@ЗАГОЛОВОК = Зона евро: макроэкономические дисбалансы

@ЗАГОЛОВОК = Зона евро: макроэкономические дисбалансы усиливаются
@АВТОР = /Виталий Макарчев, корр.ИТАР-ТАСС в Лондоне/
В мировой экономике произошла смена тенденций: Европейский центральный банк
/ЕЦБ/ сделал шаг в посткризисную фазу, первым среди Центробанков ведущих
индустриальных стран Запада увеличив 7 апреля банковскую ставку по евро на 25
пунктов до 1,25 проц. годовых. Тем самым он отказался от продолжавшейся
последние почти три года политики снижения ставки и сохранения ее на исторически
низком уровне.
Однако ни Федеральная резервная система /ФРС/ США, ни Банк Англии, ни Банк
Японии не последовали примеру ЕЦБ и продолжают придерживаться курса, который был
совместно выработан ведущими центробанками западных государств в кризисном 2008
году.
В результате, отмечают ведущие специалисты, единый фронт борьбы с глобальным
финансовым кризисом стран "семерки" перестал существовать. Для ЕЦБ нынешнее
решение не было простым. Оно подчеркивает сложность ситуации, в которой
находится сейчас зона евро Евросоюза, с трудом преодолевающая тяжелые
структурные проблемы. Повышение учетной ставки по евро принято в первую очередь
в интересах крупнейших экономик этого валютно- экономического союза внутри ЕС:
Германии, Франции, Нидерландов. Мотивируя решение Совета директоров ЕЦБ на
пресс-конференции во франкфуртской штаб- квартире банка, его глава Жан-Клод
Трише обратил внимание на растущую инфляцию в зоне евро. "Одна из главных задач,
поставленных перед ЕЦБ, состоит в том, чтобы поддерживать стабильность цен, заметил он. - Именно этой цели и отвечает нынешний шаг".
В марте инфляция вышла в зоне евро на уровень 2,6 проц., тогда как ЕЦБ
установил ее предельный рубеж в 2 проц. При этом, согласно прогнозам аналитиков,
рост инфляции сохранится в ближайшие месяцы, и к лету она достигнет 3 проц. Тем
самым, нынешний шаг призван не дать возможность укорениться в зоне евро
устойчиво растущей инфляции. Однако повышение учетной ставки по евро усиливает
проблемы так называемых "периферийных"
стран зоны евро: средиземноморских государств - Греции, Португалии, Испании,
Италии, а также переживающей тяжелый бюджетный кризис Ирландии.
Кредиты, выданные на их внутренних рынках, имеют процент, зависящий от
процентной ставки по евро. В результате нынешнего решения ЕЦБ во всех странах
еврозоны произойдет удорожание кредита, в том числе значительной части уже
выданных займов. Тем самым, усилятся финансовые проблемы населения, и, в первую
очередь, в государствах еврозоны, переживающих кризис рынка своих суверенных
облигаций. При этом нынешнее повышение ставки по евро - не последнее,
предупреждают эксперты. Хотя руководство ЕЦБ и сам Жан-Клод Трише утверждают,
что не могут сейчас предугадать развитие ситуации в мировой и европейской
экономике и тем самым не готовы говорить о дальнейшем направлении движения
учетной ставки, независимые аналитики предсказывают дальнейший ее рост в зоне
евро.
Выходящая в Лондоне американская газета "Уолл-стрит Джорнэл Юроп"
отмечает, что ЕЦБ будет увеличивать учетную ставку по евро каждый квартал вплоть
до 2012 года. Таким образом, к декабрю 2011 года ставка по евро будет находиться
на уровне 2 проц., приводит она мнение экономиста из британского банка "Ройял
Бэнк оф Скотлэнд" Ника Мэтьюса. Главный удар на себя примут в Евросоюзе те, кто
взял кредиты на покупку недвижимости. Так, в Испании почти 90 проц. заемщиков на
рынке ипотечного кредита окажутся в ситуации, когда они будут вынуждены платить
более высокие проценты по уже сделанным займам.
Согласно подсчетам, если ставка по евро достигнет 2 проц., то по
стандартному ипотечному кредиту, выданному на испанском рынке, его обладателю
придется увеличить выплату на 1 тыс. евро /1,43 тыс. долларов США/ в год. Тем
самым, экономики наиболее уязвимых стран еврозоны, которые сейчас пытаются
жесточайшими мерами сократить дефициты госбюджетов и социальные программы,
пострадают в наибольшей степени, предупреждают эксперты. "Глава ЕЦБ Жан-Жак
Трише делает крупную ошибку", - заявил профессор экономики американского
университета Дармтут и бывший член Совета директоров Банка Англии Дэвид
Блэнчфловер. "Повышая ставку по евро, ЕЦБ фактически объявляет, что периферия
должна опираться на собственные силы, - замечает он. - Сейчас Греция должна
Евросоюзу и Международному валютному фонду /МВФ/ в рамках стабилизационной
программы 155 млрд долларов, Ирландия - 120 млрд долларов, Португалия вынуждена
будет взять около 110 млрд долларов помощи. Эти кредиты слишком крупные для
того, чтобы указанные страны смогли решить свои финансовые проблемы и погасить
займы".
"Повышение учетной ставки по евро лишь усиливает финансовые проблемы
периферийных стран", - подчеркнул Блэнчфловер.
Нынешнее развитие событий подтверждает, что в зоне евро продолжают нарастать
внутренние структурные дисбалансы. Если экономики Германии, Франции,
Нидерландов, Финляндии фиксируют уверенный рост и требуют принятия мер для
сдерживания инфляции, то в группе средиземноморских государств и Ирландии
необходимо поддерживать низкую стоимость кредита и даже запустить механизм
поступательного увеличения инфляции.
ЕЦБ оказался перед дилеммой - какой группе стран помогать в первую очередь.
Выбор был сделан в пользу экономически сильнейшей группы и, в первую очередь, в
пользу Германии. На пресс-конференции 7 апреля Жан-Клод Трише пытался, правда,
демонстрировать непредвзятость. "Мы исходим из макроэкономических тенденций в
зоне евро, а не из особенностей ситуации в каждой отдельной стране", - заявил
он, комментируя увеличение учетной ставки по евро. Правда, глава ЕЦБ тут же
заметил, что поскольку Германия обладает самым крупным ВВП внутри зоны евро, то
именно она во многом определяет макроэкономические тенденции.
В свою очередь, экономики трех стран, которые вынуждены были обратиться за
экстренной финансовой помощью, - Греции, Ирландии и Португалии - составляют
вместе всего 6 проц. от ВВП Евросоюза. Как отмечает британский еженедельник
"Санди таймс", главной опасностью нынешнего шага ЕЦБ является угроза вхождения
Греции, Ирландии и Португалии в фазу экономического спада. Это, в свою очередь,
приведет к дальнейшему падению доходов госбюджета и накоплению долгов. В такой
ситуации реструктуризация задолженности этих стран станет неизбежной, что
поставит под угрозу позиции евро на мировых финансовых рынках. Так, на
сегодняшний день государственная задолженность Португалии составляет сейчас 100
проц.
национального ВВП, Ирландии - 120 проц., Греции - 156 проц.
Эти экономические потрясения, указывают специалисты, рискуют значительно
усилить социальный кризис и протестные настроения среди электората наиболее
бедных стран зоны евро.
В рамках развития подобного сценария специалисты не исключают втягивания
Испании в эпицентр кризиса. "Санди таймс" отмечает, что наблюдающийся в
последние годы рост экспорта из таких успешных экономик Евросоюза, как Германия,
Нидерланды и Швеция, сопровождается, в том числе, вытеснением с экспортных
рынков товаров, произведенных в средиземноморских государствах зоны евро.
"Ослабление экспортных отраслей Греции, Португалии и других периферийных
государств зоны евро еще больше ослабляет их экономики и усиливает тенденцию к
спаду", - замечает еженедельник.
Как следствие этого внутри зоны евро усиливаются дисбалансы, когда одна
группа стран продолжает динамично развиваться, а другая - погружаться в кризис.
При этом периферийные страны лишились с переходом на евро такого эффективного
инструмента по увеличению конкурентоспособности, как девальвация национальной
валюты.
По мнению специалистов, простого выхода из нынешнего положения нет.
"Ситуация складывается опасная, - заявил в беседе с корр. ИТАР-ТАСС сотрудник
британского банка HSBC. - ЕЦБ оказался в сложнейшей ситуации, когда он вынужден
перейти к повышению учетной ставки, что наносит крупный урон экономикам
периферийных стран зоны евро". "Однако ЕЦБ вынужден пойти на повышение ставки по
евро, так как он ориентируется на положение в экономике Германии", - заметил
банкир. По его словам, в ближайшие годы следует ожидать нарастания внутреннего
напряжения внутри еврозоны и усиления в ней макроэкономических дисбалансов.
Решение ЕЦБ о повышении ставки положило конец единой монетарной политике
стран "семерки", которая была согласована в начальной стадии нынешнего кризиса в
2008 году. Это также увеличивает неопределенность в мировой экономике и повышает
опасность нового витка кризиса, отмечают в лондонском Сити.--0--