IHS ENERGY INSIGHT Перспективы развития российского рынка нефтепродуктов в условиях текущих цен на нефть и уровня фискальной нагрузки 12 марта 2015 Максим Нечаев, Директор, Консалтинг/Россия, +7-915-000-1088 maxim.nechaev@ihs.com © 2014 IHS ihs.com Рост добычи не ведет к росту экспорта нефти - растет переработка внутри страны и экспорт нефтепродуктов Экспорт нефти и нефтепродуктов 550 300 160 250 Прирост 2.2% 1.2% 1.3% 1% 0.7% 450 Млн. т 500 Млн. т 180 140 200 120 100 150 80 100 400 60 Ежегодный прирост экспорта нефтепродуктов 50 350 40 4.5% 9.6% 6.6%20 5.4% 7.0% © 2014 IHS © 2014 IHS Source: IHS 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 Source: IHS 0 2008 0 300 Млн. т Добыча нефти Crude oil нефти exports(прав. (right axis) Экспорт ось) Экспортproducts нефтепродуктов (лев. ось)© 2014 IHS Refined exports (left axis) 2 В 2014 экспорт нефтепродуктов был существенно выгоднее экспорта нефти, даже при $60/бар Сравнение эффективности экспорта нефти и нефтепродуктов в 2014 при цене на нефть в $60/баррель 400 300 100 80 60 $ на тонну 40 200 20 100 0 -20 0 -100 Source: IHS Energy -40 $ на баррель 500 -60 © 2014 IHS При наличии 20% премии внутреннего рынка к нетбэку для бензина © 2014 IHS 3 Весь прирост переработки в последние 5 лет отправляется на экспорт Структура нефтепереработки в РФ в 2015 350 60 300 Млн. т 250 292 232 140 200 150 105 100 50 0 Потребление Бензин Source: IHS © 2014 IHS Хвосты Дизель Необходимый Чистый экспорт объем Керосин Мазут Прочие Производство © 2014 IHS 4 До 2015 налогообложение стимулировало Первичную переработку, делая Глубокую переработку менее выгодной. Маневр все меняет. Ставки экспортных пошлин на нефть и основные нефтепродукты 600 500 2003–04: ЭП на все продукты 90% от нефти $ / тонну 400 300 200 2001–03: ЭП на светлые > нефти (160%), темные < нефти (90%) 100 0 Crude oil Light products* Diesel fuel Crude oil and fuel oil 2004–10: ЭП на светлые 72% от нефти, на темные – 41% от нефти 2011: снижение ЭП светлых (67%), рост ЭП темных (47%) 2015–17: налоговый маневр – светлые 30-55% от нефти, темные - 100% 2012–14: выравнивание ЭП на продукты 66% от нефти Heavy products Gasoline Products other than gasoline/naphtha and (from 2014) diesel fuel** Gasoline and diesel fuel *Separate light product rate in effect for gasoline from May 2011 and for naphtha from June 2011. **Separate diesel fuel rate in effect from February 2014. Source: IHS Energy © 2014 IHS © 2014 IHS 5 Налоговый маневр предполагает радикальное снижение ЭП на нефти и светлые н/продукты и рост ЭП на мазут Базовая ставка НДПИ Экспортная пошлина на нефть 1,000 90% 900 80% 800 70% 59% 57% 60% 55% 55% 50% 40% 765 700 600 493 500 530 559 2015 2016 598 300 36% 20% 918 856 400 42% 30% Rub/ton 100% 30% 10% 200 100 0% 2014 2015 2016 Tax maneuver 0 2017 2014 Tax maneuver Initial plan © 2014 IHS Source: IHS 2017 Initial plan © 2014 IHS Source: IHS Экспортная пошлина на нефтепродукты Акцизы на нефтепродукты 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 2014 2015 Gasoline Diesel Gasoline & Naphtha Dark (FO, VGO, other heavy) Source: IHS 2016 2017 0 2014 Naphtha Dark (FO, VGO, other heavy) Diesel & other light © 2014 IHS 2015 Gasoline E-5 (Tax maneuver) Diesel E-5 (Tax maneuver) Diesel E-5 (Initial plan) Source: IHS 2016 2017 Gasoline E-4 (Tax maneuver) Gasoline E-5 (Initial plan) Gasoline E-4 (Initial plan) © 2014 IHS Note: FO = fuel oil. VGO = vacuum gas oil. © 2014 IHS 6 Прибыльность среднего Волжского НПЗ будет стремительно падать с развертыванием налогового маневра Прибыльность среднего Волжского НПЗ при цене на нефть $60/бар 3.00 2.50 $ per bbl 2.00 1.50 2.8 1.00 0.50 0.00 1.4 0.6 -0.4 -0.50 -1.00 Source: IHS Energy © 2014 IHS © 2014 IHS 7 В налоговом режиме 2014 точка безубыточности для среднего НПЗ на Волге – около $55/баррель 220 218 216 214 $/t 212 210 208 206 204 202 200 50 51 52 53 54 Crude oil © 2014 IHS 55 56 57 Цена на нефть, $/бар Low High 58 59 60 61 62 Average 8 Налоговый маневр сдвинет точку безубыточности для сложного НПЗ с ~$55/бар до ~$40/бар, средние и простые НПЗ будут убыточными* 900 * Для достижения безубыточности простых и средних НПЗ необходима их модернизация или существенное изменение макроэкономических параметров 800 700 $/тонну 600 500 400 300 200 100 0 20 30 Нефть © 2014 IHS 40 50 60 70 80 90 100 110 120 130 140 Цена на нефть, $/баррель Простой НПЗ Сложный НПЗ Средний НПЗ Налоговый маневр планировался при других макроэкономических реалиях и, скорее всего, будет опять пересмотрен в ближайшем будущем 9