УМКД "Макроэкономика в бизнес

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ
Государственное образовательное учреждение высшего профессионального
образования «Уральский государственный университет им. А.М. Горького»
ИОНЦ «Бизнес-информатика»
Экономический факультет
Кафедра экономической теории
МАКРОЭКОНОМИКА В
БИЗНЕС-ИНФОРМАТИКЕ
Курс лекций
Подпись руководителя ИОНЦ
Дата
Екатеринбург
2007
УТВЕРЖДАЮ
Руководитель ИОНЦ «Бизнес-информатика»
_________________________
(подпись)
__________
(дата)
Макроэкономика. Учебное пособие.
Учебное пособие составлено в соответствии с требованиями федерального/национально-регионального (вузовского) компонента к обязательному минимуму содержания и уровню подготовки
бакалавра, по направлению 08010700 бизнес-информатика
по циклу «ГСЭ» государственного образовательного стандарта высшего профессионального образования.
Автор (составитель, разработчик)
Юрченко Константин Павлович, кандидат экономических наук, кафедра экономической теории Уральского
государственного университета
Рекомендовано к печати протоколом заседания
Экспертно-конкурсной комиссии ИОНЦ «_________________________________»
от _______ № ______.
(дата)
Согласовано:
Зав.кафедрой экономической теории
_____________________________ /Баскакова И.В./
(подпись)
«____»___________ 200__г.
(дата)
© Уральский государственный университет
© К.П. Юрченко, 2007
2
Содержание
Введение. Макроэкономика в системе экономического анализа………………………4
Глава 1. Основные макроэкономические показатели
системы национальных счетов………………………………………………….………..16
Глава 2. Подходы к анализу макроэкономических процессов…………...……………30
Глава 3. Экономический рост…………………………………………...……………….38
Глава 4. Экономические циклы………………………………………………...………..47
Глава 5. Безработица………………………………...……………………………………51
Глава 6. Инфляция………………………………………...…………...…………………62
Глава 7. Макроэкономическое равновесие на товарном рынке.
Простая кейнсианская модель………………………………………………...………….71
Глава 8. Фискальная политика……………………………………......…………………95
Глава 9. Фискальная политика, дефицит государственного бюджета и государственный долг…………………………………………………………………...101
Глава 10. Деньги и денежные рынки……………………………………………..……108
Глава 11. Монетарная политика………………………………...……………...………126
Глава 12. Модель IS-LM………………………………………………………...………135
Глава 13. Монетарная и фискальная политика в модели IS-LM…………………......149
Глава 14. Теория совокупного предложения.
Рынок труда и совокупное предложение…………………………………………….…161
Глава 15. Макроэкономические проблемы открытой экономики…………………....171
Глава 16. Стабилизационная политика в открытой экономике…………………...….184
Глава 17. Макроэкономическая политика в открытой экономике………………...…192
3
МАКРОЭКОНОМИКА В БИЗНЕСИНФОРМАТИКЕ.
Учебное пособие
Предлагаемое пособие содержит некоторые разделы курса “Макроэкономика”, трактовка которых может несколько видоизменяться от видения, представленного в учебной литературе. Вместе с тем, пособие ни в коем случае не противоречит
сложившейся в экономической науке теории и практике макроэкономического анализа.
Логика представления тем в рамках пособия соответствует современным подходам, реализуемым в преподавании дисциплины “Макроэкономика”. В первых главах содержится описание макроэкономических систем и дается характеристика подходов, сложившихся для их оценки и анализа.
Затем последовательно исследуются проблемы, которые стоят перед современными странами в области макроэкономического регулирования. Выстраивается
система общего макроэкономического равновесия и изучается экономическая политика, проводимая экономическими властями в моделях закрытой экономики.
В заключительных главах рассматривается расширенная экономическая модель – модель открытой экономики, которая предполагает более тесное соотношение
рассматриваемых теоретических подходов к реальной практике функционирования
экономических систем.
Введение.
Макроэкономика в системе экономического анализа
Предмет макроэкономики
Макроэкономика, как и микроэкономика, представляет собой раздел экономической теории. В переводе с греческого слово «макро» означает «большой» (соответственно «микро» - «маленький»), а слово «экономика» - «ведение хозяйства». Таким
образом, макроэкономика – это наука, которая изучает поведение экономики в целом
или ее крупных совокупностей (агрегатов), при этом экономика рассматривается как
сложная большая единая иерархически организованная система, как совокупность
экономических процессов и явлений и их показателей.
Впервые термин «макроэкономика» употребил в своей статье в 1933г. норвежский экономист-математик, один из основоположников эконометрики, лауреат Нобелевской премии Рагнар Фриш (Ragnar Frisch). Однако содержательно современная
макроэкономическая теория ведет свое начало от фундаментального труда выдающегося английского экономиста, представителя Кембриджской школы, лорда Джона
Мейнарда Кейнса (John Maynard Keynes). В 1936г. вышла его книга «Общая теория
занятости, процента и денег», в которой Кейнс заложил основы макроэкономического
анализа. Значение работы Кейнса было так велико, что в экономической литературе
возник термин «Кейнсианская революция» и появилась кейнсианская макроэкономическая модель или кейнсианский подход в противовес традиционному единственно
4
существовавшему до того времени классическому подходу к изучению экономических явлений, т.е. микроэкономическому анализу (классическая модель).
В отличие от микроэкономики, которая изучает экономическое поведение отдельных (индивидуальных) хозяйствующих субъектов (потребителя или производителя) на индивидуальных рынках, макроэкономика изучает экономику как единое целое, исследует проблемы, общие для всей экономики, и оперирует совокупными величинами, такими как валовой внутренний продукт, национальный доход, совокупный
спрос, совокупное предложение, совокупное потребление, инвестиции, общий уровень цен, уровень безработицы, государственный долг и др.
Основными проблемами, которые изучает макроэкономика, являются: экономический рост и его темпы; экономический цикл и его причины; уровень занятости и
проблема безработицы; общий уровень цен и проблема инфляции; уровень ставки
процента и проблемы денежного обращения; состояние государственного бюджета,
проблема финансирования бюджетного дефицита и проблема государственного долга; состояние платежного баланса и проблемы валютного курса; проблемы макроэкономической политики.
Все эти проблемы невозможно решить с позиций микроэкономического анализа,
т.е. с уровня отдельного потребителя, отдельной фирмы и даже отдельной отрасли.
Именно потому, что существует целый ряд таких обще- или макроэкономических
проблем, появляется необходимость в возникновении самостоятельного раздела экономической теории, самостоятельной дисциплины – макроэкономики.
Значимость изучения макроэкономики обусловливается следующими соображениями:
- она не просто описывает макроэкономические явления и процессы, но выявляет закономерности и зависимости между ними, исследует причинноследственные связи в экономике;
- знание макроэкономических зависимостей и связей позволяет оценить существующую в экономике ситуацию и показать, что нужно сделать для ее улучшения, и, в первую очередь, что должны предпринять политические деятели, т.е.
позволяет разработать принципы экономической политики;
- знание макроэкономики дает возможность предвидеть, как будут развиваться
процессы в будущем, т.е. составлять прогнозы, предвидеть будущие экономические проблемы.
Различают два вида макроэкономического анализа: анализ ex post и анализ ex
ante. Макроэкономический анализ ex post или национальное счетоводство, т.е. анализ
статистических данных, что позволяет оценивать результаты экономической деятельности, выявлять проблемы и негативные явления, разрабатывать экономическую
политику по их решению и преодолению, проводить сравнительный анализ экономических потенциалов разных стран. Макроэкономический анализ ex ante, т.е. прогнозное моделирование экономических процессов и явлений на основе определенных теоретических концепций, что позволяет определить закономерности развития экономических процессов и выявить причинно-следственные связи между экономическими
явлениями и переменными. Это и есть макроэкономика как наука.
Методы и принципы макроэкономического анализа
5
В своем анализе макроэкономика использует те же методы и принципы, что и
микроэкономика. К таким общим методам и принципам экономического анализа относятся: абстрагирование, (использование моделей для исследования и объяснения
экономических процессов и явлений); сочетание методов дедукции и индукции; сочетание нормативного и позитивного анализа; использование принципа «при прочих
равных условиях», предположение о рациональности поведения экономических агентов и др.
Особенность макроэкономического анализа состоит в том, что его важнейшим
принципом выступает агрегирование. Изучение экономических зависимостей и закономерностей на уровне экономики в целом возможно лишь, если рассматривать совокупности или агрегаты. Макроэкономический анализ требует агрегирования. Агрегирование представляет собой объединение отдельных элементов в одно целое, в агрегат, в совокупность. Агрегирование всегда основывается на абстрагировании, т.е.
отвлечении от несущественных моментов и выделении наиболее значимых, существенных, типичных черт, закономерностей экономических процессов и явлений. Агрегирование позволяет выделить: макроэкономических агентов, макроэкономические
рынки, макроэкономические взаимосвязи, макроэкономические показатели.
Агрегирование, основанное на выявлении наиболее типичных черт поведения
экономических агентов, обеспечивает возможность выделить четыре макроэкономических агента:
1) домашние хозяйства (потребительский сектор)
2) фирмы (инвестиционный сектор)
3) государство (государственный сектор)
4) внешний рынок (внешнеэкономический сектор).
1) Домашние охозяйства (households) – это самостоятельный, рационально действующий макроэкономический агент, целью экономической деятельности которого
выступает максимизация полезности, являющийся в экономике: а) собственником
экономических ресурсов (труда, земли, капитала и предпринимательских способностей). Продавая экономические ресурсы, домохозяйства получают доходы, большую
часть которых они тратят на потребление (потребительские расходы) и поэтому выступают б) основным покупателем товаров и услуг. Оставшуюся часть дохода домохозяйства сберегают и поэтому являются в) основным сберегателем или кредитором,
т.е. обеспечивают предложение кредитных средств в экономике.
2) Фирмы (business firms) - это самостоятельный, рационально действующий макроэкономический агент, целью экономической деятельности которого выступает максимизация прибыли. Фирмы выступают: а) покупателем экономических ресурсов, с
помощью которых обеспечивается процесс производства, и поэтому фирмы являются
б) основным производителем товаров и услуг в экономике. Полученную выручку от
продажи произведенных товаров и услуг, фирмы выплачивают домохозяйствам в виде факторных доходов. Для расширения процесса производства, обеспечения прироста запаса капитала и возмещения износа капитала фирмам необходимы инвестиционные товары (в первую очередь, оборудование), поэтому фирмы являются в) инвесторами, т.е. покупателями инвестиционных товаров и услуг. А поскольку, как правило,
для финансирования своих инвестиционных расходов фирмы используют заемные
средства, то они выступают г) основным заемщиком в экономике, т.е. предъявляют
спрос на кредитные средства.
6
Домашние хозяйства и фирмы, или потребительский сектор и инвестиционный,
вместе взятые, образуют частный сектор экономики, который можно еще назвать
внутренним рынком. Именно он образует фундаментальную основу экономики.
3) Государство (government) –это совокупность государственных учреждений и
организаций, которые обладают политическим и юридическим правом воздействовать на ход экономических процессов, регулировать экономику. Государство - это
самостоятельный, рационально действующий макроэкономический агент, основная
задача которого – ликвидация провалов рынка (market failures) и максимизация общественного благосостояния – и выступающий поэтому: а) производителем общественных благ; б) покупателем товаров и услуг для обеспечения функционирования государственного сектора и выполнения своих многочисленных функций; в) перераспределителем национального дохода (через систему налогов и трансфертов); г) в зависимости от состояния государственного бюджета - кредитором или заемщиком на финансовом рынке. Кроме того, государство выступает д) регулятором и организатором
функционирование рыночной экономики.
Оно создает и обеспечивает институциональные основы функционирования экономики (законодательная база, система безопасности, система страхования, налоговая
система и др.), т.е. разрабатывает «правила игры»; обеспечивает и контролирует
предложение денег в стране, поскольку обладает монопольным правом эмиссии денег; проводит макроэкономическую политику, которая делится на: структурную,
обеспечивающую экономический рост и конъюнктурную (стабилизационную), направленную на сглаживание циклических колебаний экономики и обеспечение полной занятости ресурсов, стабильного уровня цен и внешнеэкономического равновесия). Основными видами стабилизационной политики являются: а) фискальная (или
бюджетно-налоговая) политика; б) монетарная (или денежно-кредитная) политика; в)
внешнеэкономическая политика; г) политика доходов.
Экономика, анализируемая в контексте взаимодействия только государственного и частного секторов, образует закрытую модель.
4) Внешний рынок (foreign sector) – объединяет все остальные страны мира и является самостоятельным рационально действующим макроэкономическим агентом, осуществляющим взаимодействие с данной страной посредством: международной торговли (экспорт и импорт товаров и услуг) и перемещения капиталов (экспорт и импорт капитала, т.е. финансовых активов).
Добавление в анализ внешнего рынка позволяет получить открытую экономику.
Агрегирование рынков производится с целью выявления закономерностей функционирования каждого из них, а именно: исследования особенностей формирования
спроса и предложения и условий их равновесия на каждом из рынков; определения
равновесной цены и равновесного объема на основе соотношения спроса и предложения; анализа последствий изменения равновесия на каждом из рынков.
Агрегирование рынков дает возможность выделить четыре макроэкономических
рынка:
- рынок товаров и услуг (реальный рынок или реальный сеткор)
- финансовый рынок (рынок финансовых активов)
- рынок ресурсов
- валютный рынок.
7
Для получения рынка товаров и услуг (goods market) мы должны абстрагироваться (отвлечься) от всего разнообразия производимых экономикой товаров и выделить наиболее важные закономерности функционирования этого рынка, т.е. закономерности формирования спроса и предложения товаров и услуг. Соотношение спроса
и предложения позволяет получить величину равновесного уровня цен (price level) на
товары и услуги и равновесного объема их производства (output). Рынок товаров и
услуг называют также реальным рынком (real market), поскольку там продаются и покупаются реальные активы (реальные ценности – real assets).
Финансовый рынок (рынок заемных средств) (financial assets market) – это рынок, где продаются и покупаются финансовые активы (деньги, акции и облигации).
Этот рынок делится на два сегмента:
а) денежный рынок (money market) или рынок денежных финансовых активов;
б) рынок ценных бумаг (bonds market) или рынок неденежных финансовых активов. На денежном рынке не происходят процессы купли и продажи (покупать деньги за деньги бессмысленно), однако исследование закономерностей функционирования денежного рынка, формирования спроса на деньги и предложения денег очень
важно для макроэкономического анализа. Изучение денежного рынка, условий его
равновесия позволяет получит равновесную ставку процента (interest rate), выступающую «ценой денег» (ценой кредита), и равновесную величину денежной массы
(money stock), а также рассмотреть последствия изменения равновесия на денежном
рынке и его влияния на рынок товаров и услуг. Основными посредниками на денежном рынке являются банки, которые принимают денежные вклады и выдают кредиты.
На рынке ценных бумаг продаются и покупаются акции и облигации. Покупателями
ценных бумаг, в первую очередь, являются домохозяйства, которые тратят свои сбережения с целью получения дохода (дивиденда по акциям и процента по облигациям).
Продавцами (эмитентами) акций выступают фирмы, а облигаций – фирмы и государство. Фирмы выпускают акции и облигации с целью получения средств для финансирования своих инвестиционных расходов и расширения объема производства, а государство выпускает облигации для финансирования дефицита государственного бюджета.
Рынок ресурсов (resource market) в макроэкономических моделях представлен
рынком труда (labour market), поскольку закономерности его функционирования
(формирование спроса на труд и предложения труда) позволяют объяснить макроэкономические процессы, особенно в краткосрочном периоде. При изучении рынка труда
мы должны отвлечься (абстрагироваться) от всех различных видов труда, различий в
уровнях квалификации и профессиональной подготовки. В долгосрочных макроэкономических моделях исследуется также рынок капитала. Равновесие рынка труда позволяет определить равновесное количество труда (labour force) в экономике и равновесную «цену труда» – ставку заработной платы (wage rate). Анализ неравновесия на
рынке труда позволяет выявить причины и формы безработицы.
Валютный рынок (foreign exchange market) – это рынок, на котором обмениваются друг на друга национальные денежные единицы (валюты) разных стран (доллары на иены, марки на франки и т.п.). В результате обмена одной национальной валюты на другую формируется обменный (валютный) курс (exchange rate).
Выявление наиболее типичных черт поведения экономических агентов (агрегирование агентов) и наиболее существенных закономерностей функционирования экономических рынков (агрегирование рынков) позволяет агрегировать макроэкономические взаимосвязи, то есть исследовать закономерности поведения макроэкономиче8
ских агентов на макроэкономических рынках. Это делается с помощью построения
схемы кругооборота продукта, расходов и доходов (или модели круговых потоков –
model of circular flows), которую традиционно представляют в учебной литературе.
Несколько модернизировав ее, представим секторную модель экономики, состоящую
из обозначенных выше секторов и рынков.
Домохозяйства покупают (предъявляют спрос на) товары и услуги, которые производят фирмы (обеспечивают предложение) и поставляют на рынок товаров и услуг.
Чтобы производить товары и услуги, фирмы закупают (предъявляют спрос на) экономические ресурсы – труд, землю, капитал и предпринимательские способности - (т.е.
предъявляют спрос на экономические ресурсы), собственниками которых являются
домохозяйства (обеспечивают предложение экономических ресурсов). Материальные
потоки должны быть опосредованы денежными потоками. Покупая товары и услуги,
домохозяйства за них платят. Расходы домохозяйств на покупку товаров и услуг носят название потребительских расходов (consumption spending). Фирмы, продавая
свою продукцию домохозяйствам, получают выручку от продаж (revenue), из которой
выплачивают домохозяйствам плату за экономические ресурсы, что для фирм представляет собой издержки (costs), а для домохозяйств – факторные доходы (income) –
заработную плату (за фактор труд), ренту (за фактор землю), процент (за фактор капитал) и прибыль (за фактор предпринимательские способности), сумма которых составляет национальный доход. Полученные доходы домохозяйства тратят на покупку
товаров и услуг (потребительские расходы). Доходы и расходы движутся по кругу.
Доход каждого экономического агента расходуется, создавая доход другому экономическому агенту, что, в свою очередь, служит основой для его расходов. Увеличение
расходов ведет к росту дохода, а рост дохода является предпосылкой для дальнейшего увеличения расходов.
Трансферты
Расп. доход
Государственный
сектор
Гос. займы
Сбережения
Ожидания
Потребительский
сектор
Налоги
Гос расходы
Потребительские расходы
ПРОИЗВОДСТВО
Монетарный сектор
Инвестиционные расходы
Чистый эксНаличная
эмиссия
Предложение денег в
экономике
Официаль
ные резервы
Экспорт
Импорт
Валютный курс
Прибыль
Инвестиционный
сектор
Ожидания
Накопления
Инфляция
Рис. 1. Секторная модель открытой экономики
9
Из схемы следует, что: 1) стоимость каждого материального потока равна величине денежного потока; 2) национальный продукт равен национальному доходу; 3)
совокупный спрос равен совокупному предложению; 4) совокупные доходы равны
совокупным расходам.
Поскольку домохозяйства действуют рационально, то они тратят на потребление
не весь свой доход. Часть дохода они сберегают, причем сбережения (savings) должны приносить доход. Фирмы же испытывают потребность в дополнительных средствах для обеспечения и расширения производства (в кредитных средствах – loanable
funds). Это предопределяет необходимость появления финансового рынка, на котором
сбережения домохозяйств превращаются в инвестиционные ресурсы фирм. Это происходит двумя путями: 1) либо домохозяйства предоставляют свои сбережения финансовым посредникам (в первую очередь, банкам), у которых фирмы берут кредиты;
2) либо домохозяйства тратят свои сбережения на покупку ценных бумаг, выпускаемых фирмами, напрямую обеспечивая их инвестиционными ресурсами. В первом
случае связь между домохозяйствами и фирмами устанавливается опосредованно –
через денежный рынок, во втором – непосредственно – через рынок ценных бумаг.
Полученные на финансовом рынке средства фирмы тратят на покупку инвестиционных товаров, в первую очередь, оборудования. Потребительские расходы домохозяйств (consumption spending - С) дополняются инвестиционными расходами фирм
(investment spending – I). При этом равенство национального дохода национальному
продукту сохраняется, поэтому в макроэкономике национальный доход и национальный продукт обозначаются одной буквой – Y (yield). При этом величина национального продукта в состоянии равновесия равна сумме совокупных расходов (expenditures):
Y=E
Совокупные расходы (национальный продукт) в двухсекторной модели экономики
состоят из потребительских расходов домохозяйств (С) и инвестиционных расходов
фирм (I):
E = C+ I,
а национальный доход - из потребления (C) и сбережений (S):
Y = С + S.
Отсюда следует, что
С + I = С + S,
что означает, что совокупные расходу равны совокупному доходу, а
I = S,
т.е. инвестиции равны сбережениям. Инвестиции представляют собой инъекции
(injections) в экономику, а сбережения – изъятия (leakages) из экономики. Под инъекциями понимается все, что увеличивает поток расходов и, следовательно, доходов (за
исключением потребительских расходов, которые не относятся ни к инъекциям, ни к
изъятиям). Изъятия – это все, что сокращает поток расходов и, следовательно, доходов. Рост инвестиций увеличивает совокупные расходы (совокупный спрос), обеспечивает дополнительные доходы производителям, служит стимулом для увеличения
национального продукта (выпуска). Рост сбережений сокращает совокупные расходы
и может привести к сокращению производства. В равновесной экономике инъекции
равны изъятиям.
10
Появление государства ведет к возникновению новых видов макроэкономических взаимосвязей и превращению двухсекторной модели экономики в трехсекторную.
Во-первых, государство делает закупки товаров и услуг (government spending G), что связано с необходимостью содержания государственного сектора экономики,
обеспечения производства общественных благ, выполнения функций по регулированию экономики и управлению страной. При этом заработная плата государственных
служащих рассматривается не как плата за экономический ресурс на ресурсном рынке, а как оплата услуги на рынке товаров и услуг, так как эта оплата производится из
средств государственного бюджета и является результатом перераспределения доходов. Государственные закупки товаров и услуг увеличивают совокупный спрос на
национальный продукт, т.е. совокупные расходы.
Во-вторых, государство обязывает всех платить налоги (taxes - Tx), являющиеся
основным источником доходов государственного бюджета. Однако, выступая перераспределителем национального дохода, государство не только собирает налоги, но и
выплачивает трансферты (transfers - Tr). Трансферты - это платежи, которые домохозяйства и фирмы безвозмездно (не в обмен на товары и услуги) получают от государства. Трансфертные платежи государства домохозяйствам – это разного рода социальные выплаты (social benefits), такие как пенсии, стипендии, пособия по безработице, пособия по нетрудоспособности, пособия по бедности и др. Трансфертные платежи государства фирмам носят название субсидий (subsidies).
В-третьих, в зависимости от состояния государственного бюджета государство
может выступать либо кредитором, либо заемщиком на финансовом рынке. Если расходы государства (государственные закупки + трансферты) превышают доходы государства (налоги), что соответствует состоянию дефицита государственного бюджета,
то государство для оплаты своих расходов должно занять деньги на финансовом рынке, выступая заемщиком. Для этого государство выпускает государственные облигации (делает внутренний займ) и продает их на рынке ценных бумаг домохозяйствам.
Домохозяйства тратят часть своих сбережений на покупку государственных облигаций, обеспечивая возможность государству оплаты части его расходов, превышающих доходы казны, т.е. финансируя дефицит государственного бюджета. При этом
государство выплачивает домохозяйствам процент по своим облигациям, делая их
привлекательными для покупки. Выплаты процентов по государственным облигациям увеличивают доходы домохозяйств, но являются расходами государственного
бюджета и носят название «расходов по обслуживанию государственного долга». Если же доходы государства превышают расходы (имеет место излишек (профицит) государственного бюджета), то государство может выступить на финансовом рынке
кредитором, покупая ценные бумаги частных фирм.
Для трехсекторной модели экономики справедливы все выводы, сделанные
для двухсекторной модели, т.е. национальный продукт равен национальному доходу,
совокупные расходы равны совокупному доходу, инъекции равны изъятиям. Однако
совокупные расходы состоят теперь из трех компонентов: потребления (C), инвестиций (I) и государственных закупок (G):
Е = C + I + G,
а совокупный доход распределяется на потребление (C), сбережения (S) и налоги (T):
Y=C+S+T
Под налогами здесь понимаются чистые налоги, представляющие собой разницу
между налогами (Tx) и трансфертами (Tr):
11
T = Tx – Tr
(Заметим, что, как правило, при анализе модели кругооборота выплаты процентов по
государственному долгу специально не выделяются и учитываются в величине
трансфертов, поскольку так же, как и трансферты, выплачиваются не в обмен за товар
или услугу).
Государственные закупки товаров и услуг являются инъекциями, а (чистые) налоги – изъятиями из потока расходов и доходов, поэтому формула равенства инъекций и
изъятий приобретает вид:
I+G=S+T
(Следует иметь в виду, что трансферты и выплаты процентов по государственным облигациям являются инъекциями, так как увеличивают поток доходов и, следовательно, расходов).
Анализ трехсекторной модели экономики (модели закрытой экономики) показывает, что национальный доход (national income - Y), являющийся суммой факторных
доходов, т.е. доходом, заработанным собственниками экономических ресурсов (домохозяйствами), отличается от дохода, который домохозяйства могут распоряжаться
и расходовать по собственному усмотрению, т.е. от располагаемого дохода (disposal
income – Yd). В соответствии со схемой кругооборота располагаемый доход отличается от национального дохода на величину налогов, которые домохозяйства платят
государству, и величину трансфертов, которые государство платит домохозяйствам,
поэтому, чтобы получить величину располагаемого дохода, надо из национального
дохода вычесть налоги (Тх) и прибавить трансферты (Тr) (а также выплаты процентов
по государственным облигациям, если таковые имеются), т.е. вычесть чистые налоги
Т = Тх – Тr
В общем виде можно записать:
Yd = Y - Tx + Tr
или
Yd = Y – T
Располагаемый доход домохозяйства используют на потребление (потребительские
расходы) и сбережения:
Yd = C + S
Включение в схему кругооборота иностранного сектора дает четырехсекторную
модель экономики (модель открытой экономики) и означает необходимость учета
взаимоотношений национальной экономики с экономиками других стран, которые, в
первую очередь, проявляются через международную торговлю товарами и услугами через экспорт и импорт товаров и услуг. Поскольку в схеме кругооборота отражены
только денежные потоки, то под экспортом (export – Ex) понимается выручка (доходы) от экспорта (стрелка от иностранного сектора), а под импортом (import – Im) –
расходы по импорту (стрелка к иностранному сектору).
Соотношение экспорта и импорта отражается в торговом балансе. Если расходы
по импорту превышают доходы от экспорта (Im > Ex), то это соответствует состоянию дефицита торгового баланса. Финансирование дефицита торгового баланса (разницы между расходами по импорту и доходами от экспорта) может осуществляться:
за счет иностранных (внешних) займов у других стран или у международных
финансовых организаций, таких как Международный валютный фонд, Мировой банк
и др. (заметим, что внешний займ может использоваться также для финансирования
дефицита государственного бюджета)
12
за счет продажи иностранцам финансовых активов (частных и государственных ценных бумаг) и поступления в страну денежных средств в счет их оплаты.
И в том, и в другом случае в страну (на финансовый рынок) происходит приток
денежных средств из иностранного сектора, что носит название притока капитала
(capital inflow). Это позволяет профинансировать дефицит торгового баланса. Если
же доходы от экспорта превышают расходы по импорту (Ex > Im), что означает излишек (профицит) торгового баланса, то из страны происходит отток капитала (capital outflow), поскольку в этом случае иностранцы продают данной стране свои финансовые активы и получают необходимые для оплаты экспорта денежные средства.
В четырехсекторной модели (модели открытой экономики) принцип равенства
доходов и расходов также сохраняется. С учетом расходов иностранного сектора, которые носят название «чистый экспорт» (net export - Xn) и представляют собой разницу между экспортом и импортом:
Хn = Ex – Im,
можно записать формулу совокупных расходов, которые равны сумме расходов всех
макроэкономических агентов: домохозяйств, фирм, государства и иностранного сектора:
Е = C + I + G + Xn.
Формула совокупного дохода:
Y=C+S+T
(Это означает, что доход используется на потребление, сбережения и выплату налогов). Поскольку в состоянии равновесия Е = Y, то отсюда следует, что:
C + I + G + Xn = C + S + T.
Это равенство носит название макроэкономического тождества. При этом величина
совокупных расходов равна стоимости совокупного (валового) внутреннего продукта
(ВВП):
Y = Е= C + I + G + Xn
Чтобы вывести из макроэкономического тождества формулу равенства инъекций
и изъятий следует иметь в виду, что в показателе чистого экспорта присутствует и
инъекция (т.е. экспорт, представляющий собой расходы (спрос) иностранного сектора
на продукцию данной страны, и, следовательно, часть совокупных расходов, увеличивающий поток расходов и доходов) и изъятие (т.е. импорт, являющийся «утечкой»
части совокупного дохода страны в иностранный сектор и, следовательно, сокращающий внутренние расходы и соответственно доходы), поэтому формула равенства
инъекций и изъятий должна быть записана как:
I + G + Ex = S + T + Im
Схема кругооборота показывает все виды взаимосвязей и взаимозависимостей в
экономике. Теперь предмет макроэкономики можно определить более точно. Макроэкономика изучает закономерности поведения макроэкономических агентов на макроэкономических рынках.
Макроэкономические модели, их виды и показатели
Схема кругооборота представляет собой пример макроэкономической модели.
Моделирование и абстрагирование являются основным методом макроэкономического анализа. Все макроэкономические процессы изучаются на основе построения моделей. Макроэкономические модели представляют собой формализованное (графическое или алгебраическое) описание экономических процессов и явлений с целью выяв13
ления основных взаимосвязей между ними. Для построения модели необходимо выделить существенные, наиболее важные характеристики для каждого исследуемого
явления и отвлечься (абстрагироваться) от несущественных явлений и факторов. Таким образом, модель представляет собой некоторое упрощенное отражение действительности, позволяющее выявить основные закономерности развития экономических
процессов и разработать варианты решения сложных макроэкономических проблем,
таких как экономический рост, инфляция, безработица и др.
Макроэкономические модели могут выступать в виде: функций, графиков, схем
и таблиц, что позволяет понять взаимозависимости между макроэкономическими величинами, причинно-следственные связи между экономическими явлениями.
В макроэкономике выделяют различные виды функций:
поведенческие, характеризующие поведение экономических агентов (например, функция потребления:
С = Со + mpсYd,
где Со – автономное потребление, не зависящее от уровня дохода; Yd – располагаемый доход; mpс – поведенческий коэффициент, который называется предельной
склонностью к потреблению и показывает, как изменится величина потребления при
изменении величины располагаемого дохода на единицу);
технологические, описывающие технологию производства (например, производственная функция:
Y = F (K, L),
где Y – величина совокупного выпуска, которая определяется запасом капитала (К) и
запасом труда (L), т.е. количеством основных экономических ресурсов;
в) институциональные, показывающие воздействие институциональных факторов
(параметров государственного управления) на макроэкономические величины (например, функция налогов:
T = T + tY,
где T – величина налоговых поступлений, Т - автономные (аккордные) налоги, не зависящие от уровня дохода, t – ставка налога, Y – уровень совокупного дохода (выпуска);
дефиниционные, отражающие определение той или иной макроэкономической
величины (например, функция совокупного спроса, который по определению представляет собой сумму спросов всех макроэкономических агентов имеет вид:
AD = C + I + G + Xn,
где C – спрос домохозяйств (потребительские расходы), I – спрос фирм (инвестиционные расходы), G – спрос государства (государственные закупки товаров и услуг) и
Xn – спрос иностранного сектора (чистый экспорт)
Все эти функции можно представить в виде графиков и таблиц.
Модели включают два вида показателей: экзогенные и эндогенные.
Экзогенные величины – это показатели, задающиеся извне, формирующиеся вне
модели. Экзогенные величины являются автономными (независимыми). Эндогенные
величины – это показатели, формирующиеся внутри модели.
Экзогенная
переменная
МОДЕЛЬ
14
Эндогенная
переменная
Рис.2. Характеристики переменных моделей
Модель позволяет показать, как изменение экзогенных величин (внешний импульс) влияет на изменение эндогенных. Например, если функция потребления имеет
вид: С = С (Yd, W), где С – величина совокупных потребительских расходов, Yd располагаемый доход и W – богатство, Yd и W являются экзогенными величинами, а
С – эндогенной. Эта модель позволяет исследовать, как изменение располагаемого
дохода и/или богатства меняет величину потребительских расходов. Потребление, таким образом, выступает как зависимая величина (функция), а располагаемый доход и
величина богатства – как независимые величины (аргумент функции). В разных моделях одна и та же величина может быть и экзогенной, и эндогенной. Так, в модели
потребления потребительские расходы (С) выступают в качестве эндогенной (зависимой) величины, а в модели совокупного спроса: AD = C + I + G + Xn потребительские расходы (С) являются экзогенной (независимой) величиной, т.е. переменной,
определяющей величину совокупного выпуска и совокупного дохода. Исключение
составляют переменные государственного управления, которые, как правило, являются экзогенными, такие как государственные закупки товаров и услуг, аккордные налоги, налоговые ставки, величина трансфертов, учетная ставка процента, норма обязательных резервов, денежная база.
Кроме переменных, модели включают в себя параметры и константы. К ним относятся все поведенческие коэффициенты, такие как предельная склонность к потреблению, предельная склонность к сбережению, норма депонирования, норма избыточных резервов, а также показатели эластичности (чувствительности), такие как
чувствительность инвестиций к изменению ставки процента, чувствительность спроса
на деньги к изменению дохода, степень мобильности капитала и др.
Важная особенность макроэкономических переменных состоит в том, что они
делятся на две группы: показатели потоков и показатели запасов. Поток (flow) – это
количество за определенный период времени. В макроэкономике, как правило, единицей времени является год. К показателям потоков относятся: совокупный выпуск,
совокупный доход, потребление, инвестиции, дефицит (профицит) государственного
бюджета, количество безработных, экспорт, импорт и др., поскольку все они рассчитываются каждый год, т.е. в расчете на один год. Все показатели, отображенные в
схеме кругооборота, являются потоками. (Не случайно эта схема называется моделью
круговых потоков – model of circular flows). Запас (stock) – это количество на определенный момент времени, т.е. на определенную дату (например, 1 января 2000 года). К
показателям запасов относятся национальное богатство, личное богатство, запас капитала, количество безработных, производственный потенциал, государственный
долг и др.
Макроэкономические показатели могут быть разделены также на: абсолютные и
относительные. Абсолютные показатели измеряются в денежном (стоимостном) выражении (исключение составляют показатели численности занятых и численности
безработных, которые измеряются в количестве человек), а относительные – в процентах или относительных величинах. К относительным показателям относятся такие,
как уровень безработицы, дефлятор (общий уровень цен), темп инфляции, темп экономического роста, ставка процента, ставка налога и т.п.
Устойчивое равновесие
Неустойчивое равновесие
15
Нейтральное
Рис.3. Виды равновесий в моделях
Важное значение в макроэкономике имеет изучение равновесных состояний.
При этом различают три вида равновесия: устойчивое, неустойчивое и нейтральное
(рис.3). Равновесие в системе считается устойчивым, если, будучи выведенной из
равновесного состояния, система самостоятельно в него возвращается; неустойчивым, если не возвращается, и нейтральным, если невозможно определенно сказать,
вернется ли система в исходное состояние или нет.
В макроэкономических моделях большое значение имеет фактор времени. В зависимости от того, как этот фактор учитывается в анализе, различают три вида макроэкономических моделей: статические, сравнительной статики и динамические
(при этом исследования могут проводиться как в дискретном, так и в непрерывном
времени). Статические модели описывают экономическую ситуацию на определенный момент времени. Модели сравнительной статики показывают результат перехода экономической системы из одного равновесного состояния в другое, но не исследуют, как происходит этот переход. Механизм этого процесса перехода изучается в
динамических моделях.
В динамических моделях важную роль играет принцип дисконтирования, т.е.
приведения стоимости будущих доходов к настоящему периоду (present value - PV).
Метод дисконтирования используется при определении эффективности вложений
средств в финансирование инвестиционных проектов (финансирование инвестиционного проекта имеет смысл, если сумма будущих доходов, приведенных к настоящему
периоду, будет не меньше величины затрат на его финансирование), при покупке
ценных бумаг (что целесообразно лишь в том случае, если приведенный суммарный
доход от этой ценной бумаги будет не меньше суммы, затраченной на ее покупку),
при межвременном выборе потребления (при принятии решения о предпочтении будущего потребления настоящему). Дисконтированная стоимость рассчитывается по
формуле:
xn
x1
x2
pv =
+
+ ..... +
2
1 + r (1 + r )
(1 + r ) n
где x1, x2, … xn – доходы, которые экономический агент предполагает получить в каждом из будущих периодов (от первого до n-ого), r – норма дисконта, которая в макроэкономических моделях, как правило, полагается равной ставке процента. Макроэкономический смысл ставки процента состоит в том, что она представляет собой
альтернативные издержки использования денег иным образом.
Глава 1. Основные макроэкономические показатели
системы национальных счетов
Система национальных счетов и история ее создания
Основные абсолютные макроэкономические показатели содержатся в системе
национальных счетов. Система национальных счетов (ее полное название Система
счетов национального продукта и дохода – System of National Product and Income
Accounts) была разработана в конце 20-х годов группой американских ученых, со16
трудников Национального Бюро Экономических Исследований (National Bureau of
Economic Research), под руководством будущего лауреата Нобелевской премии Саймона Кузнеца (Simon Kuznets). Попытки разработать систему макроэкономических
показателей, позволяющих оценить состояние национальной экономики начали предприниматься в разных странах еще в годы первой мировой войны с целью оценки военного и экономического потенциала воюющих держав. Дальнейшее развитие они
получили в середине 20-х годов в период бурного подъема в экономиках развитых
стран (так называемый период процветания – prosperity) с целью прогнозирования
дальнейших тенденций экономического развития. Причем, исследования проводились
не только в специально созданной в начале 20-х годов в США частной организации Национальном Бюро Экономических Исследований, где эту работу возглавил известный американский экономист Уэсли Клер Митчелл, занимавшийся изучением проблем экономического цикла, что невозможно при отсутствии системы макроэкономических показателей. Параллельно работы в этом направлении велись и в Советской
России во Всероссийском (а впоследствии Всесоюзном) Совете Народного Хозяйства
– ВСНХ - в связи с необходимостью разработки пятилетних планов развития экономики страны, а также для оценки тенденций развития мировой экономики и перспектив мировой революции. В октябре 1929 разразился крах на Нью-Йоркской фондовой
бирже, положивший начало самому глубокому и продолжительному мировому экономическому кризису – Великому Краху или Великой Депрессии 1929-1933 гг. В начале 1930 г. Конгресс США принимает постановление о необходимости разработки
системы индикаторов (показателей), которые позволили бы оценить состояние американской экономики. Практически такая система уже была создана. После второй
мировой войны большинство стран в соответствии с рекомендациями Организации
Объединенных Наций стали использовать методику расчета макроэкономических показателей, заложенную в Системе Национальных Счетов, что позволяет производить
макроэкономические сопоставления по разным странам мира. Россия (СССР) начала
использовать эту методику с 1987г.
Система национальных счетов представляет собой совокупность статистических
макроэкономических показателей, характеризующих величину совокупного продукта
(выпуска) и совокупного дохода, позволяющих оценить состояние национальной экономики. СНС содержит три основных показателя совокупного выпуска (объема производства): валовый национальный продукт (ВНП); валовый внутренний продукт
(ВВП); чистый национальный продукт (ЧНП) и три показателя совокупного дохода:
национальный доход (НД); личный доход (ЛД); располагаемый личный доход (РЛД)
До начала 80-х годов основным показателем, характеризующим совокупный
объем производства был показатель валового национального продукта. Однако в современных условиях в связи с интернационализацией экономических и хозяйственных связей и трудностями подсчета валового национального продукта (ВНП), поскольку национальные факторы производства каждой страны используются во многих других странах мира, основным показателем совокупного объема выпуска стал
валовый внутренний продукт (ВВП).
Валовой внутренний продукт
Валовой внутренний продукт (Gross National Product) - это совокупная рыночная стоимость всех конечных товаров и услуг, произведенных в экономике (внутри
страны) в течение одного года.
Проанализируем каждое слово этого определения:
17
- Совокупная. ВВП - это агрегированный показатель, характеризующий общий
объем производства, совокупный выпуск.
- Рыночная. В стоимость ВВП включаются только официальные рыночные сделки, т.е. которые прошли через процесс купли-продажи и были официально зарегистрированы. Поэтому в ВНП не включается:
а) труд на себя (человек сам строит себе дом, вяжет свитер, ремонтирует квартиру, мастер сам себе чинит телевизор или автомобиль, парикмахер делает себе прическу);
б) труд на безвозмездной основе (дружеская помощь соседу починить забор,
приятелю сделать ремонт, знакомому довезти до аэропорта);
в) стоимость товаров и услуг, производимых «теневой экономикой»
Хотя продажа продукции, произведенной подпольно, является рыночной сделкой, однако она официально не регистрируется и не фиксируется налоговыми органами. Объем производства этого «сектора» экономики составляет в развитых странах
от трети до половины совокупного выпуска. Под теневой экономикой понимаются те
виды производств и деятельности, которые официально не зарегистрированы и не
учитываются национальными статистическими и налоговыми службами. К теневой
экономике, таким образом, относятся не только незаконные виды деятельности (наркобизнес, подпольные притоны и игорные дома), но и вполне легальные виды, прибыль от которых однако укрывается от уплаты налогов. Для оценки доли теневой
экономики не существует прямых методов подсчета, и, как правило, используются
косвенные методы, такие как дополнительный расход электроэнергии сверх расходуемого официально и дополнительная денежная масса (количество денег) в обращении сверх необходимой для обслуживания официальных сделок.
- Стоимость. ВВП измеряет совокупный объем производства в денежном выражении, т.е. в стоимостной форме, поскольку иначе невозможно сложить яблоки с дубленками, автомобилями, компьютерами, CD-плейерами, пепсиколой и т.д. Деньги служат измерителем стоимости всех товаров, позволяющим оценить, соизмерить ценности всех производимых экономикой разнообразных видов товаров и услуг.
- Конечных. Вся продукция, производимая экономикой делится на конечную и
промежуточную. Конечная продукция – это продукция, которая идет в конечное
потребление, и не предназначена для дальнейшей производственной переработки или перепродажи. Промежуточная продукция идет в дальнейший процесс производства или перепродажу. Как правило, к промежуточной продукции
относится сырье, материалы, полуфабрикаты и т.п. Однако в зависимости от
способа использования один и тот же товар может быть и промежуточным
продуктом, и конечным. Так, например, мясо, купленное домохозяйкой для
борща, является конечным продуктом, так как пошло в конечное потребление,
а мясо, купленное рестораном «МакДональдс» – промежуточным, так как будет
подвергнуто переработке и вложено в чизбургер, который и будет в данном
случае конечным продуктом. Все перепродажи (продажи подержанных вещей)
также не включаются в ВВП, поскольку их стоимость уже была однажды учтена в момент их первой покупки конечным потребителем.
В ВВП включается только стоимость конечной продукции с тем, чтобы избежать
повторного (двойного) счета. Дело в том, что, например, в стоимость автомобиля
включается стоимость железа, из которого делают сталь; стали, из которой получают
18
прокат; проката, из которого сделан автомобиль. Подсчет стоимости конечной продукции поэтому ведется по добавленной стоимости. Рассмотрим это на примере.
Предположим, что фермер вырастил зерно, продал его мельнику за $5, который смолол зерно в муку. Муку он продал пекарю за $8, сделавшему из муки тесто и выпекшему хлеб. Выпечку пекарь продал булочнику за $17, который продал хлеб покупателю за $25. Зерно для мельника, мука для пекаря, выпечка для булочника являются
промежуточной продукцией, а хлеб, который булочник продал покупателю – конечной продукцией.
Таблица 1
Добавленная стоимость
зерно
мука
тесто
хлеб
Итого:
$5
$8
$17
$25
$55
$0
$5
$8
$17
$30
$5
$3
$9
$8
$25
В первом столбце представлена стоимость всех продаж (общая выручка от
продаж всех экономических агентов), равная 55 $ (total output). Во втором – стоимость промежуточной продукции (30 $), а в третьем – сумма добавленных стоимостей
(25 $). Таким образом, добавленная стоимость представляет собой чистый вклад каждого производителя (фирмы) в совокупный объем производства. Сумма добавленных
стоимостей (25 $) равна стоимости конечной продукции, т.е. той сумме, которую заплатил конечный потребитель (25 $). Поэтому, чтобы избежать повторного счета, в
ВНП включается только добавленная стоимость, равная стоимости конечной продукции. Добавленная стоимость – это разница между общей выручкой от продаж и
стоимостью промежуточной продукции (т.е. стоимостью сырья и материалов, которые каждый производитель (фирма) покупает у других фирм). В нашем примере: 55 –
30 = 25 ($). При этом все внутренние затраты фирмы (на выплату заработной платы,
амортизацию, аренду капитала и др.), а также прибыль фирмы включаются в добавленную стоимость.
- Товаров и услуг. Все, что не является товаром или услугой, не включается в
ВВП. Те платежи, которые делаются не в обмен на товары и услуги, не учитываются в стоимости ВВП. К таким платежам относятся трансфертные выплаты и непроизводительные (финансовые) сделки. Трансфертные платежи делятся на частные и государственные и представляют собой как бы подарок. К
частным трансфертам относятся, в первую очередь, выплаты, которые родители делают детям; дары, которые друг другу делают родственники и т.п. Государственные трансферты – это выплаты, которые государство делает домохозяйствам по системе социального обеспечения и фирмам в виде субсидий.
Трансферты не включаются в стоимость ВВП: 1) так как за трансфертами не
стоит оплата ни товара, ни услуги, т.е. в результате этой выплаты не происходит изменение величины ВВП, т.е. не производится ничего нового, и совокупный доход лишь перераспределяется; 2) чтобы избежать двойного счета, поскольку трансфертные платежи включаются в потребительские расходы домохозяйств (это часть их располагаемого дохода) и в инвестиционные расходы
фирм (в качестве субсидий). К финансовым сделкам относится купля и продажа ценных бумаг (акций и облигаций) на фондовом рынке. Поскольку за цен19
ной бумагой также не стоит оплата ни товара, ни услуги, эти сделки не изменяют величину ВВП и является результатом перераспределения средств между
экономическими агентами. (При этом следует иметь ввиду, что выплата доходов по ценным бумагам обязательно включается в стоимость ВВП, поскольку
является платой за экономический ресурс, т.е. факторным доходом, частью национального дохода).
- Произведенных в экономике (внутри страны). Это утверждение важно для того, чтобы понять отличие показателя валового внутреннего продукта (Gross
Domestic Product) - ВВП - от валового национального продукта (Gross National
Product) – ВНП. ВНП представляет собой совокупную рыночную стоимость
всех конечных товаров и услуг, произведенных гражданами страны с помощью принадлежащих им,, т.е. национальных факторов производства, неважно
на территории данной страны или в других странах. При определении ВВП
критерием выступает фактор национальной принадлежности. А ВВП – это совокупная рыночная стоимость всех конечных товаров и услуг, произведенных
на территории данной страны, неважно с помощью национальных или иностранных факторов производства. При определении ВВП критерием является
территориальной фактор. В большинстве развитых стран отличие ВВП от ВНП
не превышает 1%. Различие между этими показателями существенно для стран,
получающих высокие от предоставляемых ими услуг гражданам других стран
(например, туристических услуг - Кипр, Греция, Мальта и др. - или банковских
услуг - Люксембург, Швейцария).
- В течение одного года. В соответствии с этим условием все товары, произведенные в предыдущие годы, десятилетия, эпохи не учитываются при подсчете
ВВП, поскольку они уже были учтены в стоимости ВВП соответствующих лет.
Поэтому, чтобы избежать двойного счета, в ВВП включается только стоимость
объема производства данного года.
Способы измерения ВВП
Для расчета ВВП может быть использовано три метода:
1) по расходам (метод конечного использования);
2) по доходам (распределительный метод);
3) по добавленной стоимости (производственный метод).
Использование этих методов дает одинаковый результат, поскольку в экономике
совокупный доход равен величине совокупных расходов, а величина добавленной
стоимости равна стоимости конечной продукции, при этом величина стоимости конечной продукции есть не что иное, как сумма расходов конечных потребителей на
покупку совокупного продукта.
Расчет ВВП «ПО РАСХОДАМ»
ВВП, подсчитанный по расходам, представляет собой сумму расходов всех макроэкономических агентов, поскольку в данном случае учитывается, кто выступил конечным потребителем произведенных в экономике товаров и услуг, кто израсходовал средства на их покупку. При подсчете ВВП по расходам суммируются:
расходы домохозяйств (потребительские расходы - С) + расходы фирм (инвестиционные расходы – I) + расходы государства (государственные закупки товаров и
20
услуг – G); + расходы иностранного сектора (расходы на чистый экспорт), обозначаемые Xn (net export)
• Потребительские расходы (consumption spending – С) – это расходы домохозяйств
на покупку товаров и услуг. Они составляют от 2/3 до 3/4 совокупных расходов,
являются основным компонентом совокупных расходов и включают:
¾ расходы на текущее потребление, т.е. на покупку товаров краткосрочного
пользования (к таковым относятся товары, служащие менее одного года, но
следует однако заметить, что вся одежда, независимо от срока ее действительного использования – 1 день или 5 лет – относится к текущему потреблению);
¾ расходы на товары длительного пользования, т.е. товары, служащие более одного года (к ним относятся мебель, бытовая техника, автомобили, яхты, личные
самолеты и др., при этом исключение составляют расходы на покупку жилья,
которые считаются не потребительскими, а инвестиционными расходами домохозяйств);
¾ расходы на услуги (современную жизнь невозможно представить себе без наличия большого спектра услуг, причем доля расходов на услуги в общей сумме
потре- бительских расходов постоянно возрастает). Таким образом,
Потребительские расходы = расходы домохозяйств на текущее потребление + расходы на товары длительного пользования (за исключением расходов домохозяйств на покупку жилья) + расходы на услуги
• Инвестиционные расходы (investment spending - I) – это расходы фирм и на покупку инвестиционных товаров. Под инвестиционными товарами понимаются
товары, увеличивающие запас капитала. Инвестиционные расходы включают:
¾ инвестиции в основной капитал, которые состоят из расходов фирм: а) на покупку оборудования и б) на промышленное строительство (промышленные
здания и сооружения);
¾ инвестиции в жилищное строительство (расходы домохозяйств на покупку
жилья);
¾ инвестиции в запасы (товарно-материальные запасы включают в себя: а) запасы сырья и материалов, необходимые для обеспечения непрерывности процесса производства; б) незавершенное производство, что связано с технологией
производственного процесса; в) запасы готовой (произведенной фирмой), но
еще не проданной продукции.
Инвестиции в основной капитал и инвестиции в жилищное строительство составляют фиксированные инвестиции (fixed investment). Инвестиции в запасы (inventory
investment) представляют собой изменяющуюся часть инвестиций, и при подсчете по
расходам в ВВП включается не величина самих товарно-материальных запасов, а величина изменения запасов, которое произошло в течение года. Если величина запасов
увеличилась, то ВВП увеличивается на соответствующую величину, поскольку это
означает, что в данном году были сделаны дополнительные инвестиции, увеличившие
запасы. Если величина запасов уменьшилась, что означает, что в данном году была
продана продукция, произведенная и пополнившая запасы в предыдущем году, следовательно, ВВП данного года следует уменьшить на величину сокращения запасов.
Таким образом, инвестиции в запасы могут быть как положительной, так и отрицательной величиной.
При подсчете ВВП по расходам под инвестициями понимают валовые внутренние частные инвестиции. Валовые инвестиции (gross investment - Igross) представляют
21
собой совокупные инвестиции, включающие в себя как восстановительные инвестиции (амортизацию – depreciation - A) , так и чистые инвестиции (net investment – Inet):
I gross = A + I net Такое деление инвестиций связано с особенностями функционирования основного капитала. Дело в том, что в процессе своего использования основной
капитал изнашивается, «потребляется» и требует замены, «восстановления» износа.
Та часть инвестиций, которая идет на возмещение износа основного капитала носит
название восстановительных инвестиций или амортизации (depreciation). В системе
национальных счетов они фигурируют под названием «capital consumption
allowances», что можно перевести как «стоимость потребленного капитала» или «потребление основного капитала» в экономике. Таким образом, деление инвестиций на
чистые инвестиции и амортизацию имеет отношение только к основному капиталу.
Инвестиции в запасы – это чистые инвестиции.
Чистые инвестиции – это дополнительные инвестиции, увеличивающие размеры
капитала фирм. Значение чистых инвестиций состоит в том, что они являются основой расширения производства, роста объема выпуска. Если в экономике есть чистые
инвестиции I net > 0, т.е. валовые инвестиции превышают амортизацию (восстановительные инвестиции), I gross > A, то это означает, что в каждом следующем году реальный объем производства будет выше, чем в предыдущем. Если валовые инвестиции
равны амортизации I gross = A, т.е. I net = 0, то это ситуация так называемого «нулевого» роста, когда в экономике в каждом следующем году производится столько же,
сколько в предыдущем. Если же чистые инвестиции отрицательны I net < 0, то в экономике не обеспечивается даже возмещение износа капитала I gross < A. Это “падающая” экономика, то есть экономика, находящаяся в состоянии глубокого кризиса.
ЧИСТЫЕ ИНВЕСТИЦИИ = чистые инвестиции в основной капитал + чистые
инвестиции в жилищное строительство + инвестиции в запасы
ВАЛОВЫЕ ИНВЕСТИЦИИ = чистые инвестиции + амортизация (стоимость
потребленного капитала)
В инвестиционные расходы в системе национальных счетов включаются только
частные инвестиции (private investment), т.е. инвестиции частных фирм (частного
сектора), и не включаются государственные инвестиции, которые являются частью
государственных закупок товаров и услуг.
Следует также иметь в виду, что в этом компоненте совокупных расходов учитываются только внутренние инвестиции, т.е. инвестиции фирм-резидентов в экономику данной страны. Зарубежные инвестиции фирм-резидентов (foreign investment) и
инвестиции иностранных фирм в экономику данной страны включаются в такой компонент совокупных расходов как чистый экспорт. Если величина чистого экспорта
отрицательная, то это соответствует тому, что чистые зарубежные инвестиции (net
foreign investment) отрицательны. Если чистый экспорт положителен, то величина
чистых зарубежных инвестиций положительна.
• Третий элемент совокупных расходов – государственные закупки товаров и
услуг (government spending - G), которые включают:
¾ государственное потребление (расходы на содержание государственных
учреждений и организаций, обеспечивающих регулирование экономики,
безопасность и правопорядок, политическое управление, социальную и
производственную инфраструктуру, а также оплату услуг (жалование) работников государственного сектора);
22
¾ государственные инвестиции (инвестиционные расходы государственных предприятий)
Следует отличать понятие «государственных закупок товаров и услуг»
(government spending) и понятие «государственных расходов» (government spendings).
Последнее понятие включает в себя также трансфертные платежи и выплаты процентов по государственным облигациям, которые, как уже отмечалось, не учитываются в
ВВП, поскольку не являются ни товаром, ни услугой, предоставляются не в обмен на
товары и услуги и является результатом перераспределения совокупного дохода.
• Чистый экспорт. Последним элементом совокупных расходов является чистый
экспорт (net export – Хn). Он представляет собой разницу между доходами от
экспорта (export – Ex) и расходами по импорту (import - Im) страны и соответствует сальдо торгового баланса: Xn = Ex – Im.
ВВП по расходам = потребительские расходы (С) + валовые инвестиционные
расходы (I gross) + государственные закупки (G) + чистый экспорт (Xn)
Расчет ВВП «ПО ДОХОДАМ»
Вторым способом расчета ВВП является распределит0ельный метод или метод
расчета по доходам. В этом случае ВВП рассматривается как сумма доходов собственников экономических ресурсов (домохозяйств), т.е. как сумма факторных доходов.
Факторными доходами являются:
• Заработная плата и жалование служащих (wages and salaries) частных фирм,
представляющая собой доход от фактора «труд», т.е. оплату услуг труда и
включающая все формы вознаграждения за труд, в том числе основную заработную плату, премии, все виды материального поощрения, оплату сверхурочных работ и т.п. (жалование государственных служащих не включается в этот
показатель, так как оно выплачивается из средств государственного бюджета
(доходов бюджета) и является частью государственных закупок, а не факторным доходом);
• Арендная плата или рента (rental payments) – доход от фактора «земля» и включающая в себя платежи, полученные владельцами недвижимости (земельных
участков, жилых и нежилых помещений) (при этом, если домовладелец не сдает в аренду принадлежащие ему помещения, то в системе национальных счетов
при подсчете по доходам в ВНП учитываются доходы, которые мог бы получать этот домовладелец, если бы он предоставлял эти помещения в аренду; подобные вмененные доходы носят название «условно начисленной арендной
платы» и включаются в общую сумму рентных платежей;
• Процентные платежи или процент (percent payments), являющиеся доходом от
капитала, платой за пользование капиталом, используемым в процессе производства (поэтому в сумму процентных платежей включаются проценты, выплаченные по облигациям частных фирм, но не включаются проценты, выплаченные по государственным облигациям (так называемое «обслуживание государственного долга»), поскольку государственные облигации выпускаются не с
производственными целями, а с целью финансирования дефицита государственного бюджета);
23
• Прибыль, т.е. доход от фактора «предпринимательские способности». В системе национальных счетов прибыль делится на две части в соответствии с организационно-правовой формой предприятий:
¾ прибыль некорпоративного сектора экономики, включающего единоличные (индивидуальные) фирмы и партнерств (этот вид прибыли носит название «доходы собственников» (proprietors’ income);
¾ прибыль корпоративного сектора экономики, основанного на акционерной форме собственности (акционерном капитале) (этот вид прибыли называется «прибыль корпораций». Прибыль корпораций делится на три
части: 1) налог на прибыль корпораций (выплачиваемый государству); 2)
дивиденды (распределяемая часть прибыли), которые корпорация выплачивает акционерам; 3) нераспределенная прибыль корпораций, остающаяся после расчетов фирмы с государством и владельцами акций и служащая
одним из внутренних источников финансирования чистых инвестиций,
что является для корпорации основой для расширения производства, а для
экономики в целом – экономического роста
Кроме факторных доходов, в ВВП, подсчитанный методом потока доходов,
включаются два элемента, не являющиеся доходами собственников экономических
ресурсов.
• Первым таким элементом выступают косвенные налоги на бизнес. Налог – это
принудительная выплата домохозяйством или фирмой определенной суммы
денег государству не в обмен на товары и услуги. Налоги делятся на прямые и
косвенные. К прямым налогам относятся налоги на доход, наследство, имущество. Налогоплательщик и налогоноситель при этом является одним и тем же
экономическим агентом. Косвенные налоги – это часть цены товара или услуги.
Особенностью косвенных налогов является то, что их оплачивает покупатель
товара или услуги, а выплачивает государству фирма, которая их произвела.
Таким образом, налогоплательщик и налогоноситель в этом случае – разные
экономические агенты. Поскольку ВВП – это стоимостной показатель, то как в
цену любого товара, в него включаются косвенные налоги, которые при подсчете ВВП необходимо добавить к сумме факторных доходов. Хотя налоги являются доходом государства, они не включаются в сумму факторных доходов,
поскольку государство, являясь макроэкономическим агентом, не является собственником экономических ресурсов.
• Еще одним элементом, который следует учитывать (добавить) при подсчете
ВВП по доходам является амортизация, поскольку она также включается в цену любого товара. Итак,
ВВП по доходам = заработная плата + арендная плата (включая условноначисленную арендную плату) + процентные платежи + доходы собственников + прибыль корпораций + косвенные налоги + амортизация
Расчет ВВП «ПО ДОБАВЛЕННОЙ СТОИМОСТИ»
Третьим методом расчета ВВП является суммирование добавленных стоимостей
по всем отраслям и видам производств в экономике (метод расчета по добавленной
стоимости). Например, американская экономика делится на 7 крупных секторов, та-
24
кие как промышленность, сельское хозяйство, строительство, сфера услуг и т.п.. По
каждому из секторов подсчитывается добавленная стоимость и затем суммируется.
Очевидно, что величина ВВП, рассчитанная разными методами, должна быть
одинаковой (различие может быть лишь на уровне статистических погрешностей).
Теоретически такой вывод следует из того, что сумма стоимостей, добавленных каждой фирмой (на каждой стадии производства), равна стоимости конечной продукции.
С другой стороны, добавленная стоимость есть разница между выручкой фирмы и
расходами на покупку продукции других фирм, следовательно, она равна чистому доходу фирмы. Все это хорошо видно на диаграмме, соответствующей диаграмме 1 (определение добавленной стоимости)
8
5
9
9
3
3
3
5
5
5
Хлеб был продан покупателю за $25 (стоимость конечной продукции равна $25), доходы агентов составили: фермера $5 + мельника $3 ($8 - $5) + пекаря $9 ($17 - $8) +
булочника $8 ($25 - $17) = $25, добавленная стоимость равна: $5 у фермера + $3 у
мельника + $9 у пекаря + $8 у булочника = $25. Таким образом, все способы подсчета
дали одинаковый результат - $25.
Соотношение показателей в системе национальных счетов
Как уже отмечалось, основными показателями в СНС выступают три показателя совокупного продукта: валовый внутренний продукт (ВВП), валовый национальный продукт (ВНП), чистый национальный продукт (ЧНП) и три показателя совокупного дохода: национальный доход (НД), личный доход (ЛД), располагаемый личный
доход (РЛД)
Содержательное отличие ВВП (Gross Domestic Product – GNP) от ВНП (Gross
National Product – GDP) уже было рассмотрено ранее. Величина ВНП отличается от
величины ВВП на величину чистых факторных доходов (ЧФД):
ВНП = ВВП + ЧФД
Соответственно,
ВВП = ВНП – ЧФД
Величина чистых факторных доходов представляют собой разницу между доходами, полученными гражданами (резидентами) данной страны на принадлежащие
им (национальные) факторы производства в других странах и доходами, полученными иностранцами (нерезиденты) на принадлежащие им (иностранные) факторы производства в данной стране. Эта разница может быть как положительной величиной
(если граждане данной страны получили в других странах доходов больше, чем иностранцы в данной стране, и в этом случае ВНП больше ВВП), так и отрицательной
величиной (если иностранные граждане получили в данной стране доходов больше,
чем граждане данной страны получили доходов за рубежом, тогда ВВП больше
ВНП).
25
Что касается ЧНП (Net National Product – NNP), то в отличие от ВНП, который
характеризует национальный объем производства, этот показатель характеризует
производственный потенциал экономики, поскольку он включает в себя только чистые инвестиции и не включает восстановительные инвестиции (амортизацию). Поэтому, чтобы получить ЧНП, следует из ВНП вычесть амортизацию: ЧНП = ВНП – А
ЧНП может быть подсчитан и по расходам, и по доходам.
ЧНП по расходам = потребительские расходы (С) + чистые инвестиционные расходы (I net) + государственные закупки (G) + чистый экспорт (Xn)
ЧНП по доходам = заработная плата + арендная плата + процентные платежи +
доходы собственников + прибыль корпораций + косвенные налоги
Национальный доход (National Income - NI) - это совокупный доход, заработанный собственниками экономических ресурсов, т.е. сумма факторных доходов. Его
можно получить: а) либо, если из ЧНП вычесть косвенные налоги: НД = ЧНП –
косвенные налоги; б) либо, если просуммировать все факторные доходы:
НД = заработная плата + арендная плата + процентные платежи +
доходы собственников + прибыль корпораций
Личный доход (Personal Income - PI), в отличие от национального дохода, является совокупным доходом, полученным собственниками экономических ресурсов.
Чтобы рассчитать ЛД, необходимо из НД вычесть все, что не поступает в распоряжение домохозяйств, т.е. является частью коллективного, а не личного дохода, и добавить все то, что увеличивает их доходы, но не включается в НД:
ЛД = НД – взносы на социальное страхование – налог на прибыль корпораций – нераспределенная прибыль корпораций + трансферты + проценты по государственным облигациям
или
ЛД = НД – взносы на социальное страхование – прибыль корпораций +
дивиденды + трансферты + проценты по государственным облигациям
Третий вид совокупного дохода – располагаемый личный доход (Disposal
Personal Income – DPI) – это доход, используемый, т.е. находящийся в распоряжении
домохозяйств. Он меньше личного дохода на величину индивидуальных налогов, которые должны заплатить собственники экономических ресурсов в виде прямых (в
первую очередь, подоходных) налогов:
РЛД = ЛД – индивидуальные налоги
Домохозяйства тратят свой располагаемый доход на потребление (consumption - С) и
сбережения (saving - S):
РЛД = С + S
Различают следующие виды сбережений:
личные сбережения (personal savings) или сбережения домохозяйств, которые могут
быть подсчитаны как разница между располагаемым личным доходом и расходами на
личное потребление:
26
S personal = РЛД – С;
сбережения бизнеса (savings of business), включающие амортизацию и нераспределенную прибыль корпораций, которые служат внутренними источниками финансирования и основой для расширения производства;
частные сбережения (private savings), т.е. сбережения частного сектора, состоящие из
суммы сбережений домохозяйств и сбережений фирм, т.е. суммы личных сбережений и сбережений бизнеса:
S private = S personal + S business ;
государственные сбережения (government savings), которые имеют место в случае
излишка (положительного сальдо) государственного бюджета, когда доходы бюджета
превышают расходы.
S government = доходы бюджета – расходы бюджета > 0.
К доходам государственного бюджета относятся все налоговые поступления, прибыль
государственных предприятий, доходы от приватизации и др.:
Доходы бюджета = индивидуальные налоги + налог на прибыль корпораций +
косвенные налоги на бизнес + взносы на социальное страхование + прибыль государственных предприятий + доходы от приватизации
Расходы бюджета = государственные закупки товаров и услуг + трансферты +
проценты по государственным облигациям.
Сальдо бюджета = доходы бюджета – расходы бюджета
национальные сбережения (national savings), которые представляют собой сумму частных сбережений и государственных сбережений:
S national = S private + S government
6)сбережения иностранного сектора (foreign sector savings) имеют место в случае
дефицита (отрицательного сальдо) торгового баланса данной страны, когда импорт
превышает экспорт, т.е. чистый экспорт отрицателен. Это означает, что доходы иностранного сектора от продажи своих товаров и услуг данной стране (для данной страны это расходы по импорту) превышают расходы на покупку товаров и услуг данной
страны (для нее – это доходы от экспорта):
S foreign = Im - Ex > 0
Сумма сбережений всех секторов (частного, государственного и иностранного)
равна величине совокупных инвестиций
I = S private + S government + S foreign = S + (T – G) + (Im – Ex)
Показатели СНС дают количественную оценку совокупного продукта и совокупного дохода, но они не отражают качество жизни, уровень благосостояния, которые растут медленнее, чем ВВП и НД, которые не учитывают негативных последствий научно-технической революции и экономического роста. Для характеристики
уровня благосостояния, как правило, используются такие показатели как а) величина
ВВП на душу населения (GDP per capita), т.е. ВВП / численность населения страны;
или б) величина национального дохода на душу населения (NI per capita ), т.е. НД
/ численность населения страны. Для обеспечения межстрановых сравнений эти показатели рассчитываются в долларах США.
Однако эти показатели весьма несовершенны и не в состоянии точно отразить
качество жизни. Их основные недостатки заключаются в том, что:
27
- они усредненные (если у одного человека два автомобиля, а у другого ни одного, то в среднем каждый имеет по одному автомобилю);
- они не учитывают многие качественные характеристики уровня благосостояния (две страны, имеющие одинаковую величину НД на душу населения,
могут иметь разные: уровень образования, продолжительность жизни, уровень
заболеваемости и смертности, уровень преступности и др.);
- они игнорируют разную покупательную способность доллара в разных странах
(на 1 доллар в США и, например, в Индии можно купить разное количество товаров);
- они не учитывают негативных последствий экономического роста (степень загрязнения окружающей среды, зашумленности, загазованности и т.п.)
В целях более точной оценки уровня благосостояния в 1972 году два американских экономиста – лауреат Нобелевской премии Джеймс Тобин и Уильям Нордхауз
(соавтор лауреата Нобелевской премии Поля Самуэльсона в написании всемирно известного учебника «Экономикс») – предложили методику расчета показателя, названного «Чистое Экономическое Благосостояние» (Net Economic Welfare). Этот показатель включает в себя стоимостную оценку всего, что улучшает благосостояние, но не
учитывается в ВВП (value of goods) (например: количество свободного времени для
повышения уровня образования, воспитания детей, самосовершенствования; труд на
себя; улучшение уровня и качества медицинского обслуживания, снижение уровня
загрязнения окружающей среды и т.п.). Но при расчете этого показателя из величины
ВВП вычитается стоимость всего того, что ухудшает качество жизни, снижает уровень благосостояния (value of bads), (например: уровень заболеваемости и смертности, качество образования, продолжительность жизни, уровень преступности, степень
загрязнения окружающей среды, негативные последствия урбанизации и т.п.).
Номинальный и реальный ВВП. Индексы цен.
Все основные показатели в системе национальных счетов отражают результаты
экономической деятельности за год, т.е. выражены в ценах данного года (в текущих
ценах) и поэтому являются номинальными. Номинальные показатели не позволяют
проводить как межстрановые сравнения, так и сравнения уровня экономического развития одной и той же страны в различные периоды времени. Такие сравнения можно
делать только с помощью реальных показателей (показателей реального объема производства и реального уровня дохода), которые выражены в неизменных (сопоставимых) ценах. Поэтому важно различать номинальные и реальные (очищенные от влияния изменения уровня цен) показатели.
Номинальный ВВП – это ВВП, рассчитанный в текущих ценах, в ценах данного
года. На величину номинального ВВП оказывают влияние два фактора:
1) изменение реального объема производства
2) изменение уровня цен.
Чтобы измерить реальный ВВП, необходимо «очистить» номинальный ВНП от
воздействия на него изменения уровня цен.
Реальный ВВП – это ВВП, измеренный в сопоставимых (неизменных) ценах, в
ценах базового года. При этом, базовым годом может быть выбран любой год, хронологически как раньше, так и позже текущего. Последнее используется для исторических сравнений (например, для расчета реального ВВП 1980 года в ценах 1999 года. В
этом случае 1999 год будет базовым, а 1980 год – текущим).
28
Реальный ВВП = Номинальный ВВП / Общий уровень цен
Общий уровень цен рассчитывается с помощью индекса цен. Очевидно, что в
базовом году номинальный ВВП равен реальному, а индекс цен равен 100% или 1.
Номинальный ВВП любого года, поскольку он рассчитывается в текущих ценах, равен Σptqt, а реальный ВВП, подсчитываемый в ценах базового года, равен Σp0qt.
И номинальный, и реальный ВВП подсчитываются в денежных единицах (в рублях,
долларах и т.п.).
Если известны процентные изменения номинального ВВП, реального ВВП и
общего уровня цен (а это есть темп инфляции), то соотношение между этими показателями следующее:
Изменение реального ВВП (в %) = изменение номинального ВВП (в %) - изменение
общего уровня цен (в %)
Например, если номинальный ВВП вырос на 15%, а темп инфляции составил
10%, то реальный ВВП вырос на 5%. (Однако следует иметь в виду, что эта формула
применима лишь при низких темпах изменений и, в первую очередь при очень небольших изменениях общего уровня цен, т.е. при низкой инфляции. При решении задач корректнее использовать формулу соотношения номинального и реального ВВП в
общем виде.)
Различают несколько видов индексов цен: 1) индекс потребительских цен; 2)
индекс цен производителей; 3) дефлятор ВНП и др.
Индекс потребительских цен (ИПЦ) рассчитывается на основе стоимости
рыночной потребительской корзины, которая включает набор товаров и услуг, потребляемых типичной городской семьей в течение года. (В развитых странах потребительская корзина включает 300-400 видов потребительских товаров и услуг). Индекс цен производителей (ИЦП) рассчитывается как стоимость корзины товаров производственного назначения (промежуточной продукции) и включает, например, в
США 3200 наименований. И ИПЦ, и ИЦП статистически подсчитываются как индексы с весами (объемами) базового года, т.е. как индекс Ласпейреса:
ИПЦ = IL = (Σptq0/Σp0q0) × 100%
Дефлятор ВВП, рассчитываемый на основе стоимости корзины конечных товаров и услуг, произведенных в экономике в течение года. Статистически дефлятор
ВВП выступает как индекс Пааше, т.е. индекс с весами (объемами) текущего года:
def ВВП = (Σptqt/Σp0qt) × 100%
Как правило, для определения общего уровня цен и темпа инфляции используются ИПЦ (если набор товаров, включаемых в потребительскую рыночную корзину,
достаточно велик) и дефлятор ВВП.
Отличия ИПЦ от дефлятора ВВП, помимо того, что при их подсчете используются разные веса (базового года для ИПЦ и текущего года для дефлятора ВВП), заключаются в следующем:
- ИПЦ рассчитывается на основе только цен товаров, включаемых в
29
- потребительскую корзину, а дефлятор ВВП учитывает все товары, произведенные экономикой;
- при подсчете ИПЦ учитываются и импортные потребительские товары, а при
определении дефлятора ВВП только товары, произведенные национальной
экономикой;
- для определения общего уровня цен и темпа инфляции могут использоваться и
дефлятор ВВП, и ИПЦ, но ИПЦ служит также основой для расчета темпа изменения стоимости жизни и «черты бедности» и разработки на их основе программ социального обеспечения;
Темп инфляции (π) равен отношению разницы уровня цен (например, дефлятора ВВП) текущего (t) и предыдущего года (t - 1) к уровню цен предыдущего года,
выраженному в процентах:
π
=
дефлятор ВВП текущего года – дефлятор ВВП предыд.
года
дефлятор ВВП предыдущего года
× 100%;
Темп изменения стоимости жизни (φ) подсчитывается аналогично, но через
ИПЦ и равен:
ИПЦ текущего года – ИПЦ предыдущего
× 100%
φ = года
ИПЦ предыдущего года
в макроэкономических моделях в качестве показателя общего уровня цен обычно используется дефлятор ВВП, который обозначаемый буквой Р и измеряется только в
относительных величинах (например, 1.2; 2.5; 3.8);
ИПЦ завышает величину общего уровня цен и уровень инфляции, а дефлятор ВВП
занижает эти показатели. Это происходит по двум причинам:
- ИПЦ недооценивает структурные сдвиги в потреблении (эффект замещения относительно более дорогих товаров относительно более дешевыми), поскольку
рассчитывается на основе структуры потребительской корзины базового года, т.е.
приписывает структуру потребления базового года текущему году (например, если к
данному году относительно подорожали апельсины, то потребители увеличат спрос
на мандарины, и структура потребительской корзины изменится – доля (вес) апельсинов в ней сократится, а доля (вес) мандаринов увеличится. Между тем, это изменение
не будет учтено при подсчете ИПЦ, и текущему году будет приписан вес (количество
килограммов относительно подорожавших апельсинов и относительно подешевевших
мандаринов, потребляемых за год) базового года, и стоимость потребительской корзины будет искусственно завышена. Дефлятор же ВНП переоценивает структурные
сдвиги в потреблении (эффект замещения), приписывая веса текущего года базовому
году;
- ИПЦ игнорирует изменение цен товаров в связи с изменением их качества
(рост цен на товары рассматривается как бы сам по себе, и не учитывается, что более
высокая цена на товар может быть связана с изменением его качества. Очевидно, что
цена утюга с вертикальной глажкой выше, чем цена обычного утюга, однако в составе
потребительской корзины этот товар фигурирует как просто «утюг»). Между тем,
дефлятор ВВП переоценивает этот факт и занижает уровень инфляции.
30
В связи с тем, что оба индекса имеют недостатки и не могут точно отразить изменение общего уровня цен, может использоваться так называемый «идеальный» индекс Фишера, который снимает эти недостатки и представляет собой среднее геометрическое из индекса Пааше и индекса Ласпейреса:
IF = IP ⋅ IL
Индекс Фишера используется для более точного расчета темпа роста общего
уровня цен, т.е. темпа инфляции. В зависимости от того, повысился или понизился
общий уровень цен (Р – price level) (как правило, определяемый с помощью дефлятора) за период времени, прошедший от базового до текущего года, номинальный ВВП
может быть как больше, так и меньше реального ВВП. Если за этот период общий
уровень цен повысился, т.е. дефлятор ВВП > 1, то реальный ВНП будет меньше номинального. Если же за период от базового года до текущего уровень цен снизился,
т.е. дефлятор ВВП < 1, то реальный ВВП будет больше номинального.
Глава 2. Подходы к анализу макроэкономических процессов
В отличие от микроэкономики, в которой существует монистический (единый)
взгляд на экономические проблемы, в макроэкономике имеется два подхода, две
школы, два направления в трактовке макроэкономических процессов и явлений: классический и кейнсианский (а в современных условиях соответственно неоклассический
и неокейнсианский) и поэтому существуют две макроэкономические модели, отличающиеся друг от друга системой: 1) предпосылок 2) уравнений модели 3) теоретических выводов и 4) практических рекомендаций. Главное различие между школами состоит: 1) в трактовке вопроса о степени гибкости цен и скорости их адаптации (adjustment) к изменению рыночной конъюнктуры, скорости уравновешивания рынков
(market clearing) и 2) необходимости, степени и инструментов государственного вмешательства в экономику.
Классическая модель: основные постулаты и выводы
Основы классической модели были заложены еще в ХVШ веке, а ее положения
развивали такие выдающиеся экономисты как А.Смит, Д.Рикардо, Ж.-Б.Сэй, Дж.С.Милль, А.Маршалл, A.Пигу и др.
Основные положения классической модели следующие:
- Экономика делится на два независимых сектора: реальный и денежный, что в
макроэкономике получило название принципа «классической дихотомии». Денежный сектор не оказывает влияния на реальные показатели, а лишь фиксирует отклонение номинальных показателей от реальных, что получило название принципа «нейтральности денег». Этот принцип означает, что деньги не
воздействуют на ситуацию в реальном секторе и что все цены относительные.
Поэтому в классической модели денежный рынок отсутствует, а реальный сектор состоит из трех рынков: рынка труда, рынка заемных средств и товарного
рынка.
- На всех реальных рынках совершенная конкуренция, что соответствовало экономической ситуации конца ХVШ и всего ХIХ века. Поэтому все экономические агенты являются «price takers».
- Поскольку на всех этих рынках действует совершенная конкуренция, то все
цены (т.е. номинальные показатели) гибкие (flexible). Это относится и к цене
труда – номинальной ставке заработной платы; и к цене заемных средств – но31
-
-
-
-
минальной ставке процента; и к цене товаров. Гибкость цен означает, что цены
меняются, адаптируясь к изменениям рыночной конъюнктуры (т.е. изменениям соотношения спроса и предложения) и обеспечивают восстановление нарушенного равновесия на любом из рынков, причем на уровне полной занятости ресурсов.
Так как цены гибкие, то равновесие на рынках устанавливается и восстанавливается автоматически, действует выведенный A.Смитом принцип «невидимой
руки» («invisible hand»), принцип самоуравновешивания, саморегулирования
рынков («market-clearing»).
Поскольку равновесие обеспечивается автоматически рыночным механизмом,
то никакая внешняя сила, внешний агент не должны вмешиваться в процесс регулирования экономики, а тем более в функционирование самой экономики.
Так обосновывался принцип государственного невмешательства в управление
экономикой, который получил название «laissez faire, laissez passer», что в переводе с французского означает «пусть все делается, как делается, пусть все
идет, как идет».
Основной проблемой в экономике является ограниченность ресурсов, поэтому
все ресурсы используются полностью, и экономика всегда находится в состоянии полной занятости ресурсов, т.е. наиболее эффективного и рационального
их использования. (Как известно из микроэкономики, наиболее эффективное
использование ресурсов из всех рыночных структур соответствует именно системе совершенной конкуренции). Поэтому объем выпуска всегда находится на
своем потенциальном уровне (уровне потенциального или естественного выпуска (natural output), т.е. выпуска при полной занятости всех экономических
ресурсов).
Ограниченность ресурсов делает главной в экономике проблему производства,
т.е. проблему совокупного предложения. Поэтому классическая модель – это
модель, изучающая экономику со стороны совокупного предложения (модель
«supply-side»). Основным рынком выступает ресурсный рынок, и, в первую
очередь, рынок труда. Совокупный спрос всегда соответствует совокупному
предложению. В экономике действует так называемый «закон Сэя», предложенный известным французским экономистом начала ХIХ века ЖаномБатистом Сэем, который утверждал, что «предложение порождает адекватный спрос», поскольку каждый человек одновременно является и продавцом, и
покупателем; и его расходы всегда равны доходам. Так, рабочий, с одной стороны, выступает продавцом экономического ресурса, собственником которого
он является, т.е. труда, а с другой - покупателем товаров и услуг, которые он
приобретает на доход, полученный от продажи труда. Сумма, которую получает рабочий в виде заработной платы, равна стоимости продукции, которую он
произвел. (Условие максимизации прибыли для совершенно конкурентной
фирмы, как известно из микроэкономики: МС = МR (предельные издержки
равны предельной выручке), т.е. W = P × MPL, где W – номинальная заработная плата, P – цена продукции, производимой фирмой и MPL – предельный
продукт труда) . А его доход равен сумме расходов. Фирма также является одновременно и продавцом (товаров и услуг) и покупателем (экономических ресурсов). Доход, получаемый от продажи своей продукции, она расходует на
покупку факторов производства. Поэтому проблем с совокупным спросом быть
не может, так как все агенты полностью превращают свои доходы в расходы.
32
- Проблема ограниченности ресурсов (увеличение количества и улучшение качества) решается медленно. Технологический прогресс и расширение производственных возможностей – процесс длительный, долгосрочный. Все цены в
экономике адаптируются к изменению соотношения между спросом и предложением также не немедленно. Поэтому классическая модель – это модель, описывающая долгосрочный период (модель «long-run»).
Абсолютная гибкость цен и взаимное уравновешивание рынков наблюдается
только в долгосрочном периоде. Рассмотрим, как взаимодействуют рынки в классической модели.
W
а)
R
б)
LS
W1
Ра
LD1
W2
P
в)
S1
I
R1
Р
AS
P1
Рв
S2
R2
AD1
P2
LD2
L2
LF
L
Рынок труда
AD2
I1= S1
I2= S2
I,S
Рынок заемных средств
Y2
Y*
Y
Рынок товаров
Рис.4. Реальные рынки в классической модели
Реальных рынков в классической модели три: рынок труда, рынок заемных
средств и рынок товаров (рис.4)
Рассмотрим рынок труда. Поскольку в условиях совершенной конкуренции ресурсы используются полностью (на уровне полной занятости), то кривая предложения
труда (LS – labour supply curve) вертикальна, и объем предлагаемого труда равен LF
(full employment). Спрос на труд зависит от ставки заработной платы, причем зависимость обратная (чем выше ставка номинальной заработной платы (W – wage rate),
тем выше издержки фирм, и тем меньшее количество рабочих они нанимают). Поэтому кривая спроса на труд (LD – labour demand curve) имеет отрицательный наклон.
Первоначально равновесие устанавливается в точке пересечения кривой предложения
труда (LS) и кривой спроса на труд (LD1) и соответствует равновесной ставке номинальной заработной платы W1 и количеству занятых LF. Предположим, что спрос на
труд снизился, и кривая спроса на труд LD1 сдвинулась влево до LD2. При номинальной ставке заработной платы W1 предприниматели наймут (предъявят спрос на) количество рабочих, равное L2. Разница между LF и L2 есть не что иное, как безработица.
Поскольку в ХIХ веке не существовало пособий по безработице, то, по мнению представителей классической школы, рабочие, как рационально действующие экономические агенты, предпочтут получать более низкий доход, чем не получать никакого.
Номинальная ставка заработной платы снизится до W2, и на рынке труда вновь восстановится полная занятость LF. Безработица в классической модели поэтому имеет
добровольный характер, поскольку ее причиной выступает отказ рабочего работать
за данную ставку номинальной заработной платы (W2). Таким образом, рабочие добровольно обрекают себя на безработное состояние.
33
Рынок заемных средств – это рынок, на котором «встречаются» инвестиции (I investment) и сбережения (S - savings) и устанавливается равновесная ставка процента
(R – interest rate). Спрос на заемные средства предъявляют фирмы, используя их для
покупки инвестиционных товаров, а предложение кредитных ресурсов осуществляют
домохозяйства, предоставляя взаймы свои сбережения. Инвестиции отрицательно зависят от ставки процента, так как чем выше цена заемных средств, тем меньше величина инвестиционных расходов фирм, то кривая инвестиций имеет поэтому отрицательный наклон. Зависимость сбережений от ставки процента положительная, так как
чем выше ставка процента, тем больше доход, получаемый домохозяйствами от предоставления в кредит своих сбережений. Первоначально равновесие (инвестиции =
сбережениям, т.е. I1 = S1) устанавливается при величине ставки процента R1. Но если
сбережения увеличиваются (кривая сбережений S1 сдвигается вправо до S2), то при
прежней ставке процента R1 часть сбережений не будет приносить доход, что невозможно при условии, если все экономические агенты ведет себя рационально. Сберегатели (домохозяйства) предпочтут получать доход на все свои сбережения, пусть
даже по более низкой ставке процента. Новая равновесная ставка процента установится на уровне R2, при которой все кредитные средства будут использоваться полностью, так как при этой более низкой ставке процента инвесторы возьмут больше кредитов, и величина инвестиций увеличится до I2, т.е. I2 = S2. Равновесие установлено,
причем на уровне полной занятости ресурсов.
На товарном рынке первоначальное равновесие устанавливается в точке пересечения кривой совокупного предложения AS и совокупного спроса AD1, чему соответствует равновесный уровень цен Р1 и равновесный объем производства на уровне
потенциального выпуска - Y*. Поскольку все рынки связаны друг с другом, то снижение номинальной ставки заработной платы на рынке труда (что ведет к снижению
уровня дохода), и рост сбережений на рынке капитала обусловливают снижение потребительских расходов, и, следовательно, совокупного спроса. Кривая AD1 сдвигается влево до AD2. При прежнем уровне цен Р1 фирмы не могут продать всю продукцию, а только ее часть, равную Y2. Однако поскольку фирмы являются рациональными экономическими агентами, то они в условиях совершенной конкуренции предпочтут продать весь произведенный объем производства, пусть даже по более низким ценам. В результате уровень цен снизится до Р2, и весь произведенный объем производства будет продан, т.е. равновесие опять установится на уровне потенциального выпуска (Y*).
Рынки уравновесились сами собой за счет гибкости цен, при этом равновесие
на каждом из рынков установилось на уровне полной занятости ресурсов. Изменились только номинальные показатели, а реальные остались без изменения. Таким образом, в классической модели гибкими являются номинальные показатели, а реальные
показатели – жесткие. Это касается и реального объема выпуска (по-прежнему равного потенциальному объему выпуска), и реальных доходов каждого экономического
агента. Дело в том, что цены на всех рынках меняются пропорционально друг другу,
поэтому отношение W1/P1 = W2/P2, а отношение номинальной заработной платы к общему уровню цен есть не что иное, как реальная заработной платы. Следовательно,
несмотря на падение номинального дохода, реальный доход на рынке труда остается
неизменным. Реальные доходы сберегателей (реальная ставка процента) также не изменились, поскольку номинальная ставка процента снизилась в той же пропорции,
что и цены. Реальные доходы предпринимателей (выручка от продаж и прибыль) не
снизились, несмотря на падение уровня цен, так как в той же степени снизились из34
держки (расходы на оплату труда, т.е. номинальная ставка заработной платы). При
этом падение совокупного спроса не приведет к падению производства, так как снижение потребительского спроса (в результате падения номинальных доходов на рынке труда и роста величины сбережений на рынке капитала) будет скомпенсировано
увеличением инвестиционного спроса (в результате падения ставки процента на рынке капитала). Таким образом, равновесие установилось не только на каждом из рынков, но произошло и взаимное уравновешивание всех рынков друг с другом, и, следовательно, в экономике в целом.
Из положений классической модели следовало, что затяжные кризисы в экономике невозможны, а могут иметь место лишь временные диспропорции, которые ликвидируются постепенно сами собой в результате действия рыночного механизма - через механизм изменения цен.
Но в конце 1929 года в США разразился кризис, охвативший ведущие страны
мира, длившийся до 1933 года и получивший название Великого краха или Великой
депрессии. Этот кризис был не просто очередным экономическим кризисом. Этот
кризис показал несостоятельность положений и выводов классической макроэкономической модели, и прежде всего идеи о саморегулирующейся экономической системе. Во-первых, Великую депрессию, длившуюся четыре долгих года, невозможно было трактовать как временную диспропорцию, как временный сбой в действии механизма автоматического рыночного саморегулирования. Во-вторых, о какой ограниченности ресурсов, как центральной экономической проблеме, могла идти речь в условиях, когда, например, в США уровень безработицы составлял 25%, т.е. каждый
четвертый был безработным (человеком, который хотел работать и искал работу, но
не мог ее найти).
Причины Великого краха, возможные пути выхода из него и рекомендации по
недопущению в будущем подобных экономических катастроф были проанализированы и обоснованы в книге выдающегося английского экономиста Дж.М.Кейнса «Общая теория занятости, процента и денег», опубликованной в 1936 году. Результатом
выхода в свет этой книги было то, что макроэкономика выделилась в самостоятельный раздел экономической теории с собственным предметом и методами анализа.
Вклад Кейнса в экономическую теорию был настолько велик, что появление кейнсианской макроэкономической модели, кейнсианского подхода к анализу экономических процессов получил название «кейнсианской революции».
Но следует иметь в виду, что несостоятельность положений классической школы - не в том, что ее представители в принципе приходили к неправильным выводам,
а в том, что основные положения классической модели разрабатывались в ХIX веке и
отражали экономическую ситуацию того времени, т.е. эпохи совершенной конкуренции. Но эти положения и выводы не соответствовали экономике первой трети ХХ века, характерной чертой которой стала несовершенная конкуренция. Кейнс опроверг
основные предпосылки и выводы классической школы, построив собственную макроэкономическую модель.
Кейнсианская макроэкономическая модель: основные положения и выводы
Основные положения модели:
- Реальный сектор и денежный сектор тесно взаимосвязаны и взаимозависимы.
- Принцип нейтральности денег, характерный для классической модели, заменяется принципом «деньги имеют значение» («money matters») , что означает,
35
что деньги оказывают влияние на реальные показатели. Денежный рынок становится макроэкономическим рынком, частью (сегментом) финансового рынка
наряду с рынком ценных бумаг (заемных средств).
- На всех рынках несовершенная конкуренция.
- Поскольку на всех рынках несовершенная конкуренция, то цены негибкие, они
- жесткие (rigid) или, по терминологии Кейнса, липкие (sticky), т.е. залипающие
на определенном уровне и не изменяющиеся в течение определенного периода
времени. Например, на рынке труда жесткость (липкость) цены труда (номинальной ставки заработной платы) обусловлена тем, что:
-действует контрактная система: контракт подписывается на срок от одного
года до трех, и в течение этого периода номинальная ставка заработной платы, оговоренная в контракте, меняться не может;
-действуют профсоюзы, которые подписывают коллективные договоры с предпринимателями, оговаривая определенную величину номинальной ставки заработной
платы, ниже которой предприниматели не имеют право нанимать рабочих (поэтому
ставка заработной платы не может быть изменена до тех пор, пока условия коллективного договора не будут пересмотрены);
в) государство устанавливает минимум заработной платы, и предприниматели не
имеют право нанимать рабочих по ставке, ниже минимальной. Поэтому на графике
рынка труда при сокращении спроса на труд (сдвиг кривой LD1 до LD2) цена труда
(номинальная ставка заработной платы) не снизится до W2, а останется («залипнет»)
на уровне W1.
На товарном рынке жесткость цен объясняется тем, что на нем действуют монополии, олигополии или фирмы-монополистические конкуренты, которые имеют
возможность фиксировать цены, являясь price-makers (а не price-takers как в условиях
совершенной конкуренции). Поэтому на графике товарного рынка при сокращении
спроса на товары уровень цен не снизится до Р2, а сохранится на уровне Р1.
Ставка процента, по мнению Кейнса, формируется не на рынке заемных
средств в результате соотношения инвестиций и сбережений, а на денежном рынке по соотношению спроса на деньги и предложения денег. Поэтому денежный рынок
становится полноценным макроэкономическим рынком, изменение ситуации на котором оказывает воздействие на изменение ситуации на товарном рынке. Кейнс обосновывал это положение тем, что при одном и том же уровне ставки процента фактические инвестиции и сбережения могут быть не равны, поскольку инвестиции и сбережения делаются разными экономическими агентами, которые имеют разные цели и
мотивы экономического поведения. Инвестиции производят фирмы, а сбережения делают домохозяйства. Основным фактором, определяющим величину инвестиционных
расходов, по мнению Кейнса, является не уровень ставки процента, а ожидаемая
внутренняя норма отдачи от инвестиций, то, что Кейнс называл предельной эффективностью
капитала.
Инвестор
принимает
Инвестиции и сбережения в
инвестиционное
решение,
сравнивая
величину
кейнсианской модели
предельной эффективДенежный рынок
ности капитала, котоR
S1
S2
S
I
рая, по мнению Кейнса,
M
R
⎛ ⎞
⎜ ⎟
является субъективной
⎝ P⎠
оценкой инвестора (по
Re
сути речь идет об ожиD
⎛M ⎞
даемой
внутренней
⎜ ⎟
⎝ P⎠
⎛M
⎜
⎝ P
⎞
⎟
⎠e
⎛M ⎞
⎜ ⎟
⎝ P⎠
36
I, S
норме отдачи от инвестиций), со ставкой процента. Если первая величина превышает
вторую, то инвестор будет финансировать инвестиционный проект, независимо от абсолютной величины ставки процента. (Так, если оценка предельной эффективности
капитала инвестором равна 100%, то кредит будет взят и по ставке процента, равной
90%, а если эта оценка составляет 9%, то он не возьмет кредит и по ставке в 10%). А
фактором, определяющим величину сбережений, является также не ставка процента,
а величина располагаемого дохода (Вспомним, что РД = С + S). Если располагаемый
доход человека невелик, и его едва хватает на текущие расходы (С), то делать сбережения даже при очень высокой ставке процента человек не сможет. (Чтобы сберегать,
нужно по меньшей мере иметь, что сберегать). Поэтому Кейнс считал, что сбережения не зависят от ставки процента и даже отмечал, используя аргументацию французского экономиста XIX века Саргана, получившую в экономической литературе название «эффекта Саргана», что между сбережениями и ставкой процента может существовать обратная зависимость, если человек хочет накопить фиксированную сумму в
течение определенного периода времени. Так, если человек хочет обеспечить к пенсии сумму в 10 тыс.долл., он при ставке процента 10% должен ежегодно откладывать
10 тыс.долл., а при ставке процента 20% - только 5 тыс.долл. Поскольку сбережения
зависят от ставки процента, то их график представляет собой вертикальную кривую,
а инвестиции слабо зависят от ставки процента, поэтому могут быть изображены
кривой, имеющей небольшой отрицательный наклон. Если сбережения увеличиваются до S1, то равновесную ставку процента определить невозможно, так как кривая инвестиций I и новая кривая сбережений S2 не имеют точки пересечения в первом квадранте. Значит, равновесную ставку процента (Rе) следует искать на другом, а именно - на денежном рынке (по соотношению спроса на деньги МD и предложения денег
МS).
• Поскольку на всех рынках цены жесткие, то равновесие рынков устанавливается не на уровне полной занятости ресурсов. Так, на рынке труда номинальная ставка
заработной платы фиксируется на уровне W1, при которой фирмы предъявят спрос на
количество рабочих, равное L2. Разница между LF и L2 – это безработные. Причем, в
данном случае причиной безработицы будет не отказ рабочих работать за данную номинальную ставку заработной платы, а жесткость этой ставки. Безработица из добровольной превращается в вынужденную. Рабочие согласны были бы работать и по
более низкой ставке, но снизить ее предприниматели не имеют права. Безработица
становится серьезной экономической проблемой.
На товарном рынке цены также залипают на определенном уровне (Р1). Снижение совокупного спроса в результате снижения совокупных доходов из-за наличия
безработных (заметим, что пособия по безработице не вылачивались), и поэтому снижения потребительских расходов ведет к невозможности продать всю произведенную
продукцию (Y2 < Y*), порождая рецессию (спад производства). Спад в экономике
влияет на настроение инвесторов, на их ожидания относительно будущей внутренней
отдачи от инвестиций, обусловливает пессимизм в их настроении, что ведет к снижению инвестиционных расходов. Совокупный спрос падает еще больше.
Так как расходы частного сектора (потребительские расходы домохозяйств и инвестиционные расходы фирм) не в состоянии обеспечить величину совокупного спроса, соответствующую потенциальному объему выпуска, т.е. такую величину совокупного спроса, при которой можно было бы потребить объем выпуска, произведенного
при условии полной занятости ресурсов. Поэтому в экономике должен появиться дополнительный макроэкономический агент, либо предъявляющий свой собственный
37
спрос на товары и услуги, либо стимулирующий спрос частного сектора и таким образом увеличивающий совокупный спрос. Этим агентом, разумеется, должно стать
государство. Так Кейнс обосновывал необходимость государственного вмешательства и государственного регулирования экономики (государственного активизма).
Главной экономической проблемой (в условиях неполной занятости ресурсов)
становится проблема совокупного спроса, а не проблема совокупного предложения.
Кейнсианская модель является моделью «demand-side», т.е. изучающей экономику со
стороны совокупного спроса. Поскольку стабилизационная политика государства, т.е.
политика по регулированию совокупного спроса, воздействует на экономику в краткосрочном периоде, то кейнсианская модель представляет собой модель, описывающую поведение экономики в краткосрочном периоде (модель «short-run»). Кейнс не
считал нужным заглядывать далеко в будущее, изучать поведение экономики в долгосрочном периоде, остроумно заметив: «В долгосрочном периоде мы все покойники»
(«In long run we are all dead»).
Кейнсианские методы регулирования экономики путем воздействия на совокупный спрос (в первую очередь мерами фискальной политики), высокая степень государственного вмешательства в экономику были характерны для развитых стран в
период после II мировой войны. Однако усиление инфляционных процессов в экономике и особенно последствия нефтяного шока середины 70-х годов выдвинули на
первый план и поставили особенно остро проблему стимулирования не совокупного
спроса (поскольку это еще больше провоцировало инфляцию), а проблему совокупного предложения. На смену «кейнсианской революции» приходит «неоклассическая
контрреволюция». Основными течениями неоклассического направления в экономической теории являются: 1) монетаризм («monetarist theory»); 2) теория «экономики
предложения» («supply-side economics»); 3) теория рациональных ожиданий («rational
expectations theory»). Основное внимание в неоклассических концепциях уделяется
анализу микроэкономических основ макроэкономики. Отличие взглядов представителей неоклассического направления от идей представителей «классической школы»
состоит в том, что они используют основные положения классической модели применительно к современным экономическим условиям, анализируя экономику со стороны совокупного предложения, но в краткосрочном периоде. Представители неокейнсианского направления в своих концепциях также учитывают инфляционный
характер современной экономики. Поэтому в современной макроэкономической теории речь скорее идет не о противопоставлении неоклассического и неокейнсианского
подходов, а о разработке такой теоретической концепции, которая наиболее адекватно отражала бы и теоретически объясняла современные экономические процессы. Такой подход получил название «main stream».
Основные экономические проблемы, исследуемые в макроэкономике
Глава 3. Экономический рост
Важность изучения проблемы экономического роста состоит в том, что экономический рост является основой увеличения благосостояния, а анализ факторов, его
определяющих, позволяет объяснить различия в уровне и темпах развития в разных
странах (межстрановые различия) в один и тот же период времени и в одной и той же
стране в разные периоды времени (межвременные различия).
38
Как обеспечить экономический рост; какие факторы его обусловливают; почему одни страны развиваются быстрее, а другие медленнее; что необходимо предпринять, чтобы поддерживать высокий уровень благосостояния, если он уже достигнут, и
какие меры следует использовать слаборазвитым странам, чтобы достичь этого уровня, каковы издержки экономического роста - таков далеко не полный перечень вопросов, которыми занимается макроэкономическая теория экономического роста.
Экономический рост и его показатели
Экономический рост представляет собой долгосрочную тенденцию увеличения
реального ВВП. В этом определении ключевыми являются слова:
1) тенденция, что означает, что реальный ВВП не должен обязательно увеличиваться
каждый год, а указывается лишь направление движения экономики, так называемый «тренд»;
2) долгосрочная, поскольку экономический рост является показателем, характеризующим долгосрочный период, а поэтому речь идет об увеличении потенциального
ВВП (т.е. ВВП при полной занятости ресурсов), о росте производственных возможностей экономики;
3) реального ВВП (а не номинального, рост которого может происходить за счет роста
уровня цен, причем даже при сокращении реального объема производства). Поэтому важным показателем экономического роста выступает показатель величины
реального ВВП.
Графически экономический рост может быть представлен тремя способами:
1) через кривую реального ВВП;
2) через кривую производственных возможностей;
3) с помощью модели совокупного спроса – совокупного предложения (модели
AD-AS).
На рис.5.(а) кривая (тренд) отражает долгосрочную тенденцию увеличения реального
ВВП. На рис.5.(б) экономический рост показан с помощью кривой производственных
возможностей.
Инвестиционные
товары
Реальный
ВВП
КПВ1
TREND
I3
P
КПВ2
LRAS2
D
A
I1
LRAS1
B
I2
Время (годы)
С1 С2 С3
Потребительские
товары
Y*1 Y*2
Рис.5. Экономический рост: графическая интерпретация
Основные виды товаров, производящихся в экономике, это инвестиционные товары
(производственного назначения) и потребительские товары. Кривая производственных возможностей (КПВ) отражает ограниченность ресурсов в экономике в определенный период времени. Каждая точка кривой соответствует некоторому сочетанию
39
Y
количеств потребительских товаров и инвестиционных товаров, которое можно произвести с помощью имеющихся экономических ресурсов. Например, в точке А на
КПВ1 с помощью того количества ресурсов, которое соответствует этой кривой, можно произвести количество потребительских товаров С1 и инвестиционных товаров I1.
Если поставлена цель увеличить количество потребительских товаров до величины
С2, то находясь на той же кривой производственных возможностей (переход из т.А в
т.В), можно решить эту проблему только за счет сокращения производства инвестиционных товаров до I2, т.е. иметь альтернативные издержки. Если экономика перейдет на новую кривую производственных возможностей (КПВ2), т.е. из т.А в т.D, то
увеличивается производство и потребительских (до С3), и инвестиционных товаров
(до I3), причем без альтернативных издержек. А это и есть экономический рост, т.е.
переход на новый уровень производственных возможностей, решение проблемы ограниченности ресурсов и альтернативных издержек. Таким образом, экономический
рост может быть представлен как сдвиг (не обязательно параллельный) кривой производственных возможностей. На рис.5.1.(в) экономический рост изображен с помощью
модели AD-AS. Поскольку экономический рост представляет собой рост потенциального ВВП, т.е. реального ВВП в долгосрочном периоде, то графически его можно
представить как сдвиг вправо долгосрочной кривой совокупного предложения
(LRAS) и рост объема производства от Y*1 до Y*2.
Хотя показатель величины реального ВВП широко используется для оценки
уровня экономического развития страны, ее экономического потенциала, следует
иметь в виду, что это абсолютный показатель, который не может точно отражать уровень жизни. Более точным показателем благополучия страны, уровня благосостояния выступает величина реального ВВП на душу населения, т.е. относительный показатель, отражающий стоимость того количества товаров и услуг, которое не вообще
производится в экономике, а приходится в среднем на одного человека. Дело в том,
что уровень жизни в большой степени зависит от темпов прироста населения. С одной стороны, численность населения страны определяет численность рабочей силы,
т.е. трудовых ресурсов. Неудивительно, что страны с большим населением (США,
Япония) имеют гораздо более высокий ВВП, чем Люксембург и Нидерланды. Однако,
с другой стороны, рост населения уменьшает показатель среднедушевого ВВП, т.е.
ведет к снижению уровня жизни. Об экономическом росте можно говорить лишь,
если происходит рост уровня благосостояния, т.е. если экономическое развитие сопровождается более быстрым ростом реального ВВП по сравнению с ростом населения. По уровню реального ВВП на душу населения между странами существует огромное различие. Так, в настоящее время уровень реального ВВП на душу населения
США примерно в 50 раз выше, чем в Бангладеш, в 30 раз больше, чем в Индии, в 10
раз больше, чем в Китае, и примерно такой же, как в Канаде и Японии. Рост показателя ВВП на душу населения означает, что на одного жителя страны приходится все
больше товаров и услуг, что благосостояние увеличивается.
Однако с течением времени ранжирование (соотношение) стран по уровню реального ВВП на душу населения меняется. Это происходит из-за того, что в разных
странах разная скорость экономического роста. Показатель скорости роста является
показателем динамики экономического роста, который позволяет определить, какая
страна развивается быстрее. Скорость экономического роста выражается в среднегодовых темпах прироста ВВП или среднегодовых темпах прироста ВВП на душу населения (это более точный показатель) в течение определенного периода времени.
Различия в темпах роста реального ВВП на душу населения очень велики. Благодаря
40
высоким средним темпам экономического роста за последние 100 лет, например,
Япония смогла резко вырваться вперед, в то время как из-за низких темпов роста Великобритания и Аргентина утратили свои позиции.
Причем, даже небольшие различия в темпах роста могут привести к громадным
различиям в уровне дохода и выпуска между странами по прошествии ряда лет. Это
происходит благодаря накапливаемому росту (сompound growth), т.е. кумулятивному
эффекту. Кумулятивный эффект подсчитывается по формуле «сложного процента»,
когда учитывается процент на ранее полученный процента. Так, если величина ВВП в
стране составляет 100 млрд.долл. и среднегодовой темп роста ВВП составляет 10%,
то величина ВНП в конце первого года составит 110 млрд.долл. (100+100 х 0.1=110),
в конце второго года 121 млрд.долл. (100+100 х 0.1+ (100+100 х 0.1) х 0.1=121), в
конце третьего года 133.1 млрд.долл. (100+100 х 0.1+ (100+100 х 0.1) х 0.1+ [(100+100
х 0.1) х 0.1] х 0.1)=133.1) и т.д. Итак, если известен среднегодовой темп прироста
ВНП (ga – annual growth rate), то, зная исходный уровень ВВП (Y0) и используя формулу сложного процента, можно рассчитать величину ВВП через t лет (Yt ):
Yt = Yo (1 + g a ) t,
из чего следует, что среднегодовой темп прироста ВВП равен:
ga =
Yt
−1
Y0
Итак, среднегодовой темп прироста ВВП представляет собой среднюю геометрическую темпов прироста за определенное количество лет.
Для облегчения расчетов обычно используется «правило 70», которое утверждает,
что если какая-то переменная растет темпом х % а год, то ее величина удвоится приблизительно через 70/х лет. Если ВНП на душу населения ежегодно растет на 1% , то
его величина удвоится через 70 лет (70/1). Если ВВП на душу населения растет на 4%
в год, то его величина удвоится примерно через 17,5 лет (70/4). Так, каждое поколение американцев считает своей целью оставить после себя удвоенный ВВП для будущего поколения. Для этого экономика должна иметь средние темпы роста, примерно
равные 3% в год.
Однако из «правила 70» следует, что по прошествии ряда лет быстро растущая
экономика применяет процентную величину темпа экономического роста к большей
первоначальной величине ВВП, и общий выпуск увеличивается быстрее в более медленно растущих экономиках. Как мы видели, экономика, которая растет с темпом 1%
удвоит свой ВВП через примерно 70 лет, а в экономике с 4%-ным темпом роста, удвоение ВВП будет происходить каждые 17.5 лет. Через 70 лет экономика с 4%-ным
ростом увеличит свой ВВП в 16 раз по сравнению с исходным уровнем (24), в то время как экономика с 1%-ным ростом только удвоит исходную величину ВВП (21). Если
обе экономики первоначально имеют одинаковый уровень ВВП, то экономика с 4%ным темпом роста через 70 лет будет иметь ВВП в 8 раз больший, благодаря кумулятивному эффекту, чем экономика с 1%-ным ростом. Это явление, когда более бедная
страна начинает развиваться более быстрыми темпами, чем более богатая страна, поскольку она имеет первоначально более низкий производственный потенциал и уровень ВВП, получило название эффекта «быстрого старта» («catch-up effect»).
Типы и факторы экономического роста
Чтобы объяснить, почему одни страны развиваются быстрее, чем другие; как
ускорить экономический рост; что определяет скорость увеличения ВВП, т.е., чтобы
41
понять межстрановые и межвременные различия в уровне реального ВВП (и реального ВВП на душу населения) и в темпах его роста, необходимо проанализировать типы и факторы экономического роста. Увеличение производственных возможностей
и рост потенциального ВВП связаны с изменением либо количества ресурсов, либо
качества ресурсов.
Соответственно выделяют два типа экономического роста: экстенсивный и
интенсивный. Экономический рост, обусловленный увеличением количества ресурсов, простым добавлением факторов, представляет собой экстенсивный тип экономического роста. Экономический рост, связанный с совершенствованием качества
ресурсов, использованием достижений научно-технического прогресса - это интенсивный тип роста.
Соответственно двум типам экономического роста выделяют две группы факторов:
• факторы, которые влияют на количество ресурсов: труда, земли, капитала, предпринимательских способностей. К факторам экстенсивного типа экономического роста относятся:
использование большего количества рабочей силы; строительство новых предприятий; использование большего количества оборудования;
вовлечение в хозяйственный оборот дополнительных земель; открытие новых месторождений и увеличение добычи полезных ископаемых; внешняя торговля, позволяющая увеличить количество ресурсов, и т.п. Однако при этом квалификация
рабочих и производительность их труда, качество оборудования и технология не
меняется. Поэтому отдача продукции и дохода на единицу труда и капитала остается прежней.
• факторы, которые влияют на качество ресурсов. Факторами интенсивного типа
экономического роста являются: рост уровня квалификации и профессиональной
подготовки рабочей силы; использование более совершенного оборудования; наиболее передовых технологий (в первую очередь, ресурсосберегающих); научной
организации труда; наиболее эффективных методов государственного регулирования экономики.
Наиболее важную роль среди интенсивных факторов роста играет научнотехнический прогресс (НТП), который основан на накоплении и расширении знаний, которыми располагает общество; на научных открытиях и изобретениях, которые дают новые знания; на нововведениях, которые служат формой реализации
научных открытий и изобретений. Именно научно-технический прогресс обеспечивает совершенствование качества ресурсов.
Основной экономической характеристикой качества ресурсов является их производительность. Наиболее важным фактором, определяющим уровень жизни в
стране, является производительность труда. Производительность труда - это количество товаров и услуг, создаваемых работником за один час рабочего времени.
производительность
=
труда
величина выпуска
количество часов рабочего времени
Чем больше товаров и услуг производит каждый рабочий в час, тем выше производительность труда и тем больше реальный ВВП. Так как уровень жизни определяется количеством производимых в стране товаров и услуг, поскольку совокупный доход равен совокупному выпуску (объему производства), то чем выше реальный ВВП,
42
тем выше уровень жизни, уровень благосостояния. На производительности труда, а,
следовательно, на экономический рост и его темпы, оказывают влияние следующие
факторы:
• физический капитал (или просто капитал)- это запас оборудования, зданий и
сооружений, которые используются для производства товаров и услуг. Заметим, что
физический капитал сам является результатом процесса производства. Чем более совершенным и современным он является, тем больше товаров (в том числе инвестиционных, то есть нового оборудования) и услуг можно произвести с его помощью.
• человеческий капитал - это знания и трудовые навыки, которые получают
рабочие в процессе обучения (в школе, колледже, университете, курсах профессиональной подготовки и повышения квалификации) и в процессе трудовой деятельности (так называемое «learning by doing»). Заметим, что человеческий капитал, как и
физический капитал, также являются результатом производственных процессов и
также повышает возможности общества производить новые товары и услуги.
• природные ресурсы - это факторы, обеспечиваемые природой, такие как земля,
реки и полезные ископаемые. Природные ресурсы делятся на воспроизводимые и невоспроизводимые. Примером первых могут служит лесные ресурсы (взамен вырубленных деревьев можно посадить новые). Примеры невосполняемых ресурсов нефть, уголь, железная руда и др., на образование которых в природных условиях
уходят тысячи и даже миллионы лет. Хотя запасы природных ресурсов – очень важный факторов экономического процветания, но их наличие отнюдь не является главным условием высоких темпов роста и высокой эффективности экономики. Действительно, быстрые темпы развития экономики США поначалу были связаны с обилием
свободных земель, пригодных для сельскохозяйственного использования, а Кувейт и
Саудовская Аравия стали богатейшими государствами мира благодаря огромным разведанным запасам нефти. Однако, например, Япония превратилась в одну из ведущих
стран мира, обладая весьма незначительными сырьевыми запасами. Быстрые темпы
экономического роста в странах Юго-Восточной Азии (так называемых “азиатских
драконах”, включающих Гонконг, Тайвань, Южную Корею и Сингапур) обусловлены
вовсе не обилием природных ресурсов. Природные ресурсы являются единственным
фактором, который не производится человеком. Из-за того, что количество невосполняемых природных ресурсов ограниченно, большое распространение получили
идеи о том, что существуют пределы роста мировой экономики. Однако проблему
увеличения этих пределов позволяют решить технологические достижения.
• технологические знания - это понимание наилучших способов (методов)
производства товаров и услуг). Отличие технологических знаний от человеческого
капитала состоит в том, что технологические знания представляют собой саму разработку и понимание этих наилучших методов (отвечают на вопрос, как производить), а
под человеческим капиталом понимают степень овладения людьми (рабочей силой)
этими методами, превращение знаний в трудовые навыки. Новые технологии делают
труд более эффективным и позволяют увеличить производство товаров и услуг. Технологические знания имеют чрезвычайно важно, так как они:
a) позволяют решить проблему ограниченности ресурсов;
b) являются главным фактором ускорения темпов экономического роста.
Основная причина того, что сегодняшний уровень жизни выше, чем был 100 лет назад, заключается в новых технологических знаниях. Телефон, компьютер, двигатель
внутреннего сгорания, конвейер, относятся к тем тысячам технических новшеств, которые увеличили возможности производства товаров и услуг.
43
Для описания взаимосвязи между количеством ресурсов, используемых в экономике
(затратами факторов производства), и объемом выпуска используется понятие производственной функции, которая имеет вид: Y= AF (L, K, H, N), где Y - объем выпускаемой продукции, F (...) - функция, определяющая зависимость объема выпуска продукции от значений затрат факторов производства, А - переменная, зависящая от эффективности производственных технологий и характеризующая технологический
прогресс, L - количество труда, K - количество физического капитала, H - количество человеческого капитала, N - количество природных ресурсов. В макроэкономических моделях обычно используются производственные функции, обладающие свойством постоянной отдачи от масштаба. Если производственная функция обладает
этим свойством, то при одновременном изменении всех факторов производства на
одну и ту же величину она сама меняется на ту же самую величину. Математически
это означает, что для любого положительного числа х выполняется условие:
хY= AF (хL, хK, хH, хN).
Так, если х=2, то это значит, что при удвоении всех факторов производства, объем
выпуска увеличивается в два раза.
С помощью производственной функции с постоянной отдачей от масштаба
можно получить любопытный результат. Если предположить, что х = 1/ L, то уравнение примет вид: Y/L= AF (1, K/ L, H/ L, N/ L). Y/ L отражает количество продукции
на одного рабочего, то есть является показателем производительности труда. Таким
образом, полученное уравнение выражает зависимость производительности труда от
величины физического и человеческого капитала на одного рабочего (соответственно
K/ L, называемого капиталовооруженностью, и H/L), количества природных ресурсов
на одного рабочего (N/ L) и уровня развития технологии А, то есть от основных четырех факторов экономического роста.
Итак, уровень жизни в стране определяется способностью экономики производить товары и услуги, а производительность зависит от величины физического и человеческого капитала, природных ресурсов и технологических знаний.
Государственная политика и экономический рост
На рост производительности труда и уровня жизни населения существенное воздействие оказывает экономическая политика государства. Прежде всего с помощью
экономической политики государство может влиять на величину физического и человеческого капитала. Если растет запас капитала в экономике, то увеличивается экономический потенциал страны, и экономика может производить в будущем большее
количество товаров и услуг. Поэтому, если правительство хочет увеличить производительность, ускорить экономический рост и повысить уровень жизни своих граждан,
оно должно проводить следующую политику:
• Стимулировать внутренние инвестиции и сбережения. Рост запаса капитала
(∆К) в экономике происходит с помощью инвестиций (I = ∆ К). Чем выше доля инвестиций в экономику (например, в Японии, Южной Корее), тем выше темпы экономического роста. Поскольку рост запаса капитала непосредственно влияет на рост производительности труда, то основное условие экономического роста - увеличение инвестиций. Основу инвестиций составляют сбережения. Если общество потребляет
меньше, а сберегает больше, оно имеет больше ресурсов для инвестирования.
• Стимулировать инвестиции из-за границы, снимая ограничения на получение в
собственность капитала страны. Очевидно, что увеличение капитала может происходить не только за счет внутренних, но и за счет иностранных инвестиций. Различают
44
два вида иностранных инвестиций: прямые и портфельные. Прямые иностранные инвестиции - это инвестиции в капитал, которыми владеют и распоряжаются (управляют) иностранцы. Портфельные иностранные инвестиции - это инвестиции в капитал,
которые финансируются с помощью иностранцев, например, доход от продажи иностранцам акций и облигаций фирм данной страны, но которые находятся под управлением производителей (резидентов) данной страны. Иностранные инвестиции обеспечивают рост экономики страны. Несмотря на то, что часть доходов фирм, созданных при участии иностранного капитала, уходит за границу (прибыль иностранных
фирм от прямых инвестиций и полученные дивиденды и проценты по ценным бумагам от портфельных инвестиций), зарубежные источники финансирования увеличивают экономический потенциал страны, повышают уровень производительности и
оплаты труда. Кроме того, иностранные инвестиции позволяют развивающимся странам освоить самые передовые технологии, разрабатываемые и используемые в развитых странах.
• Стимулировать образование. Образование - это инвестиции в человеческий
капитал. В США, по данным статистики, каждый год, затраченный на учебу, повышает зарплату работника в среднем на 10%. Образование не только повышает производительность реципиента (т.е. человека, который его получил), оно может обеспечить
положительный внешний эффект (экстерналию). Внешний эффект происходит тогда, когда действие одного человека сказывается на благосостоянии другого человека
или других людей. Образованный человек может выдвигать идеи, которые становятся
полезными для других, всеобщим достоянием, ими имеет возможность пользоваться
каждый, попавший в сферу действия положительного внешнего эффекта образования.
Это аргумент в пользу государственного образования. В этой связи особенно негативными последствиями обладает явление, получившее название “утечки умов”, то
есть эмиграции наиболее образованных и квалифицированных специалистов из бедных стран и стран с переходной экономикой в богатые страны, имеющие высокий
уровень жизни.
• Стимулировать исследования и разработки. Большая часть роста уровня жизни
происходит благодаря росту технологических знаний, которые идут из исследований
и разработок. Со временем знания становятся общественным благом, так, что мы все
можем использовать их одновременно, не уменьшая выигрыша (благосостояния) других. Исследования и разработки могут быть простимулированы грантами, снижением
налогов и патентами для установления временных прав собственности на изобретения.
• Защищать права собственности и обеспечивать политическую стабильность.
Под правом собственности понимается возможность людей свободно распоряжаться
принадлежащими им ресурсами. Чтобы люди желали работать, сберегать, инвестировать, торговать, изобретать, они должны быть уверены, что результаты их труда и
принадлежащая им собственность не будут украдены, и что все соглашения будут
выполнены. Даже малейшая возможность политической нестабильности создает неопределенность в отношении прав собственности, потому что революционное правительство может конфисковать собственность, особенно капитал. Это направление
политики важно:
как институциональная основа для увеличения внутренних инвестиций и особенно
для привлечения иностранных инвестиций;
для защиты интеллектуальной собственности, что является стимулом роста технологического прогресса.
45
• Стимулировать свободную торговлю. Свободная торговля подобна технологическому достижению. Она позволяет стране не производить всю продукцию самой, а
покупать у других стран те виды продукции, которые они производят более эффективно. Часто для развивающихся стран звучит аргумент о необходимости защиты молодых отраслей промышленности от иностранной конкуренции и проведении поэтому протекционистской политики, ограничивающей или даже запрещающей международную торговлю. Этот аргумент несостоятелен, поскольку расширение торговли с
развитыми странами не только позволяет развивающимся странам экономить на издержках и не выпускать продукцию, производство которой неэффективно, но и пользоваться новейшими мировыми техническими и технологическими достижениями.
• Контролировать рост населения. Для обеспечения роста благосостояния темпы
роста производства должны быть выше темпов роста населения. Между тем, высокие
темпы роста населения делают остальные факторы производства “более тонкими”
(т.е. в расчете на одного рабочего) и уменьшают возможности для роста экономики.
Так, быстрый рост населения снижает капиталовооруженность, т.е. количество капитала, приходящегося на одного рабочего, что ведет к снижению производительности
труда и уровня благосостояния. Особенно остро проблема темпов роста населения
проявляется при анализе изменений человеческого капитала. Высокие темпы роста
населения, то есть увеличение доли детей и молодежи, создают серьезные трудности
для системы образования, особенно в развивающихся странах.
Преимущества и издержки экономического роста.
Значение экономического роста состоит в том, что он расширяет возможности повышения уровня благосостояния. На его основе создаются условия осуществления
социальных программ, ликвидации бедности, развития науки и образования, решения
экологических проблем. Экономический рост увеличивает производственные возможности экономики, позволяет решить проблему ограниченности ресурсов. Благодаря ему создаются новые виды ресурсов, новые эффективные технологии производственных процессов, позволяющие увеличить и разнообразить производство товаров
и услуг, повысить качество жизни. Однако сам по себе он не способен решить многие экономические, социальные, экологические и др. проблемы.
Более того, экономический рост имеет существенные издержки:
• Альтернативные издержки, т.е. необходимость жертвовать текущим
потреблением (потреблением в настоящем), чтобы обеспечить экономический рост
и иметь возможность увеличить потребление (благосостояние) в будущем. Основой
экономического роста служат инвестиции, обеспечивающие увеличение запаса капитала. Проблема инвестиций – это проблема межвременного выбора (между настоящим и будущим). С одной стороны, увеличение инвестиций в производство инвестиционных товаров (оборудование, зданий, сооружений), обусловливающих экономический рост и процветание, ведет к сокращению ресурсов, направляемых на производство товаров и услуг, используемых для текущего потребления. С другой стороны,
основу инвестиций составляют сбережения, которые является частью располагаемого
дохода (РД = С (потребление) + S (сбережения)). При данной величине располагаемого дохода рост сбережений для обеспечения увеличения инвестиций и, следовательно,
роста потребления в будущем, требует сокращения потребления в настоящем.
• Издержки, связанные с уменьшающейся отдачей от инвестиций (капитала).
По мере роста запаса капитала, дополнительный выпуск, производимый с помощью
дополнительной единицы капитала, т.е. дополнительных инвестиций уменьшается.
46
Из-за уменьшающейся отдачи от капитала, более высокие сбережения и инвестиции
приведут к более высокому росту только на некоторый начальный период времени,
но рост будет замедляться по мере того, как экономика будет накапливать более высокий уровень запаса капитала. Таким образом, рост нормы сбережений дает лишь
временный эффект ускорения экономического роста. Следовательно, в долгосрочном
периоде более высокая норма сбережений приводит к более высокому уровню производительности труда и более высокому доходу, но вовсе не к ускоренному росту этих
показателей. Это может обеспечить только технологический прогресс. Кроме того,
принимая во внимание феномен уменьшающейся отдачи от капитала, можно сделать
еще один важный вывод: дополнительное увеличение капитала в бедной стране увеличивает рост в большей степени, чем такое же увеличение капитала в богатой стране, т.е. страны с низким уровнем развития имеют предпосылки для более быстрого
экономического роста. Это явление, как уже отмечалось, носит название «эффекта
быстрого старта» (catch-up-effect). В развитых странах техническая оснащенность
производства очень высока. Вследствие этого даже значительный прирост капитала,
приходящегося на одного рабочего, приводит к весьма небольшому приросту производительности труда. Поэтому при равенстве доли ВВП, направляемой на инвестиции, бедные страны достигают более высоких темпов развития, чем богатые. Например, в течение 30 последних лет США и Южная Корея инвестировали примерно одну
и ту же долю ВВП. Однако рост ВВП США составил в среднем 2%, в то время как у
Южной Кореи этот показатель достиг 6%.
•
Издержки, связанные с загрязнением окружающей среды. Постоянные высокие
темпы экономического роста может обеспечить только технологический прогресс,
основанный на использовании изобретений и научных открытий. Однако использование многих из изобретений и нововведений (двигателя внутреннего сгорания, реактивного двигателя, производство пластмасс, синтетических волокон, химических
удобрений, получение атомной энергии), с одной стороны, ускорили экономический
рост, обеспечили более высокий уровень благосостояния и комфортности, но, с другой стороны, привели к загрязнению окружающей среды и даже угрозе экологической
катастрофы. (При этом, парадокс заключается в том, что решение экологических
проблем может быть найдено только на путях дальнейшего развития технологического прогресса).
Глава 4. Экономические циклы
Экономический цикл и его фазы
В действительности экономика развивается не по прямой линии (тренду), характеризующей экономический рост, а через постоянные отклонения от тренда, через
спады и подъемы. Экономика развивается циклически (рис.6.1.). Экономический (или
деловой) цикл (business cycle) представляет собой периодические спады и подъемы в
Реальный
ВВП
peak
peak
peak
Y*
Реальный
ВВП
Yфакт
TREND
TREND
trough
trough
47
Время
(годы)
I
II
III IV
Время
(годы)
экономике, колебания деловой активности. Эти колебания нерегулярны и непредсказуемы, поэтому термин «цикл» достаточно условный. Выделяют две экстремальные
точки цикла: 1)точку пика (peak),соответствующую максимуму деловой активности;
2) точку дна (trough), которая соответствует минимуму деловой активности (максимальному спаду).
Рис. 6. Экономический цикл и его фазы
Цикл обычно делится на две фазы (рис.6.(а)): 1) фазу спада или рецессию
(recession), которая длится от пика до дна. Особенно продолжительный и глубокий
спад носит название депрессии (depression). Не случайно кризис 1929-1933 получил
название Великой Депрессии; 2) фазу подъема или оживление (recovery), которое
продолжается от дна до пика.
Существует и другой подход, при котором в экономическом цикле выделяют
четыре фазы (рис.6.(б)), но не выделяются экстремальные точки, так как предполагается, что когда экономика достигает максимума или минимума деловой активности,
то некоторый период времени (иногда достаточно продолжительный) она находится в
этом состоянии: 1) I фаза – бум (boom), при котором экономика достигает максимальной активности. Это период сверхзанятости (экономика находится выше уровня потенциального объема производства, выше тренда) и инфляции. (Вспомним, что когда
в экономике фактический ВВП выше потенциального, то это соответствует инфляционному разрыву). Экономика в этом состоянии носит название «перегретой» («overheated economy»); 2) П фаза – спад (recession или slump). Экономика постепенно возвращается к уровню тренда (потенциального ВВП), уровень деловой активности сокращается, фактический ВВП доходит до своего потенциального уровня, а затем начинает падать ниже тренда, что приводит экономику к следующей фазе – кризису; 3)
Ш фаза – кризис (crisis) или стагнация (stagnation). Экономика находится в состоянии
рецессионного разрыва, поскольку фактический ВВП меньше потенциального. Это
период недоиспользования экономических ресурсов, т.е. высокой безработицы; 4) IV
фаза – оживление или подъем. Экономика постепенно начинает выходить из кризиса,
фактический ВВП приближается к своему потенциальному уровню, а затем превосходит его, пока не достигнет своего максимума, что вновь приведет к фазе бума.
Причины экономического цикла
В экономической теории причинами экономических циклов объявлялись самые различные явления: пятна на солнце и уровень солнечной активности; войны, революции
и военные перевороты; президентские выборы; недостаточный уровень потребления;
высокие темпы роста населения; оптимизм и пессимизм инвесторов; изменение предложения денег; технические и технологические нововведения; ценовые шоки и другие. В действительности все эти причины могут быть сведены к одной. Основной причиной экономических циклов выступает несоответствие между совокупным спросом и совокупным предложением, между совокупными расходами и совокупным объемом производства. Поэтому циклический характер развития экономики может быть
объяснен: либо изменением совокупного спроса при неизменной величине совокупного предложения (рост совокупных расходов ведет к подъему, их сокращение обусловливает рецессию); либо изменением совокупного предложения при неизменной величине совокупного спроса (сокращение совокупного предложения означает спад в экономике, его рост - подъем).
48
Рассмотрим, как ведут себя показатели на разных фазах цикла, при условии,
что причиной цикла является изменение совокупного спроса (совокупных расходов)
(рис.7(а)).
В фазе бума наступает момент, когда весь произведенный объем производства
не может быть продан, т.е. совокупные расходы меньше, чем выпуск. Возникает затоваривание, и поначалу фирмы вынуждены увеличивать запасы. Рост запасов приводит
к свертыванию производства. Сокращение производства ведет к тому, что фирмы
увольняют рабочих, т.е. растет уровень безработицы. В результате падают совокупные доходы (потребительские – вследствие безработицы, инвестиционные – вследствие бессмысленности расширения производства в условиях падения совокупного
спроса), а, следовательно, и совокупные расходы. Домохозяйства, в первую очередь,
снижают спрос на товары длительного пользования. Из-за падения спроса фирм на
инвестиции и спроса домохозяйств на товары длительного пользования снижается
краткосрочная ставка процента (цена на инвестиционный и потребительский кредит).
Долгосрочная ставка процента, как правило, растет (в условиях снижения доходов и
нехватки наличных денег люди начинают продавать облигации, предложение облигаций увеличивается, их цена падает, а чем ниже цена облигации, тем выше ставка процента). Из-за снижения совокупных доходов (налогооблагаемой базы) уменьшаются
налоговые поступления в государственный бюджет. Величина государственных
трансфертных выплат увеличивается (пособия по безработице, пособия по бедности).
Растет дефицит государственного бюджета. Пытаясь продать свою продукцию, фирмы могут снизить цены на нее, что может привести к снижению общего уровня цен,
т.е. к дефляции (на рис.7(а) выпуск сокращается до Y1, а уровень цен падает от Р0 до
Р1).
Столкнувшись с невозможностью продать свою продукцию даже по более низким
ценам, фирмы (как рационально действующие экономические агенты) могут либо
купить более производительное оборудование и продолжать производство того же
вида товаров, но с меньшими издержками, что позволит снизить цены на продукцию,
не уменьшая величину прибыли (это целесообразно делать, если спрос на товары,
производимые фирмы, не насыщен, и снижение цены в условиях низких доходов
обеспечит возможность увеличения объема продаж); либо (если спрос на товары,
производимые фирмой, полностью насыщен и даже снижение цен не приведет к росту объема продаж) перейти на производство нового вида товаров, что потребует технического переоснащения, т.е. замены старого оборудования принципиально иным
новым оборудованием. И в том, и в другом случае увеличивается спрос на инвестиционные товары, что служит стимулом для расширения производства в отраслях,
производящих инвестиционные товары. Там начинается оживление, увеличивается
занятость, растут прибыли фирм, увеличиваются совокупные доходы. Рост доходов
ведет к росту спроса в отраслях, производящих потребительские товары, и к расширению там производства. Оживление, рост занятости (снижение безработицы) и рост
доходов охватывают всю экономику. В экономике начинается подъем. Рост спроса на
инвестиции и на товары длительного пользования приводит к удорожанию кредита,
т.е. росту краткосрочной ставки процента. Долгосрочная ставка процента снижается,
поскольку увеличивается спрос на облигации и в результате происходит повышение
цен (рыночного курса) ценных бумаг. Уровень цен растет. Налоговые поступления
увеличиваются. Трансфертные выплаты сокращаются. Уменьшается дефицит государственного бюджета, и может появиться профицит. Подъем в экономике, рост деловой активности превращаются в бум, в «перегрев» экономики (Y2 на рис.7(а)), по49
сле чего начинается очередной спад. Итак, основу экономического цикла составляет
изменение инвестиционных расходов. Инвестиции являются наиболее нестабильной
частью совокупного спроса (совокупных расходов).
На рис.7 цикл представлен графически с помощью модели AD-AS. На рис.7(а)
показан экономический цикл, обусловленный изменениями совокупного спроса (совокупных расходов), а на рис.7(б) – изменениями совокупного предложения (совокупного выпуска).
P
а)
Рис.6.2. Экономический цикл в модели AD-AS
б)
LRAS
P
SRAS
P2
LRAS
SRAS1
AD
P0
SRAS0
P1
P1
AD2
AD0
SRAS2
P2
AD1
Y1
Y* Y2
Y
Y1
Y* Y2
Рис.7. Экономический цикл в модели AD-AS
В условиях, когда спад в экономике вызывается не сокращением совокупного
спроса (совокупных расходов), а уменьшением совокупного предложения, большинство показателей ведут себя так же, как и в первом случае (реальный ВВП, уровень
безработицы, величина совокупных доходов, запасы фирм, объем продаж, прибыль
фирм, налоговые поступления, объем трансфертных выплат и др.) Исключение составляет показатель общего уровня цен, который повышается по мере углубления
спада (рис.6.2.(б)). Это ситуация «стагфляции» - одновременного спада производства
(от Y* до Y1) и роста уровня цен (от Р0 до Р1). Основу для выхода из подобного спада
также составляют инвестиции, так как они увеличивают запас капитала в экономике и
создают условия для роста совокупного предложения (сдвиг кривой SRAS1 вправо до
SRAS0 ).
Показатели экономического цикла
Главным индикатором фаз цикла выступает показатель темпа экономического
роста (rate of growth – g), который выражается в процентах и рассчитывается по
формуле: g = [(Yt – Yt – 1) / Yt – 1 ] x 100%, где Yt – реальный ВВП текущего года, а Yt –
1 – реальный ВВП предыдущего года. Таким образом, этот показатель характеризует
процентное изменение реального ВВП (совокупного выпуска) в каждом следующем
году по сравнению с предыдущим, т.е. на самом деле не темп роста (growth), а темп
прироста ВВП. Если это величина положительная, то это означает, что экономика
находится в фазе подъема, а если отрицательная, то в фазе спада. Этот показатель
рассчитывается за один год и характеризует темп экономического развития, т.е.
краткосрочные (ежегодные) колебания фактического ВВП, в отличие от показателя
среднегодового темпа роста, используемого при подсчете скорости экономического
роста, т.е. долгосрочной тенденции увеличения потенциального ВВП.
В зависимости от поведения экономических величин на разных фазах цикла выделяют показатели:
50
• проциклические, которые увеличиваются в фазе подъема и снижаются в фазе
спада (реальный ВВП, величина совокупных доходов, объем продаж, прибыль фирм,
величина налоговых поступлений, объем трансфертных выплат, объем импорта);
• контрциклические, которые увеличиваются в фазе спада и снижаются в фазе
подъема (уровень безработицы, величина запасов фирм);
• ациклические, которые не имеют циклического характера и величина которых
не связана с фазами цикла (объем экспорта, ставка налога, норма амортизации).
Виды циклов
Выделяют различные виды циклов по продолжительности:
• столетние циклы, длящиеся сто и более лет;
• «циклы Кондратьева», продолжительность которых составляет 50-70 лет и
которые названы в честь выдающегося русского экономиста Н.Д.Кондратьева, разработавшего теорию «длинных волн экономической конъюнктуры» (Кондратьев предположил, что наиболее разрушительные кризисы происходят тогда, когда совпадают
точки максимального падения деловой активности «длинноволнового цикла» и классического; примерами могут служить кризис 1873 года, Великая Депрессия 19291933 годов, стагфляция 1974-1975 годов);
• классические циклы (первый «классический» кризис (кризис перепроизводства)
произошел в Англии в 1825 г., а начиная с 1856 г. такие кризисы стали мировыми),
которые длятся 10-12 лет и связаны с массовым обновлением основного капитала, т.е.
оборудования (в связи с возрастающим значением морального износа основного капитала продолжительность таких циклов в современных условиях сократилась);
• циклы Китчина продолжительностью 2-3 года.
Выделение разных видов экономических циклов основано на продолжительности
функционирования различных видов физического капитала в экономике. Так, столетние циклы связаны с появлением научных открытий и изобретений, которые производят настоящий переворот в технологии производства (вспомним, «век пара» сменился «веком электричества», а затем «веком электроники и автоматики»). В основе
длинноволновых циклов Кондратьева лежит продолжительность срока службы промышленных и непромышленных зданий и сооружений (пассивной части физического
капитала). Примерно через 10-12 лет происходит физический износ оборудования
(активной части физического капитала), что объясняет продолжительность «классических» циклов. В современных условиях первостепенное значение для замены оборудования имеет не физический, а его моральный износ, происходящий в связи с появлением более производительного, более совершенного оборудования, а поскольку
принципиально новые технические и технологические решения появляются с периодичностью 4-6 лет, то продолжительность циклов становится меньше. Кроме того,
многие экономисты связывают продолжительность циклов с массовым обновлением
потребителями товаров длительного пользования (некоторые экономисты даже предлагают причислять их к инвестиционным товарам, закупаемым домохозяйствами),
происходящим с периодичностью 2-3 года.
В современной экономике продолжительность фаз цикла и амплитуда колебаний
могут быть самыми различными. Это зависит, в первую очередь, от причины кризиса,
а также от особенностей экономики в разных странах: степени государственного
вмешательства, характера регулирования экономики, доли и уровня развития сферы
услуг (непроизводственного сектора), условий развития и использования научнотехнической революции.
51
Циклические колебания важно отличать от нециклических колебаний. Для экономического цикла характерно то, что изменяются все показатели, и что цикл охватывает все отрасли (или сектора). Нециклические колебания отражаются:
• изменении деловой активности лишь в некоторых отраслях, имеющих
сезонный характер работ (рост деловой активности, например, в сельском хозяйстве
осенью в период сбора урожая и в строительстве весной и летом и спад деловой активности в этих отраслях зимой);
• в изменении лишь некоторых экономических показателей (например, резкий
рост объема розничных продаж перед праздниками и рост деловой активности в соответствующих отраслях).
Глава 5. Безработица
Основные категории населения и рынок труда
Важным явлением, характеризующим макроэкономическую нестабильность и
имеющим циклический характер развития, выступает безработица. Чтобы определить, кто такие безработные, следует рассмотреть основные категории населения
страны.
Население (population – POP) страны с макроэкономической точки зрения делится
на две группы: включаемые в численность рабочей силы (labour force - L) и не включаемые в численность рабочей силы (non-labour force - NL):
POP = L + NL.
К категории «non-labour force» относят людей, не занятых в общественном производстве и не стремящихся получить работу. В эту категорию автоматически включаются следующие группы населения: дети до 16 лет; лица, отбывающие срок заключения в тюрьмах; люди, находящиеся в психиатрических лечебницах и инвалиды.
(Эти категории людей называют «институциональным населением», поскольку они
находятся на содержании государственных институтов.) Кроме того, к категории не
включаемых в численность рабочей силы относятся люди, которые в принципе могли
бы трудиться, но не делают этого в силу разных причин, т.е. которые не хотят или не
могут работать и работу не ищут: студенты дневного отделения (поскольку
должны учиться); вышедшие на пенсию (поскольку уже отработали свое); домохозяйки (поскольку хотя и трудятся полный рабочий день, но не в общественном производстве и не получают плату за свой труд); бродяги (поскольку просто не хотят работать); люди, прекратившие поиск работы (искавшие работу, но отчаявшиеся ее найти
и поэтому выбывшие из состава рабочей силы).
К категории «labour force» относят людей, которые работать могут, работать
хотят и работу активно ищут. Т.е. это люди, либо уже занятые в общественном производстве, либо не имеющие места работы, но предпринимающие специальные усилия
по ее поиску. Таким образом, общая численность рабочей силы делится на две части:
- занятые (employed - E) - т.е. имеющие работу, причем неважно, занят человек
полный рабочий день или неполный, полную рабочую неделю или неполную.
Человек также считается заня-тым, если он не работает по следующим причинам: а) находится в отпуске; б) болеет; в) бастует и г) из-за плохой погоды;
- безработные (unemployed - U) - т.е. не имеющие работу, но активно ее
ищущие. Поиск работы является главным критерием, отличающим безработных от людей, не включаемых в рабочую силу.
52
Таким образом, общая численность рабочей силы равна: L = E + U.
(При этом военнослужащие, находящиеся на действительной воинской службе, хотя
формально и относятся к занятым, как правило, при подсчете показателя уровня безработицы не учитываются в общей численности рабочей силы. Этот показатель
обычно (если это не оговаривается специально) рассчитывается только для гражданского сектора экономики.)
Показатели количества занятых и безработных, численности рабочей силы и
численности не включаемых в рабочую силу являются показателями потоков. Между
категориями «занятых», «безработных» и «не включаемых в рабочую силу» постоянно происходят перемещения (рис.7.1.). Часть занятых теряет место работы, превращаясь в безработных. Некоторая доля безработных находит работу, становясь занятыми. Часть занятых увольняется с работы и покидает общественный сектор экономики (например, выходя на пенсию или становясь домохозяйкой), а часть безработных, отчаявшись, прекращает поиски работы, что увеличивает численность не включаемых в рабочую силу. При этом часть людей, не занятых в общественном производстве, начинает активный поиск работы (неработающие женщины; закончившие
высшие учебные заведения студенты; одумавшиеся бродяги). Как правило, в условиях стабильной экономики, количество людей, теряющих работу, равно числу людей,
активно ее ищущих.
Занятые
Не включаемые
в рабочую силу
Безработные
Рис.8. Структура экономически активного населения
Основным показателем безработицы является показатель уровня безработицы.
Уровень безработицы (rate of unemployment - u) представляет собой отношение численности безработных к общей численности рабочей силы (сумме количества занятых и безработных), выраженное в процентах:
u=
U
⋅ 100%
L
или
u=
U
⋅ 100%
E+U
Еще одним важным показателем статистики труда выступает показатель уровня
участия в рабочей силе (labour force participation rate), который представляет собой
отношение численности рабочей силы к общей численности взрослого населения, выраженное в процентах:
рабочая сила
уровень участия в рабочей
= численность взрослого населесиле
ния
Причины и виды безработицы.
Выделяют три основные причины безработицы:
53
1) потеря работы (увольнение);
2) добровольный уход с работы;
3) первое появление на рынке труда.
Различают три типа безработицы: фрикционную, структурную и циклическую.
Фрикционная безработица (от слова «фрикция» - трение) связана с поиском работы. Очевидно, что поиск работы требует времени и усилий, поэтому человек, ожидающий или ищущий работу, некоторое время находится в безработном состоянии.
Особенностью фрикционной безработицы является то, что работу ищут уже готовые
специалисты с определенным уровнем профессиональной подготовки и квалификации. Поэтому основной причиной этого типа безработицы является несовершенство
информации (сведений о наличии свободных рабочих мест). Человек, потерявший работу сегодня, обычно не может найти другую работу уже завтра.
К фрикционным безработным относятся:
1) уволенные с работы по приказу администрации;
2) уволившиеся по собственному желанию;
3) ожидающие восстановления на прежней работе;
4) нашедшие работу, но еще не приступившие к ней;
5) сезонные рабочие (не в сезон);
6) люди, впервые появившиеся на рынке труда и имеющие требующийся в экономике уровень профессиональной подготовки и квалификации.
Фрикционная безработица представляет собой явление не только неизбежное, поскольку связана с естественными тенденциями в движении рабочей силы (люди всегда будут менять место работы, стремясь найти работу, в наибольшей степени соответствующую их предпочтениям и квалификации), но и желательное, так как способствует более рациональному размещению рабочей силы и более высокой производительности (любимая работа всегда более производительная и творческая, чем та,
которую человек заставляет себя выполнять). Уровень фрикционной безработицы равен выраженному в процентах отношению количества фрикционных безработных к
общей численности рабочей силы: u фрикц =
U фрикц
L
⋅ 100% .
Структурная безработица обусловлена структурными изменениями в экономике, которые связаны а) с изменением структуры спроса на продукцию разных отраслей и б) с изменением отраслевой структуры экономики, причиной которого является
научно-технический прогресс. Структура спроса постоянно меняется. Спрос на продукцию одних отраслей увеличивается, что ведет к росту спроса на рабочую силу, в
то время как спрос на продукцию других отраслей падает, что ведет к сокращению
занятости, увольнениям рабочих и росту безработицы. Со временем меняется и отраслевая структура производства: одни отрасли устаревают и исчезают, такие как
производство паровозов, карет, керосиновых ламп и черно-белых телевизоров, а появляются другие как, например, производство персональных компьютеров, видеомагнитофонов, пейджеров и мобильных телефонов. Меняется набор профессий, требующихся в экономике. Исчезли профессии трубочиста, стеклодува, фонарщика, ямщика, коммивояжера, но появились профессии программиста, имиджмейкера, дискжокея, дизайнера. Причина структурной безработицы – несоответствие структуры
рабочей силы структуре рабочих мест. Это означает, что люди, имеющие профессии и
уровень квалификации, не соответствующие современным требованиям и современной отраслевой структуре, будучи уволенными, не могут найти себе работу. Кроме
того, к структурным безработным относятся люди, впервые появившиеся на рынке
54
труда, в том числе выпускники высших и средних специальных учебных заведений,
чья профессия уже не требуется в экономике. К структурным безработным относятся
также люди, потерявшие работу в связи с изменением структуры спроса на продукцию разных отраслей. В разные периоды времени спрос на продукцию одних отраслей растет, поэтому производство расширяется и требуются дополнительные рабочие,
а спрос на продукцию других отраслей падает, производство сокращается, и рабочих
увольняют.
Уровень структурной безработицы рассчитывается как отношение количества
структурных безработных к общей численности рабочей силы, выраженное в процентах: u структ =
U структ
L
⋅ 100%
Поскольку и фрикционная, и структурная безработица связаны с поисками
работы, то эти типы безработицы относятся к категории «search unemployment».
Структурная безработица более продолжительна и дорогостояща, чем фрикционная безработица, поскольку найти работу в новых отраслях без специальной переподготовки и переквалификации практически невозможно. Однако, как и фрикционная, структурная безработица представляет собой явление неизбежное и естественное (т.е. связанное с естественными процессами в развитии и движении рабочей силы) даже в высокоразвитых экономиках, поскольку постоянно меняется структура
спроса на продукцию разных отраслей и постоянно меняется отраслевая структура
экономики в связи с научно-техническим прогрессом, а поэтому в экономике постоянно происходят и будут всегда происходить структурные сдвиги, провоцируя структурную безработицу. Поэтому, если в экономике существует только фрикционная и
структурная безработица, то это соответствует состоянию полной занятости рабочей
силы, а фактический объем выпуска в этом случае равен потенциальному.
Естественный уровень безработицы
Естественный уровень безработицы (natural rate of unemployment – u*) – это такой уровень, при котором обеспечена полная занятость (full-employment) рабочей
силы, т.е. наиболее эффективное и рациональное ее использование. Это означает, что
все люди, которые хотят работать, работу находят. Естественный уровень безработицы поэтому называют уровнем безработицы при полной занятости (full-employment
rate of unemployment), а объем выпуска, соответствующий естественному уровню безработицы, называют естественным объемом выпуска (natural output). Так как полная
занятость рабочей силы означает, что в экономике существует только фрикционная и
структурная безработица, то естественный уровень безработицы может быть рассчитан как сумма уровней фрикционной и структурной безработицы:
u * = u фрикц + u структ =
(U
фрикц
+ U структ )
L
⋅ 100%
Современное название этого показателя - не ускоряющий инфляцию уровень
безработицы – NAIRU (non – accelerating
Экономический рост и экономичеinflation rate of unemployment). Вспомним
ский
цикл
график
экономического
роста
и
Реальный
ВВП
экономического цикла.
Каждая точка кривой, изображающей
экономический рост, т.е. каждая
A
TREND
точка на тренде соответствует величине
потенциального ВВП или состоянию
C
B
D
Время
(годы)
55
полной занятости ресурсов (точки В и С). А каждая точка на синусоиде, отображающей экономи-ческий цикл, соответствует величине фактического ВВП (точки А и D).
Если фактический объем выпуска превышает потенциальный (точка А), т.е. фактический уровень безработицы ниже естественного уровня, то это означает, что совокупный спрос превышает совокупный выпуск. Это ситуация сверхзанятости. При
переходе из точки В в точку А происходит рост уровня цен, т.е. ускорение инфляции.
Таким образом, когда экономика находится на уровне потенциального выпуска
(уровне полной занятости), что соответствует естественному уровню безработицы,
инфляция не ускоряется.
Величина естественного уровня безработицы меняется с течением времени.
Так, в начале 60-х годов она составляла 4% рабочей силы, а в настоящее время 6% 7%. Причиной роста естественного уровня безработицы является увеличение продолжительности времени поиска работы (т.е. продолжительности времени, когда люди находятся в безработном состоянии), что может быть обусловлено:
1) увеличением размеров выплат пособий по безработице;
2) увеличением продолжительности времени выплаты пособий по безработице;
3) ростом доли женщин в составе рабочей силы;
4) увеличением доли молодежи на рынке труда
Первые два фактора обеспечивают возможность поиска работы в течение более
продолжительного периода времени. Последние два фактора, означающие изменение
половозрастной структуры рабочей силы, увеличивают количество людей, впервые
появившихся на рынке труда и ищущих работу (т.е. к увеличению численности безработных), усиливают конкуренцию на рынке труда и удлиняют срок поиска работы.
Для расчета естественного уровня безработицы может быть использована динамическая модель устойчивого уровня безработицы («модель динамики рабочей силы»), предложенная М. Фридманом, который исходил из того, что основной причиной безработицы является несовершенство информации. Часть занятых теряет работу,
становясь безработными, а часть безработных трудоустраиваются и становятся занятыми. Эти перемещения (потоки) изображены на рис.9.
занятые (E)
потерявшие работу
нашедшие работу
Безработные (U)
Рис.9. Модель динамики рабочей силы
В устойчивом состоянии количество занятых, потерявших работу и ставших безработными, равна количеству безработных, нашедших работу и ставших занятыми.
Если обозначить долю занятых, потерявших работу, от общего количества занятых,
буквой s, а долю безработных, нашедших работу, от общего количества безработных,
буквой f, то в устойчивом состоянии: s ⋅ E = f ⋅ U .
s ⋅ (L − U ) = f ⋅ U
или s ⋅ L − s ⋅ U = f ⋅ U .
Поскольку E = L − U , то
f ⋅U + s⋅U = s⋅L
или U ⋅ (s + f ) = s ⋅ L . Разделим обе части на L, полуОтсюда
чим:
U
⋅ (s + f ) = s .
L
56
Поскольку U/L – это показатель уровня безработицы, т.е. u, то отсюда: u =
s
.
s+f
Так как предпосылкой модели служит идея о том, что причиной безработицы является несовершенство информации, то полученную величину уровня безработицы (u)
можно считать показателем естественного уровня безработицы (u*). Так, если средний период нахождения человека среди занятых составляет 80 месяцев (это означает,
что ежемесячно работу теряет 1/80 часть занятых, т.е. s = 1/80), а средний период нахождения человека среди безработных 5 месяцев (следовательно, ежемесячно в экономике 1/5 или 20% безработных находят работу, т.е. f = 0,2), то устойчивый уровень
безработицы составит u = s / (s + f) = 0,0125 / 0,2125 = 0,0588 или приблизительно
5,9%.
Фактическая безработица может превышать свой естественный уровень. Это
происходит при спаде (рецессии) в экономике. Безработица, причиной которой выступает рецессия, представляет собой циклическую безработицу. На графике экономического цикла эта ситуация представлена точкой D, в которой фактический ВВП
меньше, чем потенциальный. Это означает, что в экономике имеет место неполная занятость ресурсов, т.е. фактический уровень безработицы выше, чем естественный. В
современных условиях существование циклической безработицы связано как с недостаточностью совокупных расходов в экономике, т.е. сокращением совокупного спроса, так и c сокращением совокупного предложения.
Фактический уровень безработицы рассчитывается как процентное отношение
общего количества безработных к общей численности рабочей силы или как сумма
уровней безработицы всех типов (фрикционной, структурной и циклической):
u факт =
U
⋅ 100% . Поскольку сумма уровней фрикционной, структурной и вынужденL
ной безработицы равна естественному уровню безработицы, то фактический уровень
безработицы равен сумме естественного уровня безработицы и уровня циклической
безработицы: u факт.= u* + u цикл.
Величина фактического уровня безработицы может быть как больше (при спаде), так и меньше (при буме) естественного уровня безработицы. Таким образом, при
спаде имеет место неполная занятость ресурсов, поэтому уровень циклической безработицы представляет собой положительную величину, а при буме наблюдается сверхзанятость ресурсов, поэтому циклическая безработица – величина отрицательная.
Добровольная и вынужденная безработица
Интерпретация характера безработицы в разных макроэкономических моделях
разная. Так, представители классической школы полагали, что причиной существования безработицы является нежелание (отказ) рабочих работать за предлагаемую им
ставку заработной платы. А поскольку рабочие сами обрекают себя на безработное
состояние, то в классической модели безработица имеет добровольный характер. В
современных условиях их последователи – сторонники неоклассического направления – полагают, что добровольная безработица существует, причем по той же самой
причине, и включают ее в фрикционную безработицу, и поэтому в естественный уровень безработицы, понимая под естественным уровнем безработицы такой уровень,
при которым обеспечивается равновесие на рынке труда (спрос на труд равен предложению труда), т.е. люди, которые хотят работать за равновесную реальную ставку
заработной платы, рано или поздно работу находят, и это процесс, естественный для
функционирования любой экономики.
57
Однако в отличие от своих предшественников, представители неоклассической
школы признают, что некоторая часть безработицы имеет вынужденный характер,
называя ее безработицей ожидания (wait unemployment). Причиной безработицы
ожидания является неравновесие на рынке труда, связанное с установлением реальной ставки заработной платы на уровне, выше равновесного рыночного уровня (при
котором спрос на труд равен предложению труда).
При ставке заработной платы (W/P)0 (рис.7.4.)
рынок труда находится в равновесии на уровне
S
полной занятости рабочей силы (Lf). Однако если
L
W
P
ставка заработной платы будет установлена на
LD
уровне(W/P)1, то предложение труда L1 превысит
W
спрос на труд, и нанято будет только количество
P1
рабочих, равное L1. Разница между L1 и L2
W
составит безработицу ожидания, которая может
P0
исчезнуть только тогда, когда ставка заработной
платы будет cнова равна равновесной (W/P)0.
L
Причинами безработицы ожидания и «залипания»
L1
Lf
ставки заработной платы выше равновесного
уровня (жесткости заработной платы) являются:
• Деятельность профсоюзов и подписание коллективных договоров, в которых
оговаривается ставка заработной платы, ниже которой предприниматели не имеют
права нанимать рабочих. Профсоюз - это ассоциация рабочих, которая вовлечена в
коллективные договоры с нанимателями (фирмами) в отношении заработной платы и
условий труда. Если профсоюз и фирма не могут прийти к соглашению, профсоюз
может объявить забастовку и перестать предоставлять фирме услуги труда. Из-за угрозы забастовки рабочие в профсоюзах зарабатывают на 10-20% больше рабочих, не
объединенных в профсоюз. Профсоюз обеспечивает выгоды инсайдерам (членам) за
счет аутсайдеров (нечленов). Когда профсоюз добивается повышения заработной
платы, и она становится выше равновесной заработной платы, то результатом является безработица как среди инсайдеров, так и особенно среди аутсайдеров.
• Законодательное установление государством минимальной ставки
заработной платы, которая служит нижним пределом ставки при приеме на работу.
Поскольку равновесная заработная плата для большинства рабочих превышает минимальную ставку, то это обстоятельство оказывает влияние на уровень безработицы
только либо среди низкоквалифицированных рабочих, либо среди не имеющих опыта
и трудовых навыков подростков.
• Широкое распространение теории стимулирующей (или эффективной)
заработной платы. Дело в том, что предприниматели сами не заинтересованы в снижении ставки заработной платы и могут специально держать заработную плату выше
равновесной с тем, чтобы удержать своих лучших и наиболее производительных рабочих. Эффективная заработная плата аналогична закону о минимуме заработной
платы и деятельности профсоюзов, поскольку во всех трех случаях безработица является результатом того, что ставка заработной платы устанавливается выше равновесной рыночной. Однако отличие эффективной заработной платы состоит в том, что она
добровольно выплачивается фирмами. Существует 4 причины, почему фирмы могут
считать для себя эффективным выплачивать заработную плату, более высокую, чем
равновесная.
( )
( )
58
1) Увольнение рабочих (текучесть рабочей силы) могут быть уменьшены, если выплачивать им более высокую заработную плату, потому что рабочие обнаружат,
что им трудно найти альтернативную работу по более высокой ставке. Фирмам
выгодно сократить увольнения рабочих, потому что существуют издержки, связанные с наймом и обучением новых рабочих и потому что новые рабочие не
имеют необходимого опыта, знаний и навыков и трудятся гораздо менее производительно, чем опытные работники.
2) Производительность (усердие) рабочих может быть увеличена при более
высокой заработной плате. Так как усердие рабочих контролировать нелегко, рабочие могут уклоняться от добросовестного выполнения своих обязанностей. Это
явление называется моральным риском (moral hazard) или риском недобросовестного (оппортунистического) поведения и демонстрирует проблему несимметричной информации (asymmetric information). Рабочие (агенты – agents) знают свое
собственное усердие и качество, а фирмы (принципалы - principals) не знают. Выплата рабочим низкой заработной платы может привести к тому, что рабочие будут прилагать мало усердия, относиться к своей работе недобросовестно. Будучи
пойманными на этом и уволенными, рабочие, получающие равновесную ставку
заработной платы, могут легко найти другую работу по этой же ставке. Более высокая заработная плата может заставить рабочих держаться своего места работы и
работать с большим усердием.
3) Качество рабочих (рабочей силы) может быть улучшено при выплате им более высокой заработной платы. Фирмы не могут точно измерить качество рабочих, обратившихся с просьбой о найме. Каждый рабочий представляет себе минимальную
сумму, за которую он согласен работать (эта величина носит название reservation
rate). Чем выше качество (квалификация) рабочих, тем выше эта сумма. Если
фирма установит низкую ставку заработной платы, то это приведет к тому, что
квалифицированные рабочие не будут обращаться в такую фирму, чтобы их наняли, поскольку их reservation rate, по их оценке, выше ставки заработной платы, которую им предлагает фирма, и с просьбой о найме в такую фирму будут обращаться рабочие с низкой квалификацией, имеющие низкую самооценку (низкую reservation rate) и поэтому согласные работать за низкую заработную плату. Это явление также служит формой проявлением асимметрии информации и называется
отрицательным (или неблагоприятным) отбором (adverse selection). Выплачивая
заработную плату выше равновесной, фирмы имеют больше вероятность привлечь
более качественных (более квалифицированных и производительных) рабочих.
4) Здоровье рабочих будет лучше и, следовательно, работоспособность и производительность будет выше, если платить им более высокую заработную плату. Более
высоко оплачиваемые рабочие лучше питаются и являются более производительными. Этот довод в наибольшей степени относится к фирмам в развивающихся
странах.
Таким образом, представители неоклассического направления выделяют: безработицу, связанную с поисками работы (search unemployment), при которой рынок труда находится в равновесии, которая составляет естественный уровень безработицы и которая включает:
- добровольную безработицу, связанную с отказом рабочих работать за предлагаемую им ставку заработной платы и обусловливающую поиск работы
по более высокой ставке
59
-
фрикционную и структурную безработицу, связанную с потерей работы и
нахождением людей «между работами» или с первым появлением на рынке
труда
- вынужденную безработицу (безработицу ожидания – wait unemployment),
связанную с неравновесием рынка труда (избыточным предложением труда), вызванным установлением реальной ставки заработной платы на уровне, более высоком,
чем равновесный рыночный уровень (при котором спрос на труд равен предложению
труда), что объясняется институциональными причинами (законом о минимуме заработной платы, деятельностью профсоюзов и теорией эффективной заработной платы)
и ожиданием «уравновешивания» рынка труда
Представители кейнсианского направления в экономической теории
отрицают возможность добровольной безработицы и полагают, что безработица имеет вынужденный характер, обусловленный недостаточностью совокупных расходов,
т.е. совокупного спроса, что ведет к спаду в экономике, к рецессии. Таким образом, в
качестве вынужденной в кейнсианской модели рассматривается только циклическая
безработица.
Последствия безработицы
Наличие циклической безработицы представляет собой серьезную макроэкономическую проблему, служит проявлением макроэкономической нестабильности,
свидетельством неполной занятости ресурсов.
Выделяют экономические и неэкономические последствия безработицы, которые проявляются как на индивидуальном уровне, так и на общественном уровне.
Неэкономические последствия безработицы - это психологические и социальные и политические последствия потери работы.
На индивидуальном уровне неэкономические последствия безработицы состоят
в том, что если человек в течение продолжительного времени не может найти работу,
то это часто приводит к психологическим стрессам, отчаянию, нервным (вплоть до
самоубийства) и сердечно-сосудистым заболеваниям, развалу семьи. Потеря стабильного источника дохода может толкнуть человека на преступление (кражу и даже
убийство), асоциальное поведение.
На уровне общества это, в первую очередь, означает рост социальной напряженности, вплоть до политических переворотов. Не случайно американский президент Франклин Делано Рузвельт, объясняя причину разработки и проведения им политики «Нового курса» для выхода из Великой Депрессии, главной проблемой которой была огромная безработица (в США в этот период безработным был каждый четвертый), писал, что тем самым он хотел «предотвратить революцию отчаяния». Действительно, военные перевороты и революции связаны именно с высоким уровнем
социальной и экономической нестабильности. Кроме того, социальными последствиями безработицы являются рост уровня заболеваемости и смертности в стране, а
также рост уровня преступности. К издержкам безработицы следует отнести и те потери, которое несет общество в связи с расходами на образование, профессиональную
подготовку и обеспечение определенного уровня квалификации людям, которые в результате оказываются не в состоянии их применить, а, следовательно, окупить.
Экономические последствия безработицы на индивидуальном уровне заключаются в потере дохода или части дохода (т.е. снижении текущего дохода), а также в
потере квалификации (что особенно плохо для людей новейших профессий) и поэто-
60
му уменьшении шансов найти высокооплачиваемую, престижную работу в будущем
(т.е. возможном снижении уровня будущих доходов).
Экономические последствия безработицы на уровне общества в целом состоят
в недопроизводстве валового национального продукта, отставании фактического ВВП
от потенциального ВВП. Наличие циклической безработицы (когда фактический уровень безработицы превышает ее естественный уровень) означает, что ресурсы используются не полностью. Поэтому фактический ВВП меньше, чем потенциальный
(ВВП при полной занятости ресурсов). Отставание (разрыв) фактического ВВП от
потенциального ВВП (GDP gap) рассчитывается как процентное отношение разницы
между фактическим и потенциальным ВВП к величине потенциального ВВП:
GRPgap =
Y − Y*
⋅ 100%
Y*
где Y – фактический ВНП, а Y* - потенциальный ВВП.
Зависимость между отставанием объема выпуска (в то время ВНП) и уровнем
циклической безработицы эмпирически, на основе изучения статистических данных
США за ряд десятилетий, вывел экономический советник президента Дж.Кеннеди,
американский экономист Артур Оукен (A.Okun). В начале 60-х годов он предложил
формулу, которая показывала связь между отставанием фактического объема выпуска
от потенциального и уровнем циклической безработицы. Эта зависимость получила
название «закона Оукена».
Y − Y*
= −β(u − u * )
*
Y
В левой части уравнения записана формула разрыва ВВП. В правой части u – это фактический уровень безработицы, u* - естественный уровень безработицы, поэтому (u u*) – уровень циклической безработицы, β - коэффициент Оукена (β > 0). Этот коэффициент показывает, на сколько процентов сокращается фактический объем выпуска
по сравнению с потенциальным (т.е. на сколько процентов увеличивается отставание), если фактический уровень безработицы увеличивается на 1 процентный пункт,
т.е. это коэффициент чувствительности отставания ВВП к изменению уровня циклической безработицы. Для экономики США в те годы, по расчетам Оукена, он составлял 2.5%. Для других стран и других времен он может быть численно иным. Знак
«минус» перед выражением, стоящим в правой части уравнения, означает, что зависимость между фактическим ВВП и уровнем циклической безработицы обратная (чем
выше уровень безработицы, чем меньше величина фактического ВВП по сравнению с
потенциальным).
Отставание фактического ВВП любого года можно подсчитать не только по
отношению к потенциальному объему выпуска, но и по отношению к фактическому
ВВП предыдущего года. Формулу для такого расчета также предложил A.Оукен:
Yt − Yt −1
= 3% − 2(u t − u t −1 )
Yt −1
где Yt – фактический ВВП данного года, Yt - 1 – фактический ВВП предыдущего года,
т.е. в левой части уравнения записана формула отставания ВВП по годам, u t – фактический уровень безработицы данного года, u t – 1 - фактический уровень безработицы
предыдущего года, 3% - темп роста потенциального ВНП, обусловленный: а) ростом
численности населения, б) ростом капиталовооруженности и в) научно-техническим
прогрессом; 2 – это коэффициент, показывающий на сколько процентов сокращается
фактический ВВП при росте уровня безработицы на 1 процентный пункт (это означа61
ет, что если уровень безработицы увеличивается на 1 процентный пункт, фактический
ВВП сокращается на 2%). Этот коэффициент был рассчитан Оукеном на основе анализа эмпирических (статистических) данных для американской экономики, поэтому
для других стран он может быть иным.
Государственная политика борьбы с безработицей
Поскольку безработица представляет собой серьезную макроэкономическую
проблему, выступает показателем макроэкономической нестабильности, государство
предпринимает меры для борьбы с ней. Для разных типов безработицы, поскольку
они обусловлены разными причинами, используются разные меры. Общими для всех
типов безработицы являются такие меры как:
- выплата пособий по безработице;
- создание служб занятости (бюро по трудоустройству).
Специфическими мерами для борьбы с фрикционной безработицей выступают:
- усовершенствование системы сбора и предоставления информации о
наличии свободных рабочих мест (не только в данном городе, но и других городах и
регионах);
- создание специальных служб для этих целей.
Для борьбы со структурной безработицей используются такие меры как:
- создание государственных служб и учреждений по переподготовке и
переквалификации;
- помощь частным службам такого типа.
Основными средствами борьбы с циклической безработицей являются:
- проведение антициклической (стабилизационной) политики,
направленной на недопущение глубоких спадов производства и, следовательно, массовой безработицы;
- создание дополнительных рабочих мест в государственном секторе
экономики.
Глава 6. Инфляция
Инфляция и ее показатели
Инфляция («inflation» - от итальянского слова «inflatio», что означает «вздутие»)
представляет собой устойчивую тенденцию роста общего уровня цен.
В этом определении важны следующие слова:
1) устойчивая, что означает, что инфляция – это длительный процесс, устойчивая
тенденция, и поэтому ее следует отличать от скачка цен;
2) общего уровня цен. Это значит, что инфляция не означает роста всех цен в экономике. Цены на отдельные товары могут вести себя по-разному: повышаться, понижаться, оставаться без изменения. Важно, чтобы увеличился общий индекс цен, т.е.
дефлятор ВВП.
Процессом, противоположным инфляции, является дефляция (deflation) – устойчивая тенденция снижения общего уровня цен. Существует также понятие дезинфляции (desinflation), что означает снижение темпа инфляции.
Главным показателем инфляции выступает темп (или уровень) инфляции (rate of
inflation - π), который рассчитывается как процентное отношение разницы уровней
цен текущего и предыдущего года к уровню цен предыдущего года:
62
π=
Pt − Pt −1
⋅ 100%
Pt −1
π=
или
∆P
⋅ 100%
Pt −1
или
⎛ P
⎞
π = ⎜⎜ t − 1⎟⎟ ⋅ 100%
⎝ Pt −1
⎠
где Pt - общий уровень цен (дефлятор ВВП) текущего года, а Pt – 1 - общий уровень
цен (дефлятор ВВП) предыдущего года. Таким образом, показатель темпа инфляции
характеризует не темп роста общего уровня цен, а темп прироста общего уровня цен.
Рост уровня цен приводит к снижению покупательной способности денег. Под
покупательной способностью (ценностью) денег понимают количество товаров и услуг, которое можно купить на одну денежную единицу. Если цены на товары повышаются, то на одну и ту же сумму денег можно купить меньше товаров, чем раньше,
поэтому ценность денег падает.
Виды инфляции
В зависимости от критериев выделяют разные виды инфляции. Если критерием
служит темп (уровень) инфляции, то выделяют: умеренную инфляцию, галопирующую инфляцию, высокую инфляцию и гиперинфляцию.
• Умеренная инфляция измеряется процентами в год, и ее уровень составляет
3-5% (до 10%). Этот вид инфляции считается нормальным для современной экономики и даже считается стимулом для увеличения объема выпуска.
• Галопирующая инфляция также измеряемую процентами в год, но ее темп
выражается двузначными числами и считается серьезной экономической проблемой
для развитых стран.
• Высокая инфляция измеряется процентами в месяц и может составить 200
- 300% и более процентов в год (заметим, что подсчете инфляции за год используется
формула «сложного процента»), что наблюдается во многих развивающихся странах
и странах с переходной экономикой.
• Гиперинфляцию, измеряемую процентами в неделю и даже в день, уровень
которой составляет 40-50% в месяц или более 1000% в год. Классическими примерами гиперинфляции являются ситуация в Германии в январе 1922- декабре 1924 г. когда темпы роста уровня цен составили 1012 и в Венгрии (август 1945 – июль 1946 г.),
где уровень цен за год вырос в 3.8 * 1027 раз при среднемесячном росте в 198 раз.
Если критерием выступают формы проявления инфляции, то различают: явную
(открытую) инфляцию и подавленную (скрытую) инфляцию.
• Открытая (явная) инфляция проявляется в наблюдаемом росте общего уровня
цен.
• Подавленная (скрытая) инфляция имеет место в случае, когда цены
устанавливает государство, причем на уровне ниже, чем равновесный рыночный (устанавливаемый по соотношению спроса и предложения на товарном рынке). Главная
форма проявления скрытой инфляции – дефицит товаров.
PM – равновесная рыночная цена, при котоПодавленная (скрытая) инфляция
которой спрос равен предложению, PG – цена,
установленная государством, YS – величина
P
SRAS
AD
совокупного выпуска (количество продукции,
которое произведено и предложено к продаже
производителями), YD – величина совокупного
PM
спроса (количество продукции, которую хотели
PG
бы купить потребители). Разница между YD и YS
есть не что иное, как дефицит. Главная форма
YS
YD
Y
63
проявления скрытой инфляции – дефицит товаров Дефицит служит формой проявления инфляции, поскольку одной из характерных черт инфляции является снижение
покупательной способности денег. Дефицит означает, что деньги вообще не обладают
покупательной способностью, поскольку человек не может на них ничего купить.
Причины инфляции
Выделяют две основные причины инфляции: 1) увеличение совокупного спроса и
2) сокращение совокупного предложения. В соответствии с причиной, обусловившей
рост общего уровня цен различают два типа инфляции: инфляцию спроса и инфляцию издержек.
• Если причиной инфляции служит рост совокупного спроса, то такой тип
называется инфляцией спроса (demand-pull inflation).
Рост совокупного спроса может быть вызван либо увеличением любого из
компонентов совокупных расходов (потребительских, инвестиционных, государственных и чистого экспорта), либо увеличением предложения денег.
Основной причиной инфляции спроса большинство экономистов (особенно
представители школы монетаризма) считают увеличение денежной массы (предложения денег), приходя к этому выводу из анализа уравнения количественной теории денег (также называемого уравнением обмена или уравнением Фишера). Как отмечал
глава монетаризма, известный американский экономист, лауреат Нобелевской премии
Милтон Фридман: «Инфляция всегда и повсеместно есть чисто денежное явление».
Вспомним уравнение количественной теории денег: M⋅V=P⋅Y , где M (money
supply)– номинальное предложе-ние денег (масса денег в обращении), V (velocity of
money) – скорость обращения денег (величина, которая показывает, сколько оборотов
в среднем в год делает одна денежная единица, например, 1 рубль, 1 доллар и т.п. или
какое количество сделок в среднем в год обслуживает одна денежная единица), P
(price level) – уровень цен и Y(yield) – реальный выпуск (реальный ВВП). Произведение уровня цен на величину реального выпуска (P × Y) представляет собой величину
номинального выпуска (номинального ВВП). Скорость обращения денег практически
не меняется и обычно считается величиной постоянной, поэтому увеличение предложения денег, т.е. рост левой части уравнения ведет к росту правой его части. Рост денежной массы ведет к росту уровня цен и в краткосрочном периоде (поскольку в соответствии с современными представлениями кривая совокупного предложения имеет положительный наклон) (рис.8.2.(а)), и в долгосрочном периоде (которому соответствует вертикальная кривая совокупного предложения) (рис.8.2.(б)). При этом в
краткосрочном периоде инфляция сочетается с ростом реального выпуска, а в долгосрочном периоде реальный выпуск не меняется и находится на своем естественном
(потенциальном) уровне.
В
долгосрочном
Инфляция спроса
периоде
проявляется
а) Краткосрочный период
б) Долгосрочный период
принцип нейтральности
денег, означающий, что
P
SRAS
AD1 AD2 LRAS
P
AD2
изме-нение предложения
AD1
P2
денег не оказывает влиP
2
яния на реальные покаP1
затели (величина реальP1
ного выпуска не изме-ниY1 Y2
64
Y
Y*
Y
лась и осталась на уровне Y*)(рис.8.2.(б)).
Уравнение обмена может быть представлено в темповой записи (для небольших
изменений входящих в него величин):
∆M
∆V
∆P
∆Y
⋅ 100% +
⋅ 100% =
⋅ 100% +
⋅ 100% ,
M
V
P
Y
где (∆М/М х 100%) – темп прироста денежной массы, обычно обозначаемое m,
(∆V/V x 100%) – темп прироста скорости обращения денег, (∆P/P x 100%) – темп прироста уровня цен, т.е. темп инфляции π, (∆Y/Y x 100%) – темп прироста реального
ВВП, обозначаемого g.
Поскольку предполагается, что скорость обращения денег практически не меняется, то перегруппировав уравнение, получим: π = m – g, т.е. темп инфляции равен
разнице в темпах прироста денежной массы и реального выпуска. Отсюда можно сделать вывод, который носит название «монетарного правила»: чтобы уровень цен в
экономике был стабилен, правительство должно поддерживать темп прироста денежной массы на уровне средних темпов роста реального ВВП.
Возникает вопрос: почему же правительства (особенно в развивающихся странах и в странах с переходной экономикой) увеличивают предложение денег, представляя себе негативные последствия этого процесса? Дело в том, что эмиссия денег
проводится
в
целях
финансирования
дефицита
Инфляция предложения (изгосударственного бюджета, что и является объяснением
увеличения темпов роста денежной массы и основной
держек)
причиной высокой инфляции в развивающихся странах и
P
SRAS2
странах с переходной экономикой.
AD
•
Если инфляция вызвана сокращением совокупно- го
SRAS1
P2
предложения (что происходит в результате увеличе-ния
P1
издержек), то такой тип инфляции называется инфляцией
издержек (cost-push inflation). Инфляция издержек ведет к
уже известной нам ситуации стагфляции - одновременному
спаду производства и росту уровня цен (рис.8.3.)
Y
Y2 Y1
В результате
сочетания
Рис.
Инфляционная спираль
P
инфляции спроса и инфляции издержек
SRAS3
возникает инфляционная спираль (рис.8.4.).
SRAS2
Предположим, что центральный банк увеF
P5
D
SRAS
личил предложение денег, что ведет к рос1
P4
C
ту рост совокупного спроса. Кривая совоP3
B
AD3
купного спроса AD1 сдвигается вправо до
P2
A
AD2. В результате уровень цен увеличиваAD2
P1
AD1
ется с Р1 до Р2, а поскольку ставка заработной платы остается прежней (например,
Y1 Y2 Y3
Y
W1), то реальные доходы падают (реальный
доход = номинальный доход/уровень цен, поэтому чем выше уровень цен, тем ниже
реальные доходы). Рабочие требуют повышения ставки заработной платы пропорционально росту уровня цен (например, до W2). Это увеличивает издержки фирм и
приводит к сдвигу кривой совокупного предложения SRAS1 влево-вверх до SRAS2.
Уровень цен при этом повысится до Р3. Реальные доходы снова снизятся (W2/P3 <
W2/P2). Рабочие снова начнут требовать повышения номинальной заработной платы.
Ее рост рабочие обычно поначалу воспринимают как повышение реальной заработной платы и увеличивают потребительские расходы. Совокупные расходы растут,
65
кривая совокупного спроса сдвигается вправо до AD3, уровень цен возрастает до Р4.
При этом растут издержки фирм, и кривая совокупного предложения сдвигается влево-вверх до SRAS3, что обусловливает еще больший рост уровня цен до Р5. Падение
реальных доходов ведет к тому, что рабочие опять начинают требовать повышения
заработной платы и все повторяется снова. Движение идут по спирали, каждый виток
которой соответствует более высокому уровню цен, т.е. более высокому темпу инфляции (из т. А в т.В, затем в т.С, далее в т.D, потом в т.F и т.д.). Поэтому этот процесс получил название инфляционной спирали или спирали «заработная плата – цены». Рост уровня цен провоцирует повышение заработной платы, а рост заработной
платы ведет к повышению уровня цен.
Последствия инфляции
Главными последствиями инфляции выступают: 1) снижение реальных доходов и
2) снижение покупательной способности денег.
• Доходы различают номинальные и реальные. Номинальный доход – это денежная сумма, которую получает человек за продажу экономического ресурса, собственником которого он является. Реальный доход – это то количество товаров и услуг, которое человек может купить на свой номинальный доход (на полученную сумму денег).
номинальный дономинальный дореальный доход
ход
=
=
ход
уровень цен
1+π
где π − темп инфляции. Чем выше уровень цен на товары и услуги (т.е. чем выше
темп инфляции), тем меньшее количество товаров и услуг могут купить люди на свои
номинальные доходы, поэтому тем меньше реальные доходы. Особенно неприятные
последствия имеет в этом отношении гиперинфляция, которая ведет не просто к падению реальных доходов, а к разрушению благосостояния.
• Покупательная способность денег – это то количество товаров и услуг,которое
можно купить на одну денежную единицу. Если уровень цен повышается, то покупательная способность денег падает. Если Р – уровень цен, т.е. стоимость товаров и услуг, выраженная в деньгах, то покупательная способность денег будет равна 1/ Р, т.е.
это стоимость (value) денег, выраженная в товарах и услугах, на которые могут быть
обменены деньги. Например, если корзина товаров и услуг стоит $5, то Р = $5. Цена
доллара тогда составит 1/ Р или 1/ 5 корзины товаров. Это означает, что один доллар
обменивается на 1/5 корзины товаров. Если цена корзины товаров удваивается так,
что теперь она стоит $10, цена денег падает наполовину своей исходной величины.
Поскольку цена корзины теперь равна $10 или Р = $10, цена денег упала до 1/ Р или
1/10 корзины товаров. Таким образом, когда цена корзины товаров и услуг удваивается с $5 до $10, цена денег падает от 1/5 до 1/10 корзины товаров.
Чем выше уровень цен, т.е. чем выше темп инфляции, тем меньше покупательная способность денег, и, следовательно, тем меньшее количество денег хотят иметь
люди, поскольку те люди, которые хранят наличные деньги в период инфляции платят своеобразный инфляционный налог – налог на покупательную способность денег,
который представляет собой разницу между величинами покупательной способности
денег в начале и в конце периода, в течение которого происходила инфляция. Чем
больше наличных денег имеет человек и чем выше темп инфляция, тем больше величина инфляционного налога, поскольку тем на большую величину снижается покупательная способность (ценность) денег. Поэтому в периоды высокой инфляции и осо66
бенно гиперинфляции происходит процесс, называемый «бегством от денег» («run
from money»). Все большее значение приобретают реальные ценности, а не деньги. В
своей книге «Монетарная история США» Милтон Фридман, анализируя гиперинфляцию в Германии октября 1923 г., остроумно описал отличие инфляции от гиперинфляции следующим образом: если человек, который везет тележку, груженную мешками денег, оставляет ее у входа в магазин, и, выйдя из магазина, обнаруживает, что
тележка на месте, а мешки с деньгами исчезли – то это инфляция; а если он видит, что
исчезла тележка, а мешки с деньгами целы – то это гиперинфляция.
Издержки инфляции
Инфляция имеет серьезные издержки. К ним относятся:
• издержки «стоптанных башмаков» (shoeleather costs). Это так называемые
трансакционные издержки инфляции, т.е. издержки, связанные с получением наличных денег. Поскольку инфляция влечет за собой налог на наличные деньги, то, стараясь избежать этого налога, люди стараются хранить меньше наличных денег на руках
и либо вкладывают их в банк, либо покупают ценные бумаги, приносящие доход. Если доход человека перечисляется на его счет в банке, то при росте уровня цен человек, чтобы снять деньги со счета, должен чаще ходить в банк, тратить деньги на проезд или стаптывать башмаки, идя туда пешком, тратить время на стояние в очереди и
т.п. Если человек вкладывает деньги в ценные бумаги – акции или облигации, то он
должен их продать, чтобы получить наличные деньги, т.е. потратить время, найти
брокера (посредника рынка ценных бумаг), заплатить ему комиссионные, следовательно, и в этом случае он сталкивается с трансакционными издержками.
• издержки «меню» (menu costs). Этот вид издержек несут фирмы-продавцы. При
изменении цен они должны а) часто менять ценники, прейскуранты, перепечатывать
каталоги своей продукции, что требует немалых полиграфических затрат, б) нести
почтовые издержки по их распространению и по рекламированию новых цен, в) нести издержки принятия решений относительно самих новых цен.
• издержки на микроэкономическом уровне, связанные с изменением относительных цен и снижением эффективности в результате ухудшения распределения ресурсов (relative-price variability and the misallocation of resources). Поскольку изменение
цен обходится дорого (высоки издержки меню), фирмы стараются менять цены как
можно реже. В условиях инфляции относительные цены тех товаров, цены на которые в течение некоторого периода времени фирмы держат без изменения, падают и
по отношению к ценам тех товаров, на которые фирмы быстро меняют цены, и по отношению к среднему уровню цен. Это ухудшает размещение ресурсов, поскольку
экономические решения основываются на относительных ценах, т.е. ресурсы направляются в те виды производств, которые производят более дорогостоящие товары.
Между тем, изменение относительных цен в период инфляции не отражает действительного различия в эффективности производства разных видов товаров, а лишь разницу в скорости изменения цен на товары разными фирмами. Товар, цена которого
меняется только один раз за год, является искусственно завышенной в начале года и
искусственно заниженной в конце года.
• издержки, связанные с искажениями в налогообложении, порожденные
инфляцией (inflation-induced tax distortions). Инфляция увеличивает налоговое бремя
на доходы, полученные по сбережениям, и, таким образом, снижает стимулы к сбережениям, и, следовательно, ухудшают условия и возможности экономического роста. Инфляция оказывает воздействие на два вида доходов на сбережения:
67
- на доходы от продажи ценных бумаг (сapital gains), которые представляют собой разницу между более высокой ценой, по которой продается ценная бумага, и
более низкой ценой, по которой она была куплена. Этот номинальный доход является объектом налогообложения. Предположим, что человек покупает облигацию
за $20, а продает ее за $50. Если за время, пока он владел облигацией, уровень цен
удвоился, то его реальный доход составит не $30 ($50 – $20), а только $10, так как
он должен будет продать облигацию за $40, чтобы только возместить ее стоимость, уплаченную при покупке, и заплатить налог не с $10 ($50 - $40), а с $30
номинального дохода, потому что шкала налогообложения (tax code) не учитывает
инфляцию.
- на номинальную ставку процента, которая облагается налогом, даже несмотря на
то, что часть номинальной ставки процента в соответствии с эффектом Фишера (о
котором речь пойдет в следующем параграфе) просто компенсирует инфляцию.
Когда правительство берет в качестве налога фиксированный процент от номинальной ставки процента, то остающийся после выплаты налога реальный доход
увеличивается тем меньше, чем выше темп инфляции. Это происходит, потому что
номинальная ставка процента увеличивается на ту же величину, что и темп инфляции, а с увеличением номинальной ставки процента налоги растут, поэтому на
реальный доход до выплаты налога инфляция воздействия не оказывает. Однако
реальный доход после выплаты налога уменьшается.
Так как с номинального дохода от продажи ценных бумаг и с номинальной ставки
процента взимается налог, инфляция снижает реальный доход от сбережений после выплаты налога и, таким образом, инфляция снижает стимулы к сбережениям
и сокращает возможности для экономического роста.
• издержки, связанные с тем, что деньги перестают выполнять свои функции,
что порождает путаницу и неудобство (confusion and inconvenience). Деньги служат
единицей счета, с помощью которой измеряется стоимость всех товаров и услуг. Так
же как расстояние измеряется в метрах, масса – в килограммах, а температура – в градусах, стоимость измеряется в денежных единицах (рублях, долларах, фунтах стерлингов и т.п.). Когда центральный банк увеличивает предложение денег, что провоцирует инфляцию, стоимость (покупательная способность) денег падает, т.е. уменьшается размер «экономической измерительной палочки». Например, на 1 обесценившийся рубль можно купить столько товаров, сколько раньше на 50 копеек, т.е. измеритель уменьшился вдвое, что эквивалентно тому, как если бы мы пытались измерить
расстояние линейкой, на которой написано 1 метр, но в которой в действительности
только 50 см. Это, с одной стороны, делает более запутанными трансакции (сделки),
а, с другой стороны, затрудняет подсчет прибыли фирм и, таким образом, делает выбор в пользу инвестиций более проблематичным и сложным.
Все эти издержки существуют даже, если инфляция стабильна и предсказуема.
Инфляция однако имеет дополнительную цену для экономики, если она непредвиденная (a special cost of unexpected inflation).
Ожидаемая и непредвиденная инфляция
Последствия инфляции различны в зависимости от того, является она ожидаемой (expected) или непредвиденной (unexpected).
В условиях ожидаемой инфляции экономические агенты могут таким образом
построить свое поведение, чтобы минимизировать величину падения реальных доходов и обесценения денег. Так, рабочие могут заранее потребовать повышения номи68
нальной ставки заработной платы, а фирмы предусмотреть повышение цен на свою
продукцию, пропорционально ожидаемому темпу инфляции. Кредиторы будут предоставлять кредиты по номинальной ставке процента (R), равной сумме реальной
ставки процента (реальной доходности по кредиту) - r и ожидаемого темпа инфляции
R = r + πe
- πe:
Так как кредит предоставляется в начале периода, а выплачивается заемщиком
в конце периода, то имеет значение именно ожидаемый (expected) темп инфляции.
Эта зависимость номинальной ставки процента от ожидаемого темпа инфляции
носит название «эффекта Фишера» (в честь известного американского экономиста
Ирвинга Фишера, который первым обосновал эту зависимость). «Эффект Фишера»
формулируется следующим образом: если ожидаемый темп инфляции повышается
на 1 процентный пункт, то номинальная ставка процента повысится также на 1
процентный пункт. Отсюда можно получить формулу для расчета реальной ставки
процента: r = R - πe
Однако следует иметь в виду, что эта формула справедлива лишь для низких
темпов инфляции (до 10%), а для высоких темпов инфляции необходимо использовать другую формулу:
r=
R − πe
⋅ 100% .
1 + πe
Это объясняется тем, что необходимо не просто рассчитать величину дохода
(реальной ставки процента), но и оценить его покупательную способность. А поскольку уровень цен изменится на величину, равную πe, то величину дохода, равную
разнице между номинальной ставкой процента и ожидаемым темпом инфляции, следует разделить на новый уровень цен, т.е. (1 + πe). При низких темпах инфляции эта
сумма будет близка 1, но при высоких темпах инфляции она становится значимой величиной, которой нельзя пренебрегать.
Последствия непредвиденной инфляции
Последствием непредвиденной инфляции является произвольное перераспределение доходов и богатства (arbitrary redistribution of wealth). Она обогащает одних
экономических агентов и обедняет других. Доходы и богатство перемещаются:
• от кредиторов к должникам. Кредитор предоставляет кредит по номинальной
ставке процента, исходя из величины реального дохода, который он хочет получить (реальной ставки процента) и ожидаемого темпа инфляции (R = r + πe). Так,
например, желая получить реальный доход 5% и предполагая, что темп инфляции
составит 10%, кредитор назначит номинальную ставку процента 15% (5% + 10%).
Если фактический темп инфляции составит 15% вместо ожидаемых 10%, кредитор
не получит никакого реального дохода (r = 15 – 15 = 0), а если темп инфляции будет 18%, то доход, равный 3% (r = 15 – 18 = - 3) переместится от кредитора к
должнику. Поэтому в периоды неожиданной инфляции очень выгодно брать кредиты и невыгодно их давать.
Таким образом, непредвиденная инфляция работает как налог на будущие поступления и как субсидия на будущие выплаты. Поэтому, если оказывается, что инфляция выше, чем ожидалось в момент подписания контракта займа, получателю будущих платежей (кредитору) хуже, потому что он получит деньги с более низкой покупательной способностью, чем те, о которых он договаривался при подписании контракта. Человеку, который занял деньги (заемщику) лучше, потому что он имел возможность использовать деньги, когда они имели более высокую стоимость, и ему бы69
ло позволено вернуть долг деньгами с более низкой стоимостью. Когда инфляция
выше, чем ожидалось, богатство перераспределяется от кредиторов к заемщикам. Когда инфляция ниже, чем ожидалось, выигравшие и проигравшие меняются местами.
Поскольку, как уже отмечалось, общая формула реальной ставки процента,
применимая при любых темпах инфляции:
rex_ante
R − πe
=
⋅ 100%
1 + πe
то следует различать реальную ставку процента ex ante и реальную ставку процента
ex post. Приведенная формула – это формула реальной ставки процента ex ante. Реальная ставка процента ex ante – это реальный доход, который рассчитывает получить кредитор, предоставляя кредит, поэтому она определяется величиной ожидаемого темпа инфляции (πe). Реальная ставка ex post – это реальный доход, который
получает кредитор при возвращении кредита, поэтому она определяется фактическим темпом инфляции (π факт) и может быть рассчитана по формуле:
rex_post =
R − π факт
1 + π факт
⋅ 100%
•
от рабочих к фирмам. Утверждение о том, что непредвиденная инфляция
работает как налог на будущие поступления и как субсидия на будущие выплаты,
применено к любому контракту, который продолжается во времени, в том числе контракт найма на работу (labor contract). Когда инфляция выше, чем ожидалось, те, кто
получает деньги в будущем (рабочие) несут ущерб, а те, кто платит (фирмы), выигрывают. Поэтому фирмы выигрывают за счет рабочих, когда инфляция больше, чем
ожидается. Когда инфляция меньше, чем ожидалось, выигравшие и проигравшие меняются местами.
•
от людей с фиксированными доходами к людям с нефиксированными доходами
Люди с фиксированными доходами (например, государственные служащие, а также люди, живущие на трансфертные выплаты) не могут предпринять меры по увеличению своих номинальных доходов, и в периоды непредвиденной инфляции (если не
проводится индексация доходов) их реальные доходы быстро падают. Люди с нефиксированными доходами имеют возможность увеличивать свои номинальные доходы в
соответствии с темпом инфляции, поэтому их реальные доходы могут не уменьшиться или даже увеличиться.
•
от людей, имеющих накопления в денежной форме, к людям, не имеющим
накоплений. Реальная ценность накоплений по мере роста темпов инфляции падает,
поэтому реальное богатство тех людей, кто его имеет в денежной форме, уменьшается.
•
от пожилых к молодым. Пожилые страдают от непредвиденной инфляции в
наибольше степени, поскольку, с одной стороны, они получают фиксированные
доходы, а, с другой, они, как правило, имеют накопления в денежной форме. Молодежь, имея возможность увеличить свои номинальные доходы и не имея денежных
накоплений, страдает в наименьшей степени.
•
от всех экономических агентов, имеющих наличные деньги, к государству.
От непредвиденной инфляции в определенной степени страдает все население.
Обогащается же всегда только один экономический агент – государство. Выпуская
в обращение дополнительные деньги (производя эмиссию денег), государство тем са70
мым устанавливает, как уже отмечалось, своеобразный налог на наличные деньги, который называется сеньораж. Государство покупает товары и услуги, а расплачивается обесценивающимися деньгами, т.е. деньгами, покупательная способность которых
тем ниже, чем больше дополнительных денег выпущено в обращение. Разница между
покупательной способностью денег до эмиссии и после и есть доход государства от
инфляции - сеньораж.
Наиболее серьезные и разрушительные последствия имеет гиперинфляция, которая приводит:
1) к краху финансовой системы (деньги перестают иметь значение и происходит переход к бартеру);
2) к разрушению благосостояния (реальные доходы катастрофически сокращаются);
3) к нарушению и разрушению инвестиционного механизма (инвестиции в производство имеют долгий срок окупаемости и в условиях стремительного обесценения
денег неэффективны). Причиной гиперинфляции служит огромное увеличение денежной массы с целью финансирования расходов государственного бюджета за счет
сеньоража, что связано либо с войнами, либо с невозможностью профинансировать
большой дефицит бюджета иными (неинфляционными, т.е. неэмиссионными способами).
Глава 7. Макроэкономическое равновесие на товарном рынке.
Простая кейнсианская модель (модель “расходы-доходы”).
Товарный рынок и его равновесие
Равновесие товарного рынка обеспечивается соотношением совокупного спроса
на товары и услуги (AD - aggregate demand) и совокупного предложения товаров и услуг (AS – aggregate supply).
Существует два подхода к объяснению равновесия товарного рынка: классическая и кейнсианская. Классическая модель объясняет равновесие в долгосрочном периоде и доказывает, что оно устанавливается на уровне полной занятости ресурсов,
поэтому равновесной величиной выпуска (при котором совокупный спрос равен совокупному предложению) всегда будет величина потенциального выпуска Y*, которому
согласно закону Сэя будет соответствовать равная ему (адекватная) величина совокупного спроса (совокупных расходов). Эта модель исследует экономику со стороны
совокупного предложения.
Однако в краткосрочном периоде подобное автоматическое равенство совокупных расходов совокупному выпуску может не наблюдаться. Условия равновесия
товарного рынка в краткосрочном периоде были исследованы Дж.М.Кейнсом в его
знаменитой книге «Общая теория занятости, процента и денег», вышедшей в 1936 году. Кейнс предложил модель, которая позволяла определить величину равновесного
национального дохода и соответственно величину равновесного объема производства, доказав, что величина совокупного выпуска определяется величиной совокупных
расходов, т.е. спрос определяет предложение. Главной макроэкономической проблемой становился совокупный спрос. Эта модель получила название модели «доходырасходы». Другое ее название - простая кейнсианская модель или модель «Кейнсианского креста».
Спрос на товарном рынке предъявляют все макроэкономические агенты (домохозяйства, фирмы, государство и иностранный сектор). Поэтому совокупный спрос
можно определить как сумму спросов всех макроэкономических агентов на конечные
71
товары и услуги или как сумму совокупных расходов в экономике. Таким и представить формулой: AD = C + I + G + Xn, где C – спрос домохозяйств на товары и услуги
(потребительские расходы), I – спрос фирм на инвестиционные товары и услуги (инвестиционные расходы), G – государственные закупки товаров и услуг и Xn – чистый
экспорт (разница между спросом иностранного сектора на товары и услуги данной
страны - экспортом, и спросом данной страны на зарубежные товары и услуги - импортом (Xn = Ех – Im).
Предпосылки простой Кейнсианской модели:
• Уровень цен не меняется (что справедливо для краткосрочного периода), т.е.
P=const, поэтому номинальные показатели совпадают с реальными.
• Ставка процента неизменна, т.е. R=const, что также правомерно для краткосрочного периода.
• Совокупное предложение совершенно эластично, т.е. отсутствует проблема ограниченности ресурсов, и производство способно удовлетворить любой по величине
совокупный спрос, что соответствует горизонтальной кривой совокупного предложения.
• ВНП=ЧНП=НД (фирмы обеспечивают такой объем выпуска, что их совокупный
доход от продаж равен величине совокупного дохода домохозяйств, т.е. совокупный выпуск = совокупному доходу).
• В экономике отсутствует корпоративный сектор, поэтому доходы фирм превращаются в доходы домохозяйств (коллективных доходов нет, все доходы только
личные).
• Налоги только прямые и их платят только домохозяйства.
(Следует отметить, что Кейнс строил свою модель для закрытой экономики и
исходил из предпосылки, что чистый экспорт Хn = 0, однако расширение ее и введение в анализ иностранного сектора (изучение открытой экономики) не меняет принципиальных выводов модели, но позволяет описать современную экономику, для которой характерна интернационализация экономических связей и которая является открытой экономикой).
Сначала рассмотрим двухсекторную модель, в которой действуют только два
макроэкономических агента – домохозяйства и фирмы. Поэтому совокупный спрос
равен сумме расходов домохозяйств (величине потребительских расходов С) и расходов фирм (величине инвестиционных расходов – I).
Потребление и сбережения в кейнсианской модели
Изучение факторов, влияющих на величину потребительских расходов, дает
возможность вывести функцию потребления.
Теория потребления, предложенная Дж.М.Кейнсом, получила название теории
абсолютного дохода. Она основана на следующих предпосылках:
• уровень потребления зависит только от абсолютной величины текущего располагаемого дохода: C = C (Yd), и эта зависимость положительная, т.е. с ростом располагаемого дохода потребление растет, однако
• в экономике действует психологический закон, согласно которому «люди
склонны, как правило, увеличивать свое потребление с ростом дохода, но в меньшей степени, чем растет доход». Это объясняется тем, что поскольку располагаемый доход делится на потребление и сбережения:
Yd = С + S,
72
то при росте располагаемого дохода увеличивается и потребление, и сбережения.
Поэтому в экономике существуют определенные поведенческие коэффициенты, которые Кейнс назвал «предельной склонностью к потреблению» и «предельной склонностью к сбережению».
Предельная склонность к потреблению (marginal propensity to consume – mpc) –
это коэффициент, который показывает, на сколько увеличится (уменьшится) потребление при росте (сокращении) дохода на единицу:
mpc =
∆C
∆Y
очевидно, что 0< mpc<1.
,
Предельная склонность к сбережению (marginal propensity to save – mps) – это коэффициент, который показывает, на сколько увеличатся (уменьшатся) сбережения
при росте (сокращении) дохода на единицу:
mps =
∆S
∆Y
(0< mps<1)
Сумма предельной склонности к потреблению и предельной склонности к сбережению равна 1:
mpc + mps =
∆C ∆S ∆C + ∆S ∆Y
+
=
=
=1
∆Y ∆Y
∆Y
∆Y
• часть потребления не зависит от величины располагаемого дохода и называется
автономным потреблением – С
Таким образом, кейнсианская функция потребления имеет вид:
C = C + mpc ⋅ Yd
На рис. представлен график функции потребления Кейнса:
Тангенс угла наклоа
Функция потребления и сбережения Кейнса
функции
потребления
C
S
равен
предельной
С = С + mpcYd
склонности
к
поS = S + mpsYd
треблению, которая в
savings
краткосрочном
периоде
mps
mpc
является
постоянной
Yd
dissavings
величиной и определяется
нацио-нальными особенYd
ностями страны. Чем
больше mpc, тем наклон
функции потребления больше (кривая более крутая). Сдвиг кривой может быть обусловлен изменением величины автономного потребления (С), при увеличении которого кривая сдвигается вверх.
Функция сбережений Кейнса имеет вид:
S = Yd − C = Y d − (C + mpc ⋅ Yd ) = −C + (1 − mpc )Y d = −C + mps ⋅ Yd
В кейнсианской модели сбережения (как и потребление) являются функцией только
располагаемого текущего дохода и не зависят, например, от ставки процента
График функции сбережений представлен на рис.9.1.(б). Тангенс угла наклона
функции сбережений равен предельной склонности к сбережению. Чем больше mps,
тем наклон функции сбережений больше (кривая более крутая). Сдвиг кривой происходит при изменении величины автономного потребления (С), при увеличении которого кривая сдвигается вниз.
73
• из функции потребления Кейнса следовало, что по мере роста дохода доля потребления в доходе
C
S
падает, а доля сбережений в доходе
- растет. Долю потреблеYd
Yd
ния в доходе (т.е. отношение величины потребления к величине дохода) Кейнс назвал
средней склонностью к потреблению (average propensity to consume – apc), а долю
сбережений в доходе (т.е. отношение величины сбережений к величине дохода) –
средней склонностью к сбережению (average propensity to save – aps): apc =
< 1); aps =
C
(0< apc
Yd
S
(0< aps < 1).
Yd
Сумма средней склонности к потреблению и средней склонности к сбережению равна 1:
C S C + S Yd
apc + aps =
=
=
.
Yd Yd
Yd
Yd
Поскольку mpc в потребительской функции Кейнса – величина постоянная, а
аpc по мере роста дохода падает, то соотношение mpc и apc в потребительской функРис. 10. Предельная склонность к потреблению и средняя склонность
к потреблению
а)
mp
c
apc
б)
mp
C
mpcSR
apc=mpcLR
Yd
Yd
ции Кейнса графически можно представить следующим образом:
Эмпирические данные подтвердили зависимость, выведенную Кейнсом. Обработка
бюджетных обследований семей показала, что семьи с большим доходом потребляли
больше и сберегали большую часть дохода, чем семьи с меньшим доходом. Исследование коротких временных рядов (2-5 лет) также подтверждало гипотезы Кейнса и в
те годы, и в современных условиях.
Так, например, функция потребления
для США имела вид:
C=47.6+0.73Yd
для Германии 1985-1990 гг.:
С = 280 + 0.63 Y
а для России 1992-1995 гг. (в постоянных ценах):
С = 0.66 + 0.6735
Y
Однако в 1946 г. вышла книга основоположника системы национальных счетов
Саймона Кузнеца “Национальный продукт с 1869 года”, в которой автор показывает,
что фактические данные по США за более продолжительный период времени (т.е.
анализ длинных временных рядов – у Кузнеца с 1869 г. по 1930 г.) не подтверждают
вывод Кейнса о падении средней склонности к потреблению по мере роста дохода,
т.е. противоречат “основному психологическому закону”. Оказалось, что в долгосрочном периоде предельная склонность к потреблению и средняя склонность к потреблению равны: mpc LR = apc (по данным Кузнеца C = 0.867Y d ), и средняя склон74
ность к потреблению (доля потребления в доходе) есть величина постоянная (apc =
const). Это означает, что mpc в краткосрочном периоде и mpc в долгосрочном периоде, равная apc, отличаются по величине. И существуют две функции потребления:
краткосрочная и долгосрочная. При этом долгосрочная кривая потребления более
крутая, чем краткосрочная (mpc LR > mpc SR). И функция потребления может быть
представлена формулой:
C = mpc LR ⋅ Yd = apc ⋅ Yd
.
Этот феномен получил в экономической литературе название «загадки Кузнеца». Действительно, если исходить из гипотезы Кейнса о падении apc с ростом дохода, то можно прийти к выводу, что в долгосрочном периоде потребление стремится к
нулю и неизбежен кризис перепроизводства. В соответствии с теорией потребления
Кейнса получалось, что экономика США после войны должна была впасть в состояние глубокой депрессии. Однако этого не произошло. И этому требовались теоретические объяснения.
Объяснению «загадки Кузнеца» были посвящены дальнейшие исследования
функции потребления. Их основу составил учет фактора времени. Наибольшего успеха добились американские экономисты, будущие лауреаты Нобелевской премии
Ф.Модильяни, создавший теорию жизненного цикл, и М.Фридман, разработавший
концепцию постоянного (перманентного) дохода. Обе концепции базируются на теории межвременного выбора известного американского экономиста И.Фишера, в которой потребительское поведение анализируется с позиций микроэкономического анализа.
Инвестиции в кейнсианской модели
Инвестиционные расходы – это расходы фирм на покупку инвестиционных
товаров, под которыми подразумевается то, что увеличивает запас капитала (расходы
на покупку оборудование, строительство зданий и сооружений): I = ∆ K. Инвестиции
являются самым нестабильным компонентом совокупных расходов.
Инвестиции делятся на: чистые (обеспечивающие увеличение объема выпуска)
и восстановительные (возмещающие износ основного капитала). Поскольку кейнсианская модель основана на предпосылке, что ВНП=ЧНП=НД, то речь идет о чистых
инвестиционных расходах.
Кроме того, различают инвестиции автономные (не зависящие от уровня дохода – autonomous investment) и индуцированные (величина которых определяется уровнем дохода – induced investment). Кейнс в своем анализе рассматривал только автономные инвестиции (I = I).
Основным фактором, определяющим инвестиции, по мнению Кейнса, является
предельная эффективность капитала, под которой понимается это эффективность
последнего инвестиционного проекта, который дает неотрицательную величину чистого дохода. Поскольку инвестиционные расходы возмещаются только через определенное количество лет, то необходимо применять дисконтирование, т.е. приводить
стоимость будущих доходов к настоящему моменту. Стоимость инвестиционного
проекта в настоящем (present value - PV) может быть рассчитана по формуле:
PV =
X3
Xn
X1
X2
+
+
+
...
+
1 + r (1 + r ) 2 (1 + r )3
(1 + r ) n
75
где Х1,......Хn – чистый доход от инвестиций в году 1, .... n, а r – норма дисконта (норма
предпочтения будущих доходов доходам в настоящем).
Инвестор будет вкладывать средства только в том случае, если расходы на финансирование инвестиционного проекта будут не меньше, чем дисконтированный
чистый доход (внутренняя норма отдачи) от реализации этого проекта: I < или = PV
Кейнс считал, что норма дисконта (r) у каждого своя, определяемая психологией,
т.е. это величина субъективная, в первую очередь, основанная на интуиции (animal
spirit) инвестора, его ожиданиях в отношении будущей нормы прибыли (внутренней
нормы отдачи от инвестиций), пессимизме или оптимизме относительно будущего.
Кейнс поэтому полагал, что ставка
Влияние инвестиций
процента не оказывает существенного влияния на величину инвестиционных расходов,
E
особенно в краткосрочном периоде,
и
E =С+I
разрабатывал свою модель определения
национального
дохода,
исходя
из C + I
E = С = С + mpcYd
предпосылки о неизменности ставки
процента. Поскольку инвестиции в модели
C
«Кейнсианского
креста»
являются
автономными, и не зависят ни от уровня
дохода, ни от ставки процента, то для того,
Y
чтобы получить кривую совокупных
(потребительских
и
инвестиционных)
расходов необходимо кривую потребительских расходов сдвинуть параллельно вверх
на величину инвестиционных расходов рис.9.3.
Равновесие в двухсекторной модели
Для того, чтобы исследовать, как устанавливается равновесие, следует ввести понятия
фактических и планируемых расходов, которые могут быть не равны друг другу. Фактические расходы (Е) – это расходы, которые в действительности сделали домохозяйства (потребительские расходы – С) и фирмы (инвестиционные расходы – I), т.е. в
двухсекторной модели
E =C + I
Планируемые расходы (Ер) – это расходы, которые намеревались (планировали) сделать домохозяйства и фирмы. Фактические расходы всегда равны выпуску (Е = Y), а
планируемые могут быть не равны выпуску. Если планируемые расходы меньше выпуска (Е < Y), то фирмы не смогут продать часть произведенной продукции, и товарные запасы фирм увеличатся, т.е. произойдет накопление запасов непроданной продукции. Если планируемые расходы больше выпуска (Е >Y), а это означает, что экономические агенты хотят купить больше, чем произведено в данном году, то фирмы
будут сокращать свои запасы, продавая продукцию, находившуюся до этого момента
на складах. А инвестиции в запасы (изменение запасов), как известно, являются компонентом инвестиционных расходов. Таким образом, фактические инвестиции складываются из плани-руемых инвестиций (planned investment - Iр) и непредвиденных
инвестиции в запасы (unintended inventory investment – I un):
76
I = I p + I un
Соответственно фактические расходы равны сумме потребительских расходов и фактических инвестиционных расходов: Е = С + I, а планируемые расходы равны сумме
потре- бительских расходов и планируемых инвестиционных расходов: Е р = С + I р
Поскольку фактические расходы всегда равны выпуску, а фактические расходы
равны планируемым расходам только, когда непредвиденные инвестиции в запасы
равны 0, то равновесие товарного рынка наступает тогда, когда фактические расходы
равны планируемым (Е = Е р) и соответственно планируемые расходы равны выпуску
(Е р = Y).
В соответствии с предпосылками модели, совокупный выпуск эквивалентен
совокупному доходу, а совокупный доход расходуется на потребление (С) и сбережения (S):
Y = С + S Поскольку в состоянии равновесия Y = Е = Е р, то
C + S =C + Ip.
Следовательно, при равновесии сбережения равны планируемым инвестициям.
А поскольку сбережения являются изъятием из потока расходов и доходов, а инвестиции представляет собой инъекцию в поток расходов и доходов, то в состоянии
равновесия инъекции равны изъятиям.
Кейнсианский крест графически представлен на рис.9.4. Кривая фактических
расходов представляет собой биссектрису (линию 450), поскольку фактические расходы равны выпуску, и любая точка этой кривой соответствует этому условию. Кривая планируемых расходов представляет собой линию, имеющую положительный наклон (угол наклона определяется величиной предельной склонности к потреблению mрс), исходящую не из начала координат, поскольку всегда существует автономное
потребление (С), не зависящее от уровня дохода. В итоге получаем наклонный крест,
из-за чего модель получила свое название «Кейнсианский крест» («Keynesian cross»).
(Следует однако заметить, что в своей знаменитой книге Кейнс не использует графики. Графическая интерпретация простой Кейнсианской модели была впервые предложена лауреатом Нобелевской премии Полем Самуэльсоном в его известном учебнике «Экономикс»).
Равновесие в кейнсиансокой модели
(Кейнсианский крест)
E
Eф = Y
E2
C
E1
A
B
накопление запасов
Ep = С + I p
сокращение запасов
45°
Y1
Y2
Y
Равновесие расходов и дохода, т.е. равновесие товарного рынка находится в
точке пересечения двух кривых (т. А). В этой точке: 1) планируемые расходы равны
выпуску (доходу): Е р = Y; 2) фактические расходы равны планируемым расходам:
77
Е = Е р; 3) инъекции равны изъятиям: I = S; 4) планируемые инвестиции равны сбережениям: I р = S
Рассмотрим неравновесные точки. Например, в т. В:
E р < Y , E р < E ⇒ I р< S
и инъекции меньше изъятий. Наоборот, в т. С:
E р > Y , E р > E ⇒ I р> S
и инъекции больше изъятий.
Как устанавливается равновесие товарного рынка? Если экономика находится в
точке В, где планируемые расходы (сколько продукции хотят купить экономические
агенты) меньше выпуска (сколько фактически произведено), часть продукции продана не будет и произойдет непредвиденное накопление (увеличение) фирмами запасов
непроданной продукции. В результате экономика придет в состояние равновесия
(движение из т.В в т.А). Если же экономика находится в точке С, в которой планируемые расходы превышают выпуск, что означает, что хотят купить больше, чем фактически произведено, фирмы начинают распродавать запасы непроданной в предыдущий период продукции, запасы сокращаются, спрос удовлетворяется, и экономика
приходит в состояние равновесия (движение из т.С в т.А). Таким образом, механизмом, обеспечивающим восстановление равновесия на товарном рынке, является изменение (накопление или сокращение) запасов.
Эффект мультипликатора
Для того, чтобы определить величину равновесного выпуска (равновесного национального дохода) следует приравнять его к величине планируемых расходов:
Y = C + I p , где C = C + mpc ⋅ Y , то есть Y = C + mpc ⋅ Y + I p .
Что произойдет, если увеличатся расходы? Кейнс показал, что рост расходов
ведет к росту дохода, однако доход возрастает в большей степени, чем вызвавшее его
увеличение расходов, т.е. с эффектом мультипликатора. Мультипликатор – это коэффициент, который показывает, во сколько раз увеличивается (сокращается) совокупный доход (выпуск) при увеличении (сокращении) расходов на единицу. Действие
мультипликатора основано на том, что расходы, сделанные одним экономическим
агентом обязательно превращаются в доход другого экономического агента, который
часть этого дохода расходует, создавая доход третьему агенту и т.д. В результате общая сумма доходов будет больше, чем первоначальная сумма расходов.
Предположим, что домохозяйство увеличивает свои автономные расходы на
$100, т.е. покупает на эту сумму товары и услуги. Это означает, что производитель
этих товаров и услуг получает доход в $100, который он тратит на потребление и
сбережения. Предположим, что предельная склонность к потреблению мрс = 0.8, что
означает, что из каждого дополнительного 1 доллара дохода экономический агент
тратит на потребление 80 центов (т.е. 80%), а 20 центов (т.е. 20%) сберегает (т.е. предельная склонность к сбережению mрs = 0.2 ). В этом случае, получив $100 дополнительного дохода, производитель потратит $80 на потребление (Y х mрс =100 х 0.8 =
80) и $20 пойдут на сбережения (Y х mрs = 100 х 0.2 = 20). Потраченные им на потребление (на покупку товаров и услуг) $80 создадут дополнительный доход еще одному продавцу, который в свою очередь потратит $64 на потребление (Y х mрс = 80 х
0.8 = 64) и $16 сбережет (соответственно 80 х 0.2 = 16) и т.д. Процесс будет продолжаться до тех пор, пока прирост расходов не дойдет до 0.
78
Просуммируем все полученные доходы, чтобы узнать, насколько в результате увеличился совокупный доход:
∆Y = ∆C + ∆C ⋅ mpc + (∆C ⋅ mpc ) ⋅ mpc + (∆C ⋅ mpc 3 ) ⋅ mpc + ... = ∆ C (1 + mpc + mpc 2 + mpc 3 + mpc 4 + ...)
Мы получили бесконечно убывающую геометрическую прогрессию (а это и есть математический смысл мультипликатора) с основанием (mрс) меньше единицы. Следовательно, ее сумма равна
∆C
∆C
, т.е. ∆Y =
. Выражение
1 − mpc
1 − mpc
1
представля1 − mpc
ет собой мультипликатор (автономных) потребительских расходов. В нашем примере мультипликатор равен 5 (1 / 1 – 0.8 = 5). Следовательно, при росте автономных
потребительских расходов на $100 рост совокупного дохода составил $500 (100 х 5 =
500).
∆С = $100
C
80
C
20
S
64
16
C
S
51.2
12.8
C
S
S
Аналогичные рассуждения применимы и к изменению (автономных) инвестиционных расходов. Увеличивая инвестиции, фирма закупает инвестиционные товары,
создавая доход их производителю, который в свою очередь расходует часть этого дохода на потребление, обеспечивая доход производителю этих потребительских товаров и т.д. В результате рост совокупного дохода будет в несколько раз большим, чем
первоначальный прирост инвестиций, т.е. будет
Мультипликатор автономных
действовать
эффект
мультипликатора,
и
расходов
мультипликатор
(но
в
данном
случае
инвестиционных расходов) также будет равен
E =Y
E
1
.
1 − mpc
Формулу мультипликатора автономных
расходов можно вывести и алгебраически.
Поскольку:
B
∆I
C
∆E=∆I
Y = C + mpc ⋅ Y + I
С + I1
F
D
С + I0
A
79
∆Y
45°
Y0
Y1
Y
Y − mpc ⋅ Y = C + I
1 − (C + I )
Y=
1 − mpc
Графическое изображение эффекта мультипликатора расходов (например, мультипликатора инвестиций) представлено на рис.9.5.
На рисунке видно, что каждый следующий прирост дохода меньше, чем предыдущий. Процесс мультипликации длится до тех пор, пока прирост дохода не станет
равным нулю.
Чем выше предельная склонность к потреблению (mрс), тем величина мультипликатора автономных расходов больше. Так, например, если mрс = 0.9, мультипликатор = 10 (1 / (1 – 0.9) = 10), а при mрс = 0.75, мультипликатор = 4 (1 / (1 – 0.75) = 4).
А поскольку mрс определяет наклон кривой планируемых расходов, то чем больше
mрс, тем кривая более крутая.
А чем более крутая кривая планируемых расходов (т.е. чем больше mрс и, следовательно, мультипли-катор, тем больший при-рост дохода даст одинаковое увеличение расходов). На соответствующем рис. предельная склонность к потреблению
(mрс) больше, а поэтому кривая планируемых расходов более крутая и мультипликативный эффект роста дохода при одинаковой величине роста расходов больше (∆Y2 >
∆Y1), чем на рис.(а).
Эффект мультипликатора при разных mрс
a)
б)
E
E
∆Y2
∆Y1
Y
Y
Роль государственного сектора
Добавив государственный сектор в наш анализ, мы получим трехсекторную
модель, в которой действуют три макроэкономических агента: домохозяйства, фирмы
и государство. Государственные расходы является важным компонентом совокупных
расходов (совокупного спроса). В отличие от C и I, государственные расходы – это
экзогенная величина или так называемый параметр управления. Государственные
расходы не зависят от уровня дохода и всецело определяются макроэкономической (в
первую очередь, фискальной) политикой правительства.
Государственные расходы возникают в связи с необходимостью выполнения
государством его многочисленных функций, основными из которых в современной
экономике являются:
1) определение правил ведения экономической деятельности, т.е. «правил игры»
(антимонопольное законодательство, поддержание развития частного сектора
80
экономики, защита прав собственности, защита свободы конкуренции, защита
прав потребителей и др.);
2) поддержание экономической стабильности (борьба с инфляцией и безработицей и обеспечение экономического роста);
3) производство общественных благ (обеспечение безопасности, правопорядка,
образования, здравоохранения, развития фундаментальной науки);
4) социальная политика (социальное обеспечение малоимущих за счет перераспределения доходов, выплата пенсий, стипендий, пособий по безработице и
т.д.);
5) борьба с отрицательными внешними эффектами (экологическая политика по
защите окружающей среды)
Государственные расходы делятся на 2 группы:
1. государственные закупки товаров и услуг (например, расходы на строительство
дорог, школ, больниц, выплата жалования чиновникам, учителям, врачам)
2. трансфертные платежи (например, пенсии, пособия по безработице, субсидии
фирмам). Отличие между двумя этими видами расходов состоит в том, что государственные закупки изменяют величину национального дохода, а трансфертные платежи
лишь означают перераспределение имеющегося совокупного дохода.
Государство может оказывать на экономику влияние прямое и косвенное. Прямое воздействие осуществляется через изменение величины государственных закупок,
поскольку они непосредственно включены в формулу совокупного спроса, являясь
компонентом совокупных расходов. Косвенное – через изменение величины налогов и
трансфертов (в том числе субсидий), поскольку они не входят в формулу совокупного спроса и воздействуют на экономику опосредовано – через изменение величины
потребительских и инвестиционных расходов (рост налогов сокращает оба эти вида
расходов, а рост трансфертов их увеличивает).
Государственные закупки и их воздействие на экономику. Мультипликатор государственных закупок
Поскольку государственные закупки товаров и услуг оказывают прямое непосредственное влияние на величину национального дохода и так как они являются величиной экзогенной и автономной, т.е. не
Влияние государственных закупок
зависящей от уровня дохода (G=G), то
добавление их к сумме потребительских
E
и инвестиционных расходов на графике
E = С + I +G
отображается параллельным сдвигом
вверх кривой совокупных расходов.
C + I +G
E =С+I
Изменение
величины
государственных закупок ∆G так же, как
C +I
и изменение других видов автономных
расходов (потребительских расходов ∆C
или инвестиционных расходов ∆I) имеет
Y
в
кейнсианской
модели
эффект
мультипликатора и вызывает ту же
цепочку событий, которая была рассмотрена ранее в связи с изменением автономных
потребительских расходов. Если государство закупает товары или услуги дополнительно на $100 (нанимает чиновника или учителя и выплачивает ему заработную пла81
ту, или покупает оборудование для своего предприятия, или начало строить автостраду и т.п.), т.е. ∆G = $100, то располагаемый доход продавца этого товара или услуги
увеличивается на эту сумму и делится на потребление (С) и сбережения (S). Если
предельная склонность к потреблению (mpc) равна 0.8, то в результате мы получим
уже знакомую нам пирамиду и эффект мультипликатора.
Общий прирост совокупного дохода (∆Y) в результате роста государственных
закупок составит: ∆Y = ∆G × mult = ∆G × (1/1 – mpc) = 100 × 5 = 500. Таким образом,
в результате роста государственных закупок на 100 совокупный доход вырос пятикратно. Величина 1/(1 – mрc) называется мультипликатором государственных закупок. Мультипликатор государственных закупок – это коэффициент, который показывает, во сколько раз увеличился (сократился) совокупный доход при увеличении (сокращении) государственных закупок на единицу. Для алгебраического вывода мультипликатора государственных закупок добавим их величину в функцию совокупного
дохода (выпуска) Y еще и G. Получим:
Y= C + I + G . Поскольку функция потребления имеет вид: С = С + mрc Y, подставим ее в наше уравнение:
Y = C + mpc ⋅ Y + I + G , перегруппируем и получим:
Y=
Таким образом,
1
(C + I + G ) .
1 − mpc
1
представляет собой мультипликатор любого вида авто1 − mpc
номных расходов: потребительских, инвестиционных и государственных. Обозначим его КА – мультипликатор автономных расходов КА = Кс = КI = КG , где Кс – мультипликатор автономных потребительских расходов, КI – мультипликатор автономных
инвестиционных расходов, КG – мультипликатор государственных закупок (его иногда называют мультипликатором государственных расходов, что не совсем корректно, поскольку в величину государственных расходов, как мы знаем, включаются еще
и трансферты, мультипликатор которых имеет иную формулу и величину, что будет
рассмотрено позже.) Чем больше mрc, тем более крутая кривая планируемых расходов Ep и тем больше величина мультипликатора расходов.
Следует иметь в виду, что мультипликатор действует в обе стороны. При увеличении расходов совокупный (национальный) доход мультипликативно возрастает, а
при сокращении расходов совокупный (национальный) доход мультипликативно
уменьшается. Этот принцип применим не только к мультипликатору расходов, но и
ко всем другим видам мультипликаторов.
Налоги и их виды
Как писал Бенджамин Франклин: «В жизни нет ничего неизбежного, кроме
смерти и налогов».
Налог – это принудительное изъятие государством у домохозяйств и фирм
определенной суммы денег не в обмен на товары и услуги. Налоги появляются с
возникновением государства, поскольку представляют собой основной источник
доходов государства. Выполняя свои многочисленные функции, государство
(правительство) несет расходы, которые оплачиваются из его доходов, поэтому
налоги выступают источником средств оплаты расходов правительства.
82
Поскольку услугами государства (которые, разумеется, не могут предоставляться бесплатно) пользуются все члены общества, то государство собирает плату
за эти услуги со всех граждан страны. Таким образом, налоги представляют собой
основной инструмент перераспределения доходов между членами общества.
Налоговая система включает в себя: 1) субъект налогообложения (кто должен платить налог); 2) объект налогообложения (что облагается налогом);
3)налоговые ставки (процент, по которому рассчитывается сумма налога).
Величина, с которой выплачивается налог, называется налогооблагаемой
базой. Чтобы рассчитать сумму налога (T), следует величину налогооблагаемой
Т = BT x t
базы (BT) умножить на налоговую ставку (t):
Принципы налогообложения были сформулированы еще А.Смитом в его
великом произведении «Исследование о природе и причинах богатства народов»,
опубликованном в 1776 году. По мнению Смита, налоговая система должна быть:
справедливой (она не должна обогащать богатых и делать нищими бедных); понятной (налогоплательщика должен знать, за что он платит тот или иной налог и
почему именно он); удобной (налоги должны взиматься тогда и таким образом, когда и каким образом это удобно налогоплательщику, а не налогосборщику); недорогой (сумма налоговых поступлений должна существенно превышать расходы по
сбору налогов).
В основу современной налоговой системы положены принципы справедливости и эффективности. Справедливость должна быть вертикальной (это означает,
что люди, получающие разные доходы, должны платить неодинаковые налоги) и
горизонтальной (подразумевающей, что люди с равными дохами должны платить
равные налоги).Различают два основных вида налогов: прямые и косвенные. Прямой налог – это налог на определенную денежную сумму, полученную экономическим агентом (доход, прибыль, наследство, денежную оценку имущества). Поэтому к прямым налогам относятся: подоходный налог; налог на прибыль; налог
на наследство; налог на имущество; налог с владельцев транспортных средств.
Особенностью прямого налога является то, что налогоплательщик (тот, кто оплачивает налог) и налогоноситель (тот, кто выплачивает налог государству) – это
один и тот же агент. Косвенный налог – это часть цены товара или услуги. Поскольку этот налог входит в стоимость покупок, то он носит неявный характер.
Косвенный налог может быть включен в цену товара либо как фиксированная
сумма, либо как процент от цены. К косвенным налогам относятся: налог на добавленную стоимость (НДС) (этот налог имеет наибольший вес в налоговой системе России); налог с оборота; налог с продаж; акцизный налог (подакцизными
товарами являются сигареты, алкогольные напитки, бензин, нефть, автомобили,
ювелирные изделия); таможенная пошлина. Особенностью косвенного налога является то, что налогоплательщик и налогоноситель – это разные агенты. Налогоплательщиком является покупатель товара или услуги (именно он оплачивает налог при покупке), а налогоносителем – фирма, которая произвела этот товар или
услугу (она выплачивает налог государству).
В развитых странах 2/3 налоговых поступлений составляют прямые налоги, а в
развивающихся странах и странах с переходной экономикой 2/3 налоговых поступлений составляют косвенные налоги, поскольку их легче собирать и объем поступлений
зависит от цен, а не от доходов. По этой же причине государству выгоднее использовать косвенные, а не прямые налоги в период инфляции. Это позволяет минимизировать потерю реальной стоимости налоговых поступлений.
83
В зависимости от того, как устанавливается налоговая ставка, различают три типа налогообложения: пропорциональный налог, прогрессивный налог и регрессивный налог.
При пропорциональном налоге налоговая ставка не зависит от величины дохода. Поэтому сумма налога пропорциональна величине дохода.
Прямые налоги (за исключением подоходного налога и в некоторых странах
налога на прибыль) и почти все косвенные налоги являются пропорциональными.
При прогрессивном налоге налоговая ставка увеличивается по мере роста величины дохода и уменьшается по мере сокращения величины дохода.
Примером прогрессивного налога служит подоходный налог. Такая система
налогообложения в максимальной степени способствует перераспределению доходов.
При регрессивном налоге налоговая ставка увеличивается по мере сокращения
дохода и уменьшается по мере роста дохода.
Таблица 2.
Системы налогообложения
Пропорциональный
налог
Прогрессивный налог
Регрессивный налог
Доход
Ставка
налога
Налоговая
Сумма
Ставка
налога
Налоговая
Сумма
Ставка
налога
Налоговая
Сумма
$100
10%
$10
10%
$10
15%
$15
$ 200
10%
$ 20
12%
$24
12%
$24
$ 300
10%
$ 30
15%
$45
10%
$30
В явном виде регрессивная система налогообложения в современных условиях
не наблюдается, т.е. нет прямых регрессивных налогов. Однако все косвенные налоги
являются регрессивными, причем чем выше ставка налога, тем в большей степени
регрессивным он является. Наиболее регрессивными являются акцизные налоги. Поскольку косвенный налог – это часть цены товара, то в зависимости от величины дохода покупателя доля этой суммы в его доходе будет тем больше, чем меньше доход,
и тем меньше, чем больше доход. Например, если акцизный налог на пачку сигарет
составляет 10 рублей, то доля этой суммы в бюджете покупателя, имеющего доход
1000 руб., равна 0.1%, а в бюджете покупателя, имеющего доход 5000 руб. – лишь
0.05%.
В макроэкономике налоги также делятся на: автономные (или аккордные), которые не зависят от уровня дохода и обозначаются Т и подоходные, которые зависят от
уровня дохода и величина которых определяются по формуле: tY, где t – налоговая
ставка, Y – совокупный доход (национальный доход или валовый национальный продукт)
Сумма налоговых поступлений (налоговая функция) равна:
Т = Т + tY
Различают среднюю и предельную ставку налога. Средняя ставка налога –
это отношение налоговой суммы к величине дохода: t ср = Т/Y. Предельная ставка налога – это величина прироста налоговой суммы на каждую дополнительную единицу
увеличения дохода. (она показывает, на сколько увеличивается сумма налога при росте дохода на единицу) : t пред = ∆Т/∆Y. Предположим, что в экономике действует прогрессивная система налогообложения, и доход до 50 тыс.долл. облагается налогом по
ставке 20%, а свыше 50 тыс.долл. – по ставке 50%. Если человек получает 60
84
тыс.долл. дохода, то он выплачивает сумму налога, равную 15 тыс.долл. (50 х 0.2 +
10 х 0.5 = 10 + 5 = 15), т.е. 10 тыс.долл. с суммы в 50 тыс долл. И 5 тыс.долл. с суммы,
превышающей 50 тыс.долл., т.е. с 10 тыс.долл. Средняя ставка налога будет равна
15:60 = 0.25 или 25%, а предельная ставка налога равна 5:10 = 0.5 или 50%. При пропорциональной системе налогообложения средняя и предельная ставка налога равны.
Налоги оказывают влияние как на совокупный спрос, так и на совокупное предложение. Однако в рамках нашей модели «расходы-доходы», поскольку это кейнсианская модель, рассматривается воздействие налогов только на совокупный спрос.
В рамках модели «расходы-доходы» налоги, так же как и государственные закупки действуют на национальный доход (совокупный выпуск) Y с мультипликативным эффектом.
Различают два вида налогового мультипликатора: 1) мультипликатор автономных (аккордных) налогов и 2) мультипликатор подоходного налога
Мультипликатор автономных налогов
Рассмотрим сначала действие мультипликатора автономных налогов, т.е. не зависящих от уровня дохода. Поскольку в простой кейнсианской модели предполагается, что налоги взимаются только с домохозяйств, т.е. оказывают влияние на величину
потребительских расходов, то с включением в наш анализ налогов меняется функция
потребления, принимая вид: С = С + mрc (Y – Т).
Изменение налогов ведет к изменению величины располагаемого дохода. (РД =
ЛД – Т). Рост налогов сокращает располагаемый доход, а сокращение налогов - увеличивает располагаемый доход. Если, например, налоги сокращаются на 100$, то располагаемый доход увеличивается на 100$. Но располагаемый доход делится на потребление (С) и сбережения (S). Если мрc = 0.8, то при увеличении располагаемого дохода
на 100$ потребление увеличивается на 80$ (100 х 0.8= 80), а поскольку мультипликатор расходов в этом случае равен 5 (1/(1 – 0.8) = 1/0.2 = 5), то прирост совокупного дохода в результате изменения налогов на 100$ составит 400$ (∆Y = ∆С х 1/(1- мрc) =
80 х 5 = 400), а не 500$, как в случае изменения государственных закупок на те же
100$, т.е. мультипликативный эффект меньше. Т.е. мультипликатор начинает действовать как бы со второй ступени (первым членом геометрической прогрессии будет не
100, а 80).
Определим теперь величину мультипликатора налогов. Налоги действуют на
совокупный спрос через изменение потребительских расходов.
Поскольку
1
1 − mpc
∆C = mpc ⋅ ∆РД
∆РД = − ∆ T
∆C = mpc ⋅ (− ∆T )
∆Y = ∆C ⋅
(1)
при этом
а
то
(2)
Подставив формулу (2) в формулу (1) и несколько перегруппировав, получим:
1
mpc
(− mpc ⋅ ∆T ) ⇒ ∆Y = −
∆T
1 − mpc
1 − mpc
− mpc
Величина
и есть мультипликатор налогов. А поскольку (1 – mрc) есть не что
1 − mpc
∆Y =
иное, как mрs (предельная склонность к сбережению), то мультипликатор налогов
можно записать и как (-mрc / mрs). В нашем примере он равен (- 4) (- 0.8 / (1 - 0.8) = 85
0.8 / 0.2 = - 4). Мультипликатор налогов – это коэффициент, который показывает, во
сколько раз увеличится (сократится) совокупный доход при сокращении (увеличении)
налогов на единицу.
Выведем мультипликатор автономных налогов алгебраически. Подставим
функцию потребления: С = С + mpc(Y − T ) в функцию национального дохода Y= С + I
+ G, получим: Y = С + mрc (Y – Т) + I + G, откуда
мультипликатор автономных налогов КТ, то K T =
∆Y =
− mpc
⋅ ∆T . Если обозначить
1 − mpc
− mpc
и, следовательно ∆Y = КТ ∆Т
1 − mpc
Следует обратить внимание на 2 момента:
1) мультипликатор налогов всегда величина отрицательная. Это означает, что его
действие на совокупный доход обратное. Рост налогов приводит к снижению совокупного дохода, а сокращение налогов – к росту совокупного дохода. В нашем
примере сокращение налогов на 100$ ( Т= - 100) привело к увеличению совокупного дохода на 400$ ( Y = - mрc /(1 – mрc) х ( Т) = - 0.8/(1 – 0.2) х 100 = - 4 х (100) = 400)
2) по своему абсолютному значению мультипликатор налогов всегда меньше мультипликатора автономных расходов.
Итак, мультипликативный эффект налогов
меньше, чем мультипликативный эффект государственных закупок (очевидно, что
[mрc  mрc)] < [1 / (1 - mрc)]), поскольку изменение государственных закупок воздействует на совокупный спрос непосредственно (они включены в формулу совокупного спроса), а изменение налогов воздействует косвенно – через изменение
потребительских расходов. Например, если при mрс = 0.8 и государственные закупки, и налоги увеличиваются на 100$, то рост государственных закупок увеличивает совокупный доход на 500$ ( Y = G х 1/(1 – mрс) = 100 х 5 = 500), а рост
налогов сокращает совокупный доход на 400$ ( Y = Т х [-mрс /(1 – mрс)] = 100
х (- 4) = 400). Т.е. в результате совокупный доход (выпуск) увеличился на $100.
Исходя из этого обстоятельства, можно вывести мультипликатор сбалансированного
бюджета для автономных (аккордных) налогов.
Мультипликатор сбалансированного бюджета
Бюджет называется сбалансированным, если государственные закупки и налоги увеличиваются на одну и ту же величину (∆G = ∆Т). Как следует из нашего примера, одновременный рост и государственных закупок, и автономных налогов на $100
привел к росту национального дохода Y на $100, что означает, что мультипликатор
сбалансированного бюджета равен 1 (100 : 100 = 1).
Выведем мультипликатор сбалансированного бюджета алгебраически. Сравним мультипликативный эффект, который дает изменение автономных расходов государства и налогов. Изменение величины государственных закупок приводит к изменению дохода: ∆YG =
1
∆G ,
1 − mpc
а изменение автономных налогов приводит к изменению дохода: ∆YT =
− mpc
∆T .
1 − mpc
Общее изменение Y произойдет под суммарным воздействием этих двух эффектов,
т.е. ∆Y = ∆YG + ∆YT .
86
Следовательно ∆Y =
1
− mpc
∆G +
∆T .
1 − mpc
1 − mpc
А поскольку бюджет сбалансированный, т.е. ∆G = ∆T , после замены получим:
∆Y =
1
− mpc
∆G +
∆G = ∆G ⋅ 1 . Т.е. мультипликатор сбалансированного бюджета
1 − mpc
1 − mpc
равен 1.
Таким образом, если государственные закупки и автономные налоги увеличиваются (сокращаются) на одну и ту же величину, то это ведет к росту (сокращению)
совокупного дохода, причем ровно на величину роста (сокращения) государственных
закупок и налогов.
Трансферты и их воздействие на экономику. Мультипликатор трансфертов
Трансферты представляет собой платежи, которые делает государство не в обмен на товары и услуги. Государство выплачивает трансферты: а) домохозяйствам и
б) фирмам
Государственные трансфертные платежи домохозяйствам включают в
себя различного вида социальные выплаты: пособия по безработице, пособия по бедности, пособия по нетрудоспособности, пенсии, стипендии и т.п. Государственные
трансфертные платежи фирмам – это субсидии.
Трансферты являются автономной величиной, поскольку их размер определяется государством, т.е. является параметром управления.
Трансферты можно рассматривать как «антиналоги», т.е. их воздействие на
экономику аналогично воздействию автономных налогов, но трансферты действуют в
противоположном направлении. Так, если рост налогов сокращает совокупный спрос,
то рост трансфертов его увеличивает. И наоборот. Трансферты, как и налоги, оказывают косвенное воздействие на национальный доход, являясь инструментом не его
создания, а его перераспределения. И так же как и налоги, трансферты в кейнсианской модели обладают мультипликативным эффектом изменения национального
дохода (совокупного выпуска).
Чтобы вывести формулу мультипликатора трансфертов, вспомним, что изменение трансфертов означает изменение располагаемого дохода: ∆Тr = ∆РД
Изменение располагаемого дохода ведет к изменению потребления в соответствии с
величиной предельной склонности к потреблению: ∆C = ∆РД ⋅ mpc = ∆Tr ⋅ mpc . А
изменение потребления мультипликативно изменяет совокупный доход:
∆Y = ∆C ⋅
1
1
mpc
= ∆Tr ⋅ mpc ⋅
=
⋅ ∆Tr .
1 − mpc
1 − mpc 1 − mpc
Величина мультипликатора трансфертов, таким образом, равна mрс /(1– mрс)
или mрс / mрs. Мультипликатор трансфертов – это коэффициент, который показывает, во сколько раз увеличивается (уменьшается) совокупный доход при увеличении
(уменьшении) трансфертов на единицу. По своему абсолютному значению мультипликатор трансфертов равен мультипликатору налогов. Величина мультипликатора
трансфертов меньше, чем величина мультипликатора расходов, поскольку трансферты оказывают косвенное воздействие на совокупный доход, а расходы (потребительские, инвестиционные и государственные закупки) – прямое.
87
Алгебраический вывод формулы мультипликатора трансфертов. Поскольку в простой кейнсианской модели предполагается, что трансферты получают только домохозяйства, то изменение трансфертов действует на потребительскую функцию, которая
с учетом трансфертов выглядит следующим образом:
C = C + mpc (Y – T + Tr)
Y=C+I+G
Подставим потребительскую функцию в уравнение совокупного дохода (выпуска),
затем перегруппируем и в результате получим:
1
(C − mpc ⋅ T + mpcTr + I + G )
Y=
1 − mpc
Y=
1
(C + I + G ) + − mpc T + mpc Tr
1 − mpc
1 − mpc
1 − mpc
mpc
∆Y −
∆Tr
1 − mpc
Таким образом, мультипликатор трансфертов равен: K Tr =
mpc
. Заметим, что
1 − mpc
мультипликатор трансфертов:
1) по абсолютной величине совпадает с мультипликатором автономных налогов,
но имеет противоположный знак;
2) меньше мультипликатора автономных расходов.
Любое изменение автономных (т.е. не зависящих от уровня дохода) переменных – потребительских расходов, инвестиционных расходов, государственных закупок, налогов, трансфертов – ведет к параллельному сдвигу кривой совокупных планируемых
расходов и не меняет ее наклон. Единственная величина, которая влияет на величину
мультипликаторов всех этих видов расходов – предельная склонность к потреблению.
Чем она больше, тем величина мультипликатора больше. Кроме того, именно предельная склонность к потреблению определяет наклон кривой совокупных планируемых расходов. Чем больше предельная склонность к потреблению, тем кривая более крутая.
Влияние подоходного налога
Кроме аккордных налогов в экономике существуют подоходные (т.е. зависящие от уровня дохода) налоги. С их учетом потребительская функция будет иметь
вид: C = C + mpc(Y – T – tY), где t - предельная налоговая ставка, которая показывает,
на сколько увеличатся (уменьшатся) налоговые поступления при росте совокупного
дохода на единицу, т.е.
t=
∆T
∆Y
0<t<1
А поскольку Y= C + I + G, то, подставив в это равенство уравнение функции
потребления, получим:
Y = C + mpc ⋅ Y − mpc ⋅ T − mpc ⋅ t ⋅ Y + I + G
1
(C − mpc ⋅ T + I + G ) .
1 − mpc (1 − t )
Следовательно, мультипликатор автономных расходов с учетом ставки подоходного налога t равен:
Y=
88
KA =
1
.
1 − mpc (1 − t )
Величина мультипликатора при наличии ставки подоходного налога меньше,
чем при его отсутствии (очевидно, что ((1 – mрc (1 – t) > (1 – mрc), а, как известно,
чем больше знаменатель дроби, тем дробь меньше, т.е. 1 / (1 – mрc (1 – t) < 1 / (1 –
mрc). Покажем это на числовом примере. Предположим, что mрc = 0.8, t = 0.1 (т.е.
10%). При отсутствии подоходного налога мультипликатор расходов равен 5 (1 / (1 –
0.8) = 5), а при появлении подоходного налога мультипликатор равен 3.57 (1 / (1 – 0.8
(1 – 0.1)) = 3.57).
Изменение предельной налоговой ставки меняет наклон кривой совокупных планируемых расходов, который
Влияние подоходного налога
теперь будет равен [mрс (1 –
a)
б)
t)]. Если t увеличивается,
E
E
кривая Ep становится более
E=Y
E=Y
пологой.
Ep
На (а) представлена кривая
совокупных
планируемых
Ep
расходов при
отсутствии
mpc
mpc (1-t)
ставки подоходного налога, а
на (б) – при ее наличии.
При наличии подоходного
налога
соответственно
Y
Y
мультипликатор
налогов
равен: K T =
− mpc
mpc
, а мультипликатор трансфертов: K Tr =
. Следует
1 − mpc(1 − t )
1 − mpc (1 − t )
заметить, что когда появляется подоходный налог, мультипликатор сбалансированного бюджета (когда ∆G = ∆Т) не равен 1.
1
mpc
∆G −
∆T . Поскольку бюджет сбалансиро1 − mpc (1 − t )
1 − mpc (1 − t )
1 − mpc
∆G .
ванный, то заменив ∆Т на ∆G и перегруппировав, получим: ∆Y =
1 − mpc (1 − t )
1 − mpc
> 1, поскольку mрс < 1 и t < 1.
Очевидно, что величина
1 − mpc (1 − t )
Докажем это: ∆Y =
Разрывы в «Кейнсианском кресте»
«Кейнсианский крест» для закрытой экономики (для трехсекторной модели
экономики) изображен на рис.
Точка А соответствует равновесию товарного
Кейнсианский крест для закрытой
рынка, т. е. ситуации, при которой планиэкономики
руемые расходы равны фактическим, расходы
E
E=Y
равны доходу, а инъекции равны изъятиям.
Уровень Y1 представляет собой равновесную
величину совокупного дохода (выпуска). ОдEp = С + I p + G
нако эта равновесная величина Y может не
A
соответствовать и, по мнению кейнсианцев,
Y
89
обычно находится ниже уровня ВВП полной занятости, т.е. потенциального ВВП
(Y*).
Если фактический равновесный ВВП меньше потенциального (Yфакт. < Y*), то в экономике имеет место так называемый рецессионный разрыв. Такая ситуация , в соответствии с кейнсианскими представлениями, обусловлена недостаточностью совокупных расходов для обеспечения уровня выпуска полной занятости, поэтому для
достижения этого уровня выпуска (Y*) необходимо увеличить совокупные планируемые расходы Ep. (рис.(а)). Исходное равновесие находится в точке А, в которой величина совокупных планируемых расходов равна Е1, а объем равновесного фактического выпуска Y1, что он меньше, чем уровень выпуска полной занятости Y*. Чтобы
обеспечить выпуск Y*, должны увеличиться планируемые расходы, т.е. кривая Ер1
должна сдвинуться до Ер2. Важно различать рецессионный разрыв расходов и рецессионный разрыв выпуска (ВВП). Разница между величиной планируемых расходов
Ер1 и Ер2 представляет собой рецессионный разрыв расходов (∆Ер), а разница между
величиной Y1 и Y* (∆Y) - это рецессионный разныв выпуска. Следует отметить, что
возможность рецессионного разрыва выпуска признают представители всех направлений макроэкономистов, а рецессионный разрыв расходов имеет место только в
кейнсианской модели (поскольку только в этой модели, во-первых, рецессионный
разрыв выпуска объясняется недостаточностью величины совокупных расходов (совокупного спроса) в результате неполной занятости ресурсов и, во-вторых, обосновывается мультипликативный эффект воздействия изменения расходов на изменение величины совокупного выпуска). В кейнсианской модели рецессионный разрыв выпуска – это рецессионный разрыв расходов, умноженный на мультипликатор расходов
(∆Y = ∆Ер х КА ), а поскольку мультипликатор расходов КА, равный [1 / (1 – мрс (1 –
t))] всегда больше 1, то рецессионный разрыв выпуска всегда больше рецессионный
разрыва расходов. Противоположная ситуация, при которой фактический равновесный выпуск Y превышает выпуск полной занятости (потенциальный ВВП) Y*, т.е.
Yфакт >Y*, известна как инфляционный разрыв выпуска, что в кейнсианской модели
является следствием инфляционного разрыва расходов, т.е. избыточности совокупных
расходов. Для возвращения к потенциальному объему выпуска необходимо сократить
совокупные планируемые расходы. Эта ситуация представлена на рис.(б). Инфляционный разрыв выпуска равен ∆Y, а инфляционный разрыв расходов равен ∆ Ер, причем ∆Y – это мультиплицированная величина ∆ Ер. Чтобы ликвидировать инфляционный разрыв, планируемые расходы должны быть уменьшены на ∆ Ер, что соответствует сдвигу кривой планируемых расходов от Ер1 до Ер2.
90
Разрывы в кейнсианской модели
а) Рецессионный разрыв б) Инфляционный разрыв
Eф = Y
E
B
E p2
∆Ep
E p1
A
E p2
E p1
E p1
A
Eф = Y
E
∆Ep
E p2
B
E p2
∆Y
∆Y
Y1
E p1
Y*
Y
Y*
Y1
Y
А поскольку, по мнению Кейнса и его последователей, изменить величину расходов частного сектора достаточно сложно (особенно увеличить их, если домохозяйства имеют низкие доходы и не в состоянии увеличивать потребительские расходы, а
фирмы настроены пессимистично относительно будущего и не желают инвестировать, как это было в период Великой депрессии), то должны меняться расходы государственного сектора, что и обеспечит регулирование экономики и если не полную
ликвидацию, то хотя бы сокращение разрывов выпуска. Таким образом, из теоретических положений кейнсианской модели следовали следующие выводы: 1) государство
должно стать активным участником в экономике; 2) государство должно регулировать экономику с помощью воздействия на совокупные расходы (изменение которых
обладает мультипликативным эффектом), т.е. на совокупный спрос, что обеспечит
необходимый объем выпуска; 3) регулирование экономики должно проводиться с помощью фискальной (бюджетно-налоговой) политики; 4) главным инструментом фискальной политики должно стать изменение величины государственных закупок, поскольку эта мера оказывает прямое, а поэтому наибольшее воздействие на совокупный спрос.
(Фискальная политика, ее цели, инструменты, механизм воздействия на
экономику, достоинства и недостатки будут позже рассмотрены подробно).
Последователи Кейнса внесли некоторые важные дополнения в модель «доходы – расходы» (в модель «Кейнсианского креста»). В анализ было включено рассмотрение воздействия на экономику:1) индуцированных (т.е. зависящих от уровня дохода) инвестиций и 2) чистого экспорта
Влияние индуцированных инвестиций
Кейнс предполагал, что инвестиции автономны. Однако после П мировой войны большое распространение получил мелкий и средний бизнес, ведение которого
предполагает зависимость некоторой части инвестиций от дохода, получаемого этими
фирмами, что для них является внутренним источником финансирования. Поэтому
функцию инвестиций стали рассматривать с учетом индуцированных инвестиций. В
этом случае инвестиционная функция имеет вид:
I = I + mpI Y где I – автономные инвестиции; mpI – предельная склонность к инвестированию (marginal propensity to invest), которая равна mpI =
91
∆I
(очевидно, что 0<
∆Y
mpI < 1) и показывает, на сколько увеличатся (уменьшатся) инвестиции при росте
(сокращении) совокупного дохода на единицу. (Заметим, что индуцированные инвестиции зависят от национального дохода, а не от располагаемого дохода).
Если мы включим новую функцию инвестиций в функцию Y, то получим:
Y = C + mpc
Y = C + mpc ⋅ Y − mpc ⋅ T − mpc ⋅ t ⋅ Y + I + mpI ⋅ Y + G
1
(C − mpc ⋅ I + I + G )
Y=
1 − mpc (1 − t ) − mpI
отсюда
следует,
что
мультипликатор
K=
KA =
автономных
расходов
равен:
1
1 − mpc(1 − t ) − MPI
1
.
1 − mpc(1 − t ) − mpI
Воздействие изменения mpI такое же, как изменения mpc. Если mpI увеличивается, то
величина мультипликатора возрастает, а кривая планируемых расходов Ep становится
более крутой.
Роль чистого экспорта. Супермультипликатор.
Как уже отмечалось, Кейнс создавал свою модель для закрытой экономики, однако его последователи распространили выводы модели на открытую экономику. Необходимость такого расширения модели «Кейнсианского креста» была связана с тем,
что после П мировой войны и особенно с начала 60-х годов происходит интернационализация мирохозяйственных связей, выразившаяся в расширении международной
торговли (движения товаров и услуг) и усилении процесса переливов капитала (движении финансовых активов – акций и облигаций) между странами.
Добавим в анализ иностранный сектор. В результате получим четырехсекторную
модель экономики. Расходы иностранного сектора являются важным компонентом
совокупных расходов и известны как расходы на чистый экспорт. Чистый экспорт
представляет собой один из видов взаимоотношений данной страны с другими странами (международной торговли). Чистый экспорт равен разнице между экспортом и
импортом. Экспорт является автономной величиной, т.е. не зависит от уровня дохода
данной страны, а определяется уровнем дохода в других странах (странах-торговых
партнерах) (прямая зависимость) и уровнем обменного курса (обратная зависимость).
Экспорт представляет собой спрос иностранного сектора на товары и услуги данной
страны. Поэтому чем выше уровень дохода в других странах, тем с большим желанием они будут покупать товары, произведенные в данной стране, т.е. экспорт возрастет. А чем выше обменный курс национальной денежной единицы, тем более дорогими и поэтому менее привлекательными они становятся для иностранцев, поэтому
экспорт падает. Функция экспорта поэтому может быть выражена формулой:Ех = Ех
(Yf, e)
где Yf – доход в других странах, e – обменный курс денежной единицы данной страны.
Что касается импорта, одна его часть может не зависеть от уровня совокупного
дохода данной страны и представлять собой автономный импорт, но другая его часть
обязательно зависит от уровня дохода поскольку рост национального дохода данной
страны ведет к росту спроса на товары и услуги, в том числе и импортные, т.е. при
92
росте дохода импорт увеличивается. Таким образом, импорт делится на автономный и
неавтономный (индуцированный) и поэтому формула импорта может быть представлена:
Im = Im + mpm Y
где Im – автономный импорт, а mpm – предельная склонность к импорту. (Заметим,
что импорт зависит от величины национального, а не располагаемого дохода). Пре-
E
C + I + G + Xn
C + I +G
E=Y
E = С + I + G + Xn
mpc (1 − t ) + mpI − mpm
E = С + I +G
mpc (1 − t ) + mpI
Y
дельная склонность к импорту – это величина, которая показывае, на сколько увеличится (сократится) импорт при росте (сокращении) дохода на единицу:
mpm = ∆Im / ∆Y
0 < mpm < 1
Кроме того, импорт также зависит от обменного курса национальной денежной единицы. Причем, зависимость прямая, т.е. чем выше обменный курс национальной валюты, тем более дешевыми и привлекательными становятся импортные товары для
отечественных покупателей).
Поскольку чистый экспорт представляет собой разницу между экспортом и
импортом, то функция чистого экспорта имеет вид:
Хn = Ех – Im = Ех – (Im + mpm Y) = (Ех – Im) - mpm Y
где (Ех – Im) – автономный чистый экспорт, а (mpm Y) – индуцированный импорт.
Наклон кривой планируемых совокупных расходов в четырехсекторной модели экономики меньше (она более пологая), чем в трехсекторной, поскольку он определяется величиной (mpc (1- t) - mpm), а при наличии индуцированных инвестиций величиной (mpc (1 – t) + mpI - mpm) (рис.9.11). Поэтому эффект мультипликатора в открытой экономике меньше, чем в закрытой.
Рис.11. Влияние чистого экспорта
Изменение величины автономного чистого экспорта сдвигает кривую планируемых совокупных расходов. Рост величины автономного чистого экспорта ведет к
параллельному сдвигу кривой совокупных расходов, а сокращение – вниз.
Рост величины предельной склонности к импорту меняет наклон кривой планируемых расходов и величину мультипликатора. Чем больше mpm, тем кривая более пологая, следовательно эффект мультипликатора меньше.
Включим функцию чистого экспорта в уравнение равенства совокупного дохода (выпуска) Y совокупным расходам всех макроэкономических агентов:
Y = C + I + G + Xn
Поскольку потребительская функция С = С + mpc (Y – T – t Y);
93
инвестиционная функция I = I + mpI Y
функция государственных закупок G = G
функция чистого экспорта Xn = Ex – Im – mpm Y
Получим:
Y = C + mpc Y – mpcT – mpc t Y + I + mpI Y + G + Ex – Im – mpm Y
Отсюда
Y=
1
(C − mpc ⋅ T + I + G + Ex − Im)
1 − mp(1 − t ) − mpI + mpm
Величина
1
– это супермультипликатор расходов. Обо1 − mpc(1 − t ) − mpI + mpm
значим его КА. Заметим, что выражение в скобках – это сумма всех автономных, т.е.
не зависящих от уровня дохода расходов. Изменение любого из компонентов автономных совокупных расходов ведет к мультипликативному изменению величины
равновесного дохода Y. Поэтому рост автономного чистого экспорта ведет к мультипликативному росту дохода: ∆Y = КА ∆Хn
Итак, супермультипликатор автономных расходов:
KA =
1
1 − mpc(1 − t ) − mpI + mpm
Поэтому в общем виде равенство совокупного дохода величине совокупных расходов
можно записать:
Y = КА А
где А – сумма автономных расходов (не зависящих от уровня дохода).
− mpc
.
1 − mpc(1 − t ) − mpI − mpI + mpm
mpc
.
Супермультипликатор трансфертов: K A =
1 − mpc(1 − t ) − mpI + mpm
Супермультипликатор налогов: K T =
Знаменатель супермультипликатора (величина, обратная мультипликатору)
имеет название предельной нормы изъятия (marginal leakage rate – MLR):
MLR =
1
Ka
Предельная норма изъятий, выраженная через предельную склонность к потреблению, равна:
MLR = 1 − mpc(1 − t ) − mpI + mpm
Предельную норму изъятий можно выразить также через предельную склонность к
сбережению (так как именно сбережения являются изъятием). Поскольку mрс + mрs =
1, то mрс = 1 – mрs. Подставим выражение (1 – mрs) в уравнение МLR вместо mрс,
получим:
MLR = 1(1 − mps)(1 − t ) − mpI + mpm = mps + t − mps ⋅ t − mpI + mpm = mps(1 − t ) + t − mpI + mpm
Парадокс сбережений
94
Из
простой
Парадокс сбережений
кейнсианской
модели
б)
следовало, что для роста a)
экономики
необходимо
MLR2 Y
увеличивать
совокупные I, S
A
S2
расходы, которые являются
S1
I
2
инъекциями,
и
A2
MLR1 Y
обусловливают
рост
A
1
I1
совокупного дохода, к тому
же
с
эффектом
мультипликатора. А все
Y2 Y1
Y
изъятия из потока расходов
Y
Y2 Y1
мультиплика-тивно
сокращают
сово-купный
доход, приводя экономику к
рецессии и даже депрессии. Отсюда следовал парадоксальный вывод: чем больше
эконо-мика сберегает (накапли-вает), тем беднее она становится. (Парадокс состоит в
том, что если человек увеличивает свои сбережения, то он стано-вится богаче, а экономика при увеличении сбережений становится беднее). Графическая интерпретация
парадокса сбережений представлена на рис.9.12 в двух разных вариантах: 1) на графике инвестиций и сбережений (рис.(а)) и 2) на графике инъекций и изъятий (рис.(б))
Поскольку в кейнсианской модели сбережения положительно зависят от уровня
дохода, а инвестиции – величина автономная, то кривая сбережений имеет положительный наклон, а кривая инвестиций – горизонтальна (рис.(а)). Рост сбережений ведет к сдвигу кривой сбережений влево-вверх от S1 до S2. Если величина инвестиций
не меняется, то рост сбережений ведет к сокращению совокупного дохода (выпуска)
от Y1 до Y2. Таким образом в результате роста сбережений происходит ухудшение
экономической ситуации.
На рис.(б) представлены кривая автономных расходов (инъекций), которые не
зависят от уровня дохода и поэтому представлены горизонтальной линией и кривая
изъятий, величина которых составляет определенную долю совокупного дохода, равную MLR×Y. Наклон кривой изъятий определяется величиной MLR. График позволяет изучить воздействие на экономику любого вида изъятий (например, налогов, импорта), а не только сбережений. Когда изъятия увеличиваются, величина MLR растет,
и наклон кривой изъятий становится более крутым. В результате при неизменной величине автономных расходов совокупный выпуск сокращается от Y1 до Y2.
Однако мрачная картина парадокса сбережений имеется только в кейнсианской
модели. В классической модели сбережения всегда равны инвестициям. Поэтому, в
соответствии с классическими представлениями, если сбережения увеличиваются, то
на такую же величину возрастают инвестиции. Графически рост инвестиций выглядит как сдвиг вверх кривой инвестиции от I1 до I2. В результате никакого сокращения
дохода (выпуска) не происходит. (рис.(а)). Аналогично, если увеличивается предельная норма изъятий в результате роста какого-либо из видов изъятий, то это компенсируется соответствующим ростом инъекций, и величина совокупного выпуска не меняется (рис.(б)).
Простая кейнсианская модель позволяет показать выход из рецессии. Такой
мерой должно стать активное вмешательство государства в экономику. Не случайно
95
меры, предлагаемые кейнсианцами, получили название политики государственного
активизма. Кейнс и его последователи предлагали использовать для стабилизации
экономики фискальную политику, и в первую очередь, такой ее инструмент как изменение величины государственных расходов, поскольку это позволяет непосредственно, а, следовательно, в максимальной степени воздействовать на совокупный спрос и
с мультипликативным эффектом на совокупный выпуск и доход.
Глава 8. Фискальная политика
Фискальная политика, ее цели и инструменты
Фискальная политика представляет собой меры, которые предпринимает
правительство с целью стабилизации экономики с помощью изменения величины доходов и/или расходов государственного бюджета. (Поэтому фискальную политику
также называют бюджетно-налоговой политикой.)
Целями фискальной политики как любой стабилизационной (антициклической)
политики, направленной на сглаживание циклических колебаний экономики, являются обеспечение: 1) стабильного экономического роста; 2) полной занятости ресурсов (прежде всего решение проблемы циклической безработицы); 3) стабильного
уровня цен (решение проблемы инфляции).
Фискальная политика – это политика регулирования правительством прежде
всего совокупного спроса. Регулирование экономики в этом случае происходит с
помощью воздействия на величину совокупных расходов. Однако некоторые инструменты фискальной политики могут использоваться для воздействия и на совокупное предложение через влияние на уровень деловой активности. Фискальную политику проводит правительство.
Инструментами фискальной политики выступают расходы и доходы государственного бюджета, а именно: 1) государственные закупки; 2) налоги; 3)
трансферты.
Воздействие инструментов фискальной политики на совокупный спрос
Воздействие инструментов фискальной политики на совокупный спрос разное.
Из формулы совокупного спроса: AD = C + I + G + Xn следует, что государственные закупки являются компонентом совокупного спроса, поэтому их изменение оказывает прямое воздействие на совокупный спрос, а налоги и трансферты оказывают
косвенное воздействие на совокупный спрос, изменяя величину потребительских расходов (С) и инвестиционных расходов (I).
При этом рост государственных закупок увеличивает совокупный спрос, а их
сокращение ведет к уменьшению совокупного спроса, так как государственные закупки является частью совокупных расходов.
Рост трансфертов также увеличивает совокупный спрос. С одной стороны, поскольку при увеличении социальных трансфертных выплат (social benefits) увеличивается личный доход домохозяйств, а, следовательно, при прочих равных условиях растет располагаемый доход, что увеличивает потребительские расходы. С другой стороны, увеличение трансфертных выплат фирмам (субсидий) увеличивает возможности
внутреннего финансирования фирм, возможности расширения производства, что ведет
к росту инвестиционных расходов. Сокращение трансфертов уменьшает совокупный
спрос.
96
Рост налогов действует в противоположном направлении. Увеличение налогов
ведет к снижению и потребительских (поскольку сокращается располагаемый доход),
и инвестиционных расходов (поскольку сокращается нераспределенная прибыль, являющаяся источником чистых инвестиций) и, следовательно, к сокращению совокупного спроса. Соответственно снижение налогов увеличивает совокупный спрос. Снижение налогов ведет к сдвигу кривой AD вправо, что обусловливает рост реального
ВНП.
Поэтому инструменты фискальной политики могут использоваться для стабилизации экономики на разных фазах экономического цикла.
Причем, из простой кейнсианской модели (модели «Кейнсианского креста»)
следует, что все инструменты фискальной политики (государственные закупки, налоги
и трансферты) имеют мультипликативный эффект воздействия на экономику, поэтому, по мнению Кейнса и его последователей, регулирование экономики должно проводиться правительством с помощью инструментов именно фискальной политики, и
прежде всего с помощью изменения величины государственных закупок, так как они
имеют наибольший мультипликативный эффект. Механизм и мультипликативный эффект воздействия каждого из инструментов фискальной политики - государственных
закупок, налогов (аккордных и подоходных) и трансфертов - на совокупный спрос в
кейнсианской модели (модели кейнсианского креста) был подробно рассмотрен ранее.
Виды фискальной политики
В зависимости от фазы цикла, в которой находится экономика, инструменты
фискальной политики используются по-разному. Выделяют два вида фискальной политики: 1) стимулирующую и 2) сдерживающую.
а) Стимулирующая фискальная политика
P
б) Сдерживающая фискальная политика
P
LRAS
LRAS
SRAS
SRAS
P2
P1
P1
AD1
P2
AD2
AD2
AD1
Y1 Y*
Y*
Y
Y1
Y
Рис.12. Виды фискальной политики
Стимулирующая фискальная политика применяется при спаде (рис.
10.(а)), имеет целью сокращение рецессионного разрыва выпуска и снижение уровня
безработицы и направлена на увеличение совокупного спроса (совокупных расходов).
Ее инструментами выступают: а) увеличение государственных закупок; б) снижение
налогов; в) увеличение трансфертов.
Сдерживающаая фискальная политика используется при буме (при пере-
97
греве экономики) (рис.10.(б)), имеет целью сокращение инфляционного разрыва выпуска и снижение инфляции и направлена на сокращение совокупного спроса (совокупных расходов). Ее инструментами являются:
а) сокращение государственных закупок; б) увеличение налогов; в) сокращение
трансфертов.
Кроме того, различают фискальную политику: 1) дискреционную и 2) автоматическую (недискреционную).
Дискреционная фискальная политика представляет собой законодательное
(официальное) изменение правительством величины государственных закупок, налогов и трансфертов с целью стабилизации экономики
Автоматическая фискальная политика связана с действием встроенных
(автоматических) стабилизаторов. Встроенные (или автоматические) стабилизаторы
представляют собой инструменты, величина которых не меняется, но само наличие
которых (встроенность их в экономическую систему) автоматически стабилизирует
экономику, стимулируя деловую активность при спаде и сдерживая ее при перегреве.
К автоматическим стабилизаторам относятся: 1) подоходный налог (включающий в
себя и налог на доходы домохозяйств, и налог на прибыль корпораций); 2) косвенные
налоги (в первую очередь, налог на добавленную стоимость); 3) пособия по безработице; 4) пособия по бедности.
Рассмотрим механизм воздействия встроенных стабилизаторов на
экономику.
Подоходный налог действует следующим образом: при спаде уровень деловой
активности (Y) сокращается, а поскольку налоговая функция имеет вид: Т = tY (где Т
– величина налоговых поступлений, t – ставка налога, а Y – величина совокупного
дохода (выпуска)), то величина налоговых поступлений уменьшается, а при «перегреве» экономики, когда величина фактического выпуска максимальна, налоговые поступления увеличиваются. Заметим, что ставка налога остается неизменной. Однако
налоги – это изъятия из экономики, сокращающие поток расходов и, следовательно,
доходов (вспомним модель кругооборота). Получается, что при спаде изъятия минимальны, а при перегреве максимальны. Таким образом, из-за наличия налогов (даже
аккордных, т.е. автономных) экономика как бы автоматически «остужается» при перегреве и «подогревается» при рецессии. Как было показано в предыдущей главе, появление в экономике подоходных налогов уменьшает величину мультипликатора
(мультипликатор при отсутствии ставки подоходного налога больше, чем при ее наличии: [1/(1- mpc)] > [1/(1- mpc(1- t)]), что усиливает стабилизационный эффект воздействия на экономику подоходного налога. Очевидно, что наиболее сильное стабилизирующее воздействие на экономику оказывает прогрессивный подоходный налог.
Налог на добавленную стоимость (НДС) обеспечивает встроенную стабильность следующим образом. При рецессии объем продаж сокращается, а поскольку
НДС является косвенным налогом, частью цены товара, то при падении объема продаж налоговые поступления от косвенных налогов (изъятия из экономики) сокращаются. При перегреве, наоборот, поскольку растут совокупные доходы, объем продаж
увеличивается, что увеличивает поступления от косвенных налогов. Экономика автоматически стабилизируется.
Что касается пособий по безработице и по бедности, то общая сумма их выплат
увеличивается при спаде (по мере того, как люди начинают терять работу и нищать) и
сокращаются при буме, когда наблюдается «сверхзанятость» и рост доходов. (Очевидно, что для того, чтобы получать пособие по безработице, нужно быть безработ98
ным, а чтобы получать пособие по бедности, нужно быть очень бедным). Эти пособия
являются трансфертами, т.е. инъекциями в экономику. Их выплата способствует росту доходов, а, следовательно, расходов, что стимулирует подъем экономики при спаде. Уменьшение же общей суммы этих выплат при буме оказывает сдерживающее
влияние на экономику.
В развитых странах экономика на 2/3 регулируется с помощью дискреционной
фискальной политики и на 1/3 – за счет действия встроенных стабилизаторов.
Воздействие инструментов фискальной политики на совокупное предложение
Следует иметь в виду, что такие инструменты фискальной политики как налоги
и трансферты действуют не только на совокупный спрос, но и на совокупное предложение. Как уже отмечалось, сокращение налогов и увеличение трансфертов могут использоваться для стабилизации экономики и борьбы с циклической безработицей в
период спада, стимулируя рост совокупных расходов, а, следовательно, деловую активность и уровень занятости. Однако следует иметь в виду, что в кейнсианской модели одновременно с ростом совокупного выпуска снижение налогов и рост трансфертов обусловливает рост уровня цен (от Р1 до Р2 на рис.10(а)), т.е. является проинфляционной мерой (провоцирует инфляцию). Поэтому в период бума (инфляционного разрыва), когда экономика «перегрета» (рис.10(б)), в качестве антиинфляционной
меры (уровень цен снижается от Р1 до Р2) и инструментов снижения деловой активности и стабилизации экономики может использоваться увеличение налогов и снижение
трансфертов.
Однако поскольку фирмы рассматривают налоги как издержки, то рост налогов ведет к сокращению совокупного предложения, а сокращение налогов – к
росту деловой активности и объема производства. Подробное изучение воздействия налогов на совокупное предложение принадлежит экономическому советнику
президента США Р.Рейгана, американскому экономисту, одному из основоположников концепции «экономической теории предложения» («supply-side economics»)
Артуру Лафферу. Лаффер построил гипотетическую кривую, с помощью которой
показал воздействие изменения ставки налога на общую величину налоговых поступлений
в
государственный
бюджет.
Кривая Лаффера
(Гипотетической эта кривая называется потому,
T
что свои выводы Лаффер делал не на основе
Tmaz
анализа статистических данных, а на основе
гипотезы, т.е. логических рассуждений и
теоретического умозаключения).
Используя налоговую функцию: Т = t Y,
Лаффер показал, что существует оптимальная
ставка налога (t опт.), при которой налоговые
поступления
t
t опт
максимальны (Т
Воздействие снижения налогов на
).
Если
совокупное предложение
max.
увеличить ставку налога, то уровень деловой
P
LRAS
активности (совокупный выпуск) снизится, и
SRAS1
AD
налоговые поступления сократятся, поскольку
уменьшится налогооблагаемая база (Y). ПоSRAS2
P1
этому в целях борьбы со стагфляцией (одноP2
временным спадом производства и инфляцией)
99
Y1
Y*
Y
Лаффер в начале 80-х годов предложил такую меру, как снижение ставки налога
(и подоходного, и на прибыль корпораций). Дело в том, что в отличие от воздействия снижения налогов на совокупный спрос, увеличивающего объем производства, но провоцирующего инфляцию, влияние этой меры на совокупное предложение имеет антиинфляционный характер, т.е. рост производства (от Y1 до Y*)
сочетается в этом случае со снижением уровня цен (от Р1 до Р2).
Достоинства и недостатки фискальной политики
К достоинствам фискальной политики следует отнести:
1. Эффект мультипликатора. Все инструменты фискальной политики, как мы
видели, имеют мультипликативный эффект воздействия на величину равновесного
совокупного выпуска.
2. Отсутствие внешнего лага (задержки). Внешний лаг – это период времени
между принятием решения об изменении политики и появлением первых результатов
ее изменения. Когда правительством принято решение об изменении инструментов
фискальной политики, и эти меры вступают в действие, результат их воздействия на
экономику проявляется достаточно быстро. (Как мы увидим в главе 13, внешний лаг
характерен для монетарной политики, имеющей сложный передаточный механизм
(механизм денежной трансмиссии)).
3. Наличие автоматических стабилизаторов. Поскольку эти стабилизаторы
являются встроенными, то правительству не нужно предпринимать специальных мер
по стабилизации экономики. Стабилизация (сглаживание циклических колебаний
экономики) происходит автоматически.
Недостатки фискальной политики:
1. Эффект вытеснения. Экономический смысл этого эффекта состоит в
следующем: рост расходов бюджета в период спада (увеличение государственных закупок и/или трансфертов) и/или сокращение доходов бюджета (налогов) ведет к
мультипликативному росту совокупного дохода, что увеличивает спрос на деньги и
повышает ставку процента на денежном рынке (цену кредита). А поскольку кредиты,
в первую очередь, берут фирмы, то удорожание кредитов ведет к сокращению частных инвестиций, т.е. к «вытеснению» части инвестиционных расходов фирм, что ведет к сокращению величины выпуска. Таким образом, часть совокупного объема производства оказывается «вытесненной» (недопроизведенной) из-за сокращения величины частных инвестиционных расходов в результате роста ставки процента благодаря проведению правительством стимулирующей фискальной политики.
2. Наличие внутреннего лага. Внутренний лаг – это период времени между возникновением необходимости изменения политики и принятием решения о ее изменении. Решения об изменении инструментов фискальной политики принимает правительство, однако введение их в действие невозможно без обсуждения и утверждения этих решений законодательным органом власти (Парламентом, Конгрессом, Государственной думой и т.п.), т.е. придания им силы закона. Эти обсуждения и согласования могут потребовать длительного периода времени. Кроме того,
они вступают в действие, начиная только со следующего финансового года, что
еще больше увеличивает лаг. За этот период времени ситуация в экономике может
измениться. Так, если первоначально в экономике была рецессия, и были разработаны меры стимулирующей фискальной политики, то в момент начала их действия
в экономике уже может начаться подъем. В результате дополнительное стимулирование может привести экономику к перегреву и спровоцировать инфляцию, т.е.
100
оказать дестабилизирующее действие на экономику. И наоборот, меры сдерживающей фискальной политики, разработанные в период бума, из-за наличия продолжительного внутреннего лага могут усугубить спад.
3. Неопределенность. Этот недостаток характерен не только для фискальной, но и
для монетарной политики. Неопределенность касается:
- проблемы идентификации экономической ситуации Часто бывает трудно
точно определить, например, момент, когда заканчивается период рецессии и начинается оживление или момент, когда подъем превращается в перегрев и т.п. Между
тем, поскольку на разных фазах цикла необходимо применять разные виды политики
(стимулирующую или сдерживающую), ошибка в определении экономической ситуации и выбор типа экономической политики исходя из такой оценки может привести к
дестабилизации экономики
- проблемы, на какую именно величину следует изменить инструменты
государственной политики в каждой данной экономической ситуации. Даже если
экономическая ситуация определена правильно, то сложно точно определить, насколько, например, нужно увеличить государственные закупки или сократить налоги,
чтобы обеспечить подъем в экономике и достижение потенциального объема выпуска, но не его превышение, т.е. как при этом не допустить перегрев и ускорение инфляции. И наоборот, при проведении сдерживающей фискальной политики как не
привести экономику в состояние депрессии.
4. Дефицит бюджета. Противники кейнсианских методов регулирования
экономики – монетаристы (monetarists), сторонники теории экономики предложения
(supply-side economics) и теории рациональных ожиданий (rational expectations theory)
– т.е. представители неоклассического направления в экономической теории считают
дефицит государственного бюджета одним из важнейших недостатков фискальной
политики. Действительно, инструментами стимулирующей фискальной политики,
проводимой при спаде и направленной на увеличение совокупного спроса, выступает
увеличение государственных закупок и трансфертов, т.е. расходов бюджета, и
уменьшение налогов, т.е. доходов бюджета, что ведет к росту дефицита государственного бюджета. Не случайно рецепты государственного регулирования экономики,
которые предложил Кейнс, получили название «дефицитного финансирования». Особенно остро проблема бюджетного дефицита проявилась в большинстве развитых
стран, использовавших после П мировой войны кейнсианские методы регулирования
экономики, в середине 70-х годов, причем, в США возник так называемый «двойной
дефицит» («twin debts»), при котором дефицит государственного бюджета сочетался
с дефицитом платежного баланса. В связи с этим проблема финансирования дефицита
государственного бюджета превратилась в одну из важнейших макроэкономических
проблем.
Глава 9. Фискальная политика, дефицит государственного бюджета и государственный долг.
Государственный бюджет: расходы и доходы государства
Государственный бюджет – это баланс доходов и расходов государства за определенный период времени (обычно год), представляющий собой основной финансовый план страны, который после его принятия законодательным органом
101
власти (парламентом, государственной думой, конгрессом и т.п.) приобретает силу
закона и обязателен для исполнения.
При выполнении своих функций государство несет многочисленные расходы.
По целям расходы государства могут быть разделены на расходы:
• на политические цели: 1) расходы на обеспечение национальной обороны и
безопасности, т.е. содержание армии, полиции, судов и т.п.; 2) расходы на содержание аппарата управления государством
• на экономические цели: 1) расходы на содержание и обеспечение
функционирования государственного сектора экономики, 2) расходы на помощь
(субсидирование) частному сектору экономики
• на социальные цели: 1) расходы на социальное обеспечение (выплату
пенсий, стипендий, пособий); 2) расходы на образование, здравоохранение, развитие фундаментальной науки, охрану окружающей среды
С макроэкономической точки зрения все государственные расходы делятся на:
- государственные закупки товаров и услуг (их стоимость включается в
ВВП);
- трансферты (их стоимость не включается в ВВП);
- выплаты процентов по государственным облигациям (обслуживание государственного долга)
Основными источниками доходов государства являются:
- налоги (включая взносы на социальное страхование)
- прибыль государственных предприятий
- сеньораж (доход от эмиссии денег)
- доходы от приватизации
Виды состояний государственного бюджета
Разница между доходами и расходами государства составляет сальдо (состояние)
государственного бюджета. Государственный бюджет может находиться в трех различных состояниях:
1) когда доходы бюджета превышают расходы (Т > G), сальдо бюджета
положительное, что соответствует излишку (или профициту) государственного
бюджета
2) когда доходы равны расходам (G = Т), сальдо бюджета равно нулю,
т.е. бюджет сбалансирован
3) когда доходы бюджета меньше, чем расходы (Т < G), сальдо
бюджета отрицательное, т.е. имеет место дефицит государственного бюджета.
На разных фазах экономического цикла состояние государственного бюджета
разное. При спаде доходы бюджета сокращаются (так как сокращается деловая активность и, следовательно, налогооблагаемая база), поэтому дефицит бюджета (если он
существовал изначально) увеличивается, а профицит (если наблюдался он) сокращается. При буме, наоборот, дефицит бюджета уменьшается (поскольку увеличиваются
налоговые поступления, т.е. доходы бюджета), а профицит увеличивается.
Дефицит государственного бюджета и его виды
Различают структурный, циклический и фактический бюджетный дефицит.
Структурный дефицит представляет собой разницу между государственными
расходами и доходами бюджета, которые поступили бы в него в условиях полной занятости ресурсов при существующей системе налогообложения:
δS = G – tY*
102
где δ S – структурный дефицит бюджета, G – государственные закупки, t – налоговая
ставка, Y* - потенциальный ВВП.
Циклический дефицит – это разность между фактическим дефицитом и структурным дефицитом:
δС = δ - δS = (G – tY) – (G – tY*) = t (Y* - Y)
где δС – циклический бюджетный дефицит, δ - фактический бюджетный дефицит, δS
– структурный бюджетный дефицит, G – государственные закупки, t – налоговая
ставка, Y –фактический ВВП, Y* - потенциальный ВВП.
Во время спада фактический дефицит больше структурного, поскольку к структурному дефициту добавляется циклический, так как при рецессии Y < Y*. В период
подъема фактический дефицит меньше структурного на абсолютную величину циклического дефицита, поскольку при буме Y > Y*. Структурный дефицит является
следствием стимулирующей дискреционной фискальной политики, а циклический
дефицит – это результат автоматической фискальной политики, следствие действия
встроенных стабилизаторов.
Выделяют также текущий дефицит бюджета и первичный дефицит. Текущий
бюджетный дефицит представляет собой общий дефицит государственного бюджета. Первичный дефицит – это разница между общим (текущим) дефицитом и суммой
выплат по обслуживанию государственного долга.
Концепции государственного бюджета
Отношение к дефициту государственного бюджета, как правило, отрицательное. Наиболее популярной выступает идея сбалансированного бюджета. Исторически
в отношении состояния государственного бюджета выдвигалось три концепции: 1)
идея ежегодно сбалансированного бюджета;
2) идея бюджета, сбалансированного по фазам экономического цикла (на
циклической основе); 3) идея сбалансированности не бюджета, а экономики
Концепция ежегодного сбалансированного бюджета состоит в том, что независимо от фазы экономического цикла каждый год расходы бюджета должны быть равны доходам. Это означает, что, например, в период спада, когда доходы бюджета (налоговые поступления) минимальны, государство для обеспечения сбалансированности
бюджета должно снижать государственные расходы (государственные закупки и
трансферты). А поскольку снижение и государственных закупок, и трансфертов ведет
к уменьшению совокупного спроса, и, следовательно, объема производства, то эта
мера приведет к еще более глубокому спаду. И, наоборот, если в экономике бум, т.е.
максимальные налоговые поступления, то для уравновешивания расходов бюджета с
доходами государство должно увеличить государственные расходы, провоцируя еще
больший перегрев экономики и, следовательно, еще более высокую инфляцию. Таким
образом, теоретическая несостоятельность такого подхода к регулированию бюджета
достаточно очевидна.
Концепция государственного бюджета, балансируемого на циклической основе
заключается в том, что иметь сбалансированный бюджет ежегодно необязательно.
Важно, чтобы бюджет был сбалансирован в целом в течение экономического цикла:
бюджетный излишек, увеличивающийся в период бума (наиболее высокой деловой
активности), когда доходы бюджета максимальны, должен использоваться для финансирования дефицита бюджета, имеющего место в период рецессии (минимальной
деловой активности), когда резко сокращаются доходы бюджета. Эта концепция также имеет существенный недостаток. Дело в том, что фазы бума и рецессии различаются по продолжительности и глубине, поэтому суммы бюджетного излишка, кото103
рый можно накопить в период бума, и дефицита, который накапливается в период
спада, как правило, не совпадают, поэтому сбалансированный бюджет обеспечить не
удается.
Наибольшее распространение получила концепция, согласно которой целью государства должна быть не сбалансированность бюджета, а стабильность экономики.
Эта идея была выдвинута Кейнсом в его работе «Общая теория занятости, процента и
денег» (1936 г.) и активно использовалась в экономиках развитых стран до середины
70-х годов. Согласно воззрениям Кейнса, инструменты государственного бюджета (государственные закупки, налоги и трансферты) должны использоваться в качестве антициклических регуляторов, стабилизирующих экономику на разных фазах цикла. Если в экономике спад, то государство в целях стимулирования деловой активности и
обеспечения экономического подъема должно увеличивать свои расходы (государственные закупки и трансферты) и уменьшать налоги, что приведет к росту совокупного
спроса. И, наоборот, если в экономике бум (перегрев), то государство должно сокращать расходы и увеличивать налоги (доходы), что сдерживает деловую активность и
«остужает» экономику, ведет к ее стабилизации. Состояние государственного бюджета при этом значения не имеет. Поскольку теория Кейнса была направлена на разработку рецептов борьбы с рецессией, со спадом в экономике, что предлагалось осуществлять, используя, в первую очередь, инструменты бюджетного регулирования (увеличение государственных закупок и трансфертов, т.е. расходов бюджета и снижение
налогов, т.е. доходов бюджета), то эта теория основана на идее «дефицитного финансирования». В результате использования в большинстве развитых стран в 50-е - 60-е
годы кейнсианских рецептов регулирования экономики проблема хронического дефицита государственного бюджета к середине 70-х годов стала одной из основных макроэкономических проблем, что послужило одной из причин усиления инфляционных
процессов.
Способы финансирования дефицита государственного бюджета
Дефицит государственного бюджета может быть профинансирован тремя способами: 1) за счет эмиссии денег; 2) за счет займа у населения своей страны (внутренний долг); 3) за счет займа у других стран или международных финансовых организаций (внешний долг)
Первый способ называется эмиссионным или денежным способом, а второй и третий – долговым способом финансирования дефицита государственного бюджета. Рассмотрим достоинства и недостатки каждого из способов.
Эмиссионный способ финансирования дефицита государственного
бюджета. Этот способ заключается в том, что государство (Центральный банк)
увеличивает денежную массу, т.е. выпускает в обращение дополнительные деньги, с
помощью которых покрывает превышение своих расходов над доходами.
Достоинства эмиссионного способа финансирования:
• Рост денежной массы является фактором увеличения совокупного спроса и,
следовательно, объема производства. Увеличение предложения денег обусловливает на денежном рынке снижение ставки процента (удешевление цены кредита),
что стимулирует инвестиции и обеспечивает рост совокупных расходов и совокупного выпуска. Эта мера, таким образом, оказывает стимулирующее воздействие на экономику и может служит средством выхода из состояния рецессии
• Это мера, которую можно осуществить быстро. Рост денежной массы
104
происходит, либо когда Центральный банк проводит операции на открытом рынке
и покупает государственные ценные бумаги и, оплачивая продавцам (домохозяйствам и фирмам) стоимость этих ценных бумаг, выпускает в обращение дополнительные деньги (такую покупку он может сделать в любой момент и в любом необходимом объеме), либо за счет прямой эмиссии денег (на любую необходимую
сумму).
Недостатки:
• Главный недостаток эмиссионного способа финансирования дефицита
государственного бюджета состоит в том, что в долгосрочном периоде увеличение
денежной массы ведет к инфляции, т.е. это инфляционный способ финансирования.
• Этот метод может оказать дестабилизирующее воздействие на экономику в
период перегрева. Снижение ставки процента в результате роста денежной массы
стимулирует увеличение совокупных расходов (прежде всего инвестиционных) и
ведет к еще большему росту деловой активности, увеличивая инфляционный разрыв и ускоряя инфляцию.
Финансирование дефицита государственного бюджета за счет внутреннего долга. Этот способ заключается в том, что государство выпускает ценные бумаги (государственные облигации и казначейские векселя), продает их населению
(домохозяйствам и фирмам) и полученные средства использует для финансирования превышения государственных расходов над доходами.
Достоинства этого способа финансирования:
• Он не ведет к инфляции, так как денежная масса не изменяется,
т.е. это неинфляционный способ финансирования
• Это достаточно оперативный способ, поскольку выпуск и размещение
(продажа) государственных ценных бумаг можно обеспечить быстро. Население в
развитых странах с удовольствием покупает государственные ценные бумаги, поскольку они высоколиквидны (их легко и быстро можно продать – это «почтиденьги»), высоконадежны (гарантированы государством, которое пользуется доверием) и достаточно доходны (по ним платится процент).
Недостатки:
• По долгам надо платить. Очевидно, что население не будет покупать
государственные облигации, если они не будут приносить дохода, т.е. если по ним
не будет выплачиваться процент. Выплата процентов по государственным облигациям называется «обслуживанием государственного долга». Чем больше государственный долг (т.е. чем больше выпущено государственных облигаций), тем
большие суммы должны идти на обслуживание долга. А выплата процентов по государственным облигациям является частью расходов государственного бюджета,
и чем они больше, тем больше дефицит бюджета. Получается порочный круг: государство выпускает облигации для финансирования дефицита государственного
бюджета, выплата процентов по которым провоцирует еще больший дефицит.
• Парадоксально, но этот способ в долгосрочном периоде не является
неинфляционным. Два американских экономиста Томас Саржент (лауреат Нобелевской премии) и Нейл Уоллес доказали, что долговое финансирование дефицита
государственного бюджета в долгосрочном периоде может привести к еще более
высокой инфляции, чем эмиссионное. Эта идея получила в экономической литературе название «теоремы Саржента-Уоллеса». Дело в том, что государство, финансируя дефицит бюджета за счет внутреннего займа (выпуска государственных об105
лигаций), как правило, строит финансовую пирамиду (рефинансирует долг), т.е.
расплачивается с прошлыми долгами займом в настоящем, который нужно будет
возвращать в будущем, причем возврат долга включает как саму сумму долга, так
и проценты по долгу. Если государство будет использовать только этот метод финансирования дефицита государственного бюджета, то может наступить момент в
будущем, когда дефицит будет столь велик (т.е. будет выпущено такое количество
государственных облигаций и расходы по обслуживанию государственного долга
будут столь значительны), что его финансирование долговым способом будет невозможным, и придется использовать эмиссионное финансирование. Но при этом
величина эмиссии будет гораздо больше, чем если проводить ее в разумных размерах (небольшими порциями) каждый год. Это может привести к всплеску инфляции и даже обусловить высокую инфляцию.
Как показали Сарджент и Уоллес, чтобы избежать высокой инфляции, разумнее не отказываться от эмиссионного способа финансирования, а использовать
его в сочетании с долговым.
• Существенным недостатком долгового способа финансирования является
«эффект вытеснения» частных инвестиций. Мы уже рассмотрели его механизм
при анализе недостатков фискальной политики с точки зрения воздействия на экономику увеличения расходов бюджета (государственных закупок и трансфертов) и
сокращения доходов бюджета (налогов), что порождает дефицит бюджета. Теперь
рассмотрим экономический смысл «эффекта вытеснения» с точки зрения финансирования этого дефицита. Этот эффект заключается в том, что увеличение количества государственных облигаций на рынке ценных бумаг приводит к тому, что
часть сбережений домохозяйств расходуется на покупку государственных ценных
бумаг (что обеспечивает финансирование дефицита государственного бюджета,
т.е. идет на непроизводственные цели), а не на покупку ценных бумаг частных
фирм (что обеспечивает расширение производства и экономический рост). Это сокращает финансовые ресурсы частных фирм и, следовательно, инвестиции. В результате объем производства сокращается. Экономический механизм «эффекта
вытеснения» следующий: увеличение количества государственных облигаций ведет к росту предложения облигаций на рынке ценных бумаг. Рост предложения
облигаций приводит к снижению их рыночной цены, а цена облигации находится
в обратной зависимости со ставкой процента, следовательно, ставка процента растет. Рост ставки процента обусловливает сокращение частных инвестиций и сокращение объема выпуска.
• Долговой способ финансирования дефицита государственного бюджета
может привести к дефициту платежного баланса. Не случайно в середине 80-х годов в США появился термин «дефициты-близнецы» («twin-deficits»). Эти два вида
дефицитов могут быть взаимообусловлены.
Вспомним тождество инъекций и изъятий:
I + G + Ex = S + T + Im
где I – инвестиции, G – государственные закупки, Ex – экспорт, S – сбережения, T
– чистые налоги, Im – импорт.
Перегруппируем:
(G – Т) = (S – I) + (Im – Ex)
Из этого равенства следует, что при росте дефицита государственного бюджета должны либо увеличиваться сбережения, либо сокращаться инвестиции, либо
увеличиваться дефицит торгового баланса. Механизм воздействия роста дефицита
государственного бюджета на экономику и финансирования его за счет внутреннего долга уже рассматривался при анализе «эффекта вытеснения» частных инве106
стиций и выпуска в результате роста ставки процента. Однако наряду с внутренним вытеснением рост ставки процента ведет к вытеснению чистого экспорта, т.е.
увеличивает дефицит торгового баланса. Механизм внешнего вытеснения следующий: рост внутренней ставки процента по сравнению с мировой делает ценные бумаги данной страны более доходными, что увеличивает спрос на них со
стороны иностранных инвесторов, это в свою очередь повышает спрос на национальную валюту данной страны и ведет к росту обменного курса национальной
валюты, делая товары данной страны относительно более дорогими для иностранцев (иностранцы теперь должны обменять большее количество своей валюты,
чтобы купить у данной страны то же количество товаров, что и раньше), а импортные товары становятся относительно более дешевыми для отечественных покупателей (которые теперь должны обменять меньшее количество национальной
валюты, чтобы купить то же количество импортных товаров), что снижает экспорт
и увеличивает импорт, вызывая сокращение чистого экспорта, т.е. обусловливает
дефицит торгового баланса.
Финансирование дефицита государственного бюджета с помощью
внешнего долга. В этом случае дефицит бюджета финансируется за счет займов у
других стран или международных финансовых организаций (Международного валютного фонда – МВФ, Мирового банка, Лондонского клуба, Парижского клуба и
др.). Т.е. это также вид долгового финансирования, но за счет внешнего заимствования.
Достоинства подобного метода:
• Возможность получения крупных сумм
• Неинфляционный характер
Недостатки:
• Необходимость возвращения долга и обслуживания долга (т.е. выплаты как
самой суммы долга, так и процентов по долгу)
• Невозможность построения финансовой пирамиды для выплаты внешнего
долга
• Необходимость отвлечения средств из экономики страны для выплаты
внешнего долга и его обслуживания, что ведет к сокращению внутреннего объема
производства и спаду в экономике
• При дефиците платежного баланса возможность истощения
золотовалютных резервов страны
Итак, все три способа финансирования дефицита государственного бюджета
имеют свои достоинства и недостатки.
Государственный долг, его виды и последствия
Государственный долг представляет собой сумму накопленных бюджетных
дефицитов, скорректированную на величину бюджетных излишков (если таковые
имели место). Государственный долг, таким образом, это показатель запаса, поскольку рассчитывается на определенный момент времени (например, по состоянию на 1
января 2000 года) в отличие от дефицита государственного бюджета, являющегося
показателем потока, поскольку рассчитывается за определенный период времени (за
год). Различают два вида государственного долга: 1) внутренний и 2) внешний. Оба
вида государственного долга были рассмотрены выше.
По абсолютной величине государственного долга невозможно определить
107
его бремя для экономики. Для этого используется показатель отношения величины
государственного долга к величине национального дохода или ВВП, т.е. d = D/Y. Если темпы роста долга меньше, чем темпы роста ВВП (экономики), то долг не страшен. При низких темпах экономического роста государственный долг превращается в
серьезную макроэкономическую проблему.
Опасность большого государственного долга связана не с тем, что правительство может обанкротиться. Подобное невозможно, поскольку, как правило, правительство не погашает долг, а рефинансирует, т.е. строит финансовую пирамиду, выпуская новые государственные займы и делая новые долги для погашения старых.
Кроме того, правительство для финансирования своих расходов может повысить налоги или выпустить в обращение дополнительные деньги.
Серьезные проблемы и негативные последствия большого государственного долга, заключаются в следующем:
• Снижается эффективность экономики, поскольку отвлекаются средства из
производственного сектора экономики как на обслуживание долга, так и на выплату самой суммы долга;
• Перераспределяется доход от частного сектора к государственному;
• Усиливается неравенство в доходах;
• Рефинансирование долга ведет к росту ставки процента, что вызывает
вытеснение инвестиций в краткосрочном периоде, что в долгосрочном периоде
может привести к сокращению запаса капитала и сокращению производственного
потенциала страны;
• Необходимость выплаты процентов по долгу может потребовать повышения
налогов, что приведет к подрыву действия экономических стимулов
• Создается угроза высокой инфляции в долгосрочном периоде
• Возлагает бремя выплаты долга на будущие поколения, что может привести
к снижению уровня их благосостояния
• Выплата процентов или основной суммы долга иностранцам вызывают перевод
определенной части ВВП за рубеж
• Может появиться угроза долгового и валютного кризиса
Глава 10. Деньги и денежные рынки
Деньги, их функции и виды
Деньги представляют собой финансовый актив, который служит для совершения сделок (для покупки товаров и услуг).
Актив – это то, что обладает ценностью. Активы делятся на реальные и финансовые. Реальные активы – это вещественные (материальные) ценности (оборудование, здания, мебель, бытовая техника и т.п.). Финансовые активы - это ценные бумаги. Их разделяют на:
• денежные (собственно деньги или краткосрочные долговые обязательства)
• неденежные (доходные ценные бумаги - акции и облигации, которые
представляют собой долгосрочные долговые обязательства).
Деньги – это финансовый актив, но они отличаются от других видов
финансовых активов тем, что только деньги могут обслуживать сделки и являются
платежным средством обращения. Нельзя купить хлеб в булочной, отдав взамен акцию или облигацию.
108
Сущность денег лучше всего проявляется через выполняемые ими функции.
Деньги выполняют функции: 1) средства обращения; 2) единицы счета;
3) меры отложенных платежей и 4) запаса ценности.
В качестве средства обращения (medium of exchange) деньги являются
посредником в обмене товаров, в совершении сделок. Все покупается и продается за
деньги. Альтернативой денежному обмену выступает бартер (обмен товара не на
деньги, а на другой товар). Однако бартер связан со значительными издержками. С
одной стороны, это потеря времени и усилий, т.е. альтернативные издержки, а, с другой стороны, это прямые трансакционные издержки (издержки по совершению сделки
- transaction costs), к которым относятся, например, издержки «стоптанных башмаков». Для осуществления обмена товара на товар необходимо выполнение условия,
которое известный английский экономист прошлого века, один из основоположников
теории предельной полезности и математической школы в экономической теории
Уильям Стенли Джевонс назвал «двойным совпадением желаний» (double coincidence
of wills). Человек, желающий приобрести какой-либо товар должен найти такого продавца этого товара, который взамен согласился бы получить то, что производит данный человек. Например, сапожник, желающий купить хлеб, должен найти булочника,
которому в обмен на продаваемый им хлеб нужны сапоги. Заболевший художник
должен найти аптекаря, который согласится отдать ему лекарства в обмен на картины. А преподаватель макроэкономики, желающий сделать себе модную прическу,
должен найти парикмахера, готового предоставить эту услугу за прослушивание лекции, например, по теории денег. Поиски могут длиться долго и не увенчаться успехом. Но при этом время будет потрачено, а башмаки стоптаны. Поэтому бартер является крайне неэффективной и нерациональной формой обмена. Деньги - величайшее
изобретение человечества. Появление денег в качестве посредника в обмене сняло
проблему двойного совпадения желаний и ликвидировало издержки обмена. Любой
товар можно продать за деньги, и на полученную сумму купить любой другой товар.
Это свойство денег быстро и без издержек обмениваться на любой другой актив, реальный или финансовый, получил название абсолютной ликвидности (liquidity) – от
английского слова «liquid», что означает «жидкий, текучий». Очевидно, что все активы обладают свойством ликвидности, поскольку рано или поздно их можно продать
или обменять, но степень ликвидности у равных у разных активов разная. Свойством
абсолютной ликвидности обладают только наличные деньги.
Второй функцией денег выступает то, что они являются измерителем ценности
всех товаров и услуг, единицей счета (unit of account). Как масса измеряется в килограммах, расстояние – в метрах, а объем жидкости – в литрах, так ценность (стоимость) измеряется в определенном количестве денег. Пока деньги не начали выполнять эту функцию, стоимость каждого товара должна была измеряться в определенных количествах всех других товаров, производимых в экономике. Причем, человеку,
желающему купить определенный товар или продать свой товар, необходимо было
знать все эти пропорции обмена. Например, сколько стоит хлеб в рубашках, колбасе,
сапогах, телевизорах, компьютерах и т.д. При денежном обмене такая необходимость
исчезает. Достаточно знать лишь, на какое количество денег может быть обменен каждый товар. Единицей счета выступает денежная единица страны, т.е. национальная
валюта (рубль в России, доллар в США, фунт стерлингов в Великобритании, тугрик в
Монголии и т.п.). В условиях высокой инфляции, когда отсутствует стабильность национальной денежной единицы, в качестве дополнительной единицы счета может
109
выступать стабильная денежная единица другой страны (например, доллар в России)
или условная денежная единица (у.е.).
Третья функция денег – это функция средства платежа (standard of deferred
payment), которая проявляется в использовании их при оплате отложенных платежей
(уплате налогов, выплате долгов, получении доходов). Отличие этой функции от
функции средства обращения заключается в том, что использование денег в качестве
посредника в обмене предполагает одновременное движение товаров и денег, а при
выполнении функции средства платежа либо движение товаров и движение денег по
времени не совпадают (например, коммерческий кредит, т.е. кредит под товары), либо
нет движения товаров, а есть только движение денег (например, банковский кредит).
Функцию средства платежа деньги могут выполнять, поскольку они сохраняют свою
ценность во времени. А это есть четвертая функция денег.
Четвертая функция денег состоит в том, что деньги представляют собой запас
ценности (средство сохранения ценности) – store of value. Деньги являются финансовым активом, обладающим ценностью. Эта ценность состоит в их ликвидности, в их
покупательной способности - в том, что на них в любой момент можно купить любой
товар, услугу или ценную бумагу. В неинфляционной экономике эта ценность (покупательная способность) сохраняется и не меняется во времени. На одну и ту же сумму
денег можно купить одно и то же количество товаров и через год, и через 5 лет. В условиях инфляции деньги теряют свою ценность, их покупательная способность
уменьшается. Поскольку общий уровень цен растет, то на одну и ту же денежную
сумму можно купить все меньше товаров. Накапливать обесценивающиеся деньги
становится бессмысленно. И функцию запаса ценности (средства накопления) начинает выполнять не национальная валюта, а стабильная валюта другой страны. Кроме
того, деньги не являются самым привлекательным финансовым активом, который
следует держать на руках, поскольку они не приносят дохода. При этом существуют
доходные финансовые активы, например, акции, приносящие доход в виде дивиденда
и облигации, обеспечивающие процентный доход.
Наиболее важной является первая функция денег – функция средства обращения, поскольку она отличает денежные финансовые активы от неденежных. Однако
все функции денег взаимосвязаны и взаимообусловлены. Деньги используются для
совершения сделок, поскольку они служат единицей счета и измеряют ценность всех
товаров, что возможно, так как деньги сами обладают ценностью, являясь финансовым активом, а поскольку они сохраняют свою ценность во времени, то могут использовать как мера отложенных платежей.
Виды денег в современной экономике
Основными видами денег являются товарные (commodity money) и символические деньги (token money). Деньги возникли из потребностей товарного обмена, по
мере развития и усложнения которого появилась необходимость выделения товара,
измеряющего ценность всех других товаров. В разных странах эту роль выполняли
разные товары: соль, скот, чай, пушнина, кожа (достаточно вспомнить, что первыми
деньгами в России были кусочки кожи), благородные металлы, ценные ракушки и
даже свиные хвостики, сушеные шкурки бананов и собачьи зубы. Так появились товарные деньги.
Отличительной чертой товарных денег является то, что их ценность как денег
и ценность как товаров одинаковы. Товарные деньги могут появиться и в современных условиях, когда по каким-то причинам обычные деньги не используются или не
110
могут быть использованы. Такими причинами могут быть либо изоляция от внешнего
мира (так, в тюрьмах деньгами выступают сигареты), либо высокая инфляция и гиперинфляция, которая разрушает денежный механизм, заменяя его бартером (например, в годы Гражданской войны в России деньгами были соль, спички и керосин, а в
1993-94 годах в России бартер составлял более половины обменных операций).
По мере развития обмена роль денег закрепилась за одним товаром – благородными металлами (золотом и серебром). Этому способствовали их физические и химические свойства, такие как: 1) портативность (в небольшом весе заключена большая
ценность – в отличие, например, от соли); 2) транспор-табельность (удобство перевозок – в отличие от чая); 3) делимость (разделение слитка золота на две части не приводит к потере ценности – в отличие от скота); 4) сравнимость (два слитка золота
одинакового веса имеют одинаковую ценность – в отличие от пушнины); 5) узнаваемость (золото и серебро легко отличить от других металлов); 6) относительная редкость (что обеспечивает благородным металлам достаточно большую ценность); износостойкость (благородные металлы не подвергаются коррозии и не теряют своей
ценности с течением времени – в отличие от мехов, кожи, ракушек).
В разных странах существовали разные денежные системы:
• монометаллизм (если в качестве денег использовался только один металл – либо
золото, либо серебро)
• биметаллизм (если в качестве денег использовались оба металла).
Поначалу благородные металлы использовались в виде слитков. Обслуживание
обмена требовало постоянного взвешивания и деления
слитков. Поэтому в VП веке до н/э в Древнем Риме в храме богини Монеты слиткам
стали придавать плоскую форму, ставить вес металла и чеканить портрет правителя.
Так появилось монетное денежное обращение.
По мере использования монеты стирались, их вес уменьшался, но при обмене
их ценность оставалась прежней. Это навело на мысль о возможности замены полноценных золотых и серебряных денег символами ценности, т.е. бумажными и металлическими (изготовленными из неблагородных металлов – меди, олова, никеля) деньгами.
Бумажные и металлические деньги – это символические деньги (token money).
Их особенность в том, что их ценность как товаров не совпадает (гораздо ниже) с
их ценностью как денег. Для того, чтобы бумажные и металлические деньги стали законным платежным средством, они должны быть декретными деньгами (fiat money),
т.е. узаконенными государством и утвержденными в качестве всеобщего платежного
средства.
Бумажные деньги впервые появились в Китае в ХП веке. В США первые бумажные деньги были напечатаны в 1690 году в штате Массачусетс. В России первый
выпуск бумажных денег, которые получили название «ассигнаций», произошел в
1769 году по приказу Екатерины П (поэтому неофициально они назывались «екатеринками»). Особенностью бумажных денег того времени был их свободный размен
на золотые деньги (действовала система «золотого стандарта»).
В современных условиях декретные деньги дополняются кредитными деньгами, которые называются «IOY- money» (I owe you-money), что в переводе означает:
«Я должен вам деньги»). Деньги представляют собой долговое обязательство. Это
может быть долговое обязательство Центрального банка (наличные деньги) или долговое обязательство частного экономического агента. Поэтому бумажные деньги –
111
это кредитные деньги. Различают три формы кредитных денег: 1) вексель 2) банкнота
3) чек.
Вексель - это долговое обязательство одного экономического агента
(частного лица) выплатить другому экономическому агенту определенную сумму,
взятую взаймы, в определенный срок и с определенным вознаграждением (процентом). Вексель, как правило, дается под коммерческий кредит, когда один человек
приобретает товары у другого, обещая расплатиться через определенный период времени. Человек, получивший вексель и не получивший деньги, может передать его
другому лицу, поставив на векселе передаточную надпись – индоссамент. Так появляется вексельное обращение.
Банкнота (banknote) – это вексель (долговое обязательство) банка. В
современных условиях, поскольку правом выпускать в обращение банкноты обладает только Центральный банк, наличные деньги являются долговыми обязательствами
Центрального банка.
Чек – это распоряжение владельца банковского вклада выдать
определенную сумму с этого вклада ему самому или другому лицу.
Пластиковые карточки делятся на кредитные и дебетные, но ни те, ни
другие не являются деньгами. Во-первых, они не выполняют всех функций денег, и
прежде всего не являются средством обращения. Во-вторых, что касается кредитных
карточек, то это не деньги, а форма краткосрочного банковского кредита. Дебетные
карточки (которые почему-то в России носят название кредитных карточек) не относятся к деньгам, поскольку предполагают возможность снимать деньги с банковского
счета в пределах суммы, ранее на него положенной, и поэтому уже включены в качестве компонента денежной массы в общую сумму средств на банковских счетах.
Закон Вальраса для финансового рынка
Денежный рынок является частью (сегментом) финансового рынка. Финансовый
рынок делится на денежный рынок и рынок ценных бумаг. Чтобы финансовый рынок
был в равновесии, необходимо, чтобы один из входящих в него рынков был в равновесии, тогда другой рынок также автоматически будет находиться в состоянии равновесия. Это следует из закона Вальраса, который гласит, что если в экономике n рынков, и на (n – 1) рынке равновесие, то равновесие будет и на n - ом рынке. Другая
формулировка закона Вальраса: сумма избыточных спросов на части рынков должна
быть равна сумме избыточных предложений на остальных рынках. Применение этого
закона для финансового рынка, состоящего из двух рынков, позволяет ограничить
наш анализ изучением равновесия только на одном из этих рынков, а именно – денежном рынке, поскольку равновесие на денежном рынке обеспечит автоматическое
равновесие на рынке ценных бумаг. Докажем применимость закона Вальраса для финансового рынка.
Каждый человек (как рационально действующий экономический агент) формирует
портфель финансовых активов, который включает в себя как денежные, так и неденежные финансовые активы. Это необходимо, поскольку деньги обладают свойством
абсолютной ликвидности (способностью быстро и без издержек превращаться в любые другие активы, реальные или финансовые), но деньги имеют нулевую доходность. Зато неденежные финансовые активы приносят доход (акции – дивиденды, а
облигации – процент). Для облегчения анализа, предположим, что на рынке ценных
бумаг продаются только облигации. Формируя свой портфель финансовых активов,
человек ограничен бюджетным ограничением: W = MD + BD, где W – номинальное
112
финансовое богатство человека, MD – спрос на денежные финансовые активы в номинальном выражении и BD- спрос на неденежные финансовые активы (облигации –
bonds) в номинальном выражении.
Чтобы элиминировать влияние инфляции, необходимо использовать в анализе
финансового рынка реальные, а не номинальные величины. Для того, чтобы получить
бюджетное ограничение в реальном выражении, следует все номинальные величины
разделить на уровень цен (Р). Поэтому в реальном выражении бюджетное ограничение примет вид:
d
d
w
⎛ B ⎞
⎛ M ⎞
= ⎜
⎟ + ⎜ ⎟
p
⎝ P ⎠
⎝ P ⎠
Поскольку мы предполагаем, что все люди действуют рационально, то это бюджетное
ограничение можно рассматривать как совокупное бюджетное ограничение (на уровне экономики в целом).
А реальное финансовое богатство общества (W/P), т.е предложение всех видов
S
S
W ⎛M ⎞ ⎛B⎞
= ⎜ ⎟ + ⎜ ⎟ . Поскольку
финансовых активов (денежных и неденежных) равно:
P ⎝ P ⎠ ⎝P⎠
левые части этих равенств равны, то равны и правые части: (M/P)D + (B/P)D = (M/P)S
+ (B/P)S, отсюда получим, что:
(M/P)D - (М/P)S = (B/P)S - (B/P)S
Таким образом, закон Вальраса для финансового рынка доказан. Избыточный спрос
на денежном рынке равен избыточному предложению на рынке облигаций. Поэтому
мы можем ограничить наш анализ изучением условий равновесия только на денежном рынке, что означает автоматическое равновесие на рынке облигаций и, следовательно, на финансовом рынке в целом.
Рассмотрим поэтому денежный рынок и условия его равновесия. Как известно,
чтобы понять закономерности функционирования любого рынка, необходимо исследовать спрос и предложение, их соотношение и последствия (воздействие) их изменений на равновесную цену и равновесный объем на этом рынке.
Спрос на деньги, его виды и факторы
Виды спроса на деньги обусловлены двумя основными функциями денег: 1) функции средства обращения и 2) функции запаса ценности. Первая функция обусловливает первый вид спроса на деньги – трансакционный. Поскольку деньги являются
средством обращения, т.е. выступают посредником в обмене, они необходимы людям
для покупки товаров и услуг, для совершения сделок.
Трансакционный спрос на деньги (transaction demand for money)– это спрос на
деньги для сделок (transactions), т.е. для покупки товаров и услуг. Этот вид спроса на
деньги был объяснен в классической модели, считался единственным видом спроса на
деньги и выводился из уравнения количественной теории денег, т.е. из уравнения обмена (предложенного американским экономистом И.Фишером) и кэмбриджского
уравнения (предложенного английским экономистом, профессором Кэмбриджского
университета А.Маршаллом).
Из уравнения количественной теории денег (уравнения Фишера): M x V= P x Y
113
Трансакционный спрос на деньги
а)
б)
(M P )TD
M
P
следует, что единственным
(M P )TD
фактором реального спроса на
деньги (M/Р) является величина
реального выпуска (дохода) (Y).
Аналогичный вывод следует и
из кэмбриджского уравнения.
k
Выводя
это
уравнение
Y
А.Маршалл предположил, что
M
P
если
человек
получает
номинальный доход (Y), то
некоторую долю этого дохода (k) он хранит в виде наличных денег. Для экономики в
целом номинальный доход равен произведению реального дохода (выпуска) на уровень цен (Р х Y), отсюда получаем формулу: М = k РY, где М – номинальный спрос
на деньги, k – коэффициент ликвидности, показывающий, какая доля дохода хранится
людьми в виде наличных денег, Р – уровень цен в экономике, Y – реальный выпуск
(доход). Это и есть кэмбриджское уравнение, которое также показывает пропорциональную зависимость спроса на деньги от уровня совокупного дохода (Y). Поэтому формула трансакционного спроса на деньги: (М/Р)DТ = (М/Р)D (Y) = kY. (Примечание. Из кэмбриджского уравнения можно получить уравнение обмена, так как k =
1/V).
Поскольку трансакционный спрос на деньги зависит только от уровня дохода (и
эта зависимость положительная) (рис.(б)) и не зависит от ставки процента (рис.(а)),
то графически он может быть представлен двумя способами:
Точка зрения о том, что единственным мотивом спроса на деньги является использование их для совершения сделок существовала до середины 30-х годов, пока не
вышла в свет книга Кейнса «Общая теория занятости, процента и денег», в которой
Кейнс к трансакционному мотиву спроса на деньги добавил еще 2 мотива спроса на
деньги - мотив предосторожности и спекулятивный мотив - и соответственно предложил еще 2 вида спроса на деньги: предусмотрительный и спекулятивный.
Предусмотрительный спрос на деньги (спрос на деньги из мотива предострожности – precautionary demand for money) объясняется тем, что помимо запланированных покупок люди совершают и незапланированные. Предвидя подобные ситуации,
когда деньги могут потребоваться неожиданно, люди хранят дополнительные суммы
денег сверх тех, которые им требуются для запланированных покупок. Таким образом, спрос на деньги из мотива предосторожности проистекает также из функции денег как средства обращения. По мнению Кейнса, этот вид спроса на деньги не зависит
от ставки процента и определяется только уровнем дохода, поэтому его график аналогичен графику трансакционного спроса на деньги.
Спекулятивный спрос на деньги (speculative demand for money) обусловлен функцией денег как запаса ценности (как средства сохранения стоимости, как финансового
актива). Однако в качестве финансового актива деньги лишь сохраняют ценность (да
и то только в неинфляционной экономике), но не увеличивают ее. Наличные деньги
обладают абсолютной (100%-ной) ликвидностью, но нулевой доходностью. При этом
существуют другие виды финансовых активов, например, облигации, который приносят доход в виде процента. Поэтому чем выше ставка процента, тем больше теряет
человек, храня наличные деньги и не приобретая приносящие процентный доход облигации. Следовательно, определяющим фактором спроса на деньги как финансовый
актив выступает ставка процента. При этом ставка процента выступает альтернативP
114
ными издержками хранения наличных денег. Высокая ставка процента означает высокую доходность облигаций и высокие альтернативные издержки хранения денег на
руках, что уменьшает спрос на наличные деньги. При низкой ставке, т.е. низких альтернативных издержках хранения наличных денег, спрос на них повышается, поскольку при низкой доходности иных финансовых активов люди стремятся иметь
больше наличных денег, предпочитая их свойство абсолютной ликвидности. Таким
образом, спрос на деньги отрицательно зависит от ставки процента, поэтому кривая
спекулятивного спроса на деньги имеет отрицательный наклон (рис.(б)). Такое объяснение спекулятивного мотива спроса на деньги, предложенное Кейнсом, носит название теории предпочтения ликвидности. Отрицательная зависимость между спекулятивным спросом на деньги и ставкой процента может быть объяснена и другим способом – с точки зрения поведения людей на рынке ценных бумаг (облигаций). Из теории предпочтения ликвидности исходит современная портфельная теория денег. Эта
теория исходит из предпосылки, что люди формируют портфель финансовых активов
таким образом, чтобы максимизировать доход, получаемый от этих активов, но минимизировать риск. А между тем именно самые рискованные активы приносят самый
большой доход. Теория исходит из уже знакомой нам идеи об обратной зависимости
между ценой облигации, которая представляет собой дисконтированную сумму будущих доходов, и ставкой процента, которую можно рассматривать как норму дисконта. Чем ставка процента выше, тем цена облигации меньше. Биржевым спекулянтам выгодно покупать облигации по самой низкой цене, поэтому они обменивают
свои наличные деньги, скупая облигации, т.е. спрос на наличные деньги минимален.
Ставка процента не может постоянно держаться на высоком уровне. Когда она начинает падать, цена облигаций растет, и люди начинают продавать облигации по более
высоким ценам, чем те, по которым они их покупали, получая при этом разницу в ценах, которая носит название capital gain. Чем ставка процента ниже, тем цена облигаций выше и тем выше capital gain, поэтому тем выгоднее обменивать облигации на
наличные деньги. Спрос на наличные деньги повышается. Когда ставка процента начинает расти, спекулянты снова начинают покупать облигации, снижая спрос на наличные деньги. Поэтому спекулятивный спрос на деньги можно записать как: (M/P)DA
= (M/P)D = - hR.
P
(M P )TD
R
R
(M P )D
(M P )DA
M
а) трансакционный спрос на
M
P
P
б) спекулятивный спрос
Рис.11. Виды спроса на деньги
115
M
в) общий спрос на
деньги
P
Общий спрос на деньги складывается из трансакционного и спекулятивного:
(M/P)D = (M/P)DТ + (M/P)DA = kY – hR, где Y – реальный доход, R – номинальная
ставка процента, k - чувствительность (эластичность) изменения спроса на деньги к
изменению уровня дохода, т.е. параметр, который показывает, на сколько изменяется
спрос на деньги при изменении уровня дохода на единицу, h – чувствительность (эластичность) изменения спроса на деньги к изменению ставки процента, т.е. параметр,
который показывает, на сколько изменяется спрос на деньги при изменении ставки
процента на один процентный пункт (перед параметром k в формуле стоит знак
«плюс», поскольку зависимость между спросом на деньги и уровнем дохода прямая, а
перед параметром h стоит знак «минус», так как зависимость между спросом на
деньги и ставкой процента обратная).
В современных условиях представители неоклассического направления также признают, что фактором спроса на деньги является не только уровень дохода, но и ставка
процента, причем зависимость между спросом на деньги и ставкой процента обратная. Однако они по-прежнему придерживаются точки зрения, что существует единственный мотив спроса на деньги – трансакционный. И именно трансакционный спрос
обратно зависит от ставки процента. Эта идея была предложена и доказана двумя
американскими экономистами Уильямом Баумолем (1952 г.) и лауреатом Нобелевской премии Джеймсом Тобином (1956 г.) и получила название модели управления
наличностью Баумоля-Тобина.
Предложение денег
Предложением денег называется наличие всех денег в экономике, т.е. это денежная
масса. Для характеристики и измерения денежной массы применяются различные
обобщающие показатели, так называемые денежные агрегаты. В США расчет предложения денег ведется по четырем денежным агрегатам, в Японии и Германии – по
трем, в Англии и Франции – по двум. Это объясняется особенностями денежной системы той или другой страны, в частности значимостью различных видов депозитов.
Однако во всех странах система денежных агрегатов строится одинаково: каждый следующий агрегат включает в себя предыдущий.
Рассмотрим систему денежных агрегатов США.
Денежный агрегат М1 включает наличные деньги (бумажные и металлические, т.е. банкноты и монеты - currency) (в некоторых странах наличные деньги выделяют в отдельный агрегат – М0) и средства на текущих счетах (demand deposits), т.е.
чековые депозиты или депозиты до востребования.
М1 = наличность + чековые вклады (депозиты до востребования) + дорожные
чеки
Денежный агрегат М2 включает денежный агрегат М1 и средства на нечековых сберегательных счетах (save deposits), а также мелкие (до $100 000) срочные
вклады.
М2 = М1 + сберегательные депозиты + мелкие срочные депозиты.
Денежный агрегат М3 включает денежный агрегат М2 и средства на крупных
(свыше $100 000) срочных счетах (time deposits).
М3 = М2 + крупные срочные депозиты + депозитные сертификаты.
Денежный агрегат L включает денежный агрегат М3 и краткосрочные государственные ценные бумаги (в основном казначейские векселя – treasury bills)
116
L = М3 + краткосрочные государственные ценные бумаги, казначейские сберегательные облигации, коммерческие бумаги
Ликвидность денежных агрегатов увеличивается снизу вверх (от L до М0) , а
доходность – сверху вниз (от М0 до L).
Компоненты денежных агрегатов делятся на: 1) наличные и безналичные деньги и 2) деньги и «почти-деньги» («near-money»)
К наличным деньгам относятся банкноты и монеты, находящиеся в
обращении, т.е. вне банковской системы. Это долговые обязательства Центрального
банка. Все остальные компоненты денежных агрегатов (т.е. находящиеся в банковской системе) представляют собой безналичные деньги. Это долговые обязательства
коммерческих банков.
Деньгами является только денежный агрегат М1 (т.е. наличные деньги –
C (currency), являющиеся обязательствами Центрального банка и обладающие абсолютной ликвидностью и нулевой доходностью, и средства на текущих счетах коммерческих банков – D (demand deposits), являющиеся обязательствами этих банков):
М=С+D
Если средства со сберегательных счетов легко переводятся на текущие счета
(как в США), то показатель D будет включать и сберегательные депозиты.
Денежные агрегаты М2, М3 и L – это «почти деньги», поскольку они
могут быть превращены в деньги (так как можно: а) либо снять средства со сберегательных или срочных счетов и превратить их в наличность, б) либо перевести средства с этих счетов на текущий счет, в) либо продать государственные ценные бумаги).
Таким образом, предложение денег определяется экономическим поведением:
• Центрального банка, который обеспечивает и контролирует наличные деньги (С);
• коммерческих банков (банковского сектора экономики), которые хранят средства
на своих счетах (D)
• населения (домохозяйств и фирм, т.е небанковского сектора экономики), которые
принимают решения, в каком соотношении разделить денежные средства между
наличными деньгами и средствами на банковских счетах (депозитами).
Банки и их роль в экономике
Банки являются основным финансовым посредником в экономике. Деятельность банков представляют собой тот канал, с помощью которого изменения на денежном рынке трансформируются в изменения на товарном рынке.
Банки являются финансовыми посредниками, поскольку, с одной стороны,
они принимают вклады (депозиты), привлекая деньги вкладчиков, т.е. аккумулируют
временно свободные денежные средства, а с другой, предоставляют их под определенный процент различным экономическим агентам (фирмам, домохозяйствам и др.),
т.е. выдают кредиты. Таким образом, банки – это посредники в кредите. Поэтому
банковская система является частью кредитной системы. Кредитная система состоит
из банковских и небанковских (специализированных) кредитных учреждений. К небанковским кредитным учреждениям относятся: фонды (инвестиционные, пенсионные и др.); компании (страховые, инвестиционные); финансовые компании (ссудосберегательные ассоциации, кредитные союзы); ломбарды, т.е. все организации, выполняющие функций посредников в кредите.
Однако главными финансовыми посредниками выступают коммерческие банки. Слово «банк» происходит от итальянского слова «banco», что означает «скамья
(менялы)». Первые банки с современным бухгалтерским принципом двойной записи
117
появились в ХVI веке в Италии, хотя ростовщичество (т.е. предоставление денег в
долг) как первая форма кредита процветало еще до н/э. Первые специальные кредитные учреждения возникли на Древнем Востоке в VII – VI веке до н/э, кредитные
функции банков в Древней Греции и Древнем Риме выполняли храмы, в Средневековой Европе – монастыри.
Современная банковская система двухуровневая. Первый уровень – это Центральный банк. Второй уровень – это система коммерческих банков.
Центральный банк – это главный банк страны. В США он называется ФРС
(Федеральная Резервная Система – Federal Reserve System), в Великобритании – это
Банк Англии (Bank of England), в Германии – Bundesdeutchebank, в России – Центральный банк России и т.п.
Центральный банк выполняет следующие функции, являясь:
• эмиссионным центром страны (обладает монопольным правом выпуска
банкнот, что обеспечивает ему постоянную ликвидность. Деньги Центрального банка
состоят из наличных денег (банкноты и монеты) и безналичных денег (счета коммерческих банков в Центральном банке)
• банкиром правительства (обслуживает финансовые операции
правительства, осуществляет посредничество в платежах казначейства и кредитование
государства. Казначейство хранит свободные денежные ресурсы в Центральном банке
в виде депозитов, а, в свою очередь, Центральный банк отдает казначейству всю свою
прибыль сверх определенной, заранее установленной нормы.)
• банком банков (коммерческие банки являются клиентами центрального
банка, который хранит их обязательные резервы, что позволяет контролировать и координировать их внутреннюю и зарубежную деятельность, выступает кредитором последней инстанции для испытывающих затруднения коммерческих банков, предоставляя им кредитную поддержку путем эмиссии денег или продажи ценных бумаг)
• межбанковским расчетным центром
• хранителем золотовалютных резервов страны (обслуживает
международные финансовые операции страны и контролирует состояние платежного
баланса, выступает покупателем и продавцом на международных валютных рынках).
• Центральный банк определяет и осуществляет кредитно-денежную
(монетарную) политику.
Второй уровень банковской системы составляют коммерческие банки.
Различают: 1) универсальные коммерческие банки и 2) специализированные коммерческие банки
Банки могут специализироваться: 1) по целям: инвестиционные (кредитующие
инвестиционные проекты), инновационные (выдающие кредиты под развитие научнотехнического прогресса), ипотечные (осуществляющие кредитование под залог недвижимости); 2) по отраслям: строительный, сельскохозяйственный, внешнеэкономический; 3) по клиентам: обслуживающие только фирмы, обслуживающие только население и др.
Коммерческие банки являются частными организациями, которые имеют законное право привлекать свободные денежные средства и выдавать кредиты с целью получения прибыли. Поэтому коммерческие банков выполняют два основных випассивные (по привлечению депозитов) и активные (по выдаче
да операций:
кредитов).
Кроме того, коммерческие банки выполняют: расчетно-кассовые операции;
доверительные (трастовые) операции; межбанковские операции (кредитные – по вы118
даче кредитов друг другу и трансфертные – по переводу денег); операции с ценными
бумагами; операции с иностранной валютой и др.
Основную часть дохода коммерческого банка составляет разница между процентами по кредитам и процентами по депозитам (вкладам). Дополнительными источниками доходов банка могут быть комиссионные по предоставлению различного
вида услуг (трастовых, трансфертных и др.) и доходы по ценным бумагам. Часть дохода идет на оплату издержек банка, которые включают в себя заработную плату работников банка, затраты на оборудование, на использование компьютеров, кассовых
аппаратов, на аренду помещения и т.п. Оставшаяся после этих выплат сумма является
прибылью банка, с нее начисляются дивиденды держателям акций банка и определенная часть может идти на расширение деятельности банка.
Исторически банки в основном возникли из ювелирных лавок. Ювелиры имели
надежные охраняемые подвалы для хранения драгоценностей, поэтому со временем
люди начали отдавать им свои ценности на хранение, получая взамен долговые расписки ювелиров, удостоверяющие возможность по первому требованию получить эти
ценности обратно. Так возникли банковские кредитные деньги.
Поначалу ювелирных дел мастера только хранили предоставленные ценности и
не выдавали кредиты. Такая ситуация соответствует системе полного или 100%-ного
резервирования (вся сумма депозитов хранится в виде резервов). Но постепенно выяснилось, что все клиенты не могут одновременно потребовать вернуть свои вклады.
Таким образом, банк сталкивается с противоречием. Если он все вклады
хранит у себя в виде резервов и не выдает кредиты, то он лишает себя прибыли. Но
при этом он обеспечивает себе 100%-ную платежеспособность и ликвидность. Если
же он выдает деньги вкладчиков в кредит, то он получает прибыль, но возникает проблема с платежеспособностью и ликвидностью. Платежеспособность банка означает, что величина его активов по меньшей мере должна равняться его задолженности.
К активам банка относятся имеющиеся у них банкноты и все финансовые средства
(облигации и долговые обязательства), которые он покупает у других лиц или учреждений. Облигации и долговые обязательства служат источником доходов банка. Задолженность банка (liabilities) – его пассив – это размещенные в нем суммы депозитов, которые он обязан вернуть по первому требованию клиента. Если банк желает
иметь 100%-ную платежеспособность, то он не должен давать в кредит ничего из
размещенных в нем средств. Таким образом устраняется высокий риск, но банк не
получает никакой прибыли в виде процентов на предоставленную в кредит сумму и
не имеет возможности оплатить свои издержки. Чтобы существовать, банк должен
рисковать и давать кредиты. Чем больше величина выданных кредитов, тем выше и
прибыль, и риск. Кроме платежеспособности, банк должен обладать еще одним свойством – свойством ликвидности, т.е. способностью в любой момент выдать любому
количеству вкладчиков часть вклада или весь вклад наличными деньгами. Если банк
хранит все депозиты в виде денежных купюр, то обладает абсолютной ликвидностью.
Но хранение денег, в отличие от, например, облигаций не дает никакого дохода. Поэтому чем выше ликвидность банка, тем ниже его доход. Банк должен тщательно
взвешивать издержки неликвидности (т.е. потеря доверия клиентов) и издержки от
неиспользования имеющихся средств. Необходимость иметь большую ликвидность
всегда уменьшает доходы банка.
платежеспособность____________________________________прибыльность
и ликвидность
100%
100%
119
Основным источником банковских фондов, которые могут быть предоставлены
в кредит, являются депозиты до востребования (средства на текущих счетах) и сберегательные депозиты. Банкиры во всем мире давно поняли, что несмотря на необходимость ликвидности, ежедневные ликвидные фонды банка должны составлять примерно 10% от общей суммы размещенных в нем средств. По теории вероятности, число
клиентов, желающих снять деньги со счета, равно количеству клиентов, вкладывающих деньги. В современных условиях банки функционируют в системе частичного
резервирования, когда определенная часть вклада хранится в виде резерва, а остальная сумма может быть использована для предоставления кредитов.
В прошлом веке норма резервирования, т.е. доля вкладов, которую нельзя было
выдавать в кредит (доля резервов в общей величине депозитов – (R/D)), определялась
эмпирическим путем (методом проб и ошибок). В ХIХ веке из-за многочисленных
банкротств банки были хитрыми и осторожными. Норма резервирования устанавливалась самими коммерческими банками и составляла, как правило, 20%. В начале ХХ
века в связи с нестабильностью банковской системы, частыми банковскими кризисами и банкротствами функцию установления нормы обязательных банковских резервов взял на себя Центральный банк (в США это произошло в 1913 году), что дает ему
возможность контроля за работой коммерческих банков..
Норма обязательных банковских резервов (или норма резервных требований –
required reserve ratio - rr) представляет собой выраженную в процентах долю от общей
суммы депозитов, которую коммерческие банки не имеют права выдавать в кредит, и
которую они хранят в Центральном банке в виде беспроцентных вкладов. Для того,
чтобы определить величину обязательных резервов (required reserves) банка, нужно
R об.
величину депозитов (deposits - D) умножить на норму резервных требований:
= D x rr , где R об. – величина обязательных резервов, D – величина депозитов, rr –
норма резервных требований. Очевидно, что при системе полного резервирования
норма резервных требований равна 1, а при системе частичного резервирования 0
< rr < 1.
Если из общей величины депозитов вычесть величину обязательных резервов,
то мы получим величину кредитных возможностей или избыточные резервы (сверх
обязательных):
К = R изб. = D - R об. = D – D х rr = D (1 – rr)
где К – кредитные возможности банка, а R изб. – избыточные (сверх обязательных) резервы. Именно из этих средств банк предоставляет кредиты. Если резервы банка падают ниже необходимой величины резервных средств (например, в связи с «набегами
вкладчиков»), то банк может предпринять три варианта действий: 1) продать часть
своих финансовых активов (например, облигации) и увеличить количество наличных
денег, теряя при этом процентный доход по облигациям); 2) обратиться за помощью к
центральному банку, который дает банкам взаймы деньги для устранения временных
трудностей под ставку процента, называемую учетной ставкой процента; 3) взять
взаймы у другого банка на рынке межбанковского кредита; выплачиваемый при этом
процент называется ставкой межбанковского процента (в США – ставка федеральных
фондов).
Если банк выдает в кредит все свои избыточные резервы, то это означает, что
он использует свои кредитные возможности полностью. В этом случае К = R изб. Однако банк может этого не сделать, и часть избыточных резервов оставить у себя, не
выдавая в кредит. Сумма обязательных резервов и избыточных резервов, т.е. средств,
120
не выданных в кредит (excess reserves), представляет собой фактические резервы
банка:
R факт. = R об. + R excess
Упрощенный баланс коммерческого банка
Активы
Обязательства
(assets)
(liabilities)
rr = 20%
Резервы:
$1000
Обязательные
резервы
$200
Кредитные
возможности $800
Депозиты
$1000
При норме резервных требований, равной 20%, имея депозиты на сумму $1000,
банк должен $200 (1000 х 0.2 = 200) хранить в виде обязательных резервов, а остальные $800 (1000 – 200 = 800) он может выдать в кредит. Если он выдает кредиты на
всю эту сумму, то это означает, что он использует свои кредитные возможностью
полностью. Однако банк может выдать в кредит только часть этой суммы, например,
$700. В этом случае $100 (800 – 700 = 100) составят его избыточные (excess) резервы.
В результате фактические резервы банка будут равны $300 ($200 обязательных + $100
избыточных = $300)
Банковский мультипликатор
Благодаря системе частичного резервирования универсальные коммерческие
банки могут создавать деньги. Следует иметь в виду, что деньги могут создавать
только эти кредитные учреждения (ни небанковские кредитные учреждения, ни специализированные банки создавать деньги не могут.
Процесс создания денег называется кредитным расширением или кредитной
мультипликацией. Он начинается в том случае, если в банковскую сферу попадают
деньги и увеличиваются депозиты коммерческого банка, т.е. если наличные деньги
превращаются в безналичные. Если величина депозитов уменьшается, т.е. клиент
снимает деньги со своего счета, то произойдет противоположный процесс – кредитное сжатие.
Предположим, что в банк I попадает депозит, равный $1000, а норма резервных
требований составляет 20%. В этом случае банк должен отчислить $200 в обязательные резервы (R обяз. = D x rr = 1000 х 0.2 = 200), и его кредитные возможности составят $800 (К = D x (1 – rr) = 1000 х (1 – 0.2) = 800). Если он их использует полностью,
то его клиент (любой экономический агент, поскольку банк универсальный) получит
в кредит $800. Эти средства клиент использует на покупку необходимых ему товаров
и услуг (фирма – инвестиционных, а домохозяйство – потребительских или покупку
жилья), создав продавцу доход (выручку), который попадет на его (продавца) расчетный счет в другом банке (например, банке П). Банк П, получив депозит, равный $800,
отчислит в обязательные резервы $160 (800 х 0.2 = 160), и его кредитные возможности составят $640 (800 х (1 – 0.2) = 640), выдав которые в кредит банк даст возможность своему клиенту оплатить сделку (покупку) на эту сумму, т.е. обеспечат выручку продавцу, и $640 в виде депозита попадут на расчетный счет этого продавца в
банке Ш. Обязательные резервы банка Ш составят $128, а кредитные возможности
$512. Предоставив кредит на эту сумму, банк Ш создаcт предпосылку для увеличения
121
кредитных возможностей банка IV на $409.6, банка V на $327.68 и т.д. Получим своеобразную пирамиду:
I банк
D = 1000
K
П банк
Ш банк
IV банк
R
D = 800
K
R
D = 640 160
K
R
D = 512 128
K
V банк D = 409.6
R
102.4
K = D x (1 – rr)
200
K = [D x (1 – rr)] x (1 – rr)
K = [D x (1 – rr)2] x (1 – rr)
K = [D x (1 – rr)3] x (1 – rr)
и т.д.
K
R
K = [D x (1 – rr)4] x (1 – rr)
Это и есть процесс депозитного расширения. Если деньги не будут покидать
банковскую сферы и оседать у экономических агентов в виде наличных денег, а банки
будут полностью использовать свои кредитные возможности, то общая сумма денег
(общая сумма депозитов банка I, П, Ш, IV, V и т.д.), созданная коммерческими банками, составит:
М = D I + D П + D Ш + D IV + D V + … =
= D + D x (1 – rr) + [D x (1 – rr)] x (1 – rr) + [D x (1 – rr)2] x (1 –rr) +
+ [D x (1 – rr)3] x (1 – rr) + [D x (1 – rr)4] x (1 – rr) + … =
= 1000 + 800 + 640 + 512 + 409.6 + 327.68 + …
Таким образом. мы получили сумму бесконечно убывающей геометрической прогрессии с основанием (1 – rr), т.е. величины меньше 1. В общем виде эта сумма будет
равна
М = D x 1/(1 – (1 – rr)) = D x 1/rr
В нашем случае М = 1000 х 1/0.8 = 1000 х 5 = 5000
Величина 1/rr носит название банковского (или кредитного, или депозитного)
мультипликатора multбанк = 1/rr Еще одно его название – мультипликатор депозитного расширения. Все эти термины означают одно и то же, а именно: если увеличиваются депозиты коммерческих банков, то денежная масса увеличивается в большей
степени. Банковский мультипликатор показывает, во сколько раз изменится (увеличится или уменьшится) величина денежной массы, если величина депозитов коммерческих банков изменится (соответственно увеличится или уменьшится) на одну единицу. Таким образом, мультипликатор действует в обе стороны. Денежная масса увеличивается, если деньги попадают в банковскую систему (увеличивается сумма депозитов), и сокращается, если деньги уходят из банковской системы (т.е. их снимают с
депозитов). А поскольку, как правило, в экономике деньги одновременно и вкладывают в банки, и снимают со счетов, то денежная масса существенно измениться не
может. Такое изменение может произойти только в том случае, если Центральный
банк изменит норму обязательных резервов, что повлияет на кредитные возможности
банков и величину банковского мультипликатора. Не случайно это есть один из важных инструментов монетарной политики (политики по регулированию денежной массы) Центрального банка. (В США банковский мультипликатор равен 2.7).
122
С помощью банковского мультипликатора можно подсчитать не только величину денежной массы (М), но и ее изменение (∆М). Поскольку величина денежной
массы складывается из наличных и безналичных денег (средств на текущих счетах
коммерческих банков), т.е. М = С + D, то на депозит банка I деньги ($1000) поступили
из сферы наличного денежного обращения, т.е. они уже составляли часть денежной
массы, и лишь произошло перераспределение средств между С и D. Следовательно,
денежная масса в результате процесса депозитного расширения увеличилась на $4000
(∆М = 5000 – 1000 = 4000), т.е. коммерческие банки создали денег именно на эту
сумму. Это явилось результатом выдачи ими в кредит своих избыточных (сверх обязательных) резервов, поэтому процесс увеличения предложения денег начался с увеличения общей суммы депозитов банка П в результате предоставления кредита банком I на сумму его избыточных резервов (кредитных возможностей), равную $800.
Следовательно, изменение предложения денег может быть рассчитано по формуле:
∆М = D П + D Ш + D IV + D V + … =
= D x (1 – rr) + [D x (1 – rr)] x (1 – rr) + [D x (1 – rr)2] x (1 –rr) +
+ [D x (1 – rr)3] x (1 – rr) + [D x (1 – rr)4] x (1 – rr) + … =
= 800 + 640 + 512 + 409.6 + 327.68 + … = 800 х (1/0.8) = 800 х 5 = 4000
или ∆М = [D x (1 – rr)] x (1/rr) = К х (1/rr) = R изб. х (1/rr) = 800 х (1/0.8) = 4000
Таким образом, изменение предложения денег зависит от двух факторов:
1) величины резервов коммерческих банков, выданных в кредит
2) величины банковского (депозитного) мультипликатора
Воздействуя на один из этих факторов или на оба фактора, Центральный
банк может изменять величину предложения денег, проводя монетарную (кредитноденежную) политику.
Денежный мультипликатор
Рассматривая процесс депозитного расширения, мы предположили, что: 1)
деньги не покидают банковскую сферу и не оседают в виде наличности, 2) кредитные
возможности используются банками полностью и 3) предложение денег определяется
только поведением банковского сектора. Однако, изучая предложение денег, следует
иметь в виду, что на его величину оказывает влияние поведение домохозяйств и фирм
(небанковского сектора), а также важно учесть тот факт, что коммерческие банки могут использовать свои кредитные возможности не полностью, оставляя у себя избыточные резервы, которые они не выдают в кредит. И при таких условиях изменение
величины депозитов имеет мультипликативный эффект, однако его величина будет
иной. Выведем формулу денежного мультипликатора
Денежная масса (М1) состоит из средств на руках у населения (наличные деньги) и средств на текущих банковских счетах (депозиты):
М=С+D
Однако центральный банк, который осуществляет контроль за предложением
денег не может непосредственно воздействовать на величину предложения денег, поскольку не он определяет величину депозитов, а может только косвенным образом
влиять на их величину через изменение нормы резервных требований. Центральный
банк регулирует только величину наличности (поскольку он сам ее пускает в обращение) и величину резервов (поскольку они хранятся на его счетах). Сумма наличности
и резервов, контролируемых центральным банком, носит название денежной базы
(monetary base) или денег повышенной мощности (high-powered money) и обозначается Н:
Н=С+R
123
Каким образом центральный банк может контролировать и регулировать денежную массу? Это оказывается возможным через регулирование величины денежной базы, поскольку денежная масса представляет собой произведение величины денежной базы на величину денежного мультипликатора.
Чтобы вывести денежный мультипликатор, введем следующие понятия: 1)
норма резервирования rr (reserve ratio), которая равна отношению величины резервов
к величине депозитов: rr = R/D или доле депозитов, помещенных банками в резервы.
Она определяется экономической политикой банков и регулирующими их деятельность законами; 2) норма депонирования сr (), которая равна отношению наличности
к депозитам: сr = С/D. Она характеризует предпочтения населения в распределении
денежных средств между наличными деньгами и банковскими депозитами.
Поскольку С = сr х D, а R = rr х D, то можно записать:
М = С + D = сr х D + D = (сr + 1) х D
(1)
Н = С + R = сr х D + rr х D = (сr + rr) х D
(2)
Разделим (1) на (2), получим:
М (сr + 1) х D
(сr + 1)
(cr + 1)
------ = --------------- = ------------ отсюда
M = ----------- H
Н
(сr + rr) х D (сr + rr)
(cr + rr)
(cr + 1)
multден = ---------М = multден x H
(сr + rr)
Величина [(сr + 1)/ (сr + rr)] представляет собой денежный мультипликатор или
мультипликатор денежной базы, т.е. коэффициент, который показывает, во сколько
раз увеличится (сократится) денежная масса при увеличении (сокращении) денежной
базы на единицу. Как любой мультипликатор, он действует в обе стороны. Если центральный банк хочет увеличить денежную массу, он должен увеличть денежную базу,
а если он хочет уменьшить предложение денег, то денежная база должна быть
уменьшена.
Заметим, что если предположить, что наличность отсутствует (С=0), и все
деньги обращаются только в банковской системе, то из денежного мультипликатора
мы получим банковский (депозитный) мультипликатор: multD = 1/ rr . Не случайно
банковский мультипликатор часто называют «простым денежным мультипликатором» (simple money multiplier), а денежный мультипликатор - сложным денежным
мультипликатором или просто денежным мультипликатором (money multiplier).
Величина денежного мультипликатора зависит от нормы резервирования и
нормы депонирования. Чем они выше, т.е.
чем больше доля резервов, которую банки не
выдают в кредит и чем выше доля
(cr + rr )
M 2
H
наличности, которую хранит население на ру(cr2 + 1)
ках, не вкладывая ее на банковские счета, тем
(cr + rr )
H2
величина мультипликатора меньше. Это
M 1
(cr1 + 1)
можно показать на графике, на котором
представлено соотношение денежной базы
H1
(Н) и денежной массы (М) через денежный
мультипликатор, равный: (сr + 1)/(сr + rr)
Очевидно, что тангенс угла наклона равен (cr
M
+ rr)/(cr + 1).
124
При неизменной величине денежной базы Н1 рост нормы депонирования от сr1 до сr2
сокращает величину денежного мультипликатора и увеличивает наклон кривой денежной массы (предложения денег), в результате предложение денег сокращается от
М1 до М2. Чтобы при снижении величины мультипликатора денежная масса не изменилась (сохранилась на уровне М1, центральный банк должен увеличить денежную
базу до Н2. Итак, рост нормы депонирования уменьшает величину мультипликатора.
Аналогично можно показать, что рост нормы резервирования (увеличения банками
доли депозитов, хранимых в виде резервов), т.е. чем больше величина избыточных, не
выдаваемых в кредит, банковских резервов, тем меньше величина мультипликатора.
Равновесие на денежном рынке
Равновесие денежного рынка устанавливается автоматически за счет изменения ставки процента. Денежный рынок очень эффективен и практически всегда находится в равновесии, поскольку на рынке ценных бумаг очень четко действуют дилеры, которые отслеживают изменения процентных ставок и заставляют их перемещаться в одном направлении.
Предложение денег контролирует центральный банк, поэтому можно изобразить кривую предложения денег как вертикальную, т.е. не зависящую от ставки процента (М/Р)S. Спрос на деньги отрицательно зависит от ставки процента, поэтому он
может быть изображен кривой, имеющей отрицательный наклон (М/Р)D. Точка пересечения кривой спроса на деньги и предложения денег позволяет получить равновеса)
R
б)
(M P )S
в)
(M P )S
R
(M P )D
R1
(M P )1S
(M P )2S
B
R2
Re
R
A
(M P )2D
R1
R2
A
B
(M P )1D
⎛M ⎞
⎜ ⎟
⎝ P ⎠e
M
P
⎛M ⎞ ⎛M ⎞ M P
⎜ ⎟ ⎜ ⎟
⎝ P ⎠1 ⎝ P ⎠2
(M P )D
⎛M ⎞ ⎛M ⎞
⎜ ⎟ ⎜ ⎟
⎝ P ⎠1 ⎝ P ⎠2
M
ную ставку процента R и равновесную величину денежной массы (М/Р) (рис.12(а)).
Рис.12. Равновесие на денежном рынке
Рассмотрим последствия изменения равновесия на денежном рынке. Предположим, что величина предложения денег не меняется, но повышается спрос на деньги
– кривая (М/Р)D1 сдвигается вправо-вверх до (М/Р)D2. В результате равновесная ставка
процента повысится от R1 до R2 (рис.12(б)). Экономический механизм установления
равновесия на денежном рынке объясняется с помощью кейнсианской теории предпочтения ликвидности. Если в условиях неизменной величины предложения денег
спрос на наличные деньги увеличивается, люди, имеющие, как правило, порфтель
финансовых активов, т.е. определенное сочетание денежных и неденежных финансо125
P
вых активов (например, облигаций), испытывая нехватку наличных денег, начинают
продавать облигации. Предложение облигаций на рынке облиигаций увеличивается и
превышает спрос, поэтому цена облигаций падает, а цена облигации, как уже было
доказано, находится в обратной зависимости со ставкой процента, следовательно,
ставка процента растет. Этот механизм можно записать в виде логической цепочки:
(М/Р)D ⇑ ⇒ ВS ⇑ ⇒ РВ ⇓ ⇒ R⇑. Рост спроса на деньги привел к росту равновесной
ставки процента, при этом предложение денег не изменилось и величина спроса на
деньги вернулась к исходному уровню, поскольку при более высокой ставке процента
(более высоких альтернативных издержках хранения наличных денег), люди будут
сокращать свои запасы наличных денег, покупая облигации.
Рассмотрим теперь последствия изменения предложения денег для равновесия
денежнорго рынка. Предположим, что центральный банк увеличил предложение денег, и кривая предложения денег сдвинулась вправо от (М/Р)S1 до (М/Р)S2 (рис.12(в)).
Как видно из графика, результатом является восстановления равновесия денежного
рынка за счет снижения ставки процента от R1 до R2. Объясним экономический механизм этого процесса, опять используя кейнсианскую теорию предпочтения ликвидности. При росте предложения денег у людей увеличивается количество наличных денег на руках, однако часть этих денег будет относительно излишней (ненужной для
покупки товаров и услуг) и будет израсходована для покупки приносящих доход ценных бумаг (например, облигаций). На рынке облигаций повысится спрос на облигации, поскольку все их захотят купить. Рост спроса на облигации в условиях их неизменного предложения приведет к росту цены облигаций. А поскольку цена облигации
находится в обратной зависимости со ставкой процента, то ставка процента упадет.
Запишем логическую цепочку: (М/Р)S ⇑ ⇒ ВD ⇑ ⇒ РВ ⇑ ⇒ R ⇓. Итак, рост предложения денег ведет к снижению ставки процента. Низкая ставка процента означает, что
альтернативные издержки хранения наличных денег низкие, поэтому люди будут
увеличивать количество наличных денег, и величина спроса на деньги увеличится от
(М/Р)1 до (М/Р)2 (движение из точки А в точку В вдоль кривой спроса на деньги
(М/Р)D).
Таким образом, теория предпочтения ликвидности исходит из обратной зависимости между ценой облигации и ставкой процента и объясняет равновесие денежного рынка следующим образом: изменение спроса на деньги или предложения денег
соответствующие изменения в предложении и спросе на облигации, что вызывает изменение в ценах на облигации и через них – в ставках процента. Изменение в ставках
процента (меняющее величину альтернативных издержек хранения наличных денег)
влияет на желание людей хранить наличные деньги (предпочитая их ликвидность), а
изменение в желании людей хранить наличные деньги восстанавливает равновесие на
денежном рынке, равновесная ставка процента выравнивает количество предлагаемых и требуемых наличных денег.
Глава 11. Монетарная политика
Монетарная политика и ее цели
Монетарная (кредитно-денежная) политика представляет собой один из видов
стабилизационной или антициклической политики (наряду с фискальной, внешнеторговой, структурной, валютной и др.), направленной на сглаживание экономических
колебаний.
126
Целью стабилизационной монетарной, как любой стабилизационной политики
государства является обеспечение: 1) стабильного экономического роста, 2) полной
занятости ресурсов, 3) стабильности уровня цен,
4) равновесия платежного баланса.
Монетарная политика оказывает влияние на экономическую конъюнктуру, воздействуя на совокупный спрос. Объектом регулирования выступает денежный рынок
и, прежде всего, денежная масса.
Монетарную политику определяет и осуществляет центральный банк. Однако
изменение предложения денег в экономике происходит в результате операций не
только центрального банка, но и коммерческих банков, а также решений небанковского сектора (домохозяйств и фирм).
Тактическими целями (целевыми ориентирами) монетарной
политики центрального банка могут выступать: 1) контроль за предложением денег (денежной
массы), 2) контроль за уровнем ставки процента, 3) контроль за обменным курсом
национальной денежной единицы (национальной валюты).
Изменение предложения денег центральный банк осуществляет посредством
воздействия на денежную базу (Н) и на денежный мультипликатор (multден = [(1 +
сr)/(cr + rr)], так как ∆М = multден х ∆Н. На уровне банковской системы это воздействие
осуществляется через регулирование величины кредитных возможностей коммерческих банков (К) и банковского мультипликатора (multбанк = 1/rr).
Инструменты монетарной политики
К инструментам монетарной политики, дающим возможность центральному
банку контролировать величину денежной массы, относятся:
1) изменение нормы обязательных резервов
2) изменение учетной ставки процента (ставки рефинансирования)
3) операции на открытом рынке
Первым инструментом монетарной политики является изменение нормы обязательных резервов (или нормы резервных требований – required reserve ratio). Вспомним, что обязательные резервы представляют собой часть депозитов коммерческих
банков, которую они должны хранить либо в виде беспроцентных вкладов в центральном банке (если в стране резервная банковская система), либо в виде наличности. Величина обязательных резервов определяется в соответствии с нормой обязательных
резервов, которая устанавливается как процент от общей суммы депозитов и может
быть рассчитана по формуле: R обяз. = D х rr, где R обяз. – сумма обязательных резервов,
D – общая сумма депозитов, rr – норма обязательных резервов (в процентах). Для каждого вида депозитов (до востребования, сберегательные, срочные) устанавливается
своя норма обязательных резервов, причем, чем выше степень ликвидности депозита,
тем выше эта норма, например, для депозитов до востребования норма обязательных
резервов более высокая, чем для срочных.
Если центральный банк повышает норму обязательных резервов, то предложение
денег сокращается по двум причинам.
Во-первых, сокращаются кредитные возможности коммерческого банка, т.е. сумма,
которую он может выдать в кредит. Как известно, кредитные возможности представляют собой разницу между суммой депозитов и величиной обязательных резервов
банка. При росте нормы обязательных резервов сумма обязательных резервов, которую коммерческий банк не имеет права использовать на цели кредитования (как кредитные ресурсы), увеличивается, а его кредитные возможности соответственно со127
кращается. Например, если общая сумма депозитов в коммерческом банке увеличивается на 1000 долл., то при норме обязательных резервов, равной 10%, его кредитные
возможности составят ∆К= ∆D – ∆R обяз. = ∆ D – (∆D х rr) = 1000 – 1000 х 0.1 = 900, а
при норме обязательных резервов, равной 20%
∆К= 1000 – 1000 х 0.2 = 800.
Во-вторых, норма обязательных резервов определяет величину банковского (депозитного) мультипликатора (mult = 1/rr, где rr – норма обязательных резервов). Рост
нормы обязательных резервов с 10% до 20% сокращает величину банковского мультипликатора с 10 (1/0.1) до 5 (1/0.2). Таким образом, изменение нормы обязательных
резервов оказывает влияние на денежную массу по двум каналам: 1) и через изменение
кредитных возможностей коммерческих банков, 2) и через изменение величины банковского мультипликатора.
Изменение величины кредитных возможностей (т.е. резервов) коммерческих
банков ведет к изменению величины денежной базы (вспомним, что денежная база
(Н) = наличность (С) + резервы (R)), а изменение величины банковского мультипликатора (1/rr) обусловливает изменение денежного мультипликатора [(1 + сr)/(cr + rr)].
В результате даже незначительные изменения нормы обязательных
резервов могут привести к существенным и непредсказуемым изменениям денежной
массы. Так, при норме обязательных резервов, равной 10%, изменение предложения
денег банковской системой ∆М1 = ∆К1 х mult1 = 900 х 10 = 9000, а при норме обязательных резервов, равной 20%, изменение предложения денег ∆М2 = ∆К2 х mult2 = 800
х 5 = 4000.
Кроме того, стабильность нормы резервных требований служит основой для
спокойного ведения дел коммерческими банками. Поэтому этот инструмент не используется для целей текущего контроля над предложением денег. Изменение нормы
обязательных резервов происходит лишь в случаях, когда Центральный банк намерен
добиться значительного расширения или сжатия денежной массы (последний раз этот
инструмент в США использовался в период кризиса 1974-1975 гг.).
К тому же, начиная с 1980 г. процедура пересмотра этого показателя стала
очень громоздкой и технически сложной, поэтому он перестал быть средством оперативного и гибкого управления денежной массой.
Вторым инструментом монетарной политики выступает регулирование учетной
ставки процента (ставки рефинансирования) (discount rate). Учетная ставка процента
– это ставка процента, по которой центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам. Коммерческие банки прибегают к займам у центрального банка, если
они неожиданно сталкиваются с необходимостью срочного пополнения резервов или
для выхода из сложного финансового положения. В последнем случае центральный
банк выступает в качестве кредитора последней инстанции.
Денежные средства, полученные в ссуду у центрального банка (через «дисконтное
окно») по учетной ставке, представляют собой дополнительные резервы коммерческих
банков, основу для мультипликативного увеличения денежной массы.
Поэтому, изменяя учетную ставку, центральный банк может воздействовать на
предложение денег. Коммерческие банки рассматривают учетную ставку как издержки, связанные с приобретением резервов. Чем выше учетная ставка, тем меньше величина заимствований у центрального банка и тем меньший объем кредитов предоставляют коммерческие банки. А чем меньше кредитные возможности банков, тем меньше
денежная масса. Если же учетная ставка процента снижается, то это побуждает коммерческие банки брать кредиты у центрального банка для увеличения своих резервов.
128
Их кредитные возможности расширяются, увеличивая денежную базу, начинается
процесс мультипликативного увеличения денежной массы (на уровне банков ∆M =
multбанк х ∆К или на уровне экономики ∆M = multден x ∆H).
Следует отметить, что в отличие от воздействия на предложение денег изменения
нормы обязательных резервов, изменение учетной ставки процента влияет только на
величину кредитных возможностей коммерческих банков и соответственно денежной
базы, не изменяя величину банковского (и поэтому денежного) мультипликатора.
.Изменение учетной ставки также не является самым гибким и оперативным инструментом монетарной политики. Это связано, прежде всего, с тем, что объем кредитов, получаемых путем займа у центрального банка, невелик и не превышает 2-3%
общей величины банковских резервов. Дело в том, что центральный банк не позволяет
коммерческим банкам злоупотреблять возможностью получения у него кредитов. Он
предоставляет средства только в том случае, если, по оценкам экспертов, банк действительно нуждается в помощи, а причины его финансовых затруднений являются объективными.
Поэтому изменение учетной ставки скорее рассматривается как информационный сигнал о намечаемом направлении политики центрального банка. Объявление о
повышении учетной ставки информирует о его намерении проводить сдерживающую
монетарную политику, как правило, для борьбы с инфляцией. Дело в том, что учетная
ставка является своеобразным ориентиром для установления межбанковской ставки
процента (т.е. ставки процента, по которой коммерческие банки предоставляют кредиты друг другу) и ставки процента, по которой коммерческие банки выдают кредиты
небанковскому сектору экономики (домохозяйствам и фирмам). Если центральный
банк объявляет о возможном повышении учетной ставки процента, экономика реагирует очень быстро, деньги (кредиты) становятся «дорогими», и денежная масса сокращается.
Наиболее важным и оперативным средством контроля за денежной массой выступают операции на открытом рынке (open market operations). Операции на открытом рынке представляют собой покупку и продажу центральным банком государственных ценных бумаг на вторичных рынках ценных бумаг. (Деятельность центрального банка на первичных рынках ценных бумаг, как правило, запрещена законом.) Объектом операций на открытом рынке служат преимущественно: 1) краткосрочные государственные облигации и 2) казначейские векселя.
Отличие государственных облигаций от векселей Казначейства состоит в том,
что облигации приносят доход в виде процента (percent income), а доход по казначейским векселям представляет собой разницу между ценой, по которой Центральный
банк продает ценные бумаги, обязуясь выкупить их через некоторый срок, и более высокой, определяемой в момент продажи, ценой обратного выкупа, т.е. это по сути
capital gain.
Государственные ценные бумаги покупаются и продаются коммерческим банкам и
населению. Покупка центральным банком государственных облигаций и в первом, и
во втором случае увеличивает резервы коммерческих банков. Если ЦБ покупает ценные бумаги у коммерческого банка, он увеличивает сумму резервов на его счете в центральном банке. Тем самым, общий объем резервных депозитов банковской системы
возрастает, что увеличивает кредитные возможности банков и ведет к депозитному
(мультипликативному) расширению. Таким образом, как и изменение учетной ставки
процента, операции на открытом рынке влияют на изменение предложения денег,
лишь воздействуя на величину кредитных возможностей коммерческих банков и соот129
ветственно денежную базу. (Изменение величины банковского, а поэтому и величины
денежного мультипликатора не происходит).
Если центральный банк покупает ценные бумаги у населения (домохозяйств
или фирм), то поскольку продавец получает чек у центрального банка и вкладывает
его на свой счет в коммерческом банке, резервы коммерческого банка увеличатся, и
предложение денег возрастет по тем же причинам, как и в случае, когда ценные бумаги продает коммерческий банк. Отличие однако состоит в том, что когда продавцом
выступает коммерческий банк, его резервы увеличиваются, как уже отмечалось, на
всю сумму покупки облигаций, в то время как, если ценные бумаги продает частное
лицо, то увеличивается сумма на текущих счетах, поэтому кредитные возможности
банковской системы будут меньше, поскольку часть депозита в соответствии с нормой резервных требований составит обязательные резервы банка. Так, например, если
центральный банк покупает ценные бумаги у коммерческого банка на 1000 долл., то
кредитные возможности банка увеличатся на всю сумму в 1000 долл.. А если покупателем выступит частное лицо, то при норме резервных требований, равной 20%, кредитные возможности коммерческого банка возрастут лишь на 800 долл., поскольку на
200 долл. должны быть увеличены обязательные резервы.
Покупка ценных бумаг центральным банком используется как средство оперативного воздействия на экономическую ситуацию в период спада. Если же экономика
«перегрета», то центральный банк продает государственные ценные бумаги на открытом рынке. Это существенно ограничивает кредитные возможности коммерческих
банков, сокращая их резервы, и соответственно денежную базу, что ведет к мультипликативному сжатию денежной массы на величину, равную произведению банковского, а на уровне экономики – денежного мультипликатора и объема продажи ценных
∆K = B x multбанк или
бумаг на открытом рынке (bonds – B):
∆Н = В х multден
Это оказывает сдерживающее влияние на экономическую активность.
Возможность проведения операций на открытом рынке обусловлена тем, что покупка
и продажа государственных ценных бумаг у центрального банка выгодна коммерческим банкам и населению. Это связано с тем, что цена облигации и ставка процента
находятся в обратной зависимости, и когда центральный банк покупает государственные облигации, спрос на них возрастает, что ведет к росту их цены и падению ставки
процента. Владельцы государственных облигаций (и коммерческие банки, и население) начинают продавать их центральному банку, поскольку возросшие цены позволяют получить доход за счет разницы между ценой, по которой облигация была куплена, и ценой, по которой она продается (capital gain). И, наоборот, когда центральный
банк продает государственные ценные облигации, их предложение растет, что ведет к
падению их цены и росту ставки процента, делая выгодным их покупку.
Итак, инъекции в банковские резервы, как результат покупки, и изъятия из них,
как результат продажи центральным банком государственных ценных бумаг, приводят
к быстрой реакции банковской системы, действуют более тонко, чем другие инструменты монетарной политики, поэтому операции на открытом рынке представляют собой наиболее эффективный, оперативный и гибкий способ воздействия на величину
предложения денег.
Виды монетарной политики
Различают два вида монетарной политики: 1) стимулирующую и 2) сдерживающую.
130
Стимулирующая монетарная политикая проводится в период спада и имеет
целью «взбадривание» экономики, стимулирование роста деловой активности в целях
борьбы с безработицей
Сдерживающая монетарная политика проводится в период бума и направлена на снижение деловой активности в целях борьбы с инфляцией .
Стимулирующая монетарная политика заключается в проведении центральным банком мер по увеличению предложения денег. Ее инструментами являются:
1) снижение нормы резервных требований, 2) снижение учетной ставки процента
и 3) покупка центральным банком государственных ценных бумаг.
Сдерживающая (ограничительная) монетарная политика состоит в использовании центральным банком мер по уменьшению предложения денег. К ним относятся: 1) повышение нормы резервных требований, 2) повышение учетной ставки процента и 3) продажа центральным банком государственных ценных бумаг.
Воздействие изменения предложения денег на экономику
Механизм воздействия изменения предложения денег на экономику носит
название «механизма денежной трансмиссии» или «денежного передаточного механизма» («money transmission mechanism»). Механизм денежной трансмиссии показывает, каким образом изменение предложения денег (изменение ситуации на
денежном рынке) влияет на изменение реального объема выпуска (ситуацию на
реальном рынке, т.е. рынке товаров и услуг).
Этот механизм может быть представлен следующей логической цепочкой
событий. Если в экономике спад, то центральный банк покупает государственные
ценные бумаги Æ кредитные возможности коммерческих банков увеличиваются
Æ банки выдают больше кредитов Æ предложение денег мультипликативно увеличивается Æ ставка процента (цена кредита) падает Æ фирмы с удовольствием
берут более дешевые кредиты Æ инвестиционные расходы растут Æ совокупный
спрос увеличивается Æ объем производства мультипликативно растет. (Следует
иметь в виду, что на изменение ставки процента реагируют не только фирмы, изменяя величину инвестиционных расходов, но и домохозяйства, которые пользуются потребительским кредитом и при его удешевлении увеличивают потребительские расходы, а также иностранный сектор, увеличивающий расходы на чистый экспорт при снижении ставки процента, поскольку это ведет к снижению курса национальной валюты данной страны и делает ее товары относительно более
дешевыми и привлекательными для иностранцев).
Поскольку воздействие стабилизационной политики происходит в краткосрочном периоде, то графически влияние стимулирующей монетарной политики
на экономику можно изобразить следующим образом (рис.13.1):
131
а) Денежный рынок
⎛M
⎜
R ⎛ M ⎞D ⎝ P
⎜ ⎟
⎝ P⎠
S
⎞ ⎛M
⎟ ⎜
⎠1 ⎝ P
б) Рынок инвестиций
в) Модель «AD-AS»
S
⎞
⎟
⎠2
R
P
AD(I1)
I (R)
AD(I2)
SRAS
P2
R1
R1
R2
R2
⎛M
⎜
⎝ P
⎞ ⎛M ⎞ M
P
⎟ ⎜ ⎟
⎠1 ⎝ P ⎠ 2
P1
I1
I2
I
Y1
Y2
Y
Рис.13. Механизм денежной трансмиссии при стимулирующей монетарной политике
Эта политика, используемая в период спада, носит название политики «дешевых
денег».
Соответственно политика, проводимая центральным банком в период бума
(«перегрева») и нацеленная на снижение деловой активности, называется «политикой
дорогих денег» и может быть представлена следующей цепочкой событий:
Центральный банк продает государственные ценные бумаги Æ кредитные возможности коммерческих банков уменьшаются Æ предложение денег мультипликативно сокращается Æ ставка процента (цена кредита) растет Æ спрос на дорогие кредиты со стороны фирм падает Æ инвестиционные расходы сокращаются Æ совокупный спрос уменьшается Æ объем производства падает.
И в том, и в другом случае экономика стабилизируется.
Преимущества и недостатки монетарной политики
К преимуществам монетарной политики можно отнести:
• Отсутствие внутреннего лага. Внутренний лаг представляет собой период времени между моментом осознания экономической ситуации в стране и моментом принятия мер по ее улучшению. Решение о покупке или продаже государственных
ценных бумаг центральным банком принимается быстро, а поскольку эти бумаги в
развитых странах высоколиквидны, высоконадежны и безрисковы, то проблем с
их продажей населению и банкам не возникает.
• Отсутствие эффекта вытеснения. В отличие от стимулирующей фискальной политики стимулирующая монетарная политика (рост предложения денег) обусловливает снижение ставки процента, что ведет не к вытеснению, а к стимулированию
инвестиций и других чувствительных к изменению ставки процента автономных
расходов и к мультипликативному росту выпуска.
• Эффект мультипликатора. Монетарная политика, как и фискальная политика,
имеет мультипликативный эффект воздействия на экономику, причем действуют
два мультипликатора. Банковский мультипликатор обеспечивает процесс депозитного расширения, т.е. мультипликативное увеличение денежной массы, а рост автономных расходов в результате снижения ставки процента в условиях роста пред-
132
ложения денег мультипликативно (с эффектом мультипликатора автономных расходов) увеличивает величину совокупного выпуска.
Недостатки монетарной политики следующие:
• Возможность инфляции. Стимулирующая монетарная политика, т.е. рост предложения денег, ведет к инфляции даже в краткосрочном, а тем более в долгосрочном
периоде. Поэтому представители кейнсианского направления утверждают, что монетарная политика может использоваться лишь при перегреве (инфляционном разрыве) экономики, т.е. рассматривают возможность проведения только сдерживающей монетарной политики, а при рецессии, по их мнению, должна использоваться
стимулирующая фискальная, а не монетарная политика.
• Наличие внешнего лага в связи со сложностью и возможными сбоями в механизме
денежной трансмиссии. Внешний лаг представляет собой период времени от момента принятия мер по стабилизации экономики (принятия решения центральным
банком по изменению величины предложения денег) до момента появления результата их воздействия на экономику (который выражается в изменении величины
выпуска). Покупка и продажа центральным банком государственных ценных бумаг
осуществляется быстро, т.е. быстро изменяются кредитные возможности коммерческих банков. Однако механизм денежной трансмиссии долгий и состоит из нескольких ступеней, на каждой из которых возможен сбой.
1) Политика «дешевых денег», проводимая центральным банком, может
обеспечить коммерческие банки дополнительными резервами, что расширяет кредитные возможности банков, однако такая возможность может не превратиться в
действительность. Нет никакой гарантии, что при увеличении резервов произойдет
соответствующее увеличение объема кредитов, выдаваемых коммерческими банками. Кроме того, население может решить не брать кредиты. В результате денежная
масса не увеличится.
2) Реакция денежного рынка на рост предложения зависит от вида кривой
спроса на деньги. Серьезное падение ставки процента произойдет только в случае,
если кривая спроса на деньги крутая, т.е. если чувствительность спроса на деньги к
изменению ставки процента невелика. Если спрос на деньги очень чувствителен к
изменению ставки процента (кривая спроса на деньги пологая), то увеличение предложения денег не приведет к значительному снижению ставки процента (рис.14(а)).
3) Существенное снижение ставки процента в результате роста
предложения денег может не привести к серьезному увеличению
инвестиционных расходов, если их чувствительность к изменению ставки
процента низка (кривая инвестиций крутая) (рис.14(б))
1) Если чувствительность инвестиционного спроса к динамике ставки
процента высока, и инвестиционные расходы увеличились в результате
падения ставки процента, то рост совокупных расходов может не привести к
увеличению реального выпуска, если экономика находится в состоянии
полной занятости (на уровне потенциального объема производства), что
соответствует вертикальной кривой совокупного предложения (рис.14(в)).
133
Таким образом, нарушение в любом звене передаточного механизма могут свести на нет или существенно ослабить воздействие монетарной политики на экономику.
а) Денежный рынок
R
⎛M ⎞
⎜ ⎟
⎝ P⎠
D
⎛M
⎜
⎝ P
S
⎞ ⎛M
⎟ ⎜
⎠1 ⎝ P
б) Рынок инвестиций
в) Модель «AD-AS»
S
⎞
⎟
⎠2
R
LRAS
P
I (R)
P2
R1
R2
R1
P1
AD(I2)
R2
AD(I1)
D
⎛M ⎞ ⎛M ⎞ M
P
⎜ ⎟ ⎜ ⎟
⎝ P ⎠ ⎝ P ⎠2
I1 I2
I
Y
*
Y
Рис.14. Возможные сбои в действии механизма денежной трансмиссии
Более того, наличие у монетарной политики значительного внешнего лага, т.е. запаздывания воздействия изменения предложения денег на экономику, обусловленного
многоступенчатостью денежного передаточного механизма (даже в том случае, когда
нет сбоев в его функционировании) может привести к дестабилизации экономики. Например, решение об увеличение денежной массы, принятое в период спада, может
дать свой результат, когда экономика уже достигнет бума, что вызовет усиление инфляционных процессов. И наоборот, продажа государственных ценных бумаг центральным банком с целью снижения деловой активности в условиях «перегрева» экономики может сказаться, когда экономика будет находиться в глубоком спаде, и это
только усугубит ситуацию.
• Наличие побочных эффектов, вызываемых изменением предложения денег, которые также снижают эффективность монетарной политики. Так, если центральный
банк увеличивает денежную массу, то ставка процента падает, т.е. снижаются альтернативные издержки хранения наличных денег. В этих условиях население может предпочесть перевести средства с депозитов в наличность, что уменьшит норму депонирования (коэффициент cr, равный отношению наличности к депозитам
(cr = C/D)). Одновременно падение ставки процента (цены кредита) снижает заинтересованность коммерческих банков выдавать кредиты, увеличивая их избыточные резервы (excess reserves), что сказывается на величине нормы резервирования
(коэффициента rr, равного отношению резервов к депозитам ( rr = R/D) и представляющего собой сумму нормы обязательных резервов (ur), устанавливаемой центральным банком, и нормы избыточных резервов (er), определяемой самими коммерческими банками (rr = ur + er)). Рост нормы депонирования и нормы резервирования ведет к снижению величины денежного мультипликатора, что существенно
ослабляет эффект воздействия монетарного импульса на экономику (рис.13.3.(а)).
Рост денежной базы от Н1 до Н2 может привести к росту денежной базы от М1 до
М2, если не меняется величина мультипликатора, и лишь до М3, если происходит
134
уменьшение величины денежного мультипликатора вследствие роста нормы депонирования (как в данном случае) и/или нормы резервирования.
• Противоречивость целевых ориентиров (дилемма целей) монетарной политики.
Дело в том, что центральный банк не может одновременно регулировать и предложение денег, и ставку процента, поскольку оба эти показателя определяют координаты точки равновесия денежного рынка.
Если центральный банк ставит целью поддержание на неизменном уровне ставки процента, то поскольку при увеличении спроса на деньги (сдвиг вправо кривой спроса на деньги от MD1 до MD2),
ставка процента повышается от R1 до R2 (рис.(б)), центральный банк должен увеличить предложение денег до MS2, т.е не может контролировать величину денежНедостатки монетарной политики
а) Действие побочных эффектов
б) Противоречивость целей
M
H
(cr2 + rr )
(cr2 + 1)
H2
M
R
(cr1 + rr )
(cr1 + 1)
H1
S
S
⎛M ⎞ ⎛M ⎞
⎜ ⎟ ⎜ ⎟
⎝ P ⎠1 ⎝ P ⎠ 2
R2
⎛M
⎜
⎝ P
R1
R3
⎛M
⎜
⎝ P
⎞ ⎛M
⎟ ⎜
⎠1 ⎝ P
⎞
⎟
⎠3
⎛M
⎜
⎝ P
⎞ MP
⎟
⎠2
⎛M
⎜
⎝ P
⎞
⎟
⎠1
⎛M
⎜
⎝ P
⎞
⎟
⎠2
D
⎞
⎟
⎠2
⎛M
⎜
⎝ P
M
D
⎞
⎟
⎠1
P
ной массы, и она становится из экзогенной величины эндогенной величиной, полностью подчиненной цели удержания на неизменном уровне ставки процента. И
наоборот, если центральный банк ставит целью поддержание неизменной величины предложения денег, он теряет контроль за ставкой процента, поскольку при
росте предложение денег (от MS1 до MS2 на рис.11(б)), ставка процента будет снижаться (от R1 до R3), а при сокращении предложения денег ставка процента будет
возрастать.
В результате монетарная политика может привести к дестабилизации экономики.
Если центральный банк для стабилизации экономики ставит своей задачей не контроль предложения денег, а поддержание на неизменном уровне ставки процента,
то рост дохода (выпуска) в период подъема приведет к росту трансакционного
спроса на деньги и, следовательно, общего спроса на деньги, что при неизменном
предложении денег вызовет увеличение ставки процента. Для снижения ставки до
первоначального уровня центральный банк вынужден увеличивать предложение
денег, что в результате может создать дополнительный импульс для роста экономики, превращая здоровый подъем в инфляционный бум. В период спада политика
по поддержанию неизменной ставки процента приведет к тому, что центральный
банк для предотвращения падения ставки процента, вызванного снижением общего
спроса на деньги в результате снижения деловой активности, должен сократить
предложение денег, что будет иметь следствием еще большее сокращение совокупного спроса и усиление спада.
• Потеря центральным банком контроля над предложением денег в условиях зависимости монетарной политики от фискальной политики правительства. В этом
135
случае предложение денег также превращается из экзогенной величины в эндогенную. Если деятельность центрального банка направлена на решение бюджетных
проблем, т.е. обеспечение финансирования роста государственных расходов (при
проведении правительством стимулирующей фискальной политики) или финансирования дефицита государственного бюджета, то монетарная политика становится
полностью подчиненной решению проблем фискальной политики. Как известно,
увеличение государственных расходов и дефицит государственного бюджета могут
финансироваться за счет: а) покупки центральным банком государственных ценных бумаг или прямой эмиссии денег (так называемой монетизации дефицита
государственного бюджета); б) покупки государственных ценных бумаг населением (внутренний долг) и в) займов у иностранного сектора (внешний долг). Если по
каким-то причинам долговое финансирование невозможно (как правило, в экономиках развивающихся стран и в переходных экономиках) или считается нецелесообразным, то правительство использует эмиссионный способ, что, с одной стороны, провоцирует инфляцию, а, с другой, лишает центральный банк самостоятельности в определении направлений монетарной политики. Монетарная политика
становится «заложницей» решения фискальных проблем.
Кроме того, монетарная политика центрального банка не может быть независимой, а предложение денег экзогенной величиной в открытой экономике при режиме фиксированных валютных курсов, поскольку изменение предложения национальной валюты (валютные интервенции ЦБ), особенно в условиях абсолютной мобильности капитала, подчинено цели поддержания на неизменном уровне
валютного курса национальной денежной единицы.
Глава 12. Модель IS-LM
Модель IS-LM и ее значение в макроэкономическом анализе
Модель IS-LM представляет собой модель совместного равновесия товарного и
денежного рынков. Она является моделью кейнсианского типа (demand-side), описывает экономику в краткосрочном периоде и служит основой современной теории совокупного спроса.
Модель IS-LM была разработана английским экономистом Джоном Хиксом в
1937 г. в статье "Кейнс и неоклассики" и получила широкое распространение после
выхода в 1949 г. книги американского экономиста Элвина Хансена "Монетарная теория и фискальная политика" (поэтому модель иногда называют моделью ХиксаХансена).
Кривая IS (инвестиции-сбережения) описывает равновесие товарного рынка и
отражает взаимоотношения между рыночной ставкой процента R и уровнем дохода
Y, которые возникают на рынке товаров и услуг. Кривая IS выводится из простой
кейнсианской модели (модели равновесия совокупных расходов или модели кейнсианского креста), но отличается тем, что часть совокупных расходов и, прежде всего,
инвестиционные расходы теперь зависят от ставки процента. Ставка процента перестает быть экзогенной переменной и становится эндогенной величиной, определяемой ситуацией на денежном рынке, т.е. внутри самой модели. Зависимость части совокупных расходов от ставки процента имеет результатом то, что для каждой ставки
процента существует точное значение величины равновесного дохода и поэтому может быть построена кривая равновесного дохода для товарного рынка - кривая IS. Во
136
всех точках этой кривой соблюдается равенство инвестиций и сбережений (а в более
широком смысле равенство суммы инъекций сумме изъятий), что объясняет название
кривой (Investment=Savings).
Кривая LM (ликвидность-деньги) характеризует равновесие на денежном рынке, которое существует, когда спрос на деньги (прежде всего обусловленный свойством абсолютной ликвидности наличных денег) равен предложению денег. Поскольку
спрос на деньги зависит от ставки процента, то существует кривая равновесия денежного рынка - кривая LM (Liquidity preference=Money supply), каждая точка которой представляет собой комбинацию величин дохода и ставки процента, обеспечивающую монетарное равновесие.
Пересечение кривых равновесия товарного (IS) и денежного (LM) рынков дает
единственные значения величины ставки процента R (равновесная ставка процента) и
уровня дохода Y (равновесный уровень дохода), обеспечивающие одновременное
равновесие на этих двух рынках.
Модель IS-LM позволяет: 1) показать взаимосвязь и взаимозависимость товарного и денежного рынков; 2) выявить факторы, влияющие на установление равновесия как на каждом из этих рынков в отдельности, так и условия их одновременного
равновесия; 3) рассмотреть воздействие изменения равновесия на этих рынках на
экономику; 4) проанализировать эффективность фискальной и монетарной политики;
5) вывести функцию совокупного спроса и определить факторы, влияющие на совокупный спрос; 6) проанализировать варианты стабилизационной политики на разных
фазах экономического цикла.
Модель IS-LM сохраняет все предпосылки простой кейнсианской модели:
1) уровень цен фиксирован (Р=const) и является экзогенной величиной, поэтому номинальные и реальные значения всех переменных совпадают;
2) совокупное предложение (объем выпуска) совершенно эластично и способно удовлетворить любой объем совокупного спроса;
3) доход (Y), потребление (C), инвестиции (I), чистый экспорт (X) являются эндогенными переменными и определяются внутри модели;
4) государственные расходы (G), предложение денег (M), налоговая ставка (t) являются величинами экзогенными и формируются вне модели (задаются извне).
5) ВНП=ЧНП=НД, поскольку налоги платят только домохозяйства и косвенные налоги на бизнес отсутствуют.
Исключение составляет предпосылка о постоянстве ставки процента. Если в
модели "Кейнсианского креста" ставка процента фиксирована и выступает экзогенным параметром, то в модели IS-LM она эндогенна и формируется внутри модели; ее
уровень меняется и определяется изменением ситуации (равновесия) на денежном
рынке. Планируемые автономные расходы зависят теперь от ставки процента.
Кривая IS
Основой для построения кривой IS служат: 1) модель совокупных расходов
(модель «Кейнсианского креста»), рассмотренная в главе 12, которая показывает, что
определяет доход в экономике при данном уровне планируемых расходов (т.е. исходит из предпосылки, что уровень планируемых автономных расходов фиксирован);
2) функция зависимости автономных планируемых расходов от ставки процента.
Поскольку в модель включена новая эндогенная переменная - ставка процента рассмотрим ее более подробно.
137
Ставка процента и автономные расходы. Для сберегателей ставка процента
выступает как вознаграждение за воздержание от потребления в настоящем в счет
ожидаемого потребления в будущем. Для заемщиков ставка процента представляет
собой цену заемных средств, используемых инвесторами для покупки инвестиционных товаров, а домохозяйствами для покупки потребительских товаров длительного
пользования. В экономике существует множество конкретных видов процентных ставок, такие как процентные ставки, выплачиваемые
• банками по чековым, сберегательным и срочным счетам;
• по средствам, занимаемым правительством (проценты по государственным облигациям),
• бизнесом (проценты по коммерческим ценным бумагам и облигациям корпораций),
• коммерческими банками центральному банку (учетная ставка процента),
• домохозяйствами (проценты по закладным, итотечному и потребительскому кредиту).
В экономической теории, выявляющей основные, принципиальные взаимосвязи и
взаимозависимости в экономике, различия между разными видами процентных ставок полагаются несущественными и под рыночной ставкой процента понимается
средняя из всех различных ставок.
Соотношение между автономными планируемыми расходами и ставкой процента. Изменение ставки процента влияет на следующие компоненты автономных
расходов:
• инвестиционные расходы. Занимая средства на покупку инвестиционных
товаров, фирмы пытаются получить прибыль. Поэтому они инвестируют средства в
оборудование и промышленные сооружения (приобретают реальный капитал) до тех
пор, пока норма отдачи от дополнительной единицы капитала превышает стоимость
заемных средств на покупку этой дополнительной единицы, т.е. ставку процента.
Любое повышение ставки процента снижает эффективность инвестиционных проектов. Поэтому, если ставка процента настолько высока (кредитные средства дороги),
что ожидаемая норма прибыли ниже этой ставки, фирма откажется от реализации такого инвестиционного проекта и величина инвестиционных расходов сократится.
Следовательно, зависимость между величиной инвестиционных расходов и ставкой
процента обратная. Чем выше ставка процента, тем меньше у фирм желание инвестировать. Функция инвестиций может быть записана: I = I (R) или, если зависимость
линейная:
I = I – dR, где I – автономные инвестиции, R - ставка процента, d -коэффициент, отражающий чувствительность инвестиционных расходов к ставке процента и показывающий, насколько изменится величина инвестиционных расходов при изменении
ставки процента на
один
процентный
Функция инвестиций
пункт. Коэффициент
а)
б)
d > 0, а поскольку
R
R
перед ним в формуле
I’
I (R)
I
стоит знак "минус",
R1
R2
кривая имеет отрицательный наклон.
R2
R1
Кривая совокупного
инвестици138
I1
I2
I
I2
I1
I’2
I’1
I
онного спроса (рис.(а)) отра-жает эту обратную зависимость вели-чины спроса на инвестиции от ставки процента.
Сдвиг кривой совокупных инвестиционных расходов происходит при изменении величины автономных инвестиций (I): их увеличение смещает кривую вправо, а
их сокращение - влево. Эти изменения, как правило, представители кейнсианского
направления связывают с настроением инвесторов, пессимистической или оптимистической оценкой ожидаемой прибыльности инвестиционных расходов Последствия
увеличения уровня автономных инвестиций показано на рис.(б) сдвигом кривой I
вправо до I’.
Наклон кривой совокупных инвестиционных расходов обусловлен величиной
коэффициента d; чем он выше, т.е. чем более чувствительны инвестиции к изменению
ставки процента, тем кривая I более пологая: даже незначительные изменения ставки
процента ведут к существенным изменениям величины инвестиционного спроса.
• потребительские расходы. Аналогично инвесторам, домохозяйства также
используют заемные средства, особенно при покупке потребительских товаров длительного пользования. Потребители сравнивают процентные выплаты по долгу (потребительскому кредиту) с желанием приобрести товар (например, автомобиль или
посудомоечную машину) как можно раньше. Высокие процентные ставки заставляют
некоторых потребителей отложить покупку до лучших времен и автономные потребительские расходы сокращаются. Таким образом, зависимость между совокупными
автономными потребительскими расходами и ставкой процента обратная и все рассуждения и выводы аналогичны тем, которые сделаны относительно инвестиционных
расходов (не случайно, некоторые экономисты предлагают рассматривать расходы на
потребительские товары длительного пользования как инвестиционные расходы домохозяйств).
Таким образом, потребительские расходы зависят не только от уровня располагаемого дохода, но и от ставки процента, и потребительская функция может быть
представлена формулой: С = С (Y, Т, t, R) или при линейной зависимости: С = С +
mpс (Y – Т- tY) - аR, где С - автономные потребительские расходы, Y - доход, Т- автономные чистые налоги (налоги Tx минус трансферты Tr), mpс – предельная склонность к потреблению (0<mpc<1), показывающая, насколько изменяются потребительские расходы при изменении располагаемого дохода на единицу (mpс=∆C/∆Yd); t
– предельная налоговая ставка (t = ∆T/∆Y), которая показывает изменение величины
налоговых поступлений при изменении величины совокупного дохода на единицу; а чувствительность автономных потребительских расходов к ставке процента (a>0), отражающая изменение потребительских расходов при изменении ставки процента на
один процентный пункт (a=∆C/∆R),
• расходы на чистый экспорт. Изменение ставки процента оказывает влияние и
на величину чистого экспорта. Рост процентной ставки в стране повышает доходность вкладываемого капитала и обусловливает приток капитала из-за рубежа. В результате спрос на национальную валюту данной страны на валютных рынках растет,
и национальная валюта дорожает. Это ведет к тому, что товары данной страны становятся относительно более дорогими, а импортные товары относительно более дешевыми. Спрос на национальные товары со стороны иностранцев падает, сокращая
экспорт, а спрос на иностранные товары растет, увеличивая импорт. Чистый экспорт
сокращается, уменьшая совокупные расходы. Следовательно, и между чистым экспортом и ставкой процента существует обратная зависимость.
139
Поэтому формула экспорта может быть представлена как: Хn = Xn (Y, e)
или при линейной зависимости: Хn = Ех - (Im + mpm Y) – eR = Хn – mpm Y - eR
где Ex – автономный экспорт; Im – автономный импорт; Хn – автономный чистый
экспорт; mpm - предельная склонность к импорту (0<mpm<1), которая показывает,
как изменяется величина расходов на покупку импортных товаров при изменении
дохода на единицу (mpm =∆Im/∆Y); е - чувствительность чистого экспорта к ставке процента (e>0), показывающая изменение величины чистого экспорта, если ставка
процента меняется на один процентный пункт (∆Xn/∆R).
Построение кривой IS
Поскольку величина планируемых автономных расходов зависит от ставки
процента,а общий уровень реального выпуска и реального дохода зависит от величины автономных планируемых рас-ходов, то если объединить вмес-те эти зависимос-ти, можно придти к выводу, что ре-альный доход дол-жен зависеть от ставки
процента. Изобразив это соотношение гра-фически, мы полу-чим кривую IS. Выведем
график кривой IS двумя способами.
На рис.(а) кривая IS выведена из Кейнсианского креста и функции инвестиций.
При ставке процента R1 величина инвести-ционных расходов равна I1, что соответствует величине планируемых расходов Ер1, при которой величина совокупного дохода
(выпуска) равна Y1. Когда ставка процента снижается до R2, величина инвестиционных расходов возрастает до I2, поэтому на графике Кейнсианского креста кривая планируемых расходов сдвигается вверх до Ер2 , чему соответствует величина совокупного дохода (выпуска) Y2. Таким образом, более высокой ставке процента R1 соответствует более низкий уровень совокупного выпуска Y1, а более низкой ставке процента
R2 соответствует более высокий уровень выпуска Y2. Причем и в том, и в другом случае товарный рынок находится в равновесии, т.е. расходы равны доходу (Ер1=Y1 и
Ер2=Y2). Это и отражает кривая IS, каждая точка которой показывает парные сочетания ставки процента и уровня дохода, при которых товарный рынок находится в равновесии.
На втором рис.(б) кривая IS выводится из принципа равенства инъекций (инвестиций) и изъятий (сбережений) (что является условием равновесия товарного рынС + I +
ка), который следует из основного макроэкономического тождества:
G + Ex = C + S + T + Im
Построение кривой IS
Вычтем из обеих частей равенства
Кейнсианский
потребительские расходы С, получим:
I + G + Ex = S + T + Im
E
E
В правой части равенства – инъекции
EP
(injections)
расходы,
которые
E
увеличивают поток доходов, а в левой
части – изъятия (leakages) - переменные,
которые
сокращают
доходы.
В
4
равновесной экономике расходы равны
Y
Y Y
доходам, а инъекции равны изъятиям .
Инъекции отрицательно зависят от
Функция инвеКривая LM
ставки процента, а изъятия положительно
R
R
зпависят от уровня дохода. С учетом этих
I
IS
A
зависимостей можно записать:
I (R)
R
R
+ G + Ex (R) = S (Y) + T (Y) + Im (Y)
R2
140
R2
I1
I2
I
B
Y
Y
Y
На рис.(б) изображены 4 графика. На I графике показано условие равновесия
товарного рынка - равенство инъекций (представленных инвестициями) и изъятий
(представленных сбережениями), что графически отражает биссектриса угла (линия
под углом 450 . На II графике представлен график прямой зависимости изъятий от доПостроение кривой IS
График равновесия товарного рынка
S
S1
A’
45
I2
S2
I1
I
Y2
График инъекций (инвестиций)
R
R2
R2
R1
R1
I(R)
I2
S(Y)
S1
B’
0
R
S
I=S
S2
График изъятий (сбережений)
I1
I
Y
Y1
Кривая IS
A
IS
B
Y2
Y1
Y
хода. На III графике показана обратная зависимость инъекций от ставки процента. В
результате на IV графике получаем кривую IS. При ставке процента R1 величина инъекций составляет I1, что соответствует величине изъятий S1, а такая их величина будет
при уровне дохода Y1. Аналогично, при ставке процента R2 величина инъекций будет
равна I2, при которой величина изъятий составит S2, что соответствует уровню дохода
Y2. Соединив полученные на IV графике точки прямой линией, получим кривую IS.
Кривая IS показывает все возможные комбинации уровней ставки процента
(R) и реального дохода (Y), при которых товарный рынок находится в равновесии,
т.е. спрос на товары и услуги равен их предложению, что происходит лишь в случае,
когда доход равен планируемым расходам, а инъекции равны изъятиям.
Точки вне кривой IS. В любой точке, находящейся вне кривой IS, экономика
находится в неравновесии. Например, в т.А (рис.14.2.(б)), которая находится выше
кривой IS, величина дохода равна Y2, что соответствует величине изъятий S2, а ставка
процента составляет R1, при которой величина инъекций равна I1. В этом случае изъятия превышают инъекции (S2 > I1), что означает, что на товарном рынке доход (выпуск) превышает расходы, т.е. предложение товаров превышает спрос на товары.
Следовательно, во всех точках, находящихся выше кривой IS, существует избыточное
предложение товаров (excess supply of goods – ESG).
В т. В, находящейся ниже кривой IS, величина дохода равна Y1, что соответствует величине изъятий S1, а ставка процента равна R2, что соответствует величине инъекций
I2. Поскольку I2 > S1, это значит, что инъекции больше изъятий, т.е. расходы превышают доход (выпуск), следовательно, спрос больше предложения. Таким образом, во
всех точках, находящихся ниже кривой IS, наблюдается избыточный спрос на товары (excess demand for goods – EDG).
141
Наклон кривой IS. Кривая IS имеет отрицательный наклон, поскольку более высокий уровень ставки процента вызывает уменьшение инвестиционных, потребительских расходов и расходов на чистый экспорт, и, следовательно, совокупного спроса
(совокупных расходов), что ведет к более низкому уровню равновесного дохода. И
наоборот, более низкая ставка процента увеличивает автономные планируемые расходы, а более высокий уровень автономных расходов увеличивает доход в kА раз, где
kА - это полный мультипликатор (или супермультипликатор) расходов.
Наиболее полное представление о взаимосвязях между уровнем дохода (Y)
ставкой процента (R) и особенностях кривой IS дает ее алгебраический анализ.
Алгебраический анализ кривой IS. Вспомним, что равновесный уровень дохода устанавливается тогда, когда объем выпуска (Y) равен совокупным планируемым
расходам (Е = С + I + G + Xn). Мы предполагаем, что функция потребления, функция
инвестиций и функция чистого экспорта линейны и зависят от ставки процента:
С = С + mpс (Y – Т- tY) - аR
I = I - dR
Хn = Ех - (Im + mpmY) - eR= Хn – mpmY - eR
Равновесный доход равен:
Y = (C – mpcT + I + G + Xn – bR)/(1 – mpc (1 - t) + mpm)
где b = (a+d+e) и является коэффициентом чувствительности автономных расходов к
ставке процента, показывая, насколько изменятся автономные расходы при изменении процентной ставки на один процентный пункт.
Поскольку С – mpcT + I + G + Xn = A (сумма автономных расходов) и
[1/(1- mpс(1 - t) + mpm)] = kA (полный мультипликатор расходов), то
уравнение кривой IS может быть представлено:
Y = kA (A - bR)
или для ставки процента как:
R = A/b - (1/kAb)Y
Так как коэффициент b > 0 и имеет перед собой знак «минус», то кривая IS
имеет отрицательный наклон.
Сдвиги кривой IS. Сдвиги кривой IS обусловлены изменениями любого из компонентов автономных расходов (C, I, G или Xn) и автономных чистых налогах (Tx или
Tr). Все, что увеличивает автономные расходы (оптимизм предпринимателей и потребителей, усиливающий их желание увеличивать расходы при любой ставке процента, что ведет к росту потребительских и инвестиционных расходов; рост государственных расходов; снижение автономных (аккордных) налогов; увеличение трансфертных выплат; рост чистого экспорта), сдвигает кривую IS вправо. Если же автономные расходы по какой-то причине снижаются, кривая IS сдвигается влево. Сдвиг
кривой и в том, и в другом случае параллельный и происходит на расстояние, равное
kA∆А, (так как ∆Y=kA∆А), т.е. расстояние сдвига при неизменной ставке процента определяется величиной изменения автономных расходов и величиной мультипликатора расходов. Чем на большую величину изменяются автономные расходы и/или чем
больше величина мультипликатора, тем на большее расстояние сдвигается кривая.
Наклон кривой IS. Наклон кривой IS равен 1/(kAb) или МLR/b, где MLR предельная норма изъятий (вспомним, что
MLR = 1 – mpc (1 - t) + mpm =
= mps (1 - t) + t + mpm, т.е. предельная норма изъятий - это величина, обратная мультипликатору расходов, MLR = 1/kA). Таким образом, наклон кривой IS определяется:
1) чувствительностью автономных расходов к ставке процента (b),
2) величиной мультипликатора (kA), которая зависит от предельной склонности к
потреблению (mpс), налоговой ставки (t) и предельной склонности к импорту (mpm).
142
Наклон кривой IS уменьшается (она поворачивается по часовой стрелке и становится более пологой). Кривая IS будет более пологой:
• чувствительность автономных расходов к ставке процента (b) велика, что
означает, что даже незначительное изменение ставки процента ведет к существенному изменению автономных расходов и, следовательно, дохода;
• мультипликатор расходов (kA) велик, а предельная норма изъятий (MLR) мала,
что возможно, если: а) предельная склонность к потреблению велика; б) предельная
налоговая ставка мала; в) предельная склонность к импорту мала. Если мультипликатор велик, то это означает, что даже несущественное изменение автономных расходов
приведет к большому мультипликативному изменению дохода. (Заметим, что величина мультипликатора обусловливает и наклон, и величину сдвига кривой IS).
Таким образом, рост b и mpc и снижение t и mpm уменьшают наклон IS.
Наклон кривой IS увеличивается (она поворачивается против часовой стрелки
и становится более крутой), когда величина b и/или kA уменьшается
Кривая IS однако не определяет ни конкретного значения уровня дохода Y, ни
единственного значения равновесной ставки процента R, она лишь отражает все возможные комбинации Y и R, при которых рынок товаров и услуг находится в равновесии. Поэтому, чтобы определить их значения, необходимо еще одно уравнение с этими же переменными. Для этого следует обратиться к денежному рынку.
Кривая LМ
Равновесие на денежном рынке определяет кривая LM (liquidity preference money supply), которая показывает все возможные соотношения Y и R, при которых
спрос на деньги равен предложению денег. Под деньгами при этом, как правило, понимают денежный агрегат М1, включающий наличные деньги и средства на текущих
счетах (demand deposits - чековых счетах или счетах до востребования), которые в
любой момент можно легко превратить в наличность.
В основе построения кривой LM лежит кейнсианская теория предпочтения ликвидности, объясняющая, как соотношение спроса и предложения реальных запасов
денежных средств (real money balances) определяют ставку процента. Реальные запасы денежных средств представляют собой номинальные запасы, скорректированные
на изменение уровня цен и равны М/Р.
В соответствии с теорией предпочтения ликвидности, предложение реальных
денежных средств (М/Р)S фиксировано и определяется центральным банком, контролирующим величину наличности С и резервов R, т.е. денежную базу (Н - high powered
money; Н = С + R). Поскольку предложение денег является экзогенной величиной и
не зависит от ставки процента, графически оно может быть представлено вертикальной кривой.
Спрос на реальные денежные запасы (М/Р)D включает в себя все виды
спроса на деньги, а именно: 1) трансакционный спрос на деньги, представляющий собой спрос на деньги для покупки товаров и услуг (спрос на деньги для совершения
сделок, т.е. для трансакций), вытекающий из функции денег как средства обращения
и их свойства абсолютной ликвидности и положительно зависящий от уровня дохода
(М/Р)DТ = (М/Р)D(Y); 2) спрос на деньги из мотива предосторожности, также положительно зависящий от уровня дохода; 3) спекулятивный спрос на деньги, проистекающий из функции денег как запаса ценности, т.е. как финансового актива и отрицательно зависящий от ставки процента, которая в кейнсианской модели представляет
собой альтернативные издержки хранения наличных денег, показывая потерю чело143
веком дохода в случае, если все свои финансовые активы он хранит в виде наличных
денег, отказываясь от покупки доходных (приносящих процентный доход) ценных
Чем выше ставка процента, тем меньше
бумаг (облигаций): (М/Р)DА = (М/Р)D(R).
денег целесообразно иметь в виде наличности. Чем ставка процента ниже, тем более
притягательным становится свойство ликвидности, и люди начинают продавать облигации, увеличивая сумму наличных денег. (Не случайно теория денег Кейнса носит
название «теории предпочтения ликвидности»). Таким образом, человек предпочитает иметь так называемый «портфель» финансовых средств, в который входят и наличные деньги, и ценные бумаги. Структура портфеля, т.е. соотношение в нем денежных и неденежных финансовых активов, меняется в зависимости от динамики ставки
процента. Она будет оптимальной в том случае, если дает максимальный доход при
минимальном риске.
В результате, если функции спроса на деньги линейны, общий спрос на деньги
можно записать как функцию: (М/Р)D = (М/Р)D Т + (М/Р)DА = kY - hR
где (М/Р)DT – реальный трансакционный спрос на деньги, (М/Р)DА – реальный спекулятивный спрос на деньги, Y- реальный доход, k - чувствительность спроса на деньги
по доходу или коэффициент ликвидности, т.е. положительный коэффициент, показывающий, насколько изменяется реальный спрос на деньги при изменении уровня дохода на единицу; R - ставка процента, h - чувствительность спроса на деньги к ставке
процента или положительный коэффициент, показывающий, как изменится реальный
спрос на деньги при изменении ставки процента на один процентный пункт; знак
«минус» перед h означает обратную зависимость (увеличение ставки процента сокращает спрос на деньги и наоборот).
В результате кривая общего спроса на деньги имеет отрицательный наклон,
обусловленный его обратной зависимостью от ставки процента.
Поскольку предложение денег (М) определяет центральный банк, то это величина экзогенная и фиксированная и графически представляет собой вертикальную
кривую.
Равновесие на денежном рынке устанавливается в точке пересечения кривой
спроса на деньги с кривой предложения денег. Экономический механизм установления этого равновесия также объясняет кейнсианская теория предпочтения ликвидности, которая основана на положении об отрицательной зависимости между ставкой
процента и ценой облигации.
Движение ставки процента к равновесию происходит потому, что люди начинают менять структуру портфеля своих активов. (При равновесной ставке процента
соотношение денежных и неденежных активов в портфеле является оптимальным). К
изменению ставки процента ведет как изменение спроса на деньги, так и изменение
предложения денег. Если спрос на деньги увеличивается, а предложение остается без
изменения, ставка процента повышается, так как люди будут продавать облигации.
На рынке облигаций предложение начинает превышать спрос, и цена облигаций падает. А поскольку цена облигации находится в обратной зависимости со ставкой
процента, то ставка растет.
Ставка процента увеличивается и в том случае, когда центральный банк снижает предложение денег. Уменьшение денежной массы заставляет людей продавать облигации, что будет иметь результат, аналогичный представленному выше. И наоборот. Если спрос на деньги уменьшается, либо Центральный банк увеличивает предложение денег, ставка процента падает.
144
Однако не только величина процентной ставки R оказывает влияние на величину спроса на реальные денежные запасы, воздействуя на равновесие денежного рынка. Уровень дохода Y также влияет на спрос на деньги. Когда доход высок, расходы
велики, люди вступают в большее количество сделок, покупая большее количество
товаров и услуг и увеличивая трансакционный спрос на деньги.
Используя эти зависимости, можно построить кривую равновесия денежного
рынка - кривую LM, показывающую связь между ставкой процента (R) и уровнем дохода (Y).
Построение кривой LM. Кривая LM показывает все комбинации уровня дохода Y и ставки процента R, при которых денежный рынок находится в равновесии,
т.е. при которых реальный спрос на деньги равен реальному предложению денег:
(М/Р)D=(M/P)S . Построим кривую LM двумя способами:
Денежный рынок
R
МS
Кривая LM
LM
R2
R1
R2
R1
МD(Y2)
МD(Y1)
M/P
Y
M/P
Y 1 Y2
Рис. 16. Построение кривой LM (первый способ)
На рис.16 кривая LM строится на основе графика равновесия денежного рынка
(выводимого из кейнсианской теории предпочтения ликвидности). Рост уровня дохода (от Y1 до Y2) увеличивает спрос на деньги, смещая кривую МD вправо, что увеличивает ставку процента от R1 до R2. Это позволяет построить кривую LM, показывающую, что для обеспечения равновесия денежного рынка более высокому уровню
дохода будет соответствовать более высокая ставка процента. Поэтому наклон кривой LM положительный.
145
На следующем рис. кривая LM (IV график) выводится из принципа равенства
общего спроса на деньги (включающего: 1) трансакционный спрос на деньги, зависящий от дохода и представленный кривой (M/Р)DT на II графике, и 2) спекулятивный
Построение кривой LM (второй способ)
Равновесие денежного рынка
M
P
D
M
(M P )
S
⎛M ⎞
⎜ ⎟
⎝ P ⎠T 2
D
⎛M ⎞
⎜ ⎟
⎝ P ⎠T 1
Трансакционный спрос на деньги
P
(M P )TD (Y )
D
⎛M ⎞
⎜ ⎟
⎝ P ⎠T 2
D
⎛M ⎞
⎜ ⎟
⎝ P ⎠T 1
B’
A’
D
D
⎛M ⎞ ⎛M ⎞
⎜ ⎟ ⎜ ⎟
⎝ P ⎠ A 2⎝ P ⎠ A1
(M P )
Y1
Y
Кривая LM
Спекулятивный спрос на деньги
R
Y2
R
LM
R2
R2
(M P )DA (R )
R1
⎛M
⎜
⎝ P
D
⎞ ⎛M
⎟ ⎜
⎠ A 2⎝ P
D
⎞
⎟
⎠ A1
A
B
R1
(M P )
Y1
Y2
Y
спрос на деньги, зависящий от ставки процента и изображенный кривой (M/Р)DА на III
графике) предложению денег (кривая (M/Р)S, представленная на I графике в III квадранте, где показано бюджетное ограничение, налагаемое фиксированным количеством денег в экономике). При уровне дохода Y1 трансакционный спрос на деньги равен
[(M/Р)DT]1 , то при существующей в экономике величине предложения денег спекулятивный спрос на деньги составит [(M/P)DА]1, что соответствует ставке процента R1.
Если уровень дохода возрастет до Y2, трансакционный спрос на деньги составит
[(M/P)DT]2, при котором спекулятивный спрос на деньги равен [(M/P)DА]2, что соответствует ставке процента R2. Таким образом, более высокому уровню дохода соответствует более высокая ставка процента.
Точки вне кривой LM. Все точки, находящиеся вне кривой LM, соответствуют
неравновесию денежного рынка. Рассмотрим точку А (рис.14.3.(б)), которая находится выше кривой LM. В этой точке уровень дохода равен Y1, что соответствует величине трансакционного спроса на деньги [(M/PDТ]1, а ставка процента составляет R2,
что соответствует величине спекулятивного спроса на деньги (MDА)2. Сумма этих величин спросов на деньги соответствует величине предложения денег, характеризуемое точкой A’, лежащей на кривой, где предложение денег меньше, чем имеющееся в
экономике (кривая (M/P)S). Таким образом, во всех точках, лежащих выше кривой
LM, предложение денег превышает общий спрос на деньги, что означают избыточное
146
предложение денег (excess supply of money – ESM). В точке В, которая находится
ниже кривой LM трансакционный спрос на деньги составит [(M/P)DТ]2, поскольку
уровень дохода равен Y2, а спекулятивный спрос на деньги равен [(M/P)DА]1, так как
ставка процента равна R1. Сумма спросов на деньги соответствует величине предложения денег в точке B’, где оно меньше, чем имеется в экономике. Таким образом, в
этом случае спрос на деньги оказывается выше предложения денег. Следовательно, во
всех точках, находящихся ниже кривой LM, имеет место избыточный спрос на деньги
(excess demand for money – ESM). Чтобы в этих точках установилось равновесие, необходимо, чтобы либо изменился уровень дохода, либо величина ставки процента,
либо и то, и другое. Если снижается ставка процента, то спрос на деньги увеличивается; если снижается уровень дохода, спрос на деньги падает.
Алгебраический анализ кривой LM. Полагая, что функция спроса на деньги
линейна, можно получить алгебраическое выражение для кривой LM:
(М/Р)S = kY – hR, где (М/Р)S – предложение денег, kY – трансакционный спрос на
деньги, (- hR) – спекулятивный спрос на деньги. Из этого уравнения получаем значение уровня равновесного дохода: Y = (1/k)(M/P)S + (h/k)R (1) и значение равновесной
ставки процента: R = (k/h)Y - (1/h)(M/P)S (2). Уравнение равновесного дохода дает
величину дохода, которая обеспечивает равновесие денежного рынка при любом значении ставки процента и величине реального предложения денег. Аналогично, уравнение равновесной ставки процента показывает величину ставки, которая дает равновесие на рынке денег при любом значении дохода и величине реального предложения
денег. Вдоль кривой LM величина реального предложения денег фиксирована.
Поскольку коэффициент при Y в уравнении (2) положительный (k/h > 0, так как
k > 0 и h > 0), кривая LM имеет положительный наклон и отражает прямую зависимость между уровнем дохода и ставкой процента. Более высокий доход предопределяет более высокий спрос на деньги, что ведет к более высокой ставке процента.
Сдвиги кривой LM. Сдвиги кривой LM обусловлены изменением номинального предложения денег (МS). Поскольку уровень цен фиксирован (Р=соnst), то изменение центральным банком количества денег в обращении, меняет реальное предложение денег (М/Р)S. Так как коэффициент при (М/Р)S в уравнении (1) положительный, то
рост предложения денег ведет к сдвигу кривой вправо на расстояние ∆ М (1/k), в то
время как его сокращение сдвигает кривую на такое же расстояние влево.
Наклон кривой LM. Наклон кривой LM равен (k/h) - коэффициенту, стоя-щему
перед Y в уравнении (2), и зависит от двух параметров: 1) чувствительности спроса на
деньги к уровню дохода (k) и 2) чувствительности спроса на деньги к ставке процента
(h). Уменьшение h увеличивает наклон кривой LM (она становится более крутой) и
при h = 0 кривая становится вертикальной. При росте h кривая LM становится более
пологой. При уменьшении k кривая LM будет более пологой, а при его увеличении –
более крутой.
Таким образом, кривая LM будет более пологая, если:
• чувствительность спроса на деньги к изменению ставки процента (h) велика
(спрос на деньги чувствителен к изменению ставки процента). Это означает, что даже
незначительное изменение ставки процента ведет к существенному изменению спроса на деньги;
• чувствительность спроса на деньги к изменению дохода (k) невелика (спрос на
деньги нечувствителен к изменению дохода). Существенное изменение дохода вызывает незначительное изменение спроса на деньги.
147
Совместное равновесие товарного и денежного рынков
Ни кривая IS, ни кривая LM не определяют сами по себе величину равновесного дохода Yе и равновесной ставки процента Rе. Равновесие в экономике определяется
совместно кривыми IS и LM в точке их пересечения (рис.16).
Одновременное равновесие на денежном и товарном рынках существует лишь
при единственных значениях уровня дохода (Yе) и ставки процента (Rе) (рис. 16(а))
Другие величины ставки процента и уровня дохода означают неравновесие на одном
или обоих рынках. Например, при ставке процента R1 равновесие на денежном рынке
установится при уровне дохода Y1 (пересечение линии R1 с кривой LM) , но на товарном рынке при такой ставке процента равновесие существует при уровне дохода У2
(пересечение линии R1 с кривой IS).
Равновесное положение обоих рынков может быть определено совместным
решением уравнений кривых IS и LM. Например, на рис.16(б), в точках А и В существует равновесие на товарном рынке (спрос на товары = предложению товаров), поскольку они лежат на кривой IS, а в точках С и D - неравновесие. Наоборот, точки С и
D соответствуют равновесию на денежном рынке (спрос на деньги = предложению
денег), так как они находятся на кривой LM, а точки А и В - неравновесию. Общее
равновесие - это ситуация одновременного равновесия на товарном и денежном рынках в экономике, которое существует в точке Е (рис.16(а) и 16(б)). Величину равновесного дохода Yе (рис.14.4.(а)), соответствующую одновременному равновесию товарного и денежного рынков (а, следовательно, и рынка ценных бумаг, т.е. финансового рынка в целом) Кейнс назвал «величиной эффективного спроса».
а)
б)
R
LM
IS
E
R
в)
IS
A
C
E
EDG
ESM
Re
ESG
ESM
LM
ESG
EDM
Ye
Y2
Y
II A
B
D EDG
EDM
Y1
LM
IS
B
R1
I
R
E
D
IV
F
C
III
Y
Y
Рис.16. Совместное равновесие товарного и денежного рынка
Как система приходит к общему равновесию, если она находится в неравновесии ? Если рынок товаров и услуг находится в неравновесии, то происходит непредвиденное изменение запасов, и фирмы либо сокращают, либо увеличивают объем
производства, двигая экономику в точку Е. Если денежный рынок в неравновесии,
произойдет давление на ставку процента, и она будет расти при избыточном спросе
на деньги, поскольку люди начнут продавать облигации, если они не смогут удовлетворить свой спрос на деньги иным путем, или покупать облигации, если предложение денег превышает спрос на них, и экономика начнет передвигаться в точку Е.
Пересечение кривых IS и LM делит плоскость на 4 области (рис.16(б)), в каждой из которых имеет место неравновесие. В областях I и II наблюдается избыточное
148
предложение денег, так как они находятся выше кривой LM, а в областях III и IV, лежащих ниже кривой LM - избыточный спрос на деньги. При этом области I и IV соответствуют избыточному предложению товаров и услуг, поскольку находятся выше
кривой IS, в то время как в областях II и III имеет место избыточный спрос на товары
и услуги. Направления приспособления экономики и движения ее к равновесию показаны стрелками. Если на товарном рынке существует избыточное предложение товаров, запасы фирм будут увеличиваться, а величина выпуска (дохода) Y уменьшаться
(горизонтальные стрелки влево в областях I и IV по направлению к кривой IS). При
избыточном спросе на товары запасы фирм сокращаются, а выпуск увеличивается
(горизонтальные стрелки вправо в областях II и III по направлению к кривой IS). Когда на денежном рынке наблюдается избыточное предложение денег, люди покупают
облигации, спрос на которые растет и поэтому цена которых повышается, что ведет (в
силу обратной зависимости между ценой облигации и ставкой процента в соответствии с теорией предпочтения ликвидности) к снижению ставки процента (вертикальные стрелки вниз по направлению к кривой LM в областях I и II). При избыточном
спросе на деньги, наоборот, люди начнут продавать облигации, чтобы получить в обмен наличные деньги в условиях их нехватки, что приведет к росту предложения облигаций, снижению их цены и соответственно к росту ставки процента (вертикальные
стрелки вниз по направлению к кривой LM в областях III и IV). Следует иметь в виду, что более быстро происходит восстановление равновесия на денежном рынке, так
как для этого достаточно изменить структуру портфеля активов, что не требует значительных затрат времени, в то время как для изменения величины выпуска требуется
достаточно продолжительное время.
С учетом этого обстоятельства рассмотрим экономический механизм достижения равновесия, если экономика находится в неравновесии, например, в точке А
(рис.16(в)). Эта точка находится в области II, где имеет место избыточное предложение денег и избыточный спрос на товары и услуги. Превышение предложения денег
над спросом на деньги вызовет снижение ставки процента в результате стремления
людей превратить "лишние" деньги в ценные бумаги и в связи с этим ростом спроса
на облигации и повышением их цен. На денежном рынке установится равновесие в
точке В на кривой LM. Но существующий в этой области избыточный спрос на товары и услуги приведет к снижению запасов у фирм и росту выпуска (дохода), что обусловит неравновесие денежного рынка и сместит экономику в область III (точка С),
соответствующую избыточному спросу на деньги, что приведет к росту ставки процента и возврату на кривую LM. Однако сохраняющийся избыточный спрос на товарном рынке, несмотря на возможное сокращение инвестиционного спроса, вызванное
ростом процентной ставки, обеспечит дальнейшее сокращение запасов и увеличение
производства. Денежный рынок окажется в неравновесии (появится избыточный
спросу на деньги вследствие роста дохода), что обусловит рост ставки процента и
возвратит экономику на кривую LM в точку .D, которая лежит ниже кривой IS и соответствует все еще избыточному спросу на товары и услуги. В результате дальнейшего сокращения запасов и роста производства экономика переместится в т.F, вновь
нарушив равновесие денежного рынка и т.д., пока не придет в равновесную точку Е.
Таким образом, экономика будет двигаться как бы по лестнице (по ступенькам), пока
не попадет в точку одновременного равновесия товарного и денежного рынков - точку пересечения кривых IS и LM.
149
Глава 13. Монетарная и фискальная политика в модели IS-LM
Последствия фискальной и монетарной политики
Модель IS-LM показывает, что происходит с уровнем дохода и ставкой процента
при переходе экономики от одного равновесного состояния к другому. Поэтому модель IS-LM позволяет проанализировать воздействие фискальной и монетарной политик на экономику и оценить их эффективность. Дело в том, что влияние любого из
инструментов фискальной и монетарной политики можно свести в конечном итоге, к
сдвигам кривых IS и LM, поэтому анализ реакции товарного и денежного рынков на
экономическую политику государства можно делать на основе изучения перемещений точки пересечения кривых IS и LM. Кривая IS отражает равновесие товарного
рынка и сдвигается при изменении величины автономных расходов. Кривая LM отражает равновесие денежного рынка и сдвигается при изменении величины предложения денег. На величину автономных расходов воздействуют все инструменты фискальной политики: а) изменение величины государственных закупок товаров и услуг,
б) изменение налогов и в) изменение трансфертов (при этом величина государственных закупок оказывает непосредственное влияние на величину совокупных автономных расходов, а изменение налогов и трансфертов – косвенное – через изменение величины потребительских и инвестиционных расходов). Изменение величины предложения денег является основным инструментом монетарной политики. Таким образом,
фискальная политика сдвигает кривую IS, а монетарная политика сдвигает кривую
LM. Фискальная и монетарная политика могут быть как стимулирующей, так и
сдерживающей. Их воздействие на экономику графически представлено на рис.15.1. и
на рис.15.2.
Поскольку модель IS-LM является моделью кейнсианского типа, то в своем
анализе мы по-прежнему исходим из предпосылки, что уровень цен постоянен и
что
изменения
в
номинальном предложении
Стимулирующая политика в модели IS-LM
денег
представляют
а) Фискальная
б) Монетарная
изменения в их реальном
предложении.
R
IS1
IS2
LM
R
LM1
IS
R2
LM2
R1
R1
R2
Y1 Y2
150
Y
Y1
Y2
Y
Из графиков видно, что результатом стимулирующей фискальной политики
(сдвиг вправо кривой IS), инструментами которой являются увеличение государственных закупок, снижение налогов и увеличение трансфертов, служит рост уровня
дохода от Y1 до Y2 и рост ставки процента от R1 до R2 (рис.(а)). Сдерживающая фискальная
политика
(сокращение
Сдерживающая политика в модели IS-LM
государственных
закупок,
а) Фискальная
б) Монетарная
увеличение
налогов
и
уменьшение
трансфертов)
LM
R
R
IS1
сдвигает
кривую
IS влево,
LM
2
IS
IS2
что сокращает доход и
R
LM1
R
уменьшает ставку процента
R
R
(рис.(а)).
Стимулирующая
монетарная
политика,
инструментом
которой
Y
Y
Y2 Y1
Y2 Y1
выступает
увеличение
предложения денег (сдвиг
вправо кривой LM) ведет к росту уровня дохода от Y1 до Y2 и снижению ставка процента от R1 до R2 (рис.(б)). Результатом сдерживающей моне-тарной политики (сдвиг
влево кривой LM), основанной на сокращении предложения денег, является снижение
дохода и рост ставки процента (рис.(б)).
Воздействие фискальной политики
Рассмотрим подробно экономический механизм воздействия и последствия
стимулирующей фискальной политики (рис. (а)). Предположим, что первоначально
экономика находится в точке А. Правительство увеличило государственные закупки
товаров и услуг на величину ∆G, в результате кривая IS1 сдвигается вправо до IS2 на
расстояние kА∆G. При ставке процента R1 это ведет к росту дохода от Y1 до Y3, что
соответствует полному эффекту мультипликатора стимулирующей фискальной политики (точка С). (Следует иметь в виду, что мультипликативное увеличение дохода
происходит при использовании и других инструментов стимулирующей фискальной
политики, т.е. при сокращении налогов и увеличении трансфертов, но в этом случае
прирост дохода будет меньше, поскольку расстояние сдвига кривой IS составит соответственно kТ∆Т и kТR ∆Tr). Но в точке С денежный рынок не находится в состоянии
равновесия, так как эта точка лежит вне (ниже) кривой LM. Более высокий уровень
дохода на товарном рынке (Y3) ведет к росту спроса на деньги на денежном рынке.
Так как предложение денег не меняется, превышение спроса на деньги над их предложением вызывает движение вдоль кривой LM, что ведет к росту ставки процента от
R1 до R2.
Экономический механизм этого процесса может быть объяснен двумя способами: 1) с помощью кейнсианской теории предпочтения ликвидности и 2) исходя из
принципов финансирования дефицита государственного бюджета.
В соответствии с теорией предпочтения ликвидности, в условиях неизменного
предложения денег, если растет спрос на деньги (MD), т.е. если людям требуется
больше наличных денег, они начинают менять структуру своего финансового портфеля и продавать облигации, что ведет к росту предложения облигаций (BS) и, следовательно, к снижению их цены (PB), а так как цена облигации находится в обратной
151
зависимости со ставкой процента, то ставка процента растет. (МD⇑ ⇒ ВS ⇑ ⇒ PB
⇓ ⇒ R ⇑).
В соответствии с принципами финансирования дефицита государственного
бюджета, возникающего 1) либо при росте расходов бюджета (государственных закупок и трансфертов) в условиях, когда доходы бюджета (налоги) не меняются; 2) либо при сокращении доходов бюджета (налогов), когда расходы бюджета остаются неизменными. Финансирование дефицита государственного бюджета происходит в развитых странах за счет выпуска государственных облигаций (внутренний займ) и продажи их на открытом рынке. Продажа государственных облигаций населению (а не
центральному банку) не ведет к изменению предложения денег, но увеличивает предложение облигаций на рынке ценных бумаг, что снижает их цену и увеличивает ставку процента (ВS ⇑ ⇒ PB ⇓ ⇒ R ⇑).
Рост ставки процента служит причиной сокращения совокупных планируемых
автономных расходов (потребительских, инвестиционных и расходов на чистый экспорт) (А) и, следовательно, совокупного дохода. (R ⇑ ⇒ А ⇓ ⇒ Y ⇓) Рост процентной
ставки (движение вдоль кривой LM из точки С в точку В) происходит до тех пор, пока не достигается совместное равновесие на товарном и денежном рынках при уровне
дохода Y2 и ставке процента R2 (т.В).
Таким образом, вследствие стимулирующей фискальной политики уровень дохода увеличивается, но не на полную величину мультипликатора. Это происходит изза роста ставки процента от R1 до R2, что, с одной стороны обеспечивает равновесие
денежного рынка, но при этом вытесняет часть чувствительных к изменению ставки
процента планируемых автономных расходов и поэтому уменьшает стимулирующий
эффект фискальной политики. В результате фискального импульса доход увеличивается не до Y3, а только до Y2 (рис.(а)).
Рост дохода от Y1 до Y2 носит название эффекта дохода (income effect) стимулирующей фискальной политики.
Величина дохода, который не был получен из-за роста ставки процента (Y2 Y3) называется эффектом вытеснения (crowding-out effect).
Эффект вытеснения представляет собой воздействие, которое оказывают меры стимулирующей фискальной политики на сокращение величины автономных
планируемых расходов частного сектора, и показывает величину дохода, который
был недополучен в результате такого сокращения.
Таким образом, эффект дохода стимулирующей фискальной политики равен
разнице между эффектом мультипликатора и эффектом вытеснения.
Вытеснение отсутствует, если сдвиг кривой IS, обусловленный проведением
стимулирующей фискальной политики, не ведет к росту ставки процента, т.е. когда
кривая LM горизонтальна и действует только эффект мультипликатора.
Вытеснение может быть частичным или полным. Если в ответ на стимулирующую фискальную политику уровень дохода растет, то вытеснение частичное (эффект
мультипликатора превышает эффект вытеснения). Если величина дохода не меняется, то вытеснение полное (эффект мультипликатора равен эффекту вытеснения), что
имеет место, когда кривая LM вертикальна.
Эффект вытеснения считается основным недостатком фискальной экспансии.
Чем больше вытеснение, тем на меньшую величину растет доход (меньше эффект дохода) в результате фискального импульса и тем менее эффективной является фискальная политика.
152
В открытой экономике внутренний эффект вытеснения дополняется внешним
эффектом вытеснения, который называется эффектом чистого экспорта. Рост ставки процента (R) в стране ведет к увеличению доходности вкладываемого капитала,
что способствует притоку в страну иностранного капитала и поэтому росту спроса на
национальную валюту (D). Это увеличивает валютный курс национальной денежной
единицы (e) и делает национальные товары относительно более дорогими, а иностранные - относительно более дешевыми. В результате экспорт (Ex) сокращается, а
импорт (Im) увеличивается, что в итоге уменьшает чистый экспорт (Xn), являющийся
частью совокупных автономных расходов (A). Доход (Y) мультипликативно сокращается
(R ⇑ ⇒ приток капитала ⇒ D ⇑ ⇒ e ⇑ ⇒ Ex ⇓; Im ⇑ ⇒ Xn ⇓ ⇒ A ⇓ ⇒ Y ⇓ ).
Рис. 15.3. Стимулирующая фискальная политика и оценка ее эффективности в модели IS-LM
а)
б)
в)
R
IS2
LM
B
R2
R1
R
D
IS1
A
Y1
R2
C
Y2
Y3
R1
Y
IS1
R
D LM
IS2
B
R1
C
Y3
KA ∆G
KA ∆G
IS2
Y
LM
D
B
R2
A
Y1 Y2
IS1
A
Y1
C
Y2 Y3
Y
KA ∆G
Рис.17. Стимулирующая фискальная политика и оценка ее эффективности
в модели IS-LM
Величина эффекта дохода, определяющего эффективность стимулирующей
фискальной политики, т.е, степень воздействия последней на экономику, зависит от
наклонов кривых IS и LM (рис.17). На всех трех графиках величина изменения государственных закупок ∆G и величина мультипликатора расходов kA одинаковые, поэтому во всех трех случаях расстояние сдвига кривой IS одинаковое и равно kA∆G. На
рис.17(а) и 17(б) наклон кривой LM одинаковый, а наклоны кривой IS разные. Эффект дохода (Y1 – Y2) больше, а эффект вытеснения (Y2 – Y3) меньше на рис.15.3.(а),
т.е. в случае, когда кривая IS более крутая. На рис. 17(а) и 13-3(в) наклон кривой IS
одинаковый, а наклоны кривой LM разный. Эффект дохода (Y1 – Y2) больше, а эффект вытеснения (Y2 – Y3) меньше на рис.17(в), т.е. в случае, когда кривая LM более
пологая. Таким образом, фискальная политика тем эффективнее, чем более крутая
кривая IS и чем более пологая кривая LM.
Поскольку наклон кривой IS определяется величиной мультипликатора расходов (kA) и чувствительностью изменения автономных расходов к ставке процента (b)
(чем эти коэффициенты меньше, тем кривая IS более крутая), а наклон кривой LM чувствительностью спроса на деньги к изменению дохода (k) и чувствительностью
спроса на деньги к изменению ставки процента (h) (чем меньше k и больше h, тем
кривая LM более пологая).
Таким образом, чтобы фискальная политика была эффективной:
153
1) величина мультипликатора расходов должна быть мала (kA ⇒ 0) (а для
этого необходимо, чтобы предельная склонность к потреблению mpc и предельная
склонность к инвестированию mpI были малы, а предельная налоговая ставка t и предельная склонность к импорту mpm были велики);
2) чувствительность автономных расходов к изменению ставки процента
должна быть мала (b ⇒ 0), т.е. чтобы требовалось очень существенное изменение
ставки процента, чтобы изменились автономные расходы
3) чувствительность спроса на деньги к изменению дохода должна быть
мала (k ⇒ 0), т.е. чтобы требовалось очень существенное изменение величины дохода
для изменения величины спроса на деньги
4) чувствительность спроса на деньги к изменению ставки процента должна
быть велика (h ⇒ ∞ ), т.е. чтобы даже очень незначительное изменение ставки процента приводило к существенному изменению спроса на деньги.
Воздействие монетарной политики
Монетарная политика, инструментом которой выступает изменение предложения денег центральным банком и которая выражается в сдвигах кривой LM, действует на экономику через два эффекта: 1) эффект ликвидности (liquidity effect) и 2) эффект дохода (income effect).
Если центральный банк проводит стимулирующую монетарную политику, то с
целью увеличения предложения денег он, проводя операции на открытом рынке, покупает государственные ценные бумаги (облигации), что увеличивает резервы коммерческих банков и, следовательно, денежную базу, а это, в свою очередь, с эффектом денежного мультипликатора увеличивает предложение денег. Увеличение предложения денег приводит к падению ставки процента, что объясняется с помощью
кейнсианской теории предпочтения ликвидности. При данном уровне дохода рост
предложения денег (MS) ведет к тому, что у людей появляется больше денег, чем им
требуется для покупки товаров и услуг, поэтому часть наличных денег они используют на покупку ценных бумаг. Спрос на облигации (BD) растет, что приводит к росту
их цены (PB), а поскольку цена облигации находится в обратной зависимости со ставкой процента, то ставка процента снижается (МS ⇑ ⇒ ВD ⇑ ⇒ PB ⇑ ⇒ R ⇓).
Если первоначально экономика находится в точке А, то рост предложения денег
(∆М) сдвигает кривую LM вправо от LM1 до LM2 на расстояние ∆М(1/k) (рис.(a)).
При неизменном уровне дохода (Y1) увеличившееся предложение денег вызывает
снижение ставки процента с R1 до R3 (точка В). Такое падение ставки процента в результате увеличения предложения денег получило в экономической теории название
«эффекта ликвидности» стимулирующей монетарной политики.
154
а)
Стимулирующая монетарная политика и оценка ее эффективности в модели IS-LM
б)
в)
LM1
R
R1
R
IS
A ∆M (1 k )
R1
R2
F
D
R2
R3
LM2
LM1
R
IS
A ∆M (1 k )
D
R1
LM2
R2
R3
Y1
Y2
Y3
Y
LM2
IS
∆M (1 k )
A
D
R3
C
B
LM1
Y1 Y2
Y
Y1 Y2
Однако при уровне дохода Y1 и ставке процента R2 на товарном рынке появляется избыточный спрос на товары (точка В находится ниже кривой IS), обусловленный тем, что более низкая ставка процента увеличивает
уровень
автономного
потребления,
инвестиций и чистого экспорта, что ведет к мультипликативному
росту производства и соответственно дохода до Y3 (точка С). Равновесие товарного
рынка обеспечено, поскольку точка С лежит на кривой IS. На денежном рынке также
равновесие (точка С находится на кривой LM2). Однако мультипликативный рост совокупного дохода от Y1 до Y3 на товарном рынке увеличивает трансакционный спрос
на деньги, оказывая давление на ставка процента в сторону ее повышения, поэтому
начинается движение вверх вдоль кривой LM2 из точки С в точку D. По мере роста
ставка процента на денежном рынке от R3 до R2, на товарном рынке начинает сокращаться величина автономных расходов и соответственно совокупного дохода (от Y3
до Y2). В итоге совокупный доход в результате стимулирующей монетарной политики увеличивается от Y1 до Y2. Увеличение дохода от Y1 до Y2 в результате снижения
ставки процента от R1 до R2 носит название «эффекта дохода» стимулирующей
монетарной политики.
Совместное воздействие «эффекта ликвидности» и «эффекта дохода» стимулирующей монетарной политики, сокращая ставку процента и увеличивая доход, обеспечивает одновременное равновесие денежного и товарного рынков при ставке процента R2 и уровне дохода Y2.
Степень влияния монетарной политики на экономику определяется силой воздействия эффекта ликвидности и эффекта дохода на ставку процента R и уровень дохода Y, что зависит от наклона кривых IS и LM.
Наклон кривой IS определяется чувствительностью автономных расходов к
ставке процента (коэффициент b в уравнении кривой IS) и величиной мультипликатора автономных расходов (коэффициент kA). Кривая IS более крутая, если коэффициенты b и kA малы, т.е. необходимо существенное снижение ставки процента, чтобы
увеличились автономные расходы.
Наклон кривой LM зависит от чувствительности спроса на деньги к ставке
процента (коэффициент h в уравнении кривой LM) и чувствительности спроса на
деньги к доходу (коэффициент k). Кривая LM более крутая, если коэффициент h мал,
а коэффициент k велик, т.е. требуется существенное увеличение ставки процента,
чтобы спрос на деньги сократился, но достаточно лишь незначительного роста дохода, чтобы он увеличился.
155
Y
Эффективность стимулирующей монетарной политики определяется эффектом дохода (чем он больше, тем эффективнее монетарная политика).
Сравним эффективность монетарной политики в зависимости от наклонов кривых IS и LM. Заметим, что предложение денег во всех трех случаях увеличивается на
одинаковую величину ∆M, и расстояние сдвига кривой LM на всех трех графиках
также одинаковое и равно ∆M(1/k). На рис.(а) и рис.(б) наклон кривой IS одинаковый,
а наклоны кривых LM разные. На рис.(а) кривая LM крутая, что означает, что спрос
на деньги высокочувствителен к изменению уровня дохода и слабочувствителен к
изменению ставки процента. На рис..(б) кривая LM пологая, т.е. высокочувствительна
к изменению ставки процента (коэффициент h велик) и слабочувствительна к изменению уровня дохода (коэффициент k мал). В первом случае эффект дохода больше, т.е.
монетарная политика более эффективна. Это объясняется тем, что при изменении
предложения денег на одинаковую величину эффект ликвидности (снижение ставки
процента от R1 до R3) будет тем больше, чем более крутая кривая LM, т.е. ставка процента снизится тем больше, чем менее чувствителен спрос на деньги к изменению
ставки процента. А чем в большей степени снижается ставка процента, тем на большую величину увеличиваются автономные расходы и, следовательно, доход. Таким
образом, монетарная политика тем эффективнее, чем кривая LM более крутая.
На рис.(а) и рис.(в) наклоны кривых LM одинаковые, а наклоны кривых IS разные. На рис.(в) кривая IS более пологая, что означает, что автономные расходы высокочувствительны к изменению ставки процента (коэффициент b велик) и велик мультипликатор расходов (kA). Эффект дохода больше во втором случае, поскольку достаточно очень незначительного снижения ставки процента, чтобы существенно увеличились автономные расходы, мультипликативно увеличив доход. Эффект ликвидности (снижение ставки процента от R1 до R3) в обоих случаях одинаковый, однако различия в чувствительности автономных расходов к ставке процента дают различный
эффект дохода при одинаковом наклоне кривой LM. Таким образом, эффективность
монетарной политики тем больше, чем кривая IS более пологая.
Итак, эффективность монетарной политики тем выше, чем более крутая кривая
LM и более пологая кривая IS, а это имеет место, если:
1) чувствительность спроса на деньги к изменению дохода (k ⇒ ∞ ) велика,
т.е. необходимо лишь незначительное изменение величины дохода для существенного
изменения величины спроса на деньги;
2) чувствительность спроса на деньги к изменению ставки процента мала
(h ⇒ 0) , т.е. требуется очень значительное изменение ставки процента для изменения
спроса на деньги;
3) чувствительность автономных расходов к изменению ставки процента
велика (b ⇒ ∞ ), т.е. даже небольшое изменение ставки процента существенно изменяет величину автономных расходов;
4) величина мультипликатора расходов также велика (kA ⇒ ∞ ) (а это
означает, что предельная склонность к потреблению mpc и предельная склонность к
инвестированию mpI велики, а предельная налоговая ставка t и предельная склонность к импорту mpm малы).
Особые случаи в модели IS-LM
В модели IS-LM выделяют три особых случая, когда один из видов политики не
оказывает никакого воздействия на экономику. Это происходит, когда: 1) кривая LM
горизонтальна, что соответствует ситуации «ликвидной ловушки» (рис.18(а)); 2) кри156
вая IS вертикальна, что соответствует ситуации «инвестиционной ловушки»
(рис.18(б)); 3) кривая LM вертикальна или так называемый «классический случай»
(рис.18(в)).
а) Ликвидная ловушка
б) Инвестиционная ловушка
в) «Классический слу-
R
R
R
чай»
IS1 IS2
Rmin
IS1 IS2
R1
k∆G
LM1
LM2
LM1
LM2
R2
R1
R2
LM
IS2
IS1
Y1
Y2 Y
Y1 Y2
Y
Рис.18. Особые случаи в модели IS-LM
Y1
Y2
Ликвидная ловушка
«Ликвидная ловушка» («liquidity trap») – это ситуация, когда ставка процента минимальна, т.е. альтернативные издержки хранения наличных денег близки к нулю, и
поэтому люди готовы держать любое количество денег, которое им будет предложено. В результате даже при нормальном отрицательном наклоне кривой IS увеличение
предложения денег центральным банком не способно обеспечить рост дохода.
Обычно увеличение предложения денег снижает ставку процента, так как люди стараются избавиться от избытка денег, покупая облигации. Но если ставка процента находится на минимальном уровне, то цены облигаций максимальны, поэтому люди
стремятся их продать, опасаясь, что цены на облигации вот-вот упадут и их владельцы окажутся в проигрыше. В результате люди предъявляют безграничный спрос на
деньги, отказываясь покупать облигации, и кривая спроса на деньги принимает горизонтальный вид. Это означает, что в функции спроса на деньги (М/Р)D = kY – hR
коэффициент h, характеризующий чувствительность изменения спроса на деньги при
изменении ставки процента, стремится к бесконечности (h ⇒ ∞ ).
Кривая LM поэтому тоже горизонтальна, и изменение денежной массы не вызовет
ее смещения. Прирост количества денег не сможет никого заставить приобретать облигации, вся сумма прироста предложения денег хранится в портфеле в форме наличных денег, поэтому эффект ликвидности монетарной политики отсутствует, и изменения дохода не происходит (величина дохода остается неизменной на уровне Y1).
Стимулирующая монетарная политика не окажет никакого воздействия ни на ставку
процента, ни на объем инвестиций, ни на уровень дохода, т.е. абсолютно неэффективна.
В этом случае эффективна только фискальная политика. Например, рост государственных закупок на ∆G увеличивает равновесный доход на k∆G (от Y1 до Y2), т.е.
эффект вытеснения (crowding out effect) отсутствует, доход возрастает на всю величину мультипликатора, поэтому эффективность фискальной политики максимальна .
157
Инвестиционная ловушка
Инвестиционная ловушка («investment trap») – это ситуация, при которой спрос на
инвестиции совершенно неэластичен к ставке процента, поэтому график функции инвестиций приобретает вертикальный вид. Вертикальной кривой инвестиций соответствует вертикальная кривая IS.
В этом случае чувствительность совокупных расходов к изменению ставки процента (b) равна 0, и эффективной будет только фискальная политика. При этом эффективность фискальной политики максимальна, поскольку отсутствует эффект вытеснения и действует только эффект мультипликатора. Рост государственных расходов,
вызывая увеличение совокупных расходов, ведет к росту спроса на деньги, что повышает ставку процента, но более высокая ставка не приводит к вытеснению расходов
частного сектора (в первую очередь, частных инвестиций), поскольку они не зависят
от ставки процента. В результате фискального импульса наблюдается полный мультипликативный рост дохода (от Y1 до Y2).
Монетарная же политика совершенно неэффективна, поскольку снижение ставки
процента (от R1 до R2) в результате увеличения предложения денег (сдвиг кривой LM
вправо от LM1 до LM2) не повлияет на величину инвестиционных расходов, так как
они совершенно нечувствительны к ее изменению.
Следует иметь в виду, что «ликвидная» и «инвестиционная» ловушки имеют место
только в кейнсианской модели, в которой изменение предложения денег оказывает
влияние на сдвиг только кривой LM. Эта модель исходит из предпосылки о том, что
потребление домохозяйств определяется только величиной располагаемого текущего
дохода, и не учитывает эффект реального богатства (real money balances effect). Если
же рассматривать потребительскую функцию как зависящую и от величины дохода, и
от величины реальной денежной стоимости активов, которыми обладают домохозяйства, то при увеличении количества денег происходит рост реальных денежных запасов, реальная стоимость активов увеличивается, люди чувствуют себя относительно
богаче, поэтому потребительские расходы растут, увеличивая совокупные расходы и
совокупный спрос. Рост совокупных расходов сдвигает кривую IS вправо, ликвидируя ловушки.
Классический случай
Третьим особым случаем в модели IS-LM является ситуация, когда спрос на
деньги абсолютно нечувствителен (неэластичен) к изменению ставки процента и определяется только уровнем дохода. Т.е. никакое изменение ставки процента не может
увеличить спрос на деньги, и смещение кривой LM происходит лишь за счет изменения величины дохода. Когда кривая LM вертикальна, действует только эффект дохода
и не действует эффект ликвидности. Это так называемый «классический случай»
(«classical case»). Как известно, в классической макроэкономической модели имеет
место только трансакционный спрос на деньги, который зависит только от дохода и
не зависит от ставки процента, и определяется либо через уравнение количественной
теории денег (MV = PY, где M – количество денег в обращении, V – скорость оборота
денег, P – уровень цен, Y – реальный ВВП), либо через кэмбриджское уравнение (M =
kPY, где k – коэффициент ликвидности, показывающий долю наличных денег в доходе). Кривая спроса на деньги вертикальна, т.е. в функции спроса на деньги (M/P)D =
kY – hR коэффициент чувствительности спроса на деньги к изменению ставки процента h = 0 и поэтому (M/P)D = kY. Соответственно кривая LM имеет тоже вертикальный вид (рис.15.5.(в)). Это случай, когда фискальная политика бессильна, а монетар158
ная политика является максимально эффективной. Сдвиг вправо кривой IS ведет к
росту ставки процента от R1 до R2, но не меняет величины дохода (он остается на
уровне Y1), поскольку наблюдается полное вытесенение расходов частного сектора
ростом государственных расходов. Монетарный же импульс сдвигает вправо кривую
LM, снижая ставку процента и вызывая максимальный рост величины дохода. Рост
предложения денег на ∆М сдвигает кривую LM от LM1 до LM2; рост равновесного
дохода от Y1 до Y2 равен сдвигу на расстояние ∆M(1/k), независимо от наклона IS.
Таким образом, рассмотрев воздействие фискальной и монетарной политик на экономику, можно сделать следующие выводы:
1. Стимулирующая монетарная политика (рост предложения денег)
увеличивает равновесный доход и снижает равновесную ставку процента. Она имеет
наиболее сильное воздействие на доход (максимально эффективна), когда чувствительность спроса на деньги к ставке процента h = 0 (кривая LM вертикальна). Монетарная политика абсолютно неэффективна: а) либо когда чувствительность автономных расходов к ставке процента b = 0, и кривая IS вертикальна, т.е. экономика находится в "инвестиционной ловушке"; б) либо когда чувствительность спроса на деньги
к ставке процента h ⇒ ∞ , и "ликвидная ловушка" делает кривую LM горизонтальной.
2. Как правило, фискальная экспансия увеличивает значения дохода и ставки
процента, однако рост ставки процента вызывает вытеснение. Фискальная политика
наиболее эффективна (эффект вытеснения отсутствует), когда кривая LM горизонтальна и кривая IS вертикальна, и совершенно неэффективна (наблюдается полное
вытеснение), когда кривая LM вертикальна.
Смешанная политика в модели IS-LM
Смешанная фискальная и монетарная политика может быть использована для
максимального увеличения уровня равновесного дохода. Поскольку стимулирующая
фискальная политика (сдвиг вправо кривой IS) вызывает рост ставки процента (от R1
до R2), то происходит «вытеснение» части чувствительных к ставке процента расходов частного сектора. (Эффект вытеснения равен величине Y2 - Y3).
Вытеснения
можно
избежать,
если
Смешанная политика в модели IS-LM
дополнить
фискальную
экспансию
монетарной, увеличив предложение денег
на такую величину, которая обеспечит
R
равновесие
денежного
рынка
и
LM1
скомпенсирует возросший спрос на деньги в
R2
результате роста дохода (от Y1 до Y2),
LM2
R1
обусловленного
стимулирующей
фискальной политикой. Это сохранит ставку
IS2
процента на прежнем уровне (R1). В этом
IS1
случае
будет
наблюдаться
полный
мультипликативный рост равновесного
Y1 Y2
Y3
Y
дохода (от Y1 до У3). Такая политика, направленная на поддержание неизменной
ставки процента, получила название политики «pegging interest rate». (Однако следует
заметить, что в долгосрочном периоде подобная политика чревата инфляцией. Если
для удержания на неизменном уровне ставки процента либо с целью обеспечения
максимального роста совокупного выпуска, либо с целью поддержания на неизмен-
159
ном уровне валютного курса национальной денежной единицы центральный банк постоянно увеличивает предложение денег, инфляция неизбежна.)
Модель IS-LM как модель совокупного спроса
Модель IS-LM представляет собой модель совокупного спроса, поскольку точка пересечения кривых IS и LM соответствует уровню дохода Y и ставке процента R,
которые обеспечивают одновременное равновесие товарного и денежного рынков,
т.е. определяет равновесную величину совокупных расходов (при которых спрос и
предложение на товарном рынке равны) при определенном равновесном уровне
ставки процента (при которой спрос на деньги равен предложению денег).
Чтобы из модели IS-LM получить кривую совокупного спроса, необходимо отказаться от одной из основных предпосылок модели IS-LM как модели кейнсианского
типа – от предпосылки о неизменности уровня цен. В модели совокупного спроса –
совокупного предложения (модели AD-AS) уровень цен становится эндогенной величиной.
Графическое построение кривой AD.
Выведем кривую AD из модели IS-LM (рис.19(а)).
а) Построение кривой
рующая
совокупного спроса
тика
Модель IS-LM
R
LM2 R
IS
LM1
LM1
LM3
LM2
R2
R1
R3
Y2 Y1 Y3
б) Стимулирующая
фискальная политика
Модель IS-LM
LM
поли-
Модель IS-LM
R
IS1
IS2
Y
Y
Кривая AD
Р
Кривая AD
Р
Р
Р2
Р1
Р3
AD
Y2 Y1 Y3
монетарная
IS
Y
Кривая AD
Р2
Р1
Р3
AD2
в) Стимули-
Р2
Р1
Р3
AD1 AD2
Y
AD1
Y
Рис. 19. Кривая AD
160
Y
Изменение уровня цен (Р) меняет величину реального предложения денег
(М/Р)S, если величина номинального предложения денег (М) остается неизменной, а
изменение реального предложения денег сдвигает кривую LM. При уровне цен Р1 величина реального предложения денег равна М/Р1, что соответствует кривой LM1, при
которой уровень дохода равен Y1 и ставка процента равна R1. Таким образом, уровень
цен Р1 соответствует уровню дохода Y1 (нижний график). Когда уровень цен растет
до Р2 (Р2 > Р1), реальное предложение денег сокращается (М/Р2 < М/Р1), и кривая LM
сдвигается влево до LM2, что соответствует уровню дохода Y2. При снижении уровня
цен до Р3, реальное предложение денег растет, кривая LM сдвигается вправо до LM3,
а уровень дохода возрастает до Y3. Это означает, что при уровне цен Р3 величина дохода составляет У3.
Соединив полученные на нижнем графике точки, получим кривую совокупного
спроса (кривую AD), каждая точка которой показывает парные сочетания величины
совокупного спроса (совокупного дохода) и уровня цен, при которых денежный и товарный рынок одновременно находятся в равновесии. Кривая AD имеет отрицательный наклон, что объясняется тремя уже знакомыми нам эффектами: 1) эффектом реальных денежных запасов (реального богатства), т.е. эффектом Пигу; 2) эффектом
процентной ставки, т.е. эффектом Кейнса и 3) эффектом обменного курса (чистого
экспорта), т.е. эффектом Манделла-Флеминга.
Алгебраический анализ кривой AD. Поскольку кривая совокупного спроса выводится из модели IS-LM, уравнение этой кривой можно получить, решив систему
уравнений:
Y = kA (A – bR)
(M/P) = kY – hR
где А – сумма автономных расходов, kA – мультипликатор автономных расходов, b –
чувствительность автономных расходов к ставке процента, k – чувствительность
спроса на деньги к изменению дохода, h – чувствительность спроса на деньги к изменению ставки процента.
Первое уравнение представляет собой уравнение кривой IS, а второе уравнение
– уравнение кривой LM. Решив эту систему уравнений, получим:
bkA
hkA
AD:
Y = --------- A + ---------- (M/P)
h+kbkA
h+kbkA
Первая дробь представляет собой мультипликатор фискальной политики (multA),
который показывает, насколько изменится величина совокупного дохода при изменении величины автономных расходов на единицу:
hkA
∆Y = --------- ∆A = multA∆A
h+kbkA
Мультипликативный эффект фискальной политики тем больше, чем меньше значение
коэффициента b и/или больше значение коэффициента h. Малые значения b делают
кривую IS крутой, а большие значения h делают кривую LM относительно пологой.
Вторая дробь в формуле совокупного спроса – это мультипликатор монетарной
политики (multM), который показывает, насколько изменится величина совокупного
дохода при изменении величины предложения денег на единицу.
bkA
∆Y = --------- ∆(М/Р) = multM ∆(М/Р)
h+kbkA
161
Мультипликативный эффект монетарной политики больше, когда значение коэффициента h меньше, что делает кривую LM крутой, а значения коэффициентов b и kA
больше (кривая IS пологая).
Меры фискальной и монетарной политики сдвигают кривую AD. При стимулирующей политике она сдвигается вправо (рис.19(б) и рис.19(в)), при сдерживающей –
влево.
Из кривой совокупного спроса невозможно определить единственные значения
равновесного уровня цен и величины равновесного дохода, которые обеспечивают
макроэкономическое равновесие. Для определения этих значений необходимо найти
точку пересечения кривой совокупного спроса и кривой совокупного предложения.
Совокупное предложение обусловлено производственной функцией. Основным экономическим ресурсом выступает труд, поэтому чтобы определить совокупное предложение, следует проанализировать рынок труда и условия его равновесия.
Глава 14. Теория совокупного предложения. Рынок труда и совокупное предложение
Производственная функция
Совокупное предложение (объем выпуска в экономике) определяется количеством
и качеством имеющихся ресурсов. Основными экономическими ресурсами являются
труд (количество времени, которое рабочие затрачивают на работу) и капитал (капитала (орудия производства, используемые рабочими в процессе труда). Существенное влияние на объем выпуска оказывает также существующая технология. Максимально возможный объем выпуска в экономике, который может быть получен при
существующей технологии и имеющихся запасах факторов производства (потенциальный или естественный объем выпуска) описывается производственной функцией
Y = F (K, L, τ) или Y = AF(K, L), где Y – величина выпуска, К – запас капитала, L запас труда, τ или A – существующая технология. Производственная функция обладает следующими свойствами:
• Выпуск равен нулю, если хотя бы один из факторов производства не используется.
• Выпуск увеличивается, если увеличивается количество одного из факторов.
• Увеличение использования одного из факторов при неизменном количестве другого фактора ведет к уменьшению отдачи первого фактора, т.е. действует закон
уменьшающейся предельной производительности факторов.
• При увеличении использования одного из факторов отдача от увеличения использования в производстве второго фактора растет.
• При увеличении количества всех факторов в х раз, объем выпуска увеличивается
также в х раз, что означает, что производственная функция обладает постоянной
отдачей от масштаба.
Всеми этими свойствами обладает производственная функция Кобба – Дугласа,
которая наиболее часто используется в макроэкономике для определения величины
совокупного выпуска. История появления этой функции такова. В 1927 году американский экономист (будущий сенатор от штата Иллинойс) Пол Дуглас заметил, что
распределение национального дохода между капиталом и трудом почти не изменяется с течением времени, и благами процветания экономики рабочие и собственники
капитала пользуются в равной степени. Дуглас обратился к математику Чарльзу Коббу придумать функцию, которая описывала бы это явление (постоянство долей фак162
торов производства в национальном доходе). Кобб показал, что таким свойствами будет обладать функция Y = АКαL1-α, где А – параметр, характеризующий производительность существующей технологии, α - положительный параметр, показывающий
долю дохода на капитал в национальном доходе, (1 - α) - положительный параметр,
показывающий долю дохода труда в национальном доходе.
График производственной функции представлен на рис.20.
а) Y
б) Y
Y = F(L,K2)
Y2
Y = F(L,К)
Y = F(L,К1)
Y1
L
L1
L
Рис.20. Производственная функция и ее сдвиг
Сдвиг производственной функции происходит при изменении количества капитала или изменении технологии. Если запас капитала в экономике увеличивается (от
К1 до К2) (рис.16.1.(б)), то производственная функция смещается вверх, и при том же
количестве используемого труда (L1) совокупный выпуск увеличивается (от Y1 до Y2).
Аналогичные изменения произойдут, если будет использоваться более совершенная
технология.
Поскольку в краткосрочном периоде запас капитала – величина постоянная, а
переменных фактором является труд, то все изменения выпуска связаны с изменением запаса труда в экономике. Таким образом, чтобы объяснить изменения объема выпуска, необходимо изучить рынок труда, выяснить, чем определяется спрос на труд,
предложение труда и равновесие на рынке труда.
Спрос на труд
На рынке труда спрос на труд предъявляют фирмы. Условием максимизации
прибыли фирм является равенство предельного дохода предельным издержкам (МR =
МС). Предельным доходом фирмы от найма дополнительного (предельного) рабочего
будет выручка от продажи продукции, произведенной этим рабочим, которая равна
произведению цены товара (Р) на предельный продукт труда (МРL), а предельными
издержками – номинальная (денежная) заработная плата рабочего. Итак, чтобы прибыль фирмы была максимальной, должно выполняться равенство: Р х MPL= W. Фирма нанимает рабочих, т.е. предъявляет спрос на труд, с тем, чтобы рабочие, участвуя
в процессе производства, создавали продукцию. Поэтому спрос фирмы на труд определяется предельным продуктом труда или предельной производительностью труда.
График спроса фирмы на труд есть график предельного продукта (предельной производительности) труда. Поскольку действует закон уменьшающейся предельной производительности труда, то кривая имеет отрицательный наклон.
Таким образом, спрос на труд является функцией предельного продукта труда:
D
D
L = L (MPL).
163
Из условия максимизации прибыли: Р × MPL= W следует, что MPL= W/Р, а
поскольку LD = LD (MPL),
то отсюда получаем, что LD = LD (W/P)
Это означает, что спрос на труд является функцией от реальной заработной платы. Причем зависимость эта отрицательная. Чем выше реальная заработная плата, тем
меньше величина спроса на труд. Изменение реальной заработной платы ведет к движению вдоль кривой спроса на труд и к изменению величины спроса на труд.
Предложение труда
.
Предложение труда осуществляют домохозяйства. Принимая решение о том,
работать или нет, домохозяйство делает выбор между трудом (трудовыми усилиями)
и досугом (ничегонеделанием). Для того, чтобы человек отказался от отдыха и вышел на работу, он должен получить достаточную, на его взгляд, компенсацию за эту
жертву. Такой компенсацией является доход, полученный за предоставленный труд,
т.е. заработная плата. Предпосылкой классической модели является то, что у рабочих
отсутствуют денежные иллюзии. Это означает, что рабочие никогда не путают номинальную (денежную) заработную плату (W) и реальную заработную плату (w), т.е.
покупательную способность номинальной заработной платы, измеряемую отношением номинальной заработной платы к уровню цен (w = W/P). Поэтому предложение
труда в классической модели есть функция от реальной ставки заработной платы: LS
= LS (W/P), причем зависимость величины предложения труда от реальной заработной
платы прямая (движение вдоль кривой). Изменение номинальной заработной платы
ведет к сдвигу кривой предложения труда (при росте номинальной заработной платы
кривая сдвигается вправо, а при ее сокращении – влево).
Равновесие рынка труда устанавливается в точке пересечения кривой спроса на
труд LD и кривой предложения труда LS (рис.21). Состоянию равновесия на рынке
труда соответствует равновесная ставка реальной заработной платы (W/P)e и равновесный уровень занятости (L)e.
W/P
LS
(W/P)e
LD
Le
L
Рис.21. Равновесие рынка труда
Совокупное предложение в долгосрочном периоде
Условия формирования совокупного предложения в краткосрочном и долгосрочном периодах различные. В долгосрочном периоде величина совокупного предложения определяется количеством и качеством имеющихся в экономике ресурсов и
существующей технологией, поэтому объем выпуска не зависит от изменения уровня
цен и других номинальных переменных; все цены гибкие, цены на ресурсы изменяются пропорционально изменению цен на товары, и кривая совокупного предложения
вертикальна. Поэтому изменения совокупного спроса ведут только к изменению
уровня цен, а величина реального выпуска остается неизменной (на уровне потенци164
ального или естественного выпуска (natural output), т.е. выпуска при полной занятости
всех ресурсов – Y*). Эта точка зрения на кривую совокупного предложения соответствует классической макроэкономической модели и описывает поведение экономики
в долгосрочном периоде.
Выведем долгосрочную кривую совокупного предложения графически.
а)
Производственная функция
б) Вспомогательный график
Y
Y
Y=Y
Y = F(L)
Y*
Y*
450
LF
в) Рынок труда
W/P
L
LS(W/P)
Y*
Y
г) Кривая совокупного предложения
P
LRAS
W1/P2
W1/P1=W2/P2
LD(W/P)
LD
LF LS
L
Y*
Y
Рис.22. Долгосрочная кривая совокупного предложения
В классической модели уровень занятости всегда находится на своем естественном уровне, т.е. на уровне полной занятости всех трудовых ресурсов (LF). Это
объясняется тем, что рынок всегда адаптируется к изменению ситуации, цены на ресурсы меняются пропорционально изменению цен на товары (общего уровня цен), и
равновесие восстанавливается, причем опять на уровне полной занятости. Например,
если уровень цен снижается с Р1 до Р2, то при прежней номинальной заработной плате (W1) реальная заработная плата повысится до (W1/P2). В результате повышения реальной заработной платы фирмы сократят величину спроса на труд до LD, а рабочие
увеличат предложение труда до LS. Конкуренция среди рабочих приведет к тому, что
фирмы смогут начать снижать номинальную заработную плату. В результате начнет
снижаться реальная заработная плата, фирму будут увеличивать спрос на труд, а рабочие – сокращать предложение труда. Это будет продолжаться до тех пор, пока номинальная заработная плата не снизится в той же пропорции, что и общий уровень
цен, и не достигнет уровня W2. При такой величине номинальной заработной платы
реальная заработная плата вернется к своему исходному уровню, т.е. W1P1 = W2/P2, а
уровень занятости вновь станет равен своему естественному уровню LF. Поскольку
рынок труда всегда находится в равновесии (из-за гибкости номинальной заработной
платы) и притом на уровне полной занятости, то объем производства будет всегда равен потенциальному объему выпуска Y* (рис.22(а)), а кривая совокупного предложения будет вертикальной, т.е. не будет зависеть от уровня цен (рис.22(г) и рис.22(а)).
165
Очевидно, что такая ситуация характерна для долгосрочного периода, поскольку
только в долгосрочном периоде возможна полная адаптация рынка и пропорциональное изменение всех цен, поэтому вертикальная кривая совокупного предложения –
это долгосрочная кривая совокупного предложения (LRAS – long-run aggregate supply
curve).
Совокупное предложение в краткосрочном периоде
В краткосрочном периоде цены жесткие, и при условии отсутствия ограниченности ресурсов кривая совокупного предложения имеет горизонтальный вид.
(рис.23(а)). Это так называемый «крайний кейнсианский случай». Такой вид кривой
совокупного предложения обосновывал Кейнс, описывая период Великой Депрессии
1929-1933 годов. Поскольку условием максимизации прибыли фирмой является равенство предельной выручки предельным издержкам (МR=МС), а анализ рынка труда
показывает, что предельными издержками для фирмы выступает номинальная ставка
заработной платы (W), а предельной выручкой – выручка от продажи предельного
продукта труда, т.е. Р х MPL, то фирма получит максимальную прибыль при W = P x
MPL. Если и цены, и заработная плата жесткие, то MPL = const, т.е. величина постоянная, что, как правило, не соответствует действительности, поскольку действует закон уменьшающейся предельной производительности или уменьшающегося предельного продукта фактора. (Однако следует иметь в виду, что в модели Кейнса предусматривается умеренная инфляция, т.е. речь идет лишь о жесткости номинальной
ставки заработной платы, но не о жесткости цен на товары. В этом случае кривая совокупного предложения имеет положительный наклон.).
Поэтому в соответствии с современными представлениями кривая краткосрочного совокупного предложения имеет положительный наклон (рис.23(б)).
а)
б)
Р
Р
SRAS
SRAS
Y
Y
Рис. 23. Вид кривой краткосрочного совокупного предложения
Такой вид краткосрочной кривой совокупного предложения признают представители и неоклассического, и неокейнсианского направлений, полагая, что в краткосрочном периоде величина совокупного предложения зависит от уровня цен и может
быть представлена формулой, предложенной известным американским экономистом
Робертом Лукасом:
Y = Y* + α (Р – Ре)
где Y – фактический объем выпуска, Y* - потенциальный объем выпуска (или естественный уровень выпуска), Р – фактический уровень цен, Ре – ожидаемый уровень
цен, α - коэффициент, показывающий, насколько отклонится фактический объем выпуска (Y) от своего потенциального уровня (Y*) при отклонении фактического уровня цен (Р) от ожидаемого уровня цен (Ре). Таким образом, уравнение показывает, что
166
фактический ВВП отклоняется от своего потенциального уровня, когда фактический
уровень цен отклоняется от ожидаемого. Насколько чувствителен выпуск к неожиданным изменениям уровня цен, показывает коэффициент α. Коэффициент α > 0, поскольку если фактический уровень цен превышает ожидаемый (Р1 > Ре), то величина
выпуска увеличивается, и фактический ВВП будет больше потенциального ВВП (Y1 >
Y*) (точка А на рис.24). И наоборот, если фактический уровень цен меньше ожидаемого (Р2 < Ре), величина выпуска сократится, и фактический объем выпуска становится меньше потенциального (Y2 < Y*) (точка B на рис.24(а)). Наклон краткосрочной
кривой совокупного предложения равен 1/ α. Чем больше величина α, т.е. чем больше чувствительность изменения выпуска к неожиданным изменениям уровня цен, тем
краткосрочная кривая совокупного предложения более пологая (величина 1/ α мала).
Это означает, что даже незначительное отклонение фактического уровня цен от ожидаемого приводит к существенному отклонению фактического ВВП от потенциального (рис.24.(б)). Такая ситуация характерна для развитых стран.
а) Р
б) Р
в) Р
LRAS
LRAS
LRAS
SRAS
SRAS
SRAS
А
1/α
В
1/α
Y2 Y* Y1
Y
Y* Y
Y
Y* Y
Y
Рис.24. Краткосрочная кривая совокупного предложения и ее наклон
Если величина коэффициента α мала, краткосрочная кривая совокупного предложения крутая (величина 1/ α велика). Это значит, что выпуск нечувствителен или
слабо чувствителен к неожиданному изменению уровня цен, и поэтому требуется
очень значительный ценовой шок (рост уровня цен от Р1 до Р2), чтобы изменился фактический выпуск (рис.24(в)). Как показал Р.Лукас, проводивший специальные исследования чувствительности выпуска к неожиданным изменениям уровня цен в разных
странах, это характерно для развивающихся стран и стран с переходной экономикой,
привыкших к высокой инфляции и частым и значительным неожиданным изменениям уровня цен и поэтому практически не реагирующим на них увеличением совокупного выпуска.
В разных макроэкономических моделях объяснения, почему краткосрочная
кривая совокупного предложения имеет положительный наклон, разные. Существует
четыре объяснения (модели) краткосрочного совокупного предложения: модель жесткой номинальной заработной платы, модель неверных представлений работников,
модель несовершенной информации и модель жестких цен.
167
Модели краткосрочного совокупного предложения
Модель жесткой номинальной заработной платы
Основы модели жесткой номинальной заработной платы были заложены
Дж.М. Кейнсом. Свое дальнейшее развитие она получила в работах известного современного американского экономиста, бывшего Директора-распорядителя Международного валютного фонда, одного из авторов популярнейших учебников по экономической теории и особенно по макроэкономике Стэнли Фишера. (Его не следует
путать с уже хорошо известным нам американским экономистом первой половины
ХХ века Ирвингом Фишером – автором «уравнения Фишера», «эффекта Фишера» и
«индекса Фишера»).
Жесткость номинальной ставки заработной платы объясняется институциональными особенностями современной экономики и функционирования рынка труда,
а именно:
• трудовыми контрактами (в течение действия контракта, т.е. в течение 1-3 лет номинальная ставка заработной платы не может быть пересмотрена);
• деятельностью профсоюзов и коллективными договорами (в договорах между
профсоюзами и предпринимателями жестко устанавливается номинальная ставка
заработной платы, ниже которой фирмы не имеют права нанимать рабочих);
• государственными законами о минимуме заработной платы (фирма не имеет права нанимать рабочего по ставке, ниже установленной государством минимальной
ставки)
• теорией эффективной заработной платы (фирмам самим невыгодно платить низкую заработную плату, а тем более снижать номинальную ставку, поскольку заработная плата рассматривается как инструмент мотивации труда и повышения его
производительности).
Выведем краткосрочную кривую совокупного предложения графически
(рис.25.).
а)
Производственная функция
Y
б) Вспомогательный график
Y
Y=Y
Y2
Y = F(L)
Y1
Y1
L1 L2
в) Рынок труда
L
W/P
450
Y 1 Y2
Y
г) Кривая совокупного предложения
P
SRAS
P2
W/P1
W/P2
Y2
LD(W/P)
P1
L2
L
Y1 Y2
Y
L1
Рис.25. Модель жесткой номинальной заработной платы
168
Предположим, что экономика первоначально находится в состоянии полной
занятости, т.е. L1 = LF и Y1 = Y*. При росте уровня цен (от Р1 до Р2) в условиях неизменной номинальной ставки заработной платы (W), реальная ставка заработной платы (W/P), которая определяет величину спроса фирм на труд, сокращается (W/P2 <
W/P1), что делает труд дешевле. Более низкая реальная ставка заработной платы способствует тому, что фирмы нанимают больше работников (на рынке труда (рис.25.(в))
величина спроса на труд увеличивается с L1 до L2). Большее количество труда, используемое в производстве, в соответствии с производственной функцией (рис.25.(а))
ведет к увеличению выпуска продукции фирмами и росту совокупного объема производства (от Y1 до Y2 ). Таким образом, рост уровня цен (от Р1 до Р2) привел к росту
объема выпуска (от Y1 до Y2), т.е. между уровнем цен и объемом выпуска существует
прямая зависимость, следовательно, кривая совокупного предложения в краткосрочном периоде, пока номинальная заработная плата неизменна, имеет положительный
наклон (рис.25(г)). Поскольку изменение уровня цен произошло и для рабочих, и для
фирм неожиданно, то уравнение этой кривой: Y = Y* + α (Р - Ре)
Фактический выпуск превысил потенциальный из-за того, что неожиданно повысился
уровень цен.
Модель неверных представлений работников
Модель неверных представлений работников в качестве объяснения положительного наклона краткосрочной кривой совокупного предложения была предложена
в 60-е годы главой монетаристского направления в экономической теории, основоположником теории адаптивных ожиданий известным американским экономистом
М.Фридманом и его коллегой Эдмундом Фелпсом. Основная идея этой модели состоит в том, что работники временно смешивают понятие номинальной и реальной заработной платы и воспринимают повышение ставки номинальной заработной платы,
связанное с ростом уровня цен, как увеличение своей реальной заработной платы.
Поэтому предложение труда увеличивается, что ведет к росту объема выпуска в краткосрочном периоде до тех пор, пока рабочие не поймут ошибочность своих предположений и не убедятся, что их реальная заработная плата уменьшается, поскольку
рост уровня цен обгоняет по темпам рост номинальной заработной платы. При этом
ошибаются только рабочие (не случайно эта модель носит название «fooling model» модель «одурачивания» (рабочих)). Фирмы же всегда правильно представляют соотношение темпов роста уровня цен и номинальной заработной платы и в том случае,
когда цены растут быстрее номинальной заработной платы, что означает снижение
величины реальной заработной платы, увеличивают спрос на труд, что ведет к росту
выпуска. Графически модель неверных представлений работников представлена на
рис.26.
W/P
LS(W1)
LS(W2)
W1/P1
W2/P2
LD(W/P)
L2
L
L1
Рис.26. Модель неверных представлений работников
169
Рассмотрим поведение рабочих. Поскольку номинальная заработная плата увеличивается от W1 до W2, растет предложение труда (кривая предложения труда
LS(W1) сдвигается вправо до LS(W2)), в результате занятость увеличивается от L1 до
L2, что ведет к росту совокупного выпуска (см.рис.26), а реальная ставка заработной
платы снижается (от W1/P1 до W2/P2). При этом следует иметь в виду, что в принципе
у рабочих (в соответствии с предпосылками монетаристской модели) отсутствуют денежные иллюзии, т.е. предлагая свой труд, они ориентируются на реальную (а не на
номинальную) ставку заработной платы. Однако ошибки рабочих основаны на том,
что они не знают соотношения темпов роста номинальной заработной платы и уровня
цен и, подписывая контракт, ориентируются на тот уровень цен, который в этот момент существует в экономике (Р1), не ожидая его изменения. Поэтому, по мнению рабочих, рост номинальной заработной платы соответствует росту их реальной заработной платы, и поэтому они увеличивают предложение труда. Если уровень цен неожиданно для рабочих повышается до Р2, то это означает, что фактический уровень
цен оказался выше ожидаемого, и если при этом рост уровня цен (∆P) превышает рост
номинальной заработной платы (∆W), то реальная заработная плата сокращается
(W2/P2 < W1/P1), но рабочие обнаруживают это с некоторым лагом (запаздыванием).
Поскольку фирмы хорошо осведомлены о соотношении темпов роста уровня цен и
номинальной заработной платы, и знают, что реальная заработная плата упала, они
нанимают большее количество рабочих (растет величина спроса на труд, что на графике соответствует движению вдоль кривой спроса на труд) и увеличивают выпуск. В
результате увеличения предложения труда и роста величины спроса на труд объем
производства в краткосрочном периоде растет. Если предположить, что экономика
первоначально находится в состоянии полной занятости, то отклонение фактического
выпуска от потенциального произойдет из-за несовпадения фактического уровня цен
и ожидаемого рабочими, т.е. может быть рассчитано по формуле: Y = Y* + α (Р - Ре)
Модель несовершенной информации
Эта модель принадлежит известному американскому экономисту, лауреату Нобелевской премии Роберту Лукасу, который объяснил возможность отклонения объема выпуска в краткосрочном периоде от своего потенциального уровня тем, что ошибаются фирмы. Модель несовершенной информации исходит из предпосылки, что
каждый производитель в экономике производит только один товар, а потребителей
много. По мнению Лукаса, экономика подобна архипелагу, состоящему из отдельных
островов (фирм-производителей), практически не общающихся друг с другом и не
обладающих информацией о том, что творится на других островах и в архипелаге в
целом, но которые периодически посещают потребители, покупая товары. Поэтому
производители в состоянии отследить изменение цен лишь на свой товар, а не на все
остальные. Поэтому когда повышаются цены на товары, производители (фирмы) воспринимают рост цен на свой собственный товар не как проявление роста общего
уровня цен, а как увеличение цены только их товара по отношению к ценам на другие
товары, т.е. как рост относительной цены. А поскольку цена производимого фирмой
товара возросла, то она увеличивают производство, полагая, что выросла относительная цена ее товара. Это ведет к росту совокупного объема выпуска. Таким образом,
из-за неполноты и несовершенства информации фирмы путают изменение общего
уровня цен с изменениями относительных цен, и в результате в краткосрочном периоде, пока фирмы не обнаружат свою ошибку и не столкнутся с тем, что им приходится покупать все товары, необходимые для производства, по возросшим ценам,
они будут увеличивать выпуск продукции. Итак, рост уровня цен ведет к росту объе170
ма производства. Поскольку повышение цен на товары, в том числе на товар, который
производит фирма, происходит для нее неожиданно (фактическая цена становится
выше ожидаемой фирмой), то это служит причиной временного (в краткосрочном периоде) превышения фактического выпуска над его потенциальным уровнем, что может быть выражено формулой: Y = Y* + α (Р - Ре)
Модель жестких цен
Эту модель предложили и обосновали представители неокейнсианского направления в экономической теории. Модель жестких (негибких) цен основана на
предположении, что фирмы не сразу изменяют цены на свои товары в ответ на колебания спроса. Это связано со следующими причинами:
• цены могут быть оговорены в контрактах между фирмами и клиентами;
• фирмы боятся отпугнуть частыми изменениями цен своих постоянных клиентов
• фирма может опасаться высоких «издержек меню», вызванных изменением цен и
связанных с необходимостью перепечатки (переиздания) и рассылки каталогов и
прейскурантов, а также с рекламированием новых цен.
Поэтому при росте совокупного спроса фирмы увеличивают объем производства,
причем
часть фирм некоторое время не повышает цены на свою продукцию. Однако оставшаяся часть фирм (и их, как правило, большинство) в условиях повышенного спроса
на свою продукцию, с одной стороны, увеличивает выпуск продукции, а с другой
стороны, повышает цены на нее. В результате общий уровень цен начинает повышаться. Это ведет к росту издержек фирм, что требует установления ими более высокой цены на свою продукцию. В результате фактический уровень цен оказывается
выше ожидаемого фирмами, поддерживающими жесткие цены, а объем производства
больше потенциального уровня выпуска. Мы вновь получаем формулу величины выпуска (совокупного предложения) в краткосрочном периоде: Y = Y* + α (Р - Ре)
Итак, все четыре модели дают общий вывод и общую итоговую формулу для
величины совокупного предложения в краткосрочном периоде. Из уравнения следует,
что краткосрочная кривая совокупного предложения имеет положительный наклон, и
отклонения фактического объема выпуска от потенциального объясняются отклонениями фактического уровня цен от ожидаемого.
Переход от краткосрочного равновесия к долгосрочному
Рассмотрим, что произойдет, если в экономике неожиданно увеличится совокупный спрос (рис.27). В соответствии с моделью AD-AS в краткосрочном периоде
равновесие экономики переместится из точки А в точку В. Рост совокупного спроса
(сдвиг кривой совокупного спроса от AD1 до AD2) приведет к росту уровня цен выше
ожидаемого (Р2 > P1) и соответственно к росту объема выпуска выше потенциального
уровня (Y1 > Y*).
171
Р
Р3
LRAS
SRAS2
С
SRAS1
Р2
В
AD2
Р1
А
AD1
Y* Y1 Y
Рис.27. Переход от краткосрочного равновесия к долгосрочному
В долгосрочном периоде ожидаемый уровень цен повышается (рабочие и
фирмы корректируют свои ожидания) и кривая краткосрочного совокупного предложения сдвигается вверх (от SRAS1 до SRAS2). Равновесие перемещается из точки В
(точки краткосрочного равновесия) в точку С (точку долгосрочного равновесия).
Экономика возвращается к потенциальному объему выпуска, но при более высоком
уровне цен (Р3 > P2).
Таким образом, переход из ситуации краткосрочного равновесия в состояние
долгосрочного равновесия происходит из-за корректировки ожиданий. Когда фактический уровень цен совпадает с ожидаемым уровнем цен, фактический объем выпуска равен потенциальному, и экономика находится на долгосрочной кривой совокупного предложения. Это соответствует уравнению Лукаса: Y = Y* + α (Р - Ре), т.е. если
Р = Ре, то Y=Y*.
Глава 15. Макроэкономические проблемы открытой экономики
Платежный баланс
Платежный баланс отражает весь спектр международных торговых и финансовых операций страны с другими странами и представляет собой итоговую запись
всех экономических сделок (трансакций) между данной страной и другими странами
в течение года. Он характеризует соотношение между валютными поступлениями в
страну и платежами, которые данная страна производит другим странам.
В платежном балансе используется принцип двойной записи, поскольку любая
сделка имеет две стороны – дебет и кредит. Дебет отражает приток ценностей (реальных и финансовых активов) в страну, за которые страна должна заплатить иностранной валютой, поэтому дебетные операции записываются со знаком «минус», так как
они увеличивают предложение национальной валюты и создают спрос на иностранную валюту (это импортоподобные операции). Операции, которые отражают отток
ценностей (реальных и финансовых активов) из страны, за который должны заплатить
иностранцы отражается со знаком «плюс» и являются экспортоподобными. Они создают спрос на национальную валюту и увеличивают предложение иностранной валюты.
172
Платежный баланс является основой для разработки монетарной, фискальной,
валютной и внешнеторговой политики страны и управления государственным внешним долгом.
Платежный баланс включает три раздела:
• счет текущих операций, который отражает сумму всех операций данной
страны с другими странами, связанные с торговлей товарами, услугами и переводами
и поэтому включает в себя:
а) экспорт и импорт товаров (visibles)
Экспорт товаров отражается со знаком «+», т.е. кредит, поскольку он увеличивает
запасы иностранной валюты. Импорт записывается со знаком «-», т.е. дебет, так
как он уменьшает запасы иностранной валюты. Экспорт и импорт товаров представляет собой торговый баланс.
б) экспорт и импорт услуг (invisibles), например, международный туризм. Этот
раздел однако исключает кредитные услуги.
в) чистые доходы от инвестиций (иначе называемые чистыми факторными доходами или чистыми доходами от кредитных услуг), которые представляет собой
разницу между процентами и дивидендами, полученными гражданами страны от
зарубежных инвестиций, и процентами и дивидендами, полученными иностранцами от инвестиций в данной стране.
г) чистые трансферты, которые включают иностранную помощь, пенсии, подарки,
гранты, денежные переводы
Сальдо счета текущих операций в макроэкономических моделях
отражается как чистый экспорт:
Ех – Im = Xn = Y – (С + I + G)
где Ех – экспорт, Im – импорт, Xn – чистый экспорт, Y – ВВП страны, а сумма потребительских расходов, инвестиционных расходов и государственных закупок (С + I
+ G) носит название абсорбции и представляет собой часть ВВП, реализуемую отечественным макроэкономическим агентам – домохозяйствам, фирмам и государству.
Сальдо счета текущих операций может быть как положительным, что соответствует профициту счета текущих операций, так и отрицательным, что соответствует
дефициту счета текущих операций. Если имеет место дефицит, то он финансируется
либо с помощью зарубежных займов, либо путем продажи финансовых активов, что
отражается во втором разделе платежного баланса – счете движения капитала.
• счет движения капитала, в котором отражаются все международные сделки с
активами, т.е. притоки и оттоки капиталов (capital inflows and outflows) как по долгосрочным операциям, так и по краткосрочным (продажа и покупка ценных бумаг, покупка недвижимости, прямые инвестиции, текущие счета иностранцев в данной стране, займы иностранцев и у иностранцев, казначейские векселя и т.п.).
Сальдо счета движения капитала может быть как положительным (чистый
приток капитала в страну), так и отрицательным (чистый отток капитала из страны).
• счет официальных резервов, включающий запасы иностранной валюты, золота
и международных расчетных средств, таких, например, как СДР (специальные права
заимствования –special drawing rights). СДР (называемые бумажным золотом) представляет собой резервы в форме счетов в МВФ (Международным валютным фондом).
В случае дефицита платежного баланса страна может взять резервы со счета в МВФ, а
при профиците – увеличить свои резервы в МВФ.
Если сальдо платежного баланса отрицательное, т.е. наблюдается дефицит,
173
его следует профинансировать. В этом случае центральный банк сокращает официальные резервы, т.е. происходит интервенция (intervention – вмешательство) центрального банка. Интервенция – это покупка и продажа центральным банком иностранной валюты в обмен на национальную. При дефиците платежного баланса в результате интервенции центрального банка предложение иностранной валюты на
внутреннем рынке увеличивается, а предложение национальной валюты сокращается.
Эта операция является экспортоподобной и учитывается со знаком «+», т.е. это кредит. Поскольку количество национальной валюты на внутреннем рынке сократилось,
то ее валютный курс повышается, и это оказывает сдерживающее влияние на экономику.
Если сальдо платежного баланса положительное, т.е. имеет место профицит,
происходит рост официальных резервов в центральном банке. Это отражается со знаком «-», т.е. это дебет (импортоподобная операция), так как предложение иностранной валюты на внутреннем рынке сокращается, а предложение национальной валюты
увеличивается, следовательно, ее курс падает, и это оказывает стимулирующее воздействие на экономику.
В результате этих операций сальдо платежного баланса становится равным нулю.
или ВР = Xn + CF = ∆R
ВР = Xn + CF – ∆R = 0
Операции с официальными резервами используется при системе фиксированных валютных курсов с тем, чтобы курс валюты оставался неизменным. Если же курс
валюты плавающий, то дефицит платежного баланса компенсируется притоком капитала в страну (и наоборот), и сальдо платежного баланса выравнивается (без вмешательства, т.е. интервенций центрального банка).
Докажем это из макроэкономического тождества.
Y = С + I + G + Xn
Вычтем из обеих частей тождества величину (С + G), получим:
Y – С – G = С + I + G + Xn – (С + G)
В левой части уравнения мы получили величину национальных сбережений, отсюда:
S = I + Xn
или перегруппировав, получим:
(I – S) + Xn = 0
Величина (I – S) представляет собой превышение внутренних инвестиций над внутренними сбережениями и есть ни что иное как сальдо счета движения капитала, а Xn
– сальдо счета текущих операций. Перепишем последнее уравнение:
Xn = S – I
Это означает, что положительное сальдо счет текущих операций соответствует оттоку
капитала (отрицательному сальдо счета движения капитала), поскольку национальные сбережения превышают внутренние инвестиции, они направляются за рубеж, и
страна выступает кредитором. Если сальдо счета текущих операций отрицательное,
то национальных сбережений не хватает, чтобы обеспечить внутренние инвестиции,
поэтому необходим приток капитала из-за рубежа, и страна выступает заемщиком.
Если в страну происходит приток капитала, то национальная валюта дорожает, а если
происходит отток капитала из страны, то национальная валюта дешевеет. Вмешательство центрального банка при режиме плавающих валютных курсов не требуется.
Оценка валютного курса
Чтобы обеспечить осуществление торговых и финансовых операций между
странами устанавливается определенное соотношение между их национальными де174
нежными единицами. Денежная единица страны называется национальной валютой.
Соотношение национальных валют называется валютным курсом (exchange rate). Обменный курс – это цена национальной денежной единицы одной страны, выраженная
в национальных денежных единицах другой страны. (Например, 1 фунт = 2 доллара,
что означает, что цена 1 фунта равна 2 долларам). Различают два вида валютных курсов: 1) девизный, который показывает, сколько единиц иностранной валюты можно
получить за одну единицу отечественной валюты, т.е. это цена отечественной валюты, выраженная в единицах иностранной валюты (это так называемая прямая котировка, существующая, например, в Великобритании); 2) обменный, который представляет собой величину, обратную к девизному курсу и который показывает, сколько единиц отечественной валюты можно получить в обмен на единицу иностранной
валюты, т.е. это цена единицы иностранной валюты, выраженная в единицах отечественной валюты (так называемая обратная котировка, используемая в США, в России
и большинстве европейских стран). Так, соотношение 1 фунт = 2 доллара – это девизный курс для Великобритании и обменный курс для США.
(В нашем анализе под валютным курсом мы будем понимать девизный курс, т.е. прямую котировку валют).
Валютный курс устанавливается в зависимости от соотношения спроса на национальную валюту и предложения национальной валюты на валютном рынке (foreign exchange market) и графически представлен на рис.14-1(а), где е – валютный курс
фунта, т.е. цена 1 фунта, выраженная в долларах, D – кривая спроса на фунты, S- кривая предложения фунтов. Кривая спроса на валюту (на фунты) имеет отрицательный
наклон, поскольку чем выше валютный курс фунта, т.е. чем выше цена фунта в долларах, тем больше долларов должны заплатить американцы, чтобы получить в обмен
1 фунт, следовательно, тем меньше будет величина спроса
а)
S1
е
D
S
($/ℑ)
б) е
($/ℑ)
е2
S2
ℑ
в)
е
D
($/ℑ)
S2
D1
е1
ℑ0
S1
D2
е1
е2
ℑ1
ℑ2
ℑ
ℑ1 ℑ2
ℑ
Рис.28. Валютный курс и его регулирование
на фунты со стороны американцев. Кривая предложения валюты (фунтов) имеет положительный наклон, так как чем выше валютный курс фунта, тем больше долларов
получат англичане в обмен на 1 фунт, и поэтому тем выше будет величина предложения фунтов. Равновесный валютный курс е0 устанавливается в точке пересечения
кривой спроса на фунты и кривой предложения фунтов.
Спрос на национальную валюту (фунт) определяется:
175
1) спросом других стран на товары, произведенные в данной стране (в Великобритании) и
2) спросом других стран на финансовые активы (акции и облигации) данной страны
(Великобритании),
поскольку для того, чтобы оплатить эту покупку товаров и финансовых активов, иностранные государства (например, США) должны обменять свою валюту (доллар) на
валюту страны, у которой они покупают (фунт).
Поэтому спрос на национальную денежную единицу (фунт) будет тем выше,
чем больше желание иностранцев (например, американцев) купить товары, произведенные в данной стране (Великобритании) (т.е. чем больше экспорт английских товаров) и приобрести ее финансовые активы (экспорт (?) капитала). Рост спроса на валюту (сдвиг вправо кривой спроса на фунты от D1 до D2 на рис.20.1.(б)) ведет к росту
ее «цены», т.е. валютного курса (от е1 до е2). Рост валютного курса означает, что иностранцы (американцы) должны обменивать (платить) больше единиц своей валюты
(долларов) за единицу валюты данной страны (фунт). Если первоначально мы предположили, что валютный курс фунта равен 2 доллара за 1 фунт, то его рост означает,
что соотношение валют стало, например, 2.5 доллара за 1 фунт.
Предложение национальной валюты (фунта) определяется:
1) спросом данной страны (Великобритании) на товары, произведенные в других
странах (США), т.е. на импортные товары
2) спросом данной страны на финансовые активы других стран,
поскольку для того, чтобы оплатить покупку данной страной (Великобританией) товаров и финансовых активов других стран (США), она должна обменять свою национальную валюту (фунты) на национальную валюту той страны, у которой она покупает (т.е. на доллары).
Предложение национальной валюты (фунтов) будет тем больше, чем больше
желание данной страны (Великобритании) купить товары и финансовые активы других стран (США). Рост предложения национальной валюты (фунтов) (сдвиг вправо
кривой предложения фунтов от S1 до S2 на рис.20.1.(в)) снижает ее валютный курс (от
е1 до е2). Снижение валютного курса, т.е. цены национальной денежной единицы означает, что за 1 единицу национальной валюты (фунт) можно в обмен получить
меньшее количество иностранной валюты (долларов), например, не 2 доллара за 1
фунт, а только 1.5 доллара за 1 фунт.
Различают 2 режима валютных курсов: фиксированный и плавающий.
Фиксированный валютный курс. При режиме фиксированного валютного курса (fixed exchange rate) валютный курс устанавливается центральным банком в определенном жестком соотношении, например, 2 доллара за 1 фунт и поддерживается
путем интервенций центрального банка. Интервенции центрального банка представляют собой операции по покупке и продаже иностранной валюты в обмен на национальную валюту с целью поддержания валютного курса национальной денежной единицы на неизменном уровне. Так, если спрос на национальную валюту растет, то ее
курс повышается от е1 до е2. Между тем центральный банк должен поддерживать
фиксированный валютный курс на уровне е1. Следовательно, чтобы снизить курс и
вернуть его с уровня е2 на уровень е1, центральный банк должен вмешаться (intervene)
и увеличить предложение фунтов, скупая доллары (т.е. предъявляя спрос на доллары).
В результате кривая предложения фунтов сдвинется вправо от S1 до S2 и восстановится первоначальный курс фунта е1. Если увеличится предложение национальной валюты (рис.28(в)) в результате роста спроса на импортные товары и иностранные финан176
совые активы, то курс национальной валюты (фунта) снизится (от е1 до е2), то центральный банк, который обязывается поддерживать фиксированный курс на уровне
е1, проводит интервенцию с целью повышения валютного курса. В этом случае он
должен уменьшить предложение национальной валюты (сдвиг влево кривой предложения фунтов от S2 до S1), предъявив спрос на иностранную валюту (доллар), т.е. обменяв на нее национальную валюту (фунт). Интервенции центрального банка основаны на операциях с валютными резервами (foreign exchange reserves) (счет валютных
резервов является составной частью платежного баланса при режиме фиксированных
валютных курсов). Интервенции центрального банка связаны с состоянием платежного баланса. Если курс национальной валюты растет, то валютные резервы увеличиваются. Дело в том, что курс валюты растет, если увеличивается спрос на товары
данной страны, т.е. увеличивается экспорт, что обусловливает приток иностранной
валюты в страну и положительное сальдо счета текущих операций и если увеличивается спрос на финансовые активы данной страны, что ведет к притоку капитала и
положительному сальдо счета движения капитала. Это обусловливает профицит платежного баланса. Чтобы снизить валютный курс, центральный банк увеличивает
предложение национальной валюты, скупая иностранную валюту. В результате происходит пополнение валютных резервов.
И наоборот, снижение курса национальной валюты происходит, когда данная
страна увеличивает спрос на импортные товары и иностранные финансовые активы.
В результате роста импорта появляется дефицит счета текущих операций, а из-за
роста спроса на иностранные финансовые активы происходит отток капитала, и сальдо счета движения капитала становится также отрицательным. Возникает дефицит
платежного баланса. Чтобы профинансировать этот дефицит и повысить курс национальной валюты, центральный банк сокращает предложение национальной валюты,
т.е. покупает ее, продавая иностранную валюту. В результате валютные резервы центрального банка сокращаются.
Таким образом, при режиме фиксированных валютных курсов уравнение платежного баланса (ВР – balance of payments) имеет вид:
ВР = Хn + СF - ∆R = 0
т.е.
Хn + СF = ∆R
где Хn – баланс счета текущих операций, СF – баланс счета движения капитала, ∆R –
изменение величины валютных резервов. Если сумма баланса счета текущих операций и счета движения капитала – величина положительная, т.е. наблюдается профицит платежного баланса, то валютные резервы увеличиваются, а если отрицательная,
что соответствует дефициту платежного баланса, то валютные резервы уменьшаются.
Уравновешивание платежного баланса происходит с помощью изменения величины
валютных резервов центральным банком, т.е. путем вмешательства (интервенций)
центрального банка.
При режиме фиксированных валютных курсов опасен как хронический профицит платежного баланса, так и хронический дефицит. При хроническом профиците
платежного баланса возникает возможность сверхнакопления официальных резервов,
что чревато инфляцией (поскольку центральный банк для поддержания фиксированного курса в условиях его роста при профиците платежного баланса будет вынужден
постоянно увеличивать предложение денег, т.е. национальной валюты). При хроническом профиците платежного баланса появляется угроза полного истощения официальных резервов (поскольку центральный банк для поддержания фиксированного
курса в условиях его снижения при дефиците платежного баланса будет вынужден
177
постоянно увеличивать предложение иностранной валюты, и ее резервы постепенно
исчерпываются). Это ведет к тому, что опасаясь либо инфляции, либо исчерпания валютных резервов, центральный банк может оказаться вынужденным официально изменить валютный курс национальной денежной единицы, т.е. ее цену (value) относительно других валют. Официальное повышение валютного курса национальной денежной единицы центральным банком при режиме фиксированных валютных курсов
носит название ревальвации (revaluation, т.е. повышение стоимости). Официальное
снижение валютного курса национальной денежной единицы центральным банком
при режиме фиксированных валютных курсов называется девальвацией (devaluation,
т.е. уменьшение стоимости).
Система фиксированных курсов была разработана и принята в 1944 году в американском городе Брэттон-Вудсе и поэтому получила название Брэттон-Вудской валютной системы. В соответствии с этой системой
- резервной валютой для международных расчетов стал американский доллар
- казначейство США обязывалось по первому предъявлению обменивать
доллары на золото в соотношении 35 долларов на 1 тройскую унцию (31.1
грамма) золота
- все национальные валюты жестко (в определенном фиксированном соотношении) «привязывались» к доллару и через доллар – к золоту.
Американский доллар заменил золото в международных расчетах,
поскольку в тот период США были самой богатой страной мира. Они обеспечивали
57% промышленного производства капиталистического мира, 30% мирового экспорта
и сосредоточили ¾ золотых запасов капиталистических стран. Национальная валюта
США – доллар – была самой твердой и пользовалась наибольшим доверием. Однако
постепенно соотношение сил в мире менялось. Произошло «экономическое чудо» в
Японии и Германии, темпы роста их промышленного производства стали обгонять
темпы роста американской экономики. В 1954 возникло Европейское экономическое
сообщество (ЕЭС или «Общий рынок»), в которое первоначально вошли 6 стран
(Германия, Франция, Италия, Бельгия, Нидерланды и Люксембург), а сейчас входят
почти все страны Западной Европы. Конкурентоспособность американских товаров
упала. Страны, в которых накопилось большое количество долларов (зеленых бумажек), которыми американцы расплачивались за приобретаемые ими реальные ценности (товары и услуги), начали предъявлять доллары казначейству США к обмену на
золото. Золотые запасы США стали стремительно таять. США были вынуждены
объявить о прекращении обмена долларов на золото, а в 1969 и 1971 девальвировать
доллар, т.е. снизить валютный курс доллара по отношению к другим валютам. Еще
раньше в 1967 году в связи с экономическими трудностями, которые в период после
П мировой войны испытывала Великобритании, центральный банк этой страны
(Bank of England) был вынужден сообщить о девальвации (т.е. снижении валютного
курса) фунта по отношению к доллару. Германия же в 1969 году провела ревальвацию (т.е. повышение валютного курса) марки по отношению к доллару. Начался кризис Брэттон-Вудской системы фиксированных валютных курсов. 19 марта 1973 г.
была введена система гибких валютных курсов.
Гибкий валютный курс. Система гибких (flexible) или плавающих (floating) валютных курсов предполагает, что валютные курсы регулируются рыночным механизмом и устанавливаются по соотношению спроса и предложения валюты на валютном рынке. Поэтому уравновешивание платежного баланса происходит без вме-
178
шательства (интервенций) центрального банка и осуществляется через приток или отток капитала. Уравнение платежного баланса имеет вид:
ВР = Хn + CF = 0
т.е.
Хn = - CF
Если наблюдается дефицит платежного баланса, то он финансируется притоком
капитала в страну. Дело в том, что дефицит платежного баланса означает, что
спрос на товары и финансовые активы данной страны меньше, чем спрос данной
страны на товары и финансовые активы других стран. Это ведет к снижению валютного курса национальной денежной единицы, поскольку ее предложение увеличивается (граждане данной страны предлагают национальную валюту в обмен на
иностранную, чтобы купить иностранные товары и финансовые активы).
Снижение валютного курса при режиме плавающих валютных курсов называется обесценением валюты (depreciation). Обесценение валюты делает национальные товары дешевле и благоприятствует экспорту товаров и притоку капитала, поскольку на единицу своей валюты иностранцы могут получить в обмен больше валюты данной страны.
Если имеет место профицит платежного баланса, то он финансируется оттоком
капитала. Профицит означает, что товары и финансовые активы данной страны пользуются большим спросом, чем иностранные товары и финансовые активы. Это повышает спрос на национальную валюту и повышает ее валютный курс. Рост валютного
курса при режиме плавающих валютных курсов носит название удорожания валюты
(appreciation). Удорожание валюты ведет к тому, что иностранцы должны поменять
больше своей валюты, чтобы получить единицу валюты данной страны. Это делает
национальные товары дороже и сокращает экспорт, стимулируя импорт, т.е. повышение спроса на импортные товары и иностранные ценные бумаги, поскольку теперь их
можно купить больше. В результате валютный курс национальной валюты снижается.
Однако современная валютная система не является системой абсолютно гибких
валютных курсов, поскольку ФРС США и консорциум европейских банков не позволяет доллару колебаться абсолютно свободно, чтобы не допустить его резкого падения (как в 1985 году), т.е. ФРС США как бы искусственно как бы подпирает доллар,
покупая его и искусственно увеличивая спрос на доллар и поддерживая его более высокий валютный курс.. Если центральный банк не вмешивается в установление валютного курса, то это система «чистого плавания» (clean floating). Если же центральный банк проводит интервенции, то это «грязное» (dirty) или «управляемое плавание»
(managed floating). Современная валютная система – это система «грязного плавания»,
поскольку центральные банки Европы опасаются коллапса доллара, что сделает американский экспорт более конкурентоспособным и сократит американский спрос на
европейские и японские товары. Это может привести к банкротствам и закрытию
предприятий в других странах и росту безработицы.
Кривая платежного баланса
Чтобы вывести кривую платежного баланса (кривую ВР) необходимо рассмотреть все факторы, которые оказывают влияние на составляющие разделы платежного
баланса: 1) чистый экспорт (т.е. баланс счета текущих операций) и 2) потоки капитала (баланс счета движения капитала).
Факторы, влияющие на чистый экспорт. Чистый экспорт представляет собой разницу между экспортом и импортом (Хn = Ех – Im) и является компонентом
совокупного спроса. Чистый экспорт может быть как положительной величиной (в
179
случае, если экспорт превышает импорт, т.е. Ех > Im), так и отрицательной величиной (в случае, если импорт превышает экспорт, т.е. Ех < Im). В макроэкономических
моделях под «чистый экспорт» соответствует сальдо счета текущих операций. Если
чистый экспорт > 0, то это означает дефицит счета текущих операций; если чистый
экспорт < 0, то это профицит счета текущих операций.
Рассмотрим факторы, влияющие на чистый экспорт.
Согласно модели IS-LМ формула чистого экспорта имеет вид:
Хn = Ех (R) – Im (Y)
+
что означает, что экспорт:
- отрицательно зависит от ставки процента (R),
- не зависит от уровня дохода данной страны (Y) (т.е. это величина автономная,
поскольку она зависит от уровня дохода в других странах, а не от отечественного
уровня дохода).
Вспомним, что изменение ставки процента влияет на величину экспорта через
валютный курс. Рост ставки процента в стране означает, что ее финансовые активы
(например, облигации) становятся более доходными (т.е. по ним выплачивается более
высокий процентный доход). Иностранцы, желая купить ценные бумаги данной страны (по которым они получат более высокий процентный доход, чем по ценным бумагам у себя в стране), увеличивают спрос на ее национальную валюту, что ведет к росту валютного курса национальной денежной единицы. Рост валютного курса делает
экспорт данной страны более дорогим для иностранцев, поскольку иностранцы должны обменять большее количество своей валюты, чтобы получить прежнее количество
единиц валюты данной страны и соответственно купить то же, как раньше количество
товаров. Следовательно, рост ставки процента означает рост валютного курса и сокращение экспорта.
Импорт не является автономной величиной, поскольку он:
- положительно зависит от уровня дохода в стране (Y)
кроме того, импорт:
- положительно зависит от ставки процента (R) и, следовательно,
поскольку зависимость между ставкой процента и валютным курсом прямая:
- положительно зависит от валютного курса (чем выше валютный курс
национальной денежной единицы, тем больше единиц иностранной валюты граждане данной страны могут получить в обмен на 1 единицу своей валюты и, следовательно, тем больше импортных товаров они могут купить, т.е. импортные товары становятся для граждан страны относительно более дешевыми – на то же количество единиц своей валюты они получают больше единиц иностранной валюты, чем раньше и
поэтому могут купить большее количество импортных товаров, чем раньше).
Кроме внутренних факторов (величины внутреннего дохода Y и валютного
курса е) на чистый экспорт (его взлеты и падения) влияет также внешний фактор –
величина дохода в других странах. Чем она выше, т.е. чем богаче другие страны, тем
больший спрос на товары данной страны они предъявляют, т.е. тем экспорт выше, а,
следовательно, больше чистый экспорт.
Поэтому формула чистого экспорта может быть записана как:
Хn = Хn (Y, YF, е)
- + На чистый экспорт оказывают влияние 2 эффекта:
180
1) эффект дохода
Поскольку величина дохода данной страны оказывает влияние на импорт, то формула чистого экспорта может быть записана как: Хn = Хn – mpm Y, где Хn – автономный чистый экспорт (разница между экспортом и автономным импортом),
т.е. который не зависит от дохода внутри страны, mpm – предельная склонность к
импорту, показывающая, на сколько увеличится (сократится) импорт при росте
(сокращении) дохода на единицу, т.е. mpm = ∆ Im/∆Y, Y – величина совокупного
дохода внутри страны. Когда Y растет (например, при циклическом подъема), то
Хn сокращается, поскольку увеличивается импорт, т.е. спрос на импортные товары. Когда Y падает (например, при циклическом спаде), Хn растет, так как импорт
уменьшается.
2) эффект валютного курса
Как уже отмечалось, изменение валютного курса оказывает воздействие на экспорт и автономный импорт. Если национальная валюта дорожает, т.е. растет ее
стоимость по отношению к другим валютам, то экспорт сокращается, а импорт
увеличивается. И наоборот.
При рассмотрении факторов, воздействующих на чистый экспорт, важно
различать номинальный и реальный валютный курс.
Номинальный и реальный валютный курс.
Все наши предыдущие рассуждения касались номинального валютного курса. Номинальный валютный курс –
это цена национальной денежной единицы, выраженная в определенном количестве
единиц иностранной валюты, т.е. это соотношение цен двух валют, относительная
цена валют двух стран. Номинальный валютный курс устанавливается на валютном
рынке, который состоит из банковских служащих по всему миру, продающих и покупающих иностранную валюту по телефону. Когда спрос на валюту страны повышается по отношению к ее предложению, эти банковские служащие (foreign exchange traders) поднимают цену, и валюта дорожает. И наоборот. Если иностранцы хотят купить
товары данной страны, то спрос на ее национальную валюту повышается, и эти банковские служащие предоставляют ее в обмен на валюты других стран, поэтому курс
валюты повышается (и наоборот).
Для того, чтобы получить реальный валютный курс, как для получения любой
реальной величины (реального ВВП, реальной заработной платы, реальной ставки
процента), необходимо «очистить» соответствующую номинальную величину от воздействия на нее изменения уровня цен, т.е. от влияния инфляции.
Поэтому реальный валютный курс – это номинальный валютный курс с поправкой на соотношение уровней цен в данной стране и в других странах (странах торговых партнерах), т.е. это относительная цена единицы товаров и услуг, произведенных в двух странах: ε = е х Р/РF
где ε - реальный валютный курс, е – номинальный валютный курс, Р – уровень цен
внутри страны, РF – уровень цен за рубежом.
Процентное изменение реального валютного курса (темп изменения) может
быть рассчитано по формуле: ∆ ε (%) = ∆ е (%) + (π − π F)
где ∆ ε − процентное изменение реального валютного курса, ∆ е – процентное изменение номинального валютного курса, π − темп инфляции в стране, π F – темп инфляции за рубежом. Таким образом, реальный валютный курс – это номинальный валютный курс с поправкой на соотношение темпов инфляции в двух странах.
Реальный валютный курс ε иначе называется условиями торговли (terms of
trade), так как он определяет конкурентоспособность товаров данной страны в меж181
дународной торговле. Чем реальный обменный курс ниже (т.е. чем ниже номинальный обменный курс, ниже уровень инфляции в данной стране и выше уровень инфляции за рубежом), тем условия торговли лучше.
Очевидно, что чистый экспорт определяется не величиной номинального валютного курса, а величиной реального валютного курса, т.е. условиями торговли, поэтому формула чистого экспорта:
Хn = Хn – mpm Y – ηε
где η – параметр, показывающий на сколько изменяется чистый экспорт при изменении реального валютного курса на единицу и характеризующий чувствительность
чистого экспорта к изменению реального валютного курса, т.е. η = ∆Xn/∆ε .
Конкурентоспособность товаров данной страны повышается, т.е. спрос на товары данной страны будет больше и, следовательно, чистый экспорт выше, если:
1) данная страна начинает производить новые товары
2) товары данной страны более качественные
3) уровень инфляции в данной стране ниже
4) уровень инфляции за рубежом выше
Следовательно, функция чистого экспорта:
Хn = Хn (Y, YF, ε )
- + Факторы, влияющие на движение капитала.
Вторым разделом платежного баланса является счет движения капитала.
Рассмотрим, какие факторы влияют на международные потоки капитала – СF (capital
flows). Поскольку движение капитала между странами происходит в результате покупки и продажи финансовых активов странами друг у друга, то они также оказывают
влияние на валютный курс. Если спрос на ценные бумаги данной страны велик, то
спрос на национальную валюту растет, и валютный курс повышается. Спрос на ценные бумаги определяется их доходностью, т.е. ставкой процента. Чем выше ставка
процента (т.е. чем выше процентный доход по ценным бумагам) в стране, тем более
привлекательными для инвесторов становятся ее финансовые активы. Инвестору безразлично, в какой стране покупать финансовые активы, вкладывать капитал внутри
страны или в других странах. Главным мотивом при покупке ценных бумаг для инвестора является их доходность. Таким образом, основным фактором, определяющим
спрос на финансовые активы, является разница в уровнях доходности ценных бумаг в
данной стране и в других странах, т.е. разность между величиной ставки процента в
данной стране (R) и величиной ставки процента за рубежом (RF), которая называется
дифференциалом процентных ставок (interest rate differential). Поэтому формула потоков капитала имеет вид:
CF = CF + с (R – RF)
где CF – автономные потоки капитала, R – ставка процента в данной стране, RF –
ставка процента за рубежом, с – чувствительность изменения величины потока капитала к изменению разницы между внутренней ставкой процента и ставкой процента за
рубежом, т.е. к изменению дифференциала процентных ставок.
Итак, поскольку при режиме плавающих валютных курсов формула платежного баланса: ВР = Хn + CF = 0
то с учетом факторов, влияющих на чистый экспорт (баланс счета текущих операций)
и на потоки капитала (баланс счета движения капитала), получим:
ВР = Ех – Im – mpm Y + CF + с (R – RF) = 0
Выведем кривую платежного баланса – кривую ВР. Поскольку в состоянии
равновесия ВР=0, то все точки на кривой ВР показывают такие парные сочетания
182
(комбинации) величины дохода Y и ставки процента R, которые обеспечивают нулевое сальдо платежного баланса.
Построение кривой платежного баланса
CF(R)
R
ВР
С
R1
А
В
D
R2
- CF
CF1
Xn1
CF2
Xn2
Y2
Y1
Y
Хn (Y)
Xn = - CF
Хn
Рис.29. Кривая платежного баланса
График кривой ВР в координатах Y и R (первый квадрант) можно получить,
построив кривую чистого экспорта Xn и кривую потоков капитала CF.
Во втором квадранте изображен график кривой потоков капитала. Кривая CF
(кривая чистого экспорта капитала, т.е. чистого оттока капитала) имеет отрицательный наклон, поскольку чем выше ставка процента в стране, тем больше приток капитала (сapital inflow) в страну, т.е. импорт капитала, так как финансовые активы страны
высокодоходны и привлекательны для инвесторов, то спрос на ценные бумаги страны
повышается, и в страну притекает капитал. И наоборот, если ставка процента в стране
уменьшается, ее финансовые активы становятся менее доходными, менее привлекательными для инвесторов, в том числе и для отечественных инвесторов, они предпочитают покупать ценные бумаги за рубежом, в результате из страны происходит отток капитала (capital outflow). Таким образом, чем внутренняя ставка процента ниже,
тем больше отток капитала. Очевидно, что наклон кривой CF определяется коэффициентом с – чувствительностью потоков капитала к изменению дифференциала процентных ставок (разницы между внутренней и зарубежной ставкой процента). Тангенс угла наклона кривой CF равен с. Чем больше величина коэффициента с, тем более крутая кривая CF. А чем более крутая кривая CF, тем менее чувствительны потоки капитала к изменению дифференциала процентных ставок. Это означает, что увеличение дифференциала процентных ставок должно быть очень большим, чтобы это
привело к изменению величины притока или оттока капитала. Таким образом, если
величина с большая, и кривая CF крутая, то мобильность капитала низкая. Следовательно, коэффициент с характеризует степень мобильности капитала. Чем он
больше, тем степень мобильности капитала меньше.
В третьем квадранте изображена кривая равновесия платежного баланса
(ВР=Хn + CF = 0). Это биссектриса (линия под углом 450), поскольку для того, чтобы
сальдо платежного баланса было равно 0, необходимо, чтобы сальдо счета текущих
операций (Хn) было равно сальдо счета движения капитала с противоположным знаком (- CF).
183
В четвертом квадранте представлен график кривой чистого экспорта (товаров).
Кривая Xn имеет отрицательный наклон, поскольку чем выше величина совокупного
дохода страны (Y), тем больше импорт товаров и, следовательно, тем меньше чистый
экспорт. Наклон кривой Xn определяется коэффициентом mpm – предельной склонности к импорту (тангенс угла наклона кривой Xn равен mpm). Чем больше mpm , тем
кривая Xn более крутая. Это означает, что если чувствительность чистого экспорта к
изменению ставки процента велика, то даже незначительное изменение величины
дохода ведет к существенному изменению величины импорта и, следовательно, чистого экспорта.
Выведем кривую ВР (первый квадрант). При ставке процента R1 отток капитала
(отрицательное сальдо счета движения капитала) составит CF1. Чтобы сальдо платежного баланса было нулевым, необходимо, чтобы чистый экспорт (положительное
сальдо счета текущих операций) был равен Xn1, что соответствует величине дохода
Y1. Получаем точку А, в которой величина дохода равна Y1, а ставка процента R1,.
При ставке процента R2 отток капитала равен CF2, следовательно, чистый экспорт
должен быть равен Xn2, что соответствует уровню дохода Y2. Получаем точку В, в
которой величина дохода равна Y2, а ставка процента R2. Обе точки соответствуют
нулевому сальдо платежного баланса. Соединив эти точки, мы получим кривую ВР, в
каждой точке которой парные сочетания величины внутреннего дохода (Y) и внутренней ставки процента (R) дают нулевое сальдо платежного баланса.
Наклон кривой ВР определяется наклонами кривых CF и Xn и зависит от величины коэффициентов с и mpm. Чем они больше, т.е. чем более крутыми являются
кривые CF и Xn, тем более крутая кривая ВР.
Если изменяется величина внутреннего дохода Y или внутренней ставки процента R, мы попадаем из одной точки кривой ВР в другую точку, т.е. движемся вдоль
кривой.
Кривая ВР сдвигается, если сдвигаются кривые CF и/или Xn, причем в том же
направлении.
Сдвиг кривой CF происходит при изменении: 1) валютного курса и 2) ставки
процента в других странах. Рост валютного курса ведет к относительному удорожанию финансовых активов данной страны, поскольку иностранцам нужно поменять
большее количество своей валюты, чтобы купить то же количество ценных бумаг, как
раньше, и к относительному удешевлению иностранных финансовых активов, так как
инвесторы данной страны должны будут обменять меньшее количество своей валюты, чтобы купить то же количество иностранных ценных бумаг, как раньше, и поэтому увеличивается отток капитала при каждом значении внутренней ставки процента,
поэтому кривая CF сдвигается влево. Аналогично, рост ставки процента за рубежом
ведет к росту доходности иностранных ценных бумаг, что увеличивает спрос на них и
также приводит к оттоку капитала из страны, сдвигая влево кривую CF.
Кривая Xn сдвигается при изменении: 1) величины дохода в других странах и
2) реального обменного курса. Рост величины дохода в других странах увеличивает
спрос на товары данной страны со стороны иностранцев и ведет к росту экспорта, что
увеличивает чистый экспорт и сдвигает кривую Xn вправо. Рост реального обменного
курса снижает конкурентоспособность товаров данной страны и ухудшает условия
торговли, поэтому ее чистый экспорт сокращается, в результате кривая Xn сдвигается
влево.
Таким образом, кривая ВР сдвигается влево, если:
- повышается номинальный валютный курс
184
- увеличивается реальный обменный курс
- растет ставка процента в других странах
- уменьшается доход в других странах.
Точки вне кривой ВР. Поскольку каждая точка на кривой ВР
соответствует нулевому сальдо платежного баланса, то, очевидно, что точки вне кривой ВР (выше или ниже кривой) соответствуют неравновесию платежного баланса,
т.е. либо отрицательному сальдо (дефициту), либо положительному сальдо (профициту) платежного баланса.
Возьмем точку, которая находится выше кривой ВР, например, точку С. В этой
точке величина дохода равна Y2, что соответствует величине чистого экспорта Xn2, а
ставка процента равна R1, что соответствует величине оттока капитала CF1. Величина
Xn2 (положительное сальдо счета текущих операций) больше, чем CF1 (отрицательное
сальдо счета движения капитала), следовательно, сальдо платежного баланса положительное, т.е. имеет место профицит платежного баланса. Таким образом, все точки,
которые лежат выше кривой ВР соответствуют профициту платежного баланса.
Рассмотрим точку, которая находится ниже кривой ВР, например, точку D. В
этой точке величина дохода равна Y1, что соответствует величине чистого экспорта
Xn1, а ставка процента равна R2, что соответствует величине оттока капитала CF2.
Величина Xn1 (положительное сальдо счета текущих операций) меньше, чем CF2 (отрицательное сальдо счета движения капитала), следовательно, сальдо платежного баланса отрицательное, т.е. имеет место дефицит платежного баланса. Таким образом,
все точки, которые лежат ниже кривой ВР соответствуют дефициту платежного баланса.
Глава 16. Стабилизационная политика в открытой экономике.
Стабилизационная политика в открытой экономике представляет собой политику правительства (набор мер государственного воздействия на экономику), направленную на (целью которой является ) обеспечение двойного равновесия – внутреннего (определяемого, как правило, как обеспечение совокупного выпуска на уровне
полной занятости ресурсов, т.е. на уровне потенциального ВВП) и внешнего (понимаемого как обеспечение равновесия платежного баланса). Видами стабилизационной политики являются фискальная, монетарная, внешнеторговая и валютная.
Различают два типа открытой экономики: малую открытую экономику и большую открытую экономику.
Под малой открытой экономикой понимается экономика страны, на которую
оказывают большое влияние экономики других стран, но которая практически не оказывает влияния на экономическое развитие других стран. При этом величину ставки
процента данной страны ( R) определяет величина мировой ставки процента (R*), на
которую изменение внутренней ставки процента не влияет (независимо от объема
финансовых операций данной страны на мировых финансовых рынках). Разница между мировой ставкой процента и внутренней ставкой процента (дифференциал ставок
– interest rate differential) является единственным фактором, определяющим направление движения капитала.
Большая открытая экономика – это экономика, которая оказывает существенное влияние на развитие экономик других стран, определяя уровень мировой ставки
процента и обеспечивая значительную долю международных торговых и финансовых
операций.
185
Стабилизационная политика в малой открытой экономике Для анализа
наиболее эффективных путей достижения цели обеспечения двойного равновесия в
малой открытой экономике используется модель Манделла – Флеминга, предложенная
в начале 60-х годов профессором Колумбийского университета (США) Робертом
Манделлом и сотрудником Международного валютного фонда (МВФ) Маркусом
Флемингом. Модель была разработана для режима фиксированных валютных курсов,
однако она абсолютно применима и для режима плавающих валютных курсов. Модель Манделла-Флеминга представляет собой модель кейнсианского типа, она разработана на основе модели IS-LM и исследует условия установления двойного равновесия в краткосрочном периоде. Точно так же, как модель IS-LM позволяет выяснить
условия установления внутреннего равновесия и оценить эффективность различных
видов политик в закрытой экономике, модель Манделла-Флеминга используется для
оценки последствий монетарной, фискальной и внешнеторговой политики в условиях
открытой экономики. С этой целью необходимо дополнить модель IS-LM кривой равновесия платежного баланса (ВР – balance of payments). Платежный баланс находится в равновесии, если сумма сальдо счета текущих операций (NX – net export) и сальдо счета движения капитала (CF – capital flows) равна нулю.
BP = NX + CF = 0
Кривая платежного баланса имеет положительный наклон, поскольку рост дохода ведет к увеличению импорта (функция импорта: Im = Im + mY, где Im – величина автономного импорта, Y – величина совокупного дохода, m – предельная склонность к импорту, показывающая на сколько увеличится (уменьшится) импорт при
росте (уменьшении) дохода на единицу) и к дефициту счета текущих операций (отрицательному чистому экспорту). Для обеспечения равновесия (нулевого сальдо) платежного баланса дефицит счета текущих операций должен быть скомпенсирован
равновеликим положительным сальдо счета движения капитала. Приток капитала в
страну может быть обеспечен лишь в случае, если внутренняя ставка процента повысится. Превышение внутренней ставки процента над мировой ставкой процента. означает, что доходность финансовых активов данной страны будет выше, чем в других
странах, и сделает их более привлекательными для иностранцев. Таким образом, более высокому уровню дохода должна соотвествовать более высокая ставка процента.
Наклон кривой BP зависит от наклонов кривой чистого экспорта (NX) и кривой
движения капитала (CF).
Уравнение кривой NX:
NX = Ex – Im – mY
где Ex – автономный экспорт, Im – автономный импорт, m – предельная склонность к
импорту или, иными словами, чувствительность изменения импорта по изменению
уровня дохода, Y – величина совокупного дохода. Наклон кривой NX определяется
величиной коэффициента чувствительности изменения импорта по изменению уровня
дохода (m). Кривая NX будет более пологой, если параметр m невелик, т.е. если импорт малочувствителен к изменению уровня дохода. И, соотвественно, чем выше чувствительность импорта к изменению уровня дохода, тем кривая NX более крутая.
Уравнение кривой CF:
CF = CF + c (R - R*)
где CF – автономный поток капитала, R - внутренняя ставка процента, R* - мировая
ставка процента, c – чувствительность изменения величины потока капитала по изменению разницы между внутренней и мировой ставками процента. Наклон кривой CF
определяется величиной коэффициента с. Кривая CF будет более пологой, если чув186
ствительность изменения величины потока капитала по изменению разницы между
внутренней и мировой ставками процента велика, и более крутой, если параметр с
мал.
Уравнение кривой ВР:
ВР = Ex – Im – mY + CF + c (R - R*) = 0
Таким образом, наклон кривой ВР равен m/с. Чем более пологой будет кривая
NX (чем меньше коэффициент m) и чем более пологая кривая CF (чем больше коэффициент с), тем более пологая кривая ВР. Главным фактором, определяющим наклон
кривой ВР, выступает степень международной мобильности капитала, характеризуемая коэффициентом с. Чем выше степень международной мобильности капитала (коэффициент с большой), тем более пологая кривая ВР. Это означает, что чувствительность изменения величины потока капитала по изменению разницы между внутренней и мировой ставками процента велика, т.е. даже незначительное превышение
внутренней ставки процента над мировой приведет к значительному притоку иностранного капитала в страну. Если мобильность капитала абсолютная, а это означает,
что финансовые активы данной страны являются абсолютными субститутами финансовых активов других стран, то кривая ВР имеет горизонтальный вид (коэффициент с
равен бесконечности). Если мобильность капитала низкая (потоки капитала слабо
реагируют на разницу между внутренней и мировой ставками процента, т.е. коэффициент с мал, и требуется очень большое увеличение внутренней ставки процента для
обеспечения необходимого притока иностранного капитала), то кривая ВР крутая.
Если международная мобильность капитала отсутствует (степень международной мобильности капитала равна 0), то кривая ВР вертикальна (коэффициент с = 0).
Степень международной мобильности капитала оказывает наиболее существенное
влияние на эффективность монетарной политики в открытой экономике. Очень важным фактором выступает также режим валютных курсов. Различают два режима: 1)
режим фиксированного валютного курса 2) режим плавающего валютного курса.
. Чтобы оценить эффективность монетарной политики в открытой экономике,
мы рассмотрим воздействие стимулирующей монетарной политики при разных режимах валютных курсов и при разной степени мобильности капитала, используя модель IS-LM и предполагая, что точка пересечения кривых IS и LM соответствуют ситуации внутреннего экономического равновесия, т.е. одновременного равновесия товарного и финансового рынков. Для анализа внешнего равновесия необходимо к этим
двум кривым добавить третью кривую – кривую равновесия платежного баланса ВР.
Предположим, что первоначально экономика находится в состоянии внутреннего и
внешнего равновесия, т.е. все три кривые пересекаются в одной точке.
Монетарная политика в малой открытой экономике при режиме фиксированного валютного курса.
В условиях низкой мобильности капитала (кривая ВР крутая) (рис.12(а)) Первоначально экономика находится в точке А. Увеличение предложения денег сдвигает
кривую LM вправо. Это приведет к снижению ставки процента и росту уровня дохода, чему соответствует новая точка внутреннего равновесия В. Рост уровня дохода
означает увеличение импорта и появление дефицита торгового баланса. А снижение
ставки процента обусловит отток капитала из страны, поскольку ее финансовые активы станут менее доходными и менее привлекательными для инвесторов. Следствием
этого будет дефицит счета движения капитала. В результате сальдо платежного баланса будет отрицательным, и обменный курс национальной валюты снизится. Финансирование дефицита платежного баланса при режиме фиксированного валютного
187
курса путем интервенций Центрального банка истощает валютные резервы страны.
Поэтому с целью поддержания неизменного обменного курса Центральный банк сокращает предложение национальной валюты, увеличивая спрос на иностранную. Эта
мера сдвинет кривую LM в первоначальное положение. Сокращение предложения денег повысит ставку процента, что приведет к сокращению величины чувствительных
к изменению ставки процента совокупных расходов и к мультипликативному уменьшению уровня совокупного дохода. Экономика вернется в свое исходное состояние, и
монетарный импульс (не окажет влияния на величину дохода) окажется напрасным
(проходит впустую), поскольку в результате величина дохода не изменилась (воздейстие на доход нулевое).
Высокая мобильность капитала (кривая ВР пологая) (рис.12(б)). В отличие от
случая низкой мобильности капитала, когда кривая ВР более крутая, чем кривая LM,
в условиях высокой мобильности кривая ВР более пологая, чем кривая LM. Рост
предложения денег приводит к тем же последствиям, что и в случае низкой мобильности капитала - кривая LM сдвигается вправо, что увеличивает уровень дохода и
снижает ставку процента. Возросший уровень совокупного дохода увеличивает спрос
на импорт, что приводит к дефициту торгового баланса, а более низкая ставка процента провоцирует отток капитала за рубеж, обусловливая появление дефицита счета
движения капитала. Сальдо платежного баланса будет отрицательным, что снизит
обменный курс национальной валюты и вызовет необходимость интервенции Центральеного банка, который должен будет для поддержания фиксированного курса национальной денежной единицы снизить предложение национальной валюты и увеличить предложение иностранной. Кривая LM сдвинется влево и окажется в своем исходном положении. Однако, в отличие от случая низкой мобильности капитала, этот
сдвиг произойдет быстрее. Кроме того, та же разница между внутренней и мировой
ставками процента приведет к большему оттоку капитала, поскольку чувствительность изменения потока капитала к изменению величины дифференциала процентных
ставок выше, т.е коэффициент с больше (мобильность капитала высока), поэтому
темпы исчерпания валютных резервов будут выше.(исчерпание валютных резервов
будет происходить более высокими темпами).
Совершенная мобильность капитала (кривая ВР горизонтальная) (рис.12(в)). В
этом случае внутренняя ставка процента равна мировой, что означает, что финансовые активы данной страны являются абсолютными субститутами финансовых активов других стран. Даже незначительное превышение внутренней ставки процента над
мировой, поскольку мобильность международного капитала абсолютна, привлекло
бы в данную страну все финансовые активы других стран, что недопустимо в мировой экономике.
Стимулирующая монетарная политика в условиях абсолютной мобильности капитала
имеет те же последствия и так же неэффективна, как и при низкой и высокой степени
мобильности капитала. Увеличение денежной массы приведет к росту дохода и снижению ставки, а в результате к дефициту платежного баланса и снижению валютного
курса национальной денежной единицы, что заставит Центральный банк с целью повышения обменного курса своей валюты до первоначального фиксированного уровеня вмешаться и скупить национальную валюту. Это сдвинет кривую LM в ее первоначальное положение, и никакого воздействия монетарного импульса на доход не будет.
Однако отличие механизма воздействия монетарной политики в данном случае
состоит в том, что подобная ситуация является гипотетической. Экономика не может
188
попасть в точку В, поскольку превышение внутренней ставки над мировой в условиях
абсолютной мобильности капитала невозможно. Попытка Центрального банка одновременно поддерживать фиксированный курс национальной валюты и новую величину предложения денег, учитывая необходимость финансирования дефицита платежного баланса, приведет к очень быстрому (практически немедленному) исчерпанию
валютных резервов.
Монетарная политика в малой открытой экономике при режиме плавающего
валютного курса. В отличие от режима фиксированных курсов, при котором Центрального банка с целью финансирования дефицита платежного баланса и поддержания неизменного курса национальной валюты должен сокращать валютные резервы и
сжимать денежную массу, режим плавающих курсов означает установление валютного курса рыночным механизмом по соотношению спроса и предложения национальной валюты. При этом неравновесие платежного баланса ликвидируется автоматически, т.е сальдо платежного баланса всегда равно нулю и экономика всегда находится
на кривой ВР. Это происходит за счет автоматического изменения валютного курса,
что сдвигает кривую ВР, и обеспечивает в экономике ситуацию внешнего равновесия.
Удорожание национальной валюты (appreciation), т.е. рост ее обменного курса по отношению к другим валютам сдвигает кривую ВР влево, а ее удешевление (обесценение)(depreciation), т.е. снижение обменного курса сдвигает кривую ВР вправо.
Равновесие платежного баланса достигается за счет того, что если экономика
имеет дефицит торгового баланса, что соответствует точке внутреннего равновесия,
лежащей ниже кривой ВР, и, следовательно, более низкой, чем мировая, ставке процента. Низкая ставка процента означает, что из страны начнет происходить отток капитала, что уменьшит спрос на национальную валюту и снизит обменный курс национальной валюты. Это сделает товары данной страны относительно более дешевыми для инсотранцев и увеличит экспорт. При этом импортные товары относительно
подорожают, поскольку гражданам данной страны придется отдавать большее количество национальной валюты в обмен на иностранную, чтобы купить то же количество товаров, что снизит импорт. В результате чистый экспорт увеличится и дефицит
торгового баланса исчезнет.
Аналогично, если сальдо торгового баланса положительно, то равновесная точка будет находиться выше кривой ВР, что соответствует более высокому, чем мировой, уровню внутренней ставки процента, т.е. финансовые активы данной страны будут иметь более высокую доходность, чем финансовые активы других стран. В страну
начнет притекать капитал, что увеличит спрос на национальную валюту и повысит ее
обменный курс. Рост обменного курса сделает товары данной страны относительно
более дорогими и сократит экспорт, а импортные товары относительно более дешевыми, что увеличит объем импорта. В результате чистый экспорт сократится, и излишек торгового баланса исчезнет.
Низкая мобильность капитала. (рис.13(а)). Рост предложения денег сдвинет
кривую LM вправо, что обусловит более высокий уровень дохода и поэтому увеличение импорта, что приведет к дефициту торгового баланса. Однако снижение национальной ставки процента ниже мировой в результате монетарной экспансии вызовет
отток капитала из страны, что сделает платежный баланс дефицитным. При режиме
плавающих курсов устранения дефицита платежного баланса происходит за счет
снижения валютного курса, поэтому кривая ВР сдвинется вправо. Обесценение национальной валюты приведет к росту чистого экспорта, что вызовет сдвиг кривой IS
до пересечения с кривыми LM и ВР. Таким образом, при режиме плавающих курсов
189
монетарная политика становится эффективной. Снижение национальной ставки процента в результате монетарной экспансии оказывает стимулирующее воздействие не
только на внутренние компоненты совокупного спроса, но и обусловливая снижение
обменного курса национальной валюты, увеличивает внешний спрос.
Высокая мобильность капитала. В этом случае эффективность монетарной политики возрастает. Капитал в большей степени реагирует на снижение внутренней
ставки процента, и поэтому отток капитала более значительный, чем в условиях низкой мобильности капитала, что ведет к большему дефициту платежного баланса и необходимости более существенного снижения стоимости национальной валюты. Экспорт растет в большей мере, поэтому прирост дохода больше.
Совершенная мобильность капитала.В условиях совершенной мобильности
капитала эффективность монетарной политики максимальна. Снижение национальной ставки процента в результате сдвига кривой LM ведет к оттоку капитала, а рост
дохода – к увеличению импорта, что обусловливает дефицит платежного баланса.
Обесценение национальной валюты стимулирует чистый экспорт, и кривая IS сдвигается вправо до тех пор, пока не восстановится равенство национальной ставки процента мировой. Доход возрастает в максимальной степени. Особенностью этого случая в отличие от условий низкой и высокой мобильности капитала является то, что 1)
не сдвигается кривая ВР и 2) монетарный импульс воздействует только на чистый
экспорт, не оказывая влияние на внутренние компоненты совокупного спроса.
Однако обесценение национальной валюты, рост чистого экспорта и рост объема
производства и занятости в результате монетарной экспансии в одной стране означает
одновременное ухудшение торгового баланса в других странах. Обесценение национальной валюты ведет к тому, что отечественные товары становятся относительно
более дешевыми, а импортные – относительно более дорогими, что переключает
спрос с иностранных товаров на отечественные. В результате импорт сокращается, и
объем производства и занятость в других странах падает. Поэтому такая политика получила название политики «ограбления соседа».
Таким образом, эффективность монетарной политики в малой открытой экономике зависит от режима валютных курсов и от степени мобильности капитала. В условиях фиксированного валютного курса стимулирующая монетарная политика, независимо от степени мобильности капитала, не оказывает влияния на уровень дохода
и ставку процента, т.е. является неэффективной. Изменение предложения денег является эндогенной величиной и подчинено задаче обеспечения неизменного валютного
курса. Центральный банк не может контролировать денежную массу, т.е. не может
проводить независимую монетарную политику, его деятельность направлена лишь на
обеспечение фиксированности валютного курса, на то, чтобы остановить обесценение
национальной валюты, вызванное снижением процентных ставок.
В условиях плавающих валютных курсов монетарная политика в малой открытой экономике становится эффективной. Причем, чем выше степень мобильности капитала, тем в большей степени растет доход, т.е. тем эффективность монетарной политики выше. В этих условиях Центральный банк получает возможность проведения
независимой монетарной политики, получает возможность контролировать объем денежной массы, и рост предложения денег становится экзогенной величиной.
190
Фиксированный валютный курс
Низкая мобильность капитала
а) Фискальная политика
BP
R IS1 IS2
LM
R
б) Монетарная политика
IS
BP
LM1
LM2
Y
Y
Фиксированный валютный курс
Высокая мобильность капитала
а) Фискальная политика
R IS1 IS2
LM
б) Монетарная политика
R
IS
LM1
LM2
BP
BP
Y
Y
Фиксированный валютный курс
Совершенная мобильность капитала
а) Фискальная политика
R IS1 IS2
LM
б) Монетарная политика
R
IS
LM1
LM2
BP
BP
Y
Y
191
Плавающий валютный курс
Низкая мобильность капитала
а) Фискальная политика б) Монетарная политика
BP
R IS1 IS2
LM
R
IS
BP
LM1
LM2
Y
Y
Плавающий валютный курс
Высокая мобильность капитала
а) Фискальная политика б) Монетарная политика
R
IS
R IS1 IS2
LM
BP
Y
LM1
LM2
BP
Y
Плавающий валютный курс
Совершенная мобильность капитала
а) Фискальная политика б) Монетарная политика
R
IS1
IS2
R
LM
IS
LM1
LM2
BP
BP
Y
Y
192
Глава 17. Макроэкономическая политика в открытой экономике
Модель IS-LM для открытой экономики
В нашем анализе монетарной и фискальной политики в модели IS-LM мы выяснили, что монетарная и фискальная политика могут использоваться для увеличения
совокупного спроса в краткосрочном периоде. Основное отличие между двумя этими
видами политики было воздействие на ставку процента. Фискальная политика увеличивает ставку процента, что ведет к вытеснению, в то время как монетарная политика
снижает ставку процента, если экономика не находится в ликвидной ловушке. Эти
механизмы присутствуют при монетарной и фискальной экспансии и в открытой экономике, хотя здесь существуют важные дополнительные ограничения.
Во-первых, при наличии потоков капитала изменение внутренней ставки процента окажет влияние на счет движения капитала в платежном балансе. При этих условиях может оказаться невозможным удерживать внутреннюю ставку процента на
уровне, который существенным образом отличается от ставки процента в других
странах. Во-вторых, оказывая влияние на обменные курсы, потоки капитала воздействуют на внутренний спрос, поскольку реальный обменный курс является важным
фактором внутреннего спроса, оказывая воздействие на экспорт и инвестиции. Это
воздействие отсутствует при фиксированных обменных курсах. Но в этом случае следует рассмотреть последствия изменения ставки процента на предложение денег, поскольку интервенции центрального банка для поддержания определенного обменного
курса делает предложение денег эндогенным (неподвластным контролю центрального
банка), а не экзогенным (фиксируемым центральным банком), как это предполагалось
ранее.
Мы рассмотрим монетарную и фискальную политику при режимах фиксированного обменного курса и гибкого обменного курса. Для нашего анализа мы предполагаем, что капитал обладает совершенной мобильностью во всем мире. Это означает,
что внутренняя ставка процента не может отклоняться от мировой ставки процента
(т.е. не существует контроля за обменом и, таким образом, внутренние и иностранные
активы являются совершенными субститутами, и поэтому должны приносить одинаковый доход). Очевидно, что такая предпосылка сделана только для аналитических
целей. Если совершенная мобильность капитала отсутствует, то результаты будут несколько иными, но общие выводы будут сохранятся до тех пор, пока есть хоть какаято степень мобильности капитала. В начале мы также предположили фиксированность цен, чтобы изучить эффекты, воздействующие на реальный совокупный спрос.
Чтобы проанализировать эффекты фискальной и монетарной политики при фиксированном и плавающем обменных курсах, мы используем вариант модели IS-LM , известный как модель Манделла-Флеминга (по имени двух американских экономистов,
которые ее разработали).
Макроэкономическая политика при фиксированных обменных курсах
Чтобы поддержать фиксированные обменные курсы центральный банк время
от времени должен проводить интервенции на валютном рынке. Когда наблюдается
избыточное предложение, например, фунтов, центральный банк Англии будет покупать фунты и продавать иностранную валюту, чтобы предотвратить падение стоимости фунта. Предложение фунтов в обращении упадет и резервы иностранной валюты
сократятся. Предложение денег уменьшится. И наоборот, когда центральный банк
продает фунты, чтобы остановить удорожание (рост курса) валюты, предложение де193
нег увеличится. Если, например, имеет место «излишек» платежного баланса, иностранная валюта притекает в центральный банк, который в обмен будет предлагать
фунты. Поэтому предложение денег – это количество фунтов в обращении во внутренней экономики (известное как внутренний кредит) плюс резервы. Большие резервы увеличат предложение денег. Именно в этом смысле говорят, что предложение денег является величиной эндогенной. Власти не могут одновременно фиксировать и
предложение денег, и обменный курс.
Фискальная политика. На рис. 30 исходное равновесие находится на пересечении
кривых IS0 и LM0 в точке А. Горизонтальная линия ВР = 0 означает внешнее равновесие. Это означает, что платежный баланс находится в равновесии (равен нулю). При
совершенной мобильности капитала внутренняя и иностранная ставки процента
должны быть равны (r = r*), иначе будут происходить чистые потоки капитала. Поэтому любая точка, не находящаяся на кривой ВР = 0 не может соответствовать ситуации, когда платежный баланс находится в равновесии, поскольку r не равна r*.
Рост государственных расходов, финансируемый путем займов, сдвинет кривую АС от IS0 до IS1 , так как совокупный спрос во внутренней экономике увеличился в результате большего бюджетного дефицита. Ставка процента растет как результат более высокого дохода, и экономика двинется в точку В. Внутренняя ставка процента поднимется до r1 . Это повлечет приток капитала, поскольку r1 больше, чем r* .
Спрос на фунты повысится, поскольку иностранцы постараются купить больше английских финансовых активов. При данном фиксированном обменном курсе центральный банк должен обеспечить дополнительное количество фунтов и принимать
иностранную валюту. Воздействие состоит в том, чтобы увеличить предложение английских денег и снизить ставку процента. На рис. 30 это показано как сдвиг кривой
LM от LM0 до LM1 . Экономика будет снова в равновесии в точке С.
Что определяет величину притока капитала и рост дохода от Y0 до Y1 ? Приток
капитала будет продолжаться до тех пор, пока внутренняя ставка процента будет выше, чем r* . Но приток капитала сам по себе оказывает понижающее воздействие на
ставку процента, потому что они увеличивают предложение английских денег. Когда
ставка процента снова равна r* , приток капитала прекращается. Поскольку финансовые активы являются совершенными субститутами во всем мире, инвесторы будут
согласны хранить свой капитал в Великобритании, потому что они получают ту же
самую ставку процента, которую они могли бы получать в любой другой стране мира,
т.е. они не будут брать назад свой капитал, когда английская ставка процента снова
упадет до r* . Чистый эффект состоит в том, что доход увеличивается до Y1 при не
изменившейся ставке процента. Фискальная экспансия в этом случае означает и монетарную экспансию. В терминах платежного баланса будет иметь место торговый
дефицит и излишек счета движения капитала, но так как равновесие снова находится
на линии ВР = 0, платежный баланс будет снова сбалансирован. Рост дохода определяется размером фискальной экспансии. Но фискальная политика является суперэффективной в открытой экономике с фиксированными обменными курсами.
Монетарная политика. Рост предложения денег сдвигает кривую LM от LM0 до
LM1 ,что имеет результатом снижение ставки процента (точка В на рис. 31). Это ведет
к оттоку капитала, поскольку внутренняя ставка процента теперь ниже, чем мировая
ставка процента. Центральный банк должен покупать фунты и сокращать свои резервы иностранной валюты, чтобы поддержать фиксированный обменный курс. Это снизит предложение денег, так как фунты, купленные центральным банком больше не
будут находиться в обращении во внутренней экономике. Кривая LM1 сдвинется об194
ратно до LM0 . Заметим, что поскольку предложение денег эндогенно, центральный
банк не может изменить предложение денег независимо от других стран при режиме
фиксированного обменного курса.
LM0 LM1
r
В
r1
r = r*
А
С
ВР = 0
IS0 IS1
Y1
Y0
Y
Рис.30. Стимулирующая фискальная политика при режиме фиксированного валютного курса
Увеличения выпуска не происходит, поскольку нет увеличения в реальном совокупном спросе. Фактический рост предложения фунтов скомпенсирован оттоком
капитала (потерей резервов), что увеличивает предложение денег и как следствие
темп инфляции в других странах. При фиксированных обменных курсах, таким образом, происходит экспорт инфляции. Более важно, что страны с фиксированными обменными курсами теряют монетарную независимость. Другими словами, монетарная
политика является совершенно неэффективной в открытой экономике с фиксированными обменными курсами.
LM0 LM1
r
r = r*
r1
А
ВР = 0
В
IS
Y
Y0
Рис. 31. Стимулирующая монетарная политика при режиме
фиксированного обменного курса
Макроэкономическая политика при плавающих обменных курсах
Когда обменные курсы свободно плавают нет необходимости иметь резервы,
поскольку центральный банк не пытается вмешиваться (проводить интервенции) на
валютных рынках. Центральный банк не имеет обязательство обеспечивать ино-
195
странной валютой людей, которые хотят купить иностранные товары или иностранные финансовые активы.
Фискальная политика. Рост государственных расходов, финансируемый с помощью
займов (так, что дефицит государственного бюджета увеличивается) сдвигает кривую
IS от IS0 до IS1 на рис. 32, повышая ставку процента до r1 . Происходящий в результате этого приток капитала приведет к удорожанию (росту) обменного курса от е0 до е1
. Это повышает реальный обменный курс от е0 Р / Р* до е1 Р / Р*. Спрос на внутренне
произведенные товары упадет, так как импорт становится дешевле, а экспорт дороже,
т.е. происходит потеря конкурентоспособности. Кривая IS сдвинется влево обратно к
исходной кривой IS0 , так как спрос на экспорт падает. Причина, по которой экономика движется обратно к точке исходного равновесия, состоит в том, что пока внутренняя ставка процента выше, чем мировая ставка процента, будет продолжаться отток
капитала, и обменный курс будет расти. Этот процесс может прекратиться только, когда внутренняя ставка процента снова будет равна r*. Механизм, который обеспечивает снижение ставки процента – это сокращение спроса, особенно спроса на экспорт.
Таким образом не происходит изменения выпуск, и чистый эффект заключается
только в торговом дефиците, который в точности равен размеру дефицита государственного бюджета. Проведенный анализ означает, что фискальная политика совершенно не эффективна для увеличения выпуска, когда обменные курсы свободно плавают и капитал совершенно мобилен. Эти выводы основаны на строгих предпосылках. На практике внутренние и иностранные активы не являются совершенными субститутами и поэтому может быть некоторое отклонение между внутренней и иностранной ставками процента. В соответствии с рис. 32 это означает, что линия ВР = 0
имеет положительный наклон. Фискальная экспансия в этом случае не будет совершенно неэффективной.
LM
r
r1
r = r*
В
А
ВР = 0
IS1 е0Р
Р*
IS0 е0Р и е1Р после фискальной
Р*
Р*
экспансии
Y
Y0
Рис. 32. Стимулирующая фискальная экспансия
при режиме плавающих обменных курсов
Монетарная политика. В случае монетарной экспансии (рис. 33) кривая LM сдвигается вправо до LM0 до LM1 , понижая ставку процента до r1 (т.е. движение от А до В).
Фактически это повысит конкурентоспособность, обусловленный этим приток капитала приводит к обесценению валюты от е0 до е1. Реальный обменный курс упадет,
увеличивая спрос на внутренний выпуск, особенно спрос на экспорт. Кривая IS сдвигается от IS0 до IS1 , повышая ставку процента опять до r* (т.е. движение из т. В в
т.С). Как и раньше, система вернется в равновесие (ВР = 0) через изменение обменного курса, которое будет продолжаться до тех пор, пока
196
r
r = r*
r1
А
LM0 LM1
С
ВР = 0
В
IS1 е1Р
Р*
IS0 е0Р
Р*
Y
Y0 Y1
Рис. 33. Стимулирующая монетарная политика при режиме
плавающих обменных курсов
r меньше, чем r*. Чистый эффект монетарной экспансии – это дефицит счета движения капитала и торговый излишек в результате снижения реального обменного курса.
Выпуск выше благодаря росту конкурентоспособности. Монетарная политика суперэффективна в открытой экономике с плавающими обменными курсами.
Плавающие обменные курсы и гибкие цены. Наш анализ позволил определить какая
политика эффективна для увеличения совокупного спроса при альтернативных режимах обменных курсов. Увеличения спроса полностью соответствуют росту выпуска
только в том случае, когда цены фиксированы. Когда цены не фиксированы, мы
должны рассмотреть эффекты роста цен, которые могут проистекать излишек экспансионистской политики правительства.
LM0 LM1
r
r = r*
А
С
ВР = 0
В
IS0 IS1
Y1
Y
Y0
Рис. 34. Стимулирующая монетарная политика при режиме плавающих обменных
курсов и гибких ценах
На рис. 34 мы рассматриваем случай монетарной экспансии при плавающих обменных курсах. Первоначально выпуск увеличивается до Y1 , а реальный обменный курс
е0 Р0 / Р* до е1 Р0 / Р* (поскольку е1 < е0), как на рис. 26.4 (т.е. экономика
падает от
движется из т. А в В и в т.С). Предположим теперь, что внутренние цены повысились.
Имеется два важных канала, через которые выпуск будет уменьшен:
1. Рост внутренних цен повысит относительные цены и снизит конкурентоспособность, т.е. приведет к росту реального обменного курса, который понизит спрос на
внутренне произведенные товары и повысит спрос на иностранные товары. В соответствии с рис. 34 кривая IS1 сдвинется обратно до IS0 .
197
2. Рост цен снижает реальное предложение денег, что сдвинет кривую LM1 обратно к
LM0 , повысив ставку процента. Более высокая ставка процента также вызовет
удорожание валюты.
Оба эти эффекта действуют одновременно. Кривая IS сдвигается влево, и это же
происходит с кривой LM. Экономика движется обратно в точку А. Чистый эффект
– это более высокий уровень цен, более низкий номинальный обменный курс (даже хотя он выше, чем в точке С), но не происходит долгосрочных изменений в реальном обменном курсе. Это объясняется тем, что изменения в е и Р компенсируют друг друга, таким образом, е1 Р1 / Р* = е0 Р0 / Р* (притом, что Р1 > Р0 , а е1 < е0).
Номинальный обменный курс сначала падает, а потом повышается, но не до своего исходного уровня.
Скорость с которой экономика движется из т. А в т. В и в т.С и обратно в т.А (особенно скорость, с которой экономика движется из т.С в т.А) зависит от степени
гибкости цен. Если цены очень гибкие, и поэтому рыночный механизм очень эффективен, движение обратно в т. А будет очень быстрым. Государственная макроэкономическая политика будет неэффективной в движении экономики от т.А, за
исключением очень коротких периодов времени. Это основа, в которую верят монетаристы и новые классические экономисты. Кейнсианцы же верят в то, что цены
липкие и приспосабливаются медленно. Они считают, что движение между т.С и
т.А очень медленное. Они поэтому верят в эффективность макроэкономической
политики регулирования совокупного спроса в перемещении экономики из т.А в
т.С, поскольку любая тенденция передвинуть ее обратно из т.С в т.А займет много
лет. Однако и монетаристы, и кейнсианцы признают важность политики регулирования совокупного предложения, что помогает сдвинуть точку А (точку, соответствующую производственным возможностям и полной занятости ресурсов) вправо.
198
Литература
Основная
Агапова Т.А., Серегина С.Ф. Макроэкономика. 5-е изд-е. - М.: Дело и Сервис,
2002, 448с.
Ивашковский С.Н. Макроэкономика. – М.: Дело, 2002, 472с.
Сакс Дж.Д., Ларрен Ф.Б. Макроэкономика. Глобальный подход. – М.:Дело,
1999,848с.
Тарасевич Л.С., Гребенников П.И., Леусский А.И. Макроэкономика. 5-е изд-е.М.:ЮРАЙТ, 2004, 654с.
Дополнительная
Бурлачков В.К. Денежная теория и динамическая экономика: выводы для России. – М.:УРСС, 2003, 268с.
Вавилов А.А. Государственный долг: уроки кризиса и принципы управления. –
М.: Городец, 2001, 304с.
Вечканов Г.С., Вечканова Г.Р. Макроэкономика. – С-Пб:Питер, 2002,432с.
Грис Т., Леусский А.., Лозовская Е. Мировая экономика. – С-Пб: Питер,
2001,320с.
Ершов М.В. Валютно-финансовые механизмы в современном мире: кризисный
опыт 90-х. – М., 2000, 483с.
Звонова Е.А. Международное внешнее финансирование в современной экономике. – М.: Экономика, 2002, 324с.
Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег. – М.:Гелиос АРВ,
2002, 352с.
Киселева Е.А. Макроэкономика. – М.:Эксмо, 2005, 352с.
Кондратьев Н. Д. Проблемы экономической динамики. - М.:Экономика, 1989,
523 с.
Костюк В.Н. Нестационарные экономические процессы. – М.: УРСС, 2004,
240с.
Кругман П.Р., Обстфельд М. Международная экономика: теория и политика. 5е изд-е. – С-Пб: Питер, 2003, 832с.
Мэнкью Н.Г. Принципы макроэкономики.2-е изд-е.- С-Пб:Питер,2003, 576с.
Патинкин Д. Деньги, процент и цены – М.:Экономика,2004, 375с.
Попов В.В., Монтес Ф. Азиатский вирус или голландская болезнь. История и
теория валютных кризисов -. М.:Дело, 1999, 136с.
Рудый К.В. Финансовые кризисы: теория, история, политика. – М.: Новое знание, 2003, 349с.
Смирнов А.Д. Лекции по макроэкономическому моделированию – М:. Изд-во
ГУ-ВШЭ, 2000, 351с.
Туган-Барановский М.И. Периодические промышленные кризисы. – М.:НаукаРОССПЭН, 1997, 574с.
Туманова Е.А., Шагас Н.П. Макроэкономика: элементы продвинутого курса. –
М.:Инфра-М, 2004, 400с.
Федякина Л.Н. Мировая внешняя задолженность: теория и практика урегулирования.- М.: ДИС, 1998, 304с.
Шумпетер Й. Теория экономического развития. - М.:Экономика, 1982, 480 с.
199