Торговля опционами, примеры Медведев А.Г.

Торговля опционами, примеры
Медведев А.Г.
Общие принципы торговли
•
•
•
•
OptPrice = f(RTS,dT,Sigma,Strike)
Цена опциона – функция от волатильнсти
Опционы == модель улыбки волатильности.
Ключевой вопрос: как меняется улыбка во
времени и при движении RTS, остальное –
суперпозиция с направленной торговлей.
Стратегии российского рынка
• Арбитраж: «парный опционный трейдинг»,
приведение рыночной улыбки к модельной за счет
своих средств
• Причина популярности: многокомпонентная система с
единым «стержнем» - улыбка волатильности
• Общая характеристика российского рынка:
– рынок технологичных мини маркет-мейкеров;
– стоят узким спредом, не набирая больших позиций;
– рынок 5-6 контрагентов
Практика: технологии, ИТ
• C++, прямое подключение
• Вычислительные трудности: получили данные раз в 3 мс, нужно
просчитать модель БШ по всем страйкам, долго считает (с
оптимизацией 600 микросек) + трудности с интегралами и
неявной функцией (Sigma = F(Opt,Fut)), метод «градиентного
спуска».
• Риски: «раздача спреда на неликвиде», неверное определение
теор цены. Борьба с риском: выключение робота «если что-то
пошло не так»: большое отклонение рынка от теор цены, бид >
оффера, большой спред на базовом активе и т.п.
• Самое страшное: сели батарейки у беспроводной мыши….(
Транспортир и опционы
Проблема: смещение страйка по
улыбке.
Конкретная ситуация: Пут шорт,
Кол лонг, RTS шорт ->
движение рынка вверх >убыток (колы опускаются
по кривой, путы
поднимаются)
Метод борьбы: дополнительная
дельта.
Как вычислить: Vega*d Sigma/d
RTS = Vega*tan(Alpha).
Оценка порядка 10% от дельты
по БШ формуле
Текущий рынок
28 февраля: инсайдеры (?)
скупают 120-ые путы
через рынок,
рост sigma до 29
3 марта ГЭП
Текущая ситуация:
• кризис ликвидности
• нестатичная улыбка волатильности: перекосы Пут-Кол, сильный наклон.
Напрашиваемая стратегия: Путы продать, колы купить (уравняв вегу и тетту).
Риск: ГЭП вниз.
Возможный выход: круглосуточная торговля).