Mikro Kapital УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ Mikro Fund ОСНОВНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ НА 31 МАРТА 2011г. 41 июля 2011 Mikro Kapital Предупреждение Данная презентация составлена для предоставления информации одного из возможных методов финансирования, а не относительно отдельных финансовых продуктов; данная презентация не представляет собой рекламу каких бы то не было финансовых продуктов или услуг. Несмотря на то, что данные, предоставленные в данной презентации, взяты из достоверных источников, предприятие не несет ответственности за полноту и точность данной информации. Mikro Kapital не предлагает услуги юридического и фискального характера. По этой причине, данная презентация не является консультацией. Mikro Kapital предлагает заинтересованным в любом из представленных продуктов, обращаться напрямую к налоговых, правовым и другим консультантам. Основная информация данной презентации не должна быть принятой во внимание, как совет для личных инвестиций, финансовых ситуаций и потребностей. Отдельные финансовые продукты ограничены законодательством и не могут быть предложены на международном рынке. Вся предоставленная информация и данные могут быть изменены в любой момент, без предварительного предупреждения. Данная презентация учреждена и выпущена организацией Mikro Kapital, запрещается любое воспроизведение без предварительного разрешения со стороны Mikro Kapital. 2 Mikro Kapital Содержание ЧАСТЬ 1 Структура ЧАСТЬ 2 Данные инвесторов 14 ЧАСТЬ 3 Последние выпуски 23 ЧАСТЬ 4 3 Анализ инвестиций ЧАСТЬ 5 Риск менеджмент: анализ двигателей бизнеса 34 ЧАСТЬ 6 Анализ финансового равновесия 5 27 40 Mikro Kapital Введение Данная презентация предоставляет детальный анализ компании Mikro Kapital в соответствии с квартальным отчетом, представленным в мае 2011г. Для составления данной презентации во внимание принимались следующие данные: Структура предприятия – организационная, социальная и присутствие на территории страны. Эволюция финансовой доходности в соответствии с классами инвесторов (чистая стоимость активов и обязательства), а так же привлечение обязательств. Анализ тренда инвестиций Mikro Kapital Анализ основных драйверов модели бизнеса Mikro Kapital Анализ финансового равновеся (имущественного и потока финансовых средств) 4 Mikro Kapital ЧАСТЬ 1 Структура 5 Mikro Kapital Ключевые мысли “Mikro Kapital SARL” – организацию Люксембурга, управляющая Фондом «Микро», является частью финансовой и консалтинговой группы. Владельцем группы, благодаря прямому и косвенному участию в капитале предприятия, является Винченцо Трани, учредитель предприятия “Mikro Kapital”. Часть капитала предприятия принадлежит Джиорджио Парола (10%), Президенту Микро Лизинг в Белоруссии и Денису Саклакову (5%), Президенту “Mikro Kapital” в России. Винченцо Трани принадлежат 100% акций Фонда «Микро» посредством участия в компании « Дженерал Инвест» . Фонд «Микр» имеет типичную структуру, соответствующую требованиям законодательства Люксембурга. Фонд представлен в России и Белоруссии и располагает 10 филиалами с 42 работниками. 6 Mikro Kapital Структура Международный джойнт венчур Местное правительство Итальянский холдинг Итальянское предприятие 51% 24% 25% Специальные проекты Белоруссия 100% Люксембург Россия Дженерал Инвест Mikro Leasing Белоруссия Италия Россия Mikro Fund Россия Люксембург Банковское обслуживание Банковское обслуживание Банковское обслуживание крупного крупного бизнеса крупного бизнеса бизнеса Управление активами Банковское обслуживание Банковское обслуживание коммерческих организаций коммерческих организаций Управление частными финансами 7 Торговый отдел Управления состояниями Право и коррорация Банковские инвестиции Международная поддержка Торговая площадка Mikro Kapital Схема участия ТРАНИ Винченцо Президент и учредитель ТРАНИI Арена Энрика ПАРОЛА Джиорджио Президент Mikro Leasing САКЛАКОВ Денис Президент Mikro Kapital Россия 0.01% 100% 10.0% OOO «Бета Ойл» 78.26% 5.0% 99.9% Россия 94.11% Mikro Fund СЧА 85.0% 5.89% 21.74% ООО «Дженерал Инвест» Россия Mikro Kapital Люкс. SARL Mikro Leasing Управляет Mikro Fund Люкс. Люксембург 8 Россия Белоруссия Mikro Kapital Схема участия • Д. Парола (Президент Mikro Leasing Belarus) владеет 10% капитала Mikro Kapital • Д. Саклаков (Президент Mikro Kapital Россия) владеет 5% капитала Mikro Kapital • В. Трани владеет 100% капитала Mikro Fund Mikro Kapital Руководство Mikro Fund Mikro Kapital Сарл Люксембург - Распорядитель активами - Намфекс Контрольный совет ТЕХНИЧЕСКАЯ ПОДДЕРЖКА Россия -Консультант - РАСЧЕТ СЧА MIKRO FUND Карнелутти, Рим Юридическая контора - Консультант - Фидомес Люксембург - Консультант - Яковлев & Co. Россия - Юридический консультант - JPA Люксембург - АудитБАНКИ UBI Bank Люксембург 10 Trust National Bank Россия Banca Svizzera Italiana Лугано Mikro Kapital Mikro Kapital – структура предприятия Impieghi Mikro Kapital Расположение офисов Россия Люксембург 1 офис СанктПетербург Москва Люксембург Белоруссия Краснодар 5 офисов Италия Милан Рим Неаполь 12 5 офисов • Москва (3) • Санкт-Петербург • Краснодар 3 офиса •Милан •Рим •Неаполь Mikro Kapital Динамика роста персонала и офисов +100% +68% Сент.10 Дек.10 март11 Сент.10 Дек.10 Персонал: 68%-ный рост за 6 месяцев Офисы: увеличение на 100% за 6 месяцев в России и Белоруссии март11 Стратегия присутствия на территории всей страны предусматривает открытие офисов в стратегических точках: в местах низкого скопления банков, предоставляющих кредиты предприятиям (вне Москвы) или в пограничных районах (Белоруссия) с высоким уровнем импорта-экспорта продукции. Высокие темпы роста за последние шесть месяцев: количество персонала (с 25 едениц до 42) и новых офисов (с 5 до 10). Каждый филиал имеет в своем распоряжении коммерческий персонал и обладает независимостью относительно выборта формата инвестиций, которые должны быт предложены к ознакомлению центральному управлению Mikro Kapital. 13 Mikro Kapital ЧАСТЬ 2 Данные инвесторов 14 Mikro Kapital Ключевые мысли Инвесторы участвуют в капитале предприятия посредством ЧСА или выпуска краткосрочных облигаций 100% долей ЧСА принадлежит учредителю В.Трани, облигации распределены между 31 инвестором (данные на март 2011г.) С момента выпуска (в сентябре 2008г.) ЧСА, финансовые результаты деятельности зарегистрировали рост на +74%, облигации – на +28% В связи с ростом ЧСА и выпуска облигаций, сумма активов фонда выросла на 23 млн. Евро в конце марта (на 16% за 6 месяцев). В настоящий момент соотношение ЧСА/облигациям составляет 55%-45%, тогда как уставный договор предусматривает возможность достижения соотношения 30%-70%. По этой причине существует возможность увеличения количества облигаций по достижению суммы собственного капитала предприятия. С момента выпуска, ЧСА не были погашены и не были выплачены дивиденды, по запросу некоторых инвесторов, были погашены предварительного некоторые из выпущенных облигаций. Количество инвесторов выросло до 31 к концу квартала: как институциональных инвесторов (с отдельными тикетами превышающими 1 15 Mikro Kapital млн.евро), так и профессиональных. Финансовые данные Наименование Mikro Fund Адрес Люксембург Валюта Целевой показатель Последний ЧСА Минимальная инвестиция 16 Евро 75 – 100 млн. евро (24 млн.евро в феврале 2011г.) Март 2011г.: 208.663 (+74% с момента выпуска) 125.000 евро Администрация Mikro Kapital Sarl Опорный банк UBI Bank (Люксембург) Аудиторская компания JPA Люксембург Юридический консультант Яковлев и партнеры Mikro Kapital Процесс развития результатов деятельности СЧА Mikro Fund С момента выпуска Индекс облигаций Mikro Kapital +74% ЧСА +28% Индекс облигаций MSCI World:самые низкие показатели за Ипотечный кризис США 17 Крах Lehman всю историю Дебет PIGS Цунами в Японии Пожары в России Дебет Греции Дебет Ирландии Mikro Kapital Процесс развития СЧАи облигаций (€) Максимальный левередж: Собственный капитал составляет 12,5 млн.евро, таким образом фонд имеет право выпуска облигаций на 20 млн.евро в соответствии с пропорцией 30:70 (облигации/собственн ый капитал) Собственный капитал Mikro Fund составляет 12,5 млн. Евро на конец марта, рост по сравнению с предыдущим кварталом составил 2,33% Участие инвесторов составляет 10,6 млн.евро. Данный показатель постоянно растет, но не достиг пока 50% собственного капитала. На графике представлена максимально возможная сумма выпуска облигаций для соответствия пропорции 30/70, таким образом, облигации могут быть выпущены на дополнительные 20 млн.евро. 18 Mikro Kapital Процесс развития СЧА и облигаций (%) 19 Предыдущий график представлен в % Максимальный левередж: Собственный капитал составляет 12,5 млн.евро, таким образом фонд имеет право выпуска облигаций на 20 млн.евро в соответствии с пропорцией 30:70 (облигации/собственны й капитал) Mikro Kapital Погашения облигаций и дивиденды Участие в СЧА фонда подразумевает длительные вложения в соответствии с моделью бизнеса (вложения в экономику со сроками истечения 12-18 месяцев). С момента основания фонда в 2008г. не были возвращены СЧА и не выплачены дивиденды. Несмотря на то отсутствие указаний в Уставном договоре, фонд возмещает облигационистам квоты по требованию, если данное действие не нарушает финансовой стабильности фонда. 20 Mikro Kapital Рост количества облигаций Итого: 31 Итого: 22 Итого: 18 Высокий уровень роста выпуска новых облигаций: увеличение в два раза за 6 месяцев. Рост числа профессиональных инвесторов. Участие держателей облигаций как минимальной номинальной стоимости (125 тыс.€), так и крупных инвесторов (свыше 1 млн. €). 21 Mikro Kapital Количество облигаций и инвесторов по странам Итого: 31 Итого: 22 Итого: 18 Высокий процент держателей среди итальянских инвесторов (с 44% в сентябре 2010г. до примерно 2/3 всех держателей в марте 2011г.). Постоянное участие швейцарских инвесторов (примерно ¼ всех держателей на март 2011г.) 22 Mikro Kapital ЧАСТЬ 3 Последние выпуски 23 Mikro Kapital Ключевые моменты Особая модель бизнеса фонда (капиталовложения в кредиты малому и среднему бизнесу) требует равномерного привлечения средств в периоды траншами 1-3 млн. евро в месяц. В 2010г. выпущено облигаций на общую сумму более 8 млн.евро; в первом семестре 2011г. выпущено облигаций еще на 8 млн.евро. На привлечении средств никак не отразилась финансовая напряженность рынков Одновременно с ростом привлеченных средств вырос так же и СЧА 24 Mikro Kapital 7 выпусков 2010г.: 8,2 млн. евро Январь 2010 Апрель 2010 Май 2010 Май 2010 3.000.000 € 300.000 € 1.300.000 € 1.000.000 € Истечение: сент. 2011г. Истечение:: апрель 2013 Истечение: ноябрь 2011г Истечение: ноябрь 2011г. (24 мес.) (18 мес.) (18 мес.) Ставка €bor + 11.0% Ставка €bor + 11.0% Фиксированная процентная Фиксированная процентная Ежемесячный доход Ежемесячный доход ставка 10.0% ставка 10.0% на облигацию на облигацию Ежеквартальный доход на Ежеквартальный доход на Минимальная номинальная Минимальная номинальная облигацию облигацию стоимость: 25.000 € стоимость: 125.000 € Минимальная номинальная Минимальная номинальная стоимость: 125.000 € стоимость: 125.000 € Июнь 2010 (24 мес. ) Сентябрь 2010 Ноябрь 2010 1.000.000 € 1.125.000 € 500.000 € Истечение: янв. 2012г. Истечение: март 2012г. Истечение: май 2012 г. (18 мес.) (18 мес.) Фиксированная процентная (18 мес.) Фиксированная ставка Фиксированная ставка ставка 10.0% 10.0% 8.50% Ежеквартальный доход на Доход на облигацию Доход на облигацию облигацию каждые 6 месяцев каждые 6 месяцев Минимальная номинальная Минимальная номинальная Минимальная номинальная стоимость: 125.000 € стоимость: 125.000 € стоимость: 125.000 € 25 Mikro Kapital 7 выпусков 2011г. (выпущенных и на подходе): 9 млн.евро Январь 2011 Март 2011 Апрель2011 1.000.000 € 1.000.000 € 1.125.000 € Истечение: июль 2012г. Истечение: ноябрь Истечение: октябрь (18 мес.) 2012г. (18 мес.) 2012г. (18 мес.) Фиксированная процентная Фиксированная Фиксированная ставка 10.0% процентная ставка 9.0% процентная ставка 9.0% Ежеквартальный доход на Ежеквартальный доход облигацию на облигацию Минимальная номинальная Минимальная номинальная стоимость: 125.000 € стоимость: 125.000 € Апрель 2011 1.700.000 € Истечение: октябрь 2012г. (18 мес.) Фиксированная процентная ставка 9.0% Доход на облигацию каждые 6 месяцев 1 инвестор 26 Май 2011 Ежеквартальный доход на облигацию Минимальная номинальная стоимость: 125.000 € Июль 2011 Апрель 2011 500.000 € Истечение: октябрь 2012г. (18 мес.) Фиксированная процентная ставка 8.0% Доход на облигацию каждые 6 месяцев 1 инвестор Сентябрь 2011 [НА ПОДХОДЕ] 1.500.000 € 1.000.000 € 1.000.000 € Истечение: ноябрь Истечение: январь Истечение: октябрь 2012г. (18 мес.) 2013г. (18 мес.) 2012г. (18 мес.) Фиксированная Фиксированная Фиксированная процентная ставка 9.0% процентная ставка 9.0% процентная ставка 9.0% Ежеквартальный доход Ежеквартальный доход Доход на облигацию на облигацию на облигацию каждые 6 месяцев Минимальная номинальная Минимальная номинальная Минимальная номинальная стоимость: 125.000 € стоимость: 125.000 € стоимость: 125.000 € Mikro Kapital ЧАСТЬ 4 Анализ инвестиций 27 Mikro Kapital Ключевые моменты До 2009г. Mikro Kapital действовал на территории Люксембурга, предоствляя кредиты малым и средним предприятиям в России С 2009г. были открыты в предприятия в России (Mikro Kapital Russia) и в Белоруссии (Mikro Leasing); кроме того, фонд открыл «оптовый» канал, предоставляя кредиты институциональным организациям, которые, в свою очередь, предоставляют впоследствии кредиты микропредприятиям России Открытие предприятий и косвенного канала привело к росту инвестиций (303 в конце марта 2011г.) и диверсификации по размера, сектору, регионам и срокам истечения обязательств Относительно секторов экономики, наибольшая диверсификация наблюдается в сфере обслуживания (не требующих особых капиталовложений в товары длительного потребления или на длительный период) Кредиты малому бизнесу представляют около 92% всех активов; деятельность сосредоточена в России (84% капиталовложений) Среднее капиталовложение зависит от канала: 2.600€ для «оптового» канала и 150.000€ прямые капиталовложения. Средняя сумма инвестирования составляет 70.000€ 28 Mikro Kapital Анализ капиталовложений по секторам [] 29 Mikro Kapital Анализ капиталовложений 92% средств инвестировано в основную деятельность (вложения в предприятия России и Белоруссии) Оставшиеся 8% инвестировано в кассовую наличность или другие краткосрочные активы Капиталовложения в Россию составляют 84%, в Белоруссию (начало деятельности с 2009г.) – менее 8% с постоянными темпами роста Итого: 23,0 млн.€ Итого: 20,7 млн. € Итого: 19,8 млн. € 30 30 Mikro Kapital Рост количества клиентов Итого: 303 инвестиций (Россия, Белоруссия) Микропре дприятия Итого: 149 инвестиций (Россия, Белоруссия) Количество инвестиций увеличилось в два раза за один семестр Рост инвестиций происходит благодаря прямому инвестированию со стороны Mikro Kapital и Mikro Leasing, а так же благодаря «оптовому» каналу Средние предпр. Малые предпр. 31 31 Инвестиции чере «оптовый» канал Прямое инвестирован ие Mikro Kapital и Mikro Leasing Благодаря данному каналу появилась возможность предоставления кредитов существенному количеству микропредприятий на всей территории Mikro Kapital Источники финансирования и капиталовложения (31 марта 2011) Структура источников финансирования 23.022.121€ Структура капиталовложений 23.022.121€ Капиталовложения в России Собственный капитал 12.472.121 € (54%) Общий капитал 23.022.121 € Итого: 19.243.483 млн. Клиенты: 189 Среднее вложение: 101.800€ Россия (19,2млн.) Детали: • 122 прямых клиентов со средним размером 156.317€ • 67 косвенных клиентво со средним размером 2.579€ 303 клиента Облигации 10.550.000 € (46%) Средний размер На клиента: 69.719 € Капиталовложения в Белоруссии Белоруссия (1,9млн.) Другие активы(1,8 млн.) Итого: 1.881.279 млн. Клиенты: 114 Среднее вложение: 16.502€ Денежные средства (0,01млн) 32 32 Mikro Kapital Анализ капиталовложений (31 марта 2011г.) Люксембург (23.022.121 € - 100.0%) Impieghi Cash & Equivalents Инвестиции (21.124.762 € - 91.8%) investiti su 303 clienti finali 1.897.359 € (8.2%) 19.243.483 € (83.6%) 189 клиентов 19.070.663 € (82.8%) 122 клиента Конечная инвестиция 1.881.279 € (8.2%) 114 клиента Россия Иституцион. организации 172.820 € (0.75%) 67 клиентов Конечная инвестиция Mikro Leasing Белоруссия Иституцион. 1.881.279 € (8.2%) 114 clienti Конечная инвестиция организации 0€ (0.0%) Конечная инвестиция Mikro Kapital ЧАСТЬ 5 Риск менеджмент: анализ двигателей бизнеса 34 Mikro Kapital Ключевые мысли С точки зрения секторов экономики наблюдается диверсификация капиталовложений по секторам. Большинство секторов относится к обслуживанию населения, при этом отсутствуют сектора, требующие инвестиций в товары длительного использования. Все кредиты выдаются под залог. В соответствии с данными фонда, за всю историю его существования не было ни одного обращения в суд для взыскания залога. Ни одно капиталовложения фонда ни привело к невыполнению обязательств. Значения, определяющие риск портфеля , Par 30 и Par 90 демонстрируют значения между 1.15% и 1.56% Фонд снижает риск обмена валют путем вложения более 90% активов в Евро. 35 Mikro Kapital Капиталовложения под залог В настоящий момент ипотека составляет около 28 млн. €, т.е. 130% общего капитала фонда 36 С самого начала деятельности в 2008г., Mikro Fund инвестирует только под залог имущества. Залог может быть представлена недвижимостью, личными вещами предпринимателя или его семьи (а так же менеджеров предприятия) или автомобилями. Множественность залога составляет от 1 до 3. На настоящий момент залоги составляют около 130% общего капитала фонда Mikro Kapital Внесудебные урегулирования Количество судебных исков Количество клиентов, отказавшихся от уплаты долга Evoluzione del N. di clienti falliti Фонд НИКОГДА не обращался в суд для взыскания залогов поскольку предприятия, в случае невозможности выплаты, пытаются любыми способами предотвратить потерю заложенного имущества путем договоренности с Mikro Fund. Залог имущества ставит своей целью и выбор наиболее стабильных предприятий для предоставления кредита. 37 Mikro Kapital Незначительный уровень PAR Развитие PAR PAR30 демонстрирует достаточно низкий уровень, как сумм, истекших более 30 дней назад (PAR30)), так и для истекших более 90 дней назад (PAR90) PAR в марте 2011г. cоставляет 300.000€, что составляет около 1,5% портфеля фонда. В России PAR30 и PAR90 совпадают: сроки истечения оплаты не превышают 30 дней 38 Mikro Kapital Риск потенциального убытка при изменении валютного курса: более 90% в Евро Риск потенциального убытка - Эквивалент стоимости, € • Риск потенциального убытка – Количество контрактов 90% портфеля – в Евро Фонд инвестирует в Евро более 90% своего портфеля. Остальные 10% инвестированы в рублях, выделение в белорусских рублях не производится. Капиталовложения в рублях составляют менее 10% эквивалента стоимости, при этом 45% количества контрактов: на 17.000 € инвестиций в рублях приходится 128.000€ контрактов в евро. 39 Mikro Kapital ЧАСТЬ 6 Анализ финансового равновесия 40 Mikro Kapital Ключевые моменты Баланс финансовой структуры предприятия измеряется потоками финансовых средств, имущественными активами, а так же сроками погашения статей дебиторской задолженности и поступлений кредиторских задолженностей. Что касается финансовых средств, то балансирование происходит между сроками истечения облигаций, выпущенных на 18 месяцев и сроками ожидаемых поступлений. В частности, в марте 2011г. общая сумма поступлений составила примерно 3,5 млн. евро, тогда как истекающие перед инвесторами обязательства - 3,2 млн. евро. В апреле 2011 года были погашены все задолженности. Что касается имущественных активов, акционерный капитал в более, чем полтора раза покрывает среднесрочные и длительные обязательства. Краткострочные обязательства составляют более 25% от выпущенных облигаций. Что касается сроков погашения кредиторских и дебиторских обязательств, в 2001 и 2012 гг., благодаря постепенному погашению кредиторских задолженностей, ожидаемые погашения дебиторских задолженностей составляют 5% общих активов фонда. Сроки погашения облигаций, выпущенных в 2010-2011 годах, в ДВА раза превышают среднюю дюрацию обязательств. 41 Mikro Kapital Общая сумма обязательств со сроком истечения 90 дней Истечение обязательств в России и Белоруссии происходит в короткие сроки (средняя дюрация составляет 9 месяцев) Короткая дюрация и высокое количество клиентов гарантируют значительные финансовые потоки для покрытия обязательств. Приведенная на март 2011г. ситуация указывает, что в квартале с апреля по июнь 2011г. истекают обязательства на общую сумму 3,5 млн.евро, что соответствует 17% суммарных активов фонда Существует возможность ролловера % от суммарных активов 4.2% 42 5.4% 16.8% Mikro Kapital Средняя дюрация Средняя дюрация составляет 9 месяцев. Благодаря: (i) «французскому» методу погашения: капитала и процентов с первого месяца (ii) Финансированию для покрытия потребностей в заемном капитале на короткий срок 43 Тому, что данный тип финансирования довольно часто гасится прежде срока истечения обязательств. Срокам истечения инвестиций, превышающих в два раза сроки обязательств. Mikro Kapital Маржа покрытия внеоборотных активов СЧА на март 2011 составил 55% источников финансирования и покрывал долгосрочные инвестиции (составляющие 33% капиталовложений) Происходит балансирование между капиталовложениями и краткосрочными источниками финансирования (12,6 млн.евро) и выпущенные облигации (10 млн.евро) Собственный капитал/ долгосрочные инвестиции: 1,55 Краткосрочные инвестиции/ выпущенные облигации: 1,27 xxx (*) Долгосрочные: “Собственный капитал/ Долгосрочные инвестиции”. Краткосрочные: “Краткосрочные инвестиции/ Общую сумму облигаций” 44 Mikro Kapital Сроки истечения и погашения облигаций Сегодня (30 июня 2011) Общие активы фонда (=100%) Погашения облигаций (в % от общих активов фондов) Благодаря системе ежемесячных поступлений от продажи облигаций, сроки истечения равномерно распределены. Суммы ежемесячных погашений составляют в среднем 5% общих активов фонда. В апреле 2011 была выплачены задолженности по облигации на сумму 3,2 млн.евро, выпущенная в октябре 2009г. 45 Mikro Kapital Контакты ООО «Mikro Kapital» ООО «Фидомес» Парк Д’Активитэ, 75, Капеллен Люксембург Тел. в Европе: +39 02 4070 0850 info@mikrokapital.com www.mikrokapital.com 46 Mikro Kapital