Дефицит ликвидности: еще не системный, но уже чувствительный

Февраль 2011
ЗАО Фондовый центр «Инфина»
Дефицит ликвидности: еще не системный,
но уже чувствительный
Фондовый центр «Инфина»
Октябрь 2011
Фондовый центр «Инфина»
119180, Москва, ул. Бол. Полянка, д. 43, стр. 3
Тел. (495) 780-43-43, факс (495) 780-80-96
Дефицит ликвидности: еще не системный, но уже чувствительный. В.Чекина chekina@infina.ru
1
Февраль 2011
ЗАО Фондовый центр «Инфина»
Нестабильность на мировых финансовых рынках и продолжающийся отток капитала провоцируют дальнейшее сжатие ликвидности в российской банковской системе. Ситуацию пока нельзя
назвать критичной, однако объем средств банков на счетах и депозитах ЦБ с конца августа все
чаще опускается ниже «комфортного» уровня в 1 трлн.руб.
Ликвид ность в банковском секторе
(млн.руб.)
2000
Начиная с июля, спрос банков на средства федерального бюджета, предоставляемых Минфином в рамках депозитных аукционов значительно увеличился. Если еще в апреле-мае Минфину
1500
приходилось отменять аукционы из-за отсутствия заявок, то в последующие месяцы общий объем
выставляемых банками заявок неуклонно увеличивался, и уже в августе-сентябре в разы превышал предложение. На первом октябрьском аукционе спрос со стороны банков превысил предло1000
жение в 1,8 раза, составив 187,81 млрд. руб. при лимите в 105 млрд.
01.07.11
01.09.11
7,5
6
4,5
3
1,5
1 д ень
11.09.11
11.08.11
11.07.11
11.06.11
11.05.11
0
11.04.11
Об этом же свидетельствует и возобновившийся рост ставок по депозитам. Во время финансового кризиса 2008 г., привлечение средств от населения для многих банков было основным способом фондирования. Летом 2009 г. ЦБ потребовал от банков не повышать ставки по вкладам
населения.
01.05.11
Динамика MosPrime Rate (%)
11.03.11
В настоящее время индикативная ставка по однодневным кредитам MosPrime продолжает
оставаться на уровне ниже 5% (максимальное годовое значение 5,37% было достигнуто 26 сентября), но долгосрочные ставки MosPrime, начиная с сентября, демонстрируют рост, что говорит о
неуверенности банков в дальнейшей финансовой стабильности.
01.03.11
11.02.11
21 сентября чистая ликвидная позиция банков (сумма ликвидных активов за вычетом краткосрочных обязательств перед ЦБ и Минфином) впервые с ноября 2009 года ушла в минус на
10,3 млрд. руб., что свидетельствует о том, что банки привлекают краткосрочного фондирования
больше, чем могут отдать.
500
01.01.11
11.01.11
Несмотря на то, что Минфин и Центробанк планомерно увеличивают объемы размещений,
спрос на фондирование со стороны банков продолжает оставаться высоким. При этом следует
учитывать, что «львиная» доля средств достается крупным игрокам, а небольшие и средние банки уже в ближайшее время могут столкнуться с нехваткой рефинансирования.
6 мес.
ОБЩИЙ ПРОГНОЗ РАЗВИТИЯ
МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ В 2011 Г.
Дефицит ликвидности: еще не системный, но уже чувствительный. В.Чекина chekina@infina.ru
2
Февраль 2011
ЗАО Фондовый центр «Инфина»
Динамика максимальной процентной ставки (по вкладам в российских рублях) десяти кредитных организаций, привлекающих наибольший объём депозитов физических лиц, снизилась
с 15,02% во 2 декаде июля 2009 г. до 7,85% во 2 декаде июня 2011 г., что стало минималь-
Объем пред оставленных внутрид невных
кред итов (млрд .руб.)
ным значением за весь период мониторинга. В течение июля- августа ставка держалась на
уровне 7,88% годовых, а начиная с 1 декады сентября стала расти и в 3 декаде сентября
350
среднее арифметическое значение максимальных процентных ставок депозитов 10 крупнейших банков в 3-й декаде сентября повысилось до 8,14% годовых.
300
250
Еще одним «тревожным звоночком» стало приостановление Центробанком 26 сентября
аукциона по размещению облигаций 21 серии (ОБР-21). В официальном пресс-релизе отмеча-
150
50
11.09.11
11.08.11
11.07.11
11.06.11
11.05.11
11.04.11
11.03.11
0
11.02.11
На последнем заседании Центробанк принял решение повысить на 0,25 п.п. снизить
процентные ставки по отдельным операциям предоставления ликвидности, что в краткосрочной перспективе должно позитивно отразиться на стоимости привлекаемых банками средств.
100
11.01.11
ется, что это решение было принято "с учетом текущей конъюнктуры денежного рынка и действующих факторов формирования банковской ликвидности".
200
Мы полагаем, что в случае продолжения турбулентности на международных рынках капитала,
ЦБ может еще раз понизить ставку РЕПО уже на следующем заседании, которое состоится в
последней декаде октября.
Помимо этого в арсенале российского банковского регулятора имеются такие средства
по предоставлению дополнительной ликвидности как расширение ломбардного списка ценных
бумаг, введение операций РЕПО с акциями, а также возвращение практики проведения беззалоговых аукционов.
Разумеется, в настоящее время ситуация с ликвидностью на российском рынке несравнима с той, что сложилась в острую фазу кризиса 2008 г. и у ЦБ нет необходимости задействовать весь инструментарий сразу. Однако, на наш взгляд, Центробанк должен учесть
ошибки европейских монетарных властей, промедление которых в решении проблем отдельных кредитных организаций, привело всю банковскую систему ЕС на грань полномасштабного
кризиса ликвидности и доверия.
Дефицит ликвидности: еще не системный, но уже чувствительный. В.Чекина chekina@infina.ru
3
Данный обзор имеет информационное назначение и не является предложением проводить операции на рынке ценных бумаг. Информация, содержащаяся в данном обзоре, не может рассматриваться как предложение о покупке или продаже ценных бумаг. Данные, приведенные в тексте, получены из источников, которые мы считаем надежными, однако мы не утверждаем, что
все приведенные сведения абсолютно точны. Мы не несем ответственности за использование
клиентами информации, содержащейся в вышеприведенных материалах, а также за операции с
упоминающимися ценными бумагами. ЗАО фондовый центр «Инфина» не берет на себя обязательства регулярно обновлять информацию или исправлять возможные неточности.
Аналитический Отдел
8 (495) 780-43-43 доб. 6043
analyst@infina.ru