Новые международные подходы к регулированию

реклама
Развитие рынка
секьюритизации и его
дальнейшее регулирование
Владимир Драгунов
Партнер
Бейкер и Макензи – Си-Ай-Эс, Лимитед
1 Марта 2010 г.
Тенденции на рынке секьюритизации
• Основной источник фондирования - центральные
банки
• Развитие рынка балансовых ипотечных облигаций
(covered bonds)
• Новые подходы к регулированию рынка (Базель II,
Директива ЕС по регулированию требований к
капиталу (СRD)
• Основная концепция секьюритизации остается
неизменной
Преимущества секьюритизации
• Снижение стоимости финансирования
• Снятие активов с баланса
• Диверсификация источников финансирования
• Улучшения качества обслуживания активов
Новые подходы к регулированию
• Ужесточение правил по освобождению капитала
• Ужесточение требований к кредитным рискам в
капитале контрагентов, вытекающим из деривативов,
сделок репо и сделок с ценными бумагами
• Ужесточение требований по покупке банками
различных траншей ценных бумаг
• Установление стандартов раскрытия информации
Новые подходы к регулированию (2)
• “Skin in the game rule" - требование об обязательном
выкупе части бумаг оригинатором
• Более жесткие требования к инвесторам при покупке
бумаг (процедуры оценки рисков)
• Роль внешних кредитно-рейтинговых агентств в
проведении фундаментальной оценки рынка
секьюритизации
Инициативы Европейского центрального банка
по регулированию рынка сеьюритизации
• Ужесточение требований к раскрытию информации и
прозрачности на рынке секьюритизации (для всех
ценных бумаг, обеспеченных активами (ABSs)).
Раскрытие информации по кредитам (loan-level)
• Изменение требований к рейтингу ABSs (2 'AAA' c 1
марта 2010 г.) для соответствия критериям ЕЦБ
• Новые критерии включения ABSs по сделкам репо в
список активов, принимаемых ЕЦБ в качестве
обеспечения (действительная продажа, рейтинг 'AAA‘,
место выпуска в пределах Европейской
экономической зоны и др.)
Некоторые особенности регулирования рынка в
России
• Специальный режим существует только для ИЦБ, требует
дальнейшего совершенствования
• Отсутствие специального законодательства для других
активов (автокредиты, потребительские кредиты,
кредитные карты и тд)
• Негативные последствия для рейтинга ценных бумаг
• Отсутствие необходимой инфраструктуры (управляющие
компании, трасти) и соответствующей законодательной
базы
• Высокие операционные издержки
Владимир Драгунов
Партнер
Бейкер и Макензи – Си-Ай-Эс, Лимитед
Россия, 127006 Москва
Долгоруковская улица, 7
Садовая Плаза, 12-й этаж
Тел: +7 495 787 2700
Факс: +7 495 787 2701
Vladimir.Dragunov@bakernet.com
Скачать