Подготовка к привлечению внешнего финансирования: важные

Подготовка к привлечению
внешнего финансирования:
важные практические моменты
ИНВЕСТИЦИОННАЯ
ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ
СООТВЕТСТВИЕ
ТРЕБОВАНИЯМ
ИНВЕСТОРОВ
ПРИЕМЛЕМЫЙ УРОВЕНЬ РИСКОВ,
СВЯЗАННЫХ
С НЕВОЗВРАТОМ
ИНВЕСТИРОВАННЫХ СРЕДСТВ,
С НЕПОЛУЧЕНИЕМ ДОХОДА
НА КАПИТАЛ
СООТВЕТСТВИЕ УРОВНЯ
ДОХОДА, КОТОРЫЙ
МОЖЕТ ПОЛУЧИТЬ
ИНВЕСТОР ОТ ИНВЕСТИЦИЙ
В ДАННУЮ КОМПАНИЮ
Основные требования инвесторов касаются:
•Прозрачности отчетности, структуры собственности
•Состава совета директоров и его подотчетности
•Политики менеджмента по отношению к внешним акционерам, инвесторам
•Культуры корпоративного управления
•Финансовой дисциплины
•Истории деятельности Компании
Выявление возможностей финансирования,
исходя из текущего состояния Бизнеса
Выявление сильных и слабых сторон
в деятельности Компании
ЦЕЛИ
ДИАГНОСТИКИ
Выявление налоговых, корпоративных и других рисков,
связанных с внешним финансированием
Выработка мнения о текущем состоянии бизнеса
Выработка рекомендаций по снижению или устранению
выявленных рисков,
по улучшению текущего состояния бизнеса
Основные причины отказа от предоставления финансирования или ухудшения
параметров финансирования внешними инвесторами
в ходе комплексной проверки деятельности Компании:
ПРОЕКТ
-Показатели плана развития Компании не подтверждаются маркетинговыми
исследованиями, договорами, протоколами намерений, планами развития отрасли,
сметными расчетами и пр.
-Расчетная часть Бизнес-плана проекта составлена слишком укрупненно,
данные по операционному, инвестиционному плану, финансовому плану не
детализированы,
-Неприемлемый срок окупаемости проекта,
-Неприемлемые показатели эффективности проекта, проект слишком чувствителен
к изменениям объема инвестиций, цен на продукцию и пр.
- Не идентифицированы риски проекта (или деятельности Компании в целом).
Отсутствует план мероприятий по минимизации рисков.
ТЕКУЩАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
- Нестабильность текущей производственной деятельности,
- Неблагоприятные финансовые коэффициенты или их неблагоприятная
динамика,
- Применение в Компании агрессивных методов налогового планирования,
- Невозможность подтвердить наличие собственных средств для
финансирования проекта, указать источники собственных средств
- Нет четкой, структурированной информации об истории развития компании,
о структуре владения, товарно-финансовых потоках внутри группы компании
и с внешними контрагентами,
- Отсутствие кредитной истории или отрицательная кредитная история,
-Непредусмотренная Планом развития убыточная деятельность Компании,
- Зависимость от ограниченного круга клиентов или поставщиков
- Наличие задолженности перед бюджетом и внебюджетными фондами,
- Наличие просроченной задолженности перед работниками по заработной
плате,
- Отсутствие разрешительной документации на строительство (при
необходимости) и пр.
- Недостаточность залоговой массы
РЕЗУЛЬТАТЫ ДИАГНОСТИКИ
ТЕКУЩЕГО СОСТОЯНИЯ КОМПАНИИ
(наиболее часто встречающиеся проблемы, требующие внимания)
РЕЗУЛЬТАТЫ ЮРИДИЧЕСКОЙ ПРОВЕРКИ
- Непрозрачная юридическая структура (структура владения). Причина – ориентация
Компаний среднего бизнеса только на защиту от недружественного поглощения и
снижение налоговой нагрузки
- Значительные налоговые и корпоративные риски
-Нарушения в сфере корпоративного управления
-Нарушения антимонопольного законодательства
РЕЗУЛЬТАТЫ ФИНАНСОВОЙ ПРОВЕРКИ
- Необъективная и непрозрачная финансовая отчетность (так как готовится для
налоговых органов)
- Низкое качество управленческой отчетности
-Отсутствие единой системы управления в группе (отсутствие единого центра управления,
единого правового и экономического поля), несопоставимость управленческой отчетности
- Неблагоприятные финансовые коэффициенты
- Отсутствие кредитной истории или отрицательная кредитная история
-Наличие непрофильных активов, не увеличивающих денежный поток, или снижающих
консолидированную стоимость Компании
-Низкая налоговая нагрузка, которая может свидетельствовать о применении агрессивных
налоговых схем
РЕЗУЛЬТАТЫ ДИАГНОСТИКИ
ТЕКУЩЕГО СОСТОЯНИЯ КОМПАНИИ
(наиболее часто встречающиеся проблемы, требующие внимания)
СТРАТЕГИЯ И ДРУГИЕ ВОПРОСЫ
-Отсутствие четкой проработанной стратегии развития компании
- Отсутствие структурированной информации о деятельности Компании
-Стратегические цели не имеют четких количественных и качественных характеристик
(отсутствует бизнес-план)
РЕЗУЛЬТАТЫ ДИАГНОСТИКИ
ТЕКУЩЕГО СОСТОЯНИЯ КОМПАНИИ
(наиболее часто встречающиеся проблемы, требующие внимания)
Отсутствие четкой проработанной стратегии развития Компании
ОТСУТСТВИЕ:
ФИНАНСОВОЙ СТРАТЕГИИ,
НАЛОГОВОЙ СТРАТЕГИИ,
ПЛАНА ИСПОЛЬЗОВАНИЯ АКТИВОВ,
ПЛАНА ПО ПЕРСОНАЛУ,
ПОЛИТИКИ ПО ТРАНСФЕРТНОМУ
ЦЕНООБРАЗОВАНИЮ И ПР.
НЕВОЗМОЖНОСТЬ ПОСТРОЕНИЯ
АДЕКВАТНОЙ СТРУКТУРЫ
ДЛЯ РЕАЛИЗАЦИИ ПРОЕКТОВ
ПРЕДПОСЫЛКИ ДЛЯ
НЕБЛАГОПРИЯТНОГО
РАЗВИТИЯ КОМПАНИИ
СОМНЕНИЯ В СТАБИЛЬНОСТИ
РАЗВИТИЯ КОМПАНИИ
Отсутствие единой системы управления в группе – единого корпоративного центра,
который выполняет следующие функции:
• разработка плана и контроль реализации стратегии
• функционал финансового центра (казначейство, разработка единой учетной политики, форм
финансовой отчетности, оценка эффективности и принятие решение по реализации
инвестпроектов и др.)
• юридическое сопровождение сделок
• IT
•другие функции
НЕВОЗМОЖНОСТЬ ПРЕДОСТАВЛЕНИЯ
ИНВЕСТОРУ
АДЕКВАТНОЙ КОНСОЛИДИРОВАНОЙ
ОТЧЕТНОСТИ
ОТСУТСТВИЕ ЕДИНЫХ
«ПРАВИЛ ИГРЫ»
НЕВОЗМОЖНОСТЬ
УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ
СЛОЖНОСТИ
ОЦЕНКИ ТЕКУЩЕГО
СОСТОЯНИЯ БИЗНЕСА – СЛОЖНОСТИ
В ПРИНЯТИИ РЕШЕНИЙ
НЕЭФФЕКТИВНОЕ
ИСПОЛЬЗОВАНИЕ
ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ
Результаты финансовой и операционной
деятельности компании
Задачи компании
ПРОЗРАЧНОСТЬ КОМПАНИИ
Собственность на крупные пакеты акций
и распространение прав голоса
Список членов правления и главных
должностных лиц, получаемое
ими вознаграждение
РАСКРЫТИЕ ИНФОРМАЦИИ
Структура и политика управления
Прогнозируемые существенные
факторы риска
Существенные вопросы, связанные
с наемными работниками и другими
заинтересованными лицами
РЕШЕНИЕ ДИЛЕММЫ
ПОВЫШЕНИЕ
ПРОЗРАЧНОСТИ
УВЕЛИЧЕНИЕ
КОРПОРАТИВНЫХ РИСКОВ
(РЕЙДЕРСТВО И ПР.)
ОТКАЗ ОТ АГРЕССИВНЫХ
МЕТОДОВ НАЛОГОВОГО
ПЛАНИРОВАНИЯ
ТРАНСФЕРТНОЕ ЦЕНООБРАЗОВАНИЕ
• Основные направления налоговой политики на 2009 год и на плановый период
2010 и 2011 годов
• Проект федерального закона «О внесении изменений в часть первую и часть
вторую НК РФ, а также признании утратившими силу отдельных положений
Федерального закона от 9 июля 1999 года № 154-ФЗ» ( в редакции от 14 ноября
2007 года)
Предусматривается:
- исключение статей 20 и 40 НК РФ,
- включение в НК РФ раздела V1:
-определение взаимозависимости лиц,
-новый порядок определения цен для целей налогообложения: методы, используемых при
определении соответствия цены, примененной в контролируемой сделке, рыночным ценам;
перечень контролируемых сделок, а также порядок обоснования цен и декларирования в
налоговые органы о совершенных налогоплательщиком контролируемых сделках;
порядок взимания налогов исходя из оценки результатов контролируемых сделок на основе
регулируемых или рыночных цен.
При определении соответствия цены сделки рыночным ценам для целей
налогообложения будут использоваться следующие методы:
1) метод сопоставимых рыночных цен;
2) метод цены последующей реализации товара;
3) метод цены реализации продукта переработки (вторичного продукта);
4) затратный метод;
5) метод сопоставимой рентабельности;
6) метод распределения прибыли.
Контакты
Вершинина Мария Сергеевна
Руководитель департамента корпоративных финансов
Листик и Партнеры
(351) 266 99 86
8 922 236 58 57
vershinina@uba.ru