государственного
долга в Республике Беларусь, изображенную в приложении Л.
Внутренний государственный долг по состоянию на 1 октября 2016 года
составил 10,1 млрд. рублей, увеличившись с начала года на 0,4 млрд. рублей (с
учетом курсовых разниц), или на 4,1%. (в деноминированной валюте)
За январь-сентябрь 2016 года размещено внутренних валютных и
рублевых государственных облигаций для юридических и физических лиц на
сумму 1 329,0 млн. долларов США и 495,9 млн. рублей. Погашено валютных и
рублевых государственных облигаций для юридических и физических лиц на
сумму 1 276,0 млн. долларов США и 596,2 млн. рублей.[32].
Согласно Закону Республики Беларусь «О республиканском бюджете на
2016 год» и Программе социально-экономического развития Республики
Беларусь на 2012-2016 годы установлены пороговые значения показателей
государственного долга, которые приведены в приложении М. [33; 34]
Таким образом, в последние годы наблюдается в целом положительная
тенденция в динамике государственного долга, но из-за колебаний курса
белорусского рубля увеличился внутренний государственный долг в пересчете
на национальную валюту.
2.2 Состояние государственного долга на примере Греции
После экономического кризиса 2008 года 5 стран из еврозоны , в том
числе и Греция вынуждены были искать финансовую помощь от других стран.
Первым кредитором для Греции стал МВФ. В 2010 году Евросоюз по
согласованию с МВФ пошел на беспрецедентные меры, выделив Афинам
кредит в размере 110 млрд евро. Так как в 2011 году наступил второй этап
мирового экономического кризиса, помощь в размере 110 млрд евро не оказала
значительного влияния. Тогда была запущена новая, еще более масштабная
программа на сумму в 130 млрд евро.
В конце 2012 года внешний долг Греции был равен 568,7 млрд USD или
234 % ВВП, а в расчете на душу населения внешний долг составил 52
тыс.USD. Следует отметить , что в 2012 году была списана значительная часть
государственного долга. Для этого МВФ и Евросоюз подписали ряд договоров
с крупнейшими кредиторами по поводу ликвидации части долгов в связи с
неплатежеспособностью греческой экономики. Несмотря на то , что была
применена и третья программа по «оздоровлению» греческой экономики,
правительство не выполняло в полной мере требования кредиторов, и
поступление новых траншей помощи в страну приостановилось.
23
Также следует отметить, что по относительной величине
государственного долга Греция является рекордсменом не только в еврозоне,
но и во всем Европейском союзе. Занимающая второе место в еврозоне по
относительному уровню долга Италия имела в конце 2013 года показатель,
равный 132,6 % ВВП, на третьем месте была Португалия – 129,0 % ВВП. .
Программа 2010-2013 года предполагала пропорциональное уменьшение
долговых обязательств. Однако в 2010 году государственный долг уменьшился
на 100 млрд USD , а с 2011-2013 гг. – лишь на 52 млрд. Кроме того половину
списанных долгов моментально заменили новыми.
По оценкам правительства Греции, её государственный долг в конце
2014 года должен был составить 318 млрд евро, но уже в первых числах нового
2015 года долг достиг 322 млрд евро. Главной проблемой для экономики был
прирост государственного долга по причине его обслуживания(выплата
процентов).Так, в 2014 году при расходной части бюджета в 56 млрд евро на
обслуживание государственного долга пошло около 6 млрд евро, т.е. почти
11% бюджетных расходов. Главным источником финансирования была
приватизация, но с помощью этого метода долг уменьшился на 2,5 млрд евро.
Также в марте 2014 года президент Греции Каролос Папульяс вновь потребовал
от Германии репараций за ущерб, нанесенный стране во время войны.
Греческая сторона претендует на 108 млрд. евро в качестве компенсации за
разрушения и 54 млрд евро за займы. Общая сумма репараций Греции
составляет 162 млрд евро. Этой суммы хватит на покрытие половины
нынешнего греческого долга.
По состоянию на 1 октября 2016 года, по данным министерства
финансов страны, государственный долг Греции составлял 312,7 млрд евро или
187 ,4% ВВП.
В заключение следует отметить перспективы развития экономики
страны. По всем оценкам государственный долг в размере 178 % от ВВП не
является устойчивым и обслуживаемым, а расходы на процентные платежи по
нему составят почти 6,5 млрд евро каждый год до 2021 года, после чего они
возрастут до 11 млрд евро, а в 2022 году - до 24,5 млрд евро.
По мнению экономистов, для оживления экономики Греции необходимо
сделать реструктуризацию государственного долга. Она сделает страну
платежеспособной, значительно сократит процентные ставки по долгосрочным
государственным облигациям, что снова даст возможность удовлетворять
потребности в финансировании на рынках капитала.
24
3 Проблемы и пути совершенствования управления
государственным долгом в Республике Беларусь
3.1 Проблемы возникновения государственного долга в Республике
Беларусь
Быстро растущий уровень государственного долга является на
сегодняшний день основной проблемой, которую предстоит решить Республике
Беларусь в ближайшие годы. Рассмотрим некоторые факторы, которые
повлияли на возникновение и увеличение государственного долга. Одной из
таких причин являлся мировой экономический кризис 2008 года, который
способствовал снижению доверия населения к банковской системе и тем самым
стремительным увеличением государственного долга Республики Беларусь. В
конце 2008 года усилились инфляционные ожидания.
Проведенная
02.01.2009г. 20 % девальвация белорусского рубля привела к уменьшению
сбережений в национальной валюте населения, что способствовало
трансформации рублевых депозитов в валютные. В результате всех этих
факторов в первый квартал 2009 года белорусский рубль не смог
конкурировать с депозитами в иностранной валюте. Снижение депозитов в
национальной валюте продолжалось вплоть до 01.04.2009г. Валютный кризис
2011г. также оказал воздействие на уменьшение золотовалютных резервов за
январь-февраль 2011 года на 1,007 млрд USD. На 1 февраля 2011 г. в
международном измерении золотовалютные резервы страны составляли только
4,34 млрд USD.
В белорусской экономике в 2011 г. сложилась, на первый взгляд,
парадоксальная ситуация. Рост ВВП в отдельные месяцы превышал 12 % (в
годовом исчислении), что было обеспечено эмиссией денежной массы,
девальвация увеличила рост экспорта, а жизненный уровень населения
неуклонно падал. Наблюдалось отрицательное сальдо торгового баланса. А
чем больше сальдо, тем больше дефицит валюты. Следовательно ,чем больше
был дефицит валюты, тем слабее обменный курс белорусского рубля, меньше
реальная зарплата и выше цены. Можно сказать, что экономическое состояние
страны было нестабильным. Кроме того, Беларусь получила обещанные
кредиты от Ирана (400 млн USD) и Азербайджана (300 млн USD), а немного
ранее — 500 млн USD от Венесуэлы. Эти кредиты в очередной раз резко
увеличили валовой внешний долг.[40].
Платежный баланс страны ранее поддерживался доходами от
приватизации некоторых государственных предприятий, низкими ценами на газ
и нефть, а также кредитами международных организаций и фондов. Однако в
долгосрочной перспективе подобная экономическая стратегия не является понастоящему эффективной, поскольку макроэкономической стабильности
25
можно достичь только путем повышения производительности труда в реальном
секторе экономики в сочетании с осмотрительной налогово-бюджетной и
денежно-кредитной политикой правительства, а не искусственным
стимулированием роса внутреннего спроса. Поэтому следовало провести
некоторые мероприятия по восстановлению экономики государства, а также по
уменьшению государственной задолженности.
3.2 Мероприятия, направленные на совершенствование управления
государственным долгом в Республике Беларусь
Для постепенного сокращения уровня государственного долга,
завершения процесса восстановления устойчивости к внешним воздействиям на
случай новых макроэкономических потрясений необходимо сохранять жесткую
бюджетно-налоговую политику. Однако бюджетную дисциплину необходимо
будет сбалансировано сочетать с инвестициями, направленными на ускорение
восстановления экономической активности, рост и социальное развитие.
Основной целью управления валовым внешним долгом является
поддержание его на безопасном для страны уровне, т.е. в пределах пороговых
значений (Приложение М), а также минимизация рисков неисполнения
обязательств перед иностранными кредиторами, формирование положительной
кредитной
истории
страны,
обеспечение
ее
инвестиционной
привлекательности.
Этого можно достичь, опираясь на реализованные в течение последних
лет фискальные реформы, дальнейшую рационализацию субсидий и
повышение качества и эффективности расходов на обеспечение ключевыми
государственными услугами, включая услуги здравоохранения и образования.
Такие реформы могут проводиться с учетом следующих приоритетов:
а) меры бюджетно-налоговой политики должны разрабатываться в
рамках среднесрочных макроэкономических показателей с учетом текущего
состояния экономики. Это обеспечит баланс бюджета в среднесрочной
перспективе.
б) помимо того, что бюджет государства показывает уровень
экономического развития страны, он является и ориентиром при установлении
заработной платы. Поэтому темпы роста заработной платы в бюджете страны
должны быть увязаны с темпами производительности. Также дифференциация
в оплате труда, различные структурные изменения в области занятости могут
сдерживать рост фонда заработной платы.
в) субсидии необходимо использовать более рационально. Например,
сократив субсидии в жилищно-коммунальном хозяйстве. Более того, в будущем
есть возможность ликвидировать государственную поддержку в этой отрасли.
26
г) более доскональное изучение капитальных расходов и закрепление их
на текущем уровне, путем уменьшения инвестирования в менее приоритетные
отрасти.
Хотя Республика Беларусь достигла прогресса в совершенствовании
системы межбюджетных отношений, существуют возможности для ее
дальнейшего реформирования, к ним относятся:
а) расширение налоговых полномочий за счет официального закрепления
налогов на собственность за органами местного управления. Это значит, что
для финансирования дополнительных расходов необходимо будет собрать
дополнительные налоговые доходы (а не добиваться увеличения переводов из
республиканского бюджета). В общем, это означает предоставить
дополнительные полномочия органам местного управления в области
налогообложения. Но не давать право органам местного управления изменять
налоговую базу путем предоставления различных льгот является
нежелательным, т.к. это усложняет применение налогового законодательства и
делает его непрозрачным.
б) пересмотр определения государственного долга с тем, чтобы включить
в него обязательства органов местного управления, учитывая высокую степень
взаимозависимости между органами управления разных уровней в Республике
Беларусь;
в) совместная работа с регионами, имеющими самые высокие показатели
долга, над определением исходных причин накопления прямых и (или)
косвенных обязательств и конкретных мер по исправлению ситуации, чтобы
привести его в соответствие лимиту в размере 80 процентов.
Как считают в PwC (PricewaterhouseCoopers), именно быстро растущий уровень
государственного долга является на сегодняшний день основной проблемой,
которую предстоит решить фискальными органами Республики Беларусь в
ближайшие годы. PwC отмечает, что платежный баланс страны был поддержан
доходами от приватизации государственных предприятий, низкими ценами на
газ и нефть, а также кредитами международных организаций и фондов. Однако
эта стратегия не является по-настоящему эффективной в долгосрочном
периоде, так как макроэкономической стабильности можно достичь только
путем повышения производительности в реальном секторе экономики в
сочетании с осмотрительной налогово-бюджетной и денежно-кредитной
политикой правительства. [36, c. 24].
В 2016 году предстоит выплатить по государственному долгу 3,2 млрд
USD. В том числе примерно 60 % этой суммы приходится на выплаты по
внешнему государственному долгу и около 40 % — по внутреннему.
Предполагается, что выплаты по государственному долгу будут
осуществляться за счет валютных доходов бюджета и привлечения новых
27
заимствований. В будущем году, власти намерены рефинансировать платежи
по внешнему госдолгу на сумму 1,1 млрд долларов за счет привлечения
несвязанных кредитных ресурсов.
Вместе с тем, ситуация, которая в текущем году складывается с
белорусским экспортом, пока не дает оснований для оптимистичных оценок.
Согласно последним статистическим данным, экспорт товаров и услуг
сократился в январе-сентябре 2016 года на 3,212 млн. долларов США (около
14%) по сравнению с аналогичным периодом за 2015 год.
Поэтому, если прогнозы относительно динамики экспорта в 2017 году в
очередной раз не сбудутся, объем заимствований в будущем году будет явно
выше 1,1 млрд долларов. [40].
Нынешний год подтверждает, что самостоятельно погашать накопленный
долг стране сложно, поэтому приходится привлекать новые заимствования,
чтобы рассчитаться по старым обязательствам.
Значительные выплаты по государственному долгу (свыше 3 млрд USD в
год) Беларусь переживает с 2013 года. До 2007 года внешний государственный
долг у нашей страны на протяжении многих лет оставался минимальным.
Однако за 2007-2011 годы внешний государственный долг Беларуси увеличился
более чем в 20 раз — с 589 млн USD на начало 2007 года до 12,4 млрд USD на
начало 2016 года.
Таким образом, как видим, старые долги страна покрывает за счет новых
заимствований. И это объяснимо: золотовалютные резервы Беларуси находятся
на низком уровне, и возможностей самостоятельно рассчитываться по
финансовым обязательствам у страны немного.
По мнению ведущих экономистов, чтобы устранить предпосылки,
которые ведут в конечном счете к накоплению государственного долга, властям
необходимо
согласиться
на
реформирование
реального
сектора
экономики, то есть сектора госпредприятий. Но, вопреки желаниям аналитиков,
ВВП Республики Беларусь уменьшилось за прошедший год. Возможно, что
причиной тому стали введенные Западом санкции по отношению у России.
Второй причиной, возможно является ухудшение отношений и прекращение
внешнего товарооборота с Украиной. Однако, одной из главных причин
является низкая конкурентоспособность отечественных товаров.
Под реформами предполагают отказ от государственных дотаций
государственным предприятиям и переход к рыночным принципам
распределения ресурсов. Перечисленные меры позволят повысить
эффективность белорусской экономики.
В противном случае, если
экономическая модель меняться не будет, выплаты Беларуси по
государственному долгу будут оставаться значительными.
28
Основной вывод экспертов PwC относительно Беларуси заключается в
том, что поскольку степень зависимости нашей страны от внешнего
финансирования очень велика, и финансовая ситуация требует постоянных
усилий и консолидации со стороны белорусского правительства, то ситуация
выглядит довольно рискованной. Аналитики отмечают, что мерами жесткой
экономии стране удалось достичь профицита государственного бюджета.
Однако Беларуси все еще требуется приложить много усилий, чтобы вернуться
к докризисному уровню соотношения государственного долга к ВВП. Для этого
нужно проводить разумную макроэкономическую политику и структурные
реформы в экономике, что позволит стране добиться экономического роста
благодаря повышению производительности труда, а не потому, что государство
будет искусственно стимулировать рост внутреннего спроса. [36, c. 25]
Одним из главных источников погашения внешнего государственного
долга является валютная выручка на основе экспорта товаров и услуг. Однако
способность отечественной экономики генерировать ее в долгосрочном
периоде стабильно представляется весьма сомнительной. [39, с. 56]
Источником привлечения в страну валютных средств как основы для
выплат внешнего долга без использования инструментов рефинансирования
могли бы стать поступления от приватизации государственной собственности
иностранным инвесторам. Еще в 2013 году Президент заявил, что может быть
продано любое предприятие, при условии, что такая продажа осуществляется
по рыночной стоимости и с соблюдением правил проведения приватизации.
Кроме того, никто не отменял задания Совету министров по поступлению
иностранных инвестиций в 2014 году в объеме $2 млрд. Поэтому у
правительства существуют все необходимые права, полномочия и стимулы по
распоряжению государственным имуществом для привлечения в страну
иностранных инвестиций. [39, с. 56]
Поэтому фактически единственным инструментом, использованным
правительством и Нацбанком для снижения внешнего госдолга, является
перевод обязательств из категории внешнего госдолга в категорию
внутреннего. Основой для этого является механизм, при котором средства
банков и иных юридических лиц посредством покупки государственных
ценных бумаг, номинированных в иностранной валюте, зачисляются на счета
Министерства финансов. [39, с. 56]
Кроме того, как показала практика, отечественные банки активно
работают на внешних рынках по привлечению иностранных кредитных линий.
Тенденция привлечения средств нерезидентов банками, не исключено, будет и
дальше развиваться при активной поддержке правительства и Нацбанка. [39, с.
57].
29
Также, 1 июля 2016 года Республика Беларусь воспользовалась таким
инструментом, как деноминация. Деноминированная валюта, как считают
аналитики, не только увеличит инвестиционный интерес к стране, но и снимет
психологический барьер у населения Беларуси. Как известно, деноминация не
только уменьшает денежную массу, но означает окончание гиперинфляции и
косвенно укрепляет национальную валюту.
Вероятно, что в 2017 году все же будут реализованы отложенные
решения в части приватизации государственной собственности иностранному
капиталу. Причем в условиях недостаточности валютных средств позиция
властей по поводу стоимости белорусских активов может быть значительно
смягчена. [39, с. 57].
30
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Проанализировав тему государственного долга в данной работе, можно
сделать следующие выводы:
1) Классики весьма неоднозначно оценивали политику государственных
заимствований и последующее появление государственного долга. По этому
вопросу и сейчас не существует однозначной позиции.
2) Государственный долг — это общая сумма задолженности
правительства домашним хозяйствам и фирмам, а также иностранным
владельцам государственных ценных бумаг, равная сумме прошлых
бюджетных дефицитов за вычетом имевшихся за этот период времени
бюджетных излишков.
3) Государственный долг выполняет следующие функции: фискальную,
стабилизирующую, аллокативную, стимулирующую и контрольную.
4) Существует два метода оценки государственного долга: в абсолютных
и относительных величинах. Среди относительных показателей (показателей
бремени долга) можно выделить следующие: 1) долг/ВВП; 2) долг/экспорт
товаров и услуг.
5) В отношении воздействия государственного долга на экономику
существует 3 точки зрения: негативная, положительная, нейтральная.
6) Под управлением государственным долгом понимается совокупность
мероприятий государства по выплате доходов кредиторам и погашению займов,
изменению условий уже выпущенных займов, определение условий выпуска
новых государственных ценных бумаг.
7) Обслуживание государственного долга предполагает, во-первых,
осуществление операций по размещению долговых обязательств, во-вторых,
выплату доходов по ним и, в-третьих, погашение долга полностью или
частично согласно плану или осуществление взносов в фонд погашения.
8) Погашение долга предполагает полный возврат основной суммы долга
и процентов по нему, а также штрафов и иных платежей, связанных с
несвоевременным возвратом долга.
9) К основным методам управления государственным долгом относятся:
аннулирование государственного долга; рефинансирование; реструктуризация;
новация; конверсия; консолидация; унификация; отсрочка.
10) Виды государственного долга в зависимости от степени охвата
совокупности обязательств: капитальный, основной, текущий.
11) По происхождению государственный долг может быть структурным
или циклическим.
31
12) В зависимости от рынка заимствований, типа кредитора или валюты
заимствований государственный долг может быть внутренним или внешним.
13) Наблюдается негативная тенденция в области динамики
государственного долга, и в особенности внешней задолженности.
14) Республике Беларусь необходимо разработать эффективные методы
по управлению задолженностью, которые будут иметь положительный эффект
уже в краткосрочной перспективе.
32
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
1 Селезнев, А.З. Государственный долг и внешние активы: учеб. пособие /
под ред. проф. В.Ю. Катасонова. — М.: ИНФРА-М, 2010. — 284 с.
2 Смит, А. Исследование о природе и причинах богатства народов /
А.Смит. — М.: Эксмо, 2009. — 960 с.
3 Маркс, К. Капитал: в 3 т. / К. Маркс. — М.: Эксмо, 2013. — Т. 1:
Критика политической экономии. — 1200 с.
4 Жук, И.Н. Внешний долг государства: методология и стратегия
управления: монография / И.Н. Жук. — Минск: БГЭУ, 2010. — 218 с.
5 Вечканов, Г. C. Макроэкономика: учеб. пособие / Г.С. Вечканов, Г.Р.
Вечканова. — СПб.: Питер, 2008. — 240 с.
6 Мэнкью, Н.Г. Принципы макроэкономики: учеб. для вузов / Н.Г.
Мэнкью. — 4-е изд. — СПб.: Питер, 2008. — 544 с.
7 Экономическая теория и практика: вчера, сегодня, завтра: учебное
пособие / С.А. Джавадова [и др.]; под ред. М.Ю. Погудаевой. — Москва:
Экономика, 2012. — 293 с.
8 Экономическая теория. Мкроэкономика-1, 2. Метаэкономика.
Экономика трансформаций: учебник / Г.П. Журавлева [и др.]; под общ. ред.
Г.П. Журавлевой. — М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°»,
2009. — 920 с.
9 Бюджетная система Российской Федерации: учеб. для вузов / О.В.
Врублевская [и др.]; под ред. О.В. Врублевской, М.В. Романовского. — 4-е изд.
— СПб.: Питер, 2008. — 576 с.
10 Финансы: учебник / А.Г. Грязнова [и др.]; под ред. А.Г. Грязновой, Е.
В. Маркиной. — 2-е изд. — М.: Финансы и статистика, 2010. — 49 с.
11 Матюшенкова, Н.Г. Основы денежного обращения и финансы: учеб.
пособие / Н.Г. Матюшенкова. — М.: Академия, 2008. — 128 с.
12 Финансы: учебник / В.В. Ковалев [и др.]; под ред. В.В. Ковалева. — 2-е
изд. — М.: ТК «Велби»: Проспект, 2008. — 640 с.
13 Нешитой, А.С. Финансы и кредит: учебник / А.С. Нешитой. — 5-е изд.
— М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2009. — 544 с.
14 Колпакова, Г.М. Финансы, денежное обращение и кредит: учеб.
пособие для бакалавров / Г.М. Колпакова. — 4-е изд. — М.: Издательство
Юрайт, 2012. — 538 с.
15 Бюджетный кодекс Республики Беларусь: с изм. и доп. по состоянию
на 2 янв. 2013 г. — Минск: Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь, 2013.
— 192 с.
33
16 Симкина, Л.Г. Макроэкономика: учебное пособие / Л.Г. Симкина. —
М.: КНОРУС, 2012. — 336 с.
17 Государственный бюджет: пособие для студентов / И.А. Еремеева [и
др.]. — Минск: Экоперспектива, 2011. — 112 с.
18 Финансы и финансовый рынок: учеб. пособие / Г.Е. Кобринский [и
др.]; под обш. Ред. Г.Е. Кобринского, М.К. Фисенко. — Минск: Вышэйшая
школа, 2011. — 343 с.
19 Носова, С.С. Экономическая теория: учебник / С.С. Носова. — 3-е изд.
— М.: КНОРУС, 2010. — 798 с.
20 Финансы: учеб. / А.И. Архипов [и др.]; под ред. А.И. Архипова, И.А.
Погосова. — М.: Проспект, 2009. — 640 с.
21 Пилипенко, А.А. Финансовое право: учебное пособие / А.А.
Пилипенко. — Минск: Книжный дом, 2007. — 608 с.
22 Национальная экономика: учебник / С.Б. Авдашева [и др.]; под общ.
ред. Р.М. Нуреева. — М.: ИНФРА-М, 2012. — 655 с.
23 Малиновская, О.В. Государственные и муниципальные финансы:
учебное пособие / О.В. Малиновская, И.П. Скобелева, А.В. Бровкина. — М.:
КНОРУС, 2010. — 432 с.
24 Туманова, Е.А. Макроэкономика. Элементы продвинутого подхода:
учебник / Е.А. Туманова, Н.Л. Шагас. — М.: ИНФРА-М, 2010. — 400 с.
25 Экономическая безопасность: учеб. пособие / В.А. Богомолов [и др.];
под ред. В.А. Богомолова. — 2-е изд. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. — 295 с.
26 Давыдова, Л.В. Финансы: учебное пособие / Л.В. Давыдова, Г.В.
Коршунова, О.А. Федорова. — М.: Рид Групп, 2011. — 208 с.
27 Саввина, О.В. Регулирование финансовых рынков: учебное пособие /
О.В. Саввина. — М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2009.
— 204 с.
28 Абсолютные и относительные показатели валового внешнего долга за
2009-2014 гг. // Официальный сайт Национального банка Республики Беларусь
[Электронный
ресурс].
—
Режим
доступа:
http://www.nbrb.by/statistics/ExternalDebt/Parameters/Annual. — Дата доступа:
18.11.2016.
29 Абсолютные и относительные показатели валового внешнего долга за
2014 год // Официальный сайт Национального банка Республики Беларусь
[Электронный
ресурс].
—
Режим
доступа:
http://www.nbrb.by/statistics/ExternalDebt/Parameters/Quarterly. — Дата доступа:
18.11.2016.
30 Государственный долг на 1 июля 2016 г. // Официальный сайт
Министерства финансов Республики Беларусь [Электронный ресурс]. —
Режим
доступа
34
http://www.minfin.gov.by/public_debt/pressreleases/a8d080d017161d2e.html
—
Дата доступа: 18.11.2016.
31 Власовец, Т. Финансовый баланс / Т. Власовец // Экономика Беларуси.
— 2012. — № 1 (30). — С. 23-25.
32 Показатели специального стандарта распространения данных //
Официальный сайт Министерства финансов Республики Беларусь
[Электронный
ресурс].
—
Режим
доступа:
http://minfin.gov.by/sdds/d4da08b9f5e01b35.html. — Дата доступа: 18.11.2016.
33 Размер внешнего госдолга Беларуси не превышает показателей
экономической безопасности// Новости Беларуси [Электронный ресурс]. —
Режим доступа: http://www.belta.by/ru/all_news/economics/Razmer-vneshnegogosdolga-Belarusi-ne-prevyshaet-pokazatelej-ekonomicheskojbezopasnosti_i_676996.html— Дата доступа: 20.11.2016.
34 Об утверждении Программы социально-экономического развития
Республики Беларусь на 2011–2015 годы: Указ Президента Республики
Беларусь, 11 апреля 2011 г., № 136 // Национальный правовой интернет-портал
Республики Беларусь [Электронный ресурс]. — Режим доступа:
http://www.pravo.by/main.aspx?guid=3871&p0=P31100136&p2={NRPA}. — Дата
доступа: 20.11.2016.
35 Концепция управления валовым внешним долгом Республики
Беларусь: Постановление Совета Министров Республики Беларусь и
Национального банка Республики Беларусь, 06.05.2011, № 574/12 //
Официальный сайт Совета Министров Республики Беларусь [Электронный
ресурс].
—
Режим
доступа:
http://government.by/upload/docs/filea5d4324e022a508e.PDF. — Дата доступа:
20.11.2016.
36 Загорский, Н. Лучше меньше, да лучше / Н. Загорский // Дело . – 2012.
– № 12 (223). – С. 24-25.
37 Обзор государственных расходов в Республике Беларусь // Сайт
Группы Всемирного банка [Электронный ресурс]. — Режим доступа:
http://wwwwds.worldbank.org/external/default/WDSContentServer/WDSP/IB/2013/04/05/0003
33037_20130405101422/Rendered/PDF/741480ESW0P123032700PUBLIC00Russia
n.pdf. — Дата доступа: 25.11.2016.
38 Показатели экономической безопасности по государственному долгу //
Официальный сайт Министерства финансов Республики Беларусь
[Электронный
ресурс].
—
Режим
доступа:
http://www.minfin.gov.by/public_debt/pokazateli. — Дата доступа: 25.11.2016.
39 Велентей, И. Жизнь взаймы. Продолжение следует?! / И. Велентей //
Дело. — 2014. — № 9 (240). — С. 54-57.
35
40 Экономика и управление государственным долгом // [ Электронный
ресурс].–Режим
доступа:
http://media.miu.by/files/store/items/eiup/33/eiu_33_2013_11.pdf.- Дата доступа:
28.11.2016.
36
ПРИЛОЖЕНИЕ А
Функции государственного долга
Функции государственного
долга
Фискальная — создание финансовой базы для выполнения
государством соответствующих денежных обязательств
Стабилизирующая — формирование условий для эффективного
развития экономики путем воздействия на основные
макроэкономические величины (удержание инфляции,
стабилизация внешнеторгового баланса, насыщение внутреннего
рынка товарами, рост занятости, сокращение безработицы)
Аллокативная — формирование финансовой базы для
последующего экономического роста путем перераспределения
ресурсов во времени и между отраслями производства,
хозяйствующими субъектами, частными институтами и
государством
Стимулирующая — ускорение экономического роста с помощью
государственных инвестиций, осуществляемых за счет
заимствованных средств
Контрольная — влияние на уровень ликвидности коммерческих
банков, структуру платежеспособности спроса, темпы
экономического роста, объем денежной массы в обращении
Рисунок А.1 — Функции государственного долга
Примечание - Источник: собственная разработка на основе [4, с. 37—38].
37
ПРИЛОЖЕНИЕ Б
Точки зрения относительно воздействия государственного долга на
экономику
Согласно одной из точек зрения государственный долг является
бременем, осложняющим функционирование экономики, так как долги
правительства являются долгами налогоплательщиков и требуют расходов по
их обслуживанию. Этот подход обосновывается экономистами либеральной
ориентации, полагающими, что государственный долг нежелателен. Считается,
что рост государственных расходов приводит к сужению частных расходов. С
этих позиций следует стремиться к сбалансированному бюджету при
минимальной активности государства. [19, с. 211].
Государственный долг действительно может оказывать серьезное
негативное воздействие на экономику по следующим причинам. Рост
государственного долга ведет к сокращению инвестиций в физический капитал,
поскольку соответствующие средства вместо того, чтобы быть вложенными в
акции, вкладываются в ценные государственные бумаги. В результате
акционерный капитал и объем производства оказываются меньше их
потенциальной величины. Кроме того, выплаты крупных процентов по долгу
вынуждают увеличивать налоги, а увеличение налогов уменьшает желание
работать и снижает стимулы к предпринимательской деятельности.
Значительный и продолжительный дефицит может приводить к
нежелательному увеличению государственного долга, а рост долга увеличивает
расходы по его обслуживанию и ведет к еще большему росту дефицита и
государственного долга. [19, с. 212].
Эта аргументация не однозначна. В качестве общего принципа можно
принять, что если привлекаемые государством кредитные ресурсы могут быть
направлены на иные, в частности производственные, цели, то их заимствование
уменьшает объем расходов других секторов экономики и соответственно
возможности вложения средств в производство. Если при государственном
заимствовании общий объем расходов других секторов не уменьшается, то
государственное заимствование приводит к росту общего спроса в экономике.
Многое зависит от того, из каких секторов привлекаются средства.
Привлечение средств населения сопряжено с уменьшением его
платежеспособного спроса на товары и услуги, средств предприятий реального
производства — с уменьшением их вложений в производство и других
расходов, средств банков — с уменьшением их возможностей кредитования и
инвестирования. [19, с. 212].
38
Использование чрезмерной части денежных ресурсов на покрытие
дефицита бюджета в условиях, когда инвестиции в производство являются
реально возможными, означает определенные ограничения финансирования
развития и модернизации производства. Учитывая ограниченность ресурсов,
возможных к перераспределению, бюджет, рынок ценных бумаг и кредитный
рынок объективно выступают как конкуренты. Увеличение поступлений в
бюджет, например, за счет налогов, ведет к уменьшению ресурсов для
реализации ценных бумаг и на кредитном рынке. Активный выпуск
государственных ценных бумаг сужает возможности привлечения средств в
коммерческие банки и производство. [19, с. 212].
Согласно второй точке зрения государственный долг является долгом
государства населению и по существу представляет собой задолженность
налогоплательщиков самим себе, так как население одновременно является и
держателем государственного долга, и в лице государства должником по нему.
Исключение составляют зарубежные долги, по которым возврат основного
долга и платежи процентов осуществляются за счет текущего ВВП, уменьшая
его величину, остающуюся в стране. Сбалансированный бюджет в принципе не
является обязательным. Более того сохранение бездефицитного бюджета в
течение длительного времени может стать причиной экономического спада, а в
период экономического спада попытки ликвидировать связанный с ним
дефицит бюджета путем увеличения налогообложения лишь усугубят
ситуацию. [19, с. 213].
Согласно этой позиции, обычно связываемой с кейнсианством и активной
государственной экономической политикой, государственный долг и
экономическая
деятельность
государства
дополняют
частное
предпринимательство за счет мер, которые частный капитал не может
осуществить, и таким образом создают условия и инфраструктуру,
благоприятствующие
частной
предпринимательской
деятельности
и
экономическому развитию. Положительное влияние государственных расходов
признается
наиболее
существенным
в
условиях
значительного
недоиспользования производственных мощностей. Государственные расходы
увеличивают общий спрос, дают толчок к активизации частных сбережений,
которые без этого импульса не были бы использованы, и таким образом
стимулируют экономический рост. [19, с. 213].
Существует также третий подход, провозглашающий гипотезу
нейтральности государственного долга. Он возник в середине 1970-х гг.
Согласно этому подходу влияние государства на экономику не зависит от того,
осуществляется ли финансирование государственных расходов за счет налогов
или за счет заимствований, увеличивающих государственный долг. При этом не
проявляется ни эффект множителя, ни оживление хозяйственной деятельности
39
за счет импульса от государственных расходов. По этим причинам уровень
отечественных государственных и частных сбережений не меняется.
Естественно, что эту позицию критикуют как неокейнсианцы, так и
неолибералы. [19, с. 213].
По-видимому, многое зависит от конкретной финансово-экономической
ситуации и соотношения различных социально-экономических политических
сил. В зависимости от масштабов долга, его динамики, характера его
использования, размеров расходов на погашение и обслуживание, способов
финансирования дефицита бюджета государственный долг может, как
содействовать, так и тормозить экономическое развитие, оказывать позитивное
или негативное воздействие, на потребление, сбережение, инвестиции,
денежное обращение, валютный курс и другие важнейшие показатели. Роль
государственного долга в функционировании экономики зависит от типа
кредитора, типа долговых обязательств, сроков погашения и т. д. [19, с. 213—
214].
Появившиеся в результате заимствования дополнительные денежные
ресурсы облегчают проведение государственной экономической политики в
период их получения и могут быть эффективным средством регулирования
экономики. В случае если заемные средства эффективно использовались на
нужды развития производства, прирост экономического потенциала, доходов и
налоговых поступлений позволяет относительно легко расплачиваться с
кредиторами и обеспечивать экономическую рентабельность производимых
займов. [19, с. 214].
Однако займы могут быть израсходованы непроизводительно – на нужды
потребления, закупки иностранных товаров, оплату ранее полученных кредитов
и процентов по ним и т. д. Между тем органы государственного управления
должны осуществлять дополнительные расходы в целях выплаты процентов по
возникшей задолженности и ее погашения по истечении обусловленного срока.
Эти расходы производятся за счет увеличения сумм собираемых налогов,
нового заимствования или за счет сокращения расходов на другие нужды. В
случае существенной величины государственного долга и длительных сроков
его погашения расходы по его обслуживанию и погашению в значительной
мере переносятся на последующие поколения. С другой стороны, у кредиторов
появляются дополнительные приносящие доход активы или наличность,
оказывающие воздействие на их экономическое поведение. Поскольку
государственный долг требует расходов на его погашение и обслуживание
(выплату процентов), он оказывает негативное воздействие на экономику. [19,
с. 214].
Финансирование дефицита бюджета с помощью внешних займов
приводит к росту процентных выплат и сумм погашения основного долга. В
40
случае превышения допустимых пределов заимствования все большая часть
ВВП и бюджетных средств уходит за рубеж. Нехватка средств вынуждает
прибегать к новым займам. Бюджет попадает в порочный круг, а обращение за
новыми займами сопряжено с усилением внешнего экономического и
политического давления. Рост государственного долга в размерах,
превышающих возможности его обслуживания и погашения, ведет к подрыву
экономической и политической безопасности государства, черевато потерей
государственного суверенитета и может привести к его финансовому
банкротству. В этих условиях крупный международный капитал,
поддерживаемый своими правительствами, начинает активно формировать
товарные и денежные потоки, перераспределяя финансовые ресурсы и
организуя экономическое развитие и структурную перестройку экономики
страны в своих интересах. Они активно воздействуют на процессы миграции
капитала,
структуру
экономики,
опираясь
на
идеи
свободного
предпринимательства, овладевают с помощью инвестиций, кредитов и
чрезмерной либерализации финансово-экономической деятельности основными
сферами экономики, в частности кредитной и страховой сферой, добычей
нефти, газа и других природных ресурсов, отраслями естественных монополий.
Эти процессы сопровождаются переводом за рубеж прибыли и дивидендов
иностранных инвесторов, процентов по кредитам, ослаблением и девальвацией
национальной валюты и обесценением национального богатства. [19, с. 214—
215].
Практический опыт многих стран показывает, что наличие дефицита
бюджета и государственного долга в определенных пределах не приводит к
негативным последствиям, а изменение дефицита в ряде случаев поможет
избегать неприятностей, связанных со спадом в экономике. Что считать
приемлемой величиной государственного долга? По условиям Маастрихтских
соглашений для вхождения в систему единой европейской валюты
государственный долг в процентах к ВВП не должен превышать 60%. Во всех
странах государственный долг возрастает. При этом рост абсолютной суммы
государственного долга происходит параллельно с увеличением размеров ВВП
и даже может его опережать. Вместе с тем предупреждения сторонников
первой точки зрения не лишены оснований и должны приниматься во
внимание. [19, с. 215].
41
ПРИЛОЖЕНИЕ В
Принципы управления государственным долгом
Безусловность —
обеспечение точного и
своевременного
выполнения обязательств
государства перед
инвесторами и кредиторами
без выставления
дополнительных условий
Единство учета —
учет в процессе
управления
государственным
долгом всех видов
ценных бумаг,
эмитированных
органами
государственной власти
Согласованность —
обеспечение
максимально
возможной
гармонизации
интересов кредиторов
и государствазаемщика
Принципы управления государственным долгом
Снижение рисков
— выполнение
всех необходимых
действий,
позволяющих
снизить как риски
кредитора, так и
риски инвестора
Оптимальность — создание
такой структуры государственных
займов, чтобы выполнение
обязательств по ним было
сопряжено с минимальными
затратами и минимальным
риском, а также оказывало
наименьшее отрицательное
влияние на экономику страны
Гласность
(открытость) —
предоставление
достоверной,
своевременной и
полной информации о
параметрах займов всем
заинтересованным в
ней пользователям
Рисунок В.1 — Принципы управления государственным долгом
Примечание - Источник: собственная разработка на основе [21, с. 466].
42
ПРИЛОЖЕНИЕ Г
Международные финансовые организации
К международным финансовым организациям, осуществляющим
кредитование, относятся:
1) Международный валютный фонд — ведущая международная валютнофинансовая организация, учрежденная в 1944 г. в результате Бреттон-Вудских
соглашений с целью поддержания стабильности международной валютной
системы и снижения торговых и валютных барьеров между странами;
координирует международное сотрудничество в валютно-финансовой сфере,
финансирует страны-члены и консультирует их по различным экономическим
вопросам, выпускает СДР; ресурсы МВФ состоят из взносов стран-членов и
рыночных заимствований;
2) Международный банк реконструкции и развития — международная
финансовая организация, учрежденная в результате Бреттон-Вудской
конференции в 1944 г.; первоначально ориентировался на восстановление
экономики стран Западной Европы, а сегодня, главным образом, кредитует
развивающиеся государства на рыночных условиях под правительственные
гарантии; не конкурирует с коммерческими банками и аккумулирует свои
ресурсы путем выпуска долгосрочных облигаций; группа МББР включает
также Международную финансовую корпорацию, Международную ассоциацию
развития, Многостороннее агентство гарантий по инвестициям и другие
международные финансовые организации;
3) Лондонский клуб — неинституционализированное объединение
коммерческих банков-кредиторов, созданное для переговоров с официальными
заемщиками;
4) Парижский клуб — неинституционализированное объединение странкредиторов (Австралия, Австрия, Бельгия, Великобритания, Германия, Дания,
Ирландия, Испания, Италия, Канада, Нидерланды, Норвегия, Россия, США,
Финляндия, Франция, Швейцария, Швеция, Япония), созданное в 1956 г. для
обсуждения и урегулирования проблем задолженности суверенных государств.
[22, c. 398—399]
43
ПРИЛОЖЕНИЕ Д
$54 811,5
$73 411,9
$63 470,9
$54 647,2
$55 086,5
$49 193,2
$30 220,2
$17 755,4
$14 571,8
$20 000,0
$12 330,1
$30 000,0
$11 712,3
$40 000,0
$13 088,4
$50 000,0
$23 133,3
$60 000,0
$36 970,6
$70 000,0
$45 267,2
$80 000,0
$60 797,7
Величина ВВП Республики Беларусь, млн
USD
$75 154,5
Динамика валового внешнего продукта Республики Беларусь за 1999-2016 гг.
$10 000,0
$0,0
Величина ВВП Республики Беларусь, млн USD
Линия тренда величины ВВП в Республике Беларусь
Рисунок Д.1 - Динамика валового внешнего продукта Республики Беларусь за
1999-2016 гг.
Примечание - Источник: собственная разработка на основе [28; 29].
44
ПРИЛОЖЕНИЕ Е
$6 844,1
$5 128,2
$4 935,4
$4 174,9
$3 894,7
$2 091,5
$5 000,0
$2 224,7
$10 000,0
$2 369,5
$15 000,0
$2 978,6
$20 000,0
$15 154,1
$25 000,0
$12 496,5
$30 000,0
$38 300,0
$38 200,0
$40 061,4
$33 766,0
$35 000,0
$22 060,3
$40 000,0
$28 402,7
$45 000,0
$34 023,1
Валовый внешний долг, млн USD
$39 621,1
Динамика валового внешнего долга Республики Беларусь за 1999-2016 гг.
$-
Валовый внешний долг, млр. USD
Линия тренда валового внешнего долга
Рисунок Е.1 - Динамика валового внешнего долга Республики Беларусь за 19992016 гг.
Примечание - Источник: собственная разработка на основе [28; 29].
45
ПРИЛОЖЕНИЕ Ж
Динамика отношения «валовой внешний долг / ВВП» в Республике
Беларусь за 1999-2016 гг.
76,8%
Величина относительного показателя
«валовый внешний долг/ВВП», %
90,0%
55,2%
55,5%
24,9%
27,6%
18,5%
17,0%
21,3%
23,5%
26,7%
16,0%
20,0%
19,0%
30,0%
15,5%
40,0%
24,1%
50,0%
53,2%
44,8%
60,0%
57,9%
70,0%
51,6%
80,0%
10,0%
0,0%
Отношение валовый внешний долг / ВВП
Линия тренда отношения "Валовый внешний долг/ВВП"...
Рисунок Ж.1 - Динамика отношения «валовой внешний долг / ВВП» в
Республике Беларусь за 1999-2016 гг.
Примечание - Источник: собственная разработка на основе [28; 29].
46
ПРИЛОЖЕНИЕ И
Динамика внешнего государственного долга Республики Беларусь за 19992016 гг.
$8,363
$12,000
$10,000
$13,4
$12,4
$12,617
$13,232
$12,522
$14,000
$10,057
$16,000
$12,351
Внешний государственный долг РБ, млрд USD
$0,589
$0,606
$0,501
$0,367
$0,417
$0,434
$0,460
$2,000
$0,554
$3,597
$4,000
$0,628
$6,000
$2,036
$8,000
$0,000
Внешний государственный долг РБ
Линия тренда внешнего государственного долга
Рисунок И.1 - Динамика внешнего государственного долга Республики
Беларусь за 1999-2016 гг.
Примечание - Источник: собственная разработка на основе [28; 29].
47
ПРИЛОЖЕНИЕ К
Динамика отношения «внешний государственный долг / ВВП» в
Республике Беларусь за 1999-2016 гг.
Внешний государственный долг /ВВП, %
22,7%
17,3%
22,6%
18,3%
20,0%
19,8%
17,0%
25,0%
18,3%
Линия тренда отношения "Внешний государсвтвенный долг /
ВВП"
5,9%
4,5%
1,5%
2,0%
2,2%
2,0%
2,8%
3,5%
3,5%
5,0%
4,7%
10,0%
4,1%
15,0%
0,0%
Рисунок К.1 - Динамика отношения «внешний государственный долг / ВВП» в
Республике Беларусь за 1999-2016 гг.
Примечание - Источник: собственная разработка на основе [28;29].
48
ПРИЛОЖЕНИЕ Л
Динамика внутреннего государственного долга Республики Беларусь за
2007-2016 гг.
97,4
120,0
100,0
101
Внутренний государственный долг, трлн руб
35,7
2,1
2,5
5,8
4,2
3,9
20,0
17,9
40,0
26,0
60,0
48,4
80,0
0,0
Внутренний государственный долг, трлн.руб
Линия тренда внутреннего государственного долга
Рисунок М.1 - Динамика внутреннего государственного долга Республики
Беларусь за 2007-2016 гг.(в неденоминированной валюте)
Примечание - Источник: собственная разработка на основе [32].
49
ПРИЛОЖЕНИЕ М
Пороговые значения показателей государственного долга Республики
Беларусь на 2016 г.
Таблица Л.1 — Пороговые значения показателей государственного долга
Республики Беларусь на 2016 г.
Наименование показателя
Пороговое значение
Значение показателя
на 01.01.16
Платежи по обслуживанию
государственного долга /
доходы республиканского
бюджета
10%
7,8%
Внутренний
государственный долг
-
97,4 трлн рублей
Внутренний
государственный долг / ВВП
20%
9,8%
Внешний государственный
долг
-
12,4 млрд долларов
США
Внешний государственный
долг / ВВП
25%
22,7%
Примечание ― Источник: собственная разработка на основе [33; 34,38].
50
