ИК Окей Брокер: Макроэкономический обзор

15 января 2015 года
«Тянет на дно грусть — прежних ошибок груз»
Владимир Рожанковский, LIFA, директор аналитического департамента ИК «Окей
Брокер»
Американские фондовые индексы, а также нефть предпринимают эпизодические попытки
отыграться. Так, вчера американские акции вновь, всем ветрам назло, пытались
нейтрализовать нескончаемые потери последних дней, и можно сказать, что у них это
получилось. Проблема в том, что львиная доля игроков использует подобные эпизоды
попросту для фиксации прибыли, так как на рынке царит «медвежий» дух.
Справедливости ради надо отметить, что многие верят в улучшение ситуации на рынке
нефти, однако это касается лишь относительно долгосрочной перспективы. Кроме того,
отмечая скромное сокращение добычи, несмотря на масштабы падения цен, многие теперь
ожидают более сдержанного восстановления и более длительного периода
ребалансировки спроса и предложения. Кроме того, поток новостей остается устойчиво
негативным: например, данные по запасам оказались более резистентными к
традиционной сезонности — вероятно, в этом виновата более теплая погода в США. Также
устойчиво наблюдается более слабый спрос со стороны Китая, столкнувшегося со вторым
эпизодом мощных фондовых распродаж и оттока капитала из страны. Наконец,
нефтеэкспортёрам портят настроение несколько затянувшиеся, но по-прежнему
присутствующие ожидания возвращения Ирана на рынок «чёрного золота». К этому надо
добавить, что повсеместно ожидаемая коррекция в долларе пока что явно не спешит
материализовываться: индекс DXY упорно балансирует возле уровня 98, являющегося по
всем меркам пиковым или «околопиковым». Таким образом, падение цен к $20 за баррель
и даже ниже выглядит весьма вероятным в краткосрочной перспективе, но, вероятней
всего, нефть не задержится на столь низких уровнях надолго, так что мы рассчитываем на
улучшение динамики во втором полугодии и возвращение цены барреля к $50 к концу года.
Обсуждая вчерашнюю американскую макроэкономическую статистику, стоит обратить
внимание на то, что цены на импортные товары вновь снизились в декабре, в очередной
раз подчеркнув один из главных вызовов для нынешней монетарной политики Федрезерва
– дефляционные ожидания. Цены на импорт упали на 1,2% в помесячном выражении
(шестой подряд месяц снижения).
В итоге, почти все компоненты индекса Dow Jones, 28 из 30, завершили торги «в зелёном».
Аутсайдером дневной динамики вновь оказались акции Home Depot (HD,-1.10%), тогда
как наиболее значительный рост показали на отскоке акции Chevron Corp. (CVX,+4.95%).
Все
сектора
индекса
S&P
500
оказался энергетический сектор (+4.61%).
продемонстрировали
рост.
Лидером