Матвеев А.А.

Практическое подтверждение зависимости между параметрами фондового рынка
и рынка межбанковских кредитов
Матвеев А.А.
Студент, бакалавр, МГУ имени М.В.Ломоносова,
Экономический факультет, Москва, Россия
sasha__matveev@mail.ru
Данная работа посвящена изучению зависимости между процентной ставкой на
межбанковском кредитном рынке, объемом депонированных на бирже средств и
количеством торгуемых ценных бумаг. В качестве теоретической гипотезы была
использована формула, описывающая закономерности, которые определяют
предрасположенность инвесторов к риску и, соответственно, динамику торгов. Она
была подтверждена практическими расчетами на основе данных Бахрейнской биржи за
2012 год, а значит, может быть использована на практике для управления финансовыми
рынками.
1. Модель предполагает следующие допущения: 1) на финансовом рынке
обращаются только ценные бумаги, 2) они выпущены одним эмитентом, 3) новая
информация не поступает на рынок и 4) заявки брокерских клиентов отсутствуют.
Таким образом, единственной причиной возможного изменения цены актива
является спекуляция.
2. Существует рынок межбанковских кредитов как дополнительный вариант
инвестирования. Тогда его гарантированный доход определяет величину
приемлемого риска для спекулянтов.
3. Он может быть выражен следующей формулой: L = I*R*(1/365), где L –
предельно допустимый убыток в надежде на возможную прибыль из расчета на
один день, I – объем депонированных на бирже денежных средств, R – ставка
однодневных кредитов на межбанковском рынке (в долях).
4. Как показано в работе, изменение объема депонированных средств на бирже
влияет только на количество заключаемых на бирже сделок, а дилер исходит из
величины «убытка» на одну сделку. Данная закономерность описывается
следующей формулой: L = U*u, где U – это общее количество ценных бумаг,
участвовавших в сделках, а u – средний размер убытка на одну сделку, этот
параметр по своей логике является константой.
5. Приравнивая правые части двух вышеприведенных формул, получаем: u =
I*R*(1/365)*(1/U). Другими словами, чем больше депонировано средств на бирже
и выше процентные ставки на рынке МБК, тем больше ценных бумаг должно
быть депонировано на бирже, при неизменной величине параметра u.
Результаты расчетов несколькими способами подтвердили, что параметр u является
относительно стабильной и малой величиной на протяжении всего 2012 года. Кроме
того, построенная эконометрическая модель выявила предполагаемую зависимость
между рассматриваемыми переменными.
Литература.
1. Verbeek, Marno. A guide to modern econometrics. 2nd edition. – Chichester^
John Wiley & Sons Ltd, 2004. ISBN 0-470-85773-0
2. Yandiev, Magomet. The Damped Fluctuations as a Base of Market Quotations.
Economics and management, № 16, 2011. ISSN 1822-6515. URL:
http://ssrn.com/abstract=1919652
3. Яндиев М. Концепция фондового кредита в структуре рыночной
котировки. Рынок ценных бумаг, № 6, 2011 г.