Альтернативный подход к использованию мультипликатора

УДК 330
Н.Г. Ивельская,
М.Д. Кузьменко1
Альтернативный подход к использованию
мультипликатора инвестиционных расходов
для прогнозов развития экономики региона
и муниципалитетов
Авторами данной статьи рассмотрен вопрос об использовании универсального индикатора, оценивающего эффективность инвестиционных расходов в экономике. Предлагается способ корректировки существующего мультипликатора инвестиций и приводится сравнительная оценка результатов его применения.
Отмечая высокое значение практического использования теорий инвестиционного
спроса в процессах государственного регулирования как доходов отдельной фирмы, так
и темпов экономического роста региона и муниципалитета, можно констатировать, в
определенном смысле «стационарную» роль инвестиционных расходов. Это вызвано тем,
что ежегодно в составе валового продукта фиксируется суммарный объем всех инвестиций, только осуществленных экономическими агентами за конкретный период. Естественно, повышение номинального значения этой суммы непосредственно приведет к увеличению номинального значения показателя ВВП, росту удельного веса инвестиций в
объеме ВВП. Однако указанная динамика может оказаться достаточно условной. Например, в настоящее время только метод косвенных расчетов позволяет определить какая
часть из осуществленных инвестиций была направлена в расширение сферы деятельности компании и какая – в модернизацию действующего производства. Безусловно, обе
части инвестиций потенциально способны в итоге стимулировать положительное влияние на рост валового выпуска, однако большим значением в этом процессе будет обладать именно первая часть расходов, как способ, непосредственно увеличивающий величину основного капитала в экономике (отметим, что именно в данном ракурсе рассматривал состав инвестиций в основной капитал Дж.М. Кейнс). Далее, достаточно сложно
определить долю инвестиционных расходов направляемых на приобретение нового оборудования, взамен выбывших производственных фондов; отсутствие учета в данном случае приводит к тому, что по строкам статистической отчетности «инвестиции в основной
капитал», «ввод в действие основных фондов», «стоимость основных фондов» отмечается
увеличение значения, но фактически производственные активы не претерпели изменения: вместо выработавшей свой ресурс единицы введена новая с аналогичной плановой
ежегодной мощностью. Наконец, практически невозможно выявить как таковую эффективность реализации инвестиционных проектов предприятий: очевидно, что по итогам
завершения стадии строительства и ввода в эксплуатацию объектов инициаторы проекта
могли не получить ожидаемой величины денежного дохода и реализовать проект с отрицательной прибыльностью. В таком случае инвестиции проекта, учтенные в прошлые
периоды как элемент ВРП, номинально способствовали повышению макроэкономического индикатора, но фактически не создали базу для повышения объемов производства.
Мы считаем, что этот ключевой момент является, по сути, отправной точкой для комплексной оценки роли инвестиционных расходов в процессе активизации экономического развития территорий.
Традиционно, степень влияния инвестиционных расходов на состояние экономики
принято определять с помощью расчета значений мультипликатора расходов —
коэффициента, который рассчитывается как соотношение между суммой прироста
1 Ивельская Нина Григорьевна, заместитель директора Артемовского филиала ДВГУ;
Кузьменко Марина Дмитриевна, канд. экон. наук, доцент кафедры товароведения и экспертизы ВГУЭС;
- 74 -
А.П. Латкин. СОВРЕМЕННЫЙ ПОДХОД К ПРИНЦИПАМ ФОРМИРОВАНИЯ…
(уменьшения) национального дохода и суммой прироста (уменьшения) чистых инвестиций. Дж. М. Кейнс следующим образом охарактеризовал действие данного механизма:
«Когда происходит прирост общей суммы инвестиций, то доход увеличивается на сумму,
которая в k раз превосходит прирост инвестиций»1 [1]. К настоящему времени в практике
макроэкономических исследований наиболее распространенными видами расчета мультипликативного эффекта являются расчет мультипликатора бюджетных расходов, налогов, инвестиционных расходов. Традиционными формулами для расчета данных индикаторов являются следующие:
Мр = ∆ВРП / ∆Р
(1)
где Мр – мультипликатор бюджетных расходов; ∆ВРП – изменение ВРП в рассматриваемом периоде; ∆Р – изменение величины расходов бюджета региона в соответствующем
периоде.
Мр =1/(1-c)
(2)
где с – предельная склонность домашних хозяйств к потреблению, в разах.
Считается, что чем больше величина рассчитываемых индикаторов, тем более эффективными являются расходы макроэкономических агентов, т. к. в этом случае небольшой прирост расходов обеспечивает значительно больший прирост итогового результата. В этой связи использование данного инструмента позволяет с относительной точностью определить, какой должна быть величина ежегодных расходов бюджета территории, инвестиционных расходы предприятий региона для достижения желаемого значения ВРП. Вместе с тем, в последние годы, многие экономисты склонны снижать практическую ценность оценки индикаторов мультипликатора по причине влияния иных, неучтенных в формуле, факторов на величину необходимого прироста ВВП (ВРП); кроме
того, результаты проверки совпадений расчетных значений прироста ВРП и эмпирически полученных данных этого показателя носят более случайный, нежели закономерный
характер. Отметим также, что авторы данной работы совместно со специалистами экономической службы органа местного самоуправления муниципалитета неоднократно участвовали в работах, посвященных расчету максимально возможного точного значения
мультипликатора инвестиционных и бюджетных расходов. Обобщение имеющегося
опыта позволяет осуществить определенную модернизацию расчета мультипликатора
инвестиционных расходов, на основании использования ряда гипотез.
Гипотеза первая. В процессе проведения структурного анализа показателя ВРП с целью выделения элементов, обладающих наибольшим удельным весом в его составе и,
следовательно, — наибольшей степенью влияния на динамику ВРП, каждому составному
элементу2 присваивают соответствующие значения (впоследствии эти значения играют
роль коэффициентов влияния составных элементов). Так, по Приморскому краю динамика коэффициентов составных элементов ВРП за период 1990-2006г. показывает изменение влиятельности по отдельным параметрам.
Вместе с тем данные позволяют рассчитать среднее арифметическое значение удельного веса каждого элемента и представить макроэкономическое тождество для описания
базовых пропорций экономической системы Приморского края в следующей форме:
ВРП=0,74C+0,19I+0,01NE+0,06G
(3)
По мнению исследователей, коэффициент, отражающий удельный вес инвестиций в
составе ВРП, является базисной точкой для расчета степени влиятельности инвестиционных расходов на формирование ВРП3. Однако, такая оценка влияния будет отражать
только первичный уровень освоения инвестиций, их поступление в экономику, и, как
указано выше, не сможет обеспечить информационной полноты по причине отсутствия в
рассмотрении уровня вторичного использования инвестиций и других структурных эле1 Дж.М. Кейнс. Общая теория занятости, процента и денег — М. — 1978. – с.179.
2 Отметим, что в данном случае расчет обоснован на базе использования метода конечного использования исчисления ВРП.
3 Методические рекомендации по формированию валового регионального продукта //
www.gks.ru
- 75 -
ментов. В этой связи, мы предлагаем дифференцировать уровни использования элементов ВРП по стадиям, что составляет сущность гипотезы 2 (табл. 2).
Таблица 1.
Коэффициенты параметров, составляющих ВРП Приморского края,
исчисленного по методу конечного использования
Наименование
показателя
Инвестиции в
основной капитал
Потребление
домашних хозяйств
"Чистый" экспорт
1990
1993
1996
1999
2002
2003
2004
2005
2006
Саз1)
0,32
0,28
0,16
0,20
0,16
0,16
0,15
0,15
0,17
0,19
0,68
0,57
0,63
0,78
0,81
0,81
0,82
0,81
0,81
0,74
0,00
0,14
-0,01
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,01
"Государствен0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
ный" спрос
,00
,01
,21
,02
,03
,03
,03
,04
,02
,06
1) - среднее арифметическое значение
Источник1
Таблица 2.
Дифференциация уровней использования и учета составных элементов ВРП,
рассчитанного по методу конечного использования
Наименование
элемента
Уровень первичного
использования/ учета
Уровень вторичного
использования/ учета
Инвестиции
в основной
капитал
Реализация инвестиционных
проектов предприятий (фиксируется в стр. 214 «Долгосрочные
финансовые вложения» ф. 1 Бухгалтерский баланс; в стр. «Инвестиции в основной капитал»
стат.отчетности
Объем продаж, доход подрядных организаций (фиксируется в стр. 010 «Выручка от реализации…» ф. 2
Отчет о прибылях и убытках)
Потребление
домашних
хозяйств
Расходы населения на приобретение «конечных» товаров и услуг
(фиксируется в стр. «Расходы на
покупку товаров и приобретение
услуг» Баланса денежных доходов
и расходов населения)
Объем продаж местных
предприятий (фиксируется
в стр. 010 «Выручка от реализации…» ф. 2 Отчет о
прибылях и убытках)
"Чистый"
экспорт
Положительное сальдо внешнеторгового баланса региона
Объем продаж компаний,
осуществляющих внешнеэкономическую, внешнеторговую деятельность
"Государственный"
спрос
Расходы бюджета субъекта РФ
(закон о бюджете на соответствующий год)
Объем продаж местных
предприятий
Рассматривая непосредственно элемент инвестиционных расходов можно детализовать уровень вторичного использования средств (рис. 1.).
1 Латкин А.П., Кузьменко М.Д. Новые подходы к оценке тенденций и результатов развития региональной экономики (на примере Приморского края) // Исследование факторов внутренней и
внешней среды развития предпринимательства в регионе. – Владивосток: Изд-во ВГУЭС, 2006. – 0,5 п.л.
- 76 -
А.П. Латкин. СОВРЕМЕННЫЙ ПОДХОД К ПРИНЦИПАМ ФОРМИРОВАНИЯ…
Предприятиеинвестор
Расходы на строительство,
модернизацию и др. (стр.
020 «Себестоимость…» ф. 2)
Промежуточное
потребление
Инвестиции
Предприятиереципиент
(подрядная
организация)
Выручка от реализации товаров
и услуг, доход
Потребление
(себестоимость,
оплата труда)
Валовой
выпуск
Чистая прибыль
(фонд будущих
инвестиций)
Рис. 1. Схема перемещения инвестиционных расходов
и их учет на уровне использования микро-и макроотчетности
Представленная выше схема позволяет сделать ряд принципиальных выводов:
1. В расчете мультипликатора инвестиционных расходов может принимать участие
не вся непосредственная сумма инвестиций, а только ее формы, измененные в
зависимости от стадии использования средств.
2. «Измененными» формами инвестиционных расходов могут выступать потребление как агрегированная форма процессов, связанных с формированием себестоимости товаров и услуг. Включая расходы на оплату труда персонал (или доходы домашних хозяйств, которые автоматически трансформируются в расходы
на конечное потребление), и чистая прибыль как база для осуществления будущих инвестиционных расходов уже организациями-реципиентами.
3. В этой связи целесообразно включить в расчет мультипликатора такие показатели как доля себестоимости в объеме продаж предприятий, величина предельной
склонности к потреблению, доля чистой прибыли в объеме продаж, доходов
предприятий.
С учетом указанных выводов можно модернизировать формулу расчета прироста
ВРП в зависимости от прироста инвестиций в экономику:
∆ВРП= (1+c*h*I+p*I)
(4)
где I – инвестиции в основной капитал, осуществленные в течение определенного периода; c – доля себестоимости в объеме продаж предприятий; h – величина предельной
склонности к потреблению; p – доля чистой прибыли в объеме продаж, доходов предприятий.
На основании этого расчета формула откорректированного мультипликатора инвестиционных расходов получит следующий вид:
Мcorrect = ∆ВРП/ I
(5)
Отметим, что числовые значения указанных параметров определяются путем эмпирического расчета соответствующих данных; за десятилетний период были выявлены
- 77 -
следующие значения параметров по Приморскому краю: доля себестоимости в объеме
продаж предприятий – 0,9; величина предельной склонности к потреблению – 0,75; доля
чистой прибыли в объеме продаж, доходов предприятий – 0,051. Следовательно, расчет
прироста ВРП в зависимости от прироста инвестиций будет возможен в форме следующего тождества:
∆ВРП= 1+0,9*0,75*I+0,05*I
(6)
Ниже приводится расчет значений мультипликатора инвестиционных расходов и
прироста ВРП по традиционной формуле и авторской на базе данных за достаточно временной период с 1990 по 2008г. Как видно из данных рис. 2 динамика значений мультипликатора инвестиционных расходов определяется неравномерным, чрезмерно ломаным
характером в силу своей зависимости от ежегодных значений ВРП и инвестиционных
расходов экономических субъектов. Аналогично значение прироста ВРП, рассчитанного
в соответствии с динамикой мультипликатора, также носит неравномерный характер и
отличается от фактически слоившегося прироста ВРП.
1400000,0
30,0
Мультипликатор
инвестиционных
расходов
1200000,0
1000000,0
20,0
10,0
2008
2007
2006
2005
2002
2001
2000
1999
1998
1997
-200000,0
1996
0,0
1995
-20,0
1994
200000,0
1993
-10,0
1992
400000,0
ед.
0,0
600000,0
1991
млрд. руб.
800000,0
прирост ВРП по
мультипликатору
-30,0
-40,0
прирост ВРП
фактический
-400000,0
-600000,0
-50,0
-800000,0
-60,0
Рис. 2. Расчетные значения мультипликатора инвестиционных расходов
и прироста ВРП Приморского края по «традиционной» формуле (см. форм. 1)
По нашему мнению, применение в практике оценки эффекта от инвестиционных
расходов по приведенному и распространенному способу может привести к завышению
значений прироста ВРП.
Расчет мультипликатора инвестиционных расходов и прироста ВРП на этой основе
по авторскому методу позволяет определить более сходные с фактическими данными
значения (рис. 3).
Так, значение мультипликатора являются константой за весь период исследования,
что обусловлено применением усредненных величин коэффициентов, отражающих основные финансово-экономические пропорции в экономике (см. форм. 4). Наряду с этим
следует добавить, что для большей точности расчетов впоследствии можно применять не
усредненные, а фактически ежегодно складывающиеся значения коэффициентов; в таком случае кривая, отражающая зависимость значений мультипликатора от периода
времени, будет иметь более «ломаный» характер, с колебаниями значений в пределах
усредненного тренда.
1 M. Kuzmenko. Primorsky region`s corporate transformation under condition of Russian-Korean cooperation expansion // New tendencies in the development of international business. Proceedings of the 5th
International Joint Conference in 2 volumes. Seoul: Publishing House of logos; Publishing House of VSUES,
2007. – Vol. 2. – 0,5 п.л.
- 78 -
А.П. Латкин. СОВРЕМЕННЫЙ ПОДХОД К ПРИНЦИПАМ ФОРМИРОВАНИЯ…
60000,0
Мультипликатор по
авторской формуле
1,8
50000,0
1,2
ед.
40000,0
30000,0
0,9
20000,0
2008
2007
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
1992
1991
0,0
1990
10000,0
2006
0,6
Фактические
значения прироста
ВРП (методу
0,3
конечного
использования)
2005
млрд. руб.
1,5
Прирост ВРП,
расчитанный по
формуле автора
0,0
Рис. 3. Расчетные значения мультипликатора инвестиционных расходов
и прироста ВРП Приморского края по авторской формуле
Как видно из представленных данных значения расчетного и фактического прироста ВРП имеют достаточно тесную корреляционную связь при этом в отдельные годы отмечалось превышение расчетных над фактическими и наоборот. По нашему мнению
использование мультипликатора инвестиционных расходов позволяет в общей мере определить результативность денежных потоков в процессах экономического развития территорий.
- 79 -