Асимметричная информация Симметричная информация

Теория контрактов
Лекции 5 и 6
14 марта 2012
План лекции
• Контракты в экономической теории
• Контракты и оппортунистическое поведение
• Неблагоприятный отбор
• Моральный риск
• Вымогательство
• Примеры и способы предотвращения оппортунизма
Контракты в экономическом
смысле
• Правовое оформление экономических
трансакций
• Многообразие контрактных форм
связано со стремлением экономических
агентов экономить трансакционные
издержки
• Неполнота контрактов
Теория агентства
• Предпосылки
– Совершенная рациональность
– Асимметрия информации
– Принципал (менее информированная сторона) и
агент (более информированная сторона)
Полный контракт
Сторона 1
Сторона 2
Асимметричная
информация
Симметричная
информация
Третья сторона
(суд)
Схема агентских отношений
Делегирование полномочий
Принципал
Усилия
Вознаграждение
Агент
Предпосылки
• Несовпадение интересов принципала и
агента
• Возможность агента действовать против
интересов принципала
– Агент обладает частной информацией и может
вести себя оппортунистически
– Принципал всегда выполняет взятые на себя
обязательства по выплате вознаграждения агенту
• Оплата строится на проверяемых
переменных, наблюдаемых третьей стороной
Задачи теории агентства
• В каких ситуациях есть риск
оппортунизма?
• Оценка издержек, возникающих
вследствие асимметрии информации
• Дизайн контракта и поиск эффективных
механизмов минимизации этих
издержек
• Поиск и анализ оптимальных
стимулирующих схем вознаграждения
Виды оппортунистического
поведения
• До заключения контракта –
неблагоприятный отбор
• После заключения контракта –
моральный риск
Неблагоприятный отбор
• Оппортунистическое поведение,
доступное агенту до заключения
контракта. Агент, манипулируя частной
информацией, добивается от
принципала заключения контракта на
наиболее выгодных для себя условиях
• Факторы возникновения
– Скрытые характеристики
– Издержки измерения
Дж. Акерлоф
• Базовый пример:
– 50 автомобилей – «сливы». 50 автомобилей – «лимоны»
– «Сливу» продавцы готовы продать за 2000 долл., покупатели
готовы продать за 2400
– «Лимон» готовы продать за 1000 долл., купить за 1200 долл.
– Покупатели готовы заплатить за автомобиль среднего
качества: 1200*0,5+2400*0,5=1800 долл.
• Какие автомобили будут продаваться на рынке по
этой цене?
 Внешние эффекты
 Снижение средней цены
Примеры
•
•
•
•
Рынок товаров
Страховые компании
Рынок труда
Финансовый рынок
Медицинское страхование
(подробнее)
• «Отбор худших исходов встречается (или, по крайней мере,
возможен) везде, где застрахованное лицо или группа лиц
вольны решать, покупать им страховку или нет, на какую сумму
застраховаться и от каких рисков, продлевать страховой
контракт или отказаться от него» Акерлоф
• «Medicare spending is growing steadily in both absolute terms and
as a percentage of the federal budget»
• «Switzerland, moreover, provides high-quality care at costs well
below what the United States spends per person»
• «Making everyone buy health insurance, in order to prevent adverse
selection (that is, excess demand by the unhealthy), the problem to
which group (normally employer-group) insurance is a second-best
solution» Posner
Продолжение
• Pauly & Nickolson: как провалилась реформа
медицинского страхования, из-за того, что не учли
проблему неблагоприятного отбора
• 1 этап: единая программа страхования для всех
желающих, с единой ценой полиса.
• 2 этап: предлагается вторая программа, с меньшим
покрытием, но и более дешевая. Группа людей с
меньшим риском заболеть, скорее всего выберет
новую программу.
• 3 этап: старую программу выбирают только люди с
высоким риском заболеть, следовательно, цена
полиса растет. Это может привести к переключению
группы с высоким риском на новую программу.
• 1 этап…
Как бороться?
• Сигналы
– действия неинформированного участника контракта, по реакции на
которые со стороны информированного участника он получает
необходимую информацию
– Гарантии, штрафные санкции в договорах, инвестиции в торговую
марку
– Цена?
• Фильтрация
– действия информированного участника контракта, ставящие своей
целью донести определенную информацию до
неинформированного участника
• Рационирование
– действия неинформированного участника контракта, состоящие в
предъявлении информированному участнику контракта
требований, напрямую не связанных с показателями, влияющими
на прибыль неинформированного участника
И еще один пример
• Неблагоприятный отбор и право
– Хэдли против Бэксендейла
– Original ownership rule
• Вероятность возникновения проблемы
неблагоприятного отбора необходимо
учитывать при принятии решений
судами (общее право) и при разработке
законов
«…с трудом можно найти
опытного работника, который бы
не посвящал значительное
количество времени изучению
вопроса о том, насколько
медленно он может работать,
чтобы у работодателя все же
оставалось впечатление, что он
работает в приемлемом
темпе…» (Ф.Тейлор)
Моральный риск
• Оппортунизм, возникающий на стадии
исполнения контракта, который заключается
в недобросовестном поведении агента,
обусловленном асимметрией информации
относительно эндогенных переменных
• Факторы возникновения
– Различия в целях сторон, заключающих контракт
– Затрудненность мониторинга за выполнением
контрактных обязательств
– Ограниченная ответственность агента за свои
действия или решения
От неблагоприятного отбора к
моральному риску
• Решение проблемы неблагоприятного
отбора не спасает от морального риска!
• Страхование
– Пристегивать велосипед на парковке
– Проходить регулярные обследования
– Покупать огнетушители
Примеры
•
•
•
•
Рынок товаров
Страхования
Рынок труда
Финансовый рынок
• Моральный риск со скрытой информацией
• Моральный риск со скрытыми действиями
Медицинское страхование
• Со стороны пациентов
– Купили страховку – реже проходят обследования,
ведут менее здоровый образ жизни
– Переиспользование страховки
• Со стороны врачей
– Стимулы к завышению расходов на лечение
• Как создать правильные стимулы?
– Семейные врачи (повторяющееся
взаимодействие)
– Проверка счетов страховыми компаниями
– Copayments
Моральный риск и преподавание
• Если директор школы не может определить
причины плохой успеваемости учеников, у
учителей пропадают стимулы к
добросовестной работе.
• Доход учителей не зависит от результатов
учеников.
• А даже если бы зависел?
• NB! Важность выбора показателей оценки
работы агента: например, статистика
оправдательных приговоров как
отрицательный показатель работы судебной
системы.
Механизмы борьбы с моральным
риском
• Внутренние
–
–
–
–
–
Оплата по результату
Контроль
Эффективная заработная плата
Залог
Сделай сам
• Внешние
– Репутация на рынке агентов
– Конкуренция на рынке готовой продукции
– Угроза банкротства/поглощения
И еще один пример
• Ремонт музыкального центра
• Хороший ремонт:
– Удовольствие заказчика – 3
– Издержки мастера – 1
– Цена ремонта – 2
• Плохой ремонт:
– Удовольствие заказчика – 1
– Издержки мастера – 0
– Цена ремонта – 2
• Проверка:
– Издержки (несут обе стороны) – 1
Теория неполных контрактов
• Непроверяемость (ненаблюдаемость)
ряда ключевых параметров
• Контракты являются неполными
Неполный контракт
Сторона 1
Сторона 2
Симметричная
информация
Асимметричная
информация
Третья сторона
(суд)
Задачи теории неполных
контрактов
• Поиск механизмов эффективной координации
действий сторон
• … в условиях закрытости для суда
определенной информации
• … в силу неполноты заключаемых контрактов
• Почему контракты остаются неполными?
• Зачем контракты оставляют неполными?
Неполнота контрактов
Факторы:
Ограниченная рациональность участников
Издержки переработки информации
Издержки составления «исчерпывающего»
контракта
Издержки расчетов
Несовершенство информации
Неопределенность
Асимметрия информации и оппортунистическое
поведение
Вымогательство
• Основная причины – специфические инвестиции
• Типы специфичности
–
–
–
–
Местоположения
Физических активов
Человеческого капитала
Целевых активов
– А также: временная специфичность, …
• Последствия вымогательства
– Снижение стимулов к инвестициям
– Менее эффективные технологии
– Издержки переговоров
Примеры специфических инвестиций
•
«В частности, одно крупное уральское предприятие, выигравшее тендер в рамках
проекта «Здоровье» в 2006 году, для выполнения заказа было вынуждено на
порядок увеличить выпуск одного из видов продукции, для чего закупило новое
оборудование, оснастило новые рабочие места, привлекло новых рабочих и т. д.
Однако на следующий год после выполнения заказа закупки по этому типу
продукции резко сократились, и предприятие осталось без крупных заказов, но с
избыточным количеством работников, простаивающими мощностями и
значительными убытками. Для больших предприятий с широким ассортиментом
продукции такой вариант развития событий болезнен, но не смертелен. Но для
небольших предприятий, специализирующихся на выпуске узкой номенклатуры
изделий, это катастрофа». http://www.epr-magazine.ru/prompolitics/interview/perstnev/
•
«В то время сырая нефть перевозилась в вагонах-платформах в открытых
деревянных бочках, из-за чего испарялась наиболее ценная часть груза. По
прибытию оставался лишь густой осадок, который терял свою главную ценность.
Втайне являясь владельцем железнодорожной транспортной компании Union Tanker
Car Company и обладая патентом на металлические и герметичные вагонырезервуары, используемые по сей день, Джон Рокфеллер сдавал их в аренду своим
конкурентам, чтобы те могли перевозить свою продукцию на
нефтеперерабатывающие заводы. Когда новые производители развивали свою
инфраструктуру для увеличения количества производимой продукции, Union Tanker в
одностороннем порядке разрывала договоры об аренде вагонов для
транспортировки нефти, из-за чего производители, вложившие немалые деньги в
модернизацию производства, несли колоссальные убытки и, в конечном итоге,
разорялись. После этого компания Рокфеллера Standard Oil покупала
обанкротившиеся компании по ничтожной цене, как правило, получая заодно
прилегающие железные дороги. Он пользовался этой уловкой на протяжении многих
лет, не вызывая никакой ответной реакции, так как никто не знал о том, что он был
собственником Union Tanker». http://ru.wikipedia.org/wiki/Standard_Oil
На что влияет риск
вымогательства?
• На выбор формы организации сделки!
– почему мы не будем строить дом на арендованном участке?
– кому обычно принадлежат месторождения/лицензии на разработку
месторождений (от нефти и газа до глиняных карьеров)?
– почему автопроизводители какие-то детали производят сами, а
какие-то – закупают
• Но: Трудовой кодекс РФ: Статья 249. Возмещение затрат,
связанных с обучением работника
– Работник обязан возместить затраты, понесенные работодателем
при направлении его на обучение за счет средств работодателя, в
случае увольнения без уважительных причин до истечения срока,
обусловленного трудовым договором или соглашением об
обучении работника за счет средств работодателя.
• Примеры эмпирических работ
The organization of production: evidence
from the aerospace industry (Scott Masten)
• Любой производственный процесс состоит из
определенного количества промежуточных
стадий производства, которые приводят к
выпуску конечного продукта
• Какие из этих стадий будут осуществляться
внутри организации, а какие – отдаваться на
откуп внешним поставщикам?
• Характеристики трансакции  выбор 
трансакционные издержки
Основная дилемма
• Характеристики трансакции:
– Специфичность активов  вымогательство
– Сложность и неопределенность  растет вероятность
вымогательства
• Жесткое соглашение без возможности адаптации или
неполный контракт с необходимостью
договариваться об условиях в ситуации
двухсторонней монополии?
• Высокая степень специфичности инвестиций 
выше стимулы нести издержки по заключению более
долгосрочных и «подробных» контрактов
• Высокая сложность и неопределенность  тем ниже
стимулы заключать долгосрочные контракты
Аэрокосмическая отрасль
•
•
•
•
•
•
В производстве в рамках отрасли используется 1887 спецификаций
компонент
Про каждую была собрана информация о том, закупается она или
производится.
Менеджеры, участвующие в закупках, заполнили анкету, целью которой
было выделить характеристики трансакций и сопутствующих
инвестиций.
Компоненты, которые обладают схожими характеристиками, были
объединены в группы.
Всего получилось 34 наблюдения.
Сложность: для оценки неопределенности со стороны предложения
(чем более сложный компонент, тем более важно учитывать
неопределенность)
– Сложность оценивалась на основе рейтинговой системы принятой в
компании (A,B,C)
•
Две меры специфичности
– Design specificity
– Site specificity
Оценка специфичности
• Design specificity (специфичность физического
капитала)
– компонент может использоваться только одной компанией в
отрасли (высокоспецифичный)
– компонент может использовать другими фирмами в
аэрокосмической отрасли (специфичный)
– компонент может использоваться в других отраслях
(относительно стандартный)
• Site specificity (специфичность местоположения)
– важно, как расположены производственные мощности
относительно друг друга (высокие издержки перемещения, а
следовательно, привязка к конкретному использованию)
– не важно, как расположены производственные мощности
относительно друг друга
Результаты
SPECI
0
1
0
<0.01
0.31
1
0.02
0.92
COMPLEX
• Степень специфичности является наиболее важным фактором
при выборе формы управления сделкой.
• Отсутствие вариантов альтернативного использования (внутри
отрасли) увеличивает вероятность, что эта деталь будет
произведена собственными силами
– с 1% до 31% для относительно простых деталей
– с 2% до 92% для сложных деталей.
Выводы относительно
государственной политики
• Make-or-buy программы поставщиков
– Контролируются, когда предмет контракта является сложным, а
уровень конкуренции низкий
– Условия, в которых возможно вымогательство со стороны
субподрядчика (особенно, когда предполагается серия закупок)
• Buying in
– поставщик предлагает цену ниже ожидаемых издержек, получает
контракт, предполагая или увеличить цену контракта в процессе
исполнения контракта, или получить будущие follow-on контракты
по более высокой цене, что позволит компенсировать убытки
– Чем выше сложность оборудования, необходимого для
осуществления сделки, тем выше риск такого поведения
– Решение: приобретение государственным органом права
собственности на физический капитал, который является важным
для реализации сделки
Угольные шахты и
электростанции (Джоскоу)
• Есть ли существенные организационные и контрактные отличия
снабжения углем электростанций, расположенных вблизи шахт,
по сравнению с прочими электростанциями, работающими на
угле?
• Большое разнообразие способов организации: можно ли
объяснить различный выбор структуры вертикального
управления внутриотраслевыми вариациями специфичности
активов и трансакционных издержек?
• Что ожидаем:
– вертикальная интеграция будет гораздо чаще встречаться у
электростанций, расположенных вблизи шахт, чем у прочих
электростанций
– Если же снабжение находящейся вблизи шахты электростанции
осуществляется посредством рынка, то должны применяться
долгосрочные контракты
• Именно это и было обнаружено!
Производители автомобилей
(Monteverde and Teece)
• выбор между внутренним производством (вертикальная
интеграция) и рыночными закупками деталей автомобилей
компаниями "Форд" и "Дженерал моторс"
• список из 133 деталей:
– по каждой из них определяли, производят ее внутри фирмы или же
покупают на рынке
– в качестве меры степени специфичности активов авторы выбирают
усилия, прилагаемые инженерами
– использовалась также переменная, показывающая, является ли
деталь "специфической" для определенной компании или же
"общей" для всех автомобильных компаний
• гипотеза: "Чем больше прилагается инженерных усилий в связи
с разработкой любой наперед заданной детали автомобиля, тем
больше вероятность вертикальной интеграции производства
этой детали"