Статья В какой валюте хранить сбережения? Самый частый вопрос: - «В какой валюте хранить сбережения?» Если честно, я бы вопрос поставил немного по другому: – «В чём вообще лучше хранить деньги?» И сразу же напрашивается ответ – хранить деньги в наличности не очень разумное решение. Можно, конечно, перевести свои накопления в несколько валют и открыть несколько депозитов. Но депозиты – плохой инструмент для хранения и приумножения. Они хорошо подходят только для хранения резервного фонда и краткосрочных накоплений. Поэтому депозиты, как правило, имеют очень короткий срок – месяц, полгода, год, максимум три года. Когда же мы говорим о своих стратегических накоплениях, которые принято называть «капитал» или «состояние», то обычно подразумеваются какие-то активы – акции, облигации, недвижимость и так далее. Другими словами, не надо хранить свои сбережения в деньгах, храните их в активах. А вот в каких валютах приобретать активы – очень важный вопрос. Применительно к инвестированию это называется «валютное распределение». Дело в том, что если вы покупаете активы в какой-либо стране, вы инвестируете в валюте этой страны, и стоимость активов будет привязана к местной валюте. Например, если вы купите на нью-йоркской бирже депозитарные расписки Газпрома за доллары США, это не будет означать, что ваш актив в долларах. Хотя эти расписки номинированы в долларах, но за ними стоят акции Газпрома, которые номинированы в рублях и сама компания находится в России. Доход от этого актива зависит от результатов работы Газпрома и от общей экономической ситуации в России. И валютные риски тоже будут привязаны к рублю. Если рубль будет снижаться относительно доллара, стоимость акций тоже снизится. Если рубль растёт относительно доллара, то и стоимость акций будет расти. То есть, это фактически не долларовый, а рублёвый актив, и в вашем инвестиционном портфеле этот актив нужно учитывать как рублёвый. Такая ситуация, когда вы покупаете актив за одну валюту, а учитывать нужно в другой, вполне обычна. Например, есть фонд стран BRIC, который инвестирует в акции крупнейших компаний Бразилии, России, Индии и Китая. Этот фонд номинирован в долларах США и отчёт о его работе вы будете получать тоже в долларах. Но фактически, вы инвестируете в экономики соответствующих валютах. четырёх крупнейших развивающихся стран в Какие же регионы желательно выбирать для инвестирования? Я предлагаю смотреть на долю региона в мировой экономике. Рейтинг стран по размеру ВВП в 2011 году. (источник: Всемирный банк) Место Страна 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Весь мир США Китай Япония Германия Франция Бразилия Великобритания Италия Россия Индия Размер ВВП % от мирового ВВП ($ млн) 69 971 508 15 094 000 21,57% 7 298 097 10,43% 5 867 154 8,38% 3 570 556 5,10% 2 773 032 3,96% 2 476 652 3,54% 2 431 589 3,47% 2 194 750 3,14% 1 857 770 2,65% 1 847 982 2,64% Здесь я привёл только первую десятку в рейтинге. И из этого рейтинга видно, что США, Евросоюз и несколько азиатских стран (Китай, Япония и др.) составляют примерно 90% мировой экономики. И это нужно обязательно учитывать при планировании своих инвестиций. Пример распределения инвестиций по регионам Конечно, не обязательно ваше распределение совпадает с рейтингом. Иногда в портфеле может быть много России: 30% или 50%, хотя доля России в мировой экономике составляет 2,65%. Но мы с вами живём здесь, зарплату получаем в рублях (чаще всего) и тратим деньги тоже в рублях. Поэтому, вполне допустима достаточно большая доля российских активов в ваших инвестициях. Хотя бывают и исключения. Однажды я разрабатывал инвестиционный портфель одному клиенту и предложил включить фонд акций российских компаний в размере 10% от портфеля. Клиент изучил предложенный вариант портфеля и потребовал убрать этот фонд. При этом он сказал: – «Я не хочу, чтобы мне хоть что-то напоминало о родине». Ну и ради бога. Тем более, что вместо России можно включить в портфель фонд акций какой-нибудь другой развивающейся страны, например, Индонезии или Бразилии. По поводу России хочу отдельно заметить, что есть две основные крайности – либо человек не хочет вообще здесь ничего инвестировать, либо наоборот, все инвестиции только в Российских активах. И то и другое плохо. Особенно плохо, если все инвестиции здесь, в России, это очень рискованно. Ведь Россия мало отличается по уровню рисков от других своих компаньонов по фонду BRIC – Бразилии, Индии и Китая. Можете Вы себе представить, что все Ваши деньги вложены в бразильские или индийские активы? Что, вложить всё в Бразилию или Индию слишком рискованно? А в Россию не слишком рискованно? Риски-то примерно одинаковые. Просто у нас есть некая иллюзия, что если мы живём в России то мы эти риски как-то можем контролировать. Уверяю Вас, здесь Вы можете контролировать ровно столько же, как и в других странах. Сейчас зарубежные инвестиции стали доступны для любого человека, поэтому нет смысла инвестировать только в одной стране, это неразумно и невыгодно и рискованно. Тогда как распределение Ваших инвестиций по регионам снижает валютный риск и снижает многие другие риски, например, страновые. Ещё один частый вопрос – можно ли продать ЕВРО и купить швейцарские франки или шведские кроны? Можно. Но лучше этого не делать. Во-первых, лучше говорить не о покупке валюты, а о покупке активов в этих странах. Во-вторых, когда мы говорим «продать ЕВРО», мы подразумеваем «продать активы в Еврозоне», то есть акции, облигации, недвижимость. А какой в этом смысл? Ведь активам ничто не угрожает, даже если Еврозона развалится и ЕВРО перестанет существовать. Вот Вам ещё один пример, почему невыгодно держать деньги в деньгах. Деньги могут исчезнуть, а недвижимость и фабрики – нет. Что касается Швейцарии и Швеции, то покупать активы в этих странах можно. Но нельзя делать долю этих стран в портфеле чрезмерно большой. Это хорошие страны со стабильной экономикой, но экономики их маленькие. Швейцария – 0,91% от мировой экономики и Швеция – 0,77%. Какую долю этих стран можно включит в портфель? Несколько процентов. Вкладывая в эти страны большую долю, вы подвергнете свои сбережения значительному валютному риску. В подобной ситуации оказались люди, которые брали ипотечные кредиты в швейцарских франках. Эти кредиты давали под низкий процент – казалось бы выгодно их брать. Но через несколько лет наступил кризис и швейцарский франк сильно вырос относительно рубля и относительно доллара. Некоторым стало не под силу выплачивать ежемесячные платежи во франках, ведь зарплата в рублях не выросла. Так же и в инвестиционном портфеле: сильные перекосы в валютном распределении влекут за собой повышенные валютные риски. Ведь сейчас и швейцарский франк и шведская крона сильно переоценены, и правительства обеих стран стремятся понизить курс своей валюты. Риск снижения курсов велик, это грозит вам убытками, если доля ваших активов в этих странах будет велика. В то время как грамотно сформированный инвестиционный портфель позволяет практически исключить и валютный, и некоторые другие риски с одновременным повышением доходности. Подведём итоги. Казалось бы, вопрос был несложный: – «В какой валюте хранить сбережения?» Однако, как видите, тема поднята совсем не простая. И, может показаться, что подобный подход к организации инвестиций доступен только богатым людям. Но это не так, даже инвестируя всего 300 долларов в месяц можно уже грамотно распределить их по валютам, а вернее, по регионам инвестирования. С уважением, Василий Карпунин Финансовый эксперт, управляющий партнёр Лиги независимых финансовых советников, г. Москва, Российская Федерация. Если у Вас нет плана, как стать богатым, то скорее всего, Вы планируете быть бедным. Просто Вы не догадываетесь об этом.