краткосрочная

ФГБОУ ВПО «Российская академия народного хозяйства и государственной службы
при Президенте Российской Федерации»
Волгоградский филиал
Экономики и финансов
Кафедра _______________________________
Молоканов В.М., Брехова Ю.В.
_____________________________________
(фамилия, инициалы автора (ов)
Краткосрочная финансовая политика
______________________________________
(наименование учебной дисциплины)
Учебно-методический комплекс для студентов направления подготовки
080105
(код специальности)
Финансы и кредит
(наименование направления подготовки ).
Рассмотрено и утверждено на заседании кафедры
Протокол № 1 от «30» августа 2012 г.
Подпись заведующего кафедрой
………………………………..
Волгоград 2011_
1
Содержание
Наименование раздела
№ Стр.
Раздел 1. Рабочая программа учебной дисциплины «Краткосрочная финансовая 3
политика».
1.1.
Требования государственного образовательного стандарта и дидактические
единицы по дисциплинам, включенных в государственный образовательный
стандарт
3
1.2..
Цели и задачи учебной дисциплины
3
1.3.
Требования к уровню освоения дисциплины
4
1.4.
Тематический план учебной дисциплины
5
1.5.
Учебно-методическое обеспечение учебной дисциплины
6
Раздел 2. Методические рекомендации по изучению учебной дисциплины для
29
студентов
2.1.
Рекомендации по использованию материалов учебно-методического комплекса.
Пожелания к изучению отдельных тем курса
29
2.2.
Рекомендации по работе с литературой
29
2.3.
Разъяснения по поводу работы с тестовой системой курса
29
2.4.
Разъяснения по поводу работы с тестами и практическими задачами
30
2.5.
Советы по подготовке к экзамену (зачету)
30
Раздел 3. Материалы тестовой системы или практикум по решению задач по
темам лекций
31
Раздел 4. Словарь основных терминов (глоссарий)
45
Раздел 5. Методические указания для выполнения контрольных, курсовых и
49
выпускных квалификационных работ
2
Раздел 1. Рабочая программа учебной дисциплины
1.1. Требования государственного образовательного стандарта и дидактические
единицы по учебной дисциплине «Краткосрочная финансовая политика»
Сущность, цели и задачи КФП, расчет ROE и модель Дюпона, финансовый леверидж и его
влияние на ROE, цикл обращения денежных средств, точка нулевого денежного потока и точка
безубыточности, бюджет денежных средств и чистый денежный поток, модель Баумоля, модель
Миллера-Орра, модель Стоуна, понятие торгового кредита, источники финансирования торгового
кредита, управляемые переменные политики управления дебиторской задолженностью, стоимость
торгового кредита AIC, модель оптимизации периода задержки платежа, управление дебиторской
задолженностью методом прогнозной финансовой отчетности, метод приростного анализа,
методы контроля платежной дисциплины, формирование запасов на предприятии, модель
оптимальной партии заказа EOQ, модель планирования потребности в материалах MRP, система
«точно в срок» JIT, модель ABC.
Дидактические единицы
по учебной дисциплине «Краткосрочная финансовая политика»
ДЕ1. Роль краткосрочной финансовой политики в системе управления предприятием.
ДЕ2. Финансирование текущей деятельности предприятия.
ДЕ3. Управление денежными средствами на предприятии.
ДЕ4. Управление дебиторской задолженностью.
ДЕ5. Управление запасами.
1.2. Цели и задачи учебной дисциплины
Цель дисциплины — сформировать у обучающихся систему глубоких знаний,
аналитических и практических навыков в краткосрочном управлении финансами предприятий.
Задачи дисциплины:
— уяснить содержание, основные направления краткосрочной финансовой политики и значимость
организации на предприятии современной
комплексной
системы текущего
управления
финансами;
— изучить теорию и овладеть аналитическим аппаратом краткосрочного финансового управления;
— освоить теорию и специфику приемов текущего и оперативного управления финансами
предприятия.
3
1.3. Требования к уровню освоения дисциплины
В результате изучения предмета «Краткосрочная финансовая политика» студент должен
знать:
1.
Основные направления текущего и оперативного финансового контроля за
показателями системы финансовых планов и прогнозов как основы управления финансами;
2.
Методы и приемы оптимизации размеров запасов на предприятии;
3.
Основные теоретические концепции положенные в основу управления денежными
средствами на предприятии.
Студент, прошедший курс обучения, должен уметь:
1.
определять статус текущих финансовых решений, принимаемых как установочные
решения краткосрочной и долгосрочной финансовой политики;
2.
применять системный подход к рассмотрению любого частного вопроса в ходе
краткосрочного управления финансами предприятия, фирмы, компании.
3.
свободно ориентироваться в теоретических и практических вопросах организации
текущего управления финансами и проведения краткосрочной финансовой политики на
предприятии;
4.
использовать методы и приему управления оборотными средствами предприятия.
Студент должен приобрести следующие навыки:
1.
аналитическими приемами определять целесообразность принятия краткосрочных
финансовых решений;
2.
выявлять
взаимозависимости
показателей
текущих
и
оперативных
планов,
прогнозов, расчетов к ним и отчетности для внесения своевременных взаимосвязанных корректив;
3.
использования практических методов анализа эффективности управления текущей
деятельностью предприятия.
Место дисциплины в профессиональной подготовке выпускников: дисциплина
«Краткосрочная финансовая политика» входят в обязательный перечень специальных дисциплин
по специализации «Финансовый менеджмент» (СД.10.05.3.).
4
1.4. Тематический план учебной дисциплины «Краткосрочная финансовая политика» (64ч.)
на 2010 – 2011 уч. год.
для студентов Ф-500, Ф-400, ФЗ-600 и 2-е высшее
Количество часов (в акад. часах и/или кредитах)
Наименование тем
Лекции
Практические
занятия
Самостоят.
работа
Всего часов
по теме
Очная форма обучения (Ф-500)
Тема 1. Роль краткосрочной финансовой
политики в системе управления
предприятием
Тема 2. Финансовые решения
краткосрочного характера
Тема 3. Оборотные средства компании
2
1
2
5
2
1
2
5
2
1
4
7
Тема 4. Оптимальный запас денежных
средств фирмы
Тема 5. Модели оптимизации целевого
остатка денежных средств
Тема 6. Теоретические основы торгового
кредита
Тема 7. Методы контроля за динамикой
дебиторской задолженности
Тема 8. Эффективность инвестиций в
запасы
Тема 9. Методы управления запасами
2
2
4
8
2
1
4
7
2
2
4
8
2
2
4
8
2
2
4
8
2
2
4
8
Итого по курсу:
18
14
32
64
4
6
4
10
4
4
8
8
4
8
4
8
4
8
4
7
Очная форма обучения (Ф-400)
Роль краткосрочной финансовой
2
политики в системе управления
предприятием
Финансовые решения краткосрочного
4
2
характера
Оборотные средства компании
2
2
Оптимальный запас денежных средств
2
2
фирмы
Модели оптимизации целевого остатка
2
2
денежных средств
Теоретические основы торгового
2
2
кредита
Методы контроля за динамикой
2
2
дебиторской задолженности
Эффективность инвестиций в запасы
2
1
Методы управления запасами
2
1
4
7
Итого:
20
16
36
72
5
Заочная форма обучения
Тема 1. Роль краткосрочной финансовой
политики в системе управления
предприятием
4
4
Тема 2. Финансовые решения
краткосрочного характера
Тема 3. Оборотные средства компании
Тема 4. Оптимальный запас денежных
средств фирмы
1
6
7
1
1
6
6
7
7
Тема 5. Модели оптимизации целевого
остатка денежных средств
Тема 6. Теоретические основы торгового
кредита
1
1
6
8
1
1
6
8
Тема 7. Методы контроля за динамикой
дебиторской задолженности
Тема 8. Эффективность инвестиций в
запасы
Тема 9. Методы управления запасами
Итого по курсу
1
1
6
8
6
7
6
52
8
64
6
6
6
6
6
8
6
7
1
1
8
Второе высшее
1
4
Тема 1. Роль краткосрочной финансовой
политики в системе управления
предприятием
Тема 2. Финансовые решения
краткосрочного характера
Тема 3. Оборотные средства компании
1
Тема 4. Оптимальный запас денежных
средств фирмы
Тема 5. Модели оптимизации целевого
остатка денежных средств
Тема 6. Теоретические основы торгового
кредита
Тема 7. Методы контроля за динамикой
дебиторской задолженности
Тема 8. Эффективность инвестиций в
запасы
Тема 9. Методы управления запасами
1
Итого по курсу
6
1
1
1
6
8
1
1
6
8
6
7
6
7
6
7
54
64
1
1
1
4
1.5. Учебно-методическое обеспечение учебной дисциплины
Лекция 1. Роль краткосрочной финансовой политики в системе управления
предприятием
6
Понятие финансовой политики. Цель, задачи и объект краткосрочной финансовой
политики. Особенности краткосрочной финансовой политики, ее отличия от долгосрочной
финансовой политики.
Понятие платежеспособности и рентабельности. Роль показателей денежного потока и
прибыли в краткосрочной финансовой политике.
Основные понятия: финансовая политика, краткосрочная финансовая политика,
долгосрочная финансовая политика, оборотный капитал, платежеспособность, ликвидность,
рентабельность, денежный поток, прибыль.
Лекция 2. Финансовые решения краткосрочного характера
Рентабельность
собственного
капитала
и
благосостояние
собственников
фирмы.
Эффективность продаж, управления оборотными и внеоборотными средствами и политика в
области финансирования текущей деятельности как основные направления принимаемых решений
в краткосрочной финансовой политике.
Формула Дюпона как факторная модель, позволяющая оценить влияние тех или иных
управленческих решений на эффективность краткосрочной финансовой политики.
Основные понятия: рентабельность собственного капитала (ROE), рентабельность
продаж, оборачиваемость активов, финансовый леверидж, формула Дюпона
Лекция 3. Оборотные средства компании
Структура и классификация оборотных средств фирмы. Размер оборотного капитала и цикл
обращения денежных средств. Стратегии финансирования оборотных средств.
Анализ нулевого денежного потока и ее взаимосвязь с точкой безубыточности.
Основные понятия: оборотные средства, операционный цикл, производственный цикл,
финансовый цикл, точка нулевого денежного потока, точка безубыточности.
Лекция 4. Оптимальный запас денежных средств фирмы
Целью управления денежными средствами является поддержание их на минимально
допустимом уровне, так как денежные средства не приносят прибыль, но достаточном для
осуществления нормальной деятельности фирмы. Одним из важнейших элементов управления
денежными средствами и краткосрочной финансовой политики в целом является определение
оптимального объема денежных средств, или оптимального кассового баланса.
Основные понятия: мотивы хранения денежной наличности, бюджет денежных
средств, денежный поток, чистый денежный поток.
7
Лекция 5. Модели оптимизации целевого остатка денежных средств
С помощью модели Баумоля можно определить оптимальное количество денежных средств
для компании, которое следует хранить в условиях определенности. Когда денежные потоки
подвержены значительной неопределенности, более адекватной для описания спроса компании па
деньги является модель Миллера — Орра. Модель Стоуна позволяет минимизировать
транзакционные затраты, связанные с поддержанием уровня денежной наличности на
оптимальном уровне.
Основные
понятия:
транзакционные
затраты,
альтернативные
затраты,
относительный индекс ликвидности, средневзвешенный индекс ликвидности, коэффициент
текущей
ликвидности,
коэффициент
быстрой
ликвидности,
коэффициент
абсолютной
ликвидности
Лекция 6. Теоретические основы торгового кредита
Отказ от требований предоплаты (т.е. согласие продавца па отсрочку оплаты) означает, по
сути, предоставление кредита покупателям. Такой кредит называют торговым кредитом.
Источники финансирования торгового кредита. Выработка условий торгового кредита. Расчет
вмененную стоимость отказа от скидки. Определение оптимального периода задержки платежа.
При проведении в жизнь политики управления дебиторской задолженностью в руках
финансового менеджера имеются управляемые переменные, которые могут быть поделены па две
группы. Первая группа содержит три переменные кредитной политики, а именно: дисконтные
ставки, дисконтный период и сроки кредитования.
Вторая группа включает три переменные политики возврата средств, а именно: затраты
продавца по возврату средств от клиентов, размер пени за просроченную дебиторскую
задолженность и срок, когда долги неплательщика продаются агентству по сбору долгов или когда
поставщик подает в суд на такого покупателя с требованием его банкротства.
Основные понятия: торговый кредит, предоплата, отсрочка (рассрочка) платежа,
коллекторское агентство, скидка, дисконтный период, срок кредитования.
Лекция 7. Методы контроля за динамикой дебиторской задолженности
Планирование кредитной политики методами прогнозной финансовой отчетности и
приростного анализа.
Методы
контроля
за
платежной
дисциплиной:
оборачиваемость
дебиторской
задолженности в днях DSO, распределение дебиторской задолженности по срокам возникновения,
ведомость непогашенных остатков.
8
Основные понятия: дебиторская задолженность, длительность периода оборота
дебиторской задолженности, однодневный товарооборот, безнадежный долг.
Лекция 8. Эффективность инвестиций в запасы
Запасы представляют собой инвестиции, и в этом качестве они конкурируют с другими
видами инвестиций, которые может осуществить компания. Противоречивых целей политики
запасов. Оптимизация размера запасов методом нормирования.
Основные понятия: производственные запасы, нормирование запасов, транспортный
запас, незавершенное производство, страховой запас, текущий запас.
Лекция 9. Методы управления запасами
Существует достаточно много моделей, которые позволяют определить уровень
инвестиций в запасы и потому получили наиболее широкое распространение в практике бизнеса.
Самыми популярными из них являются: модель экономически обоснованной потребности в
запасах (от англ. EOQ — economic order quantity), модель планирования потребности в материалах
(от англ. MRP — material requirement planning model) и модель или система «точно в срок»
(которую в англосаксонских странах называют «just-in-time» те», аббревиатура JIT, а в Японии —
«Канбан»).
Основные понятия: затраты по хранению запасов, постоянные затраты на размещение
и приемку заказа, коэффициент оборачиваемости запасов.
Семинарское занятие №1.
Тема: Финансовые решения краткосрочного характера
1. Основные задачи краткосрочной финансовой политики предприятия.
2. Ключевые отличия понятий «прибыль» и «денежный поток». Важность анализа денежного
потока.
3. Классификацию денежных потоков.
4. Чистый оборотный капитал и его рать в финансовом анализе.
5. Опасность банкротства предприятия при наличии бухгалтерской прибыли.
6. Управление ликвидностью.
7. Связь понятий «управление ликвидностью» и «максимизация благосостояния акционеров.
8. Цель составления таблицы денежного потока.
9. Принципы и методы построения таблицы денежного потока. Покажите роль этой таблицы в
краткосрочном финансовом анализе.
10. Структура таблица денежного потока.
9
Рекомендуемая литература:
1. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: В 2 т. / Пер. с англ. – СПб.: Эконом.
шк., 2005.
2. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами / Пер. с англ. – М.: Финансы и статистика,
2005.
3. Кабанов В.Н., Пяткова С.А. Краткосрочная финансовая политика. – Волгоград, Изд-во
ВАГС, 2005. – 380 с.
4. Ковалев В.В. Основы теории финансового менеджмента: учеб.-практ.пособие.-М.:ТК
Велби, Изд-во Проспект, 2008.-544с.
5. Пещанская И.В. Финансовый менеджмент: краткосрочная финансовая политика", Учеб.
пособие для вузов, 2009.
6. Щербаков В.А., Приходько Е.А. Краткосрочная финансовая политика. – М.:КноРус, 2008. –
272 с.
7. Управление финансовой деятельностью предприятий (организаций) // В.И. Бережной,
Е.В. Бережная, О.Б. Бигдай. — М.: ФиС: ИНФРА-М, 2011.
Темы докладов и рефератов:
1.
Финансовая политика на предприятии.
2.
Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика
3.
Текущая деятельность предприятия
4.
Объект и задачи финансового менеджмента в рамках краткосрочной финансовой политики
5.
Прибыль и денежный поток
6.
Рентабельность собственного капитала и формула Дюпона
Семинарское занятие №2.
Тема: Оборотные средства компании
1.
Сущность и классификации оборотных средств.
2.
Потребность предприятия в оборотных средствах.
3.
Факторы, повышающие эффективность использования оборотных средств
4.
Модель обращения денежных средств на предприятии
5.
Показатели эффективность использования оборотных средств
6.
Стратегии финансирования оборотных средств
Рекомендуемая литература:
10
1. Гаврилова А.Н., Попов А.А. Финансы организаций (предприятий). – М.: КноРус, 2007. –
563 с.
2. Управление финансовой деятельностью предприятий (организаций) // В.И. Бережной,
Е.В. Бережная, О.Б. Бигдай. — М.: ФиС: ИНФРА-М, 2011.
3. Кабанов В.Н., Пяткова С.А. Краткосрочная финансовая политика. – Волгоград, Изд-во
ВАГС, 2005. – 380 с.
4. Пещанская И.В. Финансовый менеджмент: краткосрочная финансовая политика", Учеб.
пособие для вузов, 2008.
5. Щербаков В.А., Приходько Е.А. Краткосрочная финансовая политика. – М.:КноРус, 2008. –
272 с.
Темы докладов и рефератов:
1.
Фонды обращения и оборотные производственные фонды
2.
Чистый оборотный капитал
3.
Ускорение оборачиваемости оборотных средств
4.
Коэффициент загрузки в анализе оборотных средств
5.
Операционный и финансовый цикл предприятия
Семинарское занятие №3.
Тема: Оптимальный запас денежных средств фирмы
1.
Мотивы хранения денежной наличности фирмы
2.
Бюджет денежных средств и принципы его построения
3.
Индексы потока ликвидности
4.
Проблемы, возникающие при избытке и недостатке денежных средств
5.
Методы управления кассовыми балансами
Рекомендуемая литература:
1. Кабанов В.Н., Пяткова С.А. Краткосрочная финансовая политика. – Волгоград, Изд-во
ВАГС, 2005. – 380 с.
2. Управление финансовой деятельностью предприятий (организаций) // В.И. Бережной,
Е.В. Бережная, О.Б. Бигдай. — М.: ФиС: ИНФРА-М, 2011.
3. Кузнецов Б.Т. Инвестиции. - М.: ЮНИТИ, 2006. – 679 с.
4. Пещанская И.В. Финансовый менеджмент: краткосрочная финансовая политика", Учеб.
пособие для вузов, 2008.
11
5. Щербаков В.А., Приходько Е.А. Краткосрочная финансовая политика. – М.:КноРус, 2008. –
272 с.
Темы докладов и рефератов:
1.
Страховой запас денежных средств
2.
Краткосрочные финансовые вложения
3.
Ликвидные ценные бумаги
4.
Управление портфелем ценных бумаг
Семинарское занятие №4.
Тема: Модели оптимизации целевого остатка денежных средств
1. Модель Баумоля: предпосылки, принципы построения, возможности практического
применения.
2. Модель Миллера — Орра: предпосылки, принципы построения, возможности
практического применения.
3. Модель Стоуна: предпосылки, принципы построения, возможности практического
применения.
Рекомендуемая литература:
1. Арутюнов Ю.А. Финансовый менеджмент. - М., КноРус, 2010. – 312 с.
2. Управление финансовой деятельностью предприятий (организаций) // В.И. Бережной,
Е.В. Бережная, О.Б. Бигдай. — М.: ФиС: ИНФРА-М, 2011.
3. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: М., Финансы и статистика, 2000. –
768с.
4. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: В 2 т. / Пер. с англ. – СПб.: Эконом.
шк., 2005.
Темы докладов и рефератов:
1.
Альтернативные издержки использования денежных средств
2.
Влияние цикличности и сезонности бизнеса на финансовую политику предприятия
3.
Транзакционные издержки, сопряженные с куплей-продажей ценных бумаг
4.
Дисперсия и колебание денежных потоков
5.
Компьютерное моделирование в управлении денежными потоками
12
Семинарское занятие №5.
Тема: Теоретические основы торгового кредита
1. Торговый кредит. Причины, почему фирмы идут на предоставление торгового кредита и
формирование дебиторской задолженности.
2. Условия торгового кредита.
3. Основные параметры кредитной политики.
4. Дебиторская задолженность как вид инвестиций.
5. Динамика и структура дебиторской задолженности и ее влияние на ликвидность
предприятия.
6. Цена (вмененная стоимость) отказа от скидки (дисконта) и методы ее определения.
7. Модель оптимального срока платежа.
Рекомендуемая литература:
1. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: В 2 т. / Пер. с англ. – СПб.: Эконом.
шк., 2005.
2.
Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами / Пер. с англ. – М.: Финансы и статистика,
2005.
3. Управление финансовой деятельностью предприятий (организаций) // В.И. Бережной,
Е.В. Бережная, О.Б. Бигдай. — М.: ФиС: ИНФРА-М, 2011.
4.
Кабанов В.Н., Пяткова С.А. Краткосрочная финансовая политика. – Волгоград, Изд-во
ВАГС, 2005. – 380 с.
5.
Каджаева М.Р., Дубровская С.В. Банковские операции. – М.: Академия, 2008. – 400 с.
6.
Ковалев В.В. Основы теории финансового менеджмента: учеб.-практ.пособие.-М.:ТК
Велби, Изд-во Проспект, 2008.-544с.
7.
Пещанская И.В. Финансовый менеджмент: краткосрочная финансовая политика", Учеб.
пособие для вузов, 2008.
8.
Щербаков В.А., Приходько Е.А. Краткосрочная финансовая политика. – М.:КноРус, 2008. –
272 с.
Темы докладов и рефератов:
1. Коммерческий кредит в практике российского бизнеса
2. Основные отличия банковского и коммерческого кредита
3. Кредитная политика в практике отечественного бизнеса
4. Источники финансирования дебиторской задолженности
13
5. Факторинг как способ финансирования дебиторской задолженности
6. Вексель как инструмент кредитной политики
7. Краткосрочные кредиты банков
8. Залог в обеспечение краткосрочных кредитов банков
Семинарское занятие №6.
Тема: Методы контроля за динамикой дебиторской задолженности
1. Модель формирования кредитной политики, основанную на бухгалтерских таблицах.
2. Традиционные методы анализа дебиторской задолженности: коэффициент
оборачиваемости (DSO).
3. Возрастные таблицы анализа дебиторской задолженности.
4. Приростной анализ изменений кредитной политики.
5. Ведомость непогашенных остатков.
Рекомендуемая литература:
1. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: В 2 т. / Пер. с англ. – СПб.: Эконом.
шк., 2005.
2. Управление финансовой деятельностью предприятий (организаций) // В.И. Бережной,
Е.В. Бережная, О.Б. Бигдай. — М.: ФиС: ИНФРА-М, 2011.
3.
Кабанов В.Н., Пяткова С.А. Краткосрочная финансовая политика. – Волгоград, Изд-во
ВАГС, 2005. – 380 с.
4.
Пещанская И.В. Финансовый менеджмент: краткосрочная финансовая политика", Учеб.
пособие для вузов, 2008.
5.
Щербаков В.А., Приходько Е.А. Краткосрочная финансовая политика. – М.:КноРус, 2008. –
272 с.
Темы докладов и рефератов:
1.
Методы контроля дебиторской задолженности в практике российских предприятий
2.
Факторы, влияющие на оборачиваемость дебиторской задолженности
3.
Методы анализа изменений в кредитной политике предприятий
Семинарское занятие №7.
Тема: Управление запасами
1. Учет запасов и его влияние на денежные потоки.
2. Методы калькуляции затрат на содержание запасов.
14
3. Принципы оценки запасов.
4. Инвестиции в запасы.
5. Определение потребности в запасах.
6. Модель (EOQ), ее достоинства и недостатки.
7. Система управления запасами MRP, ее достоинства и недостатки.
8. Система JIT («Канбан»), ее достоинства и недостатки.
9. Определение целевого уровня запасов.
10. Метод ABC.
Рекомендуемая литература:
1. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: В 2 т. / Пер. с англ. – СПб.: Эконом.
шк., 2005.
2. Гаврилова А.Н., Попов А.А. Финансы организаций (предприятий). – М.: КноРус, 2007. –
563 с.
3. Управление финансовой деятельностью предприятий (организаций) // В.И. Бережной,
Е.В. Бережная, О.Б. Бигдай. — М.: ФиС: ИНФРА-М, 2011.
4.
Кабанов В.Н., Пяткова С.А. Краткосрочная финансовая политика. – Волгоград, Изд-во
ВАГС, 2005. – 380 с.
5.
Пещанская И.В. Финансовый менеджмент: краткосрочная финансовая политика", Учеб.
пособие для вузов, 2008..
6.
Щербаков В.А., Приходько Е.А. Краткосрочная финансовая политика. – М.:КноРус, 2008. –
272 с.
7.
Экономика фирмы/ под ред. Н.П. Иващенко. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 528 с.
Темы докладов и рефератов:
1.
Нормирование величины производственных запасов
2.
Запасы сырья и материалов
3.
Запасы незавершенного производства
4.
Запасы готовой продукции
5.
Нормирование расходов будущих периодов
6.
Применение системы «Канбан» на предприятиях Японии
7.
Компьютерное моделирование в управлении запасами.
8.
Ассортиментная политика предприятия.
15
Организация самостоятельной работы студентов
Раздел по организации самостоятельной работе студентов представлен в виде таблицы
График самостоятельной работы
№
п/п
1
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
Вопросы, выносимые на
СРС
Тема
2
Роль краткосрочной
1
финансовой политики
в системе управления
предприятием
Финансовые решения
краткосрочного
характера
Оборотные средства
компании
Оптимальный запас
денежных средств
фирмы
Модели оптимизации
целевого остатка
денежных средств
Теоретические
основы торгового
кредита
Методы контроля за
динамикой
дебиторской
задолженности
Эффективность
инвестиций в запасы
Методы управления
запасами
3
Роль краткосрочной
финансовой политики в
системе управления
предприятием
Финансовые решения
краткосрочного
характера
Оборотные средства
компании
Оптимальный запас
денежных средств
фирмы
Модели оптимизации
целевого остатка
денежных средств
Теоретические основы
торгового кредита
Форма
УчебноСодержа- контро
методическое
ние СРС
ля
обеспечение
СРС
4
5
6
УМ, СК
КО
ОЛ3, ДЛ2,
ДЛ6
УМ, СК
КО
ОЛ3, ДЛ2,
ДЛ6
УМ, СК
КО
УМ, СК
КО
ОЛ3, ДЛ2,
ДЛ6
ОЛ3, ДЛ2,
ДЛ6
УМ, СК
КО
ОЛ3, ДЛ2,
ДЛ6
УМ, СК
КО
ОЛ3, ДЛ2,
ДЛ6
Методы контроля за
динамикой дебиторской
задолженности
УМ, СК
КО
ОЛ3, ДЛ2,
ДЛ6
Эффективность
инвестиций в запасы
Методы управления
запасами
УМ, СК
КО
УМ, СК
КО
ОЛ3, ДЛ2,
ДЛ6
ОЛ3, ДЛ2,
ДЛ6
В графе 1 проставляется порядковый номер занятия. Во второй графе указывается тема, по
которой организуется СРС, в третьей – конкретизируются вопросы темы.
Графа
4
включает
перечень
конкретных
заданий,
выдаваемых
студентам
самостоятельного выполнения. Заполняется с использованием условных обозначений:
СМ
– подготовка к практическому (лабораторному, семинарскому) занятию;
ПКР
– подготовка к контрольной работе;
УМ
– изучение учебного материала;
16
для
СК
– изучение учебного материала и составление конспекта;
ПДР – подготовка реферата;
СЗД
– составление задач, вопросов, кроссвордов, тестов, ситуаций;
РОР
– рецензирование и оценка письменных работ;
ДИ
– участие в разработке деловой игры;
ПКСР – подготовка к написанию курсовой (расчетно-графической) работы (проекта);
АО
– участие в конкурсах, круглых столах, олимпиадах, диспутах и т.д.
Формы контроля СРС, указываемые в графе 5, подразумевают способы, с помощью
которых преподаватели осуществляют контрольные функции за выполнением самостоятельной
работы студентов, заполняются с помощью условных обозначений:
Б
– беседа индивидуальная или с группой;
КО
– контрольный опрос;
КР
– контрольная работа;
РПР
– рецензирование письменных работ студентов;
З
– заслушивание на занятиях подготовленных работ;
ОБС – обсуждение на занятиях результатов.
Графа «Учебно-методическое обеспечение» подразумевает указание перечня литературы,
средств обучения, необходимых для выполнения заданий.
Учебно-методическое обеспечение оформляется как ОЛ 1 (если источник находится в
списке основной литературы), ДЛ 15 (если источник находится в списке дополнительной
литературы) и т.д., номер информационного источника соответствует его порядковому номеру в
списке литературы, приведенном ниже
Вопросы к экзамену
1. Сущность, цели и задачи КФП.
2. Понятие платежеспособности и рентабельности в рамках КФП.
3. Оборотный капитал предприятия.
4. Нормирование оборотных средств
5. Расчет ROE и модель Дюпона.
6. Вертикальный анализ отчета о прибылях и убытках.
7. Анализ оборачиваемости активов.
8. Финансовый леверидж и его влияние на ROE.
9. Цикл обращения денежных средств.
10. Точка нулевого денежного потока и точка безубыточности
17
11. Мотивы хранения денежной наличности
12. Проблемы, возникающие при избытке и недостатке денежных средств
13. Бюджет денежных средств и чистый денежный поток
14. Модель Баумоля
15. Модель Миллера-Орра
16. Модель Стоуна
17. Относительный индекс ликвидности RLI
18. Понятие торгового кредита
19. Источники финансирования торгового кредита
20. Управляемые переменные политики управления дебиторской задолженностью
21. Стоимость торгового кредита AIC
22. Модель оптимизации периода задержки платежа
23. Управление дебиторской задолженностью методом прогнозной финансовой отчетности
24. Метод приростного анализа
25. Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях DSO
26. Распределение дебиторской задолженности по срокам возникновения
27. Ведомость непогашенных остатков
28. Формирование запасов на предприятии
29. Проблемы, возникающие при избытке инвестиций в запасы
30. Функция прибыли в управлении запасами
31. Модель оптимальной партии заказа EOQ
32. Модель планирования потребности в материалах MRP
33. Система «точно в срок» JIT
34. Модель ABC
35. Коэффициент оборачиваемости запасов.
36. Ассортимента политика предприятия
37. Краткосрочный кредит банков
38. Факторинг как инструмент финансирования оборотных средств
39. Краткосрочные финансовые вложения
40. Кредиты банков под залог запасов
Список литературы
Основная литература
18
1. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: В 2 т. / Пер. с англ. – СПб.: Эконом.
шк., 2005.
2. Кабанов В.Н., Пяткова С.А. Краткосрочная финансовая политика. – Волгоград, Изд-во
ВАГС, 2005. – 380 с.
3. Мицек С.А. Краткосрочная финансовая политика на предприятии. – М.: Кнорус, 2007. – 248
с.
4. Пещанская И.В. Финансовый менеджмент: краткосрочная финансовая политика", Учеб.
пособие для вузов, 2008..
5. Управление финансовой деятельностью предприятий (организаций) // В.И. Бережной,
Е.В. Бережная, О.Б. Бигдай. — М.: ФиС: ИНФРА-М, 2011.
6. Щербаков В.А., Приходько Е.А. Краткосрочная финансовая политика. – М.:КноРус, 2008. –
272 с.
Дополнительная литература
1. Абрамов А.Е., Берзон Н.И., Буянова Е.А. Финансовый менеджмент: практикум. – М.:
Academia, 2011. – 240 с.
2. Арутюнов Ю.А. Финансовый менеджмент. - М., КноРус, 2010. – 312 с.
3. Банки и банковские операции: учеб. для вузов. - М., Банки и биржи; ЮНИТИ, 1997. – 471 с.
4. Брейли Ричард, Майерс Стюарт. Принципы корпоративных финансов / Пер. с англ. Н.
Барышниковой. – М.: Олимп-Бизнес, 2004. – 1008 с.
5. Брусов
П.Н.
Финансовый
менеджмент.
Математические
основы.
Краткосрочная
финансовая политика. – М.: КноРус, 2011. – 304 с.
6. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами / Пер. с англ. – М.: Финансы и статистика,
2005.
7. Гаврилова А.Н., Попов А.А. Финансы организаций (предприятий). – М.: КноРус, 2007. –
563 с.
8. Каджаева М.Р., Дубровская С.В. Банковские операции. – М.: Академия, 2008. – 400 с.
9. Ковалев В.В. Основы теории финансового менеджмента: учеб.-практ.пособие.-М.:ТК
Велби, Изд-во Проспект, 2008.-544с.
10. Кузнецов Б.Т. Инвестиции. - М.: ЮНИТИ, 2006. – 679 с.
11. Ли Ченг Ф., Финнерти Д.И. Финансы корпораций: теория, методы и практика. - М.:
ИНФРА-М, 2000. – 685 с.
12. Лялин В.А., Воробьев П.В. Рынок ценных бумаг. - М.: Проспект, 2009. – 384 с.
13. Маховикова Г.А., Кантор В.Е. Финансовый менеджмент. – М.: Юрайт, 2011. – 260 с.
19
14. Поляк Г.Б. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов – 2-е изд., перераб. и доп. – М.:
ЮНИТИ-ДАНА, 2006. – 527 с.
15. Экономика фирмы/ под ред. Н.П. Иващенко. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 528 с.
Материалы текущего, промежуточного и итогового контроля
1. Если чистая прибыль компании составляет 15000 долл., а объем продаж 100000 долл.,
оборачиваемость активов 4,6 и финансовый леверидж 1,8, то рентабельность собственного
капитала по формуле Дюпона составит?
2. Если текущая кредиторская задолженность за год составила 1402000 руб., а себестоимость
реализованной продукции 6504000 руб. и административные и коммерческие расходы 856000
руб., то период оборота кредиторской задолженности составит?
3. Постоянные затраты 50000 руб., доля переменных затрат в цене продукции 0,7. Амортизация
10000 руб. Выплаты по основному долгу 15000 руб. Дивиденды 5000 руб. Определите точку
безубыточности и точку нулевого денежного потока?
4. Компания Фихт определила, что среднее квадратическое отклонение ежедневных чистых
денежных потоков составляет 2500 долл. Затраты фирмы на каждую покупку или продажу
краткосрочных коммерческих векселей, приносящих доход из расчета 7,465% годовых,
составляют 50 долл.Для определения целевого остатка денежных средств используются модель
Миллера-Орра. Кроме того, фирма решила поддерживать минимальный уровень денежных
средств в сумме 10000 долл. Определите величину целевого остатка средств на счете?
5. При условиях 4/5 нетто 40 покупатель фактически оплачивает счет через 60 дней за
поставленную продукцию. Рассчитайте стоимость привлеченных таким образом денег. Сделка
является однократной.
6. Компания осуществляла следующую кредитную политику: S0=200000 долл., v= 0,7, k=12%,
DSO0=40 дн., B0=5%, P0=30%, D0=2%. Для того чтобы нарастить объем продаж и тем самым
увеличить прибыль, компания решила либерализовать кредитную политику: SN=250000 долл.,
DSON=60 дн., BN=6%, PN=35%, DN=3%. Стоит ли производить подобную перемену в кредитной
политике?
20
7. Объем реализации в кредит за два квартала указаны в таблице. Клиенты, покупающие в кредит,
расплачиваются следующим образом: в 1 месяце – 40%, во 2 месяце – 40%, в 3 месяце – 20%.
Определите состояние платежной дисциплины методом: DSO.
Янв. 100 тыс. руб.
Фев 150 тыс. руб
Март 200 тыс. руб.
Апр. 200 тыс.руб.
Май 150 тыс. руб
Июнь 100 тыс. руб.
8. Объем реализации в кредит за два квартала указаны в таблице. Клиенты, покупающие в кредит,
расплачиваются следующим образом: в 1 месяце – 40%, во 2 месяце – 40%, в 3 месяце – 20%.
Определите состояние платежной дисциплины методом: по срокам возникновения.
Янв. 100 тыс. руб.
Фев 150 тыс. руб
Март 200 тыс. руб.
Апр. 200 тыс.руб.
Май 150 тыс. руб
Июнь 100 тыс. руб.
9. Объем реализации в кредит за два квартала указаны в таблице. Клиенты, покупающие в кредит,
расплачиваются следующим образом: в 1 месяце – 40%, во 2 месяце – 40%, в 3 месяце – 20%.
Определите состояние платежной дисциплины методом: ведомость непогашенных остатков.
Янв. 100 тыс. руб.
Фев 150 тыс. руб
Март 200 тыс. руб.
Апр. 200 тыс.руб.
Май 150 тыс. руб
Июнь 100 тыс. руб.
10. Если рентабельность продаж 0,12; оборачиваемость активов 0,85 и финансовый леверидж 1,5,
то в соответствии с моделью Дюпона рентабельность собственного капитала составит?
21
11. Период оборота запасов составил 36 дней; период оборота дебиторской задолженности 30
дней; период оборота кредиторской задолженности 45 дней. Каков период обращения денежный
средств?
12. Постоянные затраты 100000 руб., амортизация 15000 руб., доля переменных затрат в цене 0,75.
Необходимы инвестиции в оборотные средства 10000 руб., дивиденды – 12000 руб. определите
точку безубыточности и точку нулевого денежного потока.
13. Определите целевой остаток денежных средств на счете фирмы Ламм методом Баумоля.
Общая потребность в денежных средствах на планируемый год 1000000 долл.; платежи поступают
относительно равномерно. Фирма планирует привлекать средства при помощи кредитов банка под
10% годовых. Постоянные затраты на получение одного кредита 50 долл.
14. Рассчитайте стоимость отказа от скидки при закупке товаров на условиях 3/5 нетто 30 при
однократной сделке.
15.Компания осуществляла следующую кредитную политику: S0=500000 долл., v= 0,75, k=15%,
DSO0=30 дн., B0=2%, P0=50%, D0=2%. Для того чтобы увеличить прибыль, компания решила
ужесточить кредитную политику: SN=450000 долл., DSON=20 дн., BN=0%, PN=30%, DN=1%. Стоит
ли производить подобную перемену в кредитной политике?
Итоговый тест по дисциплине
1. Краткосрочная финансовая политика - это
А) определение финансового результата по итогам года
Б) анализ жизненного цикла предприятия
В) система мер, направленных на обеспечение бесперебойного финансирования текущей
деятельности
2. Является ли показатель платежеспособности более важным показателем, чем рентабельность в
КФП?
А) да
Б) нет
В) характеризуют одинаковые процессы на предприятии
3. Показатель ROE характеризует
А) доходность оборотных активов
Б) рентабельность собственного капитала
22
В) рентабельность продаж
4. Если чистая прибыль компании составляет 15000 долл., а объем продаж 100000 долл.,
оборачиваемость активов 4,6 и финансовый леверидж 1,8, то рентабельность собственного
капитала по формуле Дюпона составит?
5. Коэффициент оборачиваемости активов рассчитывается как:
А) продажи : активы
Б) продажи : текущие активы
В) активы : продажи
6. Сумма коэффициентов
,
,
в модели Дюпона дают
показатель
А) производственного левериджа
Б) нераспределенной прибыли
В) финансового левериджа
7. Операционный цикл – это
А) период обращения товарно-материальных запасов – период обращения кредиторской
задолженности
Б) период обращения товарно-материальных запасов + период обращения дебиторской
задолженности
В) финансовый цикл – период обращения кредиторской задолженности
8. Если текущая кредиторская задолженность за год составила 1402000 руб., а себестоимость
реализованной продукции 6504000 руб. и административные и коммерческие расходы 856000
руб., то период оборота кредиторской задолженности составит?
9. Точка нулевого денежного потока как правило больше точки безубыточности?
А) да
Б) нет
10. Постоянные затраты 50000 руб., доля переменных затрат в цене продукции 0,7. Амортизация
10000 руб. Выплаты по основному долгу 15000 руб. Дивиденды 5000 руб. Определите точку
безубыточности и точку нулевого денежного потока?
11. Недостаток денежных средств грозит компании
А) падением рентабельности
Б) сокращением финансового цикла
В) снижением платежеспособности
12. Кроме спекулятивного и транзакционного мотивов хранения денежных средств существует
мотив:
А) текущий
23
Б) богатства
В) предосторожности
13. Методологический инструмент, который прогнозирует притоки и оттоки денег за
определенный период – это
А) ведомость непогашенных остатков
Б) бюджет денежных средств
В) прогнозный отчет о финансовых результатах
14. Модель нормирования целевого остатка денежных средств, направленная на минимизацию
ненужных транзакций – это
А) модель Баумоля
Б) модель Миллера-Орра
В) модель Стоуна
15. Компания Фихт определила, что среднее квадратическое отклонение ежедневных чистых
денежных потоков составляет 2500 долл. Затраты фирмы на каждую покупку или продажу
краткосрочных коммерческих векселей, приносящих доход из расчета 7,465% годовых,
составляют 50 долл.Для определения целевого остатка денежных средств используются модель
Миллера-Орра. Кроме того, фирма решила поддерживать минимальный уровень денежных
средств в сумме 10000 долл. Определите величину целевого остатка средств на счете?
16. Если фирма имеет постоянный уровень дебиторской задолженности, то она финансирует ее из
А) кредиторской задолженности
Б) краткосрочных банковских кредитов
В) долгосрочных пассивов – акций и облигаций
17. Переменные первой группы (кредитная политика) политики управления дебиторской
задолженности
А) дисконтная ставка (скидка), дисконтный период, срок кредитования
Б) затраты по возврату средств клиента, пени за просроченную дебиторскую задолженность, срок
передачи долга неплательщика коллекторскому агентству (подачи в суд с требованием
банкротства должника)
В) платежеспособность, ликвидность, кредитоспособность
18. При условиях 4/5 нетто 40 покупатель фактически оплачивает счет через 60 дней за
поставленную продукцию. Рассчитайте стоимость привлеченных таким образом денег. Сделка
является однократной.
19. Компания осуществляла следующую кредитную политику: S0=200000 долл., v= 0,7, k=12%,
DSO0=40 дн., B0=5%, P0=30%, D0=2%. Для того чтобы нарастить объем продаж и тем самым
увеличить прибыль, компания решила либерализовать кредитную политику: SN=250000 долл.,
24
DSON=60 дн., BN=6%, PN=35%, DN=3%. Стоит ли производить подобную перемену в кредитной
политике?
20. Объем реализации в кредит за два квартала указаны в таблице. Клиенты, покупающие в
кредит, расплачиваются следующим образом: в 1 месяце – 40%, во 2 месяце – 40%, в 3 месяце –
20%. Определите состояние платежной дисциплины методами: DSO, по срокам возникновения,
ведомость непогашенных остатков.
21. Цель финансовой политики:
А) построение эффективной системы управления финансами, направленной на достижение
стратегических и тактических целей деятельности фирмы
Б) максимизация прибыли
В) оптимизация структуры капитала предприятия и обеспечение его финансовой устойчивости
22. В краткосрочной финансовой политике денежный поток является более важным показателем
чем прибыль?
А) да
Б) нет
В) денежный поток и прибыль равноважны
23. Если показатель ROE больше доходности собственного капитала ks , то
А) благосостояние акционеров снизиться
Б) не измениться
В) благосостояние акционеров увеличиться
24. Если рентабельность продаж 0,12; оборачиваемость активов 0,85 и финансовый леверидж 1,5,
то в соответствии с моделью Дюпона рентабельность собственного капитала составит?
25. Коэффициент загрузки (закрепления) оборотных средств рассчитывается следующим образом:
А) продажи : активы
Б) активы : продажи
В) продажи : текущие активы
26. Отношение
в модели Дюпона называют
А) рентабельностью сосбтвенного капитала
Б) производственным левериджем
В) финансовым левериджем
27. Цикл денежного обращения (финансовый цикл) рассчитывается следующим образом:
А) операционный цикл – период обращения кредиторской задолженности
Б) производственный цикл + период обращения кредиторской задолженности – период обращения
дебиторской задолженности
В) операционный цикл – период обращения товарно-материальных запасов
25
28. Период оборота запасов составил 36 дней; период оборота дебиторской задолженности 30
дней; период оборота кредиторской задолженности 45 дней. Каков период обращения денежный
средств?
29. Нулевой денежный поток как правило требует большего объема продаж чем тот, что
соответствует нулевой прибыли?
А) да
Б) нет.
30. Постоянные затраты 100000 руб., амортизация 15000 руб., доля переменных затрат в цене 0,75.
Необходимы инвестиции в оборотные средства 10000 руб., дивиденды – 12000 руб. определите
точку безубыточности и точку нулевого денежного потока.
31. Излишний запас денежных средств грозят фирме :
А) падением рентабельности активов
Б) увеличением финансового цикла
В) снижением ликвидности
32. Мотивы хранения денежных средств
А) текущий, страховой и подготовительный
Б) транзакционный, предосторожности и спекулятивный
В) транзакционный, предосторожности и богатства
33. Списание в издержки суммы амортизации учитывается в бюджете денежных средств
А) Да
Б) Нет
34. Модель нормирования целевых остатков денежных средств, учитывающая сезонность и
цикличность спроса
А) модель Баумоля
Б) модель Миллера-Орра
В) модель Блэка-Шоулза
35. Определите целевой остаток денежных средств на счете фирмы Ламм методом Баумоля.
Общая потребность в денежных средствах на планируемый год 1000000 долл.; платежи поступают
относительно равномерно. Фирма планирует привлекать средства при помощи кредитов банка под
10% годовых. Постоянные затраты на получение одного кредита 50 долл.
36. самым дешевым источником финансирования дебиторской задолженности
А) акции и облигации
Б) займы банка
В) кредиторская задолженность.
26
37. Переменные второй группы (политика возврата средств) политики управления дебиторской
задолженности:
А) дисконтная ставка (скидка), дисконтный период, срок кредитования
Б) затраты по возврату средств клиента, пени за просроченную дебиторскую задолженность, срок
передачи долга неплательщика коллекторскому агентству (подачи в суд с требованием
банкротства должника)
В) платежеспособность, ликвидность, кредитоспособность
38. Рассчитайте стоимость отказа от скидки при закупке товаров на условиях 3/5 нетто 30 при
однократной сделке.
39. Компания осуществляла следующую кредитную политику: S0=500000 долл., v= 0,75, k=15%,
DSO0=30 дн., B0=2%, P0=50%, D0=2%. Для того чтобы увеличить прибыль, компания решила
ужесточить кредитную политику: SN=450000 долл., DSON=20 дн., BN=0%, PN=30%, DN=1%. Стоит
ли производить подобную перемену в кредитной политике?
40. Объем реализации в кредит за 2 квартала указаны в таблице. Клиенты, покупающие в кредит,
расплачиваются следующим образом в 1-м месяце 20%, во 2-месяце 40%, в третьем месяце 40%.
Определите состояние платежной дисциплины методами DSO, по срокам возникновения и
ведомость непогашенных остатков.
КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА ПО КФП ДЛЯ ФЗ-600
Вариант 1
1.Основные направления деятельности фирмы по ликвидации дефицита денежных средств
предприятия
2.Минимальный запас денежных средств – 10 тыс.руб., расходы по конвертации ценных бумаг –
25 руб., расходы по хранению средств на расчетном счете – 0,03% в день, вариация (дисперсия)
ежедневного денежного потока – 4000000. С помощью модели Миллера-Орра определить
политику управления средствами на расчетном счете
Вариант 2
1.Сравнительная характеристика КФП и ДФП.
2.Денежные расходы фирмы в течение года составляют 900 тыс.руб. Процентная ставка по
государственным ценным бумагам = 7%, а затраты, связанные с покупкой ценных бумаг =1000
руб. С помощью модели Баумоля сформулировать политику фирмы по оптимизации денежных
средств на расчетном счете
Вариант 3
1. Сущность дебиторской задолженности и ее виды. Оценка качества дебиторской задолженности.
2. Объем продажи некоторого магазина составляет в год 500 упаковок. Величина спроса
равномерно распределяется в течении года. Цена покупки одного пакета равна 2 рубля За доставку
заказа владелец магазина должен заплатить 10 руб. Время доставки одного заказа от поставщика
составляет 12 рабочих дней ( при 6-дневной рабочей неделе) По оценкам специалистов, издержки
хранения в год составляют 40 коп. за один пакет. Необходимо определить: сколько пакетов
должен заказывать владелец магазина для одной поставки; частоту заказов, точку заказа.
Известно, что магазин работает 300 дней в году.
27
Вариант 4
1.Сравнительная характеристика краткосрочных инструментов финансирования бизнеса
2.На некотором складе производятся детали в количестве 2000 штук в месяц. Эти детали
используются для производства продукции на другом станке с интенсивностью 500 шт. в месяц.
По оценкам специалистов компании, издержки хранения составляют 50 коп. в год за одну деталь.
Стоимость производства одной детали равна 2,5 руб., а стоимость на подготовку производства
составляет 1000 руб. Каким должен быть размер партии деталей, производимой на первом станке,
с какой частотой следует запускать производство этих партий?
Вариант 5
1.Сущность и задачи политики управления оборотным капиталом предприятия
2. За отчетный период чистый денежный поток фирмы составил : от финансовой деятельности (4,8)млн.руб., от инвестиционной деятельности 6,28 млн.руб. Приток и отток по основной
деятельности составил соответственно 180,5 млн.руб. и (-170,16) млн.руб. Остаток денежных
средств на конец периода составил 20,44 млн.руб. Определить остаток средств на начало периода.
28
РАЗДЕЛ 2. Методические рекомендации по изучению учебной дисциплины для
студентов
2.1. Рекомендации по использованию материалов учебно-методического комплекса:
При работе с настоящим учебно-методическим комплексом особое внимание следует
обратить на раздел 1.5, в котором изложены материалы, дающие представление о требованиях к
знаниям студента по изучаемой дисциплине. Ориентируясь на тестовые задания и вопросы,
студент может акцентировать свое внимание на те аспекты изучаемого курса, которые вынесены в
итоговую аттестацию по дисциплине.
Специфика в изучении раздела № 3 настоящего комплекса проявляется в том, что в нем
указаны примеры практических заданий по изучаемой дисциплине повышенной сложности,
требующие от студента значительных усилий в их освоении.
Специфика в изучении раздела № 4 настоящего комплекса проявляется в том, что в данном
разделе изложены основные категории, используемые в ходе курса, что облегчает понимание
достаточно сложных финансовых проблем.
2.2. Пожелания к изучению отдельных тем курса
При изучении темы № 4.2 «Методы контроля за динамикой дебиторской задолженности»
особое внимание следует обратить на логику и приемы анализа размера и возраста дебиторской
задолженности, которые как правило у студентов вызывают значительные трудности.
При изучении темы № 5.2 «Методы управления запасами» особое внимание следует
обратить на математические выкладки при выводе модели оптимальной партии заказа EOQ, что
требует уверенных знаний в области математики.
2.3. Рекомендации по работе с литературой
При изучении курса учебной дисциплины особое внимание следует обратить на следующие
литературные источники:
1. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: В 2 т. / Пер. с англ. – СПб.: Эконом.
шк., 2005.
2. Кабанов В.Н., Пяткова С.А. Краткосрочная финансовая политика. – Волгоград, Изд-во
ВАГС, 2005. – 380 с.
29
К основным (базовым) литературным источникам учебной дисциплины относятся:
Мицек С.А. Краткосрочная финансовая политика на предприятии. – М.: Кнорус, 2007. – 248
с.
Гаврилова А.Н., Попов А.А. Финансы организаций (предприятий). – М.: КноРус, 2007. –
563 с.
2.4. Разъяснения по поводу работы с тестовой системой курса
В разделе 1 и 3 настоящего комплекса Вам предложено решить практические и тестовые
задания. Специфика решения данных заданий заключается в необходимости концентрации
внимания при решении задачи, а также логических рассуждений при ответах на тестовые задания.
2.5. Советы по подготовке к экзамену (зачету)
При подготовке к экзамену (зачету) особое внимание следует обратить на следующие
моменты:
1
Необходимо иметь достаточно высокую подготовку по математике, так как билет по
экзамену включает решение задач.
2
Ответ на экзаменационный вопрос предполагает изложение материала в краткой
форме с использованием математического и графического инструментария.
Опыт приема экзамена (зачета) выявил, что наибольшие трудности при проведении
экзамена (зачета) возникают по следующим разделам:
- Раздел 3. Управление денежными средствами компании
- Раздел 4. Управление дебиторской задолженностью
Для того, чтобы избежать трудностей при ответах по вышеназванным разделам,
рекомендуем составлять краткие конспекты по приемам и методам анализа эффективности
использования
денежных
средств
предприятий
задолженности.
30
и
оптимизации
размера
дебиторской
РАЗДЕЛ 3. Материалы тестовой системы или практических заданий (задач) по темам
лекций
Практическое задание 1.
На основе изложенной методики оценить влияние решений в области реализации
продукции, оборачиваемости активов и способа финансирования на рентабельность собственного
капитала (ROE). Данный пример приведен на основе данных финансовой отчетности ОАО
Лукойл.
Шаг1. Анализ Рентабельности продаж. На основе данных отчета о прибыли убытках
(форма №2) произвести горизонтальный анализ.
Таблица 1
На основе проведенного анализа следует сделать вывод за счет каких статей отчета
произошли изменения в рентабельности продаж.
31
Шаг 2. Анализ оборачиваемости активов. На основе данных из актива бухгалтерского
баланса (форма №1) произвести анализ оборачиваемости по алгоритму, изложенному в таблице 2
на основе данных ОАО Лукойл
Таблица 2
На основе проведенного анализа сделать вывод за счет каких статей актива баланса
произошли изменения в оборачиваемости активов.
Шаг 3. Анализ источников финансирования. На основе данных пассива бухгалтерского
баланса (форма №1) произвести расчет финансового левериджа по алгоритму изложенному в
таблице 3.
32
Таблица 3
По итогам анализа сделать вывод о увеличении или снижении финансового левериджа.
Шаг 4. Анализ рентабельности собственного капитала. На основе выполнения предыдущих
шагов произвести расчет рентабельности собственного капитала по алгоритму, изложенному в
таблице 4.
Таблица 4
По итогам анализа сделать вывод за счет каких причин, произошли изменения в
рентабельности собственного капитала.
Практическое задание 2.
Компания должна выплачивать в течение отчетного периода основную сумму долга в 600
млн. долл., дивиденды акционерам в размере 400 млн. долл. Необходимо также произвести
инвестиции в оборотный капитал в размере 1000 млн. долл., приобрести оборудование в размере
2 000 млн. долл. Для того чтобы воспользоваться благоприятной конъюнктурой на рынке.
Амортизация по вновь приобретенным основным средствам составляет 10 % их первоначальной
стоимости. Доля переменных затрат в выручке 0,8. Размер амортизации по старому оборудованию
800 млн. долл. Постоянные затраты до приобретения новых основных средств 2 700 млн. долл.
Налог на прибыль 24%.
33
Определите точку нулевого денежного потока?
Решение:
Для решения данной задачи нужно воспользоваться формулой нулевого денежного потока:
А также составить таблицу денежных потоков по следующему алгоритму:
Таблица 1
Практическое задание 3.
Фирма продавала свою продукцию на условиях предоплаты. Объем продаж в этом случае
составил 105 000 долл. Руководство фирмы решило поменять условия продаж для того, чтобы
увеличить свою выручку. Плановый отдел предположил, что на условиях реализации 2/10 нетто 30
компании удастся привлечь новых клиентов в объеме 45 000 долл. Предполагается, что старые
клиенты будут расплачиваться не позднее чем через 10 дней и воспользуются 2% скидкой, а новые
34
клиенты осуществят свои платежи не позднее чем через 30 дней. Рассчитайте необходимые
инвестиции в дебиторскую задолженность?
Решение:
Для решения данной задачи необходимо составить таблицу баланса дебиторской
задолженности:
35
В течение 10 дней денежный поток наличности будет нулевой, так как рассчитываться с
фирмой за поставленную продукцию будут только через 10 дней. Соответственно в течение 10
дней дебиторская задолженность будет увеличиваться на сумму ежедневных продаж.
В период 10-30 дней начнет поступать наличность от старых клиентов, уменьшенная на
сумму 2% скидки. Соответственно дебиторская задолженность будет увеличиваться на сумм
продаж новым клиентам (1500 долл ежедневно).
После 30 дня все клиенты фирмы начнут расплачиваться за поставленную продукцию.
Денежный поток будет расти на величину ежедневных продаж, уменьшенный на сумму скидки
старым клиентам. Соответственно дебиторская задолженность перестанет расти и требуемые
инвестиции в дебиторскую задолженность составят 80 000 долл.
Практическое задание 4.
Темпы роста. Компания Раст имеет следующие показатели:
A*
 1,6
So
L*
 0,4
So
Доля прибыли в выручке = 0,10;
Коэффициент выплаты дивидендов = 45%.
Выручка компании за прошлый год составила 100 млн. долл. Считая, что эти показатели
останутся неизменными, используйте формулу необходимых дополнительных фондов для
определения максимальных темпов роста, которых может достигнуть компания Раст без
необходимости привлекать внешнее финансирование.
36
Решение:
AFN= Плановый прирост активов – Спонтанный прирост обязательств – Прирост
нераспределенной прибыли =
A*
L*
S 
S  M  S1  RR
So
So
AFN – необходимые дополнительные фонды;
A* - активы, связанные непосредственно с реализацией, - т.е. те активы, которые увеличиваются
при увеличении выручки;
S o - выручка за последний год;
A*
- процентное отношение необходимых активов к выручке;
So
L* - спонтанные (автоматические) обязательства фирмы;
L*
- обязательства, спонтанно образующиеся при финансировании одного доллара прироста
So
выручки;
S1 - общая выручка, прогнозируемая на следующий год;
S  S1  S o ;
М – доля прибыли в выручке;
RR – процент реинвестируемой нераспределенной прибыли.
0=1,6 S -0,4 S -0,1*( S +100)*0,55
S =5,5/(1,6-0,4-0,055)=4,8 (млн. долл.).
Практическое задание 5.
Выручка Штерн как ожидается должна вырасти с 5 млн. в 2001 г. до 6 млн. долл. в 2002 г.
На конец 2001 г. фирма имела всего активов на 3 млн. долл. и использовала их на полную
мощность. Ожидается, что в дальнейшем фирма будет наращивать активы пропорционально росту
выручки. Текущие обязательства фирмы на конец 2001 г. составляли 1 млн. долл., в том числе:
кредиторская задолженность перед поставщиками составляла 250 тыс., векселя к оплате 500 тыс. и
задолженность перед персоналом 250 тыс. долл. Доля прибыли после налогообложения в выручке
ожидается в 2002 г. на уровне 5 %, доля выплаты дивидендов – на уровне 70 %.
1.
Формула необходимых дополнительных фондов. Используйте формулу необходимых
дополнительных фондов для прогнозирования дополнительных финансовых ресурсов,
необходимых для компании Штерн в наступающем году.
37
2.
Формула необходимых дополнительных фондов. Каковы были бы необходимые
дополнительные фонды, если бы активы компании на конец 2001 г. составляли 4 млн.
долл.? Почему полученное значение необходимых дополнительных фондов отличается от
значения, которое получилось в 1-ом решении.
3.
Формула необходимых дополнительных фондов. Вернемся к предположению, что у
компании имеются активы на сумму 3 млн. долл. в конце 2001 г., но теперь предположим,
что компания не выплачивает никаких дивидендов. Каковы теперь будут необходимые
дополнительные фонды компании в наступающем году? Почему полученное значение
отличается от значения, вычисленного в 1-ом решении?
Решение:
AFN= Плановый прирост активов – Спонтанный прирост обязательств – Прирост
нераспределенной прибыли =
A*
L*
S 
S  M  S1  RR
So
So
1) AFN=3/5-0,5/5-0,05*6*0,3=0,41
2) AFN=4/5-0,5/5-0,05*6*0,3=0,61
3) AFN=3/5-0,5/5-0,05*6*1=0,2.
Практическое задание 6.
Модель Баумоля. Определите целевой остаток денежных средств на счете фирмы Ламм.
Общая потребность в денежных средствах на планируемый год составляет 1000000 долл.; платежи
поступают относительно равномерно. Фирма планирует привлекать средства при помощи
кредитов банка под 10 % годовых. Постоянные затраты на получение одного кредита составляют
50 долл.
А. Предположим, что фирма не создает страхового запаса денежных средств. Определите
величину среднего остатка денежных средств с помощью модели Баумоля. Определите
количество займов в течение года.
Б. Предположим, что фирма решила поддерживать страховой запас на счете в размере 5000
дол. Определите величину среднего остатка денежных средств в этом случае.
Решение:
C* 
2 FT
k
38
F – постоянные транзакционные затраты по купле-продаже ценных бумаг или
обслуживанию полученной ссуды;
Т – общая сумма полученных денежных средств, необходимых для поддержания текущих
операций в течение всего периода (обычно равен одному году, но может быть и другой
продолжительности в случае сезонных изменений потребности в денежных средствах);
k – относительная величина альтернативных затрат (неполученного дохода), принимается в
размере ставки дохода по ликвидным ценным бумагам или процента от предоставления
имеющихся средств в кредит.
С * - оптимальная сумма денежных средств, которая может быть получена от продажи
ликвидных ценных бумаг или в результате займа.
А) C * 
N
2  50  1000000
 31623 (долл.)
0,1
T
1000000

 31,62  32 (раза)
*
31623
C
С*
Б)
- оптимальный средний остаток средств на счете;
2
31623
 15811,5  5000  20811,5 (долл.)
2
Практическое задние 7.
Модель Миллера-Орра. Компания Фихт определила, что среднее квадратическое
отклонение ежедневных чистых денежных потоков составляет 2500 долл. Затраты фирмы на
каждую покупку или продажу краткосрочных коммерческих векселей, приносящих доход из
расчета 7,465% годовых, составляют 50 долл. Для определения целевого остатка денежных
средств фирма использует модель Миллера-Орра. Кроме того, фирма решила поддерживать
минимальный уровень денежных средств в сумме 10 000 долл. (нижний предел).
А. Определите величину целевого остатка средств на счете.
Б. Определите верхний и нижний пределы.
С. Опишите схему принятия решений.
Д. Какова ожидаемая величина среднего остатка?
Решение:
Модель Миллера-Орра.
39
L - нижний предел определяется руководством фирмы в зависимости от доступности
денежных средств.
 3F 2
Z  
 4k
1
3
  L ;

1
 3F 2  3
  L  3Z  2 L ;
H  3
 4k 
4Z  L
- средний остаток денежных средств.
3
Z – целевой остаток денежных средств;
Н – верхний предел остатка денежных средств;
k - относительная величина альтернативных затрат (в расчете на день);
σ2 – дисперсия сальдо дневного денежного потока.
 3  50  2500 2
А) Z  
 4  0,07465
1
3
  10000  1464,29  10000  11464,29 ;

Б) H  3Z  2 L  3  11464,29  2  10000  14392,87 ;
Д)
4Z  L 4  11464,29  10000

 11952,4 .
3
3
Практическое задание 8.
Модель EOQ. Компания Рекс установила следующие взаимозависимости для определения
затрат на поддержание запасов:
- размер размещаемого заказа должен быть кратным 50 ед.;
- годовой объем реализации равен 1 млн. ед.;
- цена покупки единицы запасов равна 4 долл.;
- затраты по хранению составляют 25% покупной цены запасов;
- затраты на размещение одного заказа составляют 40 долл.;
- необходимый и поддерживаемый на постоянном уровне страховой запас равен 10000 ед.;
- доставка новой партии занимает два дня.
Определите величину EOQ.
Сколько заказов в год фирме следует размещать?
При достижении какого уровня запасов должен быть размещен новый заказ?
40
Определите общие затраты по хранению и выполнению заказов применительно к рабочему
запасу в случае, если размер заказа равен: 1) 8000ед.; 2) 8950 ед.; 3) 10000 ед. Каковы затраты по
хранению страхового запаса?
Решение:
EOQ  Q 
2 FS
в нат. ед.
CP
F - постоянные затраты по размещению и выполнению одного заказа;
S – годовая потребность в запасах;
С – годовые затраты по хранению, выраженные в процентах;
Р – цена приобретения единицы запасов.
EOQ  Q 
N
2  40  1000000
 80000000  8944,27  8950 (ед.)
0,25  4
S
1000000

 112 (раз)
EOQ
8950
При достижении уровня страхового запаса (10000 ед.) необходимо размещать новый запас.
1) TIC  CPA  F
S
2A
N
S
1000000

 125 (раз)
EOQ
8000
A
S / N 1000000 / 125

 4000 (ед.)
2
2
TIC  0,25  4  4000  40
2) N 
A
S
1000000

 112 (раз)
EOQ
8950
S / N 1000000 / 112

 4464,28  4465 (ед.)
2
2
TIC  0,25  4  4465  40
3) N 
A
1000000
 4000  5000  9000 (долл.)
2  4000
1000000
 4465  4480  8945 (долл.)
2  4465
S
1000000

 100 (раз)
EOQ
10000
S / N 1000000 / 100

 5000 (ед.)
2
2
TIC  0,25  4  5000  40
1000000
 5000  4000  9000 (долл.)
2  5000
41
Практическое задание 9.
Контроль
дебиторской
задолженности.
Фирма,
занимающаяся
производством
радиотелефонов, начала свою деятельность 1 января 1992 г. Объемы реализации в кредит в
течение первых шести месяцев с момента начала ее деятельности были следующими (тыс. долл.):
Январь Февраль Март Апрель Май Июнь
50
100
120
105
140
160
В течение этого полугодия платежное поведение клиентов не изменялось. Оплата за
товары, проданные в текущем месяце, осуществлялась в следующем порядке: 20% клиентов
производили оплату в течение текущего месяца, 30% - в течение месяца, следующего за текущем
месяцем, 50% - в течение второго месяца, следующего за текущем месяцем.
А. Определите величину дебиторской задолженности на конец марта и на конец июня.
Б. Предположим, что в квартале 90 дней. Определите однодневный товарооборот (ADS) и
оборачиваемость дебиторской задолженности в днях (DSO) в 1-м и во 2-м кварталах. Рассчитайте
значения ADS и DSO по данным за первое полугодие.
В. Составьте классификацию дебиторской задолженности по срокам возникновения на 30
июня, используя сроки 0-30, 31-60, 61-90 дней.
Г. Составьте ведомость непогашенных остатков по данным 2-го квартала по состоянию на
30 июня.
Решение:
1.Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях DSO.
Месяц
Выручка
от Дебиторская
реализации
кредит,
в задолженность
тыс. , тыс. долл.
долл.
Январь
50
40
Феврал
100
105
Март
120
146
Апрель
105
144
Май
140
164,5
Июнь
160
198
Квартальные
Кумулятивные данные
данные
ADS, тыс. DSO,
ADS,
тыс. DSO,
долл.
дни
долл.
дни
3
49
3
49
4,5
44
3,75
53
ь
Расчет дебиторской задолженности на конец месяца:
42
Январь=50-0,2*50=40
Февраль=50+100-0,5*50-0,2*100=105
Март=50+100+120-1*50-0,5*100-0,2*120=146
Апрель=50+100+120+105-1*50-1*100-0,5*120-0,2*105=144
Май=50+100+120+105+140-1*50-1*100-1*120-0,5*105-0,2*140=164,5
Июнь=50+100+120+105+140+160-1*50-1*100-1*120-1*105-0,5*140-0,2*160=198
ADS 
выручка _ за _ квартал
90
ADS1 
выручка _ за _ квартал 50  100  120

3
90
90
ADS 2 
выручка _ за _ квартал 105  140  160

 4,5
90
90
ADS кум 
DSO 
выручка _ за _ 2квартала 50  100  120  105  140  160

 3,75
180
180
дебиторская _ задолженность
 90
выручка _ за _ квартал
DSO1 
дебиторская _ задолженность
146
 90 
90  49
выручка _ за _ квартал
270
DSO 2 
дебиторская _ задолженность
198
 90 
90  44
выручка _ за _ квартал
405
DSOкум 
дебиторская _ задолженность
198
 180 
180  53
выручка _ за _ 2квартала
675
2. Структура дебиторской задолженности по срокам ее возникновения.
Срок возникновения, дни Дебиторская задолженность, на конец квартала
31 марта
30 июня
Тыс.долл.
%
Тыс.долл.
%
0-30
96
66
128
65
31-60
50
34
70
35
146
100
198
100
61-90
Всего
43
3. Ведомость непогашенных остатков.
Месяц и
Выручка от реализации, тыс.
Дебиторская задолженность, возникшая в
квартал
долл.
данном месяце
Тыс. долл.
%
Январь
50
Февраль
100
50
50
Март
120
96
80
146
130
І квартал
Апрель
105
Май
140
70
50
Июнь
160
128
80
198
130
ІІ квартал
44
РАЗДЕЛ 4. Словарь основных терминов (глоссарий)
Раздел 4 Словарь основных терминов
Активы — имущество хозяйствующего субъекта — сумма его оборотных и внеоборотных
средств, т.е. все, что образует имущество предприятия и обладает стоимостью, отражается в
активе баланса. А. могут быть долгосрочными и краткосрочными, материальными и
нематериальными. Иногда под А. понимают положительную разницу между суммой требований
компании и суммой ее обязательств.
Активы нематериальные — активы предприятия, не имеющие вещественной формы, но
принимающие участие в хозяйственной деятельности; формы интеллектуальной собственности
(авторские права, патенты, торговые марки, лицензии, товарные знаки, затраты на про-граммное
обеспечение).
Активы чистые — сумма реальных активов предприятия за вычетом ее обязательств.
Амортизационные отчисления — ежегодная величина перенесенной стоимости.
Амортизация — процесс постепенного перенесения стоимости средств труда по мере их износа
на стоимость продукции и последующего использования этих сумм в воспроизводственных целях.
Балансовая (книжная) стоимость — стоимость актива по данным бухгалтерского учета.
Балансовая прибыль — прибыль предприятия, полученная от производственно-коммерческой,
инвестиционной и финансовой деятельности и отраженная в его балансе.
Выручка — общая сумма денежных средств, полученных хозяйствующим субъектом от продажи
товаров, выполненных работ и оказанных услуг.
Гуд-вилл — «цена фирмы», возникающая при покупке предприятия по рыночной цене и
представляющая
собой
превышение
покупной
стоимости
предприятия
над
балансовой
стоимостью его активов; учитывается в балансе как нематериальный актив.
Дебитор — должник, юридическое или физическое лицо, имеющее материальную или денежную
задолженность какому-либо предприятию или другому физическому лицу.
Дебиторская задолженность — счета к получению суммы, причитающейся предприятию от
покупателей за товары и услуги, проданные в кредит. В балансе предприятия записываются как
текущие активы.
Депозит — денежные средства или ценные бумаги, помещаемые для хранения в кредитные
учреждения и подлежащие возврату внесшему их лицу на заранее оговоренных условиях.
Затраты — издержки, возникшие в процессе производства товаров и оказания услуг в целях
получения прибыли, отнесенные к данному отчетному периоду. Они включают как прямые
издержки и накладные расходы, так и неоперационные издержки, например выплату процентов по
45
кредитам. Затраты — это уменьшение собственного капитала предприятия в течение отчетного
периода в результате деятельности предприятия.
Издержки переменные — затраты предприятия на производство и реализацию продукции, объем
которых меняется пропорционально изменению объема выпуска продукции.
Издержки постоянные — издержки, не зависящие от объема производства, например арендная
плата за производственные помещения.
Инкассация — сдача хозяйствующими субъектами оприходованных в их кассовых книгах
наличных денег в обслуживающие их банки.
Инкассо (инкассирование) — банковская операция; получение коммерческим банком платежа и
(или) акцепта платежа по поручению клиентов и зачисление их на счет получателя.
Инфляция — обесценение денег, проявляющееся в общем и неравномерном росте цен на товары
и услуги. Различают умеренную (ползучую), галопирующую и гиперинфляцию.
Капитал оборотный — часть капитала, направляемая на формирование оборотных средств и
возвращаемая в течение одного производственного цикла.
Капитал
основной
—
часть
капитала,
направленная
на
формирование
основных
производственных фондов и участвующая в производстве длительное время.
Коммерческий кредит — товарная форма кредита, возникающая при отсрочке платежа; долговое
обязательство, оформленное векселем.
Краткосрочные активы — денежная наличность и активы, которые в ближайшее время могут
быть переведены в денежную форму или будут использованы в ближайшем будущем, обычно в
течение года.
Краткосрочные обязательства — обязательства, срок погашения которых наступает в течение
короткого промежутка срока, обычно в пределах одного года.
Кредит — представленная ссуда в денежной или товарной форме на условиях срочности,
платности, материальной обеспеченности и возвратности.
Кредиторская задолженность — суммы, причитающиеся поставщикам за покупку у них товаров
или услуг в кредит.
Левередж — использование заемных средств для увеличения доходности капитала; рычаг.
Ликвидность бухгалтерского баланса — степень покрытия обязательств хозяйствующего
субъекта его активами. При этом срок реализации активов должен соответствовать сроку
погашения обязательств.
Ликвидность хозяйствующего субъекта — его способность оплатить (покрыть) текущие
краткосрочные обязательства оборотными средствами; возможность совершать в требуемый
момент необходимые расходы.
Маржа — 1) разница между ценой продавца и ценой покупателя;
46
2) страховой взнос клиентов в клиринговую палату биржи; разница по процентным ставкам по
выданным кредитам и депозитам.
Маржинальный доход (прибыль) — сумма выручки после возмещения переменных затрат.
Маркетинг — система организации и управления производственно-сбытовой, торговой,
банковской деятельностью в развитой рыночной экономике; комплекс мероприятий по
продвижению товаров фирмы на рынке.
Материально-производственные запасы — запасы сырья, материалов, топлива, товарные
запасы, незавершенное производство, нереализованная готовая продукция.
Мониторинг — наблюдение, оценка, анализ и прогноз состояния отдельных процессов или
объектов, а также природной и общественной среды в целом.
Нематериальные активы — активы, не имеющие физической, осязаемой формы, например
защита, обеспечиваемая страховкой, цена фирмы, торговая марка.
Оборачиваемость оборотных средств — относительный показатель, характеризующий
эффективность использования оборотных средств. Определяется исходя из времени, в течение
которого
денежные
средства
совершают
полный
оборот,
начиная
с
приобретения
производственных запасов, нахождения их в процессе производства до выпуска и реализации
готовой продукции и поступления денег на счета предприятия.
Оборотные активы — совокупность запасов (сырье, материалы, товары отгруженные, готовая
продукция, незавершенное производство), денежных средств (в кассе, на расчетных, валютных
счетах ), дебиторской задолженности (задолженность учредителей по взносам в уставный капитал,
покупателей, заказчиков и др.), краткосрочных финансовых вложений (предоставленные
краткосрочные займы, ценные бумаги и др.).
Отвлеченные средства — часть прибыли предприятия, которая постоянно или на длительный
срок отвлечена из его оборота, но продолжает учитываться в составе его средств.
Пассивы хозяйствующего субъекта — денежные претензии (требования) к компании, ее
обязательства (счета к оплате, подлежащая выплате заработная плата, налоги, суммы выплат по
векселям, облигациям, банковским кредитам и др.).
Прибыль от реализации — разница между выручкой от продаж и затратами.
Точка безубыточности — объем или уровень операций, при котором совокупный доход равен
совокупным издержкам.
Факторинг — разновидность финансовых операций, при которых банк или специализированная
компания приобретает денежные требования на должника и сама взыскивает долг в пользу
кредитора (продавца) за определенное вознаграждение.
Финансовые коэффициенты — относительные показатели финансового состояния предприятия,
используемые при анализе финансовой деятельности.
47
Форфейтинг — банковская операция по приобретению финансовым агентом коммерческого
обязательства заемщика (покупателя, импортера) перед кредитором (продавцом, партнером).
48
РАЗДЕЛ 5. Методические указания для выполнения контрольных, курсовых и
выпускных квалификационных работ
Перечень контрольных работ
Контрольная работа № 1. Решение задач по управлению текущими издержками,
дебиторской задолженностью, денежными активами.
Контрольная работа № 2. Решение задач по операционному анализу, управлению
дебиторской задолженностью, денежным потоком.
Контрольная работа № 3. Решение задач по управлению текущими издержками, кредитной
политике предприятия, управлению денежными активами.
Контрольная работа № 4. Решение задач по управлению дебиторской задолженностью,
текущими издержками, денежными активами, финансовыми результатами предприятия.
Контрольная работа № 5. Решение задач по операционному анализу, управлению
денежным потоком, дебиторской задолженностью, кредитной политике предприятия.
Методические указания по выполнению контрольной работы
Задания для самостоятельной работы слушателей являются неотъемлемой составной
частью учебного процесса.
Цель заданий для самостоятельной работы — закрепить полученные знания по учебной
дисциплине «Краткосрочная финансовая политика» и сформировать практические навыки по
оперативному управлению финансами предприятия.
Задания для индивидуальной работы выполняются слушателем в письменном виде. Работа
должна носить самостоятельный, творческий характер. При ее оценке преподаватель оценивает
содержание, ход решения, обоснованность и оригинальность выводов. В процессе работы над
заданием закрепляются и расширяются знания по вопросам повышения эффективности
управления финансами и приобретаются навыки практической работы.
Выбор конкретного задания для самостоятельной работы проводит преподаватель, ведущий
практические занятия, в соответствии с приведенным выше перечнем и с учетом интересов
слушателей. В качестве дополнения к контрольным заданиям слушатели могут предложить
проблему, представляющую для них интерес.
Для выполнения задания необходимо изучить соответствующие нормативные документы и
экономическую литературу, методические разработки, рекомендуемые по каждой теме учебной
дисциплины.
Текст работы должен содержать заголовки, ссылки на источники данных при цитировании,
список использованной литературы. Работа, оформленная в соответствии с существующими
требованиями, представляется в напечатанном виде.
49
При необходимости в процессе работы над заданием слушатель может получить
индивидуальную консультацию у преподавателя.
Выполненное задание проверяется преподавателем и оценивается по пятибалльной
системе. Наиболее интересные работы могут быть обсуждены на практическом занятии.
Контрольные работы
Контрольная работа №1
Задача 1
Издержки на реализованную продукцию — 2 млрд. руб. Переменные издержки в
прокатном производстве вместе с расходами по сбыту – 11 млрд. руб. Налог на добавленную
стоимость продукции, оплаченный покупателями, — 2,5 млрд. рублей.
Определить:
1. силу действия операционного рычага;
2. насколько может увеличиться прибыль при вероятном росте в планируемом
году выручки от реализации на 5%;
3. как уменьшится прибыль, если выручка от реализации снизится на 6%.
Задача 2
Московский завод производит расчеты с покупателем своей продукции, расположенным в
Рязанской области. Среднедневные поступления средств по расчетам с покупателем 40 тыс.
рублей. Платежи идут три дня. Поставщик узнал 10 числа текущего месяца о переходе его клиента
с 12-го числа на систему банк-клиент, в результате чего платежи от покупателя будут приходить
на 2 дня раньше.
Определить, на сколько и с какого числа Московское предприятие может сократить
остатки на своем расчетном счете в результате перехода покупателя из Рязанской области на
систему банк-клиент.
Задача 3
Остаток денежных средств акционерного общества на оперативную дату составил 150 тыс.
рублей. Платежи предприятия за товарно-материальные ценности в пути — 30 тыс. руб.; платежи,
ожидаемые от покупателей, находящиеся в пути, — 20 тыс. рублей.
Определить:
1. чистый остаток средств в пути;
50
2. указать другое название этого остатка;
3. колебание доступности;
4. реальный доступный остаток.
Задача 4
Средняя отпускная цена за пару обуви составляет 800 руб. за штуку. Переменные издержки
на ее производство – 500 рублей. Заработная плата управленцев цеха, затраты на отопление,
освещение, амортизация и другие ежегодные условно-постоянные издержки на весь выпуск обуви
–30.000.000 рублей.
Определить:
1. коэффициентное значение порога рентабельности обуви, если ее ожидаемый
выпуск составит 85.000 пар;
2. количество пар обуви, необходимое для достижения безубыточности выпуска
обуви.
Задача 5
Выручка от продажи проката – 150 млн. руб.; полная его себестоимость – 100 млн. рублей.
Определить:
1. базовую формулу кредитного анализа;
2. прогнозируемую минимально возможную вероятность платежей покупателей
для металлургического комбината.
Контрольная работа №2
Задача 1
Сеть фабрик выпускает и продает жилые комнаты по 80 тыс. руб. за комплект мебели при
переменных издержках 50 тыс. руб. Ежегодные постоянные издержки на весь выпуск этой
продукции составляют 30 млрд. руб. В планируемом году фабрики произведут 1 млн. 100 тыс.
комплектов мебели.
Определить на планируемый год:
51
1. коэффициент валовой маржи;
2. порог рентабельности двумя способами;
Задача 2
Ускорение получения платежей от покупателей предприятием Кемеровской области
составляет один день. Среднедневные обороты по этим платежам – 50 тыс. рублей. Ставка
доходности по краткосрочным ценным бумагам равна 30%. Единовременные затраты, связанные с
ускорением получения платежей, составляют 12 тыс. рублей..
Определить:
1. альтернативные сокращению остатков на расчетном счете издержки;
2. следует ли нести единовременные издержки по новым условиям расчетов.
Задача 3
Предприятие выпускает радиаторы с автоматикой. В цену закладывается рентабельность
изделия с учетом коммерческих расходов – 25%. Фабрично-заводская себестоимость изделия 750
рублей, транспортные расходы – 50 рублей. Переменные издержки на производство радиатора –
500 рублей. Годовые условно-постоянные издержки на весь выпуск обуви – 30.000.000 рублей.
Определить:
1. коэффициентное значение порога рентабельности радиаторов при ожидаемом
выпуске 90.000 штук;
2. количество радиаторов, необходимое для достижения безубыточности их
выпуска.
Задача 4
Завод по производству трансформаторов реализует продукцию трем потребителям в
Алтайском крае. Квартальные поступления выручки на расчетный счет завода составляют 1.500
тыс. рублей. В результате совершенствования системы своих расчетов потребители ускоряют свои
платежи в среднем на один день.
Определить возможный размер снижения остатков денежных средств на расчетном счете
электромашиностроительного завода.
Задача 5
52
Предприятие по производству керамической плитки планирует на предстоящий год объем
производства в 20 млн. штук и выручку от реализации в сумме 200 млн. руб. Налог на
добавленную стоимость составляет 2,5 рубля на одну плитку. Полная себестоимость единицы
изделия равна 5 рублям.
Определить, сколько предприятие получит прибыли при вероятности платежа в 83,3%.
Контрольная работа №3
Задача 1
Фирма заказывает фильтры у производителя партиями по 1.000 штук и реализует их
региональным базам. Каждый заказ стоит 40 рублей. Региональные оптово-сбытовые базы
предъявляют спрос на 20.000 фильтров в месяц. Удельные затраты по содержанию запасов
составляют 10 копеек на один фильтр в месяц.
Определить оптимальные размеры заказа фильтров в штуках и количество заказов в месяц.
Задача 2
На начало рабочего дня дебетовое сальдо по средствам на расчетном счете Ростовской
фирмы «Зверь» по выпуску и установке металлических дверей составило по данным учета 400
тыс. рублей. Сальдо дебетовых и кредитовых оборотов по выписке банка – 420 тыс. руб. Остаток
наличных денег в кассе, вырученных за изготовление и установку дверей клиентам составил на
начало дня 300 тыс. рублей. Лимит остатка кассы предприятия – 100 тыс. рублей. Ожидается
поступление наличных денег в течение рабочего дня в сумме 250 тыс. рублей. Безналичные
платежи предприятия поставщикам фурнитуры и материалов сегодня составляют 150 тыс. рублей.
Поступления средств от клиентов юридических лиц ожидаются в сумме 200 тыс. рублей.
Предприятие инкассирует денежные средства ежедневно от 10 до 11 часов.
Определить остатки денежных средств на счете в банке:
1. доступный остаток денежных средств;
2. колебание доступности и чистый остаток средств в пути;
3. реальный доступный остаток.
Задача 3
Объем оптовых продаж электрообогревателей прогнозируется заводом в сумме 15 млн.
рублей. Амортизация, общехозяйственные и другие аналогичные расходы в объеме продаж – 3
млн. руб. Себестоимость продукции, зависимая от объема производства электрообогревателей
53
вместе с коммерческими расходами, — 9 млн. руб. Налог на добавленную стоимость продукции,
оплаченный покупателями — 2 млн. рублей.
Определить:
1. силу действия операционного рычага;
насколько может увеличиться прибыль при вероятном росте в планируемом году
выручки от реализации на 5%.
Задача 4
Цех швейной фирмы по производству мужской одежды выпускает брюки на шерстяной
основе. Средняя отпускная цена за брюки составляет 900 рублей. Денежные затраты на
материалы, фурнитуру, зарплату работников цеха и другие аналогичные издержки, прямо
связанные с выпуском продукции, — 600 рублей на единицу изделия. Заработная плата
управленцев цеха, затраты на отопление, освещение, амортизация и другие ежегодные условнопостоянные издержки на весь выпуск брюк — 20.000.000 рублей.
Определить:
1. сумму прибыли или убытка при выпуске 70.000 брюк;
2. количество брюк соответствующее точке безубыточности их выпуска.
Задача 5
Торговая фирма, специализирующаяся на продаже бытовой техники по безналичному
расчету, прогнозирует объем продаж в сумме 200 млн. рублей. Полные издержки на
осуществление оптовой торговли —100 млн. рублей.
Определить финансовый результат деятельности при вероятности неплатежа, равной 15%.
Контрольная работа №4
Задача 1
Фирма заключила контракт с поставщиком из Франции на условиях отсрочки платежа за
отгруженный товар на 10 дней. При оплате в 5-дневный срок установлена скидка поставщика в
размере 0,2% отпускных контрактных цен на винодельческую продукцию. Текущая ставка по
краткосрочному банковскому кредиту в валюте составляет 15% годовых.
Определить, стоит ли фирме оплачивать поставку из Франции в 5-дневный срок или
платить на условиях отсрочки платежа 10 дней.
Задача 2
54
Российское акционерное общество «Санто-холдинг» планирует развернуть дополнительные
производственные мощности по производству конкурентоспособных кранов бытовых на базе
одного из цехов Московского завода им. Войкова. Отпускная цена, принятая в плановопрогнозных расчетах и в структуре предполагаемого выпуска, составляет 1200 руб. за штуку.
Переменные издержки на один бытовой кран — 500 рублей. Заработная плата управленцев цеха,
затраты на отопление, освещение, амортизация и другие ежемесячные условно-постоянные
издержки на весь выпуск — 2.500.000 рублей.
Определить:
1. насколько убыточным или безубыточным будет производство кранов, если их
ожидаемый выпуск составит 54.000 штук;
2. количество кранов для достижения безубыточности цеха.
Задача 3
Дебетовой остаток средств на расчетном счете акционерного общества «Ярославские
моторы» составил по данным учета на начало текущего дня 700 тыс. руб. и соответствует выписке
банка. В течение первой половины дня подготовлены платежные поручения на сумму 300 тыс.
рублей. Ожидаемые сегодняшние поступления за ранее отгруженную продукцию – 350 тыс.
рублей.
Определить:
1. доступный для акционерного общества остаток денежных средств;
2. чистый остаток средств в пути и колебание доступности;
3. реальный доступный остаток;
Задача 4
Холдинг из трех предприятий выпускает и продает жилые комнаты по 80 тыс. руб. за
комплект мебели при переменных издержках 50 тыс. руб. Ежегодные постоянные издержки на
весь выпуск этой продукции составляют 30 млрд. руб. В планируемом году фабрики произведут
1млн.100 тыс. комплектов мебели.
Определить на планируемый год запас финансовой прочности двумя способами.
Задача 5
55
Ресторан планирует расширить ассортимент и повысить качество обслуживания.
Прогнозируемые чистые кассовые поступления без налога с продаж и стоимости инкассации
выручки составляют в расчете на год: при расширенном ассортименте — 60 млн. руб., при
достигнутом — 40 млн. руб. Постоянные издержки производства планируются в сумме 10 млн.
руб., переменные издержки — при расширенном ассортименте — 40 млн. руб., при достигнутом
— 25 млн. руб. Расширение ассортимента планируется осуществить по состоянию на 1 июля
планируемого года с вероятностью 90%.
Определить ожидаемый годовой финансовый результат деятельности ресторана при
выполнении плана совершенствования производства и обслуживания клиентов с вероятностью в
90%.
Контрольная работа №5
Задача 1
Отношение постоянных издержек на весь выпуск зубной пасты фирмы «Блеск» к валовой
марже произведенного за квартал изделия составило исходя из данных отчетности 1,177.
Определить, сколько тюбиков пасты отделяет предприятие от точки безубыточности, если
в отчетном году выпущено 85.000 тюбиков.
Задача 2
Машиностроительное предприятие может заплатить поставщику комплектующих на
условиях 0,5/1. Договорный срок оплаты – 3 дня. Обслуживающий банк кредитует расчеты под
20%.
Определить целесообразность оплаты по условиям 0,5/1.
Задача 3
По данным полученной в банке выписки об остатках средств на начало текущего месяца,
кредитовый остаток Саратовского акционерного общества по выпуску лакокрасочной продукции
«Саратовлак» составляет 1500 тыс. рублей. Платежи предприятия в пути — 300 тыс. руб.; платежи
в пути, ожидаемые предприятием от покупателей, — 200 тыс. рублей .
Определить:
1. доступный для акционерного общества остаток денежных средств;
2. чистый остаток средств в пути и колебание доступности;
3. реальный доступный остаток.
Задача 4
56
Фирма заказывает фильтры у производителя партиями по 1.000 штук и реализует их
региональным базам. Оформление каждого заказа стоит 30 рублей. Региональные оптовосбытовые базы предъявляют спрос на 40.000 фильтров в месяц. Удельные затраты по содержанию
запасов составляют 5 копеек на один фильтр в месяц.
Определить оптимальный объем заказа фильтров и количество заказов при удельных
затратах по содержанию запасов, равных 5 копейкам в месяц.
Задача 5
Череповецкий металлургический комбинат (Вологодская область) предполагает выпустить
и продать сталь листовую автомобильную двум автозаводам: АвтоВазу - на сумму 80 млн. рублей,
ГАЗу – 70 млн. рублей. Прямые затраты на производство планируемых продаж – 80 млн. руб.,
накладные и коммерческие расходы – 20 млн. руб.
Определить, какую политику предоставления кредита покупателям должен проводить
финансовый менеджер комбината, если он предполагает получить не менее 70 % прогнозируемой
прибыли.
57