© Copyright 2010, The NASDAQ OMX Group, Inc. All rights reserved. ПОДГОТОВКА ИНФРАСТРУКТУРЫ РЫНКА К ИНТЕГРАЦИИ, КАРЕН ЗАКАРЯН, 06.10.2011 ВИДЕНИЕ БУДУЩЕГО • Амбиции • Приоритеты Результат - когда приоритеты совпадают с амбициями 2 ДОМАШНЯЯ РАБОТА • Дефрагментация рынка • Инфраструктурная эффективность • Покрытие внутри страны • Локальная специфика • Комфортность условий 3 ДЕФРАГМЕНТАЦИЯ РЫНКА • Консолидация биржевого рынка • До 2000 года на фондовом рынке Армении существовали 4 биржи • Сейчас в Армении одна фондовая биржа – биржа NASDAQ OMX Armenia • Централизация депозитарных функций • С 1999 года функционирует Центральный Депозитарий Армении • В 2012 году новая модель рынка закрепит за Центральным Депозитарием центральную позицию на рынке 4 ИНФРАСТРУКТУРНАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ • Консолидация рынка без эффективности вредна • Консолидированный рынок должен быть более эффективным, чем фрагментированный, но конкурирующий внутри страны рынок • Пропускная способность рынка • Биржа и депозитарий обусловливают пропускную способность рынка капитала, которая должна быть на порядок выше, чем реальные потребности участников рынка • Модель управления инфраструктурой • Согласованный подход к принятию решений биржи и депозитария, биржа - собственник депозитария • Принцип работы как единая компания • Вертикально интегрированный менеджмент способствует повышению эффективности • Автоматизация цепочки транзакций • Увеличение количества транзакций не должно негативно влиять на качество их обработки 5 ПОКРЫТИЕ ВНУТРИ СТРАНЫ • Успешняя интеграция начинается с реализации возможностей внутри страны • Все доступные в стране финансовые инструменты, которые могут быть на бирже, должны быть на бирже • На данный момент NASDAQ OMX Armenia покрывает следующие рынки: • Акции • Корпоративные облигации • Государственные облигации • РЕПО • Валюта • Межбанковские овернайт кредиты • В планах • Ипотечные облигации • Срочный кредитный рынок • Аукцион государственных облигаций • Фьючерсы 6 ЛОКАЛЬНАЯ СПЕЦИФИКА • Национальные особенности финансового рынка • Будущий статус рынка – локальный или интегрированный • Масштаб рынка и адаптационные издержки • Локальные особенности должны быть для локальных рынков 7 КОМФОРТНОСТЬ УСЛОВИЙ • Комфортные или привычные условия: для кого стараться? • Наше регулирование ”лучше”, потому что Наше? • Новый рынок - это новый масштаб или новые требования? • Неинтегрированные и неинтегрируемые системы – что делать? • Комфортная интеграция - доступ к зарубежным рынкам через развитую национальную инфраструктуру 8