Новая классика (продолжение)

Макроэкономика во второй половине 20 в:
борьба идей и попытки синтеза
Лекция Н.А.Макашевой
Для 2-ого курса
февраль 2012
План лекции
Неоклассический синтез и разрушение
макроэкономического консенсуса.
 Макроэкономические альтернативы
кейнсианству:
-Экономика предложения
- Монетаризм
- Новая классика.
 «Новый денежный консенсус» и его
разрушение

Неоклассический синтез
Термин ввел Самуэльсон (1955):
«Теперь уже 90 % американских экономистов перестали
быть «кейнсианцами» или «антикейнсианцами. Вместо
этого мы продвинулись в сторону синтеза того, что
ценно в старой экономической теории и в новых теориях
определения дохода. Результат может быть назван
неоклассической экономической теорией и он принят в
широкой трактовке всеми за исключением 5 % авторов,
принадлежащих крайне левому и крайне правому
направлениям»

Неоклассический синтез (1950-е -1960годы). Теоретические основания и
практические выводы (продолжение)



Неоклассический синтез не предполагает, что полная
занятость всегда достигается действием свободных
рыночных сил, но предполагает, что она может быть
достигнута соответствующей денежной и фискальной
политикой;
Принцип регулирования: в условиях депрессии
направлять усилия на увеличение инвестиций (частных и
государственных).
Основные инструменты фискальной политики:
налоговое регулирование и государственные расходы;
денежной – регулирование процентной ставки.
Неоклассический синтез: теоретические
основания и практические выводы




Фирмы и индивиды рациональны – hypothesis of rationality
(их поведение можно исследовать стандартными
методами микроэкономики)
На уровне микроэкономики сохранялась идея market
clearing, т.е. цены и заработная плата расчищают рынок
Неравновесие временное и поддается коррекции
Неравновесие – результат недостаточно быстрой реакции
цен на изменение спроса или предложения (важны
относительные скорости реакции – динамический аспект)
Макроэкономический уровень представляет модель ISLM
и ее модификации
Неоклассический синтез: теоретические
основания и практические выводы

Попытки определить макроэкономические характеристики
этой модели и сформировать консенсус относительно
вида функций IS и LM. Эконометрические исследования
функций спроса и спроса на деньги.
А.Мельцер (1951) – эффект богатства и влияние государственного долга;
Д.Патинкин (1956) – макроэкономическая модель, включающая эффект
реальных кассовых остатков (эффект Пигу) и исследующая взаимосвязь между
спросом на деньги, товары и облигации в условиях подвижность цен и
заработной платы;
Д.Тобин (1956) – теория спроса и предложения всех активов, эффект
богатства.
Модификации функции потребления: модель жизненного цикла Модильяни
(1963) , модель перманентного дохода Фридмена (1957).

Модель ISLM и кривая Филлипса.
Методологические дилеммы

Эти установки дали основу для компромисса и
позволили уйти от проблемы редукции в ее широкой
постановке.
Фундаментальная дилемма:
предпосылки рациональности и признание вынужденной
безработицы:
можно ли, основываясь на стандартной микроэкономике,
объяснить неполную занятость?
что означает неполная занятость в терминах равновесиенеравновесие?



Неравновесие временное и поддается коррекции
Две линии макроэкономических исследований:
долгосрочная динамика и краткосрочные колебания
вокруг тренда
Разрушение консенсуса - 1970-е -1980-е
годы

Удары «извне»:
неспособность объяснить стагфляцию;
проблемы эффективности;
рост государства;
неспособность политики поддерживать
устойчивый рост и низкую инфляцию.
Вызовы и консервативный сдвиг

Стагфляция - вызов политическому курсу и теории, с
которой он связан
Гос.расходы: 1920-12% ВВП, 1930 – 20%, 1945 – 53%,
1950-21%, 1980 – 36%, н/в-40%
Гос.долг 1930г.- 16.6% ВВП, 1970 - 1979 - 37% ВВП
Инфляция (индекс потребительских цен): 1964-1968 2.6% в
год; 1968-1973 – 5%; 1973-1978 – 8%; 1979 – 10.75%
Безработица: 1974-1975 – 9%; 1979 – 6%
Кейнсианское (инфляция издержек, шок предложения) и
неоклассическое (инфляция спроса, расширение денежного
предложения, социальные программы) объяснение.
Консервативный сдвиг и разрушение
консенсуса




Изменения в общественном сознании. Усиление влияния
либерально-консервативных идей (обращение к
традиционным ценностям, критика большого государства
и т.д. )
Критика кейнсианских положений: совокупный спрос –
важнейший фактор роста, пассивная роль сбережений
(постоянство нормы сбережений), стабильность цен при
осуществлении стимулирующей кредитно-денежной и
фискальной политики
Неоклассическое возрождение: внутренняя устойчивость
капиталистической экономики (естественный уровень
безработицы и факторы, его определяющие)
Экономическая программа Рейгана и Тэтчер
Макроэкономические альтернативы
кейнсианству



Экономика предложения – применение неоклассического
инструментария к анализу проблем государственных
финансов и влияние налогов на предложение факторов
производства и процесс накопления
Монетаризм – основанная на теории индивидуального
поведения макроэкономическая концепция, исследующая
влияние денег на экономику (с позиции спроса)
Новая классика, или новая классическая макроэкономика,
- распространение микроподхода, в основе которого лежит
модель рационального поведения в условиях
неопределенности, на макроэкономику. Исследование
влияния денежной политики на реальные переменные
Макроэкономические альтернативы кейнсианству:
экономика предложения(Дж.Ваниски, Дж. Гилдер,
А. Лаффер)
 Экономика предложения – практическая


направленность и теоретическая база
Неоклассический подход распространяется на макроуровень:
эффективная аллокация имеет решающее значение для роста как в
краткосрочной, так и долгосрочной перспективе;
применение неоклассической теории цены к проблемам бюджета
Искажающее и дестимулирующее влияние налогов (и
социальных программ)
Предложение капитала – выбор между сбережениями и потреблением
(межвременные предпочтения, налоги на доходы от собственности, реальная
процентная ставка и сбережения). Предложение труда - выбор между трудом и
досугом ( заработная плата и налоги на трудовые доходы, социальные
программы). Эффекты замещения и дохода

Инфляция – неденежный феномен, результат роста издержек
Экономика предложения (продолжение)






Налоги и бюджет. Исторический опыт. Мнения классиков и реформы
прошлого. Налоговая реформа Кеннеди (1962-1964) и интерпретация
ее результатов
Кривая Лаффера T = t Y(t) и ее вид (эмпирические обоснования,
оценка эластичности предложения факторов – труда и капитала, по
ставкам налогов)
Не существует противоречия между ростом и борьбой с
инфляцией. Проблема влияния денежной массы
Рекомендации: снижение налогов как средство увеличения
предложения факторов (нормы накопления) и снижения
инфляции
«Денежное крыло» сторонников экономики предложения: без
ограничение роста денежной массы обойтись невозможно
Доказала ли рейганомика правильность «экономики предложения»,
т.е. работал ли сценарий предложения или спроса?
Макроэкономические альтернативы кейнсианству:
монетаризм (М.Фридмен, А.Шварц, К.Брунер,
А.Мельтцер, Д.Лейдлер





Методологическая установка М.Фридмена:
цель теории – прогноз, обоснованность предпосылок не
важна. Модель в приведенной форме и ее преимущества
Социально-философская позиция: капитализм - внутренне
устойчивая система относительно оптимального уровня
производства, который достигается механизмом цен
Теоретические положения: деньги важнейший фактор,
определяющий конъюнктуру. Как деньги влияют на
экономику?
Принцип политики: вмешательство минимально, строгое
следование ПРАВИЛУ (а не политика точной настройки),
приоритет особому типу кредитно-денежной политики –
контролю над денежной массой
Цель политики – стабильность уровня цен
Монетаризм – основные положения






Монетаризма: от количественной теории к теории спроса
на деньги («Исследование в области количественной
теории денег», 1956)
Деньги влияют на экономику через совокупный спрос
(долго- и краткосрочная перспектива)
Функция спроса на деньги устойчива (критика Кейнса)
Процент отражает издержки хранения денег (доходность
альтернативных способов вложения средств) и входит в
эту функцию
Инфляция – чисто денежный феномен
Большие эконометрические модели и споры с
кейнсианцами относительно роли денежной и фискальной
политики
Монетаризм – основные положения




Ожидания экономических агентов адаптивны
и проявляются на стороне спроса
Реальный процент- феномен реального сектора.
Предложение денег экзогенно, находится под
контролем денежных властей
Деньги влияют на экономику с лагами (А.Шварц,
М.Фридмен «Денежная история США 18671960», 1963). Лаги переменные (аргумент в
пользу денежного правила)
Монетаризм (продолжение)


Модель номинального дохода Фридмена
(1970,1971)
Обобщение модели - теорема об ускорении
и ее графическая интерпретация
(сдвигающиеся кривые Филлипса – объяснение
стагфляции).
Модель номинального дохода
Фридмена.Упрощенный вариант

C/P = C (Y/P, q)
I/P =I (q)
Y/P =C/P + I/P
M = F(i)Y
i=q + [(1/P)(∂P/∂t)]e

∂[(1/Y)( ∂Y/∂ t)]e / dt = b {(1/Y)(∂Y/dt) –[(1/Y)(∂Y/∂)]e}




(1/Y)( ∂Y/ ∂t)=1/(1+sb) {(1/M)(∂M/∂t) +sb[(1/Y)(∂Y/∂t)]e}
(1/Y)(∂Y/∂t)= (1/M)(∂M/∂t)
(1/y)(∂y/∂t) = (1/M)(∂M/∂t) – (1/P)(∂P/∂t)
∂P/∂t= W[∂Y/∂t, (∂P/∂t) e , y e, y]
∂y/∂t= V[∂Y/∂t, (∂P/∂t) e, y e, y]
Схематическая интерпретация модели и выводы
из нее
Деньги влияют:
в краткосрочной перспективе:
M ---- E ---- Y { P, y} Pe
в долгосрочной перспективе:
M ---- E ---- Y { P} Pe= P, Y= Py { u* }
u* - естественный уровень безработицы
 Сдвигающаяся кривая Филлипса и теорема
об ускорении

Монетаризм (продолжение)
Практические рекомендации:





отказ от политики точной настройки и активной
фискальной политики;
денежное правило Фридмена – гарантия
стабильности цен в долгосрочной перспективе;
невозможность уменьшить естественный уровень
безработицы с помощью денежной политики;
контроль над денежными агрегатами возможен;
добавления Лейдлера:
стимулирование спроса может способствовать уменьшению
«производной безработицы»; возможность воздействовать на
естественный уровень безработицы мерами структурной
политики;
принцип градиализма в борьбе с инфляцией.
Макроэкономические альтернативы кейнсианству:
новая классика (Р.Лукас, Т.Саржент, Е.Кидленд,
Э.Прескотт… конец 1970-х -1980-е годы)
Новая классика. Характеристики
 Распространение принципа рациональности на
случай неопределенности
 Все участники рынка строят ожидания, опираясь
на доступную информацию, и действуют в
зависимости от них
 Все регулируются относительными ценами
 Проблема информации и ее восприятия
рациональными субъектами
 Микроэкономика «поглощает» макроэкономику
Макроэкономические альтернативы
кейнсианству: новая классика



Соединяется кратко- и долгосрочная
перспективы.
Подтверждается универсальность равновесного
подхода
Ставится вопрос о взаимодействии политики и
тех, на кого она направлена (проблема доверия,
sacrifice ratio)
Новая классика (продолжение)
Предпосылки:
 принцип рациональности распространяется на
формирование ожиданий. Гипотеза рациональных
ожиданий (Дж.Мут, 1961). Слабая и сильная форма;
 расчистка рынков. Отсутствие жесткости (цены и
количества подвижны);
 ожидания входят в функции предложения (Лукас,
Рэппинг, 1972, 1973):
y-y* = a (p - pe) – surprise supply function – предложение со
стороны фирм
Ls = L [w/p,(w/p)e] – предложение труда, отражает
межвременные предпочтения людей в условиях
неопределенности
Гипотеза рациональных ожиданий:
смысл, значение и формулировки




Связана с динамическими моделями, в которых на
эндогенные переменные влияют ожидания агентов, а
ожидания агентов зависят от этих переменных
Сильная формулировка гипотезы: ожидания, которые
строят агенты в модели, не хуже, чем те, которые можно
получить из модели. Ехet = Ext
Слабая формулировка гипотезы: при построении
ожиданий агенты рационально используют всю
имеющуюся информацию
Гипотеза не предполагает, что все агенты строят
одинаковые прогнозы или что прогнозы совершенны
Гипотеза рациональных ожиданий –
естественное решение проблемы ожиданий
При моделировании обычно аналитик – внешний
наблюдатель,
решение модели не влияет на ожидания агентов
 В жизни агенты являются «внутренними
аналитиками», т.е. способны корректировать
параметры функций поведения (ожиданий)
 Практический смысл гипотезы: можно ли
полагаться на то, что поведение агентов не
изменяется в ответ на проведение той или иной
политики?

Пример Мута (паутинообразная модель), показывающий
невозможность экзогенного задания ожиданий
Dt= -bpt
St= cpte+ ut Eut=0
pt = - (c/b)pte - (1/b) ut
(все переменные - отклонение от равновесия)
Предположим: pte = pt-1 E pt = -(c/b)E pt-1
Систематическая ошибка ожиданий!
Предположим: pte = Ept Ept = - (c/b)Ept Ept =0
Ожидания агентов и модели в среднем совпадают, т.е.
невозможно получить преимущества из знания модели.
Новая классика (продолжение)
Основные модели: «Денежная» модель
Саржента-Уоллеса (1976)
Исследование влияния случайных и регулярных
изменений предложения денег (упрощенная схема)
ys= F(k, p, pe ) + u
yd = W(k, i, p, pe) +v
md = Md (p,y,i) +q
ms = Ms ( mt-1,…kt-1,…) + ζ.
Pe =Ep
Ms- регулярная переменная, отражающая принципы
регулирования предложения денежной массы.
ζ, u, v, q - случайные переменные.
Вывод: только случайные изменения денежной
массы влияют на реальные переменные
Новая классика (продолжение). Модель
равновесного цикла Лукаса (1972, 1975).





Два подхода к циклу: цикл как «встроенный» колебательный
процесс (Жюгляр, Маркс, Шумпетер и др.); цикл как
равновесный процесс ( Вальрас, Викселль, Слуцкий )
Экономика всегда в равновесии, его нарушают случайные
шоки.Шоки порождает денежная сфера (предложение
денег как случайный процесс)
Ls = L [w/p,(w/p)e], ys-ye = f (p - pe) – микрооснование
макроэкономики, в рамках оптимизационного подхода
(межвременная субституция, относительные цены)
Проблема распознавания сигналов. Индивиды
принимают изменения абсолютных цен за
изменения относительных
Рациональные ожидания
Новая классика (продолжение). Модель
реального цикла (Кидленд, Прескот, 1982).



Интеграция теории цикла и роста, колебания
выпуска и сдвиги тренда. То, что выглядит как
колебания вокруг тренда, есть колебания самого
тренда, связанные со случайными реальными
шоками.
Шоки вызываются процессами в реальном
секторе (нововведения, изменения в наличие
ресурсов, предпочтениях и т.д.) и выражаются в
изменении относительных цен
Колебания – естественная реакция системы
(подстройка) на вызовы реального сектора
Новая классика (продолжение). Практические
выводы.
Оценка эффективности традиционных мер:
 денежная политика неэффективна ни в долго-, ни в
краткосрочной перспективе; деньги нейтральны;
 денежное правило Фридмена – наилучшая стратегия
денежной политики;
 антициклическая политика неэффективна и вредна
(искажает относительные цены и затрудняет
приспособление экономики к технологическим шокам);
 эффективность политики и проблема доверия. Политика
как игра с рациональными субъектами, равновесие может
быть неоптимальным (инфляционные ожидания и
инфляционный скос -Кидленд, Прескотт, 1977),
Любые попытки методами фискальной или
денежной политики стабилизировать выпуск
или занятость на уровне выше или ниже
естественного являются неэффективными и не
могут привести к изменению реальных величин
ни в долгосрочном, ни в краткосрочном периоде.
Кривая Филлипса вертикальна
Задачи политики:
 обеспечение подвижности относительных
цен;
 постоянство экономической политики
(отказ от политики точной настройки,
законодательные ограничения на
возможности изменения объявленного
курса)
Критика новой классики с теоретических и
эмпирических позиций






Игнорирование сигналов, кроме ценовых, не согласуется с реальностью
Ожидаемые изменения в экономической политике могут влиять на
реальные величины (институциональные факторы);
Фискальная политика может влиять на «нормальный» уровень
производства (например, через предложение труда )
Сдвиги в технологии важный, но не единственный источник
циклических колебаний
Проблема релевантной информации при построении рациональных
ожиданий и скорости пересмотра прогнозов;
Гипотеза Мура и принцип: «как если бы».
«Новый денежный консенсус». Консенсус
в области практической политики в
«тучные годы»



Уступки кейнсианцев: признание жесткостей, возможности
инфляции до достижения полной занятости
Новые классики: отступление от строгих гипотез эффективности
рынков (MEH) и рациональности (RH). Неполная расчистка
рынков (imperfect market clearing) и ее причины ( в том числе
институциональные). Цены могут отклоняться от значений,
обусловленных фундаментальными переменными, в частности,
что рациональные инвесторы могут достаточно длительное
время двигаться в русле сложившегося тренда, и этот тренд не
будет подвергаться корректировке.
.




Строгие гипотезы эффективности и рациональности
( рынки расчищаются, цены правильные) и
инновации на финансовом рынке в 1990-х – 2000-х
гг. Новые инструменты и ослабление
регулирования
Моральное оправдание дерегулирования: не только
ради собственного благополучия или благополучия
своей компании, но и с точки зрения блага
общества, следует заботиться исключительно о
рыночной стоимости корпоративных бумаг.
Важная роль формальных инструментов. DSGE –
model
Состояние макроэкономики хорошее (Бланшар,
2007). Р.Лукас (2003): «с точки зрения практики ее
центральная проблема преодоления депрессии уже
решена, и решена на многие десятилетия» .
Макроэкономика способна давать надежные
ориентиры экономической политике:
Стабильность ценности денег как долгосрочная
цель денежной политики
Денежная политика имеет приоритет перед
фискальной.
Процентная ставка как основной инструмент
денежной политики в достижении указанных
целей.

Кризис 2008-2010: разрушение
консенсуса
Информатизация и глобализация
инновации, распределение рисков, финансовые
инструменты нового поколения;
информатизация, скорость распространения экономических
сигналов.
 Экономическая эффективность и этика. Кто вел себя
аморально: финансовый бизнес, рейтинговые агенства,
индивиды?

Вызовы макроэкономической теории и поиск
нового консенсуса




Адекватен ли имеющийся у нас понятийный аппарат
новым явлениям?
На повестке дня по-прежнему создание теории денежной
экономики, учитывающей природу денег и специфику
финансовой системы и финансовых инструментов
сегодня
Под сомнение поставлена сама идея, что национальное
государство может контролировать макроэкономику с
помощью имеющихся и правильно используемых
инструментов
Экономическая роль государства в новых условиях