Автореферат Жилкиной Юлии Викторовны

На правах рукописи
Жилкина Юлия Викторовна
ПРОБЛЕМЫ РЕФОРМИРОВАНИЯ ЭНЕРГЕТИЧЕСКИХ СТРУКТУР
В СТРАНАХ С ПЕРЕХОДНОЙ ЭКОНОМИКОЙ
специальность 08.00.14 - Мировая экономика
АВТОРЕФЕРАТ
диссертации на соискание ученой степени
кандидата экономических наук
Москва - 2008
Работа выполнена на кафедре мировой экономики и международных
экономических
отношений
Дипломатической
Академии
Министерства
иностранных дел Российской Федерации.
Научный руководитель -
доктор
экономических
наук,
профессор
Толмачев Петр Иванович
Официальные оппоненты:
доктор экономических наук, профессор
Борох Николай Викторович
кандидат экономических наук
Гузенко Николай Николаевич
Ведущая организация:
Институт экономики РАН
Защита диссертации состоится « 29 » мая 2008 г. в
Диссертационного
совета
Д209.001.02
в
часов на заседании
Дипломатической
Академии
Министерства иностранных дел Российской Федерации по адресу: Москва, ул.
Остоженка, д.53/2.
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Дипломатической
Академии МИД России.
Автореферат разослан «____» ____________ 2008 г.
Ученый секретарь
диссертационного совета,
кандидат экономических наук
Логинов Б.Б.
2
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность исследования. Современный этап развития международных
экономических отношений характеризуется быстрым ростом мировых рынков
всех факторов производства, взаимодействие которых формирует основу для
объединения локальных производственных процессов в единую систему
воспроизводства общественного продукта. В условиях широкой социокультурной
трансформации, затрагивающей как внешние, так и внутренние аспекты
общественной деятельности в масштабах целого региона – Восточной Европы и
стран с переходной экономикой, находит особое проявление роль институтов,
обеспечивающих стабильное развитие мировой экономики. Одним из видов
институциональных образований, обеспечивающих эффективную взаимосвязь
между микро- и макроуровнем мировой экономики, являются энергетические
структуры.
Изучение
количественных
показателей
деятельности
энергетических
структур в условиях трансформации позволяет оценить потенциал крупного
бизнеса Российской Федерации и сопоставить методы его организации со
схемами деятельности, применяемыми в других странах мира. Расслоение
международного бизнеса по видам хозяйственной деятельности прослеживается и
в ряде стран СНГ, что свидетельствует о преобладании экзогенных факторов,
определяющих пути развития институтов транснационализации переходных
экономических систем. Основной причиной этого является недостаточный
уровень взаимопроникновения корпоративных структур стран с переходной
экономикой, который в несколько раз ниже, чем степень освоения рынков этих
стран корпорациями Северной Америки и Западной Европы. Для России
сохраняет актуальность проблема оптимального взаимодействия власти и бизнеса,
решением которой может стать их партнерство в процессе конкуренции на
мировых рынках. В последние десятилетия в инфраструктурных отраслях
(электроэнергетика,
телекоммуникации
трансформация.
газовая
и
т.д.)
отрасль,
многих
Дерегулирование,
железные
стран
дороги,
осуществляется
внедрение
конкуренции
водоснабжение,
кардинальная
и
реформа
регулирования ярко характеризуют общее направление данной трансформации,
3
идущей полным ходом в западных странах. В России реформирование
инфраструктурных отраслей также поставлено на повестку дня. При этом
реформа российской электроэнергетики - это уникальный процесс, имеющий
общенациональное значение, и риски, связанные с реформой, едва ли не самые
большие в сравнении с большинством стран мира. Все это требует повышенной
ответственности государства за возможные последствия реформ. В этой связи
объективный теоретический анализ принятой концепции реформирования, поиск
механизмов возможного усовершенствования отдельных ее направлений или их
детализация, выбор из имеющихся альтернативных вариантов наиболее
приемлемого и количественная оценка его преимуществ, а также создание
научно-обоснованной методологии формирования системы государственного
регулирования, учитывающей накопленный зарубежный опыт и российскую
специфику, являются актуальными и неотложными задачами.
Степень
реализации
научной разработанности
целей
диссертации
проблемы.
сыграло
обобщение
Большую роль
в
методологических
результатов исследований инфраструктурных отраслей (электроэнергетики) как
зарубежных ученых (Алчаян А., Вальрас Л., Демсец Г., Кенэ Ф., Коуз Р., Курно
А., Маршалл А., Милль Дж., Робинсон Дж., Чемберлин Э., Стиглер Дж. и др.), так
и отечественных ученых и практиков (Авдашева С., Варнавский В., Воропай Н.,
Зарнадзе А., Клейнер В., Коган Ю., Кузовкин А., Львов Д., Некрасов А., Осадчая
И., Петраков Н., Раппопорт А., Синютин П., Синяк Ю., Сосна С., Шаститко А.,
Эдельман В., Язев В., Яновский А., Лушанкина П. В., Иванова Н., Маршака А.,
Толмачева П.И. и др.), а также авторов коллективных монографий, изданных под
эгидой Секретариата Энергетической хартии и изданий Всемирного Банка.
Объектом
энергетические
диссертационного
корпоративные
исследования
структуры,
в
работе
участвующие
в
являются
системе
экономических отношений.
Предметом исследования стали особенности механизма реструктуризации
энергетических компаний в странах с переходной экономикой в сопоставлении с
мировым опытом реформирования энергоотрасли.
4
Цель и задачи исследования. Основной целью диссертационной работы
является выявление параметров эффективности реформирования вертикально
интегрированной организационной структуры энергоотрасли.
Для достижения поставленной цели в работе определены и решаются
следующие задачи:

определить специфику ведения бизнеса в электроэнергетике;

скорректировать существующую методику оценки рисков в энергетике
крупных компаний;

сформулировать основные направления реструктуризации вертикально
интегрированного комплекса энергоотрасли российской экономики на основе
мировой
практики
реформирования
электроэнергетики,
проанализировать
возможности применения данных наработок на примере РАО «ЕЭС России»;

провести
реформирования
сравнительные
международные
энергетических
структур
в
сопоставления
странах
опыта
Скандинавии,
Великобритании и США.
Теоретическую и методологическую основу исследования составляют
научные положения, содержащиеся в трудах ведущих отечественных и
зарубежных учёных, работающих в области управления, включая методическую
базу теории трансакционных издержек, а также оценку текущего состояния
реформируемых объектов и возможные последствия принимаемых решений.
Теоретические положения рассматривались и анализировались наряду с законами
РФ, указами Президента РФ, материалами периодической печати, данными
официальной статистики, РАО «ЕЭС России».
В целом методология исследования базируется на принципах системного
подхода к анализу инфраструктурных отраслей (на примере электроэнергетики)
как сложной системы, являющейся объектом государственного регулирования. В
работе были также использованы методы научной абстракции, индукции и
дедукции, диалектический метод, сочетание исторического и логического
подходов, статистического анализа, сравнительных оценок.
Информационная
база
исследования.
В
числе
информационных
источников диссертации использованы: научные источники в виде данных и
5
сведений из отечественных и зарубежных монографий, журнальных статей,
научных
докладов, отчетов
и
материалов международных
организаций,
опубликованные данные из отчетов энергетических компаний, международноправовые акты.
Научная новизна диссертационной работы заключается в проведенных
сопоставлениях мирового опыта реорганизации электроэнергетики на основе
изучения тенденций и особенностей развития отрасли и компаний, а также в
предложенных рекомендациях по структурной реформе энергетического сектора
России. При этом:
1. Проанализирована международная практика реорганизации электроэнергии
стран Скандинавии, США и Великобритании для использования основных
аспектов в развития отрасли страны, а именно:

выполнен анализ и оценка успешности применения реструктурированной
структуры вертикальной интеграции как инструмента снижения рисков;

сформулированы сценарии развития энергетической отрасли в результате
реструктуризации энергоконцерна РАО «ЕЭС России»;

доказаны и выявлены
механизмы риска в условиях уменьшения
вмешательства государства в энергетической отрасли (на примере американского
опыта реформирования).
2. Разработаны методологические подходы оценки рисков в энергетике и меры по
их
оптимизации,
которые
автором
рекомендованы
применять
при
реформировании отрасли.
3. Определен механизм функционирования энергетических структур, а также
состояния энергетического сектора страны и намечены основные направления
совершенствования экономических и правовых механизмов регулирования
деятельности энергетики.
4. Выявлены факторы неопределенности и потенциальные проблемы, которые
могут возникнуть в результате реализации мероприятий реформирования
электроэнергетики России. К их числу относятся: намеченный темп реформ,
угроза дисбаланса между спросом и предложением в энергоснабжении
территорий, возможная диспропорциональность инвестиций в естественно6
монопольный сектор, финансируемый государством, и конкурентный сектор,
тарифный вопрос, во избежание негативных последствий для экономики страны и
населения необходима глубокая проработка вариантов реформ.
Теоретическая и практическая значимость исследования заключается в
разработке автором нового подхода к анализу результативности реформирования
вертикальной интеграции. Конкретные научные результаты, полученные автором
в процессе проведения исследования, обладающие признаками научной новизны
и являющиеся предметом защиты, заключаются в следующем.
1. Проведен анализ слияний и поглощений способствующих снижению
трансакционных издержек в энергетической отрасли.
2. Сделан обзор теоретических подходов к госрегулированию инфраструктурных
отраслей, рассмотрена практика регулирования деятельности инфраструктурных
отраслей
и
основные
направления
их
реструктуризации
(на
примере
электроэнергетики) в ряде развитых стран;
3. Разработан комплекс мероприятий по корректировке и детализации хода
реформирования электроэнергетики России (меры в области госрегулирования
отраслью и управления госактивами, меры по развитию рыночной среды, меры
по структурной реорганизации РАО «ЕЭС России)
4. Разработана новая аналитическая модель выявления и анализа последствий
реструктуризации энергетических структур.
5. Разработан алгоритм измерения эффективности использования энергоресурсов,
позволяющий принимать решение об осуществлении интеграционной стратегии и
о глубине процессов реформирования вертикальной интеграции.
Основные
положения
диссертации
могут
быть
использованы
Минпромэнерго России, управленческими компаниями, образующимися в
результате реформирования энергоконцерна РАО «ЕЭС России», при выработке
государственной энергетической политики. Представленные в работе материалы
теоретического и практического характера по классификации вертикальной
интеграции
могут
использоваться
высшими
учебными
заведениями
экономического профиля при преподавании дисциплин по мировой экономике.
7
Апробация работы. Основные положения и результаты исследования
докладывались
и
обсуждались
на
международных
научно-практических
конференциях:
- Международная конференция аспирантов и ученых «Развитие отрасли,
региона, компании» декабрь, 2007;
материалы
-
Всероссийской
научной
конференции
аспирантов
и
докторантов «Российские регионы в условиях трансформации современного
общества», апрель, 2006;
- «4-я международная конференция в Алматы, Центр Исследований и
Развития КИМЭП», октябрь, 2004.
Наиболее значимые результаты диссертации изложены в 4 научных
публикациях, в том числе издании, рекомендованном ВАК – «Экономические
науки».
Структура и объем диссертации. Работа состоит из введения, трех глав,
заключения,
приложений,
содержащих
таблицы,
примечаний
и
списка
литературы.
Введение
Глава
I.
Реформирование
энергетических
структур:
мировой
опыт
реструктуризации электроэнергетики
1.1. Международный опыт реформирования энергоотрасли (на примере Нидерландов,
Великобритании, США)
1.2.
Риски
в
энергетике:
анализ
практики
оптимизации
в
управлении
инвестиционными проектами
1.3. Оценка эффективности использования энергетических ресурсов в условиях
экономического роста: методологический аспект
Глава II. Экономический механизм функционирования энергетических структур
в международном бизнесе
2.1. Роль вертикально-интегрированных энергетических структур на отраслевых
рынках
2.2. Процессы слияний и поглощений как инструмент снижения трансакционных
издержек
8
Экономические
2.3.
особенности
правового
регулирования
деятельности
энергетических структур
Глава III. Особенности процесса реструктуризации российской энергетической
структуры
3.1.Условия и факторы реформирования энергетических структур.
3.2.Рынок акций энергетических компаний России
3.3.Сравнительные
сопоставления
международной
практики
реорганизации
энергетических структур для России
Заключение
Библиографический список использованной литературы
Приложение
КРАТКОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ
Во введении обоснована актуальность темы диссертации, определены
предмет и объект исследования, сформулированы его цели и задачи,
теоретическая, методологическая базы, отражены научная новизна, полученные
лично автором результаты исследования и практическая значимость работы,
изложена логика и структура исследования.
В первой главе «Реформирование энергетических структур: мировой
опыт
реструктуризации
электроэнергетики»
автором
рассмотрены,
проанализированы процессы реструктуризации энергетических компаний в
странах реформировавших энергоотрасль.
Реформирование
электроэнергетики
является
важнейшим
элементом
структурных реформ в экономике любой страны. Россия – далеко не первая
страна,
пришедшая
электроэнергетической
к
осознанию
отрасли.
К
необходимости
моменту
либерализации
разработки
концепции
реформирования в 2000 году уже были проведены преобразования в ряде стран,
таких как Великобритания, США, стран Скандинавии и многих других. Перед
9
тем как разрабатывать собственную концепцию реформирования энергоотрасли,
РАО «ЕЭС России» тщательно изучили то, что было сделано в других странах.
Одной из наиболее успешных и продвинутых реформ в энергетике признан опыт
реструктуризации в странах Скандинавии. В середине XX века устанавливается
государственная монополия на производство и передачу электроэнергии, что
сопровождалось
обязательным
государственным
регулированием
покупки,
продажи и передачи электрической энергии и запретом на участие в них
негосударственных организаций. Страны Скандинавии в течение достаточно
продолжительного времени сотрудничали с целью достижения действенного и
надежного
электроснабжения
и
оптимального
использования
суммарных
энергоресурсов в рамках организации NORDEL. В ходе реформирования
электроэнергетики Норвегия, Дания, Швеция и Финляндия создали не только
внутренние рынки электроэнергии, но и объединили их, создав общий рынок
электроэнергии стран Скандинавии.
Рис. 1. Структура рынка электроэнергии в Финляндии, соответствует всем странам
Скандинавии.
Еще одним позитивным примером реструктуризации электроэнергетики
стали реформы в Великобритании, хотя их результаты были не столь однозначны,
что неудивительно: в отличие от скандинавских стран, британские власти были
10
менее последовательны в своих действиях и гораздо более толерантны к
монополизму на свободном рынке электроэнергии. В модель конкурентного
британского рынка электроэнергии были изначально заложены предпосылки для
высокой монополизации рынка и возможностей для легкого манипулирования
им. В 1990 году, в момент запуска конкурентного рынка, 90% установленной
мощности электростанций Великобритании принадлежало трем компаниям
National Power, PowerGen и Nuclear Electric, что формировало условия для
рыночной олигополии. Кроме того, вся торговля осуществлялась через единый
централизованный аукцион – энергетический пул, где торговля электроэнергией
осуществлялась
лишь
на
сутки
вперед,
долгосрочных
контрактов,
обеспечивающих большую стабильность ценообразования, на рынке не было1, а
ценообразование осуществлялось по маржинальному принципу – единая цена
пула
формировалась
определенный
период
на
основе
времени.
наиболее
Это
дорогой
давало
ценовой
сильный
стимул
заявки
за
крупным
производителям предоставлять завышенную цену в своих заявках, а участие
спроса в механизме ценообразования было весьма ограниченным. В декабре 1993
года произошел резкий скачок цен на электроэнергию, в результате чего власти
Великобритании изменили подход к организации рынка электроэнергии, введя
новый порядок торговли электроэнергией (New Electricity Trading Arrangement,
или NETA). NETA разрешал двусторонние торговые сделки в форме форвардных
и фьючерсных контрактов, сводя роль краткосрочного рынка (сутки вперед) и
балансирующего рынка к корректировке контрактов и балансировке рынка в
реальном
времени.
В
целом,
британский
опыт
реформирования
электроэнергетики оценен в мировой практике как успешный.
Автором исследованы проблемы управления рисками международных
энергетических компаний. В связи с этим, возникает необходимость определения
самого понятии «риск», его факторов и влияние на процесс управления. Система
управления рисками – это особый вид деятельности, направленный на смягчение
воздействия рисков на конечные результаты реализации проекта. Управление
рисками осуществляется на всех стадиях жизненного цикла проекта с помощью
Похожую ошибку допустили власти Калифорнии при проведении реформы электроэнергетического рынка в
конце 1990-х годов.
1
11
мониторинга, контроля и необходимых корректирующих воздействий. Риск это
потенциально, численно измеримая возможность неблагоприятных ситуаций и
связанных с ними последствий в виде потерь, убытков, ущерба, например,
ожидаемой прибыли, дохода или имущества, денежных средств в связи с
неопределенностью. Таким образом, особое внимание уделено внешним рискам в
энергетике. Во-первых, обеспечение бесперебойных поставок. Это понятие
предполагает в том числе обязанность стран, богатых энергоресурсами неуклонно
наращивать добычу нефти, газа, а также обеспечить доступ иностранных
инвестиций в энергетическую отрасль, включая доступ к магистральным
трубопроводам
и иной необходимой инфраструктуре. Во-вторых, разработка
новых месторождений энергоносителей и развитие энергетического сектора,
может затормозить развитие других отраслей, прежде всего обрабатывающей
промышленности (эффект голландской болезни и деиндустриализации). Втретьих, управление рисками – новой для российской экономики явление,
которое появилось при переходе к рыночной системе хозяйствования.
Управление рисками осуществляется на всех стадиях жизненного цикла проекта с
помощью мониторинга, контроля и необходимых корректирующих воздействий.
Процесс управления рисками предполагает проведение определенных шагов:
выявление предполагаемых рисков; анализ и оценка проектных рисков; выбор
методов
управления
рисками;
применение
выбранных
методов;
оценка
результатов управления рисками.
Следует учесть, что категории «риск» и «неопределенность» тесно связаны
между собой и зачастую употребляются как синонимы, но целесообразно
различать понятия «риск» и «неопределенность». Во-первых, риск имеет место
только в тех случаях, когда принимать решение необходимо (если это не так, нет
смысла рисковать). Иначе говоря, именно необходимость принимать решения в
условиях
неопределённости
порождает
риск,
при
отсутствии
таковой
необходимости нет и риска. Во-вторых, риск субъективен, а неопределённость
объективна. Например, объективное отсутствие достоверной информации о
потенциальном объёме спроса на электроэнергию приводит к возникновению
спектра рисков для участников проекта.
12
Поскольку неопределённость выступает источником риска, её следует
минимизировать, посредством приобретения информации, в идеальном случае,
стараясь свести неопределённость к нулю, т. е. к полной определённости, за счёт
получения качественной, достоверной, исчерпывающей информации. Однако на
практике это сделать, как правило, не удаётся, поэтому принимая решение в
условиях неопределённости, следует её формализовать и оценить риски,
источником которых является эта неопределённость. Особенно это актуально в
условиях реформы РАО ЕЭС, вернее завершения формирования принципиально
новой конфигурации структуры российской энергетики. Совершенно очевидно,
что огромный энергохолдинг будет реформирован с существенными издержками.
На
основе
проведённого
автором
комплексный критерий – «цена риска» (C
анализа,
risk),
предлагается
обобщённый
который характеризует величину
условных потерь возможных при реализации инвестиционного решения:
C risk = {P * L}, где (1)
L - определяется как сумма возможных прямых потерь от инвестиционного
решения.
Всё множество изученных методов расчёта риска в сделках реформы РАО
ЕЭС можно сгруппировать в несколько подходов: Первый подход: риск
оценивается как сумма произведений возможных ущербов, взвешенных с учетом
их вероятности. Второй подход: риск оценивается как сумма рисков от принятия
решения и рисков внешней среды (независимых от наших решений). Третий
подход:
риск
определяется
как
произведение
вероятности
наступления
отрицательного события на степень отрицательных последствий.
Автором был разработан методологический аспект оценки эффективности
использования энергетических ресурсов. Уровнями полезного использования
энергетических ресурсов характеризуется каждая стадия их функционирования:
добыча; трансформация в энергию; транспортирование; потребление в отраслях
национальной экономики для производства продукции и создания услуг
населению. В добывающем комплексе уровень использования определяется
отношением количества топлива, потребляемого в дальнейшем в национальной
13
экономике
всеми
потребителями,
к
количеству
добываемых
из
недр
энергетических ресурсов.
Для раскрытия содержания механизма интенсификации важно выявить и
оценить влияние каждого из многочисленных факторов на энергоотдачу
потребляемых в народном хозяйстве первичных энергетических ресурсов. К
основным из этих факторов относятся: структура народного хозяйства в
отраслевом разрезе; сырье- и материалоемкость производства; технология
производства и потребления энергии; техника производства и использования
энергии.
Связь
перечисленными
энергоотдачи
факторами,
первичных
по
энергетических
ресурсов
отражает
взаимодействие
существу,
с
функциональных элементов материально-технической базы национального
хозяйства (энергии, технологии, средств и предметов труда), а также систему
организации их функционирования.
Выразить данную связь можно зависимостью, которая подробнее раскрывает
формулу (2):
Э
H
C
Ф

ф

()

F
м

(

)




I
Э
C
Ф
Э
m

1
где Эф
-
м
i

1
(2)
расход первичных энергетических ресурсов; Эп — расход полезной
энергии у конечного потребителя в определенном энергетическом процессе «м»;
Fm
-
структура
энергетических
процессов
(механических,
тепловых,
осветительных и т. п.); Н — валовой национальный продукт в данном периоде; С
—расход сырья, необходимого для создания соответствующего количества
общественного продукта; Фа - активная часть фондов национального хозяйства;
Fi - отраслевая структура национального дохода.
В Российской Федерации на настоящий момент действует, кроме
федерального закона «Об энергосбережении», еще 43 региональных закона,
постановления Правительства, 362 постановления и нормативных актов субъектов
Федерации. Вроде бы такого количества достаточно. Но все понимают, что без
перевода закона «Об энергосбережении» в закон прямого действия эффект от всех
остальных нормативных, правовых и нормативно-технических актов нивелируется.
В качестве звеньев такого механизма можно предложить: законодательную
14
поддержку энергосбережения; формирование современной системы стандартов и
нормативов энергопотребления, предусмотрев при этом этапность их введения;
развитие системы стимулов энергосбережения, в том числе установление
санкций за превышение норм энергопотребления; энергоаудит и энергонадзор, как
основу реального определения уровня энергоиспользования и юридического
применения системы стимулов и санкций в данной сфере; сертификацию
энергопотребляющих приборов и оборудования массового применения на
соответствие нормам расхода энергии; развитие системы государственной
статистики в сфере
поддержка
энергопотребления и энергоемкости; государственная
научно-исследовательских
энергоэффективных
проектов
и
энергосберегающих технологий и производителей современного оборудования и
технологий;
распределение
полномочий
между
федеральными
органами
государственной власти, органами государственной власти субъектов Российской
Федерации и местным самоуправлением в области энергосбережения.
Во
второй
главе
«Экономический
механизм
функционирования
энергетических компаний в международном бизнесе» автором обобщены
полученные результаты исследования природы вертикальной интеграции в
энергоотрасли, обоснование целесообразности ее реформирования, приведены
методические подходы к оценке реструктуризации вертикальной интеграции в
энергоотрасли. Автор обосновал экономические особенности нормативного
регулирования
энергетической
структуры.
Весьма
важным
актором
современности, как в странах развитой демократии, так и в странах,
переживающих системную трансформацию, является крупный бизнес в лице
корпораций, которые благодаря имеющимся ресурсам во второй половине ХХ в.
превратились в наиболее активно действующие субъекты всех сфер жизни и, в
определенном смысле, начали конкурировать с государством. Наблюдаемая в
мировом
хозяйстве
концентрация
экономической
власти
и
могущества
рассматривается как прямая угроза демократическим институтам и возможности
широких масс влиять на ход событий. Сегодня нельзя сказать, что Россия
оторвана от мировой экономики, однако она с ней пока недостаточно
15
переплетена. Чтобы быть конкурентоспособными, надо быть готовыми
стать полноценным мировым игроком и, уже изнутри глобальной си стемы
отслеживать судьбу своей страны, предвидя и предотвращая возможные
неблагоприятные воздействия. Вертикальная интеграция представляет собой
один из вариантов организации структуры компании, для которого характерно
объединение в рамках одной структуры ряда
последовательных этапов
непрерывной технологической цепочки. С этой целью компания может, как
создавать свои подразделения, так и приобретать контроль над независимыми
производителями, при этом интеграция может быть направлена назад или вперед,
то есть включать в себя либо предыдущие стадии производственного процесса
либо последующие.
За последние несколько лет интерес к российскому рынку со стороны
международных инвесторов в значительной степени вырос. Многие российские
компании находятся на том уровне развития, который дает реальную
возможность выхода на публичные рынки и размещения акций компании среди
российских и международных инвесторов. Очевидно, что данный стратегически
важный шаг в развитии компаний и успех воплощения стратегии выхода (exit
strategy) и привлечения финансирования зависит, кроме прочего, от стройности и
прозрачности структуры компаний, реализации промежуточного этапа юридической консолидации предприятий. Один из возможных механизмов
достижения поставленных целей - переход на единую акцию в результате
реорганизации компаний. Реализация сделки по переходу на единую акцию
должна повлечь за собой создание диверсифицированной, полностью прозрачной
структуры с разветвленным многоуровневым бизнесом и высокой рыночной
капитализацией, что позволит достойно выступать на рынке дешевых заемных
средств и фондовом рынке, а также укрепить деловую репутацию компании.
Варианты реорганизации прописаны в Федеральном законе «Об акционерных
обществах» (ст. 15-17): реорганизация в форме слияния и реорганизация в форме
присоединения. Производным вариантом также может служить создание
управляющей компанией вновь зарегистрированного общества, в уставной
капитал которого передаются акции реорганизуемых компаний. Предметом
16
настоящего исследования является рассмотрение некоторых практических
аспектов реализации сделок по переходу на единую акцию через присоединение.
Именно эта форма реорганизации получила наибольшее распространение в
российской практике.
В третьей главе «Особенности процесса реструктуризации российской
энергетической
реструктуризации
структуры»
российской
автором
проведен
энергоотрасли.
анализ
Определено
факторов
экономическое
содержание механизмов реформирования энергетических структур с учетом
изменения позиций на рынке ценных бумаг. Предпринимается попытка выявить и
применить сравнительные сопоставления опыта реорганизации энергетических
структур в странах, реформировавших электроэнергетику для России. В
большинстве стран реформы энергетического сектора инициировались с целью:
повысить эффективность отрасли; привлечь новые инвестиции; создать новые
мощности; повысить уровень конкурентоспособности в отрасли; добиться
снижения тарифов; предоставить потребителям больше возможностей по выбору
поставщика электроэнергии; повысить качество и надежность предоставляемых
услуг;
сократить
задолженность
государству;
обеспечить
соответствие
требованиям правительственных органов и регулирующих структур.
Следует отметить как позитивные, так и негативные результаты
реструктуризации в мировой практике.
Позитивные результаты:
 снижение тарифов (Великобритания);
 выравнивание уровня тарифов по регионам (страны Скандинавии);
 повышение качества услуг (Великобритания);
 сокращение случаев нарушения энергоснабжения (Великобритания);
 расширение возможностей выбора для потребителей (страны Скандинавии,
Новая Зеландия, Калифорния – США);
 привлечение зарубежных инвестиций (Великобритания, Новая Зеландия);
 повышение производительности труда (Великобритания).
Отрицательные результаты сводятся к следующему:
17
 значительные
колебания тарифов с течением времени (Калифорния – США,
Норвегия);
 принудительная продажа активов (Великобритания);
 избыточные инвестиции в области передачи электроэнергии (Норвегия);
 значительное повышение тарифов (Калифорния – США)2;
 нарушения энергоснабжения (Калифорния – США).
Реформа энергетики, как полагают ее инициаторы, позволит избежать
негативного влияния отрасли на экономику в целом. Однако в представленной
программе отсутствуют оценки ее возможного позитивного влияния на общие
темпы роста. А такой анализ следовало бы провести в первую очередь.
Необходимо оценить воздействие предлагаемых мер не только на эффективность
отрасли, но и экономики в целом. Создание конкурентной среды и рост
инвестиций в энергетику должны сопоставляться с издержками всей экономики
от
снижения
конкурентоспособности
отечественных
товаров
вследствие
повышения тарифов. Намеченные преобразования направлены на выделение
собственно естественно-монопольного ядра – в данном случае магистральных
линий передач и диспетчерской службы управления, а остальные процессы
переводятся
на
электроэнергии
рыночные
будет
принципы
осуществляться
функционирования.
независимыми
Производство
генерирующими
компаниями, сформированными на базе существующих тепловых, атомных и
гидроэлектростанций.
Российский энергетический рынок реформировать по европейскому
образцу сложно – в Европе конкуренция обеспечивается большим количеством
энергетических компаний разных стран. Там для образования конкурентной
среды и выполнения основных задач по трансформированию энергетики
оказалось
достаточным
выделить
управляющую
компанию
и
создать
благоприятные условия для появления новых генерирующих компаний.
Насколько целесообразно в наших реалиях разделять собственников для
предотвращения дискриминационного доступа к инфраструктурным сетям,
Peter Van Doren, “The Deregulation of the Electricity Industry: A Primer,” Policy Analysis (Петер ван Дорен
«Дерегуляризация электроэнергетической промышленности»: Букварь», Анализ политики, № 320, Институт
Катона, 6 октября 1998 (http://www.cato.org/pubs/pas/pa-320.pdf).
2
18
сказать сложно. Географическая отдаленность ряда субъектов Федерации и
невысокая плотность населения в них являются аргументами в пользу
функционального
или
оперативного
разделения
отечественной
электроэнергетики. При этом либерализация рынка электроэнергии приведет к
повышению тарифа до 2,6-2,8 центов за кВт-ч (сейчас средний тариф – 1,7
цента).3 Однако в условиях регулируемого ценообразования, по расчетам
правительства, неизбежен более существенный рост – до 3-3,4 центов за кВт-ч,
поскольку при централизованном финансировании инвестиций и не проведении
намеченных
преобразований
невозможно
избавиться
от
нерациональных
издержек и нерентабельных инвестиционных проектов.
Основное содержание проведенного исследования заключается в оценке
реструктуризации
РАО
«ЕЭС
России».
Несмотря
на
либерализацию
энергоотрасли страны, рост тарифа и свободные цены на электричество и
сформулированные автором,
дальнейшие
варианты
возможного
развития
событий в электроэнергетике группируются вокруг двух базовых сценариев,
которые
условно
можно
назвать
«инерционным»
и
«конкурентным»
сценариями. В Концепции реформирования электроэнергетики в основном
внимание уделено созданию конкурентного рынка и обеспечению финансовой
устойчивости отрасли. Поэтому в данном исследовании особое внимание
уделяется составляющим государственного регулирования энергоотрасли.
1.
Прежде
всего,
на
формировании
системы
государственного
регулирования конкурентным рынком энергоснабжения. Введение конкурентных
отношений на рынках электроснабжения не означает отказа от госрегулирования
отношений купли-продажи энергии. Напротив, достижение экономического
эффекта от конкуренции и принятие конкурентных отношений обществом
возможно только при известном усилении регулирования, применении более
тонких,
дифференцированных,
государственного
учитывающих
регулирования.
В
специфику
конкурентной
рынка
методов
модели
рынка
электроснабжения присутствует постоянная угроза появления монопольной
структуры, начиная от формирования центров рыночной власти, подчиняющих
3
По данным Федеральной службы по тарифам
19
себе аутсайдеров, и кончая неявным сговором. Крайне велика на таком
специфическом рынке и возможность монополистического ценообразования. Все
это делает необходимым постоянное присутствие государственного органа,
осуществляющего мониторинг рынка и обладающего властью блокировать
монопольное поведение компаний. Чтобы нейтрализовать возможность этих
угроз, прежде всего, необходимы разработка и применение на практике научнообоснованной методологии и механизма формирования системы эффективного
регулирования рынка энергоснабжения, учитывающая накопленный зарубежный
опыт и российскую специфику.
Электроэнергетика
взаимосвязанных
представляет
стадий:
генерация
собой
комплекс
технологически
(непосредственное
производство)
электроэнергии, ее передача, распределение и сбыт. Анализ показывает, что на
электроэнергетическом рынке каждому из этих видов деятельности соответствует
специфический тип рынка: генерация энергии - олигополия, передача энергии по
сетям - естественная монополия, сбыт энергии - организованная монополия,
обладающая потенциалом движения к структуре рынка монополистической
конкуренции. Однако до настоящего времени эта специфика функционирования
рынков, разделенных по видам деятельности, по сути дела игнорировалась,
государственное
регулирование
осуществлялось
в
рамках
единого
универсального подхода, что значительно снижало его эффективность. Автором
была выполнена оценка технологических стадий энергетического производства с
точки зрения возможного уровня конкуренции. При этой оценке использовались
такие факторы как: потенциальная возможность вступления в отрасль; уровень
внутриотраслевой конкуренции; влияние поставщиков; влияние покупателей;
макросреда.
2. Конкуренция на стадии генерации возможна, но необходимо решить
проблему
неплатежей,
организовать
конкурентоспособные
объединения
генерирующих компаний (олигополий) с учетом существенной дифференциации
действующих электростанций, разработать нормативную правовую базу и
изменить
подходы
к
государственному
тарифному
регулированию
20
производителей
энергии,
создать
новую
систему
связи
и
оперативно-
диспетчерского управления.
3.
Услуги
по
передаче
энергии
(передача
электроэнергии
по
высоковольтным электрическим сетям напряжением более 220 кВ. Однако это
не исключает, что вводы новых линий электропередачи (ЛЭП) могут
осуществляться на конкурсной основе с привлечением всех желающих крупных
инвесторов.
4. На стадии распределения электроэнергии (передача электроэнергии по
сетям напряжением до 220 кВ) и сбыта также возможна конкуренция, но среди
не очень крупных компаний. При этом так же, как и в случае передачи энергии, в
распределительной сети развитие конкуренции должно пойти по пути создания
возможности
для
всех
желающих
участвовать
в
развитии
новых
распределительных компаний при оптимизации размеров существующих, что
будет способствовать не только повышению эффективности, но и надежности
энергоснабжения.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
1.
В
диссертационном
исследовании
проанализирован
мировой
опыт
реорганизации энергетических структур таких стран, как Скандинавия, США и
Великобритания с целью использования их основных результатов в развитии
отечественной энергоотрасли страны. При всем различии моделей отрасли и
путей ее реформирования в развитых странах осуществляются схожие шаги по
либерализации электроэнергетики: разграничение естественно монопольных
(передача
электроэнергии,
потенциально
оперативно-диспетчерское
конкурентных
демонополизация
отрасли
с
(генерация,
параллельным
сбыт)
управление)
видов
развитием
и
деятельности,
антимонопольного
регулирования, введение для независимых поставщиков электроэнергии доступа
к инфраструктуре, либерализация рынков электроэнергии.
Государств, полностью открывших рынок для конкуренции, становится все
больше (Швеция, Норвегия, Финляндия, Великобритания, Новая Зеландия и ряд
других). Развитие конкурентных оптовых рынков на всей территории страны
21
также является од ним из приоритетов энергетической стратегии США. В ряде
регионов
этой
страны
уже
действует
конкурентный
оптовый
рынок
электроэнергии, во многих штатах осуществляется либерализация розничной
торговли электроэнергией. Следует отметить следующее:

реформа электроэнергетической отрасли, например в Скандинавии,
полностью ликвидировавшая вертикально интегрированную электроэнергетику,
привела к созданию высокоэффективного конкурентного рынка электроэнергии,
доказав, что замена централизации хозяйственного управления контрактными
отношениями, правилами и институтами рынка приводит к росту эффективности
отрасли, повышению уровня управления электроэнергетическими системами;

определены
основные
направления
структурных
изменений
в
электроэнергетике России (обособление от ОАО РАО «ЕЭС России» всех
компаний целевой структуры отрасли (ФСК, ОГК, ТГК и др.));

сформулированы сценарии развития энергетической отрасли в результате
реструктуризации энергоконцерна РАО «ЕЭС России».
2. Разработан методологический аспект оценки эффективности использования
энергоресурсов. Для практического применения основных выводов диссертации,
автором разработан алгоритм дерегулирования рынка электроэнергии, который
приведет к постепенному переходу от уровня покрывающих издержки
регулируемых тарифов на электроэнергию к свободной спотовой цене.
3. Разработаны теоретические и методологические подходы оценки рисков в
энергетике и меры по их оптимизации, которые рекомендовано применять при
реформировании энергоотрасли.
4. В ходе исследования выявлены специфика российских компаний в энергетике,
масштабы трансграничных слияний и поглощений. Опыт стран Восточной Европы
показывает, что создание института эффективных собственников на стихийных
началах зачастую приводит к необходимости неоднократного пересмотра
стратегических ориентиров крупного бизнеса, что препятствует успешному
управлению активами на растущих рынках. Данные факты свидетельствуют о
повышенном риске при операциях на рынках трансформационных экономик, что
препятствует притоку долгосрочных инвестиций и привлекает спекулятивный
22
капитал,
функционирование
которого
не
способствует
формированию
благоприятного имиджа отечественных компаний во всех международных
экономических отношениях. Вместе с тем ряд западноевропейских корпораций
совершают в странах с переходной экономикой все большее число приобретений
действующего бизнеса со сложившейся транснациональной сетью подразделений,
проявляя интерес к долгосрочному участию в международных проектах на рынках
Восточной
Европы
и
СНГ.
Одновременно
усиливается
проникновение
государственного капитала в частный сектор, что повышает значимость
эффективного управления рисками в этих компаниях, результаты деятельности
которых отражаются на благосостоянии населения стран их происхождения. Для
России сохраняет актуальность проблема оптимального взаимодействия власти и
бизнеса, решением которой может стать их партнерство в процессе конкуренции
на мировых рынках.
5.
Показана
принципиальная
значимость
синхронизации
экономических
интересов микро- и макроуровней в электроэнергетической отрасли и предложен
комплекс мероприятий по повышению эффективности госрегулирования рынка
электроснабжения, в том числе сформулированы принципы и методы его
регулирования по видам деятельности – генерация, транспорт, сбыт, а также
меры по совершенствованию организационной структуры регулирования.
6. Выполнен сравнительный анализ существующей модели оптового рынка и
предложенной РАО «ЕЭС России» новой «расширенной» его модели на основе
двусторонних контрактов, выявлены недостатки этих моделей, которые могут
создать существенные угрозы для эффективного функционирования рынка
электроснабжения.
Переход
от
централизованного
(отраслевого)
способа
проведения инвестиционной политики к частному (на уровне отдельных
компаний) привлечет в отрасль инвестиции. Создание конкурентной среды и рост
инвестиций в энергетику должны сопоставляться с издержками всей экономики
от
снижения
конкурентоспособности
отечественных
товаров
вследствие
повышения тарифов. Российский рынок привлекателен для энергетических
компаний ЕС. По прогнозам РАО "ЕЭС России" (BB/Стабильный/-), холдинговой
компании энергетической группы РАО ЕЭС, на 52,7% принадлежащей
23
государству, в 2008-2011 гг. спрос на электроэнергию в России будет расти до 5%
в год.
7. Выявлены сравнительные сопоставления мирового опыта реструктуризации
энергетических структур, которые можно применить в результате реализации
мероприятий реформирования электроэнергетики в России, и выявлены
возможные негативные последствия для экономики страны.
Основные положения диссертации отражены в следующих публикациях
автора:
1.
Жилкина
Ю.В.
Реформирование
вертикально
интегрированных
компаний // Журнал «Экономические науки» (издание из списка ВАК), февраль,
М., 2008, 0,6 п. л.
2. Жилкина Ю.В. Вертикальная интеграция компаний (на примере РАО
ЕЭС России) // Тезисы докладов международной конференции аспирантов и
ученых // Пятигорск: Изд-во СКГТУ, 2008.
3. Жилкина Ю.В. Процесс глобализации и интеграции международного
бизнеса: последствия транснацонализации российской экономики // Вестник
РУДН, серия «Экономика», №1, М., 2008.
4. Жилкина Ю.В. Социальные издержки глобализации // Российские
регионы в условиях трансформации современного общества (материалы
Всероссийской
научной
конференции
аспирантов
и
докторантов).
В.:
Издательство Волгоградского государственного университета, 2006. С. 250–254.
5. Жилкина Ю.В. Глобализация, экономический рост и социальная
политика
при
переходе
к
рыночной
экономике
//
Тезисы
докладов
международной конференции студентов, аспирантов «Экономический рост и его
влияние на политические отношения», Ташкент, 2003. C. 145–148.
24