Вероятностная методика оценки состоятельности организации Леонова Людмила Шарунина Анна Целью данной работы являлось формирование многофакторного критерия оценки состоятельности организации. Задачи исследования представляли собой: анализ существующих критериев, в том числе показателей входящих в них; выбор, при помощи метода анализа иерархий, показателей, входящих в состав анализируемого критерия, и присвоение им приоритетов; сравнение результатов анализируемого критерия с уже известными аналогами; исследование полученного критерия эконометрическими методами и методика определения порогового значения. Критерии Е.Альтман Р.Лис Р. Таффлер и Г. Тишоу Р.С. Сайфулин и Г.Г.Кадыков И.В.Ивашковская и Д.О. Янгель Представители Иркутской Государственной Экономической Академии О.П. Зайцева Выделены показатели, входящие в состав существующих критериев оценки состоятельности предприятий, к ним были добавлены показатели, которые отмечаются в методических положениях и положениях по бухгалтерскому учету, посвященных анализируемой проблеме. В данной работе список был ограничен количественными показателями (в итоге обобщения анализировалось 36 показателей. Группа показателей, показатель Обозначени е 1.Общие показатели 1.1. Среднемесячная выручка (1) 1.2. Доля денежных средств в выручке (2) …. (5) 2. Показатели платежеспособности и финансовой устойчивости … (12) 2.4. Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ) (15) 2.5. Отношение суммы краткосрочных обязательств к наиболее ликвидным активам (16) … (17) 2.10. Соотношение собственного и заемного капитала (21) … (22) 3.Показатели эффективности использования оборотного капитала 3.1. Коэффициент обеспеченность оборотными средствами (оборачиваемость оборотных активов) (24) … (25) 4.Показатели эффективного использования внеоборотного капитала и инвестиционной активности 4.1. Фондоотдача (30) … (31) 5.Показатели рентабельности капитала, продукции и активов 5.1. Рентабельность активов по нераспределенной прибыли (32) 5.2. Рентабельность основной деятельности (отношение прибыли от продаж к активам) (33) Технология МАИ Уровень 0: цель Уровень 1: показателифакторы Интегральный критерий (1) (2) (3) … … … … (36) Определение перечня показателей-факторов, определяющих модель интегрального критерия Составление матрицы попарных сравнений, определение приоритетов показателей-факторов Формирование локальных приоритетов Нормировка модели Для определения приоритетов показателей-факторов в оценке состоятельности организации с использованием МАИ используется шкала относительной важности Саати и Кернса Шкала относительной важности Саати и Кернса Определение Коэффициент относительной важности 1 Равная важность 3 Умеренное превосходство одного над другим 5 Существенное или сильное превосходство 7 Значительное превосходство 9 Очень сильное превосходство 2,4,6,8 Промежуточные решения между двумя соседними суждениями Локальные приоритеты На основе матрицы попарных сравнений формируются локальные приоритеты, которые выражают относительное влияние каждого элемента задачи на достижение цели. Значения локальных приоритетов равны средним геометрическим по каждой строке каждой матрицы, нормализованным к единице. Для корректировки значений первоначальные значения приоритетов делятся на сумму последних, что позволяет получить нормализованный вектор приоритетов по усеченному набору критериев. Наиболее приоритетные показатели-факторы коэффициент текущей ликвидности фондоотдача рентабельность основной деятельности норма чистой прибыли соотношение оборотных активов к сумме обязательств приоритеты остальных критериев ниже (~ 0,04 порядка и меньше) => могут быть опущены Анализируемая модель многофакторного критерия оценки состоятельности организации x 0,222 Коэффициен т текущей ликвидност и 0,219 Фондоотдача 0,209 Рентабельность основной деятельнос ти 0,199 Норма чистой прибыли 0,151 Отношение оборотных активов к сумме обязательс тв Механизм принятия решений Определение порогового значения? Эконометрические методы • Бинарные модели Данные Выборка состоит из 33 наблюдений На основе анализа информации, каждой организации присвоена соответствующая бинарная переменная 1 - в случае, если фирма с высоким риском банкротства 0 – иначе. Оценки коэффициентов Параметры Модель probit Количество наблюдений logit 33 33 -1.456**[1] (0.541) [2] -2.483* (1.011) 1.475** (0.535) 2.467** (0.957) LR chi2(1) 13.00 12.99 Prob > chi2 0.0003 0.0003 McFadden R-squared 0.2858 0.2856 Коэффициент критерии при Константа интегральном * - уровень значимости 5%, ** - уровень значимости 1%. [2] В скобках приведены значения стандартных отклонений [1] Оценки коэффициента перед переменной, отвечающей за интегральный показатель отрицательны => чем выше значение интегрального показателя, тем ниже вероятность банкротства. probit-модель pˆ i F (1,475 1,456 xi ), где Fкумулятивная функция стандартного нормального распределения F x 1 exp x 2 2 logit- модель pˆ i (2,467 2,483 xi ),где интегральная функция вероятности u e логистического распределения u 2 2 1 eu Cоотношение результатов оценки вероятности несостоятельности для probit и logit моделей. Соотношение результатов probitмодели с многофакторным критерием Е. Альтмана 100% результатов оценки, которые по многофакторному критерию Е.Альтмана имеют высокую вероятность банкротства, соответствуют прогнозному значению вероятности банкротства по probit-модели выше 0,65 (65%). Для результатов, которые согласно критерию Е.Альтмана имеют низкую вероятность банкротства, соответствующий процент - 75%. Относительно тех предприятий выборки, по которым Е.Альтман не может дать точную оценку, результаты probit-модели 100% подтверждает модель Таффлера и Тишоу. Пороговое значение с Введем пороговое значение вероятности банкротства, как: если pˆ i c (прогнозная вероятность банкротства, согласно анализируемой модели, выше, чем пороговое значение), то прогнозируется банкротство; если же pˆ i c , то прогнозируется, что предприятие выживет. Назовем ошибкой I рода ситуацию, когда предприятие с прогнозом выживания становится банкротом. Ошибка II рода состоит в том, что предприятие с прогнозом банкротства выжило. Очевидно, что потери от ошибки I рода значительно больше, чем от ошибки II рода. Выбор порогового значения определяется балансом стоимостей ошибок I и II рода. Рассмотрим возможные значения порога от 0 до 1 с шагом 0,01; при этом в качестве модели для прогноза вероятности банкротства бралась, полученная раннее, probit-модель. Для каждого порогового значения с получается пара, состоящая из вероятностей ошибок I, II рода по выборке. Вероятность ошибки первого рода оценивалась, как доля предприятий в выборке, отнесенных к благополучным по анализируемой модели при данном пороговом значении, но оказавшихся банкротами в действительности. Вероятность ошибки второго рода задавалась долей предприятий признанных несостоятельными по прогнозу probit-модели, в то время, как по имеющимся данным, они являлись состоятельными. Вероятность ошибки II рода 1 0,9 0,8 0,7 0,6 0,5 0,4 0,3 0,2 0,1 0 0 0,2 0,4 0,6 Вероятность ошибки I рода 0,8 1 С практической точки зрения наиболее интересная область рассматриваемой проблемы - малые значения вероятности ошибки I рода, поскольку потери в случае, когда предприятие с прогнозом выживания становится банкротом, могут быть достаточно велики. Диапазон порогового значения [0;0,33] Выводы сформированный в работе многофакторный критерий оценки состоятельности дает схожие результаты с уже существующими аналогами при этом использование моделей бинарного выбора для исследования критерия, кроме возможности введения порогового значения, предоставляет дополнительный вариант оценки вероятности банкротства предприятия и принятия решений на основании этого значения Спасибо за внимание!