сравнительный обзор инструментов

ПРИВЫКАЙТЕ К УСПЕХУ
Основные направления инвестирования
частного капитала:
сравнительный обзор инструментов
Основные направления инвестирования частного капитала
Фондовый рынок
Коллективные
инвестиции
Индивидуальное
доверительное
управление
Инвестиции на фондовом рынке России
и на международных рынках
Альтернативные инвестиции
Рынок
недвижимости
(Россия)
Объект
инвестирования:
 коммерческая
недвижимость
 жилая недвижимость
 земля
Рынок прямых
инвестиций
(Россия)
Предполагает участие в
венчурных проектах и
инвестирование средств в
конкретный бизнес
Ожидаемая доходность от
инвестиций выше, чем
от операций на фондовом
рынке, но и риски гораздо
выше
Основные направления инвестирования частного капитала
Результаты 2007:
сколько заработали или потеряли
частные инвесторы




Депозиты и прочие инструменты с фиксированным доходом обеспечили частным
инвесторам 6-9% годовых
Корпоративные облигации принесли 8-11% годовых
Вложения в акции и паевые фонды акций в зависимости от сектора обеспечили разный
результат: до 100% годовых можно было заработать на акциях машиностроительных и
металлургических компаний, энергетики. В целом доходность по акциям в большинстве
случаев оказалась ниже инфляции.
Инвестиции в недвижимость в 2007 году не принесли инвесторам ожидаемой доходности.
Динамика различных
инвестиций с марта
2007 по март 2008 года
Основные направления инвестирования частного капитала
Инфляции в России:
сценарии и прогнозы 2008

Инфляция в России в феврале 2008 года составила по оценкам
Минэкономразвития 1,1-1,3%.

За январь-февраль 2008 рост цен достиг показателя 3,4-3,6%, что значительно
выше результатов 2007 года (в январе 2007-го индекс потребительских цен
составил 1,1%, а по итогам первых двух месяцев - 2,8%).
Динамика инфляции в России



Правительство планирует в 2008
году удержать инфляцию в рамках
8,5 %.
Аналитики полагают, что инфляция
по итогам 2008 года превысит 11%.
По итогам 2007 года она составила
11,9 % при первоначальном прогнозе
правительства в 8 %.
40
35
30
25
20
15
10
5
0
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
Основные направления инвестирования частного капитала
2006
2007 2008F
Ситуация на рынке облигаций
Доходность по облигациям за 2007 год
сильно выросла, вложения в облигации
повысили свою привлекательность.

Текущий уровень доходности облигаций 2го, 3-го эшелона составляет порядка 11%15%, а в некоторых случаях и выше.

Вложения в облигации позволяют
диверсифицировать, а, следовательно,
уменьшить риск.

Работа с облигационным портфелем
позволяет ограничить уровень кредитного
риска путём ограничения выбора
эмитентов.

Есть возможность подобрать инструменты
с желаемой доходностью, что требует
более тщательного мониторинга
кредитного качества эмитентов.
средневзвешенная доходность (эфф.)

Динамика RUX-Cbonds средневзвешенная доходность (эфф.) с
марта 2007 по март 2008 года
Основные направления инвестирования частного капитала
Ставки по банковским депозитам:
результаты и прогноз

Средняя ставка по депозитам населения без учета вкладов «до
востребования» составила 8,3 %.

Годовой рублёвый депозит от 7,5% в Сбербанке (и других крупных
банках) до 13-14% в менее крупных банках.

По прогнозам экспертов, ставки могут зафиксироваться на текущем
уровне и в 2008 году расти не будут.

В соответствии с законом о страховании вкладов возмещение по
вкладам в одном банке выплачивается в сумме не более 400 тысяч
рублей.
В текущей ситуации банки потенциально могут испытывать проблемы.


Таким образом, практически отсутствует возможность безрискового
размещения крупных сумм под гарантированные высокие ставки.
Основные направления инвестирования частного капитала
Российский и международный
фондовые рынки
Фондовый рынок России
Акции. Продолжают пользоваться спросом сырьевые активы, привлекательность
которых сохраняется на фоне слабеющего доллара. В связи с этим перспективными
кажутся акции компаний нефтегазовой и металлургической отраслей.
Облигации. Удорожание заемного капитала приводит к росту ставок по
инструментам с фиксированной доходностью, что обеспечивает возможность для
консервативных инвесторов получить доход выше 8-12% годовых.
Международный фондовой рынок
Плохая статистика и сокращение потребительского спроса перерастёт в сложности
для всей экономики в США.
Еврозону также ожидает незначительное снижение темпов экономического роста.
Ухудшение экономических перспектив будет и далее поддерживать состояние
неопределенности на мировых рынках.
Основные направления инвестирования частного капитала
Российский фондовый рынок:
акции
Стратегия «Роста»
Цель стратегии - прирост вложений за счет инвестирования в ликвидные акции
российских эмитентов.
Структура инвестиций в ценные бумаги:
Акции первого эшелона
Акции средней
и малой капитализации
Облигации и денежные средства
Минимальная сумма инвестиций:
Срок инвестирования:
до 100%
Структура по отраслям
до 50%
до 15%
1 000 000 руб.
от 1-го года
Эне рге тик а
18%
Транспорт
4%
Строите льство
2%
Другие
7%
Не фть
16%
Банк и
8%
Ме таллургия
26%
М аш инос троение
4%
Связь
15%
Основные направления инвестирования частного капитала
Международный фондовый рынок
Стратегия «Глобальная диверсификация»
Цель стратегии - получение наилучшего соотношения доходность/риск путём
инвестирования средств в иностранные активы.
Структура портфеля по странам и регионам
Структура инвестиций в ценные бумаги:
Акции
до 90%
Активы с фикс. доходом
до 50%
Hedge фонды
до 10%
Иные финансовые инструменты
(Commodities и др.)
до 10%
Развивающиеся рынки
Минимальная сумма инвестиций:
2 500 000 руб.
Срок инвестирования:
от 3-х лет
Россия
Европа
США
Основные направления инвестирования частного капитала
Альтернативные инвестиции
Рынок недвижимости
При нынешнем уровне стоимости московская жилая недвижимость уже не имеет
существенного потенциала для подорожания.
Рост цен на офисную недвижимость сохранится, но станет менее резким.
Многие регионы сохраняют высокий потенциал для роста цен.
Рынок прямых инвестиций
Высокий уровень политической и макроэкономической стабильности в России
позволит в 2008 году сохранить тенденцию к увеличению прямых инвестиций, чему
способствует рост экономики и конкуренции. Это позволит сократить долю кредитов
и займов и увеличить долю инвестиций в ВВП.
Основные инвестиции будут осуществляться в отрасли, подпитываемые
потребительским спросом.
Основные направления инвестирования частного капитала
Рынок недвижимости
Закрытый паевой инвестиционный фонд недвижимости
«Ингосстрах- Мегаполис»
Средства Фонда предполагается инвестировать в земли поселений
Самарской области, Куйбышевского р-на. Это земельные участки, входящие
в состав земель, предназначенных для комплексной жилищной застройки в
соответствии с Генеральным планом развития г. Самары, а также
Национальным проектом «Доступное и комфортное жилье – гражданам
России».
Размер Фонда составляет 871 млн. руб.
Доходность инвестора: до 60%
Минимальная сумма инвестирования: 5 млн. руб.
Основные направления инвестирования частного капитала
Рынок недвижимости
Закрытый паевой инвестиционный фонд недвижимости
«Ингосстрах- Региональная недвижимость»
Активы Фонда будут инвестированы для реализации ряда крупных
строительных проектов в Воронежской, Тверской, Пензенской,
Новосибирской и Московской областях, а также в Краснодарском крае.
Критерии отбора инвестиционных проектов:
Наличие исходно – разрешительной документации
Максимальный срок строительства – 3 года
Фиксированная стоимость квадратного метра для инвестора на весь период строительства
IRR – не менее 25 % годовых
Поэтапная оплата по факту выполненных работ
Размер Фонда составляет 50 млн. руб.,
Доходность инвестора: до 20%
Минимальная сумма инвестирования: 20 000 руб.
Основные направления инвестирования частного капитала
Рынок прямых инвестиций
Закрытые паевые инвестиционные фонды пре-IPO
Фонд состоит из акций нескольких эмитентов
В основе Фонда акции компаний, готовящихся к IPO в течение 3-5 лет, с
целью размещения паев сначала на российском фондовом рынке, а затем и
на западном.
Преимущества инвестирования:
1. Диверсификация портфеля и, как следствие, снижение рисков
2. Потенциально высокая доходность (60-70% годовых)
3. Прозрачность инвестиций
Основные направления инвестирования частного капитала
Защита капитала для снижения рисков при
работе на фондовом рынке
Защиту капитала можно обеспечить, используя более консервативную стратегию,
предполагающую высокую долю инструментов с фиксированной доходностью в
инвестиционном портфеле.
Продукт:
Стратегия «Защита капитала»
Варианты механизма защиты капитала:
 Гарантия Управляющей компании возврата суммы, переданной в доверительное управление, и получение
доходности на уровне не ниже 4% годовых
 Банковская гарантия
 Гарантия материнской компании по исполнению обязательств Управляющей компании
 Исключение рыночных рисков путем применения опционных стратегий
Срок:
 Не менее 1 года с возможностью пролонгации и с возможностью досрочного вывода активов из
доверительного управления
Цели стратегии:
 Получение более высокой доходности, чем при инвестировании средств в банковские вклады при более
низких рисках
 Обеспечение гарантии возвратности при априорно заданной структуре портфеля
 Обеспечение заданного уровня минимальной доходности
 Обеспечение высокой ликвидности портфеля в течение всего срока действия договора
Основные направления инвестирования частного капитала
Структура инвестиционного портфеля
Банковские депозиты,
до 90% от стоимости активов
паи ЗПИФ с годовой офертой,
Облигации
Опционы
Облигации, векселя
Высоколиквидные Облигации
5% от стоимости активов
Опционы «put»
5% от стоимости активов
и «call» на акции
(нетто премия по опционам должна
и индексы российских
быть меньше дохода инструментов с
акций
фиксированным доходом)
Депозиты,
паи ЗПИФ,
облигации,
векселя
Управление консервативной частью портфеля:

90% портфеля инвестируется в банковские депозиты или депозитные сертификаты, частично в паи ЗПИФ с
годовой офертой.

Сроки депозитных сертификатов и депозитов будут составлять 6-12 месяцев, ставка 9-12% годовых, в процессе
доверительного управления будет производиться ротация полугодовых депозитов, что увеличит ликвидность
портфеля. Доходность инвестирования в паи ЗПИФ может составлять 12-15% годовых, при длительном сроке
инвестирования – до 30% годовых.

5% портфеля инвестируется в облигации российских компаний с высокими рейтингами и высокой ликвидностью,
применяется активная стратегия, в т.ч. управление дюрацией, проведение операций репо и т.д. Ожидаемая
прогнозная доходность управления облигационным портфелем может составить 10-12% годовых.
Основные направления инвестирования частного капитала
Стратегия «Защита капитала»
Управление активной частью портфеля:

5% активов на начальном этапе используется для приобретения опционов на ликвидные акции и на индексы
российских акций, а также по согласованию с клиентом - на глобальные индексы. Покупка опционов
осуществляется на торговых площадках FORTS, LSE и др.

В зависимости от текущей рыночной ситуации приобретаются опционы «call» и/или «put» сроком исполнения 3, 6,
9 и 12 месяцев. Предполагается, что наибольшую долю в портфеле будут составлять трехмесячные и годовые
опционы.

Если применяется стратегия, рассчитанная на рост акций (покупка опционов «call»), но происходит резкое
снижение цен на акции - потери ограничены размером выплаченной премией опциона (не более 5%), что
компенсируется доходом, который будет получен по инструментам с фиксированным доходом.

При росте цен на акции стоимость опциона «call» вырастает, далее мы либо продаем опцион, не дожидаясь даты
его исполнения, если не видим дальнейших перспектив роста рынка акций, либо держим в расчете на
дальнейший рост стоимости.

В случае, если мы будем ожидать снижение стоимости акций, мы продадим опционы «call» и приобретем опционы
«put», таким образом мы сможем заработать на падении рынка.

В случае, если в процессе управления будет получен дополнительный доход от спекулятивных операций с
опционами, мы сможем увеличить долю опционов в инвестиционном портфеле в размерах полученного дохода за
счет снижения доли облигаций.
Основные направления инвестирования частного капитала
Стратегия «Защита капитала»
Прогноз доходности портфеля:
 Доля портфеля, состоящая из депозитов, паев ЗПИФ и облигаций, принесет доходность не менее
10-12% годовых, ожидаемая средняя доходность 11% годовых.
 Облигационная спекулятивная стратегия может принести 10-14% годовых в зависимости от
рыночной конъюнктуры, ожидаемая средняя доходность 12% годовых.
 Опционная стратегия при очень неблагоприятном сценарии приведет к убытку 5% годовых, при
благоприятной рыночной конъюнктуре может принести 100-200% годовых, в среднем 5% годовых
от стоимости всего инвестиционного портфеля.
 Общая доходность портфеля при самом негативном сценарии составит 5% годовых, базовый
сценарий принесет 15% годовых, максимально возможный результат 18 – 20% годовых.
Основные направления инвестирования частного капитала
Выводы
 При высоких темпах инфляции и невысокой
доходности по банковским депозитам инвесторам
имеет смысл часть средств размещать в
альтернативные инвестиции и стратегии с
использованием защиты капитала.
 В сложившейся ситуации при высокой волатильности
рынка необходимо минимизировать риски.
 Стратегии с защитой капитала и закрытые паевые
фонды недвижимости и пре-IPO могут стать лучшими
инструментами инвестирования в этом году.
Основные направления инвестирования частного капитала
Контакты
Адрес в Москве:
ОАО УК «Ингосстрах-Инвестиции»
115998, г. Москва, ул. Пятницкая, д.12,
стр. 2
Тел. (495) 720-48-98, факс (495) 72048-98
www.ingosinvest.ru
Генеральный директор
Петров Валерий Станиславович
vpetrov@ingosinvest.ru
Основные направления инвестирования частного капитала