Ландшафт современного фондового рынка для целей привлечения капитала посредством
реклама
Ландшафт современного фондового рынка для целей привлечения капитала посредством размещения ценных бумаг ОАО «Фондовая биржа РТС» Москва, 2010 РТС сегодня РТС - одна из крупнейших фондовых бирж России и Восточной Европы, лидирующая в России по количеству обращающихся инструментов (свыше 2 300 ценных бумаг более 1 700 эмитентов ). Индекс РТС (RTSI) – основной репрезентативный индикатор фондового рынка России, признанный российским и мировым сообществом. Рассчитывается по котировкам 50 наиболее ликвидных акций. Индекс включен в глобальный портфель индексных предложений международной компании S&P - мирового лидера в сфере предоставления независимых финансовых исследований, рейтингов и индексов. RTS Standard – самый передовой в России рынок акций, который предоставляет уникальные возможности участникам фондового рынка для повышения эффективности операций и снижения рыночных и нерыночных рисков. Срочная секция РТС – FORTS является лидирующей площадкой по торговле фьючерсами и опционами в России и Восточной Европе; RTS Board – уникальная внебиржевая система РТС, позволяющая котировать ценные бумаги российских и зарубежных эмитентов, не допущенные к основным торгам в РТС. 2 Структура современного фондового рынка 3 Виды публичных размещений Средства привлекает эмитент Классическое IPO SPO Акции дополнительного выпуска Акции основного выпуска Смешанное размещение Средства получает собственник 4 Этапы публичного обращения «А1» Постоянные разделы Списка ЦБ Вторичное обращение «А2» 1 «Б» 2 II этап 3 или Заявление эмитента 4 «Внесписок» Промежуточные разделы Списка ЦБ Первичное размещение «В» «И» 1 3 I этап 2 или Заявление эмитента 5 Требования листинга для акций Требования А1 А2 Заявитель Срок нахождения акций эмитента в котировальном списке при условии соответствия предъявляемым к акциям и эмитенту требованиям Б В Эмитент Нет ограничений Нет ограничений И Эмитент + УФК Нет ограничений Не более 1 года с даты принятия решения Фонд. Биржей Кол-во размещаемых (предлагаемых к публичному обращению) акций не менее 10% Не более 5 лет Max доля обыкновенных акций, находящихся во владении одного лица и его аффилированных лиц (для включения в КС обыкновенных акций) 75% 75% 90% Кол-во размещаемых (предлагаемых к публичному обращению) акций не менее 10% Min ежемесячный объем сделок, рассчитанный по итогам последних 3 мес. (для включения в КС) 25 млн.руб. 2,5 млн.руб. 1,5 млн.руб. ____ ____ Отсутствие убытков по итогам двух лет из последних трех Требуется Требуется Не требуется Требуется Не требуется 10 млрд. руб. 3 млрд.руб. 1,5 млрд.руб. 3 млрд.руб. 1 млрд.руб. 0,5 млрд.руб. Наличие годовой финансовой отчетности по стандартам IAS или US GAAP и аудиторского заключения в отношении указанной отчетности на русском языке. Требуется Требуется Не требуется Не требуется Не требуется Min срок существования эмитента (в случае реорганизации юр. лица, срок существования учитывает срок деятельности юр. лица, в результате кот. был создан эмитент) 3 года 3 года 1 год 3 года ____ Обязательство по представлению списка аффилированных лиц и его регулярному обновлению Требуется Требуется Требуется Требуется Требуется Соблюдение эмитентом норм корпоративного поведения, предусмотренных Правилами листинга для соответствующего Котировального списка На момент подачи заявления На момент подачи заявления На момент подачи заявления Капитализация · · обыкновенных акций привилегированных акций На момент подачи заявления или обязательство о соблюдении по истечении 1 года со дня включения цб в Котировальный список 60 млн. руб. ____ 25 млн. руб. (по оценке УФК) 6 Требования по соблюдению норм корпоративного поведения (кратко) Общие требования к акциям А1, А2 Б, В И + + + Не менее 3 Не менее 1 Не менее 1 1. Эмитентом должен быть сформирован совет директоров 2. Наличие в совете директоров независимых директоров 3. Наличие в совете директоров комитета по аудиту во главе с независимым директором + + ___ 4. Наличие в совете директоров комитета по кадрам и вознаграждениям + ___ ___ 5. Наличие коллегиального исполнительного органа + ___ ___ 6. Наличие во внутренних документах эмитента положения об обязанности членов органов управления раскрывать информацию о владении ценными бумагами эмитента + + + 7. Совет директоров эмитента должен утвердить документ, определяющий правила и подходы к раскрытию информации об эмитенте + ___ ___ 8. Наличие утвержденного советом директоров документа по использованию информации о деятельности эмитента, о цб общества и сделках с ними, которая не является общедоступной и раскрытие которой может оказать существенное влияние на рыночную стоимость ценных бумаг эмитента + + + 9. Совет директоров эмитента должен утвердить документ, определяющий процедуры внутреннего контроля за финансово-хозяйственной деятельностью эмитента, контроль за соблюдением которых осуществляет отдельное структурное подразделение эмитента, сообщающее о выявленных нарушениях комитету по аудиту + + ___ 10. В уставе эмитента должно быть предусмотрено, что сообщение о проведении общего годового собрания акционеров должно делаться не менее чем за 30 дней его проведения, если законодательством не предусмотрен больший срок + + + 7 Выход на фондовый рынок Котировальные списки Включение ценных бумаг эмитента 1 В И 2 Внесписочные ценные бумаги 8 Листинг (котировальный список В) Краткая характеристика: Назначение Цель Задача Публичное обращение ценных бумаг/ Проведение IPO Оперативное прохождение листинга на российской фондовой бирже Сокращение временных издержек, связанных с: • предварительным сроком торговли во «Внесписке» (не менее 3 месяцев); • регистрацией Отчета об итогах выпуска ценных бумаг (не менее 14 дней). Включаемые цб Заявитель цб Max срок нахождения в кс Инфраструктура Акции, облигации Эмитент 12 месяцев (с даты включения) при условии соответствия предъявляемым к ценным бумагам и их эмитенту требованиям Маркет-мейкер на весь срок нахождения ценных бумаг в котировальном списке Эквивалент Требования к ценным бумагам и их эмитенту в котировальном списке «В», в целом, сопоставимы с требованиями в Котировальных списках «А1» и «А2». Котировальный список «В» - «перевалочный» пункт, позволяющий эмитенту оперативно получить листинг и (в случае положительной динамики) в течение кратчайшего срока (не менее 3 месяцев) перейти в один из «постоянных» котировальных списков 9 Листинг (котировальный список И) Краткая характеристика: Назначение: Цель: Задача: Публичное обращение ценных бумаг/ Проведение IPO Предоставление возможности проходить листинг молодым небольшим компаниям, оперативное прохождение листинга на российской фондовой бирже; Создание благоприятных условий для повышения капитализации небольших компаний. Сокращение временных издержек, связанных с: • предварительным сроком торговли во «Внесписке» (не менее 3 мес.); • регистрацией Отчета об итогах выпуска ценных бумаг (не менее 14 дн). Включаемые цб: Заявитель цб: Max срок нахождения в кс: Инфраструктура: Акции Эмитент + уполномоченный финансовый консультант (УФК) 5 лет (с даты включения) при условии соответствия предъявляемым к ценным бумагам и их эмитенту требованиям УФК - на весь срок нахождения ценных бумаг в котировальном списке Маркет-мейкер - не менее 3 месяцев со дня начала торгов Эквивалент: Требования к ценным бумагам и их эмитенту для Котировального списка «И» более простые по сравнению с требованиями Котировального списка «В». Котировальный список «И» - «инкубатор», специально созданный для роста капитализации эмитентов ценных бумаг в цивилизованных условиях российского фондового рынка 10 Допуск к торгам без прохождения процедуры листинга (внесписок) Назначение: Публичное обращение ценных бумаг Цель: Подготовка к прохождению листинга на российской фондовой бирже Заявители ценных бумаг: Эмитент/ Участник торгов/ Биржа Основные преимущества: • Упрощенный допуск к торгам (минимальные требования) • Минимизация затрат по выходу и присутствию на фондовом рынке •Отсутствие обязательных требований к дополнительной рыночной инфраструктуре (маркет-мейкер, уполномоченный финансовый консультант) 11 RTS Board – внебиржевая информационная система индикативных котировок Дата создания RTS Board: 15 февраля 2001 г. Назначение RTS Board: эффективный инструмент первоначального формирования и повышения ликвидности ценных бумаг. Задача RTS Board: привлечь внимание инвесторов к перспективным ценным бумагам российских и иностранных эмитентов. Основные характеристики RTS Board : Является информационной системой для индикативного котирования ценных бумаг Процедура допуска ценных бумаг эмитентов максимально упрощена Ценные бумаги не являются публично обращаемыми Расчет рыночной цены и капитализации не производится Процедура допуска ценных бумаг эмитента - бесплатна !!! 12 10 Возможная стратегия вывода ценных бумаг эмитента на фондовый рынок 1-я ступень I ступень 2-я ступень II ступень Торги в разделе внесписочных ценных бумаг Система RTS Board Торги в котировальных списках В, И Торги в RTS START Внебиржевой рынок Биржевой рынок RTS Board - первая ступень по выводу ценных бумаг эмитента на фондовую биржу. Вторая ступень – допуск ценных бумаг эмитента к торгам в РТС (включая RTS START). 13 RTS Board: ближе к рынку Из RTS Board в основные торги было переведено 98 акций 76 эмитентов. Из них: 8 эмитентов провели IPO: ОАО «РБК Информационные системы», ОАО «Аптечная сеть 36,6», ОАО «Корпорация «ИРКУТ», ОАО «НЛМК», ОАО «Челябинский цинковый завод», ОАО «Центр Международной торговли», ОАО «ММК», Банк «Санкт-Петербург». 5 эмитентов допущены к торгам в RTS START ОАО БФ «Коммунар», ОАО «Косогорский металлургический завод», ОАО «Сибирский горно-металлургический альянс», ОАО «Нефтекамский автозавод», ОАО «Электроцинк». 14 Привлечение капитала посредством размещения ценных бумаг (прошлое, настоящее, будущее) Динамика размещений российских компаний (резидентов и нерезидентов) 25 20 Количество размещений 20 16 16 15 14 10 10 10 9 5 5 4 3 3 2 2 1 1 2002 2003 2004 3 0 РФ 2005 2006 2007 2008 2009 Зарубежные площадки 16 Отраслевая структура размещений эмитентоврезидентов РФ на зарубежных площадках в период 2002-2009 гг., % 8 4 24 4 4 16 12 20 Металлургия и горно-обогатительные комбинаты Отрасль высоких технологий и медиа бизнеса Потребительская отрасль Транспортная отрасль Финансы 8 Нефтегазовая отрасль Строительная отрасль Коммуникационная отрасль Химическая отрасль 17 Отраслевая структура размещений в РФ за период 2002-2009 гг., % в РФ, % 7,1 4,8 19,0 14,3 2,4 9,5 7,1 2,4 9,5 2,4 21,4 Металлургия и горно-обогатительные комбинаты Нефтегазовая отрасль Отрасль высоких технологий и медиа бизнеса Строительная отрасль Потребительская отрасль Транспортная отрасль Коммуникационная отрасль Химическая отрасль Финансы Энергетическая отрасль Промышленная отрасль 18 Предпосылки сегодняшнего выхода на рынок акционерного капитала Предпосылки: 1. Наличие первичных сигналов о начале восстановления мировой и российской экономик; 2. Необходимость реструктуризации избыточной долговой нагрузки Компаний; 2. Уменьшение эффективного предложения заемных ресурсов для развития; 3. Дефицит инвестиционных стратегий на фондовом рынке и наличие у инвесторов свободной ликвидности; 4. Снижение издержек на проведение размещения ценных бумаг. Результат: 2009 – 2010 г.г. более 50 эмитентов анонсировало проведение IPO. 19 Первые итоги 2010 г. Наименование компании Объем привлечения, млн $ Результат ОАО «Русское море» 90 реализовано ОАО «Протек» ОАО «Кузбасская Топливная Компания» 400 реализовано 163 реализовано ОАО «Мечел» ОАО «Русагро» 280-400 200 Отложено Отложено ОАО «Уралхим» 496-642 Отложено 20 Ландшафт современного фондового рынка Ключевые составляющие: 1.Чувствительность инвесторов к любому риску и их «мгновенная реакция на негатив»; 2.Формирование «окон возможностей» для удачного размещения; 3.Инвестор больше склонен покупать «настоящее», а не «будущее»; 4.Обострилась проблема выбора страны для размещения ценных бумаг. 21 Размещение в РТС 1. Максимально сжатые сроки по проверке документов и включению ценных бумаг в котировальные списки (от 5-ти дней); 2. Качественный сервис и компетентные консультации; 3. Конкурентные цены: - допуск к торгам c прохождением листинга: 93-135 тыс. руб. - допуск ценных бумаг к размещению (в случае размещения на торгах нового выпуска ценных бумаг): 80 тыс. руб. - биржевая комиссия при IPO: 0,0125% от объема инвестиций. - поддержание цб на вторичном рынке (в листинге – 6-12 тыс. руб./в год, без листинга – бесплатно). 4. Эффективные коммуникации с фондовым рынком; 5. Поддержка в реализации IR/PR-политики эмитента. 22 Стратегия эффективного присутствия на фондовом рынке Стратегия эффективного присутствия на фондовом рынке Цель: Максимизация стоимости Компании в долгосрочной перспективе Факторы, влияющие на ценообразование: Повышение ликвидности Сужение спрэда котировок Уменьшение волатильности Ценная Ценная бумага бумага эмитента Снижение рискованности Увеличение объемов торгов Рост числа инвесторов Увеличение инвестиционной привлекательности 24 10 Механизмы и инструменты влияния на стоимость Компании Соблюдение требований по раскрытию информации Сужение спрэда котировок Институт маркетмейкеров Повышение ликвидности Ценная Ценная бумага бумага Уменьшение волатильности эмитента Снижение рискованности Эффективная IR/PR- политика Увеличение объемов торгов Включение ценных бумаг в расчет биржевых индексов Рост числа инвесторов Увеличение инвестиционной привлекательности Создание производных инструментов Повышение уровня котировальных списков 25 10 Роль Биржи Эффективное взаимодействие с Биржей повышает результативность каждого из перечисленных механизмов и инструментов влияния на стоимость Компании 26 10 Предложения РТС Механизмы и инструменты влияния на стоимость Компании Предложения РТС Соблюдение требований по раскрытию информации Представление документов на биржу в электронном виде через систему электронного документооборота (ЭДО) с использованием Web-доступа Институт маркет-мейкеров Пул маркет-мейкеров, обеспечивающих поддержание Двусторонних котировок на покупку/продажу ценных бумаг эмитента на основе 2-х и 3-х сторонних договоров Эффективная IR/PR- политика Консультационная и организационная помощь, проведение совместных мероприятий Повышение уровня котировальных списков Квалифицированные консультации и оперативное включение ценных бумаг в котировальные списки Создание производных инструментов Прохождение листинга/допуска к торгам в РТС ценных бумаг компании является предпосылкой использования их в качестве базового актива для начала торгов фьючерсными контрактами на срочном рынке FORTS Включение ценных бумаг в расчет биржевых индексов Включение ценных бумаг компании в списки акций для расчета Семейства Индексов РТС позволяет привлечь внимание со стороны крупных российских и зарубежных инвесторов 27 10 СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ! Департамент листинга и внебиржевого рынка тел. (495) 705-90-31/32 listing@rts.ru web-сайт: http://www.rts.ru/ Руководитель Управления развития и маркетинга Елисеев Алексей E-mail: ave@rts.ru
