Перспективные направления сотрудничества с КМЭА ФЭ ГУ-ВШЭ Дмитриев Игорь, Замнуно ОАФР УАРФР ДОФР ЦБ РФ Февраль, 2010 Отдел анализа финансовых рынков Отдел является структурным подразделением Департамента операций на финансовых рынках – ключевого операционного департамента Банка России Функции ДОФР – Управление резервными валютными активами Банка России – Консультирование Минфина России по вопросам управления государственным долгом – Реализацию денежно-кредитной политики – Подготовку предложений по курсовой политике и механизму интервенций; и – Участвует в разработке денежно-кредитной политики 2 Основные функции отдела Анализ экономики и финансового рынка России и ведущих стран Подготовка предложений по курсовой и процентной политике Выработка стратегий размещения валютных резервных активов (strategic asset allocation) 3 Основные задачи Управление резервными активами В части управления резервными активами перед отделом стоит задача построения нормативной структуры портфеля резервных активов. В частности: – Нормативная валютная структура: доля в резервных активах USD, EUR, GBP, JPY etc – Нормативный инвестиционный портфель: разбиение на инструменты и сроки: доли кратко- или долгосрочных ценных бумаг, государственных облигаций или облигаций других эмитентов 5 Управление резервными активами Основные направления работы – Анализ динамики курсов иностранных валют с целью построения имитационной модели мирового валютного рынка – Оценка равновесных курсов мировых валют – Построение моделей для анализа и прогнозирования структуры процентных ставок ведущих мировых экономик 6 Денежно-кредитная политика Основные направления работы в рамках подготовки предложений по денежно-кредитной политике – Определение целей денежно-кредитной политики – Выбор целевого ориентира ДКП – Определение операционного ориентира для процентной и/или для курсовой политики – Построение системы инструментов процентной политики и выбор механизма реализации курсовой политики – Вопросы координации денежно-кредитной и бюджетной политики 7 Целеполагание Определение целей ДКП на среднесрочную перспективу: экономический рост, полная занятость, стабильность цен, финансовая стабильность Определение целей исходя из координации политики с Правительством или адаптивной (?) политики Выбор целевого ориентира: ИПЦ, темпы роста ВВП, показатели занятости, показатели валютного курса 8 Целеполагание Эконометрическая оценка взаимосвязей между основными макроэкономическими переменными, оценка влияния ДКП экономические процессы, оценка равновесного курса Построение модели российской экономики, моделирование трансмиссионного механизма – Влияние шоков (impulse response) – Оценка монетарного правила 9 Реализация ДКП В части подготовки предложений по реализации денежно-кредитной политики основными задачами в настоящее время являются – Выбор ориентира при проведении операций на денежном рынке и/или на валютном рынке – Механизм проведения операций: периодичность операций, срочность операций, круг участников, объемы – Механизм проведения валютных интервенций 10 Формы сотрудничества Любые взаимовыгодные и взаимоприемлемые формы сотрудничества – Курсовая/Диплом (соруководство) – Проект в рамках Лаборатории (?) – Статья в «Деньги и Кредит» (для аспирантов) Поддержка с воздуха 11