Экономика двух дефицитов Дмитрий Боярчук CASE Украина Июль, 2011 Структура экономики Весь рост базируется на трех сектора – химпром, металлургия, машиностроение; Структура экономики имеет форму пирамиды – около 11% производства «держат на себе» все другие сектора; Структура не имеет потенциала к гибкости – даже девальвационный шок 2008 года не сумел стимулировать изменения; Сельское хозяйство – отдельная часть экономики, поскольку ориентируется не на спрос, а является результатом погодных условий; 2 Наша пирамида Структура экономики, % Транспорт Другие сектора 22.1% Торговля 12.7% 6.6% Строительство Добывающая промышленность 3.4% 15.8% 6.5% 3.7% 1.7% 5.9% 3.1% Химпром Образование и здравоохранение 10.3% Другие сектора промышленнсоти Енергетика 8.2% Сельськое хозяйство Машиностроение Металургия Источник: Госкомстат, расчеты CASE 3 Следуем за внешним спросом Зависимость промышленного производства от мировых цен на металлы, изменение индекса, г/г, % Источник: Госкомстат, МВФ 4 Слабый внутренний рынок На фоне структурной зависимости от мировых цен (по нескольким товарным позициям), наблюдается очень слабый внутренний рынок; Неконкурентное внутреннее производство приводит к значительной потребности в импорте – при возможности, и потребительские товары, и инвестиционная продукция покупается за рубежом (потому что выше качество); 5 Слабый внутренний рынок (2) Доля импорта во внутреннем потреблении, % Source: Finance Ministry of Ukraine Источник: Национальные статистические агенции 6 Хронический торговый дефицит Торговый баланс, млрд. дол. США Источник: Госкомстат 7 Хронический торговый дефицит (2) Торговый баланс без энергетического импорта, млрд. дол. США Источник: Госкомстат 8 Иностранные инвестиции Счет финансовых и капитальных операций, млрд. дол. США Источник: Национальный Банк Украины 9 Инвестиции как механизм структурных изменение 10 Структура иностранных инвестиций Прямые иностранные инвестиции, запас на конец периода, млрд. дол. США Источник: Госкомстат 11 А воз все там же… Изношенность активов, % Источник: Госкомстат, расчеты CASE Украина 12 Почему так? Потому, что уровень коррупции один из рекордных в мире 140 120 100 80 60 40 20 0 Источник: World Economic Forum, Global Competitiveness Index 13 Почему так? (2) Потому, что наши суды – «самые независимые» суды в мире 160 140 120 100 80 60 40 20 0 Источник: World Economic Forum, Global Competitiveness Index 14 Почему так? (3) Потому, что успешность бизнеса определяется близостью к власти (фаворитизм) 140 120 100 80 60 40 20 0 Источник: World Economic Forum, Global Competitiveness Index 15 Результат – экономика двух дефицитов Дефицит №1 Неординароно высокое потребление импортных энергоресурсов Спрос на высокое качество Рост доходов Высокая себистоимость внутреннего Низкое качество производства отечественных товаров Торговый дефицит Отсутствие структурных изминений 16 Результат – экономика двух дефицитов (2) Дефицит №2 Институциональные ограничения Иностранные инвестиции (потенциальные) Инвестиции (фактические) 17 Результат – экономика двух дефицитов (3) 18 Результат – экономика двух дефицитов (4) Источник: Госкомстат, 19 Девальвационный потенциал Обменный курс, лира за 1 доллар США (вторая половина 70-х) 0.000045 0.00004 0.000035 0.00003 0.000025 0.00002 0.000015 0.00001 0.000005 0 01.01.1975 01.01.1976 01.01.1977 01.01.1978 01.01.1979 Источник: tcmb.gov.tr 20 Девальвационный потенциал (2) Обменный курс, лира за 1 доллар США (первая половина 80-х) 0.0005 0.00045 0.0004 0.00035 0.0003 0.00025 0.0002 0.00015 0.0001 0.00005 0 01.01.1980 01.01.1981 01.01.1982 01.01.1983 01.01.1984 Источник: tcmb.gov.tr 21 Девальвационный потенциал (3) Обменный курс, лира за 1 доллар США (вторая половина 80-х) 0.0024 0.0019 0.0014 0.0009 0.0004 01.01.1985 01.01.1986 01.01.1987 01.01.1988 01.01.1989 Источник: tcmb.gov.tr 22 Девальвационный потенциал (4) Обменный курс, лира за 1 доллар США (первая половина 90-х) 0.04 0.035 0.03 0.025 0.02 0.015 0.01 0.005 0 01.01.1990 01.01.1991 01.01.1992 01.01.1993 01.01.1994 Источник: tcmb.gov.tr 23 Девальвационный потенциал (5) Обменный курс, лира за 1 доллар США, 1995-2011 2 1.8 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 Источник: tcmb.gov.tr 24