Прогнозирование цен на нефть Ген. директор Института энергетической стратегии д.т.н., проф. Бушуев В.В. «Рынок трудно предсказуем, но вполне закономерен» Особенности мирового энергетического рынка: 1. Рынок нефти и газа: долгосрочные контракты и спотовая торговля 2. Глобализация и сегментация мирового рынка (энерготранспортная инфраструктура) 3. Трансформация: от барреля к фьючерсу 4. Нефтегазовый рынок как часть финансового рынка 5. Цикличность кризисов и волатильность конъюнктуры рынка 6. Ценообразование на рынке (роль производителей, потребителей и трейдеров – вчера и завтра) 7. Многофакторность модели рынка с обратными связями (спрос и предложение, перетоки капитала, тенденции и флуктуации, стратегические запасы и психология) 8. Прогнозы и их реализуемость 33 Цена на нефть и влияющие факторы 1) Ирано-иракская война 2) Рост добычи странами ОПЕК 3) Операция «Буря в пустыне» 4) Азиатский финансовый кризис 5) Экономический бум в Китае 6) Экономическая рецессия в США 7) Рост экономики в ОЭСР II.Мировая энергетика Модель рынка 34 Историческая конъюнктура цен на нефть События, значительно повлиявшие на изменение цен до 1999 г.: 1973 г. - сокращение добычи ОПЕК (война «Судного дня») 1980 г. - сокращение добычи ОПЕК (Иранская революция 1986 г. - Саудовская Аравия увеличила добычу нефти 1990 г. - вторжение в Кувейт (краткосрочное влияние) ОПЕК теряет влияние; формирование биржевой системы цен Долл./барр. 110 100 Доминирование спекулятивного капитала Главенство ОПЕК 90 80 70 60 50 Период главенства МНК Начальный период 40 30 20 10 1913 1915 1917 1919 1921 1923 1925 1927 1929 1931 1933 1935 1937 1939 1941 1943 1945 1947 1949 1951 1953 1955 1957 1959 1961 1963 1965 1967 1969 1971 1973 1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 0 Номинальные цены Реальные цены (долл 2009 г.) Национальные нефтяные компании Старые 7 сестер BP, Shell, Exxon, Gulf, Mobil, Socal, Texaco ExxonMobil, ChevronTexaco, BP, Shell 10% мировой добычи углеводородов и 3% запасов Новые 7 сестер Saudi Aramco, NIOC, PDVSA, CNPC, Gazprom, Petrobras, Petronas Треть углеводородов и более трети запасов 35 Динамика спроса, предложения и цены факт 37 Трансформация: от барреля - к фьючерсу Спотовый рынок (сделки с физической поставкой товара) Долгосрочные контракты 50% 20% 0,1 Фьючерсный рынок (финансовые сделки) Форвардный рынок (физические и финансовые сделки) 1990 г. 2000 г. 2007 г. 50% 80% 99,9 41 Пороговые значения эластичности спроса от цены на нефть США ≥ 100 – 120 $/бар Европа ≥ 80– 90 $/бар Китай ≥ 140 $/бар Оптимальная цена на нефть для производителей Россия 70 $/бар ОПЕК 60 $/бар 39 Влияние фундаментальных факторов на цены Млн барр. /сутки 32.5 32 31.5 31 30.5 30 29.5 29 28.5 28 27.5 27 Добыча нефти в странах ОПЕК Цены Brent Долл./барр. 140 120 100 80 60 40 20 Предложение нефти стран ОПЕК уже не играет самостоятельную роль в формировании цен на нефть, а само следует за ценами. Млн барр. /сутки Nov-2009 Sep-2009 Jul-2009 May-2009 Mar-2009 Jan-2009 Nov-2008 Sep-2008 Jul-2008 May-2008 Mar-2008 Jan-2008 Nov-2007 Sep-2007 Jul-2007 May-2007 Mar-2007 Jan-2007 0 Долл./барр. Цены Brent Мировое потребление 90 140 88 120 86 100 84 80 82 60 80 Jan-2010 Sep-2009 May-2009 Jan-2009 Sep-2008 May-2008 Jan-2008 Sep-2007 May-2007 Jan-2007 Sep-2006 May-2006 Jan-2006 Sep-2005 0 May-2005 74 Jan-2005 20 Sep-2004 76 May-2004 40 Jan-2004 78 10 Влияние фундаментальных факторов на цены Млн барр. /сутки Долл./барр. 140 3 120 2 100 1 Цены Brent 80 0 60 -1 Годовой прирост потребления Китая (правая ось) 20 -2 Годовой прирост потребления США(правая ось) 0 -3 Jan-2010 Nov-2009 Sep-2009 Jul-2009 May-2009 Mar-2009 Jan-2009 Nov-2008 Sep-2008 Jul-2008 May-2008 Mar-2008 Jan-2008 Nov-2007 Sep-2007 Jul-2007 May-2007 Mar-2007 Jan-2007 40 Потребление нефти ( как текущее, так и ожидаемое) сохраняет значительное влияние на цены на нефть На докризисный рост цен оказало значительное влияние потребление стран АТР, на падение – потребление ОЭСР Коэффициент корреляции цены Brent с потреблением нефти 2004-2007 гг. 2008-2009 гг. мировое потребление - 0,68 потребление стран ОЭСР - 0,4 потребление стран АТР - 0,48 потребление стран АТР - незначительный потребление Китая - 0,71 потребление США - 0,53 потребление стран ОЭСР - незначительный потребление Китая - незначительный 11 Факторы, воздействующие или воздействовавшие на цены на нефть Jan-2010 Oct-2009 Jul-2009 Apr-2009 Jan-2009 Oct-2008 Jul-2008 Apr-2008 Jan-2008 Oct-2007 Jul-2007 Apr-2007 Jan-2007 Oct-2006 Jul-2006 Apr-2006 Jan-2006 Oct-2005 Jul-2005 Доходность 10-летних облигаций США Aug/09 Feb/09 Aug/08 Feb/08 Aug/07 Feb/07 Aug/06 Feb/06 Aug/05 Feb/05 Aug/04 Feb/04 Aug/03 Курс EUR/USD Feb/03 В текущих условиях, основное влияние на цены на нефть оказывают валютные факторы, фондовые факторы и факторы ожидания 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 -0.6 -0.8 -1 Плавающая трехлетняя корреляция цен на нефть и различных факторов: Aug/02 • добыча нефти • геологические запасы нефти • потребление нефти • складские запасы нефти • свободные мощности по добыче • мировой ВВП 1 • курс доллара • финансовые и процентные ставки (в 0.5 частности, ставка ФРС США) 0 • доходность по казначейским облигациям • биржи NYMEX, ICE -0.5 • фондовые индексы -1 • финансовые, производственные и сезонные циклы • факторы ожидания 1 • геополитические факторы 0.8 • …. Большинство факторов меняют со временем глубину или характер взаимодействия на цены на нефть 12 EUR/USD и нефть 43 Соотношение запасов и цен (для Европы) 44 Инфляция и цены 45 Схема работы нейронных сетей при прогнозировании цен на нефть Слой 1 отдельные показатели: потребление нефти, мировой ВВП, евро/доллар, индекс доллара, ставка ФРС США, фондовые индексы, показатели перетока капитала Уровень обобщения показателей Цена на нефть Фундаментальные, фондовые, валютные, макроэкономические показатели нефтегазового рынка, информация с торговых площадок, данные от агентств, оценки экспертов. Производители нефтяных продуктов (от сырья до готовой продукции) Потребители Нейронная сеть является совокупностью искусственных нейронов, взаимодействующих с друг другом. Уровень преобразования показателей Слой 2 Слой 3 Волны Эллиотта и нейронные сети В решении задач по прогнозированию поведения рынка неоценимую помощь оказывают волны Эллиотта. В целом, вся волновая теория представляет собой каталог графических моделей изменения, предсказания будущих цен и объяснений того, где подобные фигуры вероятнее всего должны проявиться на пути развития рынка. 5 3 1 4 2 действующая волна движущая фаза рынка противодействующая волна коррекционная фаза рынка Модель 5 волн Эллиотта и динамика цен на нефть марки Brent Brent (U.S. Dollars Per Barrel). Реальные цены 17 Прогноз цен от 15 декабря 2010 г. и волновая теория 140 Прогноз Brent $2010 Ср.год. Brent $2010 от 15.12.10 от 15.12.10 Brent $2010 120 100 93.02 80 88.59 87.18 78.77 72.45 79.19 67.66 64.13 60 63.19 40 2014.07 2014.01 2013.07 2013.01 2012.07 2012.01 2011.07 2011.01 2010.07 2010.01 2009.07 2009.01 2008.07 2008.01 2007.07 2007.01 20 18 Текущий прогноз цен на нефть и прогноз 2006 года. 160 Прогноз Brent от 15.12.2010 ($ 2010) Прогноз Brent от 2006 г ($ 2010) Brent ($ 2010) 140 120 100 88.59 80 60 40 2014.07 2014.01 2013.07 2013.01 2012.07 2012.01 2011.07 2011.01 2010.07 2010.01 2009.07 2009.01 2008.07 2008.01 2007.07 2007.01 20 19 Прогноз цен от 15 декабря 2010 г. и прогноз 2008 г. 140 Прогноз Brent $2010 от 15.12.10 Прогноз Brent $2010 декабрь 2008 120 Brent $2010 100 88.59 80 60 40 2014.07 2014.01 2013.07 2013.01 2012.07 2012.01 2011.07 2011.01 2010.07 2010.01 2009.07 2009.01 2008.07 2008.01 2007.07 2007.01 20 20 Прогноз цен на нефть Urals Прогноз цен на нефть Urals , $2007 110 факт 101,4 100 прогноз ГУ ИЭС прогноз Минэкономики России 92,4 $2007/bbl 90 80 75 77,2 70,3 70 71,7 69,3 64,1 61 62,8 60 64 68,5 68 67,7 65,0 61,8 59,2 57 54 50 48,9 50,5 50 41 40 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 48 Сценарии развития мировой энергетики на перспективу до 2050 г. 20 Мировое конечное потребление энергии, млрд т у.т. Инерционный сценарий Инновационный сценарий 15 Кризис 2010-х гг. 10 Стагнационный сценарий Кризис 1970-х гг. 5 Кризис 1930-х гг. 0 1900 1925 Угольная энергетика 1950 1975 Электроэнергия и моторное топливо 2000 Газовая и атомная энергетика 2025 2050 Возобновляемая и новая энергетика 22 250 Мировой ВВП, трлн долл. (в ценах 2009 г. по ППС) 200 Thousands Thousands Энергоэффективность сценариев развития мировой энергетики 20 16 150 12 100 8 50 4 0 Мировое потребление энергии, млрд т н.э. 0 1950 1970 1990 2010 2030 2050 1950 1970 1990 2010 2030 2050 Факт - Энергорасточительный Инерционный сценарий Стагнационный сценарий - Энергосберегающий Иннновационый сценарий - Энергоэффективный 4 Ключевые тренды в нефтяной отрасли 6000 Потребление нефти, млн т 5000 Возможны революционные изменения автопарка 4000 Электромобили и гибриды – до 80% автопарка к 2050 г. в инновационном сценарии 3000 2000 1000 0 2010 2050, инерционный сценарий Автомобильный транспорт Котельно-печное топливо Прочие сектора 2050, 2050, стагнационный инновационный сценарий сценарий Другие виды транспорта Нефтехимия 6 Сценарии поведения нефтяных цен до 2050 г. Волновая динамика по нейронной модели 120 Долл. 2009 г. за баррель 100 Понижательный тренд во всех сценариях 80 В инновационном и стагнационном сценариях: 60 40 Иные виды топлива на транспорте 20 Конец нефтяной эпохи Снижение волатильности Закат нефтяного бизнеса 0 1970 1990 2010 2030 Фактические цены Brent Стагнационный сценарий 2050 Инерционный сценарий Инновационный сценарий 25 Спасибо за внимание! 26