трансфертная цена по кредитам - LMS
реклама
Национальный исследовательский университет Высшая школа экономики Факультет Экономики Кафедра «Управление рисками и страхование» БАКАЛАВРСКАЯ РАБОТА «Роль риск – менеджмента в трансфертном ценообразовании банков» Выполнил Студент группы № 41УРС Анохина М.В. Научный руководитель преподаватель Мельникова Т.И. Москва 2015 Оглавление Основная часть .................................................................................................... 6 Глава 1. Механизм трансфертного ценообразования ................................ 6 1.1. История возникновения механизма трансфертного ценообразования. . 6 1.2. Функции механизма трансфертного ценообразования банков. .............. 7 1.3. Компоненты трансфертного ценообразования. ........................................ 8 1.4. Методы трансфертного ценообразования. .............................................. 10 1.4.1.Первый метод: один пул. .................................................................. 11 1.4.2.Второй метод: создание множественного пула. ............................. 13 1.4.3.Третий метод: метод связанных процентных ставок. .................... 15 Глава 2. Управление процентным риском. ............................................... 17 2.1. Процентный риск. ...................................................................................... 17 2.2. Факторы процентного риска. .................................................................... 17 2.3. Управление процентным риском. ............................................................ 18 2.4. Хеджирование процентного риска. .......................................................... 19 Глава 3. Практическая часть. ...................................................................... 20 3.1. Создание одного пула. ............................................................................... 25 3.2. Создание множественного пула ............................................................... 28 3.3.Метод связанных процентных ставок. ...................................................... 31 3.4.Оценка влияния системы трансфертного ценообразования на эффективность управления процентным риском. ......................................... 33 Заключение. ....................................................................................................... 35 Список использованной литературы............................................................... 37 2 Введение В данной ценообразования, работе которая рассмотрена является система ключевым трансфертного внутрибанковским механизмом управления и позволяет оценить прибыльность бизнесподразделений банка, перенести балансовые риски на Казначейство, тем самым позволяя построить эффективную систему управления ими. Анализ системы трансфертного ценообразования является актуальным направлением для исследований, так как данный механизм внутреннего регулирования широко практикуется как банках без филиалов, так и в многофилиальных банковских структурах. Важно определить трансфертную ставку каждого банковского продукта– элемента системы трансфертного ценообразования. Кроме того, волатильность рыночных ставок отражается в изменении прибыли банков, поэтому важно урегулировать процентный и риск ликвидности, чтобы поддержать непрерывную деятельность банка. Система трансфертного ценообразования позволяет разделить данные риски между бизнес-подразделениями, тем самым упрощая управление ими. Цель работы – исследование влияния системы трансфертного ценообразования на эффективность управления процентным риском. Под эффективностью подразумевается снижение волатильности процентной маржи подразделений в результате хеджирования процентного риска. Задачи исследования: описать несколько методов трансфертного ценообразования (метод создания единственного пула, множественного пула, а также метод связанных процентных ставок), продемонстрировать расчеты трансфертных цен и распределение процентных доходов банка в каждом методе, а также показать, как выбор метода трансфертного ценообразования при неизменной стратегии управления процентным риском влияет на удерживаемый процентный риск банка. 3 Работа состоит из теоретической и практической части. Теоретическая часть включает в себя описание системы трансфертного ценообразования, где подробно представлены история, функции и компоненты. Кроме того, рассмотрены методы трансфертного ценообразования, подробно описаны основные достоинства и недостатки каждого метода, а также показана эффективность управления процентным риском при использовании каждого метода. Кроме того, а теоретической части представлена информация о процентном риске, факторах риска и способах управления им. Используются статьи таких авторов, как D.R. van Deventer, Kocakulah M.C., Egler M., Kugiel L., Tumasyan H., Pushkina N., отчетах компаний Deloitte, E&Y, а также аналитических материалов Базельского комитета по банковскому надзору, Совету по финансовой стабильности. В практической части работы приведена гипотетическая структура баланса банка, которая типична для баланса российского коммерческого банка с длинными активами и короткими пассивами. Рассмотрены 3 сценария: 1. когда процентные ставки не меняются на рынке; 2. процентные ставки увеличиваются через 3 месяца, но банк не хеджирует процентный риск; 3. процентные ставки увеличиваются через 3 месяца, банк хеджирует процентный риск путем выпуска облигаций на сумму максимального процентного разрыва; Каждая ситуация рассмотрена при использовании банком трех методов трансфертного ценообразования, представлена информация о том, как распределяется процентная подразделениями, сделаны маржа выводы о банка между том, насколько бизнес- эффективно управление процентным риском при использовании каждого метода трансфертного ценообразования. 4 Таким образом, объект исследования – взаимодействие системы трансфертного ценообразования и управления процентным риском. Исследуемый показатель – финансовый результат банка при управлении процентным риском с использованием различных методов трансфертного ценообразования. 5 Основная часть Глава 1. Механизм трансфертного ценообразования 1.1. История ценообразования. возникновения механизма трансфертного Современный механизм трансфертного ценообразования был введен крупными американскими банками в 1970-х годах. До этого времени процентный риск игнорировался, ипотечные кредиты выдавались под фиксированную ставку процента, а производные финансовые инструменты не использовались. Плавающая ставка ипотечного кредитования не использовалась банками. Ситуация изменилась, когда вследствие нефтяного кризиса процентные ставки существенно выросли. По причине отсутствия инструментов хеджирования процентного риска крупные банки столкнулись с проблемой недостатка ликвидности. Впервые задумались о реструктурировании механизма внутреннего контроля руководители Банка Америки (Bank of America). До этого времени Банк уже практиковал механизм трансфертного ценообразования в упрощенной форме: существовала единственная ставка, которая применялась для контроля процентной выручки и процентных затрат каждого подразделения из расчета, что активы подразделения были равны его пассивам. В результате кризиса невозможно было полагаться на существующий неэффективный метод трансфертного ценообразования, поэтому стали разрабатывать усложненные механизмы внутреннего контроля, которые учитывали процентный риск. Так появился более сложный механизм, при котором расчет внутренней ставки для подразделений производился с учетом различных параметров банковских продуктов. Основателем данного метода трансфертного ценообразования принято считать Мака Терри (Mack Terry), который в то время руководил Департаментом финансового анализа и контроля в Банке Америки («FAP» department). [3, стр. 1-6]. В 6 современной практике данный метод широко применяется в крупнейших банках мира, однако в 1970-х годах они столкнулись с несколькими ограничениями: отсутствием полных сведений о необходимых параметрах банковских продуктов, которые составляли большую часть в балансовой отчетности, кроме того, невозможностью своевременно получить необходимые сведения ввиду отсутствия развитых IT систем. Несмотря на возникшие сложности, Банк Америки принял решение о внедрении данного метода внутреннего регулирования. Таким образом, современный механизм трансфертного ценообразования постепенно внедрялся в банковскую систему. Этот механизм способствовал передаче части процентной маржи от бизнесподразделений банка в Казначейство, что сыграло существенную роль в банковском регулировании. 1.2. Функции механизма трансфертного ценообразования банков. Невозможно представить крупные банки, которые бы не использовали механизм трансфертного ценообразования. Данный механизм имеет несколько важных функций: 1) передача процентного риска от бизнес-подразделений в Казначейство. Каждое максимизировать привлечению бизнес-подразделение прибыль вкладов. благодаря Механизм банка имеет предоставлению трансфертного задачу кредитов и ценообразования позволяет подразделениям освободиться от процентного риска, оставив себе рыночные, операционные и риски ликвидности; 2) измерение прибыльности банковских продуктов. Чистая процентная маржа занимает примерно 80% от общей банковской выручки, поэтому является важной составляющей общей прибыли. [8, c.46] В отчете о прибылях и убытках чистая процентная прибыль состоит из процентной выручки и процентных издержек для всего банка. Трансфертное 7 ценообразование накладывает определенную внутреннюю цену на депозиты и на кредиты. [9, стр. 34-37] Таким образом, это позволяет измерить прибыльность кредитов, депозитов и остальных банковских продуктов; 3) измерение чистой процентной прибыли каждого бизнесподразделения. Установление трансфертных цен на продукты банка позволяет оценить процентную маржу отдельного бизнес-подразделения [6, стр.11]; 4) снижение риска ликвидности банка. Отделение процентного риска от кредитного, и передача процентного риска в центральный аппарат позволяет снизить риск ликвидности в каждом бизнес-подразделении. Поэтому уменьшается риск ликвидности всего банка. [11, стр.4-5]. Таким образом, трансфертное ценообразование во многом упрощает многофилиальным банковским сетям управление банковскими рисками, контроль ведения бизнеса, а также управление финансовыми показателями банка. 1.3. Компоненты трансфертного ценообразования. В механизме трансфертного ценообразования выделяют несколько подразделений, первое из которых отвечает за привлечение средств банком, второе – за размещение средств, а третье, Казначейство – за распределение ресурсов. На Рисунке 1 видно, что размещающее бизнес-подразделение размещает средства под наиболее высокие процентные ставки, в то время как привлекающее бизнес-подразделение, наоборот, нацелено на привлечение пассивов по наиболее низким ставкам по депозитам. [10, стр.16] 8 Ставка по кредиту Трансфертная ставка по кредиту Процентная маржа Казначейства Ставка по депозиту Трансфертная ставка по депозиту Рис. 1. Различие в процентных ставках привлекающих и размещающих бизнес-подразделений. Источник: [10, стр. 16] Размещающее подразделение Трансфертная ставка по кредитам Инвестиции Финансирование Рынок Казначейство Привлекающее подразделение Трансфертная ставка по депозитам Рис.2 Компоненты механизма трансфертного ценообразования. Источник: [10, стр.10] На Рисунке 2 видно разделение компонентов механизма трансфертного ценообразования на три вышеперечисленные группы. 9 Размещающее подразделение занимается выдачей кредитов как физическим, так и юридическим лицам, поэтому увеличивают активную сторону баланса банка. Для выдачи кредитов данное подразделение занимает у Казначейства средства по определенной ставке фондирования, иначе говоря, трансфертной ставке. Привлекающее подразделение увеличивает пассивную сторону баланса банка, привлекая депозиты физических и юридических лиц. Казначейство занимает финансовые средства у данного подразделения по трансфертной ставке. Казначейство регулирует ликвидность и процентный риск банка, управляет рисками посредством совершения операций на финансовом рынке. Таким образом, Казначейство выполняет роль клирингового центра в системе трансфертного ценообразования. [7, стр. 4-6] 1.4. Методы трансфертного ценообразования. Для банков выделают три метода трансфертного ценообразования. [6, стр. 6-9] Первый метод заключается в создании одного пула («a single pool approach»), в котором используется одна трансфертная ставка для активов и обязательств. Второй метод - «Множественный пул» («a multiple pool approach»). В данном случае активы и пассивы банка разделяются на несколько групп в зависимости от различных параметров, и для каждой группы установлены различные трансфертные ставки. Третьим методом является «Метод связанных процентных ставок» («a matched-maturity approach, matched-rate approach»). Согласно данному подходу каждая сделка имеет свою ставку фондирования. Все методы имеют как преимущества, так и недостатки. Поэтому внедрение определенного метода зависит от структуры банка, особенностей 10 финансовой системы, стадии развития компьютерных систем в банке, наличия детализированной базы данных по каждой сделке и т.д. 1.4.1.Первый метод: один пул. Данный метод подразумевает использование единственной трансфертной ставки. [14] Ставка фондирования вычисляется как среднее арифметическое стоимости привлеченных ресурсов. [9, стр. 39-41] Данный метод редко используется в современной банковской системе, является скорее исключением, чем нормой, но используется в качестве основы для понимания более сложных моделей трансфертного ценообразования. Цель данного метода – с помощью установления одной ставки фондирования свести к минимуму затраты на расчеты. [2] На Рисунке 3 в упрощенной форме представлен этот метод. Зеленым цветом отмечена трансфертная цена, которая в данном случае одинаковая для активов и пассивов. Размещающее подразделение выкупает часть ресурсов у Казначейства по трансфертной ставке 4%. В свою очередь, бизнес-подразделение банка выдает кредит под ставку 6%. Таким образом на балансе подразделения образуется процентная маржа в размере 2% от кредита. С другой стороны, привлекающее подразделение разместило депозит. Казначейство занимает эти средства по той же трансфертной цене, равной 4%. Ставка по депозитам считается равной -2%. Таким образом, у Казначейства нет процентной маржи. Подразделения регулируют не только кредитный риск, оценивая кредитоспособность заемщиков, но также берут на себя процентный риск, который может быть реализован в том случае, когда бизнес-подразделения занимают ресурсы у Казначейства на короткий срок, но размещая их под длительный. В данном случае Казначейство лишь перераспределяет средства с одного подразделения в другой по определенной трансфертной цене. [10, стр. 34-36] 11 Рисунок 3. Метод создания единого пула. Источник: [9, стр. 39]. Преимущества данного метода очевидны: 1) наименьшие вложения при внедрении системы трансфертного ценообразования; 2) простота для понимания; 3) низкие временные затраты на вычисление трансфертной цены; 4) для расчетов трансфертной цены не нужно тратить много времени; 5) эффективен в малых банках. Несмотря на достоинства данного метода, недостатки также существенны: [9, стр. 41-42] 1) главная цель механизма трансфертного ценообразования - перенос процентного риска с подразделений банка во внутренний банк– не выполнена. Это вызвано установлением единой ставки фондирования на все виды сделок без учета различий в уровнях риска и срочности банковских продуктов. Таким образом, у подразделений остается процентный риск; 2) установление единой ставки фондирования как среднее арифметическое стоимости привлечения ресурсов дает ошибочную оценку 12 прибыльности не только отдельной операции, но еще и всего подразделения; 3) единая трансфертная цена не способствует созданию стимулов у подразделения увеличивать прибыль. [12, стр. 27-28] 1.4.2.Второй метод: создание множественного пула. В следующем методе трансфертного ценообразования используются разные ставки фондирования для сделок с разными параметрами. На Рисунке 4 представлена система двойного пула «a double pool approach», в которой трансфертная цена активов равна 4%, а депозитов – 3%. У Казначейства появляется процентная маржа, поэтому переносится и процентный риск от бизнес-подразделений. Рис. 4. Метод создания двойного пула. Источник: [9, стр. 42] Данный метод предполагает создание нескольких групп сделок, для которых устанавливаются разные трансфертные цены. Разделение по категориям происходит в зависимости от срочности сделок, валюты и 13 процентных ставок. Трансфертные цены рассчитываются как среднее арифметическое стоимости привлеченных ресурсов для каждого пула. Рассмотрим преимущества данного метода [10, стр. 34-36]: 1) не требует сложных компьютерных систем; 2) не требует детальной информации по сделкам; 3) может быть использована многофилиальными банками, активно проводящими операции на межбанковском рынке; 4) в трансфертной цене учитывается временная структура активных и пассивных операций; 5) облегчает оценку прибыльности банка. Недостатки данного метода: 1) не отделяет кредитный риск от процентного; 2) по сравнению с первым методом требует установку специализированного программного обеспечения; 3) прибыльность каждого подразделения подвержена изменениям в результате повышения или понижения рыночных процентных ставок; 4) не всегда полученное значение верно отражает стоимость финансовых ресурсов. Например, значительное изменение в рыночной стоимости долгосрочного кредита изменит среднюю ставку фондирования, но лишь на малую долю. При данном методе внутренняя ставка изменяется с запозданием, поэтому не отражает реальную стоимость средств. Из-за этого бизнес-решения, используемые полученные трансфертные цены, не всегда могут быть эффективными. [4,стр. 23-29] Несмотря на вышеперечисленные недостатки, данный метод широко используется во многих крупных банках. [9, стр. 56] Особенно он популярен в банках без детализированной базы данных по сделкам. 14 1.4.3.Третий метод: метод связанных процентных ставок. Особенностью третьего метода трансфертного ценообразования является то, что трансфертная цена прикреплена не к пулу, а к каждой сделке. Принимаются во внимание не только срочность, валюта, в которой была произведена операция, но еще и факторы, отражающие риски, которые несет сделка и т.д. Ниже будут рассмотрены параметры формирования внутренней цены сделок. Главным отличием данного метода от предыдущих является то, что в ставку фондирования полностью закладывается процентный риск конкретной сделки. Подразделения оставляют за собой управление кредитным риском. [10, стр. 44-48] На рисунке 6 представлены основные компоненты, входящие в трансфертную цену. Базовая ставка Трансфертная цена Риск ликвидности Поведенческие характеристики Рисунок 6. Основные компоненты трансфертной цены. Источник: [5, стр. 7-10] Рассмотрим каждый компонент: 1) базовая ставка, в качестве которой, как правило, используются ставки Mosprime/SWAP, которые считаются безрисковыми; 15 2) премия за риск ликвидности; 3) поведенческие характеристики («behavioural adjustments»). Сюда включаются встроенные в продукты опционы. Данный метод имеет ряд преимуществ: 1) процентный риск передается в Казначейство благодаря тому, рассчитывается разная трансфертная цена на сделки с учетом риска, которые они несут; 2) у подразделений появляется мотивация к увеличению прибыли, так как на них остаются только контролируемые ими риски; 3) известна чистая процентная маржа от каждой транзакции, поэтому появляется более детализированная отчетность, отражающая вклад сделок и подразделений в общую прибыль банка. В качестве недостатков данного метода можно выделить сложность внедрения и значительные инвестиции в программное обеспечение. 16 Глава 2. Управление процентным риском. 2.1. Процентный риск. Процентный риск – это риск снижения финансового результата вследствие колебаний рыночных ставок. Принятие данного риска является нормальной банковской практикой и важным источником прибыльности банка. В то же время, повышенный процентный риск может принести негативные последствия из-за изменений в процентной марже. Сдвиг процентных ставок также воздействует на стоимость активов и пассивов, так как дисконтированная стоимость будущих денежных потоков зависит от процентных ставок. Поэтому эффективный риск менеджмент удерживает процентный риск в допустимых пределах. [1, с.5] 2.2. Факторы процентного риска. 1) временная структура активов и пассивов. Процентный риск возникает из-за различия в сроках до погашения (для фиксированных ставок) и пересчета (для плавающих ставок) банковских активов и пассивов. Например, структура баланса банка представлена активами на длительный срок и пассивами с коротким сроком до погашения. В результате повышения рыночных процентных ставок общая процентная маржа банка снизится, так как денежные потоки от длинных активов не изменились, а ставки процента на короткие депозиты увеличились, тем самым возросли процентные расходы банка; 2) изменение рыночных процентных ставок. При наличии различной структуры сроков до погашения, величина процентного риска также зависит от волатильности рыночных процентных ставок; 3) различие ставок по отдельным транзакциям со схожими сроками. Это отражается в несовершенстве корреляции в согласовании процентных ставок полученных и выплаченных по различным инструментам с 17 похожими сроками пересмотра процентных ставок. Например, банк выдает однолетний кредит с пересмотром процентных ставок на основе американских казначейских ставок, а также привлекает однолетний депозит с пересмотром процентных ставок по одномесячной ставке LIBOR. В данном случае риск возникает оттого, что различие в двух индексах может колебаться непредсказуемо, что вызывает увеличение процентного риска банка; 4) встроенные в банковские продукты опционы. Наличие сделок со встроенными опционами позволяет клиенту досрочно погасить кредит или закрыть депозит, что ведет к изменению структуры баланса банка. [1, с.6] 2.3. Управление процентным риском. Методами оценки процентного риска являются: Gap-анализ и метод дюрации. 1) Gap-анализ. Данный метод заключается в группировке активов и пассивов в зависимости от сроков пересмотра процентных ставок и в дальнейшем расчете процентного разрыва между чувствительными к ставке процента активам и пассивам внутри одного временного интервала. Отрицательный разрыв ближних временных интервалов предполагает превышение пассивов над активами. Поэтому при увеличении процентных ставок процентные расходы банка будут превышать процентные доходы, что вызовет уменьшение чистой процентной маржи банка; 2) дюрация – средневзвешенный по стоимости срок погашения процентных активов и процентных пассивов. Банк подвержен процентному риску при неравенстве дюрации активов и пассивов, иначе говоря, при дисбалансе сроков до погашения В зависимости от разницы в дюрациях могут быть выбраны методы воздействия на риск. [1, стр. 14-15] 18 2.4. Хеджирование как метод управления процентным риском. Два вида хеджирования определяются согласно стандарту IAS 39 [15]: хеджирование по справедливой стоимости и хеджирование денежных потоков. При хеджировании по справедливой стоимости портфеля кредитов с фиксированной ставкой Банк «страхуется» от риска изменения (повышения) рыночных ставок, влияющих на справедливую стоимость кредита. Выделяются следующие инструменты хеджирования процентного риска: 1) производный финансовый инструмент (процентный своп, опцион, свопцион); 2) обязательство, справедливая стоимость которого компенсирует денежные потоки от определяемой хеджирующей статьи, то есть актива, справедливая стоимость которого подвергается риску изменения в будущем. Можно выделить недостатки хеджирования: 1) экономическое хеджирование (справедливой стоимости или ожидаемых денежных потоков) может не быть хеджированием в бухгалтерском смысле, т.е. приведет к волатильности бухгалтерского финансового результата, а, значит, и налогов; 2) в России нет развитого рынка инструментов хеджирования. 19 Глава 3. Практическая часть. Используемые данные для исследования: так как детализированная информация о совершенных сделках банка установленных трансфертных ценах является недоступной и запрещенной к раскрытию, то был создан гипотетическая структура баланса банка. В России структура баланса коммерческих банков представлена в основном активами с длительными сроками до погашения, и пассивами с короткими сроками до погашения. [13, c.11] Поэтому в работе используется аналогичная структура баланса банка. Задачи практической части: 1) создать гипотетическую структуру баланса банка с пятью выданными кредитами и пятью привлеченными депозитами, при условии отсутствия дополнительно привлеченных средств, активы равны пассивам; 2) осуществить GAP-анализ структуры баланса в случае неизменности процентных ставок; в случае, когда ставки растут через 3 месяца на 500б.п., в случае, когда банк принимает решение о выпуске облигаций на сумму максимального разрыва с целью хеджирования процентного риска; 3) рассчитать трансфертные ставки, общую процентную маржу, процентную маржу бизнес-подразделений для каждого случая при использовании банком трех методов трансфертного ценообразования; 4) сделать выводы о том, каким образом система трансфертного ценообразования влияет на эффективность управления процентным риском. В Таблице 1 представлены статьи баланса. Из таблицы видно, что у банка активы в основном на длительный период, в то время как депозиты – преимущественно краткосрочные, поэтому существует процентный разрыв. Таблица 1. 20 Структура баланса банка. Срочность Процентные ставки по кредитам, % Кредиты, млн. руб. Депозиты, млн. руб. Процентные ставки по депозитам, % GAP 1 мес 3 мес 6 мес 1 год 3 года 10 11 12 13 14 13 000 15 800 16 000 22 000 26 900 22 800 20 012 18 888 18 000 14 000 5 6,2 7,6 8,04 8,6 (9 800) (4 212) (2 888) 4 000 12 900 Рассчитаем трансфертную цену, процентную маржу подразделений и Казначейства при следующих сценариях: 1) процентные ставки не увеличиваются в течение года; 2) процентные ставки увеличиваются на 500б.п. через три месяца. Предполагается, что короткие активы реинвестируются и депозиты пролонгируются через 3 месяца по новым процентным ставкам на прежние сроки. Процентные ставки долгосрочных (более 1 года) депозитов и кредитов остаются прежними, так как рассчитывается финансовый результат банка за год; 3) процентные ставки увеличиваются на 500б.п. через три месяца, банк выпускает облигации на сумму, равную максимальному процентному разрыву. 21 Таблица 2. Структура баланса банка при увеличении процентных ставок на 500 б.п. через 3 месяца. Срочность Старые процентные ставки по кредитам, % Новые процентные ставки по кредитам, % Кредиты, млн. руб. Депозиты, млн. руб. Старые процентные, % ставки по депозитам Новые процентные ставки по депозитам, % Процентный разрыв (GAP) 1 мес 3 мес 6 мес 1 год 3 года 10 11 12 13 14 13,75 14,75 14,5 13 14 13 000 15 800 16 000 22 000 26 900 22 800 20 012 18 888 18 000 14 000 5 6,2 7,6 8,04 8,6 8,75 9,95 10,1 8,04 8,6 (9 800) (4 212) (2 888) 4 000 12 900 В Таблице 2 представлена структура баланса банка при повышении процентных ставок. Новые значения процентных ставок рассчитываются как усредненные по новым и старым ставкам по формуле: Проц.Ст _ Новая Проц.Ст _ Старая * 3 9 ( Проц.Ст _ Старая 5%) * 12 12 Где Проц.Ст _ Старая - старые значения процентных ставок; 22 (1) Проц.Ст _ Новая - новые значения процентных ставок. для статей баланса, срок до погашения которых меньше или равен 3 месяца. Проц.Ст _ Новая Проц.Ст _ Старая * (2) 6 6 ( Проц.Ст _ Старая 5%) * 12 12 для статей баланса со сроком до погашения 6 месяцев. Процентные ставки сделок со сроком до погашения более года, не меняются, так как финансовый результат банка вычисляется за 1 календарный год. Для хеджирования процентного риска банк выпускает трехгодовые облигации под 8,6% на величину максимального процентного разрыва, по Таблице 2 максимальный разрыв равен 12900. Полученные средства размещены на 3 месяца под 13,75%. При выпуске облигаций процентный разрыв нулевой на третий год, что видно из таблицы 3. Максимальный разрыв составляет 4212 млн. руб. на сроке 3 месяца, в то время как до хеджирования процентного риска он был 12900 млн. руб. на сроке 3 года. Таблица 3. Структура баланса банка после выпуска облигаций. Срочность Старые процентные ставки по кредитам, % Новые процентные ставки по кредитам, % Кредиты и облигации, млн. руб. Депозиты, млн. руб. 1 мес. 3 мес. 6 мес. 1 год 3 года 10 11 12 13 14 13,75 14,75 14,5 13 14 25 900 15 800 16 000 22 000 26 900 22 800 20 012 18 888 18 000 26 900 23 Срочность Старые процентные ставки по депозитам, % Новые процентные ставки по депозитам, % Процентный разрыв (GAP) 1 мес. 3 мес. 6 мес. 1 год 3 года 5 6,2 7,6 8,04 8,6 8,75 9,95 10,1 8,04 8,6 3 100 (4 212) (2 888) 4 000 0 Рассчитаем трансфертную цену по следующим формулам, как усредненную процентную ставку по депозитам и кредитам. Ср.СП _ деп. Совокупные _ расходы _ деп Сумма _ деп (3) Где Ср.СП _ деп - среднее арифметическое процентных ставок по депозитам; Совокупные _ издержки _ деп -Совокупные Сумма _ деп - сумма процентные расходы по депозитам; привлеченных в банк депозитов (сумма пассивов баланса). Ср.СП _ кр. Совокупные _ доходы _ кр Сумма _ кр Где Ср.СП _ кр. - среднее арифметическое процентных ставок по кредитам; Совокупные _ доходы _ кр - Совокупные Сумма _ кр - сумма процентные доходы по кредитам; размещенных кредитов. 24 (4) 3.1.Создание одного пула. Согласно данному методу, трансфертная цена кредитов равна трансфертной цене депозитов: ТЦ _ кр ТЦ _ деп ТЦ Где ТЦ _ кр - трансфертная цена по кредитам; ТЦ _ деп - трансфертная ТЦ - трансфертная цена по депозитам; цена. Кроме того, трансфертная цена – это усредненные затраты на все ресурсы: ТЦ (Ср.СП _ кр. Ср.СП _ деп) / 2 (5) Где ТЦ - трансфертная цена; Ср.СП _ кр. - среднее Ср.СП _ деп - арифметическое процентных ставок по кредитам; среднее арифметическое процентных ставок по депозитам. Далее получаем трансфертную ставку по кредитам и депозитам. ТC _ кр Ср.СП _ кр. ТЦ (6) ТC _ деп Ср.СП _ деп. ТЦ (7) Рассчитаем процентную маржу, общую и в разрезе каждого подразделения. ПМ ПД _ кр. ПР _ деп. Где 25 (8) ПМ - общая процентная маржа банка; ПД _ кр. - процентные доходы от кредитов; ПР _ деп. - процентные расходы на депозиты. ПМ _ деп (ТС _ деп Ср.СП _ деп) * Объем _ деп (9) ПМ _ кр (Ср.СП _ кр ТС _ кр) * Объем _ кр (10) ПМ _ Казн. ТС _ кр * Объем _ кр ТС _ деп * Объем _ деп (11) В таблице 4 представлены трансфертные ставки в каждом из вышеперечисленных случаев. Как видно из таблицы, при увеличении процентных ставок, трансфертные ставки также увеличились с 9,63% до 11,53%. Таблица 4. Сравнение трансфертных ставок в каждом сценарии, % Параметр Значение при неизм. проц. ставок, % Ср.СП_кредиты Ср.СП_депозиты Транфертная цена Трансфертная ставка по кредитам Трансфертная ставка по депозитам 12,36 6,90 2,73 Значение в Значение в случае роста случае роста проц. ставок. и проц. ставок хеджирования проц. риска 13,94 3,94 9,12 9,12 2,41 2,41 9,63 11,53 11,53 9,63 11,53 11,53 Сравним общую процентную маржу и каждого бизнес-подразделения в трех случаях в таблице 5. 26 Таблица 5. Сравнение общей маржи и маржи бизнес-подразделений в каждом из трех сценариев, млн. руб. Параметр Общая маржа Маржа размещающего подразделения Маржа привлекающего подразделения Маржа Казначейства Значение при неизм. проц. ставок 511 656,8 Значение в случае Значение в роста проц. случае роста ставок. и проц. ставок хеджирования проц. риска 451 891,8 518 326,8 255 828,4 225 945,9 225 945,9 255 828,4 225 945,9 225 945,9 0 0 66 435 В результате повышения процентных ставок, процентная маржа сократилась с 511 656,8 млн. руб. до 451 891,8 млн. руб. Так как при использовании данного метода трансфертного ценообразования вся процентная маржа банка распределяется в одинаковых количествах среди бизнес-подразделений, то их процентные доходы также уменьшились. Однако прибыль Казначейства нулевая, когда нет хеджирования процентного риска, хотя у банка существуют процентные разрывы в каждом временном интервале (см. Табл.1). Таким образом, можно сделать вывод, что данный метод не позволяет перенести процентный риск банка с бизнесподразделений на Казначейство. Как видно из Таблицы 5, удалось захеджировать процентный риск банка, что выразилось в увеличении процентной маржи с 451 891,8 млн. руб. по 518 326,8 млн. руб. за счет увеличения процентного дохода Казначейства. 27 Таким образом, проанализировав влияние управления процентным риском на финансовый результат банка, использующего первый метод трансфертного ценообразования, можно сделать следующие выводы: 1) данный метод дает информацию об изменении средних затрат на ресурсы; 2) можно без труда проанализировать процентный доход бизнесподразделений; 3) метод прост в использовании и в расчетах как трансфертных цен, так и процентной прибыли. Однако можно выделить следующие недостатки: 1) согласно полученным результатам, вклад каждого кредита и депозита в маржу банка оценивается в одинаковой степени, так как разной срочности продукты имеют одну ставку фондирования; 2) Так как процентная прибыль рассчитывается только в разрезе бизнес-подразделений, нельзя получить более детальной оценки финансового результата банка; 4) процентная маржа Казначейства не отражает процентный риск банка. 3.2. Создание множественного пула. Структура баланса банка остается прежней. (см. Таблицу 1) Для расчета трансфертных цен разделим статьи баланса банка на 5 временных интервалов (пулов). Трансфертная цена и ставки для каждого временного интервала рассчитываются по формулам (5), (6), (7). В Таблице 6 представлена информация о процентных ставках для каждого временного интервала. При увеличении срочности сделок возрастают трансфертные ставки на них. Данный метод отражает различие влияния продуктов разных срочностей на процентный доход банка. 28 Таблица 6. Трансфертные цены и ставки для каждого пула, %. Параметр Трансфертная цена Трансфертная ставка по кредитам Трансфертная ставка по депозитам 1 мес. 3 мес. 6 мес. 1 год 3 года 2,5 2,4 2,2 2,48 2,7 7,5 8,6 9,8 10,52 11,3 7,5 8,6 9,8 10,52 11,3 Аналогично предыдущему методу, процентные ставки увеличиваются на 500б.п., банк выпускает облигации на максимальный процентный разрыв (см. Таблицы 2, 3). В Таблице 7 представлена информация о трансфертных ставках по кредитам и депозитам после повышения процентных ставок. Новые процентные ставки рассчитываются по формулам 1,2. Таблица 7. Трансфертные цены и ставки для каждого пула после повышения процентных ставок через 3 месяца, %. Параметр 1 мес. 3 мес. 6 мес. 1 год Трансфертная 2,5 2,4 2,2 2,48 цена Трансфертная ставка по 11,25 12,35 12,3 10,52 кредитам Трансфертная ставка по 11,25 12,35 12,3 10,52 депозитам 3 года 2,70 11,3 11,3 Из таблицы видно, что новые трансфертные ставки увеличились: для срока 1 месяц - с 7,5% до 11,25%, для 3 месяцев – с 8,6% до 12,35%, для 6 месяцев – с 9,5% до 10,52%. 29 После выпуска облигации, структура баланса банка совпадает с приведенной в Таблице 3. Сравним маржу бизнес-подразделений для трех сценариев аналогично предыдущему методу. Таблица 8. Сравнение общей процентной маржи и подразделений в каждом из трех сценариев, млн.руб. Параметр Общая маржа Маржа размещающего подразделения Маржа привлекающего подразделения Маржа Казначейства Значение в случае Значение при Значение в роста проц. неизм. проц. случае роста ставок. и ставок проц. ставок хеджирования проц. риска 511 656,8 451 891,8 518 326,8 232 810 232 810 232 810 229 022,4 229 022,4 229 022,4 49 824,4 (9 940,6) 56 494,4 В результате изменения процентных ставок общая процентная маржа сократилась за счет уменьшения процентного дохода Казначейства. Маржа подразделений осталась на прежнем уровне. Таким образом, данный метод позволяет передать процентный риск из бизнес-подразделений в Казначейство. В результате хеджирования процентного риска маржа Казначейства увеличилась за счет доходов от облигаций, и, как следствие, выросла общая маржа банка. Проанализировав использование второго метода трансфертного ценообразования, можно сделать следующие выводы: 30 1) метод достаточно прост в использовании так как не требует расчета трансфертной ставки для каждого продукта; 2) происходит передача процентного риска из подразделений в Казначейство. Однако методу присущи следующие недостатки: 1) так же как и в первом методе, невозможно получить информацию о стоимости затрат на каждую сделку, так как ставка фондирования устанавливается для временного интервала, а не для каждой сделки; 2). Процентный риск не полностью отделяется от кредитного риска. 3.3.Метод связанных процентных ставок. В данном случае банк использует последний метод трансфертного ценообразования. В качестве базовой ставки можно использовать ставку Mosprime/SWAP. Структура баланса банка приведена в Таблице 1. В таблице 9 представлены значение базовой ставки, являющейся в данном случае трансфертной ставкой. Таблица 9. Значения базовой ставки. Параметр 1 мес. 3 мес. 6 мес. Mosprime/SWAP 6 7 8 1 год 8.5 3 года 9 Для случая повышения процентных ставок и хеджировании процентного риска структура баланса банка выглядит как в Таблицах 2,3. В Таблице 10 приведено сравнение общей процентной маржи и маржи бизнес-подразделений для каждого из трех случаев. Процентный доход привлекающего подразделения заметно превосходит процентную маржу размещающего подразделения. Это различие объясняется тем, что данный метод трансфертного ценообразования разделяет кредитный и процентный риск. Процентный риск передается в Казначейство, в то время 31 как кредитный остается у подразделения, занимающегося размещением кредитов. Таблица 10. Сравнение общей процентной маржи и маржи бизнес-подразделений в каждом из трех сценариев, млн. руб. Параметр Общая маржа Маржа размещающего подразделения Маржа привлекающего подразделения Маржа Казначейства Значение при неизм. проц. ставок 511 656,8 Значение в случае Значение в роста проц. случае роста ставок. и проц. ставок хеджирования проц. риска 451 891,8 518 326,8 412 700 412 700 412 700 60 244,8 60 244,8 60 244,8 38 712 (21 053) 45 382 При увеличении процентных ставок общая процентная маржа банка снизилась с 511 656,8 млн. руб. до 451 891,8 млн. руб. за счет уменьшения маржи Казначейства. Процентные доходы бизнес-подразделений не изменились, так как процентный риск передается в Казначейство. Таким образом, проанализировав третий метод трансфертного ценообразования, можно выделить следующие преимущества: 1) передача процентного риска из бизнес-подразделений в Казначейство; 2) отделение процентного от кредитного риска, последний остается на привлекающем подразделении; 3) Использование ставки Mosprime/SWAP в качестве трансфертной ставки, что позволяет дать точную оценку затратам на ресурсы. 32 3.4.Оценка влияния системы трансфертного ценообразования на эффективность управления процентным риском. В таблице 11 представлена информация об изменении процентной маржи банка по сравнению с ситуацией неизменных процентных ставок в разрезе трех методов. Таблица 11. Изменение процентной маржи банка в трех методах. Параметр Общая маржа Маржа привлекаю щего подразделе ния Маржа размещаю щего подразделе ния Маржа Казначейс тва 1 метод 2 метод 3 метод Без С Без С Без С хеджир. хеджир. хеджир. хеджир. хеджир. хеджир. проц.ри проц.ри проц.ри проц.ри проц.ри проц.ри ска. ска. ска. ска. ска. ска. -12% 1% -12% 1% -12% 1% -12% -12% 0% 0% 0% 0% -12% -12% 0% 0% 0% 0% - - -120% 13% -154% 17% Из таблицы 11 видно, что общая маржа изменяется на один и тот же процент в каждом методе в виду одинаковой структуры баланса. Однако маржа бизнес-подразделений во втором методе уменьшается в связи с уменьшением общей процентной маржи. На этом основании можно сделать вывод, что метод создания единственного пула не отражает процентный риск банка, поэтому процентные доходы бизнес-подразделений подвержены изменениям в связи с волатильностью процентных ставок. 33 Поэтому хеджировать риски неэффективно при использовании первого метода трансфертного ценообразования. Два других метода справляются с задачей переноса процентного риска, что доказывается неизменностью процентного дохода бизнесподразделений. Однако при использовании третьего метода трансфертного ценообразования хеджирование процентного риска увеличивает процентную маржу Казначейства на 17% по сравнению со сценарием с неизменными процентными ставками, в то время как при использовании второго метода маржа Казначейства увеличивается на 13%. Поэтому при использовании метода связанных процентных процентным риском наиболее эффективно. 34 ставок управление Заключение. В работе были проанализированы несколько методов трансфертного ценообразования: метод создания единственного пула, создания множественного пула и метод связанных процентных ставок. В теоретической части работы были подробно описаны особенности, продемонстрированы положительные и негативные стороны каждого метода трансфертного ценообразования. Была описана сущность процентного риска, факторы, методы оценки и подходы к хеджированию. В практической части было проанализировано влияние изменений рыночной процентной ставки на трансфертные цены и процентную маржу подразделений при использовании банком каждого метода трансфертного ценообразования без хеджирования процентного риска, а также в ситуации с хеджированием риска. Было выявлено, что первый метод трансфертного ценообразования, при котором в банке действует единая трансфертная ставка на все продукты, не позволяет передать процентный риск из бизнес-подразделений в Казначейство. В связи с этим повышение рыночных ставок вызовет снижение процентных доходов бизнес-подразделений. Метод создания множественного пула заключается в использовании нескольких трансфертных ставок на банковские продукты для каждого временного интервала. Данный метод позволяет перенести процентный риск банка в Казначейство, поэтому, как было продемонстрировано в расчетах, процентные доходы бизнес-подразделений не изменяются при увеличении рыночных ставок. Метод связанных процентных ставок позволяет не только передать процентный риск из бизнес-подразделений в Казначейство, но также отделить его от других рисков, которые остаются в других бизнесподразделениях. Данный метод основывается на использовании рыночных 35 показателей, таких как ставки Mosprime/SWAP в качестве трансфертных ставок, что наиболее точно отражает затраты на фондирование сделок. Эффективность управления процентным риском для каждого метода трансфертного ценообразования была показана с помощью выпуска Казначейством облигаций в целях хеджирования. Проведенные расчеты позволяют утверждать, что управление процентным риском тем эффективнее, чем точнее оценивается трансфертная ставка в рамках системы трансфертного ценообразования. 36 Список использованной литературы. 1) Principles for the Management and Supervision of Interest Rate Risk//BCBS, 2004, -p.5 2) Bessis J. Risk management in Banking, 2010., -p.358-377 3) D.R. van Deventer. Transfer pricing system design: building clarity in the responsibility for and measurement of risk//Kamakura Corporation, USA, 2002, p.1-6 4) Grant J. Liquidity transfer pricing: a guide to better practice//Financial Stability Institute. Occasional Paper, №10, 2011. 5) Funds Transfer Pricing. A survey to assess the state of European banks’ practices//Deloitte, 2014 6) Funds Transfer Pricing. Roadmap to managing pricing and profitability for NBFCs //E&Y, 2010. 7) Hanselman O.B. Best practices and strategic value of funds transfer pricing//Journal of Performance Management, № 22(2), 2009. 8) Kocakulah M.C. & Egler M. Fund Transfer Pricing: How to measure Branch Profitability//Journal of Performance Management, № 19(1), 2006. 9) Kugiel L. Fund Transfer Pricing in a Commercial Bank//Aurhus School of Business, 2009 10) Pushkina N. A simple funds transfer pricing model for a commercial bank// University of Witwatersrand, 2013 11) Tumasyan H. Understanding and Applying Funds Transfer Pricing//Qfinance 12) Transparency Report to the shareholders of UBS AG //UBS, 2010 13) Матовников М.Ю. Банковская система России и долгосрочные ресурсы//Деньги и кредит, №5, 2013 14) Материалы сайта: www.barbicanconsulting.co.uk Fund Transfer System 15) Международный стандарт финансовой «финансовые инструменты: признание и оценка» 37 отчетности (IAS 39) http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_174232/ 38
