Экономики стран Персидского залива — молодые, крупные и динамично растущие

Обзор мировой экономики
(Global Economy Watch)
Декабрь 2013 г.
Экономики стран Персидского залива —
молодые, крупные и динамично растущие
Краткий обзор
Необходимо обратить особое
внимание на страны Совета
сотрудничества арабских
государств Персидского залива
великолепную возможность реализовать
реформы, столь необходимые для
диверсификации экономики, развития
недобывающих отраслей и создания новых
рабочих мест.
На протяжении последнего десятилетия в
центре внимания аналитиков были семь
крупнейших стран с развивающейся
экономикой (страны, входящие в E7*). Мы
считаем, что экономика стран – членов Совета
сотрудничества арабских государств
**
Персидского залива (ССАГПЗ, англ. GCC )
заслуживает большего внимания со стороны
международного бизнес-сообщества.
Страны Персидского залива имеют все
предпосылки для того, чтобы стать
международным центром исламского
финансирования и важным пунктом при
осуществлении инвестиций «Юг – Юг».
На это есть три причины:
В ноябре наш ведущий показатель объема
потребительских расходов в мире (Мировой
потребительский индекс PwC [МПИ]) достиг
самого высокого уровня с момента начала его
публикации в октябре прошлого года: за год
рост составил 3,8% (см. страницу 4).
•
совокупно экономика всех стран ССАГПЗ по
размеру не меньше экономики Индии;
•
с 2000 года темпы экономического роста в
этих странах в среднем превышали темпы
роста большинства экономик E7, и вполне
вероятно, что эта тенденция будет
сохраняться: по прогнозам, к 2025 году
трудоспособное население стран ССАГПЗ
увеличится почти на треть;
эти страны продолжают поддерживать
благоприятный бизнес-климат, что в
совокупности с уже сформировавшейся
банковской системой обеспечило быстрый
рост недобывающих отраслей экономики
(см. график 1).
•
Однако это неполная картина.
Возможность увеличения численности
трудоспособного населения ведет к
возникновению проблемы создания
дополнительно 10 миллионов рабочих мест к
2025 году.
Мы полагаем, что необходимость решения этой
проблемы дает странам Персидского залива
Мировой потребительский
индекс PwC (МПИ) достиг
новых высоких значений
В значительной мере этот рост обусловлен
более позитивными настроениями в связи с
оживлением экономической ситуации в
большинстве развитых стран, в частности в
Великобритании и США.
Еврозона перестала тормозить
рост мирового ВВП
Из стран еврозоны приходят положительные
новости. Как показывают данные роста ВВП за
3-й квартал, рост ВВП в странах еврозоны за
этот период составил 0,1%. Это дает основание
говорить о том, что еврозона перестала
тормозить рост мирового ВВП.
Однако сохраняются существенные различия в
темпах роста экономик отдельных стран
еврозоны: периферийные страны все еще
далеки от выхода на докризисные темпы роста
ВВП.
График 1. Темпы роста доли недобывающих секторов экономики в ВВП выше, чем
темпы роста доли нефтяной отрасли в ВВП в двух крупнейших странах ССАГПЗ
Саудовская Аравия
ОАЭ
250
Индекс реального ВВП (2000:100)
Индекс реального ВВП (2000:100)
250
Доля
недобывающих
секторов в ВВП
200
150
Доля
нефтяной
отрасли в ВВП
100
50
0
Доля
недобывающих
секторов в ВВП
200
150
100
Доля
нефтяной
отрасли в ВВП
50
0
2000
2003
2006
2009
2012
2000
2003
2006
2009
2012
Источник: национальные статистические службы; прогнозы PwC
* Семь крупнейших стран с развивающейся экономикой (E7): Китай, Индия, Бразилия, Россия,
Мексика, Турция и Индонезия.
** Совет сотрудничества арабских государств Персидского залива (ССАГПЗ): Объединенные арабские
эмираты, Саудовская Аравия, Бахрейн, Оман, Катар и Кувейт
Периодически обновляемые данные можно найти в нашем
блоге по адресу:
pwc.blogs.com/economics_in_business
Развитие экономической ситуации: еврозоне по-прежнему еще
далеко до полного оздоровления экономической ситуации
Согласно последним данным, полученным из еврозоны, экономика стран
валютного союза выросла в 3-м квартале на 0,1%, что подтверждает наш
вывод о слабом, но постепенном восстановлении экономики.
Несмотря на скромные темпы роста экономик Испании и Португалии,
новости из этих стран носят положительный характер: темпы роста в 3-м
квартале составили 0,1% и 0,2% соответственно. Отчасти этот рост
обусловлен увеличением туристических потоков, о чем мы писали недавно в
нашем блоге1.
Существенные различия в темпах роста экономик отдельных
стран еврозоны сохраняются
Различия сохраняются как в темпах экономического роста, так и в уровне
ВВП по сравнению с докризисными значениями. Как видно из графика 4,
экономика Германии выросла примерно на 4% с момента начала кризиса
(по нашему определению, это четвертый квартал 2007 года). При этом
экономики периферийных стран по-прежнему далеки от докризисных
значений: например, ВВП Испании все еще на 5% меньше докризисного
уровня.
Мы прогнозируем, что средние темпы роста еврозоны составят в следующем
году 0,9%. Хорошая новость, однако, состоит в том, что этот показатель
выше минимальных ежегодных средних темпов роста, которые необходимы
еврозоне для выхода на докризисный уровень ВВП к 2015 году (см. таблицу
1).
Но, как видно из таблицы 1, периферийным странам еврозоны будет
гораздо сложнее достичь таких темпов роста. Например, как показывает
наш анализ, экономика Италии, у которой самые низкие результаты (см.
график 2), должна расти в среднем на 4,1% в год для того, чтобы к 2015 году
выйти на докризисный уровень, или (что более реально) на 1,3% в год для
достижения той же цели к 2020 году. Но даже эта цель может оказаться
труднодостижимой, если принять во внимание тот факт, что экономика
Италии демонстрировала нулевой рост в период 2010–2013 годов.
График 2. ВВП стран еврозоны все еще ниже докризисного уровня
105
Индекс ВВП (4-й квартал 2007 г.:
100)
Но еврозона по крайней мере перестала тянуть вниз уровень
мирового ВВП
100
95
90
Q4
2007
Q4
2008
Q4
2009
Germany
Spain
Q4
2010
Q4
2011
Q4
2012
Eurozone
Italy
France
Portugal
Таблица 1. Периферийным странам еврозоны еще далеко до
докризисных уровней ВВП
Ежегодные темпы роста,
необходимые для
выхода на уровень ВВП,
достигнутый в 4 кв. 2007
года:
к 2015 г.
к 2020 г.
Еврозона
0,7%
0,2%
Испания
2,4%
0,7%
Португалия
3,4%
1,1%
Италия
4,1%
1,3%
Источник: Thomson Datastream, анализ PwC
Интервью со старшим партнером PwC на Ближнем Востоке
Хани Ашкар,
старший партнер
PwC в регионе
Ближнего Востока
Как Вы оцениваете состояние экономики
стран ССАГПЗ?
У стран — членов ССАГПЗ много поводов для
оптимизма, и мы ожидаем, что ВВП этих стран
продолжит расти более быстрыми темпами, чем
другие быстрорастущие рынки. Решительная
позиция правительств и руководителей стран
ССАГПЗ в отношении диверсификации
экономики и развития секторов, не связанных с
нефтяной отраслью, а также в отношении
повышения привлекательности бизнес-климата
означает, что эти страны создают прочную
платформу для устойчивого будущего роста.
Помимо решительных шагов в этом
направлении, мы отмечаем значительные
инвестиции в создание физической
инфраструктуры (транспорт и энергетика), а
также в программы, направленные на
улучшение ситуации на рынке занятости,
строительство жилья, совершенствования
здравоохранения и образования во всех странах
ССАГПЗ.
Каковы основные факторы дальнейшего
экономического роста в странах ССАГПЗ?
Цены на нефть, безусловно, способствуют росту
экономики. Но при этом мы ожидаем, что в
следующие десять лет темпы роста
недобывающих отраслей экономики составят
1
примерно 8%*. Мы отмечаем целый ряд
дополнительных факторов, которые будут
способствовать экономическому росту в
будущем, в частности, это политическая
стабильность, макроэкономические реформы и
модернизация, а также усиление конкуренции в
частном секторе. Например, система
налогообложения в ОАЭ, Катаре и Саудовской
Аравии — самая необременительная в мире и
занимает первые три места в общем налоговом
рейтинге**. И наконец, рост числа специалистов
в регионе, включая как граждан стран ССАГПЗ,
так и граждан других стран, создает прекрасные
возможности.
Какова, по Вашему мнению, роль стран
ССАГПЗ в увеличении объемов торговли и
инвестиционных потоков в Южном
полушарии?
Страны ССАГПЗ хорошо справляются с
решением двух фундаментальных задач. Вопервых, эти страны являются финансовым
центром региона. К примеру, Дубай уже заявил о
своем намерении стать мировым центром
исламского финансирования. Один только этот
элемент финансового сектора демонстрирует
высокие темпы роста, и мы ожидаем, что активы
мирового центра исламского финансирования
более чем удвоятся в цене в течение следующих
4 лет по сравнению с их текущей стоимостью в
размере 1,2 трлн долларов США***.
Во-вторых, авиакомпании региона успешно
развиваются и с максимальной выгодой
использовали инвестиции и пассажиропотоки в
течение последних 10 лет. Их стратегическое
позиционирование себя в качестве крупных
пересадочных пунктов и маршрутов обеспечило
им высокие темпы роста и место среди
крупнейших авиаперевозчиков мира.
По Вашему мнению, если Дубай выиграет
право на проведение «Экспо-2020», как
это может повлиять на ОАЭ и страны
ССАГПЗ в целом?
Всемирная выставка — это формат, который
существует более 150 лет, но который при этом
остается актуальным и современным. Мы
ожидаем, что проведение «Экспо-2020»
принесет ощутимые и долгосрочные выгоды
ОАЭ, странам ССАГПЗ и региону Ближнего
Востока в целом. Наследие «Экспо» сохранится:
это не только изменения во взглядах населения,
но и инвестиции правительства в создание
инфраструктуры.
С полным текстом интервью вы
можете ознакомиться на нашем
вебсайте pwc.co.uk/GEW.
«Летнее солнце согрело Европу», см.: http://pwc.blogs.com/economics_in_business/2013/09/summer-sunshine-warms-up-europe.html
* Прогнозы PwC по Ближнему Востоку (PwC Middle East projections), ** «Уплата налогов в 2014 г.» (Paying Taxes 2014), Всемирный банк и PwC, pwc.com/payingtaxes , ***
«Исламское финансирование, создание стоимости» (Islamic Finance, Creating value), PwC https://www.pwc.com/m1/en/publications/islamic_finance_capability_statement.pdf
Обзор мировой экономики, декабрь 2013 г.
2
По ту сторону нефти: перспективы экономики стран
Персидского залива
График 3. Размеры и динамичные темпы развития
экономики стран ССАГПЗ не позволяют игнорировать
эти государства
Прогнозируемое изменение
численности трудоспособного
населения в период 2012–2025 гг.
40%
ССАГПЗ
30%
Индонези
я
20%
Индия
Мексика
Турция
Бразилия
10%
Китай
0%
Россия
(20%)
3%
8%
13%
Темпы роста ВВП в период 2000–2012 гг. (в
терминах ППС)
Размер кружка указывает на размер экономики и
рассчитывается исходя из ВВП по текущим обменным
курсам валют.
Источник: МВФ, аналитические данные PwC
своих конкурентов среди развивающихся стран по
показателям легкости ведения бизнеса
India
Indonesia
Brazil
Kuwait
China
Russia
Turkey
Mexico
Qatar
Oman
Bahrain
Saudi Arabia
UAE
Так какие же факторы способствуют этому росту? Высокие мировые цены на энергоносители
остаются важным фактором, но не только в них дело. Экономика России, которая также
основана на экспорте энергоносителей, в среднем росла на 6,9% ежегодно в течение 2000–
2012 годов, что примерно на 1,5 процентного пункта медленнее темпов роста стран
Персидского залива.
•
Во-первых, страны ССАГПЗ продолжают поддерживать более благоприятный бизнесклимат, чем в других развивающихся странах, входящих в E7. Как показано на графике 4,
все страны ССАГПЗ за исключением одной занимают более высокие позиции, чем какаялибо из стран E7, в последнем рейтинге Всемирного банка «Легкость ведения бизнеса».
•
Во-вторых, наличие благоприятного бизнес-климата способствовало расцвету
предпринимательской деятельности в сферах, не связанных с нефтедобычей. Как
показано на графике 5, несмотря на тот факт, что углеводороды по-прежнему составляют
существенную долю ВВП в отдельных странах Персидского залива, с 2000 года в странах
ССАГПЗ отмечаются высокие темпы роста недобывающих отраслей.
•
В-третьих, в целом финансовая система стран ССАГПЗ в хорошем состоянии, что помогло
региону достаточно спокойно пережить финансовых кризис. Например, недавно МВФ
заявил о том, что «банковская система Саудовской Аравии остается хорошо
капитализированной, прибыльной и высоколиквидной»1.
К 2025 году потребуется создать 10 миллионов рабочих мест
0
50
100
150
Рейтинг «Легкость ведения бизнеса», 2014 г.
Легче вести бизнес
Источник: Всемирный банк, рейтинг «Легкость ведения
бизнеса», 2014 г.
График 5. Сектора экономики, не связанные с
углеводородами, потенциально могут стать движущей
силой экономического роста
Недобывающие отрасли (% ВВП)
Как видно на графике 3, в 2012 году ССАГПЗ как единый экономический блок занял третье
место среди крупнейших быстрорастущих рыночных экономик мира. По объемам экономики
он достиг размеров экономики Индии (исходя из ВВП по текущим рыночным обменным
курсам). С 2000 года экономика стран ССАГПЗ росла в среднем на 8,1% в год — быстрее, чем
большинство стран с развивающейся экономикой, включая Россию и Бразилию. Перспективы
экономического роста стран ССАГПЗ также представляются благоприятными, так как
ожидается, что к 2025 году размер трудоспособного населения в этих странах вырастет почти
втрое.
Что страны Персидского залива делают иначе?
График 4. Большинство стран ССАГПЗ опережают
70%
На протяжении последнего десятилетия в центре внимания аналитиков были семь
крупнейших стран с развивающейся экономикой (страны, входящие в E7*). Мы считаем, что
экономика стран — членов Совета сотрудничества арабских государств Персидского залива
(ССАГПЗ **) заслуживает большего внимания со стороны международного бизнес-сообщества.
Более благоприятный бизнес-климат, чем можно было бы предположить
(10%)
80%
Экономики стран Персидского залива — молодые, крупные и динамично
растущие
6,0%
х,x%
12,6%
6,6%
7,0%
5,7%
7,0%
Ежегодные темпы роста недобывающих
отраслей в 2000–2012 гг.
60%
50%
Результаты нашего анализа показывают, что в отличие от некоторых развивающихся стран E7
(особенно России) количество трудоспособного населения в странах Персидского залива будет
быстро расти в течение следующих 10 лет. По оценкам ООН, потенциально размер трудовых
ресурсов вырастет примерно на треть к 2025 году. Для того чтобы занять такое количество
людей, необходимо будет создать 10 млн новых рабочих мест. Это открывает перед странами
Персидского залива новые возможности, но при этом создает и большую проблему в будущем.
По нашему мнению, это дает странам Персидского залива великолепную возможность
реализовать реформы и стимулировать дальнейшее развитие частного сектора в отраслях, не
связанных с углеводородами. Это позволит странам ССАГПЗ создать необходимые новые
рабочие места в будущем и диверсифицировать экономику, которая сегодня базируется на
добыче нефти.
Эти изменения будут иметь национальные, региональные и международные последствия для
бизнеса. Страны ССАГПЗ могут повысить свою роль в качестве связующего центра между
Западом и Востоком. Опираясь на уже крепкую банковскую систему, страны Персидского
залива могут стать международным центром исламского финансирования. Персидский залив
может также стать важным пунктом осуществления инвестиций «с Юга на Юг» 2. Развитие
этих направлений деятельности поможет обеспечить необходимые возможности для многих
миллионов молодых выпускников вузов, которые появятся в регионе до 2025 года.
1
“Saudi Arabia: 2013 Article IV Consultation”, июль 2013 г.
Относится к инвестиционным потокам между развивающимися странами E7 и другими
развивающимися экономиками.
2
40%
30%
20%
10%
0%
Kuwait
Qatar
Oman
Saudi
Arabia
UAE
Bahrain
Источник: национальные статистические службы; прогнозы PwC
Обзор мировой экономики, декабрь
2013 г.
3
Прогнозы, декабрь 2013 г.
Share of world GDP
PPP*
MER*
1 9.1 %
1 4.3%
5.6%
2.9%
1 4.2%
2.8%
3.9%
0.4%
0.2%
2.3%
0.9%
0.3%
1 .8%
1 .0%
3.0%
1 .4%
1 .2%
5.7 %
1 .4%
2.0%
0.9%
2.9%
1 .8%
2.1 %
0.7 %
0.9%
21 .7 %
1 0.5%
8.4%
3.5%
1 8.8%
4.0%
5.1 %
0.4%
0.3%
3.2%
1 .2%
0.3%
2.1 %
0.7 %
2.7 %
1 .1 %
2.1 %
2.4%
1 .2%
1 .6%
0.6%
3.6%
2.5%
1 .7 %
0.6%
0.8%
Global (market ex change rates)
Global (PPP rates)
United States
China
Japan
United Kingdom
Eurozone
France
Germany
Greece
Ireland
Italy
Netherlands
Portugal
Spain
Poland
Russia
Turkey
Australia
India
Indonesia
South Korea
Argentina
Brazil
Canada
Mex ico
South Africa
Saudi Arabia
Источники:
2012
2.6
3.1
Real GDP growth
2013p
2014p 2015-9p
2.3
2.9
3.1
2.8
3.4
3.7
2012
4.7
2.8
7 .7
2.0
0.1
-0.7
0.0
0.9
-6.4
0.1
-2.6
-1 .3
-3.2
-1 .4
2.0
3.5
2.2
3.7
5.1
6.2
2.0
2.0
0.9
1 .7
3.6
2.5
6.8
1 .7
7 .6
1 .8
1 .4
-0.5
0.1
0.5
-3.8
0.2
-1 .8
-1 .3
-1 .5
-1 .3
1 .1
1 .9
3.6
2.5
4.4
5.6
2.6
4.5
2.2
1 .7
1 .2
2.1
4.4
2.1
2.7
-0.0
2.8
2.4
2.2
2.1
1 .0
1 .9
3.3
2.8
2.8
2.4
3.7
5.1
8.9
2.4
7 .5
4.3
2.2
1 0.0
5.4
1 .5
4.1
5.7
2.9
2.4
7 .5
1 .7
2.4
0.9
0.9
1 .4
0.2
2.4
0.3
-0.2
1 .2
0.7
2.3
3.1
3.8
2.7
5.4
5.8
3.2
2.8
2.7
2.3
2.8
3.5
4.2
2.4
7 .0
1 .2
2.4
1 .5
1 .6
1 .5
2.5
2.7
0.8
1 .6
1 .8
1 .7
3.9
3.8
4.5
3.1
6.5
6.3
3.8
3.3
4.0
2.2
3.6
3.8
4.3
Inflation
2013p 2014p 2015-9p
4.6
4.9
4.6
1 .4
2.7
0.3
2.6
1 .4
1 .0
1 .6
-0.7
0.6
1 .3
2.6
0.8
1 .5
1 .3
6.6
7 .4
2.1
6.3
7 .3
1 .7
1 0.5
6.1
1 .0
3.6
5.7
4.0
1 .8
3.0
1 .6
2.3
1 .5
1 .3
1 .7
-0.0
1 .3
1 .6
1 .6
1 .2
1 .3
2.2
5.9
6.4
2.5
6.0
6.5
2.5
1 1 .2
5.5
1 .5
3.8
5.7
4.6
1 .9
3.4
1 .5
2.0
1 .9
2.0
2.0
1 .0
1 .7
1 .7
2.1
1 .5
1 .7
2.5
5.6
4.8
2.7
6.0
5.1
2.9
9.7
4.8
2.1
3.6
4.8
4.0
анализ PwC, национальные комитеты статистики, Thomson Datastream и МВФ. Все коэффициенты инфляции относятся к индексу
потребительских цен за исключением индийского коэффициента, который связан с индексом оптовых цен. Обращаем ваше внимание на то, что приведенные
выше таблицы отражают прогнозы по нашему основному сценарию и, следовательно, подвержены существенному влиянию фактора неопределенности.
Рекомендуем своим клиентам изучить несколько альтернативных сценариев, особенно по еврозоне. * ППС означает паритет покупательной способности, а
РОК – рыночные обменные курсы.
Прогнозные процентные ставки по ведущим странам
Ожидание
0-0,25% (декабрь 2008 г.)
Ожидаемое сворачивание программы
количественного смягчения (QE) в 2014 г.
17/18 декабря
В состоянии ожидания - по меньшей мере до 2014 г.
5 декабря
В состоянии ожидания - по меньшей мере на срок, в
течение которого уровень безработицы превышает
7%
4.0%
5 декабря
Тел.: 44 (0)20 7213 1579
E: barret.g.kupelian@uk.pwc.com
2.0%
1.5%
1.0%
0.5%
Oct-13
Nov-13
Sep-13
Jul-13
0.0%
Aug-13
Баррет Купелян
Объем денежной массы в мире растет, и ситуация в
промышленном производстве улучшается. Это
согласуется с положительными ожиданиями рынка
и потребителей крупных экономик.
2.5%
Jun-13
Тел.: +44 (0)20 7212 2750
E: william.zimmern@uk.pwc.com
Долгосрочные
средние показатели
3.0%
Apr-13
Уильям Циммерн
По мере того как восстановление экономики
набирает темп, мировой потребительский индекс
вновь достиг новых высот. На рынках капитала
наметилось оживление после недавних заявлений о
том, что США продолжили программу
стимулирования экономики.
3,8%
3.5%
May-13
Тел.: +44 (0)20 7213 2079
E: richard.boxshall@uk.pwc.com
Мировой потребительский индекс (PwC),
ноябрь 2013 г.
Mar-13
Ричард Боксхолл
Jan-13
0,5% (март 2009 г.)
Feb-13
Банк Англии
Dec-12
Европейский центральный 0,25% (ноябрь 2013 г.)
банк
Следующее
заседание
Рост за год
Федеральный резервная
система
Текущее состояние
(последнее изменение)
Мировой потребительский индекс – это прогнозный индикатор потребительских
расходов и перспектив роста в 20 крупнейших экономически развитых странах мира.
С более подробной информацией можно ознакомиться на сайте:
www.pwc.co.uk/globalconsumerindex
Мы помогаем вам понять, каким образом крупные экономические, демографические, социальные и экологические изменения влияют на вашу организацию,
разрабатывая сценарии, позволяющие выявить возможности роста и, с другой стороны, риски на глобальном, региональном, национальном и местном
уровнях. Мы помогаем вам принимать стратегические и тактические решения в области операционной деятельности, ценообразования и инвестиций в
интересах повышения стоимости вашего бизнеса. Мы совместно с вами работаем в интересах достижения устойчивого роста бизнеса.
Настоящая публикация подготовлена исключительно для создания общего представления об обсуждаемых в ней вопросах и не является профессиональной консультацией. Информация, содержащаяся в данной
публикации, не может служить основанием для каких-либо действий в отсутствие профессионального консультирования со стороны специалистов. В отношении точности или полноты информации, содержащейся в
настоящей презентации, не дается никаких заверений или ручательств (явно выраженных или подразумеваемых), и в той степени, в какой это допустимо законодательством, PwC, ее участники, сотрудники и представители
не берут на себя никакой ответственности и снимают с себя всякую ответственность за последствия ваших или чьих бы то ни было действий или бездействия исходя из достоверности содержащейся в настоящей
презентации информации и за любое основывающееся на ней решение.
PwC оказывает содействие организациям и физическим лицам в получении ожидаемых результатов и выгод. PwC представляет собой сеть фирм в 158 странах мира, объединяющую свыше 180 000 специалистов, которые
готовы оказывать услуги в области аудита, налогообложения и бизнес-консультирования на высоком качественном уровне. Расскажите нам о том, что важно для вас, и вы сможете получить подробную информацию по
интересующим вас вопросам на нашем сайте www.pwc.com.
© 2013 г. PricewaterhouseCoopers LLP. Все права защищены. В настоящем документе под «PwC» понимается британская фирма, входящая в глобальную сеть PwC, или, в зависимости от контекста, вся глобальная сеть