«Правовое регулирование рынка ценных бумаг»

Программа учебной дисциплины
«Правовое регулирование рынка ценных бумаг»
для слушателей программы профессиональной переподготовки
«Рынок ценных бумаг: инструменты и стратегии управления»
Автор: Шенкер Олег Арнольдович, CFA
Пояснительная записка
1.1. Курс "Правовое регулирование рынка ценных бумаг" даёт представление о
целях, методах и направлениях регулирования рынка ценных бумаг с точки
зрения мирового опыта и в российской практике.
1.2. Курс "Правовое регулирование рынка ценных бумаг" является частью
программы подготовки, профессиональной переподготовки, повышения
квалификации специалистов финансово-банковской сферы, специалистов в сфере
инвестиций.
1.3. Особенностями представленного курса являются, во-первых, опора на
нормативно-правовые документы и законодательство РФ, что позволяет
студентам, с одной стороны, получать наиболее актуальную в данный момент
информацию, а с другой, научиться самостоятельно работать с
первоисточниками, а, во-вторых, использование конкретных примеров и кейсов
из практики российских и зарубежных рынков ценных бумаг.
1.4. Курс рассчитан на студентов программ профессиональной подготовки,
переподготовки и повышения квалификации и не предполагает наличие глубоких
профессиональных знаний в сфере экономики, финансовых рынков, анализа
ценных бумаг. Курс предполагает наличие самых базовых знаний в области
финансов и некоторых основ гражданского права (например понятие сделок и
договорного права).
1.5. Цель настоящего курса: сформировать у слушателей взаимосвязанную
систему знаний об инфраструктуре и правоотношениях на современных
финансовых рынках, необходимости и целях регулирования финансовых рынков,
направлениях, а также о методах и путях регулирования рынков ценных бумаг.
По окончании курса, слушатели должны знать:
 историю развития нормативной базы и подходов регулирования рынков
ценных бумаг и финансовых рынков;
 проблемы отсутствия и цели регулирования финансовых рынков;
 методы, подходы и направления регулирования;
 сложившуюся практику применения норм и правил на рынках ценных
бумаг и финансовых рынках.
1.6. Курс "Правовое регулирование рынка ценных бумаг" предоставляет обзор
нормативно-правовых актов и сложившейся практики правоотношений между
участниками и регуляторами финансовых рынков, анализ целей и эффективности
тех или иных положений и подходов к регулированию. Материал данного курса
опирается на содержание более общих курсов "Рынок ценных бумаг и
производных финансовых инструментов", "Профессиональные участники рынка
ценных бумаг".
1.7. Курс "Правовое регулирование рынка ценных бумаг" организован в форме
лекционных занятий, предполагающих, кроме обзора теоретического материала,
интерактивное обсуждение с преподавателем практических примеров, а также
вопросы для самостоятельного анализа в ходе дискуссии.
Рассмотрение вопросов регулирования рынков включает:
 анализ практики нарушения прав инвесторов или примеров
неэффективности финансовых рынков, приводящих к необходимости
регулирования;
 анализ и обзор содержания нормативных документов;
 анализ целей, преследуемых законодателем при включении тех или иных
норм;
 обзор практики и эффективности применения различных ном с точки
зрения повышения эффективности рынков и защиты прав инвесторов;
 анализ реальных примеров нарушения профессиональными участниками
рынка ценных бумаг своих обязанностей и правил работы.
1.8. Слушатели курса "Правовое регулирование рынка ценных бумаг" смогут
применить полученные знания для решения практических задач,
возникающих в процессе работы на финансовых рынках. В частности,
полученные знания помогут слушателям курса более эффективно
взаимодействовать с профессиональными участниками рынка ценных бумаг,
ориентироваться в законодательстве, затрагивающем финансовые рынки, а
также в многообразии правил, норм и профессиональных стандартов
саморегулируемых организаций.
1.9. В результате освоения курса, слушатели должны иметь представление:
 об инфраструктуре и участниках современного рынка ценных бумаг,
 необходимости регулирования финансовых рынков,
 методах, подходах и направлениях регулирования.
Слушатели, освоившие представленный курс должны понимать:
 роль государства и негосударственных саморегулируемых организаций,
 разницу между направлениями и методами регулирования,
 эффективность тех или иных методов регулирования,
 цели и эффективность тех или иных норм, регулирующих обязанности и
ответственность профессиональных участников рынка ценных бумаг,
 понимать необходимость системы внутреннего контроля и ее роль в
достижении целей регулирования.
Слушатели курса должны на практике:
 понимать примеры неэффективности финансовых рынков, а также методы
решения проблем неэффективности,
 анализировать эффективность мер защиты прав инвесторов и различных
норм регулирования финансовых рынков,
 оценивать
эффективность
системы
внутреннего
контроля
профессионального участника рынка ценных бумаг, видеть слабые места и
угрозы с точки зрения защиты прав инвесторов и соблюдения
законодательства о ценных бумагах.
Тематическое содержание программы курса
Раздел 1. Инфраструктура и основные участники современного рынка ценных бумаг
Тема 1. История регулирования рынков ценных бумаг.
Комиссия Фердинанда Печоры. Принятие законов О рынке ценных бумаг и О
инвестиционных компаниях и биржах. Создание Комиссии по ценным бумагами
и биржам.
Тема 2. Цели регулирования рынка ценных бумаг.
Роль рынка ценных бумаг. Пути повышения эффективности перераспределения
капитала. Защита интересов инвесторов. Предотвращение пузырей и паники.
Тема 3. Подходы, направления и методы регулирования рынка ценных бумаг.
Подходы к регулированию: государственное регулирование, биржевое регулирование,
саморегулирование. Направления регулирования: регулирование эмиссионной
деятельности
и
обращения
ценных
бумаг,
регулирование
деятельности
профессиональных участников рынка ценных бумаг, регулирование инсайдерских
операций и манипулирования рынками. Методы регулирования: лицензирование,
правила раскрытие информации, правила выпуска и обращения ценных бумаг,
требование к размеру собственного капитала, требования к уровню квалификации,
система внутреннего контроля, этические нормы и правила.
Литература:
[1] – Глава 7, страница 346.
[4] – Глава 12, страница 392.
Раздел 2. Походы, направления и методы регулирования рынка ценных бумаг
Тема 4. Лицензирование деятельности профессиональных участников рынка ценных
бумаг.
Виды лицензий. Лицензионные требования и правила. Порядок предоставления и
аннулирования лицензий.
Тема 5. Система внутреннего контроля профессионального участника рынка ценных
бумаг
Цели внутреннего контроля. Принципы внутреннего контроля. Права и обязанности
контролёра. Эффективность системы внутреннего контроля. Задачи и содержание
деятельности контролёра.
Тема 6. Система противодействия легализации преступных доходов и финансирования
терроризма
Основные понятия. Специальный внутренний контроль. Меры противодействия и
сведения о подозрительных операциях. Функции специального должностного лица.
Тема 7. Система противодействия использованию инсайдерской информации и
манипулированию рынком
Определение инсайдерской информации и манипулирования рынком. Общая
конструкция и подход к регулированию, выявлению и контролю инсайдерских сделок.
Перечень инсайдеров. Ответственность участников рынка и СМИ. Уведомления о
совершении операций. Раскрытие информации. Меры по предотвращению. Меры
внутреннего контроля. Функции, права и обязанности специального должностного лица.
Отчёты специального должностного лица.
Тема 8. Саморегулируемые организации
Цели и задачи СРО. Права СРО. Порядок создания СРО. Основные СРО и их
деятельность.
Литература:
[1] – Глава 7, страница 346.
[4] – Глава 12, страница 392.
Формы контроля знаний
Для итогового контроля усвоения данного курса учебным планом предусмотрен
дифференцированный зачёт. Зачёт проводится в форме письменного текста "multiple choice".
Итоговая оценка складывается из текущей оценки и оценки полученной на зачёте. Текущая оценка
выставляется преподавателем в зависимости от активности студента на занятиях.
Окончательная оценка за дисциплину формируется как взвешенная сумма текущей оценке
и оценке6 полученной на зачёте. В качестве весов используются:
20% текущая оценка;
80% оценка на зачёте.
Перечень вопросов и практических кейсов
"Как Вашингтон взялся за Уолл-Стрит" - практический кейс.
Вопросы для обдумывания самоконтроля:
 Перечислите основные грехи "банкстеров".
 В чем состояло основное заблуждение общественности относительно
фондового рынка, о котором "знали все юристы".
 Приведите примеры действия инсайдеров.
 Приведите примеры конфликта интересов.
 Приведите примеры аффилированных сделок.
 Приведите примеры обмана и нарушения прав инвесторов.
 Приведите примеры необходимости правил раскрытия информации.
 Почему было важно разделить коммерческие и инвестиционные банки при
принятии закона Гласса-Стигала.
 Как вы понимаете утверждение, что причина текущего финансового кризиса
лежит не в финансовой, а в этической плоскости.
 Найдите параллели между 1930-м и 2008 годом.
Литература
1. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг. Учебник. – М.: Инфра-М – 2010г.
2. Галанов В.А. Производные финансовые инструменты. Учебник. – М.: Инфра-М –
2011г.
3. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов:
Учебное пособие – М.: 1 Федеративная Книготорговая Компания, 1998г.
4. Берзон Н.И. Рынок ценных бумаг. Учебник для бакалавров. – М.: Юрайт – 2013г.
5. Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг"
http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_144255/
6. Приказ ФСФР РФ от 03.04.2007 N 07-37/пз-н "Об утверждении Порядка
осуществления
деятельности
по
управлению
ценными
бумагами"
http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_68351/
7. Федеральный закон от 29.11.2001 N 156-ФЗ (ред. от 23.07.2013) "Об
инвестиционных
фондах"
http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_148681/
8. Постановление ФКЦБ РФ от 16.10.1997 N 36 "Об утверждении Положения о
депозитарной деятельности в Российской Федерации, установлении порядка
введения
его
в
действие
и
области
применения"
http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_16741/
Материально – техническое и информационное обеспечение дисциплины
Компьютерное и мультимедийное оборудование:
- компьютер с установленной программой демонстрации слайдов, совместимой с MS
Power Point;
- проектор.