Машиностроение/Транспорт Российские автопроизводители

Машиностроение/Транспорт
Российские автопроизводители
Данные по продажам за июль – консолидация рынка
Взгляд БКС: Российский рынок автомобилей консолидировался в июле. Sollers
показал динамику лучше отечественных аналогов и рынка в целом. Потребители
предпочитают автомобили премиум-класса.
Новость: Падение рынка остановилось. AEB AMC представила вчера статданные по
продажам новых легковых и легких коммерческих автомобилей за июль. Хотя
российский рынок снизился еще на 8% г-н-г до 234 569 автомобилей, мы отмечаем
слабое восстановление по сравнению с падением на 11% г-н-г в июне – таким
образом, динамика с начала года консолидировалась на уровне -6% за 7M13 (темпы
эквивалентны результату за 6M13).
Sollers
–
динамика
лучше
рынка.
Внутренние
автопроизводители
продемонстрировали смешанную динамику. Sollers показал значительное улучшение
– рост продаж на 7% г-н-г по итогам месяца, что обеспечило результат с начала года
на уровне -3% (против -5% за 6M15). Продажи Группы ГАЗ консолидировались,
сохранив результат с начала года на уровне -4% г-н-г (+5% в июле против -11% в
июне). Продажи АвтоВАЗа в России продолжили снижаться – -11% за 7M13 против 10% за 6M13 (-20% в июле и -17% в июне). Sollers сменил свою стратегию на рынке,
усилив фокус на маркетинговые акции, что позволило восстановить продажи
SsangYong и Mazda. В то время как слабая динамика АвтоВАЗа по большей части
связана с изменениями модельного ряда, в следующем году мы ожидаем роста.
Автомобили премиум-класса остановили падение рынка. Опубликованные данные
подтвердили тренд рынка – автомобили преимум-класса демонстрируют более
сильную динамику, чем модели массового спроса. Нестабильная экономика и
повышение ставок по автокредитам привели к снижению широкого спроса на
бюджетные автомобили, однако моделям премиум-класса удалось повысить
продажи за счет различных маркетинговых предложений, в том числе благодаря
поддержке собственных кредитных организаций. В результате продажи MercedesBenz по итогам 7М13 выросли на 20% г-н-г за 7M13, BMW – на 17%, Lexus – 7%. Хотя
объемы продаж этих брендов довольно невелики, динамика подтверждает
смещение предпочтений потребителей и отчасти удерживает рынок от дальнейшего
падения.
Казаньоргсинтез
Видим риски для FCF компании
Взгляд БКС: KZOS избрал новый совет директоров и планирует существенное
увеличение мощностей. План указывает на новый инвестиционный цикл, что
может оказать давление на FCF и дивиденды.
Новость: В ходе внеочередного общего собрания акционеры KZOS избрали новый
совет директоров, назначив председателем сына главы компании «ТАИФ». Новый
совет директоров планирует в несколько раз увеличить обеспечение надежными
источниками электроснабжения, повысить коэффициент загрузки мощностей и
продолжить наращивать производственные мощности (рост объемов производства в
2.5 раза к 2020 г.). Таким образом, KZOS, по всей видимости, планирует увеличить
объемы программы капзатрат, что может привести к снижению свободного
денежного потока и дивидендов в среднесрочной перспективе. Отметим, что
Нижнекамскнефтехим (другая дочка ТАИФа) также недавно сменил руководство и
совет директоров перед началом нового инвестиционного цикла.
UCL Rail
UCL Rail может провести IPO своих активов
Взгляд БКС: НТК сменила регистрацию на ОАО. Возможно, компания готовится к
IPO. Мы не ожидаем размещения в 2013 г. из-за неблагоприятной рыночной
конъюнктуры.
Новость: Независимая транспортная компания (НТК), держатель активов UCL Rail и
владелец Первой грузовой компании (крупнейший российский ж/д оператор),
сменила форму регистрации с LLC на ОАО. Мы предполагаем, что новость может
указывать на подготовку к возможному IPO. Правительство настаивает, чтобы
российские компании проводили IPO в России. Таким образом, размещение НТК,
нежели UCL Rail (зарегистрирована в Нидерландах) выглядит обоснованно. Однако
мы не ожидаем, что размещение состоится в 2013 г. из-за неблагоприятной
конъюнктуры в сегменте ж/д грузоперевозок и на рынках ценных бумаг.
Игорь Краевский, старший аналитик ФГ БКС