Правительство Российской Федерации Санкт-Петербургский государственный университет Направление 080100 «Экономика» Репех Григорий Сергеевич «Недооценка акций российских компаний при первичном публичном размещении (IPO)» Научный руководитель: к. э. н., доцент Мария Казимировна Ценжарик Аннотация Актуальность темы исследования. В условиях волатильности экономической конъюнктуры, значительную роль в обеспечении устойчивого развития компании играет ее способность своевременно привлекать дополнительный капитал с оптимальным соотношением стоимости и риска привлечения. В развивающихся странах, в условиях динамичного развития фондового рынка для крупных и средних компаний одним из основных инструментов привлечения капитала является первичное публичное размещение акций. Существование такого феномена как недооценка акций уменьшает размер привлекаемого с помощь IPO капитала по сравнению с потенциалным. Таким образом, недооценка акций снижает эффективность IPO как инструмента привлечения капитала Цель диссертационного исследования. Выяснить какие факторы влияют на формирование величины недооценка при проведении первичного публичного размещения (IPO), и оценить степень их воздействия. Научная новизна. Заключается в выявлении отечественной специфики формирования величины недооценки акций компании при проведении IPO. Рассмотрена стадия жизненного цикла организации как фактор, влияющий на величину недооценки. Прикладная новизна заключается в построена регрессионной модели недооценки и выдвижении рекомендаций компаниям в целях снижения величины недооценки. В ходе выполнения данной работы были решены следующие задачи: исследованы теоретические модели возникновения недооценки. Сформулированы и верифицированы гипотезы, объясняющие влияние факторов на величину недооценки IPO. Проанализирована динамика использования инструмента IPO отечественными компаниями в период 1996-2014 гг.. Построена и проанализирована эконометрическая модель феномена недооценки IPO. В работе были выявлены основные факторы, влияющие на величину недооценки. Это индекс изменения цены размещения к середине ценового диапазона, доля акций компании, продаваемых в IPO, конъюнктура индекса биржи до размещения и стадия жизненного цикла компании на момент осуществления IPO. Благодаря проведённой верификации гипотез было определено, что для российских компаний-эмитентов наиболее актуальной теорией, объясняющей возникновение недооценки акций при IPO, является теория асимметрии информации. Перечень ключевых слов: первичное публичное размещение, IPO, недооценка, регрессионный анализ.