Макромонитор СНГ Совместная конференция ЕАБР и Всемирного банка по проблемам развития в странах ЕврАзЭС Эльвира Курманалиева kes@eabr.org Декабрь 2011 г. Макромонитор СНГ • Своевременный • Актуальный - Публикуется с июня 2011 - Покрывает 11 стран СНГ - Рассказывает об основных экономических тенденциях -Представляет среднесрочные перспективы Доступен на сайте ЕАБР ww.eabr.org Мировая экономика Великое замедление • Прогнозы роста глобального ВВП были пересмотрены до 2.8% в 2011 году, 2.6% в 2012 году и 3.2% в 2013 году (ООН) • Перспективы восстановления неопределенны ввиду неясности в разрешении проблемы государственных долгов в Еврозоне • Китай и другие развивающиеся экономики Азии продолжают оставаться драйверами мировой экономики • Экономика США: ФРС не спешит с новыми мерами по стимулированию экономики СНГ – Платежный баланс Текущий счет значительно улучшился Торговый баланс (в % от ВВП) Азербайджан Армения Беларусь Казахстан Кыргызстан Молдова - Товарные рынки – средняя цена на нефть в 2011 году составляла $111 Россия Таджикистан Украина -50 -30 янв-сен 2011 -10 2010 10 30 50 янв-сен 2010 Денежные переводы между Россией и СНГ (в % от ВВП) Азербайджан Армения Беларусь - Денежные переводы (в основном из России в СНГ) составляют более 40% ВВП Таджикистана Казахстан Кыргызстан Молдова Россия Таджикистан Украина -50 -30 янв-сен 2011 -10 2010 10 30 янв-сен 2010 50 Финансовый счет - - - СНГ – Платежный баланс В Азербайджане и Казахстане наблюдался чистый отток портфельных инвестиций (11.8% и 5.2% ВВП соответственно), а в России чистый отток прямых инвестиций (1.2% ВВП) в I полугодии 2011 года В Кыргызстане и Армении наблюдася чистый приток прямых инвестиций (14.9% и 7% ВВП) в I полугодии 2011 года Внешний долг достаточно высокий и продолжает расти Кыргызстан, Украина и Молдова обладали самыми высокими показателями внешнего долга к ВВП – выше 80% ВВП (2010) Внешний долг Беларуси, Армении и России вырос на более, чем 10% за I полугодие 2011 года Государственные внешние заимствования доминируют в Армении, Беларуси, Кыргызстане и Таджикистане Заимствования частного сектора доминируют в Казахстане, Молдове, России и Украине Внешний долг (в % от ВВП) Армения Беларусь Казахстан Кыргызстан Молдова Россия Украина Таджикистан 0 50 2009 100 150 2010 Внешний долг по секторам экономики (в % ) Армения Беларусь Казахстан Кыргызстан Молдова Россиия Украина 0% 20% 40% 60% 80% 100% Государственный сектор Монетарный сектор Банковский сектор Остальная экономика СНГ – Экономический рост Рост ВВП региона за 9 мес 2011 года составил 4.45% Предложение: - Высокие цены на нефть - Хороший урожай в сельском хозяйстве Рост ВВП (%) Азербайджан Армения Беларусь Казахстан Кыргызстан Молдова Россия Таджикистан Туркменистан Узбекистан Украина -5 0 янв-сен 2010 5 2010 10 15 янв-сен 2011 Рост продукции сельского хозяйства (%) Спрос: - Азербайджан Армения Беларусь Казахстан Кыргызстан Молдова Россия Таджикистан Узбекистан Украина Оптимизм домохозяйств Отношение к риску у инвесторов Слабый банковский сектор Цены на нефть и продовольствие -20 янв-сен 2010 -10 0 2010 10 янв-сен 2011 20 СНГ - Инфляция Инфляционное давление ослабло – средний рост потребительских цен в ноябре составил в 7.1% (искл. Беларусь) в ноябре 2011 года, что ниже показателя июня (11.4%) ИПЦ (годовое изменение, в %) Азербайджан Армения Беларусь 106.0 Казахстан Кыргызстан Молдова Россия Таджикистан Украина 0 Основной определяющий фактор – цены на продовольствие Беларусь – валютный кризис ноя 2010 20 дек 2010 ноя 2011 СНГ – Государственный бюджет Фискальные индикаторы В целом позитивная картина, но государственные расходы возможно возрастут по итогам 2011 года Сальдо госбюджета (в % ВВП) Азербайджан Армения Беларусь Казахстан Кыргызстан Молдова Россия Таджикистан Узбекистан Украина -10 -7 янв-сен 2010 -4 -1 2010 2 5 8 янв-сен 2011 Внутренний госдолг (в % ВВП) Армения Внутренний госдолг находится на низком уровне Беларусь Казахстан Молдова Россия Украина 0 20 40 2009 60 2010 80 100 Перспективы: 2011-2012 Базовый сценарий: позитивная макроэкономическая картина при условии сохранения высоких цен на нефть • Прогноз роста ВВП региона составляет 4.3% в 2011 году и 5.3% в 2012 году (прогноз ЕАБР) ЕСЛИ : – Цена на нефть составит $115 – Согласованная монетарная и фискальная политика Глобальные риски Двойное дно • Дефолт по госдолгам в Еврозоне и распространение по всему миру • Проблемы в мировой банковской системе • Рецессия в США и Европе • “Жесткое приземление” для Китая и других стран Азии • Интенсификация протекционизма и контроля за потоками капитала Каналы влияния цены на нефть на экономику Мировая цена на нефть Мировое предложение нефти Мировой спрос на нефть Прямой эффект Через изменение экспортных цен Монетарная политика Глобальный (косвенный) эффект Через реальный канал Через финансовый канал Мировая экономика ВВП Потребление Спрос на импорт Мировая экономика Обменные курсы Процентные ставки Через изменение импортных цен Фискальная политика Экономики СНГ ВВП Инфляция Торговые потоки экономик СНГ Финансовые котировки Инвестиционный климат Цена на нефть & экономики СНГ - Текущие трансферты - Потоки капитала 15 120 10 100 5 80 0 60 -5 40 -10 20 -15 0 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 - Торговый баланс Рост мирового ВВП Рост ВВП СНГ Реальная цена на нефть Цена на нефть & Экспортеры нефти Цена на нефть (%) & Текущий счет (% ВВП) 30 Азербайджан 40 y = 0.087x - 4.3 10 -50 Цена на нефть (%) & ВВП (%) -10 0 50 20 0 y = 0.087x - 3.0 -10 0 50 100 -10 0 50 -50 30 20 -10 0 50 100 -50 y = 0.063x + 1.8 -10 0 50 20 100 -50 y = 0.112x + 18.1 0 50y = y = 0.091x + 9.4 50 100 -0.099x + 16.1 0 50 100 -50 0 50 100 -50 100 50 y = y = 0.008x + 5.4 0 -0.175x + 23.8 0 0 -20 100 -50 100 0 -50 -30 100 40 30 50 0 50 -20 -30 y = 0.026x + 9.2 0 50 0 -50 10 y = 0.143x + 1.3 40 10 100 -50 100 0 y = 0.277x - 5.4 Узбекистан -50 -20 -30 -50 100 0 100 50 0 50 -20 40 20 0 50 y = 0.068x + 4.5 0 y = 0.118x + 5.5 Туркменистан 0 -50 0 -50 10 -50 100 -50 100 20 -30 30 Россия 50 y = 0.053x + 4.4 50 40 30 -50 y = 0.063x + 10.1 -20 -30 10 100 0 100 -50 Казахстан Цена на нефть (%) & Инфляция (%) 50 100 -50 0 -50 50 100 Цена на нефть & Импортеры нефти Цена на нефть (%) & Текущий счет (% ВВП) 30 Армения 10 -50 Цена на нефть (%) & ВВП (%) 40 y = 0.089x - 12.5 -10 0 50 20 y = 0.096x + 5.8 -30 -50 -10 0 50 20 y = 0.042x - 9.5 10 -10 0 50 20 100 y = 0.010x + 3.7 50 100 -50 0 50 y = 0.085x + 1.1 100 -50 30 40 100 100 -30 50 y = y = 0.023x + 4.1 0 -20 50 100 -0.218x + 26.6 0 0 -50 100 y = 0.232x + 10.0 0 -50 50 50 0 50 -20 -10 0 y = 0.098x + 10.3 -50 100 0 20 100 0 50 0 y = 0.059x - 5.7 50 100 -30 10 -50 0 -50 0 -50 Таджикистан -50 -20 40 -30 30 -50 100 0 100 -50 Молдова 50 40 y = 0.046x - 6.9 y = -0.052x + 5.5 0 0 -20 30 10 50 0 100 -50 Кыргызстан Цена на нефть (%) & Инфляция (%) 100 50 100 -50 0 -50 50 100 Цена на нефть & Беларусь и Украина Цена на нефть (%) & Текущий счет (% ВВП) Беларусь Цена на нефть (%) & ВВП (%) 30 10 -50 y = 0.057x - 6.7 -10 0 50 y = 0.051x + 0.1 -10 0 50 y = 0.825x + 46.4 0 0 50 100 -50 -50 40 100 20 50 y = y = 0.119x - 0.2 0 -20 50 100 0.105x + 12.1 0 0 100 0 -20 -50 -30 50 0 100 30 -50 y = 0.040x + 5.4 20 -30 10 100 40 -50 Украина Цена на нефть (%) & Инфляция (%) 50 100 -50 0 -50 50 100 Макроэкономическое регулирование • Гибкость обменного курса позволяет абсорбировать внешние шоки • Монетарная дисциплина необходима для сохранения контроля за инфляцией • Взвешенная фискальная политика и своевременный «выход» из фискальной экспансии • Структурные реформы и стимулы для развития частного сектора Спасибо!