ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ И ИННОВАЦИОННО- ИНВЕСТИЦИОННОЙ
реклама
ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ И ИННОВАЦИОННОИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В РОССИИ Дисциплина ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ЭКОНОМИКИ Цибульникова Валерия Юрьевна Доцент каф.Экономики Почему государство заинтересовано в развитии рынка ценных бумаг, в нормальном его функционировании? • Состояние рынка ценных бумаг оказывает сильное влияние на эффективность рыночной экономики. • Состояние экономики непосредственно отражается на параметрах фондового рынка. Методы государственного регулирования рынка ценных бумаг Административные инструменты направлены на установление правил поведения всех участников рынка: эмитентов, инвесторов, профессиональных участников (брокеров, дилеров), их прав и обязанностей Экономические инструменты Виды государственного регулирования на рынке ценных бумаг Государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется путем: • установления обязательных требований к деятельности эмитентов, профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов; • регистрации выпусков эмиссионных ценных бумаг и проспектов эмиссии, контроля за соблюдением эмитентами условий и обязательств; • лицензирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг; • создания системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг; • запрещения и пресечения деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность на рынке ценных бумаг без соответствующей лицензии. ВОПРОС: В настоящее время регулирование рынка ценных бумаг осуществляет ЦБ РФ. Как вы полагаете, сосредоточение контроля над финансовыми рынками в руках единого мега-регулятора является положительным фактом для развития финансового рынка России, или нет? Одна из задач ЦБ РФ на рынке ценных бумаг – регулирование недобросовестного поведения, например: • Совершение сделки на бирже при содействии аналитического подразделения профессионального участника рынка ценных бумаг • Распространение недостоверной информации о намерении направить публичную оферту о приобретении акций • Совершение операций по скупке акций эмитента через сторонние компании с использованием инсайдерской информации о направлении публичной оферты • В странах с рыночной экономикой государство оказывает непосредственное влияние на объем, структуру фондового рынка, выступая в роли эмитента ценных бумаг. • Основная цель такой деятельности государства состоит в стремлении обеспечить государственные потребности в денежных средствах без использования инфляционных инструментов, т.е. без дополнительной (необеспеченной) эмиссии денег, а также не прибегая к внешним заимствованиям Вопрос: Какие бумаги может выпускать государство? Ответ на вопрос: Какие бумаги может выпускать государство? • Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО); • Облигации федерального займа; • Казначейские обязательства; • Облигации внутреннего валютного займа; • Государственные долгосрочные облигации и др. Муниципальные ценные бумаги • выпускаются для мобилизации денежных средств и последующего инвестирования их в развитии экономики и социальной сферы территорий. По характеру использования средств от реализации муниципальных облигаций различают два их вида — общие и целевые (доходные). Виды муниципальных облигаций общие Целевые (доходные) • используются для финансирования дефицита муниципальных бюджетов, развития отраслей социальной сферы и обеспечиваются будущими доходами местных бюджетов, имуществом эмитентов, трансфертами из вышестоящего бюджета • выпускаются под конкретные инвестиционные проекты, например ускоренное жилищное строительство в регионе с последующей продажей построенных проектов на региональном рынке Динамика индекса РТС с 2012 по 2014 гг. Вопрос: Кто оказывает большее влияние на динамику рынка ценных бумаг частный капитал, или государство? Государственное регулирование инвестиционной деятельности. Основная задача государства: создание привлекательного инвестиционного климата. Инвестиционный климат определяется такими составляющими, как: • инвестиционный потенциал, • инвестиционные риски, • инвестиционное законодательство. Государственное регулирование инвестиционной деятельности • осуществляется органами государственной власти РФ и субъектов РФ в соответствии с ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений». • В главе III данного Закона раскрываются формы и методы государственного регулирования, порядок принятия решения, а также проведения экспертизы инвестиционных проектов. Фискальная политика, направленная на снижение налогов, оказывает позитивное воздействие на предложение капиталов и рабочей силы в связи с: повышением располагаемого дохода домохозяйств, что усиливает их склонность к сбережениям; увеличением чистой прибыли фирм, которое сокращает риск их банкротства, увеличивает число налогоплательщиков; сокращением личного подоходного налога и отчислений на социальное страхование работников, которое повышает их стимулы к труду; усилением готовности предпринимателей функционировать в легальной, а не теневой экономике; возвращением в страну капиталов, ранее покинувших ее, в сочетании со стремительным нарастанием иностранных инвестиций. Инвестиционный процесс осуществляется в форме: 1 • создания инвестиционных товаров (строительные объекты, машины и оборудование, технологии, ноухау и др.) 2 • освоения новых производственных мощностей (ввод новых объектов и производственных мощностей для выпуска конкурентоспособной продукции) 3 • эксплуатации объекта в нормальном режиме для производства товаров и услуг Участники инвестиционного процесса: Основные принципы государственного регулирования в инвестиционной сфере можно представить следующим образом: а) благоприятный инвестиционный климат для инвесторов; б) государственная поддержка реального сектора экономики; в) инновационное обеспечение различных сфер экономики. Пассивные методы государственного регулирования инвестиционной деятельности: связанны с получением и последующим использованием информации, которая отражает условия производства, реализации и потребления продукции в стране, а также определением приоритетных инвестиционных направлений Такая информация может быть получена из: • модели межотраслевого баланса производства и распределения продукции; • баланса производства инвестиционных благ, в том числе баланса строительного производства; • баланса производственного оборудования; • спроса на инвестиционные блага; • баланса капитальных вложений и накоплений. Активные методы государственного регулирования инвестиционной деятельности: • создание благоприятных условий для участников инвестиционного процесса: проведение выгодной для инвесторов налоговой и амортизационной политики; • прямое участие государственных органов власти в значимых для страны инвестиционных проектах; • участие государственных органов в создании инфраструктурных объектов, способствующих развитию частного предпринимательства; • создание действенной законодательной базы, обеспечивающей эффективность инвестиционной деятельности. Инвестиции: Прямые Портфельные • предполагают долгосрочные экономические взаимоотношения, которые отражают длительную заинтересованность иностранного инвестора относительно существенного влияния на управление предприятиемрезидентом с целью получения прибыли или достижения социального эффекта • инвестиции в виде ценных бумаг (акции, паи, и др.), движимого и недвижимого имущества, имущественных прав, доля которых составляет в уставном фонде предприятиярезидента до 100 % Вопрос: Как рынок ценных бумаг влияет на общий инвестиционный климат в стране? Государственные инвестиции • это часть национального дохода в виде средств государственного бюджета и местных бюджетов, которые вкладывают в экономику для развития производства и социальной сферы с целью обеспеченения устойчивого экономического роста По содержанию государственные инвестиционные проекты бывают: социальные экологические информационные внешнеторговые научнотехнические строительные производственнотехнологические Модели государственного регулирования Монетаристская Кейнсианская инвестиции являются главным «мотором» экономического роста: большие накопления в государстве способствуют более высоким темпам развития. высокий спрос влечет за собой рост производства, что способствует инвестиционной активности фирм. Повышение уровня доходов влечет за собой большую сберегательную активность, что стимулирует рост инвестиций. необходимо использовать различные методы поощрения сбережений и ограничивать потребление использование различных мер для стимулирования спроса, в том числе потребительского, за которым последует экономический рост, и, как следствие, рост инвестиций. ВОПРОС: Принципы какой модели вы разделяете? Влияние расходов гос.бюджета на экономику по мнению Н.Шмелёва: «рубль, вовремя не выплаченный из государственной казны, порождает шесть и более рублей неплатежей по всей цепи экономических отношений» «1 руб., выплаченный по государственным обязательствам, дает сейчас казне минимум 2 руб. бюджетных поступлений в виде уплаченных налогов» Текущее состояние инвестиционного климата и бизнес-среды в России • Согласно исследованию Всемирного банка, оценивающего условия ведения бизнеса в 189 странах, в 2013 г. Россия занимает 92 место по простоте осуществления предпринимательской деятельности • Прогноз Минэкономразвития по чистому оттоку капитала из РФ на 2014 год — до 125 миллиардов долларов, на 2015 год - 90 миллиардов долларов • объем капитальных вложений упал на 4,3%. В результате чего норма накопления капитала снизилась до 21,5% ВВП по итогам 2013г. Свыше 630 тыс. индивидуальных предпринимателей снялись с учета в ФНС в 2013г. Влияние научно-технического прогресса на экономическое и социальное развитие объясняется следующими обстоятельствами: • применение в промышленном производстве новой техники, технологии и информационных систем обеспечивает рост производительности ресурсов, используемых в процессе общественного производства • Под влиянием НТП уменьшается доля живого труда в составе затрат на производство с одновременным увеличением доли изношенных в процессе производства средств труда и потребленных предметов труда • применение новейшей техники и технологии производства обеспечивает повышение качества промышленной продукции Методы воздействия на научно-техническое развитие экономики: Прямое регулирование • определение государственных приоритетов развития науки и техники • государственные научнотехнические программы • государственный заказ в научнотехнической сфере • государственная научнотехническая экспертиза • бюджетное финансирование исследований и работ, выполняемых в рамках приоритетных направлений развития науки и техники • государственная политика по формированию и поощрения научно-технических кадров • государственная политика в сфере патентов и лицензий Косвенное регулирование • дифференцированная налоговая политика • стимулирующая финансовокредитная политика • гибкая и взвешенная амортизационная политика • правовая защита интеллектуальной собственности • государственная политика в сфере международного научнотехнического сотрудничества Инновации: Продуктовые - преобладают в отраслях, где помимо технологического обновления производства значительную роль играют повышение качества, расширение ассортимента продукции и снижение зависимости от импортного сырья, материалов и полуфабрикатов Технологические преобладают в отраслях, где определяющую роль играют инновационные технологии, обеспечивающие снижение материальных затрат в производстве Одним из ключевых направлений улучшения инвестиционного климата в стране является создание и развитие особых экономических зон • При этом существует мнение, что создание анклавов и специальных зон может привести только к перетоку внутренних инвестиций в эти регионы, однако никак не скажется на иностранных инвестициях в Россию. ВОПРОС. Как вы считаете, целесообразно ли создание ОЭЗ, и каковы на ваш взгляд текущие итоги их работы? Вопросы для самостоятельной работы. • Какие причины политические или экономические оказывают более существенное влияние на текущее состояние экономики России? • Почему в 2014г. повышение ключевой ставки ЦБ РФ с 5,5% в начале года до 10,5% в декабре 2014г. не способствует сокращению инфляции?
