Ⅱ. Структура рынка

Новый этап развития
рынка ценных бумаг Узбекистана
Апрель 2012
Корейская фондовая биржа
Ⅰ. Цели:: видение и миссия
Видение
Топ-уровень развивающихся
рынков ценных бумаг
Миссия
Долгосрочный,
стабильный
рост спроса
и предложения на
рынке
Совершенств
ование
конкурентоспособности
индустрии
ценных
бумаг
Усовершенст
вованный
механизм
торговли
учета и
расчета
Совершенст
вование
законодате
льства и
рыночных
правил
Современная
инфраструкт
ура ИКТ
Соединение в
реальном
времени,
упрощенный
доступ, высокая
скорость и т.п.
Обучение
инвесторов и
воспитание
персонала
профессиональных
участников
рынка
1
Ⅱ. Структура рынка:: краткий обзор

Предлагаемая структура фондового рынка Узбекистана
Минфин / Госкомимущество
Центр по координации и контролю за
функционированием рынка ценных бумаг
Биржа
Депозитарии
Внебиржевые
организаторы
Банк
Брокеры
2
Ⅱ. Структура рынка:: Особенности институтов

Организованный рынок ценных бумаг
• Объединение
фондовой
биржи
и
организаторов
внебиржевых торгов ценными бумагами в Единую
площадку организованного рынка ценных бумаг
• Классификация “Основного рынка” и рынка “МСБ*”
* Средние и малые предприятия
Рынок ценных бумаг
Биржевой
рынок
Внебиржевой
орг. рынок
Основной
рынок
Рынок МСБ
3
Ⅱ. Структура рынка:: Особенности институтов

Центральный депозитарий ценных бумаг (ЦД)
• Внедрение современный системы регистрации
• Предоставление всесторонних услуг
• Оказание услуг по хранению (Safe custody)
Регистрационная система
 Внедрение системы онлайн регистрации
 Инициирование
системы изменения
учетных записей в
электронном виде
(electronic book-entry)
Всесторонние услуги
 Обслуживание
корпоративных действий
листинговых
/внелистинговых
акционерных обществ
 Осуществление функций
Трансфер-агента
Хранение (Safe Custody)
 Укрепление деятельности
по хранения путем
ведения “Учетной книги”
 Разделение хранения
активов клиентов и
брокеров
4
Ⅱ. Структура рынка:: Особенности институтов

Клиринговая палата
• Внедрение современной системы клиринга
• Гарантия эффективного управления рисками издержек
• Совершенствование системы взаиморасчетов
Клиринговая система
Управление рисками
 Механизм клиринга с
низкими издержками и
высокой эффективностью
 Внедрение клиринга на
основе неттинга
 T+2 : Стандартизация дня
взаиморасчетов
 Внедрение системы
электронного
подтверждения торгов
Система взаиморасчетов
 Расширение масштабов
“Компенсационного
фонда”
 Управление
“Компенсационным
фондом”
5
Ⅱ. Структура рынка:: особенности институтов

Брокерская компания
• Увеличение размеров компании и штатного персонала
• Расширение сферы бизнеса
• Внедрение
торговой
инфраструктуры
в
режиме
реального времени
Размеры фирмы и персонал
 Consolidation of 2nd
Depository and Broker
firms
 Fostering in-house
professionals
Сфера бизнеса
 Первичное публичное
размещение (IPO)
 Андеррайтинг
 Дилерская деятельность и
т.п.
Trading Infrastructure
 Условия торговли “В
любое время в любом
месте” путем внедрения
системы домашней
торговли
 Распространение
рыночной информации
в режиме реального
времени
6
Ⅱ. Структура рынка:: система ИКТ

Движение сделок с ценными бумагами
② Маршрутизация ③ Квитовка
поручения
① Поручение
⑥ Отчет
торгов
инвестор
⑤ Результат
торгов
Клиринг
④ Рыночная
информация
брокер
⑤ Результат
торгов
биржа
④ Статус
торгов
Информация
продавца
⑤ Результат
торгов
Наблюдение
за рынком
ЦД
7
Ⅲ. График проекта:: выполненная работа
Меморандум
 Стратегическое партнерство между сторонами для модернизации фондового
рынка Узбекистана (декабрь 2010 г.)
Рекомендации
 Рекомендации по рыночной инфраструктуре Узбекистана
 Предложения по законодательству и правилам (1-3 кварталы 2011 г.)
Генеральный договор
 Подписание Генерального договора, предусматривающего детали о
внедрении Единого программного комплекса между КФБ и ГКИ (август 2011 г.)
Консультации
 Детальные предложения и консультации по совершенствованию
законодательства и рыночных правил (4 квартал 2011 г. по наст.время)
8
Ⅲ. График проекта:: Будущие планы
Консультации (продолжение)
 Детальные предложения и консультации по совершенствованию
законодательства и рыночных правил
Внедрение ИКТ
 Разработка системы ИКТ на базе нового законодательства и правил
 Разработка ИКТ и симуляция торгов
Открытие новой системы
 Имплементация новой торговой системы
 Внедрение в эксплатацию
9
Ⅳ. Ключевые предложения:: ликвидность
Продвижение публичных выпусков ценных бумаг
• Для продвижения IPO и листинга компаний, включая
предприятия с участием государства, предоставляя такие
стимулы
как
сокращение
корпоративных
налогов,
упрощенное предоставление займа и т.п.
Пример, в Корее был принят специальный закон о стимулировании IPO
Концентрация на сделках с ценными бумагами
• Для стимулирования перехода торговли ценными
бумагами
с
неорганизованного
рынка
на
организованный, предоставление как стимулов так и
запретов
Пример 1: Налоговые льготы предоставляются для сделок, заключенные на
организованном рынке
Пример 2: Брокер обязан исполнить поручения клиентов на организованным
рынке
10
Ⅳ. Ключевые предложения:: ликвидность
Увеличение клиентской базы
• Для расширения клиентской базы, стимулируя участие
физических лиц на рынке ценных бумаг
Пример 1: Стимулирование открытие счетов депо
Пример 2: Внедрение схемы народных ценных бумаг, а также мер по сбережению в
ценных бумагах
11
Ⅳ. Ключевые предложения:: инфраструктура
Повышение доверия инвесторов
• Формирование современной схемы рынка ценных
бумаг включающей весь процесс торговли, клиринга и
учета в целях совершенствования понимания участников
рынка
Обеспечение доступности рынка ценных бумаг
• Для увеличения доступности рынка для инвесторов путем
внедрение домашней торговой системы
11
Ⅳ. Ключевые предложения:: прозрачность
Своевременное раскрытие информации
• Рыночная информация о листинговых компаниях, такая
как корпоративные действия, должна распространяться
своевременно для инвесторов и быть достоверной
Регулирование рынка
• Система мониторинга за рынком в режиме реального
времени должна быть внедрена для предотвращения
нарушений правил торговли ценными бумагами
12
Ⅳ. Ключевые предложения::
приток иностранного капитала
Создание необходимых условий
• В развивающемся рынке, иностранный капитал в целом играет
важную роль в развитии рынка ценных бумаг
* Инвестиции иностранных инвесторов стимулируют приход резидентов республики
путем повышения доверия к рынку
• Для стимулирования притока иностранного капитала, должно быть
гарантированны равные возможности доступа на рынок и
сбора информации для всех участников рынка
Привлечение иностранных брокеров
• Иностранные брокеры должны быть привлечены на рынок ценных
бумаг Узбекистана для стимулирования его развития путем
справедливой и упорядоченной рыночной конкуренции
13
Ⅳ. Ключевые предложения:: образование и тренинги
Тренинги для участников рынка
• Предоставление тренинговых программ для участников
рынка, таких как компаниям по ценным бумагам,
листинговым компаниям и т.д.
Образование инвесторов – физических лиц
• Внедрение
программ
обучения
инвесторов
для
совершенствования понимания о ценных бумагах и
структуре их рынка
Лекции для студентов университета
• Специальные лекции для студентов высших учебных
заведений, касательно теории инвестиций и структуры
рынка, и т.д.
13
Спасибо
Джунго Хванг
Директор
Корейская фондовая биржа
Тел : +82 2 3774 4218
Эл.почта: jungho@krx.co.kr