1. методика анализа финансового состояния

М е т о д и к а и д и з а й н н а с т о я щ е г о ф и н а н с о в о г о
а н а л и з а о х р а н я е т с я з а к о н о м о з а щ и т е
а в т о р с к и х п р а в
П р а в о о б л а д а т е л и : Б а б к о в В . А . , П е ш е х о н о в
И . В . ( t o r g g @ m a i l . r u )
ВРЕМЕННЫЙ
УПРАВЛЯЮЩИЙ
З А О «************»
*******
*****
**********
лицензия второй категории серия ___________, рег. №________________, выдана ____________.
зарегистрирована в Арбитражном суде Тверской обл. _______ за №__
тел./факс (0822) 42-33-32, (0822) 45-15-36
ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЙ
АНАЛИЗ
ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКОГО СОСТОЯНИЯ
ОКРЫТОГО АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА
« ************»
2
по данным бухгалтерской отчетности на 01.07.2001 года
Тверь – 2001 год
ВВЕДЕНИЕ
Настоящий анализ финансово-экономического состояния открытого акционерного общества
«************» (здесь и далее ОАО «************») проведен в соответствии с Федеральным законом РФ
№6-ФЗ от 08.01.1998 года «О несостоятельности (банкротстве)» и на основании Определения
Арбитражного суда Тверской области по делу № ____ от ____.2001 года.
Целью проведения анализа являлось выполнение требований норм ст.ст.61,62
вышеназванного закона, а именно:
 определение достаточности принадлежащего должнику имущества для покрытия судебных
расходов, расходов на выплату вознаграждения арбитражным управляющим;
 определение возможности или невозможности восстановления платежеспособности должника;


Также целью проведения анализа являлось:
определение признаков преднамеренного банкротства;
определение признаков фиктивного банкротства.
Анализ выполнен Арбитражным управляющим с помощью специалистов Автономной
некоммерческой организации «Центр сопровождения бизнеса» Бойковой А.В. и
Скоробогатовой Н.М.
1. МЕТОДИКА АНАЛИЗА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ
Анализ финансового состояния неплатежеспособных организаций включает в себя
следующие основные этапы:
 Сбор и обработка первичной информации;
 Предварительный анализ финансового состояния должника и оценка целесообразности
дальнейшего исследования;
 Сбор дополнительной информации;
 Окончательная оценка финансового состояния должника;
 Определение признаков наличия (отсутствия) фиктивного и преднамеренного банкротства.



В ходе проведения процедуры финансового анализа были использованы следующие методы:
Горизонтальный анализ;
Вертикальный анализ;
Метод финансовых коэффициентов.
Зачастую в данных бухгалтерской отчетности не совпадают отдельные показатели, дважды
отражаемые в разных формах. Кроме того, встречаются чисто арифметические ошибки при
суммировании отдельных строк баланса. Ввиду вышеизложенного, рекомендуется произвести
самостоятельную арифметическую проверку правильности заполнения ключевых форм отчетности
(баланса и отчета о прибылях и убытках), а также проверить правильность отражения одних и тех
же показателей в разных формах отчетности.
Трансформация данных отчетности подразумевает приведение данных бухгалтерской
отчетности в форму, наиболее удобную для проведения экономического анализа и выявления
ключевых взаимосвязей между финансовыми показателями. Сюда включается:
3


Агрегирование данных отчетности – подразумевает уплотнение
отдельных статей баланса, отражающих сходные по экономическому
содержанию активы;
«Очистка» балансовых данных от регулирующих статей – так как баланс
содержит ряд так называющих «регулирующих» статей, то их
исключение позволит более точно оценить как балансовую стоимость
активов, так и совокупные обязательства предприятия.
Горизонтальный анализ баланса подразумевает рассмотрение динамики основных
балансовых показателей. Их изменение в анализируемом периоде в абсолютном и относительном
выражении, оценку данных изменений. Вертикальный анализ баланса проводится в целях
определения структуры активов предприятия, динамики ее изменения и оценки влияния этих
изменений на финансовое положение организации. Метод финансовых коэффициентов
представляет расчет отношений данных бухгалтерской отчетности, определение взаимосвязей
показателей.
Как уже отмечалось выше, собственно анализ финансово-экономического состояния обычно
предусматривает прежде всего составление агрегированного баланса-нетто, который позволяет
оценить не только движение активов и обязательств организации в отдельности, но и выявить
ключевые взаимосвязи между ними, оценить за счет каких источников финансируются активы
предприятия, тенденции финансирования. Кроме того, уплотненный баланс позволяет
приблизительно оценить политику финансирования организации (принципы агрегирования
изложены в приложении 1).
2. ИСТОЧНИКИ ИНФОРМАЦИИ ДЛЯ АНАЛИЗА
2.1. Нормативно-правовое обеспечение процедуры финансового анализа
При проведении анализа были приняты во внимание следующие нормативные документы:
 письмо Минэкономики РФ от 16.09.1993 года №АШ-598/6-210 «О разработке
процедуры санации, реорганизации и прекращении деятельности несостоятельных
предприятий» для определения структуры финансово-экономического анализа.
 распоряжение ФСДН РФ №13-р от 31.03.1999 года с изменениями и дополнениями от
28.06.1999 года «О введении мониторинга финансового состояния организаций и учета их
платежеспособности» использована форма агрегированного баланса и иные позиции.
 система критериев, утвержденная Постановлением Правительства РФ №498 от
20.05.1994 года «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности
(банкротстве) предприятий» - использованы коэффициенты определения удовлетворительности
структуры баланса и платежеспособности предприятия.
 методические рекомендации по проведению экспертизы о наличии (отсутствии)
признаков фиктивного или преднамеренного банкротства, утвержденные распоряжением
ФСФО №33-р от 08.10.1999 года – для определения признаков фиктивности и преднамеренности
банкротства.
 методические положения по оценке финансового состояния предприятий и
установлению неудовлетворительной структуры баланса (утверждено распоряжением
Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12.08.1994 года №31-р)
– для определения неудовлетворительной структуры баланса.
 письмо Федерального управления по делам о банкротстве от 13.05.1997 года №ВК03/724 «Порядок расчетов системы критериев для определения неудовлетворительной
структуры баланса неплатежеспособных организаций» - использован коэффициент текущей
ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными средствами.
4
 порядок оценки стоимости чистых активов акционерного общества (утвержден
приказом Минфина РФ и Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку от 5
августа 1996 года №№ 71, 149) – для определения стоимости чистых активов.
 приложение к приказу Министерства финансов РФ №71 Федеральной комиссии по
рынку ценных бумаг РФ №149 от 06.08.1996 года – для определения стоимости чистых активов.
 методические рекомендации по составлению планов финансового оздоровления,
утвержденные распоряжением Федерального управления по делам о несостоятельности
(банкротстве) от 5 декабря 1994 года №98-р – для использования финансовых показателей
ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности, прибыльности.
 методические указания по заполнению форм отчетности руководителей федеральных
государственных унитарных предприятий и представителей Российской Федерации в органах
управления открытых акционерных обществ, утвержденных распоряжением Мингосимущества
РФ от 11 мая 2000 года № 623-р – для определения формы финансово-экономического анализа.
 распоряжение ФСФО РФ от 20 декабря 2000 года № 226-р «О мониторинге финансового
состояния организаций и учете их платежеспособности» - для определения порядка проведения
мониторинга финансового состояния организаций и учета их платежеспособности.
 распоряжение ФСДН РФ от 27 декабря 1999 года №48-р «Об утверждении Положения
о производстве по делам организаций, в отношении которых приняты решения об обращении
взыскания на имущество» (с изменениями от 24 марта 2000 года) – для оценки возможных
последствий обращения взыскания на имущество организации должника.
 распоряжение ФСДН РФ от 19 июня 1998 года №11-р – для определения правил
подготовки заключения о возможности реструктуризации задолженности организаций по
обязательным платежам в Федеральный бюджет.
 приказ Минэкономики РФ от 01.10.1997 года №118 – использованы коэффициенты для
оценки финансово-экономического состояния должника.
 приказ Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству от
23 января 2001 года №16 об утверждении «Методических рекомендаций по проведению анализа
финансового состояния организаций» - использованы коэффициенты для определения негативных
тенденций финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
 приказ Министерства экономики Российской Федерации и Федеральной службы
России по финансовому оздоровлению и банкротству №497/136 от 19 ноября 1999 года, «Типовая
структура программы финансового оздоровления неплатежеспособной организации» использованы рекомендации по составлению программы финансового оздоровления.
2.2. Данные внутренней отчетности должника
Анализируемый период был установлен с 01.01.1999 года по 01.07.2001 года. Шаг исследования – 1
квартал (в отдельно оговоренных случаях шаг установлен в год).
В соответствии с Определением Арбитражного суда Тверской области по делу № ______ от
_____.2001 года и федеральным законодательством при анализе финансового состояния за основу расчетов
приняты фактические данные бухгалтерского учета должника. Кроме того, следует отметить, что
временным управляющим неоднократно предпринимались попытки связаться с руководством должника о
предоставлении ему необходимой документации, однако, никакой реакции не последовало. Поэтому все
рассматриваемые ниже выводы делаются на основании данных государственной налоговой инспекции, а
также ответов, полученных временным управляющим на запросы в государственные органы, а именно:


Постановление главы администрации города Осташкова и Осташковского района
№___ от ____________ года о регистрации акционерного общества открытого типа
«************»;
Устав акционерного общества открытого типа «************» утвержден решением
Комитета по управлению имуществом Тверской области №_____ от _____________
5






















года, зарегистрирован постановлением главы администрации города Осташкова и
Осташковского района №_______ от _________ года;
Свидетельство о государственной регистрации (перерегистрации) АООТ «************»;
Заявление от АО «************» для взятия на учет в ГНИ по городу Осташкову;
Карта постановки на налоговый учет и включения в государственный реестр
предприятий _______;
Информационное письмо об исключении предприятия ________ из государственного
реестра предприятий;
Приказ министерства строительства СССР №33 от 15 февраля 1979 года «О
дальнейшем совершенствовании структуры управления строительства»;
Приказ министерства строительства СССР №36 от 2 января 1979 года «О дальнейшем
совершенствовании структуры управления строительством в Калининском
территориальном управлении строительства»;
Карта постановки на налоговый учет и включения в государственный реестр
предприятий АООТ «************», дата заполнения __________ года;
Информационное письмо о внесении изменений в Государственный реестр
предприятий, вызванных реорганизацией предприятия АООТ «************»;
Постановление главы администрации города Осташкова и Осташковского района
№___ от ________ года «О внесении изменений в Учредительные документы АО
«************»;
Изменения и дополнения к Уставу АООТ «************», утверждено собранием
акционеров АООТ «************», протокол №1 от __________ года, зарегистрировано
постановлением главы администрации города Осташкова и Осташковского района
№___ от ____________;
Письмо Тверского областного управления статистики о присвоении кодов ОАО
«************»;
Договор купли-продажи здания, удостоверен нотариусом _____________ года;
Извещение Акционерного коммерческого сберегательного банка РФ, Осташковское
отделение №_______ об открытии АООТ «************» бюджетного счета;
Приказ по АООТ «************» №______ от __________ года;
Постановление главы администрации города Осташкова и Осташковского района №
___ от ___________ года «О регистрации Устава ОАО «************» в новой редакции;
Устав ОАО «************» (новая редакция), утвержден общим собранием акционеров
ОАО «************» ____________ года, зарегистрирован администрацией города
Осташкова и Осташковского района, постановление № ___ от ________ года;
Письмо комитета по управлению имуществом Тверской области от _____ года №____
«Об исключении предприятий из реестра государственной собственности»;
Список акционеров ОАО «Селигерстрой»;
Карта постановки на учет налогоплательщика-организации ОАО «************», дата
представления – _____ года;
Свидетельство о постановке на учет в налоговом органе юридического лица,
образованного в соответствии с законодательством Российской Федерации, по месту
нахождения на территории Российской Федерации ОАО «************», выдано ____
года;
Бухгалтерские отчеты и балансы, расчеты налога на прибыль и переписка по вопросам
налогообложения предприятий и организаций, состоящих на учете в инспекции, по
ОАО «************» за 1999 год;
Бухгалтерские отчеты и балансы, расчеты налога на прибыль и переписка по вопросам
налогообложения предприятий и организаций, состоящих на учете в инспекции, по
ОАО «************» за 1999 год, годовой;
6





Бухгалтерские отчеты и балансы, расчеты налога на прибыль и переписка по вопросам
налогообложения предприятий и организаций, состоящих на учете в инспекции, по
ОАО «************» за 1 квартал 2000 года;
Бухгалтерские отчеты и балансы, расчеты налога на прибыль и переписка по вопросам
налогообложения предприятий и организаций, состоящих на учете в инспекции, по
ОАО «************» за 1 полугодие 2000 года;
Бухгалтерские отчеты и балансы, расчеты налога на прибыль и переписка по вопросам
налогообложения предприятий и организаций, состоящих на учете в инспекции, по
ОАО «************» за 9 месяцев 2000 года;
Бухгалтерские отчеты и балансы, расчеты налога на прибыль и переписка по вопросам
налогообложения предприятий и организаций, состоящих на учете в инспекции, по
ОАО «************» за 2000 год, годовой;
Квартальные бухгалтерские балансы, отчеты, расчеты ОАО «************» за 2001 год.
2.3. Использование специализированной литературы
1. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. – М.: ИНФРАМ, 2000. – 208 с.
2. Ковалев В.В., Патров В.В. Как читать баланс. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и
статистика, 2000. – 448 с.: ил.
3. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 4-е изд., перераб. и доп. –
Минск: ООО «Новое знание»,2000. – 688 с.
4. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 1999. – 768 с.:
ил.
5. Любушин Н.П., Лемещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической
деятельности предприятия: Учеб.пособие для вузов/Под редакцией проф. Н.П. Любушина . - М.:
ЮНИТИ-ДАНА, 2000 – 471с.
6. Телюкина М.В. Комментарии к Федеральному закону “О несостоятельности (банкротстве)” /
Отв.ред.проф. А.Ю. Кабалкин. - М.: Издательство БЕК, 1998. – 510 с
7. Антикризисное управление (Модульная программа для менеджеров). Кошкин В.И., Белых
Л.П., Беляев C.Г. и др. – М.: ИНФРА-М, 1999. – 529 с.
8. Ефимова О.В. Финансовый анализ. 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Изд-во «Бухгалтерский
учет», 1999. – 352 с.
10. Антикризисное управление: Учеб.пособие для технических вузов/ В.Г. Крыжановский, В.И.
Лапенков, В.И. Лютер и др.; под.ред. Э.С. Минаева и В.П.Панагушина. – М.: «Издательство ПРИОР»,
1998. – 432 с.
11. Холт Н. Роберт. Основы финансового менеджмента. – М.: «Дело Лтд», 1995.
12. Хан Д. Планирование и контроль: концепция контроллинга. – М.: Финансы и статистика,
1997.
14. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ
отчетности. – М.: Финансы и статистика, 1997.
15. Шим Джей К., Сигел Джоэл Г. Финансовый менеджмент. – М.: «Филинъ», 1996.
16. Антикризисное управление предприятиями: Учебное пособие /Под ред. А.Н. Ряховской –
2-е изд., доп. – М.: ИПКгосслужбы, 2000.
17. Бочаров В.В. Финансовый анализ. – СПб.: Питер, 2001. – 240 стр.
18. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ: Учеб.пособие. – М.: ЮНИТИ-ДАНА,
2001 – 479 стр.
7
3. АНАЛИЗ СТАТЕЙ УПЛОТНЕННОГО БАЛАНСА ОАО «************»
На начальном этапе проведения анализа динамики отдельных статей уплотненного баланса
ОАО «************» рассмотрим тенденцию изменения валюты баланса. Как показывает график 1
«Динамика валюты баланса ОАО «************» (тысяч рублей)», на протяжении исследуемого
периода наблюдается снижение данного показателя. Это может быть обусловлено рядом причин:
 Рост величины непокрытых убытков;
 Снижением объема активов предприятия.
30000
25000
20000
15000
10000
5000
01/07/01
01/04/01
01/01/01
01/10/00
01/07/00
01/04/00
01/01/00
01/10/99
01/07/99
01/04/99
01/01/99
0
График 1. Динамика валюты баланса ОАО «************» (тысяч рублей)
Как видно из графика 2 «Динамика убытков ОАО «************» (тысяч рублей), в течение
рассматриваемого периода наблюдается рост величины непокрытых убытков ОАО «************».
Согласно предоставленной в Государственную налоговую инспекцию по городу Осташкову и
Осташковскому району бухгалтером ОАО «************» пояснительной записки к бухгалтерскому
балансу, в течение 1999-2000 годов работа велась нестабильно по причине отсутствия у заказчиков
средств на строительство. Также следует подчеркнуть, что расчет по большинству объектов
производился в виде взаимозачетов за использованную энергию. Обеспечение объектов
стройматериалами решалось также только с помощью взаимозачетов, что значительно повышает
цены на материалы.
14000
12000
10000
8000
6000
4000
2000
01/07/01
01/04/01
01/01/01
01/10/00
01/07/00
01/04/00
01/01/00
01/10/99
01/07/99
01/04/99
01/01/99
0
8
График 2. Динамика убытков ОАО «************» (тысяч рублей)
3.1. Анализ причин неплатежеспособности ОАО «************»
По мнению временного управляющего, среди возможных причин, приведших к банкротству
должника, можно выделить:
 Изначально ОАО «************» было ориентировано на выполнение больших объемов работ,
поэтому после экономического кризиса, произошедшего в рыночной экономике России,
объемы производства во всех отраслях резко сократились, а уровень постоянных издержек
остался на прежнем уровне;
 Также большое влияние оказали внешние экономические факторы, в частности,
отсутствие поддержки со стороны государства и органов местной власти, недостаток
денежных средств у большинства потенциальных клиентов предприятия, нерациональная
налоговая система;
 Невыполнение платежной дисциплины клиентами предприятия, так как основным
заказчиком ОАО «************» на протяжении длительного периода времени оставалась
администрация Осташковского района, финансируемая за счет средств областного
бюджета;
 Отсутствие собственного оборотного капитала, а также свободных денежных средств на
его пополнение;
 Отсутствие достаточно квалифицированной рабочей силы, способной качественно
выполнять строительные работы, так как в условиях конкуренции качество оказываемых
услуг выходит на первое место;
 Высокий уровень себестоимости выполняемых работ;
 Отсутствие «живых» денег, так как расчеты производились взаимозачетами.
3.2. Структура активов баланса
При анализе активов предприятия нужно отразить абсолютные изменения в имуществе
предприятия, сделать выводы об улучшении или ухудшении структуры активов.
30000
25000
Оборотные активы
20000
15000
10000
Внеоборотные активы
5000
01/07/01
01/04/01
01/01/01
01/10/00
01/07/00
01/04/00
01/01/00
01/10/99
01/07/99
01/04/99
01/01/99
0
График 3. Структура активов ОАО «************»
9
Как видно из графика 3 «Структура активов ОАО «************» на протяжении всего периода
исследования удельный вес внеоборотных активов в структуре совокупных активов оставался выше
уровня оборотного капитала. По состоянию на 01.01.1999 года это отношение составило 86,91% к
13,09%, на 01.01.2000 года – 85,73% к 14,27%, на 01.04.2001 года – 85,54% к 14,46% и на 01.07.2001 года –
83,39% к 16,61%. Это свидетельствует о формировании достаточно немобильной структуры активов,
что не способствует ускорению оборачиваемости средств предприятия, что требует от него
привлечения все новых дополнительных средств для финансирования текущей деятельности.
25000
Внеоборотные активы
20000
15000
10000
Оборотные активы
5000
01/07/01
01/04/01
01/01/01
01/10/00
01/07/00
01/04/00
01/01/00
01/10/99
01/07/99
01/04/99
01/01/99
0
График 4. Динамика активов ОАО «************» (тысяч рублей)
Как видно из графика 4 «Динамика активов ОАО «************» (тысяч рублей)» в целом
наблюдается уменьшение имущества предприятия. По состоянию на 01.01.1999 года объем
внеоборотных активов составил 23123 тысячи рублей, а оборотных – 3482 тысячи рублей, на
01.01.2000 года 17906 тысяч рублей к 2980 тысяч рублей, на 01.01.2001 года – 10875 тысяч рублей к 2244
тысячи рублей и на 01.07.2001 года внеоборотные активы составили 10616 тысяч рублей, а оборотные
– 2115 тысяч рублей. Уменьшение имущества свидетельствует о сокращении предприятием
хозяйственного оборота, что может повлечь его неплатежеспособность.
График 5 «Структура внеоборотных активов ОАО «************» показывает, что они
сформированы в основном за счет основных средств. Причем на протяжении всего периода доля
основных средств в общем составе внеоборотных активов составляла в среднем 66%, поэтому можно
сделать вывод о том, что предприятие имеет «тяжелую» структуру активов, а это в свою очередь
свидетельствует о значительных накладных расходах (в частности, налог на имущество) и высокой
чувствительности к изменениям выручки.
100%
Прочие внеоборотные активы
80%
60%
40%
Основные срдства
20%
01.07.01
01.04.01
01.01.01
01.10.00
01.07.00
01.04.00
01.01.00
01.10.99
01.07.99
01.04.99
01.01.99
0%
График 5. Структура внеоборотных активов ОАО «************»
10
Анализ данных бухгалтерской отчетности показал, что в продолжение 1999 года из состава
основных средств должника выбыли машины и оборудование на общую сумму 755 тысяч рублей,
транспортные средства на сумму 69 тысяч рублей и другие виды основных средств. Таким образом, в
1999 году выбыло основных средств на общую сумму 6707 тысяч рублей, из них 1218 тысяч рублей –
производственные и 5489 тысяч рублей – непроизводственные фонды. По состоянию на 01.01.2001
года объем основных средств, непосредственно участвующих в производственном процессе, составил
31872 тысячи рублей, а не участвующих в производственном процессе – 36 тысяч рублей. К
сожалению, отсутствие подтверждающих данных за 2000-2001 год не позволяет временному
управляющему с уверенностью утверждать, а лишь предположить, что в конце 2000 года из состава
основных фондов предприятия были выведены основные средства на общую сумму 9586 тысяч
рублей. Это произошло в результате заключения договора об отступном.
Долгосрочные финансовые вложения в размере 11 тысяч рублей представляют собой акции
«************************а».
Как уже отмечалось выше, значительную долю в составе труднореализуемых активов
занимают прочие активы. Следуя принятой логике группировки активов должника по степени их
ликвидности, сюда была отнесена сумма налога на добавленную стоимость по материалам, которые
приобретались предприятием по взаимозачету, расходы будущих периодов (представляют расходы,
произведенные в отчетном периоде, но подлежащие погашению в следующих отчетных периодах
путем списания на издержки или другие источники) и прочие оборотные активы, которые не нашли
отражения по другим статьям раздела II баланса. Как показал анализ, значения по этим строкам
оставалось на достаточно высоком уровне, на основании чего можно сделать вывод, что деятельность
должника была разовой, эпизодической, оплата осуществлялась путем взаимозачетов, а не
«живыми» деньгами.
В период наблюдения временному управляющему не были предоставлены данные последней
инвентаризации, на основе которой делается вывод о:
 прекращении производственной деятельности в связи с отсутствием основных
производственных фондов,
 возобновлении производственной деятельности,
 продажи или консервации части средств,
 ликвидности, имеющегося у должника оборудования в части реализации для
возмещения кредиторской задолженности.
 Личными усилиями временного управляющего было установлено право собственника
должника на следующее имущество.
Осташковское муниципальное унитарное предприятие технической инвентаризации на
уведомление №18 от ______ года сообщает что за ОАО «************» числится: административное
здание по адресу: город Осташков, улица _______________ – регистрационное удостоверение №__ от
_________ года выдано Осташковским МПТИ на основании решения Осташковского исполкома
городского совета от ____________за №__.
Кроме того, на запрос временного управляющего был получен ответ из РЖП ГИБДД ОВД МО
Осташков, что ОАО «************» является собственником 19 единиц автотранспортных средств (их
перечень приведен в приложении).
По данным Осташковской межрайонной инспекции Министерства РФ по налогам и сборам
Тверской области ОАО «************» принадлежит одноэтажное кирпичное здание гаража общей
полезной площадью 138,6 квадратных метра, расположенное по адресу Тверская область, город
Осташков, _________________ – свидетельство о регистрации серия ________ номер ________; жилой
одноэтажный кирпичный дом с бревенчатым мезонином и тесовым сараем общей площадью 203,4
квадратных метра, в том числе жилой – 106,5 квадратных метра, расположенный по адресу тверская
область, город Осташков, улица ______________, свидетельство о регистрации серия ______, номер
______.
11
Таблица 1. Перечень арестованного имущества ОАО «************»1
№
п/п
1
Название и описание предметов с указанием
отличительных признаков
Котельная с трубой, стены панельные, 3 котла, 9
насосов,
объем
6300
кубических
метра,
производственная площадь – 658 квадратных
метра
Предварительная
оценка (рублей)
1140685
2
Склад цемента состоит из 6 металлических
силосов
Дробильный цех (площадка)
524471
Мазутоснабжение завода товарного бетона (склад
для перекачки, емкости 400 кубических мера, 2
штуки, насосная приема и перекачки, нулевая
емкость, железобетонные)
ИТОГО
Незавершенное строительство 104 квартирного
жилого дома с магазином «оптика», по адресу
Тверская область, город Осташков, ________
416750
3
4
1
2
3
4
Склад заполнителей завода товарного бетона (2
емкости САБРЗ)
Компрессорная с градирней завода товарного
бетона
с
4
компрессорами
202
ВП-1,
производительность 40 кубических метра в минуту
в прямоугольном железобетонном здании 12х18х6
м с подвальным помещением и градирней из
железобетона,
водозаборного
бассейна
и
деревянным каркасом
Водозаборные сооружения технической воды с
насосной – кирпичное здание 400 квадратных
метра, 2 башни, резервуары технической воды в
количестве двух на 1500 кубических метра,
каждый железобетонный
ИТОГО
424201
2506107
3648000
2515276
829090
734355
Примечание
Дата ввода 29.09.1979 года, не
работает. Акт ареста имущества
должника от _________ года по
исполнительным листам
Арбитражных судов, судов общей
юрисдикции, постановления
налогового органа об взыскании
на имущество должника на
общую сумму 7385961 рублей,
постановлений о взыскании
исполнительного сбора на сумму
517017 рублей, расходов по
совершению исполнительных
действий.
Дата ввода _________ года
Дата ввода в эксплуатацию
_______________года
Дата ввода в эксплуатацию
__________ года
Акт ареста должника от _____года
на основании исполнительных
документов о взыскании
задолженности на сумму
7379783,19 рублей
(постановление о наложении
ареста на имущество от
______года
Дата ввода в эксплуатацию _____
года
Дата ввода в эксплуатацию
__________года
Дата ввода в эксплуатацию
_______________года
7726721
Кроме того, ___________ года наложен арест на имущество 1-й очереди на сумму 8074 рублей,
___________ года наложен арест на имущество 2-й очереди – 547773 рублей.
Как видно из графика 6 «Структура оборотных активов ОАО «************» наибольший вклад в
формирование оборотных активов внесла краткосрочная дебиторская задолженность. По состоянию
на 01.01.1999 года доля сырья и материалов в общем составе оборотных активов составила 26,91%,
дебиторская задолженность – 73,29%, на 01.01.2000 года – 24,97% к 75,34%, на 01.01.2001 года – 26,02% к
0,66%, и на 01.07.2001 года – 21,28% и 78,72% соответственно.
1
Оценка производилась по остаточной стоимости
12
100%
Дебиторская задолженность
80%
60%
40%
20%
Запасы
01.07.01
01.04.01
01.01.01
01.10.00
01.07.00
01.04.00
01.01.00
01.10.99
01.07.99
01.04.99
01.01.99
0%
График 6. Структура оборотных активов ОАО «************»
Как показал анализ, на протяжении периода исследования снижается обеспеченность
предприятия необходимым сырьем и материалами, а также уровень готовой продукции. Последнее
в условиях нормального функционирования предприятия является положительной тенденцией, так
как показывает, что продукция предприятия пользуется большим спросом, а на складах нет
затоваривания. Однако при нестабильном функционировании это является негативной тенденцией,
так как снижение любого из активов ведет к ухудшению платежеспособности предприятия. Низкий
уровень подручных материалов также доказывает, что на данный момент производственная
деятельность должника нестабильна и носит временный характер.
Таблица 2. Сведения о дебиторской задолженности ОАО «************» по состоянию на
01.10.2000 года (тысяч рублей)
№
п/п
1
Название организации-дебитора
ТСО «************»
2
************кая товарная контора
3 ************ ДОК
4 ************ово СК
5 ЗПД ************
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
Охранная прокуратура
МОКХ
МО ************
МП ПЖРЭУ
ГОВД
************
ГПУ ************
************ МЭС
ОАО «************ ЖБИ»
************комплекс
ОАО «************-оптторг» Тверь
МП «Тепловые сети»
ИТОГО
Сумма
дебиторской
задолженности
234
В том числе просроченная
234
4
4
39
39
30
30
108
108
71
128
14
71
108
10
95
52
13
95
52
13
98
78
290
290
9
9
125
125
40
-0
98
1448
78
1344
По строке 270 «прочие внеоборотные активы» учитываются убытки по жилому фонду,
накопленные организацией за период деятельности, поэтому их можно не принимать во внимание.
13
Далее при расчете коэффициентов эти активы не исключались из рассмотрения, так как даже
при сложившейся структуре активов неплатежеспособность должника является вполне
закономерной, а не скрытой.
Таблица 3. Сведения о кредиторской задолженности ОАО «************» по состоянию на
01.10.2000 года (тысяч рублей)
№
п/п
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
221
220
321
203
100
100
14
14
49
49
42
42
227
225
4
4
5
4
5
-
6
6
8
8
7
7
7
7
6
6
931
931
89
89
24
24
150
150
158
158
12
12
6840
6715
СЭС
************
************
************торгтехника
************
КСДН ************
ЗАО «************»
************
ТД ************
ПКФ ************строй
************ЦЭМ
************
************
ИТОГО
16000
Кредиторская задолженность
14000
12000
10000
8000
6000
Дебиторская задолженность
4000
2000
0
01.07.01
11
12
212
01.04.01
10
4243
01.01.01
9
В том числе просроченная
212
01.10.00
8
01.07.00
7
01.04.00
6
01.01.00
5
01.10.99
4
01.07.99
3
01.04.99
2
Сумма
кредиторской
задолженности
4243
************
************
************
************сети
************
************
************
************
************химия
************
01.01.99
1
Название организации-кредитора
График 7. Динамика дебиторской и кредиторской задолженности ОАО «************»
14
Таким образом, можно выделить ряд негативных тенденций в динамике структуры
оборотных средств:

снижение стоимости запасов, что является негативной тенденций;

отсутствие денежной составляющей в составе активов (остаток денежных средств
на расчетном счете ОАО «************» №________________________ – 0 рублей,
картотека неоплаченных в срок документов №2 в сумме 14758171, 75 рублей);

высокий удельный вес дебиторской задолженности (причем, большая ее часть
просрочена) и низкий уровень денежных средств на расчетном счете и в кассе,
что может быть следствием бартерного характера расчетов. В общем, это
является негативной тенденцией, так как предприятие не располагает
достаточным объемом наличности, достаточной для покрытия наиболее срочных
обязательств должника;

сопоставление сумм дебиторской и коммерческой кредиторской задолженности
показывает, что предприятие на протяжении анализируемого периода имело
пассивное сальдо (кредиторская задолженность превышает дебиторскую), то есть
предприятие финансировало свои запасы и отсрочки платежей своих должников
за счет неплатежей коммерческим кредиторам.
ВЫВОД: Предварительный анализ активов агрегированного баланса-нетто ОАО
«************» подтверждает приведенные выше причины, приведшие к банкротству
предприятия:
 Как показал анализ активов должника, наибольший процент в их
составе занимают основные производственные фонды, характеризуемые
высоким уровнем постоянных издержек на их содержание, в частности,
налог на имущество, поэтому в результате падения выручки от
реализации предприятие стало не способно их покрывать, что повлекло
рост убытков;
 Часть наиболее ликвидных активов должника была выведена, поэтому,
по
мнению
временного
управляющего,
предприятие
не
способно
продолжать
производственную
деятельность
из-за
нехватки
собственного оборотного капитала;
 Оборотные активы предприятия в основном представлены краткосрочной
дебиторской задолженностью (ее размер по состоянию на 01.07.2001
года составил 1665 тысяч рублей) и ТМЦ на общую сумму 450 тысяч
рублей. При таком уровне обеспеченности сырьем и материалами
продолжать производственную деятельность невозможно;
 Быстрореализуемые
активы
в
составе
имуществ
ОАО
«************»
отсутствуют;
 Активы должника имеют «тяжелую» структуру, так как они представлены
в основном труднореализуемыми активами и для их реализации в целях
погашения кредиторской задолженности потребуется достаточно много
времени.
3.3. Структура пассивов баланса
При анализе источников формирования имущества предприятия должны быть рассмотрены
абсолютные и относительные изменения в собственных и заемных средствах предприятия.
Как показывает график 7 «Динамика собственного и заемного капитала ОАО «************»
(тысяч рублей)» на протяжении практически всего периода исследования формирование
совокупных активов происходило за счет заемного капитала. По состоянию на 01.01.1999 года
собственный капитал предприятия составил 15540 тысяч рублей, а заемный капитал – 11065 тысяч
рублей, на 01.01.2000 года – собственный капитал – 7595 тысяч рублей, заемный капитал – 13291
тысячу рублей, на 01.01.2001 года – собственный капитал – 5890 тысяч рублей, заемный капитал –
15
7229 тысяч рублей, а на 01.07.2001 года собственный капитал должника составил 5695 тысяч рублей, а
заемный капитал – 6646 тысяч рублей. Таким образом, снижение собственного капитала (за вычетом
убытков, покрытие которых должно осуществляться за счет собственных источников предприятия)
способствует снижению финансовой устойчивости предприятия.
18000
16000
Заемный капитал
14000
12000
10000
8000
Собственный капитал
6000
4000
2000
01.07.01
01.04.01
01.01.01
01.10.00
01.07.00
01.04.00
01.01.00
01.10.99
01.07.99
01.04.99
01.01.99
0
График 8. Динамика собственного и заемного капитала ОАО «************» (тысяч рублей)
Следует отметить ряд положительных сдвигов в динамике пассивов организации. Так,
например, после того как фонд социальной сферы в течение 1999 года сократился на 5488 тысяч
рублей и составил на конец года 102 тысячи рублей, это привело к резкому падению собственного
капитала, что ухудшило и так нестабильное финансовое положение должника. Это произошло в
результате перевода части основных средств с баланса организации на баланс администрации.
Однако, по состоянию на 01.07.2001 года уровень собственного и заемного капитала в значительной
мере выровнялся.
Как показал анализ, наибольший удельный вес в составе заемного капитала занимают
краткосрочные пассивы. До 2001 года на балансе предприятия учитывался кредит банка в размере 8
тысяч рублей, других займов предприятие не получало.
Преобладание краткосрочных пассивов в структуре заемного капитала является негативным
фактором, который характеризует ухудшение структуры баланса и увеличение риска утраты
финансовой устойчивости, так как требуют скорейшего погашения и по ним начисляется
наибольшая сумма неустойки.
Как показывает график 9 «Динамика кредиторской задолженности ОАО «************» (тысяч
рублей)», на протяжении всего периода исследования динамика кредиторской задолженности не
однозначна. По состоянию на 01.01.1999 года ее уровень составил 11057 тысяч рублей, на 01.01.2000
года – 13283 тысячи рублей, на 01.01.2001 года – 7229 тысяч рублей, а на 01.07.2001 года – 6646 тысяч
рублей.
16000
14000
12000
10000
8000
6000
4000
2000
01.07.01
01.04.01
01.01.01
01.10.00
01.07.00
01.04.00
01.01.00
01.10.99
01.07.99
01.04.99
01.01.99
0
График 9. Динамика кредиторской задолженности ОАО «************» (тысяч рублей)
16
Как показал анализ структуры кредиторской задолженности предприятия, представленный
на графике 10 «Структура кредиторской задолженности ОАО «************», наибольший удельный
вес в общем объеме обязательств должника занимает задолженность перед контрагентами (по
состоянию на 01.07.2001 года – 12,97%, задолженность перед государственными внебюджетными
фондами (53,79%), и задолженность перед бюджетом (33,24%)). Кроме того, следует отметить, что на
начало 2000 года уровень кредиторской задолженности существенно снизился и на последнюю
отчетную дату краткосрочные обязательства должника составили 6646 тысяч рублей: задолженность
поставщикам и подрядчикам – 862 тысячи рублей, задолженность перед государственными и
внебюджетными фондами – 3575 тысяч рублей и задолженность перед бюджетом – 2209 тысяч
рублей.
График 10. Структура кредиторской задолженности ОАО «************»
Кроме того, среди заявленных в соответствии с главой 5 ФЗ «О несостоятельности
(банкротстве)» фондом имущества Тверской области было заявлено требование на общую сумму
501433 рублей 60 копеек. Основание возникновения требования: решение суда от __________ года по
делу №___ и решение суда от ______ года по делу №______.
Таблица 4. Сведения о задолженности ОАО «************» в бюджет и внебюджетные фонды
по состоянию на 13.06.2001 года (тысяч рублях)
Уровни бюджетов и
внебюджетных фондов
Федеральный
Областной
Муниципальный
ИТОГО
Дорожный фонд (террит)
Пенсионный фонд
Фонд социального страхования
ФОМС
ИТОГО
ВСЕГО
Общая сумма
кредиторской
задолженности
2890
932
1133
4952
463
3727
214
1163
5565
10522
в том числе
недоимка
1443
447
545
2435
239
1448
120
222
2029
4464
пени
1446
475
531
2452
217
2279
94
941
3531
5983
штраф
1
10
57
68
7
7
75
Сумма недоимки
просроченной свыше 3х месяцев
1441
447
545
2433
239
1437
118
220
2014
4447
Негативным моментом является высокая доля задолженности перед бюджетом и перед
внебюджетными фондами, поскольку задержки соответствующих платежей вызывают начисление
пеней, процентные ставки по которым достаточно высоки.
17
ВЫВОД: таким образом, проведенный анализ пассивов должника позволяет
сделать ряд выводов:
 Снижение собственного капитала обусловлено ростом непокрытого
убытка и использованием средств фонда социального страхования;
 Наряду с ухудшением финансовой устойчивости должника на последнюю
отчетную дату уровень собственного и заемного капитала (за счет
существенного падения кредиторской задолженности) выровнялся;
 Наибольший
удельный
вес
в
составе
обязательств
занимает
задолженность перед поставщиками и подрядчиками (на 01.07.2001 года
задолженность перед поставщиками составила 12,97%), задолженность
перед бюджетом (по состоянию на 01.07.2001 года – 33,24%),
задолженность перед государственными и внебюджетными фондами (по
состоянию на 01.07.2001 года – 53,79%);
 В 2000 году руководству должника удалось погасить задолженность по
заработной плате, задолженность перед прочими кредиторами и
существенно
снизить
задолженность
перед
поставщиками
и
подрядчиками.
4. ЭФФЕКТИВНОСТЬ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОАО «************»
4.1. Анализ финансовых результатов
Проведение анализа эффективности деятельности предприятия невозможно без анализа
поступления и направления использования финансовых ресурсов от производственной, сбытовой и
финансовой деятельности предприятия. Эти показатели получают законченную денежную оценку в
системе показателей финансовых результатов. Финансовые результаты оцениваются с помощью
абсолютных и относительных показателей. К абсолютным показателям относятся: прибыль (убыток)
от реализации продукции, товаров, услуг; прибыль (убыток) от прочей реализации; доходы и
расходы от внерализационных операций; балансовая (валовая) прибыль; чистая прибыль.
Основными задачами оценки финансовых результатов при диагностике неплатежеспособности
являются: оценка динамики показателей прибыли и рентабельности за анализируемый период;
анализ источников и структуры балансовой прибыли; выявление резервов повышения прибыли и
уровня рентабельности.
Таблица 5. Анализ прибыли предприятия по отчету «О прибылях и убытках» (тысяч
рублей)
№
п\п
1
2
3
4
5
6
7
8
Наименование показателей
Выручка (нетто) от продажи товаров
Себестоимость реализованных услуг
Управленческие расходы
Прибыль (убыток) от продаж
Операционные доходы
Внереализационные расходы
Прибыль (убыток) до налогообложения
Чистая прибыль
1999 год
4193
4615
0
-422
1
15
-436
-436
2000год
1036
2741
0
-1705
0
0
-1705
-1705
Изменения за 2000
год
-3157
-1874
0
-1283
-1
-15
-1269
-1269
Как видно из таблицы 5 «Анализ прибыли предприятия по отчету «Отчет о прибылях и
убытках» (тысяч рублей)», за 2000 год снижение выручки (нетто) от реализации составило 3157 тысяч
рублей; себестоимости – 1874 тысячи рублей, а убыток вырос на 1283 тысячи рублей. Это
свидетельствует о сокращении объемов товарооборота в результате отсутствия денег как у
заказчиков так и самого предприятия.
18
В 1999 году ОАО «************» в течение 5 месяцев вело строительные работы по
строительству терапевтического корпуса на 150 мест (заказчиком выступило ГУП
«************стройзаказчик»). Объект был сдан в установленные заказчиком сроки (апрель 1999 года).
Кроме строительства больничного комплекса велись работы на следующих объектах: строительство
************ ************-2 «************дор», строительство поста ГАИ; кроме того, большой объем
был выполнен по ремонту зданий и сооружений в городе: котельные №5, 6, 7, МП «************»,
гаражи МП «************», ремонт зданий ЦРБ, горвоенкомата, школ №1 и №2, ремонт гаража РКЦ,
ограды набережного сада, реконструкция здания РЭС ************ электросетей. Объем освоенных
капиталовложений за год по генподряду составил в ценах 1991 года 211,4 тысячи рублей, что к
соответствующему периоду 1998 года составляет всего 61,6%, собственными силами выполнен объем
работ 178 тысяч рублей в ценах 1991 года, что к соответствующему периоду 1998 года составляет
69,1%. В ценах текущего года по генподряду освоение составило 3162,2 тысяч рублей, в том числе
собственными силами 2630,6 тысяч рублей. Для сравнения, если взять за базу 1991 год, когда
организация работала стабильно, то выполнение по генподряду составило 3,7%, собственными
силами 4,1%. Как уже отмечалось выше причина нестабильной работы – отсутствие средств у
заказчика.
Все работы были выполнены в счет погашения задолженности по налогам в местный бюджет
или оказанные услуги (тепловая энергия, электроэнергия, услуги связи и прочее). На строительство
больничного комплекса, финансируемого из областного бюджета, живые деньги не поступали,
суммы за выполненные работы гасились взаимозачетами, по взаимозачетам приобретались
строительные материалы. Все это привело к росту задолженности по заработной плате, которая не
выплачивалась 8 месяцев и сокращению численности работающих в организации (с 192 человек на
начало 1998 года до 125 человек на начало 1999 года). Предприятие потеряло ряд
высококвалифицированных специалистов, в результате чего снизился ее профессиональный
потенциал. В последующие два года ситуация в лучшую сторону не изменилась, о чем
свидетельствуют последние данные бухгалтерской отчетности.
ВЫВОД: таким
образом,
проведенный
анализ
результатов
финансовохозяйственной деятельности подтверждает сделанные ранее выводы о
возможных причинах, приведших к неплатежеспособности должника, в
частности:
 За
анализируемый
период
убыток
от
финансово-хозяйственной
деятельности увеличился (причины этого были установлены в главе
3.2. «Структура активов баланса»);
 Отсутствие выгодных, платежеспособных заказчиков тормозит развитие
производства;
 Низкий уровень заработной платы и задержки по выплате денег рабочим
привело к текучести кадров и сокращению штата квалифицированных
специалистов;
 Текущая производственная деятельность ведется либо за собственный
счет либо по взаимозачетам, что также не способствует притоку
наличных денежных средств;
 Высокий
уровень
себестоимости
обусловлен
тем
фактом,
что,
приобретая строительные материалы по взаимозачету, предприятие
заведомо терпит убытки, так как в их стоимость включена цена услуг
многочисленных посредников.
4.2. Анализ рентабельности
Одним из этапов анализа эффективности деятельности предприятия является ответ на
вопрос: получало предприятие прибыль или убыток с каждого рубля, вложенного в активы? Какова
степень доходности вложений в имущество и эффективность использования активов предприятия.
19
Рентабельность совокупных активов, представленная в таблице 4 «Рентабельности совокупных
активов», отражает величину прибыли до налогообложения на каждый рубль совокупных активов.
Так как полученные значения имеют тенденцию к снижению и составили на последнюю отчетную
дату –10% , то эффективность использования имущества в целом была низкой, то есть на каждый
рубль, вложенный в активы, предприятие получало в среднем 10 копеек убытков.
Таблица 6. Рентабельность совокупных активов
Наименование показателя
1999 год
Рентабельность совокупных активов
-1,84%
2000 год
-10,03%
Падение показателя, представленное на графике 11 «Динамика рентабельности совокупных
активов», обусловлено ростом убытка от финансово-хозяйственной деятельности с 436 тысяч рублей
до 1705 тысяч рублей и падением уровня совокупных активов.
0,00%
За 1999 год
За 2000 год
-2,99%
-5,99%
-8,98%
-11,98%
График 11. Динамика рентабельности совокупных активов
Рентабельность
внеоборотных
активов
характеризует
величину
прибыли
до
налогообложения, приходящейся на каждый рубль внеоборотных активов. Таким образом, как
показывает таблица 7 «Рентабельность внеоборотных активов», на протяжении исследуемого
периода рентабельность внеоборотных активов падала, то есть эффективность использования
внеоборотных активов снижалась, так за 1999 год на каждый рубль внеоборотных активов
приходилось 3 копеек убытка, за 2000 год – 19 копеек.
Таблица 7. Рентабельность внеоборотных активов
Наименование показателя
Рентабельность внеоборотных активов
1999 год
-2,77%
2000 год
-18,7%
Как показывает график 12 «Динамика рентабельности внеоборотных активов» в общем
объясняет динамику рентабельности совокупных активов, то есть рост убыточности деятельности
предприятия на фоне падения объема активов предприятия.
20
0,00%
-2,00%
За 1999 год
За 2000 год
-4,00%
-6,00%
-8,00%
-10,00%
-12,00%
-14,00%
-16,00%
-18,00%
-20,00%
График 12. Динамика рентабельности внеоборотных активов
Рентабельность совокупного капитала в свою очередь показывает величину прибыли до
налогообложения, приходящейся на один рубль оборотных средств. Этот показатель тесно связан с
показателем деловой активности, в частности, он характеризует оборачиваемость оборотных
активов.
Таблица 8. Рентабельность оборотных активов
Наименование показателя
1999 год
Рентабельность оборотных активов
2000 год
-5,43%
-21,63%
Динамика коэффициента эффективности использования оборотных средств представлена на
графике 13 «Динамика рентабельности оборотных активов» и во многом повторяет динамику ранее
рассмотренных коэффициентов. Так в продолжение 1999 года на рубль оборотных активов
предприятие получало 5 копеек убытка, 2000 года – 22 копейки убытка.
0.00%
За 1999 год
За 2000 год
-5.00%
-10.00%
-15.00%
-20.00%
-25.00%
График 13. Динамика рентабельности оборотных активов
Однако, наиболее точно эффективность использования активов, показывает рентабельность
чистого оборотного капитала. Данный показатель характеризует величину прибыли до
налогообложения, приходящейся на рубль чистого оборотного капитала2. Анализ данного
показателя не приводится, так как чистые активы предприятия имеют отрицательное значение, то
есть предприятие испытывает дефицит денежных средств, не обремененных какими-либо
обязательствами.
2
Чистый оборотный капитал представляет оборотные активы за минусом краткосрочных обязательств.
21
Для того чтобы оценить эффективность привлечения инвестиционных вложений в
предприятие необходимо проанализировать рентабельность собственного (фактического) капитала
предприятия и рентабельность инвестиций предприятия.
Рентабельность собственного капитала показывает величину чистой прибыли, приходящейся
на рубль собственного капитала. Из таблицы 9 «Рентабельность собственного капитала» видно
снижение данного показателя в течение анализируемого периода, что свидетельствует о низкой
эффективности привлечения инвестиционных вложений в предприятие. Падение данного
показателя также обусловлено ростом убытка от финансово-хозяйственной деятельности и падением
уровня собственного капитала (с 15279 тысяч рублей до 6742 тысяч рублей – берется среднее
значение за год).
Таблица 9. Рентабельность собственного капитала
Наименование показателя
1999 год
Рентабельность собственного капитала
-2,85%
2000 год
-25,29%
0.00%
За 1999 год
За 2000 год
-5.00%
-10.00%
-15.00%
-20.00%
-25.00%
-30.00%
График 14. Динамика рентабельности собственного капитала
Рентабельность инвестиций в свою очередь отражает величину
приходящейся на рубль инвестиций, то есть авансированного капитала.
чистой
прибыли,
Таблица 10. Рентабельность инвестиций
Наименование показателя
Рентабельность инвестиций
1999 год
-2,85%
2000 год
-25,29%
Как показал анализ данного показателя, представленный на графике 15 «Динамика
рентабельности инвестиций», наблюдается его падение. Причем, отрицательное значение
авансированного капитала имеет отрицательное значение, то есть каждый рубль вложенных в
деятельность средств, приносил только убытки.
22
0.00%
За 1999 год
За 2000 год
-5.00%
-10.00%
-15.00%
-20.00%
-25.00%
-30.00%
График 15. Динамика рентабельности инвестиций
После того как произведена оценка эффективности использования активов предприятия, а
также источников их образования, надо оценить рентабельность реализации продукции.
Рентабельность реализованной продукции показывает сколько прибыли от реализации продукции
приходится на один рубль полных затрат. Как показывают данные таблицы 11 «Рентабельность
реализованной продукции» и графика 16 «Динамика рентабельности реализованной продукции»
наблюдается снижение данного показателя. Кроме того, отрицательное значение свидетельствует о
том, что на каждый рубль затрат, вложенных в производство, предприятие получает только убытки.
За 1999 год каждый рубль средств вложенных в производство приносил 10 копеек убытков, в 2000
году – 62 копейки убытков.
Таблица 11. Рентабельность реализованной продукции
Наименование показателя
Рентабельность реализованной продукции
1999 год
-9,14%
2000 год
-62,2%
0.00%
За 1999 год
За 2000 год
-10.00%
-20.00%
-30.00%
-40.00%
-50.00%
-60.00%
-70.00%
График 16. Динамика рентабельности реализованной продукции
ВЫВОД: таким образом, проведенный анализ эффективности деятельности
должника позволяет сделать ряд выводов:
 Отрицательное значение всех показателей связано с тем, что
предприятие не способно покрыть затраты на производство за счет
получаемой выручки;
 Причинами нерентабельной работы является: передержка механизмов
на объектах (при выполнении объемов работ собственными силами
стоимость
эксплуатации
машин
и
механизмов
составляет
по
нормативу 9% или 196 тысяч фактически же затраты на эксплуатацию
23
машин и механизмов составили 657 тысяч рублей, то есть
удорожание составило 461 тысячу рублей). Убытки от перевозки
автомобильным транспортом привели к тому, что отклонение по
материалом составило 167%, в индексе удорожания строительства
заложен
размер
накладных
расходов
согласно
нормативу,
рекомендуемому госстроем России за №12-248 от 18.10.1993 года в
количестве
106%
от
фонда
оплаты
труда
рабочих
на
общестроительных работах. Зарплата за год составила 490 тысяч
рублей, значит от заказчиков получено 519 тысяч рублей.
Фактически накладные расходы составили 1293 тысячи рублей, то
есть убыток по одной этой статье затрат составил 774 тысячи
рублей.
4.3. Анализ деловой активности
Относительные
показатели
деловой
активности
характеризуют
эффективность
использования ресурсов (имущества) предприятия. Их можно представить в виде системы
финансовых коэффициентов – показателей оборачиваемости. Они имеют важное значение для
любого предприятия. Во-первых, от скорости оборота авансированных средств зависит объем
выручки от реализации товаров. Во-вторых, с размерами выручки от реализации, а, следовательно, и
с оборачиваемостью активов связана относительная величина коммерческих и управленческих
расходов: чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится этих расходов. В-третьих,
ускорение оборота на определенной стадии индивидуального кругооборота фондов предприятия
приводит к ускорению оборота и на других стадиях производственного цикла (на стадиях
снабжения, производства, сбыта и расчетов за готовую продукцию). Производственный
(операционный) цикл характеризуется периодом оборота запасов (материальных запасов,
незавершенного производства, готовой продукции и товаров) и дебиторской задолженностью.
Финансовый цикл выражает разницу между продолжительностью производственного цикла (в днях)
и средним сроком обращения (погашения) кредиторской задолженности.
Коэффициент оборачиваемости активов показывает скорость оборота всего авансированного
капитал (активов) предприятие, то есть количество совершенных им оборотов за анализируемый
период. Продолжительность одного оборота в свою очередь характеризует продолжительность
одного оборота всего авансированного капитала (активов) в днях.
Таблица 12. Коэффициент оборачиваемости активов
Наименование показателя
Коэффициент оборачиваемости активов (количество оборотов)
1999 год
0,17
2000 год
0,6
Продолжительность одного оборота активов (количество дней)
2067,04
5990,26
Как показывает график 17 «Динамика коэффициента оборачиваемости активов», на
протяжении анализируемого периода наблюдается падение данного показателя, связанное с
падением выручки от реализации и объема оборотных средств, и, как следствие, рост
продолжительности периода времени в течение которого активы находятся в производстве, то есть
проходят все стадии от вложения в процесс производства до получения прибыли. Это является
крайне негативной тенденцией, так как чем быстрее вложенные средства возвращаются на
предприятие, тем меньше дополнительных источников нужно привлекать для финансирования
текущей деятельности.
24
0.18
0.16
0.14
0.12
0.1
0.08
0.06
0.04
0.02
0
За 1999 год
За 2000 год
График 17. Динамика коэффициента оборачиваемости активов
Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов показывает скорость оборота
немобильных активов предприятия за анализируемый период, а продолжительность одного
оборота характеризует продолжительность одного оборота немобильных активов за анализируемый
период.
Таблица 13. Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов
Наименование показателя
Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов
(количество оборотов)
Продолжительность одного оборота внеоборотных активов
(количество дней)
1999 год
0,26
2000 год
0,11
1367,85
3212,95
Как показывает график 18 «Динамика коэффициента оборачиваемости внеоборотных
активов» динамика данного показателя также имеет тенденцию к снижению. На основании таблицы
13 «Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов» показывает, что внеоборотные активы
делали менее одного оборота в год. Продолжительность одного оборота внеоборотных активов на
конец 2000 года составила 3212,95 дней, что свидетельствует о крайне низком уровне деловой
активности. Падение данного показателя также связано с сокращением выручки-нетто от
реализации.
0.3
0.25
0.2
0.15
0.1
0.05
0
За 1999 год
За 2000 год
График 18. Динамика коэффициента оборачиваемости внеоборотных активов
25
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств показывает скорость оборота мобильных
активов за анализируемый период, а продолжительность одного оборота оборотных средств
выражает продолжительность оборота мобильных активов за анализируемый период, то есть
длительность производственного (операционного) цикла предприятия.
Таблица 14. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств
Наименование показателя
Коэффициент
оборачиваемости
оборотных
(количество оборотов)
Продолжительность одного оборота оборотных
(количество дней)
средств
1999 год
0,52
2000 год
0,13
средств
699,18
2777,3
Как показывает график 19 «Динамика коэффициента оборачиваемости оборотных средств»
на протяжении анализируемого периода наблюдается падение скорости оборачиваемости
оборотных средств предприятия и увеличение продолжительности одного оборота (с 699,18 дней на
конец 1999 года до 2777,3 дней на конец 2000 года). Снижение обусловлено сокращением выручки от
реализации, а также объема оборотных средств предприятия, что свидетельствует о сокращении
производственных мощностей организации.
0.6
0.5
0.4
0.3
0.2
0.1
0
За 1999 год
За 2000 год
График 19. Динамика коэффициента оборачиваемости оборотных средств
Экономический смысл данного показателя можно представить в виде цепочки: размещение
заказапоступление сопроводительных документов, сырья и материалов на складпродажа
готовой продукцииплатежа от покупателей. Промежуток между второй и третьей стадией
называется производственный процесс, а между третьей и четвертой – период обращения
дебиторской задолженности. Промежуток между второй и последней стадией называется
операционный цикл и он включает период обращения кредиторской задолженности и финансовый
цикл.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает число оборотов,
совершаемых дебиторской задолженностью за анализируемый период. При ускорении
оборачиваемости происходит снижение значение показателя, что свидетельствует об улучшении
расчетов с дебиторами. Продолжительность одного оборота характеризует продолжительность
одного оборота дебиторской задолженности, причем снижение показателя – благоприятная
тенденция.
26
Таблица 15. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
Наименование показателя
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
(количество оборотов)
Продолжительность
одного
оборота
дебиторской
задолженности (количество дней)
1999 год
1,7
2000 год
0,52
208,7
688,7
Как свидетельствуют данные таблицы 15 «Коэффициент оборачиваемости дебиторской
задолженности», на протяжении анализируемого периода скорость обращения дебиторской
задолженности уменьшается а продолжительность оборота соответственно увеличивается.
1.8
1.6
1.4
1.2
1
0.8
0.6
0.4
0.2
0
За 1999 год
За 2000 год
График 20. Динамика коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности
В дополнение к коэффициенту оборачиваемости дебиторской задолженности рассмотрим
коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности. Он показывает скорость оборота
задолженности предприятия. Ускорение неблагоприятно сказывается на ликвидности предприятия,
если оборачиваемость кредиторской задолженности меньше оборачиваемости дебиторской
задолженности, то возможен остаток свободных средств у предприятия. Продолжительность одного
оборота кредиторской задолженности характеризует период времени, за который предприятие
покрывает срочную задолженность. Замедление оборачиваемости, то есть увеличение периода
свидетельствует о благоприятной тенденции в деятельности предприятия.
Таблица 16. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
Наименование показателя
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
(количество оборотов)
Продолжительность
одного
оборота
кредиторской
задолженности (количество дней)
1999 год
0,34
2000 год
0,1
1059,3
3613,35
Как показывает график 21 «Динамика коэффициента оборачиваемости кредиторской
задолженности» за анализируемый период наблюдается снижение скорости оборачиваемости
кредиторской задолженности предприятия и, как следствие, растет период времени, за который
предприятие должник покрывает срочную задолженность. Так как оборачиваемость кредиторской
задолженности больше дебиторской задолженности, то это свидетельствует о недостатке свободных
денежных средств.
27
0.35
0.3
0.25
0.2
0.15
0.1
0.05
0
За 1999 год
За 2000 год
График 21. Динамика коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности
ВЫВОД: таким образом, проведенный анализ деловой активности должника
позволяет сделать ряд выводов:
 Снижение показателей деловой активности обусловлено падением
уровня выручки-нетто от реализации;
 Большинство показателей принимают значение много меньше единицы,
то есть совершают менее одного оборота в год;
 Это также характеризует сложившуюся ситуацию как негативную, так
как требует все большего привлечения средств для восполнения
оборотного капитала.
4.4. Анализ финансовой устойчивости
Одной из ключевых задач анализа финансового состояния предприятия является изучение
показателей, отражающих его финансовую устойчивость. Она характеризуется стабильным
превышением доходов над расходами, свободным маневрированием денежными средствами и
эффективным их использованием в процессе текущей (операционной) деятельности. Содержание
финансовой устойчивости характеризуется эффективным формированием и использованием
денежных ресурсов, необходимых для нормальной производственно-коммерческой деятельности. К
собственным финансовым ресурсам, которыми располагает предприятие, относятся, прежде всего,
чистая прибыль (в данном случае убыток) и амортизационные отчисления. Внешним признаком
финансовой устойчивости выступает платежеспособность хозяйствующего субъекта. Относительные
показатели финансовой устойчивости характеризуют степень зависимости предприятия от внешних
инвесторов и кредиторов. Владельцы предприятия заинтересованы в оптимизации собственного
капитала и в минимизации заемных средств в общем объеме финансовых источников. Финансовая
устойчивость характеризуется состоянием собственных и заемных средств и оценивается с помощью
системы финансовых коэффициентов.
Коэффициент финансовой независимости характеризует долю собственного капитала в
валюте баланса.
Таблица 17. Коэффициент финансовой независимости
Наименование показателя
Коэффициент финансовой независимости
Нормативное
значение
0,5
01.01.01
0,44
01.04.01
0,46
01.07.01
0,44
28
Как показывает график 22 «Динамика коэффициента финансовой независимости» на
протяжении анализируемого периода наблюдается падение данного показателя, обусловленное
падением величины собственного капитала и валюты баланса. Однако, в общем значение показателя
оставалось на уровне нормативного значения.
0.7
0.6
0.5
0.4
0.3
0.2
0.1
7/1/2001
4/1/2001
1/1/2001
10/1/2000
7/1/2000
4/1/2000
1/1/2000
10/1/1999
7/1/1999
4/1/1999
1/1/1999
0
График 22. Динамика коэффициента финансовой независимости
Коэффициент задолженности показывает соотношение между заемными и собственными
средствами.
Таблица 18. Коэффициент финансовой задолженности
Наименование показателя
Нормативное
значение
Коэффициент задолженности
01.01.01
0,67
01.04.01
1,22
1,13
01.07.01
1,16
Как видно из графика 23 «Динамика коэффициента финансовой задолженности»
наблюдается падение данного показателя, обусловленное снижением величины заемного капитала.
Однако, на последнюю отчетную дату значение существенного выше нормативного, то есть
экономический смысл значения 1,16 свидетельствует о том, что уровень заемного капитал
превышает собственный капитал в 1,16 раз.
2.5
2
1.5
1
0.5
7/1/2001
4/1/2001
1/1/2001
10/1/2000
7/1/2000
4/1/2000
1/1/2000
10/1/1999
7/1/1999
4/1/1999
1/1/1999
0
График 23. Динамика коэффициента задолженности
Коэффициент самофинансирования показывает соотношение между собственными и
заемными средствами, в какой-то степени этот показатель является обратным к коэффициенту
задолженности.
29
Таблица 19. Коэффициент самофинансирования
Наименование показателя
Коэффициент самофинансирования
Нормативное значение
Больше 1
01.01.01
0,81
01.04.01
0,88
01.07.01
0,85
Экономический смысл данного показателя заключается в том, что самофинансирование
текущей производственной деятельности осуществляется только в том случае, когда собственный
капитал предприятия целиком покрывает заемный капитал. Следовательно, рост коэффициента
задолженности приведет к снижению коэффициента самофинансирования и наоборот.
Действительно, как показывает график 24 «Динамика коэффициента самофинансирования» до того,
как были использованы средства фонда социальной сферы, значение показателя оставалось выше
нормативного. В последнее время наблюдается рост, обусловленный снижением уровня
кредиторской задолженности.
1.6
1.4
1.2
1
0.8
0.6
0.4
0.2
7/1/2001
4/1/2001
1/1/2001
10/1/2000
7/1/2000
4/1/2000
1/1/2000
10/1/1999
7/1/1999
4/1/1999
1/1/1999
0
График 24. Динамика коэффициента самофинансирования
Коэффициент финансовой напряженности характеризует долю заемных средств в валюте
баланса предприятия.
Таблица 20. Коэффициент финансовой напряженности
Наименование показателя
Коэффициент финансовой напряженности
Нормативное
значение
Менее 0,5
01.01.01
0,55
01.04.01
0,531
01.07.01
0,538
Иначе говоря, данный показатель показывает сколько процентов от валюты баланса занимает
заемный капитал, чем больше это значение тем напряженней финансовая ситуация, так как это
свидетельствует о большой зависимости должника от внешних финансовых источников. Как
показывают результаты расчета, представленные в таблице 20 «Коэффициент финансовой
напряженности» и на графике 25 «Динамика коэффициента финансовой напряженности», его
динамика не была однозначной. Это обусловлено с одной стороны ростом уровня заемного
капитала, а с другой, - валюты баланса. Однако, в последнее время наблюдается падение показателя,
что является положительной тенденцией.
30
0.8
0.7
0.6
0.5
0.4
0.3
0.2
0.1
7/1/2001
4/1/2001
1/1/2001
10/1/2000
7/1/2000
4/1/2000
1/1/2000
10/1/1999
7/1/1999
4/1/1999
1/1/1999
0
График 24. Динамика коэффициента финансовой напряженности
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов показывает сколько
внеоборотных активов приходится на каждый рубль оборотных активов. Данный коэффициент не
имеет нормативного значения, так как индивидуален для каждого предприятия. Однако, чем выше
значение показателя, тем больше средств авансируется в оборотные (мобильные) активы, что
позволяется значительноповысить платежеспоосбность предприятия.
Таблица 21. Коэффициент мобильных и иммобилизованных активов
Наименование показателя
Коэффициент
мобильных
и
иммобилизованных активов
Нормативное значение
Индивидуально 3
01.01.01
0,2
01.04.01
0,16
01.07.01
0,19
Как показывают результаты расчетов, представленные в таблице 21 «Коэффициент
соотношения мобильных и иммобилизованных активов», на протяжении периода исследования
значение показателя оставалось на крайне низком уровне, что свидетельствует о мобилизации
большей части его средств в труднореализуемые активы, а именно основные средства и
незавершенное строительство.
0.3
0.25
0.2
0.15
0.1
0.05
7/1/2001
4/1/2001
1/1/2001
10/1/2000
7/1/2000
4/1/2000
1/1/2000
10/1/1999
7/1/1999
4/1/1999
1/1/1999
0
График 26. Динамика коэффициента соотношения мобильных и иммобилизованных активов
Коэффициент имущества производственного назначения характеризует долю имущества,
непосредственно участвующего в производственном процессе, в активах предприятия. При
снижении данного показателя ниже нормативного необходимо привлечение заемных средств для
пополенения имущества.
3
Зависит от отраслевой принадлежности предприятия
31
Таблица 22. Коэффициент имущества производственного назначения
Наименование показателя
Нормативное
значение
Больше 0,5
Коэффициент
имущества
производственного назначения
01.01.01
01.04.01
0,478
0,479
01.07.01
0,46
Как показывают результаты расчетов, представленные в таблице 22 «Коэффициент
имущества производственного назначения», на протяжения периода исследования значение
показателя оставалось в среднем в пределах нормы.
0.8
0.7
0.6
0.5
0.4
0.3
0.2
0.1
7/1/2001
4/1/2001
1/1/2001
10/1/2000
7/1/2000
4/1/2000
1/1/2000
10/1/1999
7/1/1999
4/1/1999
1/1/1999
0
График 27. Динамика коэффициента имущества производственного назначения
ВЫВОД: таким образом, проведенный анализ финансовой устойчивости
должника подтверждает сделанные ранее выводы:
 В
ходе
анализируемого
периода
наблюдается
незначительное
улучшение финансовой устойчивости должника по ряду показателей,
обусловленное снижением уровня заемных средств;
 Большая
часть
средств
организации
сосредоточена
в
труднореализуемых активах, что снижает ее мобильность и делает
зависимой финансовую устойчивость организации от получаемых
доходов, так как для их содержания необходимы дополнительные
деньги.
4.5. Анализ ликвидности и платежеспособности
В условиях кризиса неплатежей и применения ко многим предприятиям процедур
банкротства (несосотоятельности) объективная оценка их финансового состояния имеет
приоритетное значение. Главным критерием при такой оценки являются показатели
платежеспособности и ликвидности.
Платежеспособность предприятия характеризуется его возможностью своевременно и
полностью выполнять свои финансовые обязательства перед внутренними и внешними партнерами,
а также перед государством. Платежеспособность непосредственно влияет на формы и условия
осуществления коммерческих сделок, в том числе на возможность получения кредитов и займов.
Ликвидность определяет возможность предприятия быстро и с минимальным уровнем
фмнансовых потерь преобразовать свои активы (имущество) в денежные средства. Она
характеризуется также наличием у него ликвидных средств в форме остатка денег в кассе, денежных
средств на счетах в банках и легкореализуемых элементов оборотных активов (например, ценные
бумаги).
32
Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует какую часть краткосрочной
задолженности предприятие может погасить в ближайшее время (на дату сооставления баланса).
Таблица 23. Коэффициент абсолютной ликвидности
Наименование показателя
Коэффициент
ликвидности
Нормативное
значение
0,15-0,2
абсолютной
01.01.01
01.04.01
0,00
01.07.01
0,00
0,00
Как показывают результаты анализа, представленные в таблице 23 «Коэффициент
абсолютной ликвидности», значение показателя оставалось существенно ниже нормативного.
Нулевое значение коэффициента абсолютной ликвидности во втором полугодии 2001 года
свидетельствует о полном отсутствии в составе активов предприятия наиболее ликвидных средств
(краткосрочных финансовых вложений и денежных средств).
Коэффициент ликвидности при мобилизации средств характеризует степень зависимости
платежеспособности предприятия от материальных запасов с точки зрения мобилизации денежных
средств для погашения краткосрочных обязательств.
Таблица 24. Коэффициент ликвидности при мобилизации средств
Наименование показателя
Коэффициент
ликвидности
мобилизации средств
Нормативное
значение
0,5-0,7
при
01.01.01
01.04.01
0,08
0,068
01.07.01
0,067
Нижняя граница характеризует достаточность мобилизации запасов для покрытия
краткосрочных запасов. Как показывают результаты расчетов, представленные в таблице 24
«Коэффициент ликвидности при мобилизации средств» и на графике 28 «Динамика коэффициента
ликвидности при мобилизации средств», значение показателя оставалось существенно ниже нормы,
что свидетельствует о недостаточности мобилизации запасов для покрытия краткосрочных
обязательств.
0.09
0.08
0.07
0.06
0.05
0.04
0.03
0.02
0.01
1/1/2001
10/1/2000
7/1/2000
4/1/2000
1/1/2000
10/1/1999
7/1/1999
4/1/1999
1/1/1999
0
График 28. Динамика коэффициента ликвидности при мобилизации средств
ВЫВОД:
таким
образом,
проведенный
анализ
ликвидности
и
платежеспособности должника подтверждает сделанные ранее выводы:
 На протяжении анализируемого периода значение коэффициентов
ликвидности оставалось ниже нормы;
 Оборотные средства организации не способны покрыть уровень ее
краткосрочных обязательств.
33
5. РЕАЛИЗАЦИЯ ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА О НЕСОСТОЯТЕЛЬНОСТИ
(БАНКРОТСТВЕ)
5.1. Определение неудовлетворительной структуры баланса
Нормативная система критериев для оценки несостоятельности (неплатежеспособности)
предприятия определена в Постановлении Правительства РФ №498 от 20.05.1994 года «О некоторых
мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротства)».
В соответствии с этим Постановлением и Методическими положениями по оценке
финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса
ФСДН №31-р от 12.08.1994 года анализ и оценка структуры баланса производятся на основе двух
показателей:
 коэффициента текущей ликвидности;
 коэффициент обеспеченности собственными средствами.
Расчет коэффициентов приводится в Письме Федерального управления по делам о
банкротстве от 13 мая 1997 года №ВК-03/724 «Порядок расчетов системы критериев для определения
неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных организаций».
Коэффициент текущей ликвидности определяется как отношение фактической стоимости
находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов,
готовой продукции денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов к
наиболее срочным обязательствам предприятия в виде краткосрочных займов и различных
кредиторских задолженностей:
К текущей _ ликвидности 
стр _ 290
стр _ 690  стр _ 640  стр _ 650  стр _ 660
Структура баланса считается удовлетворительной, если коэффициент текущей ликвидности
больше или равен 2.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных
оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости. Коэффициент
обеспеченности собственными средствами определяется как отношение разности между объемами
источников собственных средств и внеоборотных активов к фактической стоимости находящихся в
наличии у предприятия оборотных средств. Нормальным считается значение коэффициента
обеспеченности собственными средствами больше или равное 0,1.
К обеспеченности _ собственными _ средствами 
стр _ 490  стр _ 190
стр _ 290
Структура баланса признается неудовлетворительной, а предприятие – неплатежеспособным,
если один из этих показателей оказывается ниже нормативного значения.
Таблица 25. Расчет коэффициента текущей ликвидности и коэффициента обеспеченности
собственными средствами
Наименование коэффициента
Коэффициент текущей ликвидности
Коэффициент
обеспеченности
собственными средствами
Нормативное
значение
2
1.1.2001
1.4.2001
1.7.2001
1,02
1,04
1,09
0,1
0,02
0,04
0,03
34
Экономический смысл коэффициента текущей ликвидности свидетельствует, что при полной
реализации активов организации она сможет покрыть свои краткосрочные обязательства и у нее
останутся средства для осуществления дальнейшей производственной деятельности. Как показывает
таблица 25 «Расчет коэффициента текущей ликвидности и коэффициента обеспеченности
собственными средствами» и график 29 «Динамика коэффициента текущей ликвидности» уровень
показателя текущей ликвидности оставался на протяжении анализируемого периода существенно
ниже нормы, то есть оборотные средства должника не способны покрыть кредиторскую
задолженность.
Однако, необходимо отметить, что столь высокий коэффициент покрытия оборотными
активами краткосрочного долга нехарактерен даже для предприятий, неплатежеспособность
которых не вызывает сомнений.
2,5000
Нормативное значение коэффициента
текущей ликвидности равно 2
2,0000
1,5000
1,0000
0,5000
01.07.01
01.04.01
01.01.01
01.10.00
01.07.00
01.04.00
01.01.00
01.10.99
01.07.99
01.04.99
01.01.99
0,0000
График 29. Динамика коэффициента текущей ликвидности
Как показали результаты расчета коэффициента обеспеченности собственными средствами,
представленные в таблице 25 и на графике 30 «Динамика коэффициента обеспеченности
собственными средствами», на протяжении всего периода оставался существенно ниже нормы, а,
начиная с 2001 года, начинает расти. Так как в начале 2001 года из состава внеоборотных
активов была выведена их часть, уровень оборотного капитала в значительной мере упал,
поэтому данную динамику также нельзя считать положительной.
0,2000
Нормативное значение коэффициента текущей обеспеченности
собственными средствами равно 0,1
0,1000
01.07.01
01.04.01
01.01.01
01.10.00
01.07.00
01.04.00
01.01.00
01.10.99
01.07.99
-0,2000
01.04.99
-0,1000
01.01.99
0,0000
-0,3000
-0,4000
-0,5000
-0,6000
-0,7000
-0,8000
График 30. Динамика коэффициента обеспеченности собственными средствами
ВЫВОД:
таким образом,
проведенный
анализ
структуры
баланса
позволяет сделать ряд выводов:
 Коэффициент
текущей
ликвидности
имеет
тенденцию
к
росту,
обусловленную
снижением
заемного
капитал
(по
причинам,
рассмотренным в предыдущих главах);
35
 Коэффициент обеспеченности собственными средствами показывает,
что собственный капитал должника направлен на формирование
основных фондов, а оборотный капитал пополняется за счет заемных
средств;
 Так как на последнюю отчетную дату значение двух показателей
ниже нормативных, следовательно, в соответствии с Постановлением
Правительства РФ №498 от 20.05.1994 года «О некоторых мерах по
реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве)»
структуру ОАО «************» можно признать неудовлетворительной, а
само предприятие – неплатежеспособным;
 Положительные
тенденции,
наблюдаемые
в
динамике
двух
коэффициентов нельзя считать индикатором улучшения финансового
состояния должника, так как это обусловлено некоторой спецификой
деятельности должника.
5.1. Оценка возможности восстановления платежеспособности согласно
государственной методике
Помимо рассмотренных двух критериев неплатежеспособности временный управляющий
провел оценку возможности восстановления платежеспособности согласно п.1 Приложения N 1 к
Постановлению Правительства РФ от 20.05.1994 года №498. Однако в настоящем анализе оценка
возможности
восстановления
платежеспособности
проводится
отдельно
от
анализа
несостоятельности, так как, во-первых, это предусмотрено логикой самого Постановления (когда
коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности рассматривается отдельно и только
после двух коэффициентов несостоятельности), во-вторых, помимо установленная государством
методика во многом уже устарела и не способна отражать реальное положение предприятийдолжников в период перехода к рыночным условиям.
Основным показателем, характеризующим наличие реальной возможности у предприятия
восстановить
свою
платежеспособность,
является
коэффициент
восстановления
платежеспособности, рассчитываемый по формуле:
К восстановления _ платежеспособности 
К1ф  6 / Т * ( К1ф  К1н )
К1нор
К1ф - фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности (К1);
К1н - значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода;
К1норм - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности, К1норм = 2;
6 - период восстановления платежеспособности в месяцах;
Т - отчетный период в месяцах.
Результаты расчета коэффициента восстановления платежеспособности представлены в
таблице 26.
Таблица 26. Результаты расчета коэффициента восстановления платежеспособности
Наименование коэффициента
Коэффициент
платежеспособности
Нормативное
значение
восстановления
1
1.1.2001
1.4.2001
1.7.2001
0,95
0,54
0,59
36
1,2
1
Нормативное значение коэффициента восстановления платежеспособности
равно 1
0,8
0,6
0,4
0,2
01.07.01
01.04.01
01.01.01
01.10.00
01.07.00
01.04.00
01.01.00
01.10.99
01.07.99
01.04.99
0
График 31. Динамика коэффициента восстановления
платежеспособности
Как показывает график 31 «Динамика коэффициента восстановления платежеспособности»
значение коэффициента существенно ниже своего нормативного значения. Экономический смысл
данного коэффициента заключается в том, что темп прироста коэффициента должен превышать
нормативно установленный предел. Так если коэффициент текущей ликвидности падает, то
снижение коэффициента восстановления платежеспособности выглядит вполне закономерным, а
если растет то логично предположить рост коэффициента восстановления платежеспособности.
ВЫВОД О ВОЗМОЖНОСТИ ВОССТАНОВЛЕНИЯ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ: так как
коэффициент
восстановления
платежеспособности
ниже
единицы,
следовательно, ОАО «************» не сможет самостоятельно восстановить свою
платежеспособность в законодательно установленный срок, равный 6
месяцам.
5.3. Определение признаков фиктивного и преднамеренного банкротства
Согласно ст. 61 п. 1 ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)», временный управляющий
должен определить наличие признаков фиктивного банкротства и преднамеренного банкротства.
В настоящее время для определения наличия признаков фиктивного и преднамеренного
банкротства используются «Методические рекомендации по проведению экспертизы о наличии
(отсутствии) признаков фиктивного или преднамеренного банкротства», утвержденные
Распоряжением ФСДН РФ от 08.10.1999 года №33-р.
5.3.1. Определение признаков фиктивного банкротства
Признаком фиктивного банкротства является наличие у должника возможности
удовлетворить требования кредиторов в полном объеме на дату обращения должника в
арбитражный суд с заявлением о признании его несостоятельным (банкротом).
Для установления наличия или отсутствия признаков фиктивного банкротства определяется
обеспеченность краткосрочных обязательств должника его оборотными активами.
Фиктивность банкротства (обеспеченность краткосрочных обязательств должника его
оборотными активами) определяется как отношение величины оборотных активов, за исключением
налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, к величине краткосрочных
пассивов, за исключением доходов будущих периодов, фондов потребления и резервов предстоящих
расходов и платежей.
К фиктивности _ банкротства 
стр _ 290  стр _ 220
стр _ 690  стр _ 640  стр _ 650  стр _ 660
37
На основании рассчитанной величины обеспеченности краткосрочных обязательств
должника его оборотными активами делаются следующие выводы:
 если величина обеспеченности краткосрочных обязательств должника его оборотными
активами равна или больше единицы, то признаки фиктивного банкротства усматриваются;
 если величина обеспеченности краткосрочных обязательств должника его оборотными
активами меньше единицы, то признаки фиктивного банкротства отсутствуют (смотри
распоряжение ФСФО №33-р от 08.10.1999 года).
Несмотря на то, что с заявлением о признании должника банкротом обратился не должник, а
кредитор, проверим наличие признаков фиктивности банкротства.
Таблица 27. Результаты расчета коэффициента фиктивности банкротства
Наименование
коэффициента
Коэффициент фиктивности
банкротства
Нормативное
значение
1
1.1.2001
1.4.2001
1.7.2001
0,95
0,97
1,029
Как показывают результаты расчетов, представленные в таблице 27 и на графике 32 «Динамика
коэффициента фиктивности банкротства», значение показателя оставался существенно ниже
нормативного вплоть на начало 2001 года, то есть объем оборотных средств должника неспособен
покрыть краткосрочные обязательства должника. Экономический смысл нормативного значения
коэффициента фиктивности банкротства состоит в том, что при полной реализация оборотных
средств предприятие сможет погасить задолженность на 100%. После того, как в результате
проведенных взаимозачетов уровень кредиторской задолженности снизился, объем оборотного
капитала смог покрыть краткосрочные обязательства должника. Однако, необходимо учитывать, что
оборотные активы в основном представлены слаболиквидной их частью, которая подвержена
высокой степени риска.
1,2
Нормативное значение коэффициента фиктивности
банкротства равно 1
1
0,8
0,6
0,4
0,2
01.07.01
01.04.01
01.01.01
01.10.00
01.07.00
01.04.00
01.01.00
01.10.99
01.07.99
01.04.99
01.01.99
0
График 32. Динамика коэффициента фиктивности банкротства
ВЫВОД: Как показывают расчеты, за анализируемый период значение
коэффициента обеспеченности краткосрочных обязательств должника его
оборотными активами оставалось ниже нормы (менее 1),что свидетельствует
об отсутствии признаков фиктивности банкротства ОАО «************». Для
установления конечного вывода необходимо провести инвентаризацию статей
бухгалтерского баланса. Так как при расчете коэффициентов использовались
данные бухгалтерского баланса, то динамика коэффициента во многом
обусловлена изменениями, происходящими в балансе (это было рассмотрено
выше).
38
5.3.2. Определение признаков преднамеренного банкротства
С целью выявления признаков преднамеренного банкротства проводится анализ финансовохозяйственной деятельности должника, который делится на два этапа.
На первом этапе рассчитываются показатели, характеризующие изменения в обеспеченности
обязательств должника перед его кредиторами, имевшие место за период проверки.
На втором этапе анализируются условия совершения сделок должника за этот же период,
повлекших существенные изменения в показателях обеспеченности обязательств должника перед
его кредиторами.
К показателям, характеризующим степень обеспеченности обязательств должника перед его
кредиторами, относятся:
 обеспеченность обязательств должника всеми его активами;
 обеспеченность обязательств должника его оборотными активами;
 величина чистых активов.
Проведение анализа финансово-хозяйственной деятельности должника предполагает
рассмотрение динамики вышеназванных показателей за период проверки.
В случае установления на первом этапе существенного ухудшения в показателях обеспеченности
обязательств проводится экспертиза сделок должника за тот же период, реализация которых могла
быть причиной соответствующей динамики показателей. В результате проведенной экспертизы
делаются следующие выводы:
 если обеспеченность требований кредиторов за период проверки существенно не ухудшилась,
то признаки преднамеренного банкротства отсутствуют;
 если обеспеченность требований кредиторов существенно ухудшилась, но сделки,
совершенные должником, соответствуют существовавшим рыночным условиям, нормам и
обычаям делового оборота, то признаки преднамеренного банкротства отсутствуют;
 если обеспеченность требований кредиторов ухудшилась и сделки, совершенные должником,
не соответствуют существовавшим рыночным условиям, нормам и обычаям делового
оборота, то признаки преднамеренного банкротства усматриваются.

5.3.2.1. Анализ коэффициента обеспеченности обязательств должника его активами
Обеспеченность обязательств должника всеми его активами определяется как отношение всей
величины имущества, равной валюте баланса, за исключением организационных расходов, налога на
добавленную стоимость по приобретенным ценностям и убытков, к сумме кредиторской
задолженности, включая задолженность по обязательствам.
К обеспеченности _ обязательст _ должниками_ всеми_ активами 
стр _ 399  стр _ 220  стр _ 111  стр _ 390
стр _ 590  стр _ 690  стр _ 640  стр _ 650  стр _ 660
Таблица 28. Результаты расчета коэффициента обеспеченности обязательств должника
всеми его активами
Наименование коэффициента
Коэффициент
обеспеченности
обязательств должника всеми его
активами
1.1.2001
1,74
1.4.2001
1,806
1.7.2001
1,83
Как показывают результаты расчетов, представленные в таблице 28 и на графике 33
«Динамика коэффициента обеспеченности обязательств должника его активами», наблюдается рост
в динамике данного показателя на начало 2001 года. Это обусловлено тем фактом, что знаменатель
дроби резко падает (так как снижается кредиторская задолженность).
39
3
2
1
01.07.01
01.04.01
01.01.01
01.10.00
01.07.00
01.04.00
01.01.00
01.10.99
01.07.99
01.04.99
01.01.99
0
График 33. Динамика коэффициента обеспеченности обязательств должника его активами
ВЫВОД: Как показывают расчеты, за анализируемый период существенных
изменений в динамике коэффициента обеспеченности обязательств должника
его активами не наблюдалось, что свидетельствует об отсутствии признаков
преднамеренного банкротства в действиях руководства должника в течение
1999-2001 года. Объем всех активов должника почти в два раза превышает
уровень пассивов.
5.3.2.2. Анализ коэффициента обеспеченности обязательств должника оборотными активами
Обеспеченность обязательств должника его оборотными активами определяется как
отношение величины оборотных активов за исключением налога на добавленную стоимость по
приобретенным ценностям к сумме кредиторской задолженности, включая задолженность по
обязательным платежам.
К обеспеченности _ обязательст _ должниками_ оборотными_ активами 
стр _ 290  стр _ 220
стр _ 590  стр _ 690  стр _ 640  стр _ 650  стр _ 660
Таблица 29. Результаты расчета коэффициента обеспеченности обязательств должника
оборотными активами
Наименование коэффициента
Коэффициент
обеспеченности
обязательств должника оборотными
активами
1.1.2001
0,95
1.4.2001
0,97
1.7.2001
1,029
Как показывают результаты расчетов, представленные в таблице 29 на графике 34 «Динамика
коэффициента обеспеченности обязательств должника оборотными активами», наблюдается рост в
динамике данного показателя, так как знаменатель падает. Подробный анализ данной динамике был
рассмотрен в предыдущих главах.
40
1,2
1
0,8
0,6
0,4
0,2
01.07.01
01.04.01
01.01.01
01.10.00
01.07.00
01.04.00
01.01.00
01.10.99
01.07.99
01.04.99
01.01.99
0
График 34. Динамика коэффициента обеспеченности обязательств должника оборотными
активами
ВЫВОД: Как показывают расчеты, за анализируемый период существенных
ухудшений в динамике коэффициента обеспеченности обязательств должника
оборотными активами не наблюдалось, что свидетельствует об отсутствии
признаков преднамеренного банкротства в действия руководства должника в
течение 1999-2001 года.
5.3.2.3. Анализ чистых активов
Величина чистых активов организации характеризует наличие активов, не обремененных
обязательствами. Согласно законодательству о банкротстве, чистые активы рассчитываются как
разность между активами организации и пассивами организации.
Чистые _ активы  (стр _ 190  стр _ 290  стр _ 220  стр _ 244  стр _ 252) 
(стр _ 690  стр _ 640  стр _ 650  стр _ 660)
Таблица 30. Результаты динамики величины чистых активов (тысяч рублей)
Наименование коэффициента
Чистые активы
1.1.2001
5385
1.4.2001
5385
1.7.2001
5580
Как показывают результаты расчетов, представленные в таблице 30 и на графике 35
«Динамика чистых активов», наблюдается снижение в динамике данного показателя. Кроме того,
следует отметить достаточно высокий уровень чистых активов, не обремененных какими-либо
обязательствами, что является достаточно нехарактерным для предприятий-банкротов. Однако,
необходимо учитывать что на балансе должника числится жилой фонд и необходимо проведение
инвентаризации с целью установления соответствия между реальным наличием активов и
указанным.
41
16000
14000
12000
10000
8000
6000
4000
2000
01.07.01
01.04.01
01.01.01
01.10.00
01.07.00
01.04.00
01.01.00
01.10.99
01.07.99
01.04.99
01.01.99
0
График 35. Динамика чистых активов (тысяч рублей)
Однако по данным должника на начало 1999 года уровень чистых активов составил 14874
тысяч рублей, на конец 1999 года – 7046 тысяч рублей, на начало 2000 года 771 тысяч рублей, а на
конец 2000 года они отсутствуют.
ВЫВОД: таким образом, проведенный анализ чистых активов позволяет
сделать ряд выводов
 Существенных изменений в динамике показателя не происходит;
 Снижение обусловлено ростом непокрытого убытка и снижением
уровня активов должника;
 Положительное значение чистых активов, если данный факт будет
подтвержден данными инвентаризации, может свидетельствовать о
потенциальной
возможности
должника
возобновления
производственной деятельности. Это возможно при условии снятия
ареста на имущество должника.
ОБЩИЙ ВЫВОД О НАЛИЧИИ ПРИЗНАКОВ ПРЕДНАМЕРЕННОГО И ФИКТИВНОГО
БАНКРОТСТВА:
таким
образом,
проведенный
анализ
предложенных
коэффициентов, позволил сделать ряд выводов:
 Несмотря на то, что на последнюю отчетную дату коэффициент
фиктивности банкротства выше нормативного значения равного 1,
для
окончательного
установления
признаков
фиктивного
банкротства необходимо провести дополнительный анализ;
 Отсутствие
резких
изменений
в
динамике
коэффициента
обеспеченности
обязательств
должника
всеми
активами,
оборотными активами и чистых активов свидетельствует об
отсутствии признаков преднамеренного банкротства;
 По мнению временного управляющего, для более детального ответа
на данный вопрос необходимо провести дополнительный анализ
финансовой и юридической документации должника.
ОБЩИЙ ВЫВОД О ФИНАНСОВОМ ПОЛОЖЕНИИ ДОЛЖНИКА: таким образом,
проведенный анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО «************»,
позволил сделать ряд выводов:
Отсутствие платежеспособных заказчиков и работа за собственный счет
или путем проведения взаимозачетов привело к неплатежеспособности
должника и потери большей части квалифицированных специалистов;
Среди причин, приведших к плачевному состоянию должника, следует
особо выделить резко меняющиеся внешние условия экономической среды, а
не действия его руководства, что подтверждается отсутствием признаков
фиктивного и преднамеренного банкротства;
42
В соответствии с Постановлением Правительства РФ №498 от 20.05.1994
года
«О
некоторых
мерах
по
реализации
законодательства
о
несостоятельности (банкротстве)» структуру баланса данной организации
можно признать неудовлетворительной, а должника - неплатежеспособным, н
а
основании
коэффициента
текущей
ликвидности
и
коэффициента
обеспеченности собственными средствами;
Анализ активов позволил установить, что большая часть отвлечена в
низколиквидные, труднореализуемые активы;
Обеспеченность собственным оборотным капиталом предприятия на
текущий момент не позволит ему начать производственную деятельность.
Кроме того, в период кризиса должник большую часть Квалифицированных
специалистов.
Таким образом, временный управляющий по ряду экономических причин
считает целесообразным введение процедуры конкурсного производства,
однако по предложению должника и настоянию администрации Осташковского
района управляющий счел необходимым рассмотреть вопрос о заключении
мирового соглашения.
43