Тема 2.2. Содержание государственного кредита и его роль

МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНКОВСКИЙ ИНСТИТУТ
INTERNATIONAL BANKING INSTITUTE
1
Тема 2.2. Содержание государственного кредита и его
роль
Вопрос 1. Понятие, функции и роль государственного кредита
Финансы и кредит. Учебник / Под ред. Проф. М.В. Романовского, проф.
Г.Н. Белоглазовой. – М.: Высшее образование, 2006. – 575 с.
6.1. Содержание и функции государственного кредита
В условиях постоянного роста доли ВВП, перераспределяемой
через государственный бюджет, одной из актуальных задач экономической политики различных государств мира является решение проблемы сбалансированности бюджетов различных уровней и поиск
способов финансирования их дефицита. Это реализуемо с помощью
государственного кредита. Дополнительный импульс к использованию
его механизмов был получен в результате исследований экономистов,
которые показали возможность балансировки бюджета не на ежегодной, а на циклической основе, т.е. проведения в период экономического спада политики стимулирования совокупного спроса за счет увеличения государственных расходов и бюджетного дефицита и снижении
их в период экономического подъема.
Государственный кредит в современных условиях – это совокупность финансовых отношений, между государством, с одной стороны, и физическими и юридическими лицами – с другой. В сфере этих
отношений государство в большинстве случаев выступает как заемщик средств, а население, предприятия, банки, фонды – как кредиторы. Кроме того, государство может выступать гарантом по обязательствам различных физических или юридических лиц. На практике это
означает принятие государством на себя ответственности за погашение
обязательств последних. Иначе говоря, если лица, по обязательствам
которых государство выступило гарантом, не смогут их выполнить, то
эти функции переходят к государству. Однако его выступление в сделке в качестве гаранта не приводит к автоматическому увеличению государственного долга. Вместе с тем, как показала практика, государственные гарантии не требуются первоклассным заемщикам, способным самостоятельно привлекать кредитные ресурсы и в механизме гарантирования кредитов нуждаются, прежде всего, недостаточно надежные
заемщики.
В рамках рассматриваемых отношений государство может выступать и как кредитор, предоставляя кредиты иностранным государствам,
юридическим или физическим лицам. Оно может направлять их на
МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНКОВСКИЙ ИНСТИТУТ
INTERNATIONAL BANKING INSTITUTE
2
льготных условиях в те отрасли хозяйства, которые либо не обладают
достаточной инвестиционной привлекательностью для частного капитала, либо имеют высокую социальную значимость. Выделение государством кредитов бывает также продиктовано необходимостью лоббирования интересов национального бизнеса на международной арене
или же политическими соображениями. Государственные кредиты
предоставляются либо непосредственно Министерством финансов РФ,
либо через коммерческие банки.
Основным отличием государственного кредита от банковского является отсутствие инвестиционной направленности привлеченных ресурсов, т.е. средства, взятые взаймы государством, не направляются на
обеспечение процесса расширенного воспроизводства и создание новой стоимости, а трансформируются в дополнительные финансовые
ресурсы и используются для покрытия всей совокупности государственных расходов. Источником погашения государственных займов и
выплаты процентов по ним служат бюджетные средства. Таким образом, функционирование механизма государственного кредита приводит
к появлению государственного долга.
Анализ содержания государственного кредита позволяет сделать
следующие выводы:
 сущность государственного кредита заключается в перераспределении капитала между частным сектором и государством на условиях
срочности, платности и возвратности. Вся сумма неоплаченных обязательств государства представляет собой величину государственного
долга;
 современная фискальная политика признает возможным использование несбалансированных бюджетов для стабилизации экономики. Основным фактором, обусловливающим возникновение и рост
государственного долга, является дефицит бюджета;
 возникновение дефицита бюджета порождается временной
неравномерностью развития экономической активности и чрезвычайными обстоятельствами;
 если не рассматривать эффект вытеснения частных инвестиций
из реального сектора, то государственный долг не является инструментом перекладывания экономического бремени на последующие поколения;
 государственный долг оказывает на экономику регулирующее
воздействие посредством влияния на уровень инвестиций, кредитную
политику коммерческих банков, общий объем денежной массы. Кроме того, ставки процента по государственным ценным бумагам лежат в ос-
МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНКОВСКИЙ ИНСТИТУТ
INTERNATIONAL BANKING INSTITUTE
3
нове системы ставок процента по банковскому кредиту и корпоративным
ценным бумагам (долговым обязательствам).
Из определения следует, что государственный кредит совмещает в
себе и функции финансов, и функции кредита. Таким образом, к основным (детализированным) функциям государственного кредита относятся следующие:
1) образование денежных фондов – привлечение средств с
рынка ссудных капиталов в централизованные денежные фонды государства на основе принципов возвратности, срочности и платности.
При этом, условием добровольного предоставления инвестором своих
средств в распоряжение государства служит обязательство заемщика
вернуть к определенному моменту времени сумму заимствования с
процентами. Финансирование государственного долга в современных
условиях посредством привлечения средств инвесторов осуществляется в промышленно развитых странах, как правило, с помощью рыночных методов при использовании различных финансовых инструментов.
Основным таким инструментом являются государственные ценные бумаги, которые выпускаются в виде срочных долговых обязательств.
Спрос со стороны инвесторов на любые ценные бумаги, в том числе и государственные, формируется на основе следующих факторов:
 доходности – способности приносить доход (через проценты,
дивиденды, рост курсовой стоимости);
 надежности – низкой вероятности понести потери (минимальный риск невозврата вложенных средств);
 ликвидности – возможности скорейшего, для держателя ценных
бумаг, получения денежных средств.
Государственные бумаги считаются, как правило, надежными финансовыми инструментами со средним и низким уровнем доходности.
Они привлекательны, прежде всего, для консервативных инвесторов,
наибольшее значение для которых имеют гарантии сохранности капитала и которые готовы получать относительно небольшой, но гарантированный доход. Как в России, так и в промышленно развитых странах
наиболее распространенной формой государственных займов являются облигации. Государственная облигация представляет собой ценную
бумагу, являющуюся долговым обязательством государства, которая
дает ее держателю право получить в определенный срок основную
сумму долга и проценты. Номинальная цена облигации устанавливается эмитентом и выражает сумму, полученную во временное пользование и подлежащую возврату с начисленными на нее процентами в оговоренный срок;
2) использование денежных фондов – необходимость возврата
МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНКОВСКИЙ ИНСТИТУТ
INTERNATIONAL BANKING INSTITUTE
4
привлеченных средств, который осуществляется как за счет налоговых
и неналоговых доходов бюджета, так и за счет механизма рефинансирования, т.е. погашения задолженности по ранее выпущенным обязательствам с помощью средств, полученных от размещения новых обязательств;
3) контроль – влияние на уровень ликвидности коммерческих
банков, структуру платежеспособного спроса, темпы экономического
роста, объем денежной массы в обращении.
Кроме того, государственный кредит играет важную роль:
1) в перераспределении финансовых ресурсов в процессе перераспределения капитала между сферами производства и обращения.
На практике, это выражается в том, что государство, являясь активным
участником рынка капиталов и выступая на нем чаще всего в качестве
заемщика, оказывает существенное влияние на уровень кредитной ставки, поскольку выступает конкурентом для участников рынка, стремящихся привлечь кредитные ресурсы, и обусловливает изменение минимального уровня доходности для инвестиционных проектов в реальном секторе;
2) в повышении эффективности использования средств, обеспечивая необходимость максимально эффективного применения государственных средств при наличии «кассового разрыва» между моментами их поступления и использования как при недостатке, так и избытке
финансовых ресурсов;
3) в ускорении концентрации финансовых ресурсов, создавая
возможность государству привлекать их значительные объемы, в том
числе для чрезвычайных расходов, в самое короткое время.
При оценке роли воздействия государственного кредита на социально-экономические процессы в обществе, важно отметить, что обеспечение на его основе сбалансированности бюджета в значительной
степени носит фиктивный характер. Это объясняется тем, что в качестве
средств, привлеченных в бюджет с помощью государственного кредита,
используются платежные и покупательные средства, т.е. направляются
на финансирование всей совокупности государственных расходов.
Они не приносят дополнительного дохода и увеличивают «цену» бюджетных доходов государства за счет последующей выплаты процентов
или дисконта. Единственным реальным источником погашения долговых обязательств государства являются налоги, а их увеличение, связанное с обслуживанием долга, угнетающе влияет на экономику.