Глобальные вызовы для российской экономики и стран СНГ: взгляд бизнеса А.В.Мурычев

Глобальные вызовы для
российской экономики и
стран СНГ: взгляд бизнеса
А.В.Мурычев
Исполнительный вице-президент
РСПП
Прогноз МВФ (октябрь 2012г): постепенное
ускорение роста мировой экономики
Рост ВВП,%
2012
2013
3,3
3,6
1,3
1,5
США
2,2
2,1
Япония
2,2
1,2
Еврозона
-0,4
0,2
5,3
5,6
Бразилия
1,5
4,0
Россия
3,7
3,8
Индия
4,9
6,0
Китай
7,8
8,2
ЮАР
2,6
3,0
Весь мир
Развитые страны
Развивающиеся страны и формирующиеся рынки
2
США: опасность "рукотворной рецессии"
• Рост госдолга США продолжается (2012 г. - 107% ВВП, к 2015 г. 114% ВВП)
• Вместо среднесрочной стратегии консолидации - резкий
неуправляемый переход ("fiscal cliff") с 1 января 2013 г.
• Рост налоговой нагрузки: 15,7% ВВП в 2012 г., 18,4% ВВП в 2013
г.
• Снижение ВВП по сравнению с базовым прогнозом 2-2,7%=>
рецессия
• Ожидаемое достижение "потолка" госдолга -дополнительный
фактор неопределенности
• Отсутствие политического компромисса в США повышает риски
замедления мировой экономики в 2013 г. до 2% и ниже
3
Еврозона: сохранение рисков, несмотря на
более решительную политику
•
Запущен постоянно действующий Европейский механизм стабильности (ЕМС)
для поддержки “уязвимых” экономик
•
Реализация “банковского союза” начнется уже в 2013 г., после этого ЕМС
получит возможность прямой рекапитализации банков
•
Запуск программы покупки гособлигаций ЕЦБ повысил его роль как
“кредитора последней инстанции” и способствовал снижению доходности
Проблемы:
•
Продолжение спада в “уязвимых” экономиках и рост безработицы повышает
риски отказа от дальнейших реформ
•
Госдолг “уязвимых” стран в краткосрочной перспективе продолжит расти, что
может способствовать новому повышению доходностей
•
Риски фрагментации Еврозоны: бегство капитала в страны “ядра”
В негативном сценарии, снижение темпов роста ВВП «периферии» может
составить до 6%, «ядра» – до 2%, мирового ВВП – 1,5-2%
4
Китай: “дно” замедления пройдено?
• Рост ВВП в 3 квартале составил 7,4% год к году - самое низкое
значение с 2009 г.
• Но в поквартальном выражении, с начала года происходит
устойчивое ускорение роста
• Рост становится более сбалансированным и устойчивым за счет
повышения роли внутреннего спроса
• Целевой показатель роста в 7,5% по итогам года, вероятно,
будет достигнут
• В случае отсутствия масштабных внешних шоков фискальное
стимулирование маловероятно; потенциал регулирования
активности мерами монетарной политики велик благодаря
снижению инфляции
5
Сценарии острого кризиса в Еврозоне
• Локализованный кризис: дальнейшее снижение выпуска и нарастание
проблем банковского сектора в малых странах периферии:
•
Заражения кризисом и общей дестабилизации финансовой системы
Еврозоны не происходит, основные каналы распространения кризиса торговый и рост неопределенности
•
Снижение ВВП Еврозоны в первый год составляет -1,0%, к концу третьего года
выпуск практически достигает уровня базового сценария
•
Снижение ВВП стран с формирующимися рынками в первый год -0,9%; также
устраняется в среднесрочной перспективе
• Общий кризис: интенсификация кризиса в крупных странах периферии,
дестабилизация европейской банковской системы:
•
Снижение ВВП Еврозоны
среднесрочной перспективе
•
Снижение ВВП стран с формирующимися рынками составляет 3,0%; потери
также сохраняются в среднесрочной перспективе
достигает
4,0%,
потери
сохраняются
в
6
Плюсы
Темпы роста мирового производства, %
•
•
•
•
Российская экономика
быстро восстановилась
после глубокого спада в
2009 году
В 2011 году Россия вышла на
6-ое место в мире по объему
ВВП (по ППС) и на 9-ое место
по объему ВВП (в долл.
США)
Россия имеет профицитный
бюджет и низкий уровень
госдолга (около 10% ВВП)
В 2011 году инфляция в
России достигла
минимальных значений с
1992 года
8
6
4
2
0
2007
-2
2008
2009
2010
2011
2012
2016
-4
Мировое производство (на основе ППС)
Мировое производство
(на основе рыночных валютных к урсов)
Страны с формирующимся рынк ом
и развивающиеся страны
Страны с развитой эк ономик ой
Краткосрочный прогноз годовой
динамики ВВП России и ряда стран (в %)
12
Мир в целом
Россия
Китай
Индия
Бразилия
10
8
6
4
2
0
2010
2011
2012
2013
7
Ситуация в бюджетной сфере
вызывает тревогу
•
Федеральный бюджет все больше
зависит от цен на нефть. В 2011 году
нефтегазовые доходы составили
половину всех доходов федерального
бюджета. В 2007 году бюджет
балансировался при цене нефти
марки Urals менее 30 долл. за
баррель, в 2012 году – более 110
долл. за баррель.
Резервный фонд и Фонд национального
благосостояния (% ВВП)
Ненефтегазовый баланс
Федерального бюджета России
30
15
доходы федерального бюджета, % ВВП
ненефтегазовый дефицит, % ВВП
25
рост ВВП, % (правая шкала)
20
10
15
10
5
5
23,4
22,4
18,8
17,3
17,4
16,5
16,1
2007
-3,3
2008
2009
2010
2011
2012
2013
-9,7
-9,4
0
0
-5
-6,5
-10
-13,7
-7,8
-5
-12,6
-15
-20
-10
•
В условиях отсутствия
бюджетного правила
(ограничение ненефтяного
дефицита) требуется
дальнейшее пополнение
Резервного Фонда и Фонда
национального благосостояния.
8
Динамика макроэкономических
показателей и бюджетных доходов
2013
2014
Базовый
Локал.
кризис
Общ.
кризис
Базовый
Локал.
кризис
Общ.
кризис
Рост ВВП,%
3,7
1,5
-4,3
4,3
2,9
-0,1
Инфляция,
дек./дек,
4,5
8,5
5,2
4,5
5,9
4,9
Курс доллара, в
среднем за год
32,4
36,4
40,9
33,0
37,4
43,0
Сальдо
текущего счета,
% ВВП
1,2
-1,0
-0,3
0,7
-1,6
0,2
Доходы
федерального
бюджета, % ВВП
19,3
18,2
17,8
18,8
17,7
17,4
9
Динамика макроэкономических
показателей (% ВВП)
3,7
2013
Локал.
кризис
1,5
Общ.
кризис
-4,3
4,5
8,5
32,4
1,2
Базовый
Рост ВВП,%
Инфляция,
дек./дек,
Курс доллара, в
среднем за год
Сальдо
текущего счета,
% ВВП
4,3
2014
Локал.
кризис
2,9
Общ.
кризис
-0,1
5,2
4,5
5,9
4,9
36,4
40,9
33,0
37,4
43,0
-1,0
-0,3
0,7
-1,6
0,2
Базовый
10
Основные вызовы для банковского сектора
•
Рост инфляционного давления и нестабильность международных финансовых
рынков означают, что проблемы фондирования в будущем только усилятся
•
С учетом значительного использования рядом банков поддержки ЦБ и
Минфина, государство не может не участвовать в поддержке банковского
сектора
•
Значительная неопределенность с форматом и графиком внедрения новых
стандартов (план внедрения стандартов Базель II и III) приводит к росту
издержек российских банков
•
Долгосрочный потенциал роста кредитования связан с развитием ипотеки, но
в краткосрочной перспективе наиболее динамичный рост показывает
сегмент кредитных карт
11
Предпосылки расширения использования
ресурсов РФ в операциях стран ЕврАзЭс
• Практически все наши партнеры по ЕврАзЭс (за исключением
Казахстана) имеют хроническое отрицательное сальдо текущего
счета и следовательно нуждаются в его покрытии
• Россия является практически единственным потенциальным
донором в регионе, обладающим стабильным профицитом
текущего счета
• Устойчивое предложение ссудного капитала российскими
банками, испытывающих проблемы с размещении свободных
ресурсов
• Использование отечественных ресурсов базируется на широком
круге торговых операций, осуществляемых между странами
ЕврАзЭс
• На пространстве ЕврАзЭс поддерживаются единые
унифицированные судебные процедуры разрешения
экономических споров
12
Перспективы и проблемы расширения
использования капитала РФ в операциях с
контрагентами из ЕврАзЭс
• Потенциально, Российская Федерация, обладающая избытком
свободных ресурсов через банковский сектор могла бы предложить
средне- и долгосрочный ссудный капитал потенциальным заемщикам
• Общая характеристика российского рынка
– Ежедневный оборот внутреннего валютного рынка составляет
около 11 млрд.долларов США
– Общая емкость рынка облигаций, в эквиваленте, - 352
млрд.долларов США, из них 206,5 – номинировано в российских
рублях
– С 2001 года объем рынка акций и облигаций российских
эмитентов вырос более чем в 12 раз
– Российский финансовый рынок на сегодняшний день – одна из
крупнейших торговых площадок не только на пространстве СНГ, но
и на пространстве Центральной и Восточной Европы
13
Спасибо за внимание,
А.В.Мурычев