Расчет периода окупаемости инвестиционных проектов

Алиев В.С.
ФГОУ ВПО «Финансовая академия
при Правительстве Российской Федерации», Москва
Расчет периода окупаемости инвестиционных проектов
в условиях неординарного денежного потока
Одним из лидирующих инструментов планирования бизнеса в условиях рынка, разработки и анализа инвестиционных проектов является программа Project Expert 7 [1]. Отметим, что в отличие от предыдущих версий
система Project Expert 7 стремится стать открытым продуктом. Раньше её
справедливо упрекали в том, что она в отличие от «1С: Предприятие»
представляет собой «черный ящик», и непонятно, как данные проекта обрабатываются внутри системы. Теперь в систему Project Expert 7 включен
механизм встроенных функций, и модуль «Таблица пользователя», которые в совокупности позволяют пользователю, используя имеющиеся в системе данные о проекте, выполнить необходимые расчеты и создавать собственные аналитические таблицы.
В данной работе предполагается продемонстрировать на доступном
примере, насколько эффективен открытый подход к решению задач инвестиционного проектирования.
Для примера рассмотрим два показателя эффективности инвестиционного проекта — дисконтированный период окупаемости DPB (Disconted
payback period) и период окупаемости PB (Payback period). И это не случайно. Дело в том, что в научной литературе, расчет периода окупаемости
в основном описывается для простейших (элементарных, ординарных) денежных потоков, где денежный поток состоит из начальных выплат (инвестиций, оттоков капитала) и последующих поступлений (притоков капитала) [2-7]. Как правило, информационные системы инвестиционного проектирования умеют работать исключительно с ординарными денежными потоками.
Открытость
системы
позволяет
грамотному
«научить» ее выполнять более сложные функции.
пользователю
В данной работе приводится математическая формула расчета периода окупаемости инвестиционных проектов, денежные потоки, которых могут быть неординарными. Далее демонстрируется, как можно выполнить
соответствующие расчеты, с использованием модуля «Таблица пользователя» и встроенных функций Project Expert 7 [8].
Метод состоит в определении того срока, который понадобится для
возмещения суммы всех инвестиций, то есть, дисконтированный срок окупаемости инвестиций DPB удовлетворяет условию
DPB
CFt


t
(
1

r
)
t 1
DPB
I t 1
 (1  r )
t 1
t 1
,
(1)
где CFt – чистые поступления в конце месяца t, It-1 — отток денежных
средств в начале t-го периода (по абсолютной величине, r – месячная ставка дисконтирования, n – длительность проекта в месяцах).
DPB определяется путем последовательного суммирования членов
ряда дисконтированных доходов до тех пор, пока не будет получена сумма, равная или превышающая соответствующую сумму дисконтированных
инвестиций. Отметим, что это может случиться несколько раз, но DPB это
последний номер периода, для которого выполняется (1).
Обозначим
k
D
k
SCF
k
CFt
I t 1
D

SI


k
t ,
t 1 , k = 1, 2, …, n;
t 1 (1  r )
t 1 (1  r )


M  k / SCFkD  SI kD  SCFkD1 , k  1, 2, , n .
(2)
Пусть m последний номер периода, для которого выполняется соотношения
SCFmD  SI mD  SCFmD1 , т.е. m  max k .
(3)
kM
Тогда дисконтированный срок окупаемости инвестиций определяется
следующим образом:
SI mD  SCFmD
DPB  m 
(1  r ) m1 .
CFm1
(4)
Статический срок окупаемости PB можно получить из (1)-(4) при нулевом значении ставки дисконтирования, т.е. при r = 0.
Для расчета DPB нажатием кнопки «Результаты/Таблица пользователя» откроем диалог «Таблицы пользователя». Откроем диалог «Настройка
таблиц пользователя». В поле «Название таблицы» введем наименование
таблицы «Показатели эффективности». В окне «Название строки» введем
наименование строки «Дисконтированный период окупаемости – DPB,
мес.», нажмем кнопку «Формула…» и вводим формулу:
Рис.1. Формула – дисконтированный период окупаемости
После создание формулу, нажатием кнопки ОК, выйдем из окна диалога «Настройка таблиц пользователя». В окне «Таблицы пользователя»,
используя правую кнопку мыши, установим масштаб по месяцам. В последнем столбце полученной таблицы можно видеть значения рассчитанных показателей эффективности.
Заметим, что платформа «1СПредприятие 8» обладает куда более развитыми средствами реализации экономических расчетов. Вполне заслуженный интерес представляет задача реализации описанных расчетов с использованием средств проектирования платформы «1С: Предприятие 8».
Подобная постановка задачи безусловно полезна как с точки зрения углуб-
ления студентами знаний в области инвестиционного проектирования, так
и сточки зрения более глубокого изучения возможностей платформы
«1С: Предприятие».
Литература
1. Руководство пользователя Project Expert 7. Система для моделирования
бизнеса и оценки бизнес-проектов. М.: «Эксперт Системс», 2004. —
628с.
2. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М. Финансы и статистика, 2002. — 768 с.
3. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: «Финансы и статистика», 1999. – 512 с.
4. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М. Финансы и
статистика, 2000. — 144 с.
5. Липсиц И.В., Косов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и
анализа. Учебно-справочное пособие. — М.: Издательство БЕК, 1996.
—304 с.
6. Любушин Н.П. Анализ финансово-экономический деятельности предприятия: Учеб. Пособие для вузов / Под ред. Проф. Н. П. Любушина. —
М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. — 471с.
7. Четыркин Е.М. Финансовая математика: Учебник. – 2-е изд., испр. —
М.: Дело, 2002. — 400 с.
8. Алиев В.С. Практикум по бизнес-планированию с использованием программы Project Expert: учеб. пособие. — М.: ФОРУМ–ИНФРА-М,
2007.— 272 с.
9. Алиев В.С. Использованию программы Project Expert для инвестиционного проектирования: учеб. пособие. М.: Финансовая Академия при
Правительстве РФ, 2004. - 83 с.
Выходные данные
Новые информационные технологии в образовании. Доклады и выступления участников девятой Международной научно-практической конференции Новые информационные технологии в образовании: «Комплексная модернизация процесса обучения и
управления образовательными учреждениями с использованием технологий 1С» 3-4
февраля 2009 г. Часть 3. 2009 с. Илл. – Казань: Казанский производственный комбинат
программных средств, 2009, с. 232-236, тираж 999 экз.