Семенов А

СЕМЕНОВ Александр Семенович,
к.э.н., главный редактор журнала «Акционерное общество: вопросы корпоративного
управления», член Экспертного совета ФСФР по корпоративному управлению,
руководитель Рабочей группы по экспертизе и развитию корпоративного
законодательства Национального совета по корпоративному управлению
ОТРАЖЕНИЕ В РЕЕСТРЕ АКЦИОНЕРОВ ОПЕРАЦИЙ, СВЯЗАННЫХ С
ПРИОБРЕТЕНИЕМ КРУПНЫХ ПАКЕТОВ АКЦИЙ В ОАО
Реализация норм новой главы XI.1 ФЗ «Об акционерных обществах» предполагает
совершение в реестре акционеров таких не предусмотренных Положением о ведении
реестра владельцев именных ценных бумаг1 операций, как:
 подготовка списка владельцев ценных бумаг в связи с получением
эмитентом добровольного (обязательного) предложения, уведомления о
праве требовать выкупа ценных бумаг, предусмотренного статьей 84.7
Федерального закона, и требования о выкупе ценных бумаг,
предусмотренного статьей 84.8 Федерального закона;
 подготовка списка владельцев ценных бумаг, выкупаемых в порядке,
предусмотренном статьей 84.8 Федерального закона;
 внесение в реестр записей о блокировании всех операций по лицевому счету
в случаях, предусмотренных пунктом 8 статьи 84.7 и статьей 84.8
Федерального закона;
 внесение в реестр записей о переходе права собственности на ценные
бумаги, выкупаемые в случаях, предусмотренных пунктом 8 статьи 84.7 и
статьей 84.8 Федерального закона.
При этом действия регистратора будут различаться в зависимости от того, какая
процедура реализуется:
 приобретение ценных бумаг в рамках действия добровольного или
обязательного предложения;
 приобретение ценных бумаг по требованию миноритарного акционера,
поданному на основании уведомления мажоритарного акционера о
возникновении у него такого права;
 приобретение ценных бумаг по требованию миноритарного акционера,
поданному в отсутствие уведомления мажоритарного акционера о
возникновении у него такого права;
 приобретение ценных бумаг в процессе вытеснения миноритариев.
Осенью 2006 г. Минюстом РФ был зарегистрирован Приказ ФСФР РФ № 06-74/пзн от 11 июля 2006 г., утвердивший Положение о порядке ведения реестра владельцев
именных ценных бумаг и осуществления депозитарной деятельности в случаях
приобретения более 30 процентов акций открытого акционерного общества (далее —
Положение). Данное Положение определяет порядок действий акционеров, акционерного
общества и регистратора при реализации требований вышеупомянутого законодательного
нововведения.
Рассмотрим состав действий регистратора и иных заинтересованных лиц, а также
состав предоставляемых документов в рамках каждой из поименованных процедур.
Согласно требованиям обновленного законодательства эмитент в течение 15 дней с
момента получения добровольного или обязательного предложения о приобретении
ценных бумаг, уведомления о праве акционеров требовать выкупа ценных бумаг, а также
1
Утверждено Постановлением ФКЦБ РФ от 2 октября 1997 г. № 27.
требования крупного акционера о выкупе ценных бумаг обязан направить акционерам
общества полученное предложение (уведомление, требование)2. Рассылка может быть
осуществлена как эмитентом самостоятельно, так и регистратором по договору с
эмитентом3.
Рассылка осуществляется на основании списка владельцев именных ценных бумаг,
составленного регистратором по состоянию реестра акционеров на дату получения
акционерным обществом текста соответствующего предложения, уведомления,
требования. Отметим важное требование законодательства: требование о выкупе ценных
бумаг, являющихся предметом залога или иного обременения, направляется, помимо
владельца ценных бумаг, еще и залогодателю или иному лицу, в интересах которого
наложено обременение.
В свете вышеизложенного обратим внимание читателя на важность четкой
фиксации даты получения документа акционерным обществом посредством регистрации
поступившего предложения.
Список акционеров составляется специализированным регистратором (лицом,
ответственным за ведение реестра акционеров — в случае если общество ведет его
самостоятельно) на основании распоряжения эмитента. Положение определяет требования
к содержанию такого распоряжения. В приложении 1 к настоящей статье приведена
форма распоряжения, которая может использоваться эмитентами при запросе таких
списков.
В случае если речь идет о требовании о выкупе, эмитент прикладывает к
распоряжению о предоставлении списка заверенную им же копию требования, которое
должно содержать отметку ФСФР о дате предоставления такого требования в этот
регистрирующий орган. Предоставление неполного комплекта документов является
основанием для отказа в составлении списка.
Список, предоставляемый регистратором, должен содержать сведения обо всех
зарегистрированных в реестре лицах (акционеры, номинальные держатели и
доверительные управляющие, залогодержатели4), о фактах обременения ценных бумаг.
При этом список, предоставляемый для выкупа акций по требованию мажоритарного
акционера, должен содержать дополнительную информацию об акционерах.
Интересно отметить, что само акционерное общество — эмитент ценных бумаг с
точки зрения Положения о ведении реестра не является зарегистрированным в реестре
лицом. Следовательно, в случае если эмитент владеет собственными акциями в результате
их выкупа, приобретения и т.д., то информация об этом в список не попадает.
В случае если в реестре акционеров присутствует номинальный держатель,
регистратор должен запросить у номинального держателя сведения об акционерах, в
интересах которых действует этот номинальный держатель. Номинальный держатель
обязан предоставить запрашиваемую информацию в течение 7 дней с даты получения
запроса. При непредставлении таких сведений до момента передачи списка эмитенту
регистратор оставляет в списке сведения о номинальном держателе. При этом регистратор
должен в 10-дневный срок письменно уведомить ФСФР о непредставлении запрошенных
сведений номинальным держателем.
При этом в Приказе есть некоторая нестыковка. Пункт 2.7 Приказа определяет, что
список владельцев ценных бумаг, подготавливаемый в связи с получением эмитентом
добровольного (обязательного) предложения, уведомления о праве требовать выкупа или
требования о выкупе должен быть составлен в течение трех рабочих дней с даты
представления необходимых документов регистратору. То есть в такой список не попадут
сведения о клиентах номинального держателя даже и в том случае, когда номинальный
держатель представит регистратору необходимые сведения в 7-дневный срок. Можно
Статья 84.3, п. 2, статья 85.7, п. 2, статья 84.8, п. 3.
Положение о порядке ведения реестра владельцев именных ценных бумаг, п. 2.2.3.
4
Там же, п. 2.
2
3
только предположить, что при поступлении соответствующей информации от
номинального держателя регистратор должен будет ретранслировать ее эмитенту.
Нормативные акты не устанавливают какого-либо особого порядка действий
акционеров или регистратора в случае, когда акционеры решат воспользоваться
добровольным или обязательным предложением о выкупе акций. Очевидно, что списание
акций будет осуществляться на основании передаточного распоряжения. В строке
«название и реквизиты документа, являющегося основанием для перехода прав
собственности» передаточного распоряжения следует указывать вид предложения
(добровольное или обязательное), а также дату истечения срока принятия данного
предложения5. Согласно Положению о ведении реестра передаточное распоряжение
регистратору вправе представить как продавец акций, так и их покупатель, или их
уполномоченные представители.
При внесении записи о переходе прав собственности на основании добровольного
или обязательного предложения могут возникнуть отдельные проблемы.
В частности, если передаточное распоряжение регистратору будет представлено
покупателем, не исключен отказ регистратора от его исполнения на том основании, что в
реестре содержатся устаревшие паспортные данные или иные сведения о продавце. Эта
ситуация крайне вероятна: большинство акционеров — физических лиц не внесло
изменения в параметры своих лицевых счетов в системе ведения реестра после обмена
паспортов СССР на паспорта граждан РФ.
Из этой ситуации может быть два выхода. Во-первых, порядок реализации
добровольного (обязательного) предложения, содержащийся в тексте предложения,
должен предусматривать обязанность акционера представить такое передаточное
распоряжение регистратору лично и при этом должен включать обязанность акционера
внести необходимые изменения в информацию лицевого счета. Во-вторых, этот же
документ может предусматривать предоставление покупателю наряду с передаточным
предложением анкеты зарегистрированного лица с актуальными сведениями об акционере
и доверенности на предоставление анкеты регистратору. При этом подписи акционера под
всеми тремя документами должны быть заверены нотариально.
Другая проблема. Закон допускает право акционера, подавшего заявление о
продаже акций на основании добровольного или обязательного предложения, отозвать
такое заявление вплоть до истечения срока принятия добровольного или обязательного
предложения. Более того: «Все поступившие до истечения срока принятия добровольного
или обязательного предложения заявления о продаже ценных бумаг считаются
полученными лицом, направившим добровольное или обязательное предложение, в день
истечения указанного срока6». То есть законом установлен момент определения даты
акцепта ранее направленной оферты.
Возникает вопрос: как быть, если акционер ошибся и представил регистратору
передаточное распоряжение до наступления такого момента? Вносить регистратору
запись о переходе права собственности или нет? Будет ли такая сделка рассматриваться
как сделка, совершенная в процессе реализации добровольного (обязательного)
предложения, или нет? В отношении добровольного предложения закон напрямую
запрещает его автору приобретать акции в течение срока действия добровольного или
обязательного предложения на условиях, отличных от условий такого предложения. В
отношении обязательного предложения такого требования не установлено.
Формальных оснований отказывать во внесении записи в реестр акционеров в
рассматриваемом случае у регистратора нет. Сделка будет проведена в течение 3-х дней с
момента поступления регистратору передаточного распоряжения. Однако в случае отказа
Положение, п. 2.8. Если речь идет о выкупе акций по требованию акционеров на основании уведомления о
возникновении у акционеров права требовать выкупа, в передаточном распоряжении в качестве документаоснования указывается такое уведомление, а также дата его направления владельцу ценных бумаг.
6
ФЗ «Об акционерных обществах», статья 84-3, п. 5.
5
приобретателя акций от их оплаты можно предположить, что акционеру трудно будет
воспользоваться банковской гарантией, поскольку сложно доказать, что сделка совершена
в рамках действия добровольного или обязательного предложения.
Закон говорит о том, что акционер должен передать ценные бумаги свободными от
обязательств третьих лиц. Из этого можно сделать вывод о том, что регистратор должен
отказать во внесении записи о переходе прав собственности по заложенным или иным
образом обремененным ценным бумагам даже в том случае, если, например, есть согласие
залогодержателя на осуществление сделки.
Лицо, которое в результате реализации добровольного или обязательного
предложения о приобретении акций стало, совместно со своими аффилированными
лицами, владельцем 95% акций общества, обязано направить оставшимся акционерам
уведомление о возникновении у них права требовать выкупа оставшихся акций. Выкуп
акций у акционеров в этом случае осуществляется в том же порядке, что и изложенный
выше.
В случае если такое лицо не выполнило своих обязательств, оставшиеся
миноритарные акционеры вправе самостоятельно потребовать от него выкупа своих
акций. Реализация этого права предполагает иной алгоритм действий со стороны
миноритарного акционера:
 подача регистратору передаточного распоряжения, на основании которого
регистратор блокирует ценные бумаги акционера;
 предъявление миноритарным акционером требования о выкупе акций
мажоритарному акционеру;
 перевод регистратором права собственности на ценные бумаги на
мажоритарного акционера после их оплаты.
Блокировка ценных бумаг на счете акционера в этом случае осуществляется
посредством предоставления акционером регистратору соответствующего передаточного
распоряжения с приложением к нему копии требования владельца ценных бумаг об их
выкупе. Представляется, что в этом случае регистратор должен:
 проверить правомочность такого требования: наличие у мажоритарного
акционера совместно с его аффилированными лицами 95% акций общества;
 получить подтверждение того, что покупка последнего пакета акций, в
результате которой доля акционера составила 95 и более процентов акций
общества, совершена в рамках добровольного или обязательного
предложения;
 получить подтверждение того, что такой крупный акционер не направлял
миноритариям уведомления о возникновении у них права требовать выкупа
акций или требования о выкупе;
 убедиться, что с момента приобретения мажоритарным акционером пакета в
95% акций не прошло одного года.
При этом регистратор должен проставить на копии поступившего ему такого
передаточного распоряжения запись о выполнении блокирования ценных бумаг, которая
должна быть заверена печатью регистратора. То есть следует предположить, что все
проверки должны быть сделаны регистратором в момент получения передаточного
распоряжения от акционера.
Отметим, что последующее разблокирование ценных бумаг осуществляется
регистратором не только при внесении записи о переходе прав собственности на эти
ценные бумаги к мажоритарному акционеру после их оплаты, но также по распоряжению
владельца счета. Однако только при соблюдении следующего условия, наличие которого
регистратор должен проверить: истек ли 15-дневный срок со дня получения
мажоритарным акционером требования о выкупе. Для того чтобы регистратор мог
осуществить соответствующую проверку, к распоряжению о прекращении блокирования
акционером — владельцем счета должны быть приложены копии документов,
подтверждающих дату получения лицом, которое самостоятельно или совместно со
своими аффилированными лицами является владельцем более 95 процентов акций
эмитента, требования владельца ценных бумаг об их выкупе либо возврат оператором
почтовой связи заказного письма-требования с сообщением об отказе от его получения
или по причине отсутствия указанного лица по данному почтовому адресу. Если
миноритарный акционер допустит ошибку, например, направит соответствующее
требование почтой без уведомления о вручении — блокировка согласно действующим
нормативным актам не может быть снята.
Наконец, новация законодательства, вызывающая наибольший интерес и
наибольшие споры. Акционер, который совместно со своими аффилированными лицами
стал владельцем 95% акций общества и при этом приобрел не менее 10% акций в процессе
реализации добровольного или обязательного предложения, вправе потребовать от
оставшихся акционеров продать ему принадлежащие им акции общества.
Алгоритм действий регистратора при вытеснении миноритарных акционеров
сводится к следующему:
 подготовка списка акционеров, акции которых выкупаются;
 блокирование лицевых счетов миноритариев;
 внесение записи о переходе права собственности.
Порядок подготовки списка рассмотрен выше.
Блокирование ценных бумаг осуществляется регистратором одновременно с
составлением списка владельцев подлежащих выкупу ценных бумаг. Никаких
дополнительных документов при этом регистратору не предоставляется. Основанием для
блокирования, таким образом, является сам запрос на список.
Прекращение блокирования осуществляется регистратором:
 либо на основании распоряжения мажоритарного акционера при
предоставлении документов, подтверждающих оплату таких ценных бумаг в
процессе их принудительного выкупа;
 либо по истечении 25 дней со дня составления списка владельцев
выкупаемых ценных бумаг, если к регистратору не поступали упомянутые
выше документы. Отметим, что в этом случае прекращение блокирования
осуществляется регистратором без каких-либо документов-оснований.
Документами, предоставляемыми регистратору мажоритарным акционером, по
требованию которого осуществляется выкуп акций у миноритариев (а также который
осуществляет выкуп акций у миноритариев по требованию последних) являются:
 копии документов, подтверждающих оплату выкупаемых ценных бумаг в
размере и в порядке, установленном действующим законодательством7.
Отметим здесь, что регистратор должен проверить, соблюдены ли
мажоритарным акционером собственное требование о выкупе в части
стоимости выкупаемых акций, а также требования законодательства по
порядку их оплаты. Отметим также, что перевод ценных бумаг со счета
номинального владельца на счет мажоритарного акционера только на
основании платежных документов может породить ситуацию дисбаланса. В
реестре акции поменяют собственника, а у номинального держателя — нет;
В том числе документов, подтверждающих перечисление денежных средств за
выкупаемые ценные бумаги номинальному держателю в сумме, причитающейся
владельцам, данные о которых им не были представлены регистратору, а также
перечисление денежных средств за выкупаемые ценные бумаги в депозит нотариуса.
7

копии заявления владельца выкупаемых ценных бумаг, в соответствии с
которым производится перечисление денежных средств, либо справки лица,
выкупающего ценные бумаги, о том, что заявление от владельца
выкупаемых ценных бумаг не поступило. Закон не устанавливает какихлибо специальных требований к этим документам, за исключением того, что
заявление акционера должно содержать реквизиты лицевого счета в банке
или адрес для осуществления почтового перевода, используемые для
проведения расчетов с таким акционером;
 иные документы, представление которых предусмотрено нормативными
правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку
ценных бумаг.
Копии всех документов должны быть заверены самим мажоритарным акционером,
осуществляющим вытеснение.
Как видим, регулятор не предусмотрел в данном случае необходимость
предоставления регистратору передаточного или иного распоряжения. Хотя отсылка на
такое распоряжение присутствует в тексте Положения, прямого указания на
необходимость предоставления регистратору такого распоряжения, а также на порядок
его оформления нет. Однако можно предположить, что мажоритарный акционер
предоставит поименованные выше документы с сопроводительным письмом, содержащим
требование о переводе выкупленных ценных бумаг на себя. Исключение составляет
случай выкупа ценных бумаг посредством внесения денежных средств в депозит
нотариуса. В этом случае мажоритарный акционер предоставляет регистратору
распоряжение о списании выкупаемых ценных бумаг, причем отдельно в отношении
каждого из акционеров. Законодательство не определяет специальных требований к
такому распоряжению. Можно предположить, что речь идет о стандартном передаточном
распоряжении, подписываемом не продавцом, а покупателем.
Что следует рассматривать как документ, подтверждающий оплату выкупаемых
ценных бумаг? Положение содержит ответ на этот вопрос. Это платежное поручение с
отметкой банка о его исполнении либо квитанция отделения почтовой связи о почтовом
переводе. При этом в случае если в ходе процедуры вытеснения миноритарных
акционеров происходит переход права собственности на обремененные ценные бумаги,
согласия залогодержателя или иного лица, в пользу которого осуществлено обременение,
не требуется. При этом Положение определяет: «Внесение изменений о владельце
обремененных обязательствами ценных бумаг в данные лицевых счетов
зарегистрированного лица, в интересах которого было осуществлено обременение ценных
бумаг, осуществляется регистратором одновременно с внесением в реестр записей о
переходе прав собственности на ценные бумаги». Здесь возникает вопрос. А какая,
собственно, запись совершается? О смене владельца обремененных ценных бумаг или о
прекращении обременения? Ответ на этот вопрос мы найдем в статье 353 Гражданского
кодекса РФ. При переходе прав собственности на заложенное имущество право залога
сохраняется.
И еще одно важное требование.
После внесения регистратором в реестр записи о переходе прав собственности на
ценные бумаги, выкупаемые в процессе вытеснения, регистратор обязан направить
бывшему владельцу ценных бумаг (иному зарегистрированному лицу, в том числе —
номинальному держателю) уведомление о списании с его счета ценных бумаг в течение
одного рабочего дня с момента внесения в реестр соответствующей записи о переходе
прав собственности на ценные бумаги.
Очевидно, данное требование введено в качестве дополнительной защиты прав
миноритарных акционеров.