1 СОДЕРЖАНИЕ ................................................................................................................. 3

1
Ознакомиться с работой, а так же при желании приобрести ее полную
версию можно по ссылке: http://diplomrus.ru/raboti/29775/29775
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ ................................................................................................................. 3
1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЕМ ЦЕННЫХ БУМАГ
КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА ...................................... Error! Bookmark not defined.
1.1 Особое место и роль коммерческих банков на рынке ценных бумаг
..................................................................................... Error! Bookmark not defined.
1.2 Операции коммерческого банка с ценными бумагами ........... Error!
Bookmark not defined.
1.3 Особенности формирования и управления портфелем ценных
бумаг банка ............................................................... Error! Bookmark not defined.
2 ОЦЕНКА СИСТЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЕМ ЦЕННЫХ
БУМАГ
КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА ОАО «БАНК ВТБ»......... Error! Bookmark not defined.
2.1
Финансово-экономическая
характеристика
деятельности
ОАО «БАНК ВТБ» .................................................. Error! Bookmark not defined.
2.2 Оценка методики управления портфелем ценных бумаг в
ОАО «БАНК ВТБ» .................................................. Error! Bookmark not defined.
2.3
Анализ
банковских
операций
с
ценными
бумагами
ОАО «БАНК ВТБ» .................................................. Error! Bookmark not defined.
3. ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЕМ ЦЕННЫХ
БУМАГ БАНКА......................................................... Error! Bookmark not defined.
3.1 Усовершенствование механизма оптимизации портфеля ценных
бумаг банка ............................................................... Error! Bookmark not defined.
3.2 Минимизация рисков портфельного инвестирования банка Error!
Bookmark not defined.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ........................................................................................................... 5
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ ........................................................ 10
ПРИЛОЖЕНИЯ ......................................................... Error! Bookmark not defined.
2
3
ВВЕДЕНИЕ
Нынешнее состояние российского финансового рынка характеризуется
недостаточной развитостью многих его сегментов, сжатием ликвидности. Под
влиянием мирового кризиса со стороны российских эмитентов заметно
сократился поток публичных первоначальных предложений акций на продажу,
вслед за мировым рынком капитала ухудшились условия заимствования на
внутреннем
долговом
рынке.
Фондовый
рынок
России
недостаточно
диверсифицирован, отличается низкой долей свободно обращающихся акций,
доминированием компаний и банков с государственным участием, высокой
зависимостью от иностранного капитала.
Российский рынок ценных бумаг, отличается чрезвычайно высокими
рисками, и в то же самое время следует отметить, что только высокий уровень
риска может позволить наивысший уровень доходности. Так как финансовый
сектор находится в упадке, банки в настоящее время стремятся активизировать
работу
в
отношении
формирования
и
реструктуризации
своего
инвестиционного портфеля. Неизбежность оптимизации портфеля ценных
бумаг не вызывает сомнений у специалистов банковской сферы.
Актуальность
выбранной
темы
подтверждается
необходимостью
использования специальных методов управления портфелем ценных бумаг, для
чего целесообразно использование адаптированной к современным российским
условиям западной теории оптимального портфельного управления.
Эффективность работы банка во многом определяется качеством их
кредитных, депозитных портфелей и портфелей ценных бумаг. Плохое качество
портфеля банка ведет к его банкротству. В свою очередь, умелое управление
источниками ресурсов и эффективное распределение между доступными
финансовыми
инструментами
и
направлениями
инвестирования
влечет
высокую маржу и прибыльность.
Вложения средств в ценные бумаги по значимости и размерам занимают
второе место среди активных операций банка после кредитования. И хотя
4
предоставление кредитов остается главной функцией банков, все чаще
менеджмент пересматривает структуру активов с целью увеличения удельного
веса портфеля ценных бумаг в совокупных активах. Портфель ценных бумаг
выполняет ряд важных функций, что и побуждает банки к пересмотру
структуры активов в его пользу.
К функциям портфеля ценных бумаг относят: генерирование доходов;
диверсификацию портфеля активов с целью снижения рисков; снижение
налоговых выплат; возможность использования в качестве залога; улучшение
финансовых показателей деятельности банка, поскольку ценные бумаги в
целом имеют высокое качество по сравнению с другими активами; обеспечение
гибкости портфеля активов, так как за счет ценных бумаг возможна быстрая
реструктуризация баланса банка; стабилизацию доходов банка независимо от
фаз делового цикла: когда процентные ставки на рынке снижаются, доходность
ценных бумаг растет, и наоборот. Следовательно, портфель ценных бумаг
помогает достичь определенных целей и результатов, которые невозможно
получить иначе.
Проблемы функционирования и развития фондового рынка, управление
формированием портфеля ценных бумаг рассматриваются на теоретическом и
методологическом уровнях в работах таких ученых-экономистов, как Г.
Марковиц, А. Осмоловский, В. Аньшин, В. Амитан,
Амоша, Я. Берсуцкий, Т. Жорняк, и зарубежных:
Е. Аксенова, А.
Т.Дж. Уотшем, К.
Паррамоу, Г. Александер, У. Шарп и др.
Обобщение литературных источников позволяет сделать вывод о
недостаточном изучении ряда вопросов формирования и управления портфелем
ценных бумаг банков, порождает отсутствие адаптации и гибкости банков при
выборе стратегии и тактики поведения в сложных экономических условиях
современного состояния российского фондового рынка.
Цель работы состоит в обобщении теоретических основ формирования
портфеля инвестиций в ценные бумаги, анализе и оценке состояния портфеля
5
ценных бумаг коммерческого банка ОАО «Банк ВТБ» и разработке
рекомендаций по оптимизации портфеля.
Для достижения данной цели в работе необходимо решить следующие
задачи:
– рассмотреть теоретические основы управления портфелем ценных
бумаг коммерческого банка;
– провести оценку системы управления портфелем ценных бумаг
коммерческого банка ОАО «Банк ВТБ»;
–
определить
основные
направления
повышения
эффективности
управления портфелем ценных бумаг банка.
Предметом
исследования
является
портфель
ценных
бумаг
коммерческого банка.
Объектом исследования является открытое акционерное общество
«Банк
ВТБ».
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В ходе данной работы были рассмотрены теоретические и практические
аспекты
управления
портфелем
практические рекомендаций по
ценных
бумаг
банка
и
разработаны
улучшению эффективности управления
портфелем ценных бумаг банка.
Поставленные во введении задачи были достигнуты, в том числе:
1) выделены принципы и подходы к управлению портфелем ценных
бумаг в современной теории портфельного инвестирования;
2) проанализирована
система управления портфелем ценных бумаг
коммерческого банка ОАО «Банк ВТБ»;
6
3) определены основные направления повышения эффективности
управления портфелем ценных бумаг банка.
В ходе исследования теоретических положений управления портфелем
ценных бумаг были сформулированы следующие выводы:
1. На российском рынке ценных бумаг, коммерческие банки выступают в
роли эмитента, осуществляя выпуск собственных акций при его учреждении
как акционерного общества, а также при привлечении банком заемного
капитала путем выпуска облигаций, депозитных, сберегательных сертификатов,
векселей и производных ценных бумаг.
2. В роли инвестиционных институтов, коммерческие банки выполняют
одновременно функции не только финансового брокера, но и функции
инвестиционной компании или инвестиционного фонда. Как инвестиционная
компания, банк вкладывает капитал в различные виды ценных бумаг или в
отдельный их вид.
3. Коммерческие банки осуществляют посредническую деятельность в
качестве финансовых брокеров, дилеров, деятельность по размещению ценных
бумаг, деятельность по управлению ценными бумагами, клиринговую
деятельность, депозитарную деятельность.
4. Портфель ценных бумаг коммерческого банка представляет собой
определенный набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью
обеспечения и риска и бумаг с фиксированным доходом, гарантированным
государством.
5. Эффективность управления портфелем ценных бумаг коммерческого
банка определяется по соотношению доходов и рисков, которое показывает
уровень компенсации взятых на себя банком рисков к величине полученных
доходов. Перед банками постоянно стоит задача рационального управления
рисками при условии обеспечения достаточных доходов для сохранения
средств вкладчиков и поддержания жизнедеятельности банка.
В процессе анализа системы управления портфелем ценных бумаг
коммерческого банка ОАО «Банк ВТБ» было установлено:
7
1. ОАО «Банк ВТБ» имеет довольно высокий показатель доли портфеля
ценных бумаг ОАО «Банк ВТБ» в совокупных активах (23,3 % в 2011 году), что
указывает на значимый вес деятельности банка с ценными бумагами. Рост
данного показателя в динамике свидетельствует об увеличении банком
вложений в ценные бумаги, активной деятельности и концентрации банка на
рынке ценных бумаг.
2. Торговый портфель занимает основной удельный вес в совокупном
портфеле ценных бумаг, отсюда следует, что ОАО «Банк ВТБ» ведет
рискованную спекулятивную деятельность на рынке ценных бумаг, но
рассчитывает на более высокий доход от этих операций. Среди финансовых
активов ОАО «Банк ВТБ», предназначенных для торговли, имеются
государственные ценные бумаги, которые считаются самыми надежными и
безопасными, так как они практически исключают риск инвестора. Также в
портфеле присутствуют ценные бумаги российских и иностранных компаний и
банков.
3. Инвестиционный портфель ОАО «Банк ВТБ» имеет тенденцию к
уменьшению, что говорит о том, что банк постепенно снижает размеры вкладов
на длительные периоды, так как краткосрочные вложения позволяют получить
большую прибыль;
4. В 2010 году ОАО «Банк ВТБ» увеличил портфель контрольного
участия в целях осуществления контроля за организациями и банками,
эмитирующими ценные бумаги, но уже в 2011 году ОАО «Банк ВТБ» избавился
от большого количества акций дочерних и совместных предприятий.
5. Портфель ценных бумаг ОАО «Банк ВТБ» в целом был определен как
рискованный, тип инвестирования – агрессивный, т.к. банк стремится к быстрому
росту вложенных средств, готов для этого делать вложения в рискованные ценные бумаги,
быстро менять структуру своего портфеля, проводя спекулятивную игру на курсах ценных
бумаг.
Система управления портфелем ценных бумаг ОАО «Банк ВТБ» была
оценена как не достаточно эффективная, так как:
8
– руководством ОАО «Банк ВТБ» выбрана рискованная политика в
отношении формирования портфеля ценных бумаг;
– основной упор делается на спекулятивные операции на рынке ценных
бумаг, поэтому не всегда банк получает ожидаемую прибыль;
– снижение инвестиционного портфеля банка в данном случае можно
расценить отрицательно, так как его удельный вес в структуре портфеля
ценных бумаг ОАО «Банк ВТБ» очень незначителен;
– уменьшение удельного веса портфеля контрольного участия в пользу
торгового портфеля ценных бумаг ОАО «Банк ВТБ» также можно расценить
отрицательно.
Сделанные выводы послужили базой для разработки рекомендаций по
оптимизации стратегий управления портфелем ценных бумаг ОАО «Банк ВТБ»,
в частности, было предложено следующее:
1. Для улучшения механизма оптимизации портфеля ценных бумаг ОАО
«Банк ВТБ» рекомендуется использовать методику Марковица. Применение
методики Марковица – метода критических линий позволит выделить
неперспективные портфели. В результате останутся только эффективные
портфели, объединенные в список, содержащий сведения о процентом составе
портфеля из отдельных ценных бумаг, а также о доходе и риске портфелей.
Сбалансированный
портфель
ценных
бумаг
ОАО
«Банк
ВТБ»,
сформированный с применением модели Марковица будет ориентирован на
достижение нескольких целей: наращивание капитала, получение высокого
дохода, поддержание ликвидности. В состав такого портфеля могут включаться
ценные бумаги с быстро растущей рыночной ценой, высокодоходные ценные
бумаги. Высокая рискованность таких вложений будет компенсироваться за
счет
приобретения низкорисковых и
высоколиквидных ценных бумаг
(например, казначейских обязательств Российской Федерации), что позволит
снизить общий риск портфеля.
2. Для оптимизации портфеля ценных бумаг наиболее ОАО «Банк ВТБ»
наиболее
подходящей
является
стратегия
«штанги»,
при
которой
9
инвестиционный
портфель
составляют
краткосрочные
и
долгосрочные
финансовые инструменты в равной пропорции, среднесрочные же либо
полностью отсутствуют, либо составляют незначительную часть портфеля.
3. Риски портфеля ценных бумаг ОАО «Банк ВТБ» необходимо
минимизировать, для чего следует использовать систему управления риском,
которая будет выполнять следующие функции:
– построение критерия управления на основе выявленных предпочтений
по риску субъекта риска с решением проблемы согласования интересов, если
это необходимо;
– диагностика портфеля (анализ параметров риска) с учетом колебания
конъюнктуры и использованием соответствующих банков данных;
– оптимизация портфеля по критерию управлению с применением
финансовой инженерии для синтеза финансовых инструментов с нужными для
управления рисковыми и другими параметрами.
10
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
1. Федеральный закон «О банках и банковской деятельности» № 395-1 от
02.12.1990 г. с изм.
2. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» № 39-ФЗ от 22.04.1996 г.
с изм.
3. Алавердов А.Р. Стратегический менеджмент в коммерческом банке. –
М.: Маркет, 2007.
4. Аушев
М.Б.
Проблема
устойчивости
коммерческих
банков
в
конкурентной среде. – М.: РАГС, 2005. – 428 с.
5. Банки и банковские операции. Учебник для вузов / Под ред. Жукова
Е.Ф. – М: Банки и биржи ЮНИТИ, 2007. – 536 с.
6. Банки и банковское дело / под редакцией д.э.н. проф. И.Т. Балабанова.
– Спб.: «Питер», 2003. – 256 с.
7. Банковская энциклопедия / Под ред. А.М. Мороза. – Киев: Ельтон,
2006. – 327 с.
8. Банковское дело / Под ред. проф. В.И.Колесникова. – М.: Финансы и
статистика, 2005. – 376 с.
9. Батракова Л.Г. Экономический анализ деятельности коммерческого
банка. – М.: Логос, 2002. – 152 с.
10. Белых Л.П. Устойчивость коммерческих банков. Как банкам избежать
банкротства. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2003. – 285 с.
11. Блинков А. Непрерывность деятельности банка. Оценка перспектив //
Банковское дело. – 2004. – № 3. – С. 10-11.
12. Буренин А.Н. Управление портфелем ценных бумаг / А.Н. Буренин. –
М., Научно-техническое общество имени академика С.И. Вавилова, 2007. 440 с.
13. Грюнинг Х., Братанович С.Б. Анализ банковских рисков: Система
оценки
корпоративного
управления
финансовым
риском:
Перевод
английского. – М.: Весь Мир, 2009.
14. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг. – М.: ИНФРА-М, 2012. – 379 с.
с
11
15. Жилинский С.Э. Предпринимательское право (правовая основа
предпринимательской деятельности). – М.: Норма, 2008. – 672 с.
16. Инвестиции: учебник / Кол. авторов; под ред. Г.П. Подшиваленко. –
М.: КНОРУС, 2008. – 200 с.
17. Инвестиции: учеб. пособие / Под ред. Игонина Л.Л. – М.: Экономистъ,
2009.
18. Касимов Ю.Ф. Основы теории оптимального портфеля ценных бумаг.
– М.: Филинъ, 2008. – 144 с.
19. Лаврушин О.И. Банковское дело: Учеб. для вузов / Под ред.
О.И. Лаврушина – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2003. –
672 с.
20. Лексис В. Кредит и банки. / Пер. с нем. Р. и Ф. Михалевских. – М.:
Перспектива. – 2003. – 118 с.
21. Мамонова И.Д. Экономический анализ деятельности банка. – М.:
ИНФРА-М, 2004. – 231 с.
22. Миркин Я.М. Рынок ценных бумаг России. – М.: ИНФРА-М, 2009. –
624 с.
23. Михайлов А.Г. Коммерческие банки: методы оценки надежности //
Банковское дело. – 2004. – № 1. – С. 12-15.
24. Никитина Т.В. Банковский менеджмент. – СПб.: Питер, 2002. –
160 с.
25. Одегов Ю.Г., Никонова Т.В. Банковский менеджмент. – М.: Экзамен,
2004. – 445 с.
26. Рубцов Б.Б. Современные фондовые рынки: Учебное пособие для
вузов. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. – 928 с.
27. Тавасиев А.М. Антикризисное управление в кредитных организациях
/ А.М. Тавасиев. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. – 480 с.
28. Черкасов В.Е. Финансовый анализ в коммерческом банке. – М.:
Издательство «Консалтбанкир», 2006. – 320 с.
12
29. Шеремет А.Д., Щербакова Г.Н. Финансовый анализ в коммерческом
банке. – М.: Финансы и статистика, 2001. – 254 с.
30. Финансово-кредитный
энциклопедический
словарь
/
Под
ред.
А.Г. Грязновой. – М.: Финансы и статистика, 2004. – 625 с.
31. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С.
Стояновой. – М.: Перспектива, 2006. – 656 с.
32. Ценные бумаги: Учебник / Под ред. В.И. Колесникова. – М.: Финансы
и статистика, 2006. – 448 с.