Состояние экономики Беларуси сквозь призму платежного
реклама
Áàíêà¢ñê³ âåñí³ê, ÑÀÊÀÂ²Ê 2015 Í À Ó × Í Û Å Ï Ó Á Ë È ÊÀ Ö È È Ñîñòîÿíèå ýêîíîìèêè Áåëàðóñè ñêâîçü ïðèçìó ïëàòåæíîãî áàëàíñà Îëüãà ÌÎÒÎÐÈÍÀ Êëþ÷åâûå ñëîâà: ïëàòåæíûé áàëàíñ, òåêóùèé ñ÷åò, òîðãîâûé áàëàíñ, ïåðâè÷íûå äîõîäû, âòîðè÷íûå äîõîäû, ôèíàíñîâûé ñ÷åò, ïðÿìûå èíâåñòèöèè, âàëîâîé âíåøíèé äîëã, ðåçåðâíûå àêòèâû. Çàâåäóþùèé ñåêòîðîì àíàëèçà ìàêðîýêîíîìè÷åñêîé äèíàìèêè Èíñòèòóòà ýêîíîìèêè ÍÀÍ Áåëàðóñè Ä îñòèæåíèÿ è ïðîáëåìû ñòðàíû ìîæíî àíàëèçèðîâàòü èñõîäÿ èç ðàçëè÷íûõ àñïåêòîâ: äèíàìèêà ìàêðîýêîíîìè÷åñêèõ ïîêàçàòåëåé, èçìåíåíèå ìåæäóíàðîäíîé êîíêóðåíòíîé ïîçèöèè ãîñóäàðñòâà è ò. ï. Ïîïðîáóåì îöåíèòü ñîñòîÿíèå ýêîíîìèêè Ðåñïóáëèêè Áåëàðóñü ÷åðåç àíàëèç åå ïëàòåæíîãî áàëàíñà. Äëÿ íà÷àëà íåìíîãî î ïëàòåæíîì áàëàíñå êàê èíñòðóìåíòå àíàëèçà.  ïëàòåæíîì áàëàíñå îòðàæàåòñÿ âñÿ ñîâîêóïíîñòü ñâÿçåé ãîñóäàðñòâà ñ ìåæäóíàðîäíîé ýêîíîìèêîé. Äàííûå ïëàòåæíîãî áàëàíñà ïîêàçûâàþò, êàê â òå÷åíèå îò÷åòíîãî ïåðèîäà ðàçâèâàëàñü òîðãîâëÿ ñ äðóãèìè ñòðàíàìè, ñêîëüêî äîõîäîâ áûëî ïîëó÷åíî îò íåðåçèäåíòîâ è ñêîëüêî áûëî âûïëà÷åíî èì, â êàêîé ôîðìå ïðîèñõîäèëî ïðèâëå÷åíèå èíîñòðàííûõ èíâåñòèöèé, ñâîåâðåìåííî ëè îñóùåñòâëÿëîñü ïîãàøåíèå âíåøíåé çàäîëæåííîñòè ñòðàíû èëè èìåëè ìåñòî ïðîñðî÷êè è åå ðåñòðóêòóðèçàöèÿ, à òàê28 æå, êàê ðåçèäåíòû èíâåñòèðîâàëè â ýêîíîìèêó äðóãèõ ñòðàí, êàê öåíòðàëüíûé áàíê óñòðàíÿë ïëàòåæíûå äèñáàëàíñû, óâåëè÷èâàÿ èëè óìåíüøàÿ ðàçìåð ñâîèõ ðåçåðâîâ â èíîñòðàííîé âàëþòå. Òàêèì îáðàçîì, ñîñòîÿíèå ïëàòåæíîãî áàëàíñà – èíäèêàòîð ñîñòîÿíèÿ âñåé ýêîíîìèêè, à äèíàìèêà èçìåíåíèÿ ñîñòîÿíèÿ îòäåëüíûõ åãî ñòàòåé îòðàæàåò ãëàâíûå òåíäåíöèè ýêîíîìè÷åñêîãî ðàçâèòèÿ îáùåñòâà è, êàê ñëåäñòâèå, ìîæåò ñëóæèòü âàæíåéøèì èñòî÷íèêîì èíôîðìàöèè äëÿ ïðèíÿòèÿ ðåøåíèé â îáëàñòè ãîñóäàðñòâåííîé ýêîíîìè÷åñêîé ïîëèòèêè. Óñòîé÷èâîå ñîñòîÿíèå ïëàòåæíîãî áàëàíñà äëÿ ýêîíîìèêè îòêðûòîãî òèïà äîëæíî ðàññìàòðèâàòüñÿ â êà÷åñòâå ïðèîðèòåòíîãî íàïðàâëåíèÿ ðàçâèòèÿ ýêîíîìèêè. Ïëàòåæíûé áàëàíñ ñîñòîèò èç òðåõ ñ÷åòîâ [1]: ● ñ÷åò òåêóùèõ îïåðàöèé; ● ñ÷åò îïåðàöèé ñ êàïèòàëîì; ● ñ÷åò ôèíàíñîâûõ îïåðàöèé. Ñ ïðàêòè÷åñêîé è àíàëèòè÷åñêîé òî÷êè çðåíèÿ íàèáîëåå âàæíîé ÷àñòüþ ïëàòåæíîãî áàëàíñà ÿâëÿåòñÿ áàëàíñ òåêóùåãî ñ÷åòà, èëè ñ÷åòà òåêóùèõ îïåðàöèé, â ñîñòàâ êîòîðîãî âêëþ÷àþòñÿ ÷åòûðå îñíîâíûå ñòàòüè: îïåðàöèè ñ òîâàðàìè (ñàëüäî ïî íèì íàçûâàþò òîðãîâûì áàëàíñîì), óñëóãàìè, äâèæåíèåì ïåðâè÷íûõ è âòîðè÷íûõ äîõîäîâ. Ãîâîðÿ îá àíàëèçå ïëàòåæíîãî áàëàíñà, îáû÷íî ïîäðàçóìåâàþò àíàëèç åãî àíàëèòè÷åñêîãî ïðåäñòàâëåíèÿ. Àíàëèòè÷åñêîå ïðåäñòàâëåíèå ïëàòåæíîãî áàëàíñà ÿâëÿåòñÿ ñòðóêòóðíîé ïåðåãðóïïèðîâêîé îïðåäåëåííûõ îïåðàöèé è ñòàòåé ïëàòåæíîãî áàëàíñà, îòëè÷íîé îò ñòàíäàðòíîé ôîðìû ïðåäñòàâëåíèÿ ïëàòåæíîãî áàëàíñà.  àíàëèòè÷åñêîé ôîðìå ïðåäñòàâëåíèÿ ïëàòåæíîãî áàëàíñà âûäåëÿþòñÿ è îòäåëüíî ãðóïïèðóþòñÿ àâòîíîìíûå (îñíîâíûå) è êîìïåíñèðóþùèå (áàëàíñèðóþùèå) îïåðàöèè, ìåæäó êîòîðûìè ïðîâîäèòñÿ óñëîâíàÿ ÷åðòà.  àâòîíîìíûå îïåðàöèè, êîòîðûå ïîìåùàþòñÿ «íàä ÷åðòîé», âêëþ÷àþòñÿ ïåðâè÷íûå îïåðàöèè, èòîãîâàÿ ñóììà ïî êîòîðûì íàçûâàåòñÿ ñàëüäî ïëàòåæíîãî áàëàíñà (îáùèé áàëàíñ). Äàííîå ñàëüäî õàðàêòåðèçóåò òîëüêî îïðåäåëåííóþ ãðóïïó ñòàòåé ïëàòåæíîãî áàëàíñà, à íå âåñü ïëàòåæíûé áàëàíñ, êîòîðûé âñåãäà ñáàëàíñèðîâàí. Òàêèì îáðàçîì, ñàëüäî ïëàòåæíîãî áàëàíñà – ýòî ñòðóêòóðíûé ïîêàçàòåëü. Åñëè îáúåì îïåðàöèé ïî êðåäèòó àâòîíîìíûõ îïåðàöèé ïðåâûøàåò èõ ñòîèìîñòíóþ îöåíêó ïî äåáåòó, òî íàáëþäàåòñÿ ïîëîæèòåëüíîå ñàëüäî (ïðîôèöèò) ïëàòåæíîãî áàëàíñà. Åñëè æå ñòîèìîñòíîé îáúåì äåáåòîâûõ îïåðàöèé áîëüøå êðåäèòîâûõ, òî ýòî ñâèäåòåëüñòâóåò î íàëè÷èè îòðèöàòåëüíîãî ñàëüäî (äåôèöèò ïëàòåæíîãî áàëàíñà).  íàñòîÿùåå âðåìÿ ïðè ñîñòàâëåíèè àíàëèòè÷åñêîé ôîðìû ïëàòåæíîãî áàëàíñà øèðîêîå ðàñïðîñòðàíåíèå ïîëó÷èëà ñõåìà, ðàçðàáîòàííàÿ â ÌÂÔ, ñîãëàñíî êîòîðîé «ïîä ÷åðòó» âûíîñÿòñÿ ñòàòüè «ðåçåðâû», «èñïîëüçîâàíèå êðåäèòîâ ÌÂÔ» è «èñêëþ÷èòåëüíîå ôèíàíñèðîâàíèå». Ëîãèêó äàííîãî ïîñòðîåíèÿ ìîæíî îáúÿñíèòü ñëåäóþùèì îáðàçîì.  ñîâðåìåííûõ óñëîâèÿõ, êîãäà áîëüøèíñòâî îïåðàöèé, ñîâåðøàåìûõ íà ìèðîâîì ðûíêå, îáóñëîâëåíî èíèöèàòèâîé ÷àñòíûõ õîçÿéñòâóþùèõ ñóáúåêòîâ, òî åñòü áåç ñòèìóëèðîâàíèÿ (ó÷àñòèÿ) ãîñóäàðñòâåííûõ îðãàíîâ, áàëàíñèðîâàíèå ïëàòåæíîãî áàëàíñà âîçìîæíî çà ñ÷åò «òðåòüåãî Áàíêà¢ñê³ âåñí³ê, ÑÀÊÀÂ²Ê 2015 Í À Ó × Í Û Å Ï Ó Á Ë È ÊÀ Ö È È ëèöà», êîòîðîå ïðÿìî íå ó÷àñòâóåò â îñóùåñòâëåíèè êîììåð÷åñêîé äåÿòåëüíîñòè, à èìåííî çà ñ÷åò ðåçåðâîâ îðãàíîâ äåíåæíî-êðåäèòíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ. Ãîñóäàðñòâó îòâîäèòñÿ ðîëü àêòèâíîãî íàáëþäàòåëÿ, èñïîëüçóþùåãî ïðåèìóùåñòâåííî êîñâåííûå ìàêðîýêîíîìè÷åñêèå ìåòîäû âîçäåéñòâèÿ íà äåÿòåëüíîñòü õîçÿéñòâóþùèõ ñóáúåêòîâ. Êðåäèòû ÌÂÔ òàêæå âûíîñÿòñÿ «ïîä ÷åðòó», òàê êàê èõ ïðåäîñòàâëåíèå íàïðàâëåíî íà óñòðàíåíèå äèñáàëàíñîâ ýêîíîìèêè íà âíåøíèõ ðûíêàõ. Ñëåäóåò îòìåòèòü, ÷òî âêëþ÷åíèå â èñêëþ÷èòåëüíîå ôèíàíñèðîâàíèå òåõ èëè èíûõ îïåðàöèé áàçèðóåòñÿ íå íà ÷åòêèõ îáúåêòèâíûõ êðèòåðèÿõ, à íà àíàëèòè÷åñêèõ ïîíÿòèÿõ. Êàê ïðàâèëî, ê íèì îòíîñÿò ðàçëè÷íûå îïåðàöèè, ñâÿçàííûå ñ ðåñòðóêòóðèçàöèåé, ïîãàøåíèåì, ïåðåîôîðìëåíèåì èëè àííóëèðîâàíèåì çàäîëæåííîñòè, óâåëè÷åíèåì âíåøíåãî ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà èëè ïîîùðåíèåì âíåøíèõ çàèìñòâîâàíèé ÷àñòíîãî ñåêòîðà ãîñóäàðñòâåííûìè îðãàíàìè. Ñþäà âêëþ÷àþò òàêæå ïîëó÷åíèå áåçâîçìåçäíîé ïîìîùè îò äðóãèõ ãîñóäàðñòâ è ïîëó÷åíèå ñóáñèäèé îò ÌÂÔ. ×àùå âñåãî àíàëèç ïëàòåæíîãî áàëàíñà ïðîâîäèòñÿ ïî ñëåäóþùåé ñõåìå. Ïåðâûì øàãîì ñòàíîâèòñÿ èçó÷åíèå äèíàìèêè òîðãîâîãî áàëàíñà (ýêñïîðòà è èìïîðòà òîâàðîâ). Ýòî îáóñëîâëåíî íåñêîëüêèìè ïðè÷èíàìè. Âî-ïåðâûõ, òîðãîâûé áàëàíñ âî ìíîãîì îïðåäåëÿåò ñîñòîÿíèå ïëàòåæíîãî áàëàíñà â öåëîì, ïîñêîëüêó òîðãîâëÿ òîâàðàìè ñîñòàâëÿåò çíà÷èòåëüíóþ ÷àñòü ìåæäóíàðîäíûõ ýêîíîìè÷åñêèõ îòíîøåíèé. Óäåëüíûé âåñ òîðãîâîãî áàëàíñà îáû÷íî çàìåòíî ïðåâûøàåò äîëþ äðóãèõ ñòàòåé â òåêóùåì ñ÷åòå ïëàòåæíîãî áàëàíñà. Âî-âòîðûõ, ñòàòèñòè÷åñêèå äàííûå ïî òîðãîâîìó áàëàíñó ðåãóëÿðíî (ðàç â ìåñÿö) ïóáëèêóþòñÿ. Â-òðåòüèõ, äèíàìèêà òîðãîâîãî áàëàíñà ïîêàçûâàåò ýôôåêòèâíîñòü ïðîâîäèìîé ìàêðîýêîíîìè÷åñêîé ïîëèòèêè â öåëîì êàê â äîëãîñðî÷íîì, òàê è â êðàòêîñðî÷íîì ïåðèîäå. Äàííûå, ñîäåðæàùèåñÿ â òîðãîâîì áàëàíñå, äîïîëíÿþòñÿ èíôîðìàöèåé ïî äðóãèì ñòàòüÿì. Ðàñøèðåíèå àíàëèçà ïðîèñõîäèò çà ñ÷åò ñ÷åòà «Óñëóãè», êîòîðûé èìååò òó æå ïðèðîäó, ÷òî è ñ÷åò «Òîâàðû». Áàëàíñ ïî òîðãîâëå òîâàðàìè è óñëóãàìè èñïîëüçóåòñÿ â êà÷åñòâå àãðåãèðîâàííîãî ïîêàçàòåëÿ â áàëàíñîâûõ óðàâíåíèÿõ, îïèñûâàþùèõ âçàèìîñâÿçü âíåøíåãî è âíóòðåííåãî ñåêòîðîâ, è ïðè âû÷èñëåíèè ÂÂÏ ñòðàíû. Ñëåäóþùèì øàãîì ÿâëÿåòñÿ àíàëèç òåêóùåãî ñ÷åòà ïëàòåæíîãî áàëàíñà â öåëîì. Ïî ñâîåé ïðèðîäå òåêóùèå îïåðàöèè íîñÿò îêîí÷àòåëüíûé õàðàêòåð, òî åñòü íå òðåáóþò ïðîâåäåíèÿ äîïîëíèòåëüíûõ îïåðàöèé, êàê â ñëó÷àå ñ îïåðàöèÿìè ïî ôèíàíñîâîìó ñ÷åòó. Íà ñàëüäî òåêóùåãî ñ÷åòà â öåëîì âëèÿþò áîëåå ãëóáèííûå è äîëãîñðî÷íûå ïðîöåññû â ýêîíîìèêå, ÷åì íà ñ÷åòà îïåðàöèé ñ êàïèòàëîì è ôèíàíñîâûõ îïåðàöèé. Ýòî íàõîäèò îòðàæåíèå â ìåíüøåé èçìåí÷èâîñòè ïîêàçàòåëåé ñòàòåé òåêóùåãî ñ÷åòà ïî ñðàâíåíèþ ñî ñ÷åòîì îïåðàöèé ñ êàïèòàëîì è ôèíàíñîâûõ îïåðàöèé. Ïîñëå àíàëèçà òåêóùåãî ñ÷åòà ïðèñòóïàþò ê àíàëèçó ôèíàíñîâîãî ñ÷åòà è îáùåãî ðåçóëüòàòà ðàáîòû ýêîíîìèêè, êîòîðûì ÿâëÿåòñÿ ñàëüäî ïëàòåæíîãî áàëàíñà â öåëîì.  ìèðå ñèòóàöèÿ ñ ïëàòåæíûì áàëàíñîì ñêëàäûâàåòñÿ ñëåäóþùèì îáðàçîì [2]. Äëÿ áîëüøèíñòâà ðàçâèòûõ ñòðàí õàðàêòåðíî íàëè÷èå ñâîáîäíûõ äåíåæíûõ ñðåäñòâ (â îñíîâíîì âñëåäñòâèå ïîëîæèòåëüíîãî ñàëüäî òîðãîâîãî áàëàíñà), êîòîðûå òðàòÿòñÿ íà èíâåñòèðîâàíèå â ýêîíîìèêó ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàí è ïðåäîñòàâëåíèå èì êðåäèòîâ è çàéìîâ. Ñëåäóåò îòìåòèòü, ÷òî äàííîå èíâåñòèðîâàíèå èìååò ðàñõîäíûé õàðàêòåð â ìîìåíò åãî îñóùåñòâëåíèÿ, íî, áåçóñëîâíî, îñóùåñòâëÿåòñÿ ñ öåëüþ ïîëó÷åíèÿ ïðèáûëè (÷òî âûðàæàåòñÿ â óâåëè÷åíèè ïðèòîêà êàïèòàëà ïî ñòàòüå «ïåðâè÷íûå äîõîäû» òåêóùåãî ñ÷åòà). Îñîáåííîñòè ïëàòåæíûõ áàëàíñîâ ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàí íåëüçÿ âûäåëèòü îäíîçíà÷íî, òàê êàê ýòè ñòðàíû î÷åíü îòëè÷àþòñÿ ïî ñòåïåíè ðàçâèòèÿ èõ ýêîíîìèê è ïðîâîäèìîé ýêîíîìè÷åñêîé ïîëèòèêå. Íàèáîëåå çíà÷èìûìè èç ãðóïïû ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàí ðåãèîíàìè ÿâëÿþòñÿ Àçèÿ è Öåíòðàëüíàÿ è Âîñòî÷íàÿ Åâðîïà (äàëåå – ÖÂÅ). Ñèòóàöèÿ ñ ïëàòåæíûì áàëàíñîì ñòðàí ÖÂÅ çåðêàëüíî îòîáðàæàåò ðåçóëüòàòû ôèíàíñîâî-ýêîíîìè÷åñêîé äåÿòåëüíîñòè ãðóïïû ðàçâèòûõ ñòðàí. Òîðãîâûé áàëàíñ ñêëàäûâàåòñÿ îòðèöàòåëüíûì. ×àñòè÷íî òîðãîâûé äèñáàëàíñ ìîæåò êîìïåíñèðîâàòüñÿ ïîëîæèòåëüíûìè ðåçóëüòàòàìè ïî ñòàòüÿì «óñëóãè», «ïåðâè÷íûå äîõîäû» è «âòîðè÷íûå äîõîäû», íî îñíîâíûì èñòî÷íèêîì âàëþòû äëÿ ñáàëàíñèðîâàíèÿ ïëàòåæíûõ îòíîøåíèé ÿâëÿþòñÿ ïðÿìûå, ïîðòôåëüíûå è äðóãèå (êðåäèòû è çàéìû) çàðóáåæíûå èíâåñòèöèè.  ñâÿçè ñ ýòèì íàðàñòàåò îòòîê êàïèòàëà ïî ñòàòüå «ïåðâè÷íûå äîõîäû» (ñ íåêîòîðûì âðåìåííûì ëàãîì).  îòëè÷èå îò ðåãèîíà ÖÂÅ ïðàâèòåëüñòâà ñòðàí Àçèàòñêîãî ðåãèîíà â òå÷åíèå äëèòåëüíîãî ïåðèîäà ïðîâîäèëè æåñòêóþ ïîëèòèêó îãðàíè÷åíèÿ èìïîðòà, íå ñîîòâåòñòâóþùóþ ïðèíöèïàì ñâîáîäíîé òîðãîâëè, â ðåçóëüòàòå ÷åãî ìíîãèì èç íèõ óäàëîñü äîáèòüñÿ ïîëîæèòåëüíîãî ñàëüäî òîðãîâîãî áàëàíñà. Ñâîáîäíûå ñðåäñòâà â îñíîâíîì íàïðàâëÿþòñÿ íå íà èíâåñòèðîâàíèå äðóãèõ ýêîíîìèê, à íà íàðàùèâàíèå ñîáñòâåííûõ ðåçåðâîâ êàê ãàðàíòèè ñòàáèëüíîñòè ðàçâèòèÿ ñòðàí äàííîãî ðåãèîíà.  òàáëèöå ïðåäñòàâëåí ïëàòåæíûé áàëàíñ Ðåñïóáëèêè Áåëàðóñü ñ 2005 ã. ïî 2013 ã. Çà äàííûé ïåðèîä ýêñïîðò òîâàðîâ óâåëè÷èëñÿ â 2,4 ðàçà. Åãî îñíîâó ñîñòàâëÿþò ìèíåðàëüíûå ïðîäóêòû (ïî ðåçóëüòàòàì 9 ìåñÿöåâ 2014 ã. èõ óäåëüíûé âåñ â îáùåì îáúåìå ýêñïîðòà ñîñòàâèë 34,9%), ïðîäîâîëüñòâåííûå òîâàðû è ñåëüñêîõîçÿéñòâåííîå ñûðüå (14,8%), ïðîäóêöèÿ õèìè÷åñêîé ïðîìûøëåííîñòè (11,5%), ìàøèíû è îáîðóäîâàíèå (7,7%) è òðàíñïîðòíûå ñðåäñòâà (6,9%). Ýêñïîðò òîâàðîâ îñóùåñòâëÿëñÿ íà ðûíêè 157 ãîñóäàðñòâ.  Ðîññèþ ïîñòàâëÿëîñü 42,2% (â îñíîâíîì ïðîäîâîëüñòâåííûå òîâàðû è ñåëüñêîõîçÿéñòâåííîå ñûðüå (29,8%), òðàíñïîðòíûå ñðåäñòâà, ìàøèíû è îáîðóäîâàíèå (25,3%).  ñòðàíû ÅÑ áûëî ïîñòàâëåíî 30,1% îáùåãî ýêñïîðòà òîâàðîâ, ïðè ýòîì äîëÿ ìèíåðàëüíûõ ïðîäóêòîâ â ýêñïîðòå â ýòè ñòðàíû ñîñòàâèëà 68,8%. Íåñìîòðÿ íà íåêîòîðîå çàìåäëåíèå òåìïîâ ðîñòà òîâàðíîãî èìïîðòà ïî ñðàâíåíèþ ñ òåìïàìè ðîñòà ýêñïîðòà â ïîñëåäíåå âðåìÿ, çà àíàëèçèðóåìûé ïðîìåæóòîê âðåìåíè èìïîðò òîâàðîâ âûðîñ 29 30 0,0 Èñêëþ÷èòåëüíîå ôèíàíñèðîâàíèå (îáÿçàòåëüñòâà) 0,0 0,0 -1,4 -1,4 -1,4 -286,5 -1 358,1 12,9 26,4 -354,1 -1 672,9 0,1 203,9 -99,7 962,4 -2 454,5 -1 387,9 2006 ã. 0,0 0,0 2 778,1 2 778,1 2 778,1 529,4 -3 507,8 0,0 38,8 -1 792,1 -5 261,1 0,1 170,4 -365,1 1 457,0 -4 274,8 -3 012,5 2007 ã. 0,0 0,0 -1 002,7 -1 002,7 -1 002,7 -194,2 -1 987,1 0,0 -5,3 -2 157,3 -4 149,7 0,5 170,8 -477,2 1 841,8 -6 494,1 -4 958,7 2008 ã. 0,0 2 837,6 2 442,9 -394,7 -394,7 433,6 -3 511,3 0,0 -18,8 -1 774,2 -5 304,3 0,0 274,1 -798,7 1 496,9 -7 104,9 -6 132,6 2009 ã. 0,0 665,4 -808,5 -1 473,9 -1 473,9 705,1 -3 572,7 0,0 -1 185,6 -1 342,8 -6 101,1 0,0 316,6 -1 096,6 1 788,6 -9 299,7 -8 280,1 2010 ã. 1 240,0 0,0 2 790,6 1 550,6 1 550,6 1 034,4 -1 428,2 594,6 -854,1 -3 876,9 -5 564,6 4,1 -2 482,2 -1 361,4 2 257,9 -3 466,8 -5 052,5 2011 ã. 440,0 0,0 81,0 -359,0 -359,0 897,3 566,1 -51,2 191,0 -1 308,1 -602,2 3,7 -3 223,0 -1 473,2 2 268,6 565,4 -1 862,2 2012 ã. 880,0 0,0 -857,4 -1 737,4 -1 737,4 -981,1 -4 829,3 -0,8 59,1 -1 983,9 -6 754,9 10,3 -2 541,6 -2 685,0 2 298,5 -4 593,4 -7 521,5 2013 ã. 2 000,0 0,0 -392,7 -2 392,7 -2 392,7 -162,4 634,2 -1,4 2,5 -1 488,3 -853,0 6,3 -1 936,8 -2 059,7 1 612,2 -705,3 -3 089,6 9 ìåñ. 2014 ã. Èñòî÷íèê: [3]. *  ñîîòâåòñòâèè ñ 6-ì èçäàíèåì Ðóêîâîäñòâà ïî ïëàòåæíîìó áàëàíñó è ìåæäóíàðîäíîé èíâåñòèöèîííîé ïîçèöèè â ôèíàíñîâîì ñ÷åòå óâåëè÷åíèå àêòèâîâ è îáÿçàòåëüñòâ îòðàæàåòñÿ ñî çíàêîì «+», èõ óìåíüøåíèå – ñî çíàêîì «-». 0,0 539,2 Ðåçåðâíûå àêòèâû Êðåäèòû è çàéìû îò ÌÂÔ 539,2 Ôèíàíñèðîâàíèå 539,2 126,6 Ñòàòèñòè÷åñêèå ðàñõîæäåíèÿ Îáùèé áàëàíñ 308,4 0,2 ïðîèçâîäíûå ôèíàíñîâûå èíñòðóìåíòû äðóãèå èíâåñòèöèè 41,5 -304,1 46,0 ïîðòôåëüíûå èíâåñòèöèè ïðÿìûå èíâåñòèöèè Ôèíàíñîâûé ñ÷åò* 0,0 164,7 âòîðè÷íûå äîõîäû Ñ÷åò îïåðàöèé ñ êàïèòàëîì -47,6 1 201,2 óñëóãè ïåðâè÷íûå äîõîäû -859,7 òîâàðû (òîðãîâûé áàëàíñ) 2005 ã. 458,6 Ñòàòüè Äèíàìèêà ïëàòåæíîãî áàëàíñà Ðåñïóáëèêè Áåëàðóñü çà 2005—2013 ãã. (êðàòêîå àíàëèòè÷åñêîå ïðåäñòàâëåíèå), ìëí. äîëë. ÑØÀ Ñ÷åò òåêóùèõ îïåðàöèé Òàáëèöà Áàíêà¢ñê³ âåñí³ê, ÑÀÊÀÂ²Ê 2015 Í À Ó × Í Û Å Ï Ó Á Ë È ÊÀ Ö È È Áàíêà¢ñê³ âåñí³ê, ÑÀÊÀÂ²Ê 2015 Í À Ó × Í Û Å Ï Ó Á Ë È ÊÀ Ö È È áîëåå ñóùåñòâåííî, ÷åì ýêñïîðò, – â 2,6 ðàçà. Ðåñïóáëèêà Áåëàðóñü îñóùåñòâëÿëà èìïîðò òîâàðîâ èç 182 ñòðàí. Ïî äàííûì çà 9 ìåñÿöåâ 2014 ã., îñíîâíûìè èìïîðòèðóåìûìè òîâàðàìè ÿâëÿëèñü: ìèíåðàëüíûå ïðîäóêòû (31,7% òîâàðíîãî èìïîðòà), ìàøèíû è îáîðóäîâàíèå (16,6%), ïðîäîâîëüñòâåííûå òîâàðû è ñåëüñêîõîçÿéñòâåííîå ñûðüå (11,2%). Èòàê, òîðãîâûé áàëàíñ Ðåñïóáëèêè Áåëàðóñü, êàê è ó áîëüøèíñòâà ñòðàí Öåíòðàëüíîé è Âîñòî÷íîé Åâðîïû, íà ïðîòÿæåíèè ðàññìàòðèâàåìîãî ïåðèîäà ñêëàäûâàëñÿ îòðèöàòåëüíûì. Ñëåäóåò îòìåòèòü, ÷òî íåêîòîðûå ãîäû âûïàäàþò èç îáùåé çàêîíîìåðíîñòè. Òàê, â 2005 ã. íàáëþäàëîñü íåîáû÷íî ìàëîå îòðèöàòåëüíîå çíà÷åíèå òîðãîâîãî áàëàíñà, à òåêóùèé ñ÷åò èìåë ïîëîæèòåëüíîå ñàëüäî, â òî âðåìÿ êàê â òå÷åíèå ìíîãèõ ëåò íàðàñòàë åãî äåôèöèò. Ýòî ïðîèçîøëî â îñíîâíîì ïî òîé ïðè÷èíå, ÷òî â 2005 ã. â òîðãîâëå ñ Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèåé âçèìàíèå íàëîãà íà äîáàâëåííóþ ñòîèìîñòü íà÷àëî îñóùåñòâëÿòüñÿ ïî ïðèíöèïó ñòðàíû íàçíà÷åíèÿ òîâàðà. Ðàíåå íàëîã âçèìàëñÿ ïî ïðèíöèïó ñòðàíû ïðîèñõîæäåíèÿ. Èñêëþ÷åíèå ñîñòàâèë è 2012 ã., êîãäà íàáëþäàëñÿ ïîëîæèòåëüíûé òîðãîâûé áàëàíñ â ðåçóëüòàòå áåñïîøëèííîãî ýêñïîðòà ðàçáàâèòåëåé è ðàñòâîðèòåëåé. 2014 ã. òàêæå âûïàäàåò èç îáùèõ òåíäåíöèé. Òàê, ïî äàííûì çà 9 ìåñÿöåâ 2014 ã., îòðèöàòåëüíîå ñàëüäî òîðãîâîãî áàëàíñà çíà÷èòåëüíî ìåíüøå, ÷åì â ïðåäûäóùèå ãîäû, çà ñ÷åò áîëüøåãî ïàäåíèÿ èìïîðòà ïî ñðàâíåíèþ ñ ýêñïîðòîì – åñëè èìïîðò òîâàðîâ ñîêðàòèëñÿ íà 7,3% ïî ñðàâíåíèþ ñ àíàëîãè÷íûì ïåðèîäîì 2013 ã., òî ýêñïîðò – òîëüêî íà 1,1%. Îäíàêî ïðîèñõîäèò ýòî êàê â ñâÿçè ñ øèðîêèì ðàçâèòèåì è ñòèìóëèðîâàíèåì èìïîðòîçàìåùåíèÿ, òàê è âñëåäñòâèå óõóäøåíèÿ ôèíàíñîâîãî ïîëîæåíèÿ ïðåäïðèÿòèé è íàñåëåíèÿ – íà ïîêóïêó èìïîðòíûõ òîâàðîâ â æåëàåìîì îáúåìå ïðîñòî íå õâàòàåò ñðåäñòâ. Âòîðàÿ âàæíàÿ ñòàòüÿ òåêóùåãî ñ÷åòà – ýòî óñëóãè. Ïî ýòîé ñòàòüå â Ðåñïóáëèêå Áåëàðóñü íàáëþäàåòñÿ ïîñòîÿííîå ïîëîæèòåëüíîå ñàëüäî, êîòîðîå çà àíàëèçèðóåìûé ïðîìåæóòîê âðåìåíè âîçðîñëî ïî÷òè â 2 ðàçà. Âìåñòå ñ òåì ñëåäóåò îòìåòèòü è òðåâîæíóþ òåíäåíöèþ: çà àíàëèçèðóåìûé ïåðèîä (2005–2013 ãã.) ýêñïîðò óñëóã âîçðîñ â 3,2 ðàçà, â òî âðåìÿ êàê èìïîðò – â 4,6 ðàçà. Ýòà òåíäåíöèÿ ïðåâûøåíèÿ òåìïîâ ðîñòà èìïîðòà íàä òåìïàìè ðîñòà ýêñïîðòà óñëóã ñîõðàíÿëàñü è â 2014 ã. è ñî âðåìåíåì ìîæåò ïðèâåñòè ê óõóäøåíèþ ñàëüäî ïî äàííîé ñòàòüå ñ÷åòà òåêóùèõ îïåðàöèé. Òðåòüÿ ñòàòüÿ òåêóùåãî ñ÷åòà – ýòî ïåðâè÷íûå äîõîäû. Ïî äàííîé ñòàòüå ó÷èòûâàåòñÿ äâèæåíèå èíâåñòèöèîííûõ äîõîäîâ, äîõîäîâ â âèäå ðåíòû, äîõîäîâ îò òðóäîâîé äåÿòåëüíîñòè âðåìåííûõ ðàáîòíèêîâ çà ãðàíèöåé è äð. Ñëåäóåò ó÷åñòü, ÷òî ê èíâåñòèöèîííûì äîõîäàì îòíîñÿò è ïðîöåíòû, ñâÿçàííûå ñ îáñëóæèâàíèåì äîëãà. Äàííûå òàáëèöû ïîêàçûâàþò, ÷òî ïî ñòàòüå ïåðâè÷íûõ äîõîäîâ íàðàñòàåò îòòîê âàëþòû èç ñòðàíû. Ïðè÷åì çà àíàëèçèðóåìûé ïåðèîä îí âûðîñ áîëåå ÷åì â 50 ðàç, à ñðåäíåãîäîâîé òåìï ïðèðîñòà ñîñòàâèë îêîëî 70%. Ýòî ñâîåãî ðîäà ðàñïëàòà ñ íåðåçèäåíòàìè çà èíâåñòèöèè, âëîæåííûå ðàíåå â ýêîíîìèêó íàøåé ñòðàíû, à òàêæå ïîãàøåíèå âçÿòûõ ðàíåå êðåäèòîâ è çàéìîâ. Ïðè÷åì ñëåäóåò îòìåòèòü, ÷òî íà îáñëóæèâàíèå âíåøíåãî äîëãà ïðèõîäèòñÿ òðàòèòü âñå áîëüøå è áîëüøå ñðåäñòâ – åñëè â ÿíâàðå – ñåíòÿáðå 2010 ã. äîëÿ ïðîöåíòîâ â èíâåñòèöèîííûõ äîõîäàõ ê âûïëàòå ñîñòàâëÿëà 30%, òî çà ÿíâàðü – ñåíòÿáðü 2014 ã. èõ ñóììà âîçðîñëà â 2,5 ðàçà è ñîñòàâèëà óæå áîëåå 38% íà÷èñëåííûõ ê âûïëàòå èíâåñòèöèîííûõ äîõîäîâ. Îäíîâðåìåííî ïàäàåò äîëÿ ðåèíâåñòèðîâàííûõ äîõîäîâ, ÷òî ãîâîðèò î íåæåëàíèè èíâåñòîðîâ ðàçâèâàòü áèçíåñ íà òåððèòîðèè íàøåé ñòðàíû – âìåñòî òîãî ÷òîáû âêëàäûâàòü çàðàáîòàííóþ ïðèáûëü â ðàñøèðåíèå äåëà, îíè ïðåäïî÷èòàþò âûâîçèòü åå çà ïðåäåëû ñòðàíû. ×òî êàñàåòñÿ ñòàòüè «âòîðè÷íûå äîõîäû», â êîòîðîé îòðàæàþòñÿ îïåðàöèè ñ òåêóùèìè òðàíñôåðòàìè, òî âïëîòü äî 2011 ã. ñàëüäî ïî äàííîé ñòàòüå èìåëî ïîëîæèòåëüíûé çíàê. Îí ïîìåíÿëñÿ íà îòðèöàòåëüíûé ïîñëå òîãî, êàê Áåëàðóñü ñòàëà ïåðå÷èñëÿòü â áþäæåò Ðîññèè âûâîç- íûå òàìîæåííûå ïîøëèíû íà íåôòåïðîäóêòû, ïðîèçâåäåííûå èç ýòîãî óãëåâîäîðîäíîãî ñûðüÿ è ïðîäàííûå â òðåòüè ñòðàíû. Ñ÷èòàåòñÿ, ÷òî åñëè ñòðàíà èìååò îòðèöàòåëüíîå çíà÷åíèå òåêóùåãî ñ÷åòà, îíà ÿâëÿåòñÿ äîëæíèêîì, òàê êàê âûíóæäåíà ïðèáåãàòü ê âíåøíèì èñòî÷íèêàì ôèíàíñèðîâàíèÿ. Òåì íå ìåíåå îòðèöàòåëüíûé òåêóùèé ñ÷åò – î÷åíü ðàñïðîñòðàíåííîå ÿâëåíèå, íàáëþäàþùååñÿ â äâóõ òðåòÿõ ñòðàí ìèðà: ïî äàííûì ÌÂÔ çà 2013 ã., ñàëüäî òåêóùåãî ñ÷åòà áûëî îòðèöàòåëüíûì ó 79 ñòðàí èç 123, ïðåäîñòàâèâøèõ èíôîðìàöèþ, ñðåäè íèõ – Ôèíëÿíäèÿ, ×åõèÿ, Ïîëüøà, Áåëüãèÿ, Ôðàíöèÿ. «Ëèäåðàìè» ïî îòðèöàòåëüíîìó çíà÷åíèþ òåêóùåãî ñ÷åòà òðàäèöèîííî ÿâëÿþòñÿ Âåëèêîáðèòàíèÿ è ÑØÀ. Òàêèì îáðàçîì, ñàëüäî òåêóùåãî ñ÷åòà Áåëàðóñè ñêëàäûâàåòñÿ îòðèöàòåëüíûì. Íî íóæíî îòìåòèòü, ÷òî ïîìåíÿëàñü ñàìà ïðèðîäà «ìèíóñà»: åñëè ðàíüøå îí ôîðìèðîâàëñÿ â îñíîâíîì çà ñ÷åò ïðåâûøåíèÿ èìïîðòà òîâàðîâ íàä èõ ýêñïîðòîì è äàæå ïîëîæèòåëüíîå ñàëüäî ïî óñëóãàì íå ïåðåêðûâàëî îòðèöàòåëüíîå ñàëüäî òîðãîâîãî áàëàíñà, òî òåïåðü ñàëüäî âíåøíåé òîðãîâëè òîâàðàìè è óñëóãàìè ïîëîæèòåëüíîå, íî ñàëüäî òåêóùåãî ñ÷åòà ïî-ïðåæíåìó «â ìèíóñå» çà ñ÷åò íàðàñòàíèÿ îòòîêà êàïèòàëà ïî ñòàòüÿì ïåðâè÷íûõ è âòîðè÷íûõ äîõîäîâ. Îòðèöàòåëüíîå ñàëüäî òåêóùåãî ñ÷åòà îçíà÷àåò, ÷òî ñòðàíà ïîêà íå â ñîñòîÿíèè çàðàáàòûâàòü ñòîëüêî âàëþòû, ñêîëüêî åé íåîáõîäèìî, è íóæäàåòñÿ â ïðèâëå÷åíèè âàëþòíûõ ñðåäñòâ èçâíå. Òàêàÿ âàëþòà ïîñòóïàåò â ñòðàíó ïî äðóãèì ñòàòüÿì ïëàòåæíîãî áàëàíñà. Ñ÷åò ñ êàïèòàëîì íå îêàçûâàåò çíà÷èòåëüíîãî âëèÿíèÿ íà ôîðìèðîâàíèå ïëàòåæíîãî áàëàíñà ñòðàíû, ïîýòîìó ïåðåéäåì ñðàçó ê ôèíàíñîâîìó ñ÷åòó. ×èñòûé ïðèòîê êàïèòàëà ïî ôèíàíñîâîìó ñ÷åòó âîçðàñòàë èç ãîäà â ãîä ñî ñðåäíåãîäîâûì òåìïîì ðîñòà (2007–2013 ãã.) áîëåå 200%. Ýòî ïîçâîëèëî â 2007 ã. è 2011 ã. ïîëíîñòüþ, à â îñòàëüíûå ãîäû ñóùåñòâåííî êîìïåíñèðîâàòü îòðèöàòåëüíîå ñàëüäî òåêóùåãî ñ÷åòà. Ñòàòüè «ïîðòôåëüíûå èíâå31 Áàíêà¢ñê³ âåñí³ê, ÑÀÊÀÂ²Ê 2015 Í À Ó × Í Û Å Ï Ó Á Ë È ÊÀ Ö È È ñòèöèè» è «ïðîèçâîäíûå ôèíàíñîâûå èíñòðóìåíòû» íå èãðàþò ñêîëü-íèáóäü ñóùåñòâåííîé ðîëè â ôîðìèðîâàíèè ôèíàíñîâîãî ñ÷åòà è ïëàòåæíîãî áàëàíñà Áåëàðóñè â öåëîì. Ïðè ýòîì ñëåäóåò îòìåòèòü, ÷òî ýòî ìîæíî îöåíèâàòü ïî-ðàçíîìó. Ñ îäíîé ñòîðîíû, äàííûé ôàêò ñâèäåòåëüñòâóåò î íåðàçâèòîñòè áåëîðóññêîãî ôèíàíñîâîãî ðûíêà, ÷òî, íåñîìíåííî, â óñëîâèÿõ ñîâðåìåííîé ýêîíîìèêè íåëüçÿ îòíåñòè ê ïîëîæèòåëüíûì ÿâëåíèÿì. Ñ äðóãîé ñòîðîíû, ìèðîâîé ôèíàíñîâûé êðèçèñ 2008 ã. ïîêàçàë, ÷òî ÷ðåçìåðíàÿ êîíöåíòðàöèÿ ñðåäñòâ â âèäå äåðèâàòèâîâ ñïîñîáñòâóåò íåñòàáèëüíîñòè è íåïðî÷íîñòè: ïðè ìàëåéøåé îïàñíîñòè ñðåäñòâà â ôîðìå ïîðòôåëüíûõ èíâåñòèöèé è ïðîèçâîäíûõ ôèíàíñîâûõ èíñòðóìåíòîâ «óòåêàþò» èç ñòðàíû, òåì ñàìûì óñóãóáëÿÿ íàìå÷àþùèåñÿ òðóäíîñòè è ïðîáëåìû è îñòàâëÿÿ ìåíüøå øàíñîâ íà èõ îïåðàòèâíîå ðåøåíèå. Íàèáîëüøåå êîëè÷åñòâî ñðåäñòâ ïîñòóïàåò â ñòðàíó ïî òàêèì ñòàòüÿì ôèíàíñîâîãî ñ÷åòà, êàê «ïðÿìûå èíâåñòèöèè» è «äðóãèå èíâåñòèöèè». Îáúåìû ïðèâëå÷åííûõ â íàøó ñòðàíó ïðÿìûõ èíâåñòèöèé, íåñìîòðÿ íà êîëåáàíèÿ ïî îòäåëüíûì ãîäàì, â öåëîì èìåëè òåíäåíöèþ ê ðîñòó: ñ 2006 ã. ïî 2013 ã. îíè âîçðàñòàëè â ñðåäíåì íà 70% â ãîä. Èç îáùåé òåíäåíöèè ðåçêî âûäåëÿåòñÿ 2011 ã., êîãäà èíâåñòèöèè âûðîñëè ïî îòíîøåíèþ ê ïðåäûäóùåìó ãîäó ïî÷òè â 3 ðàçà. Ïðîèçîøëî ýòî â ðåçóëüòàòå ðàçîâîé ñäåëêè – ñîñòîÿâøåéñÿ â íîÿáðå 2011 ã. ïîêóïêè ðîññèéñêèì ïðåäïðèÿòèåì ÎÀÎ «Ãàçïðîì» 50% àêöèé ÎÀÎ «Áåëòðàíñãàç» çà 2,5 ìëðä. äîëë. ÑØÀ. Ñëåäóåò îòìåòèòü, ÷òî ïî ðåçóëüòàòàì 9 ìåñÿöåâ 2014 ã. ñèòóàöèÿ óõóäøèëàñü: ïî ñðàâíåíèþ ñ àíàëîãè÷íûì ïåðèîäîì ïðåäûäóùåãî ãîäà ïðèòîê ïðÿìûõ èíîñòðàííûõ èíâåñòèöèé â áåëîðóññêóþ ýêîíîìèêó (ñ ó÷åòîì èçúÿòèÿ) ñíèçèëñÿ íà 20,4%. Òðåâîãó âûçûâàåò è òî, ÷òî îñíîâíàÿ ñóììà âëîæåííûõ â ýêîíîìèêó ñòðàíû èíâåñòèöèé ïðèøëàñü íà ðåèíâåñòèðîâàííóþ ïðèáûëü áåëîðóññêèõ íåôèíàíñîâûõ îðãà* íèçàöèé, à íå íà ñóììû, ïîëó÷åííûå â ñâÿçè ñ ðåàëèçàöèåé íîâûõ èíâåñòèöèîííûõ ïðîåêòîâ. Íàèáîëüøèå îáúåìû èíîñòðàííîãî êàïèòàëà â ôîðìå ïðÿìûõ èíîñòðàííûõ èíâåñòèöèé ïîñòóïèëè èç Ðîññèè (34,1%), Âåëèêîáðèòàíèè, Êèïðà, Ãåðìàíèè, Ëèòâû è Àâñòðèè. È, íàêîíåö, ñàìàÿ ïðîòèâîðå÷èâàÿ ñòàòüÿ ôèíàíñîâîãî ñ÷åòà ïëàòåæíîãî áàëàíñà – «äðóãèå èíâåñòèöèè». Èíûìè ñëîâàìè, ýòî êðåäèòû è çàéìû â ðàçëè÷íûõ ôîðìàõ. Èìåííî ïðèòîê ñðåäñòâ ïî äàííîé ñòàòüå ïîçâîëÿë â Áåëàðóñè ïîëíîñòüþ èëè çíà÷èòåëüíî ïåðåêðûâàòü îòòîê ïî äðóãèì ñòàòüÿì ïëàòåæíîãî áàëàíñà. Ñëåäóåò îòìåòèòü, ÷òî íà÷èíàÿ ñ 2011 ã. çíà÷åíèå ñàëüäî ôèíàíñîâîãî ñ÷åòà â ñòàíäàðòíîì ïðåäñòàâëåíèè çíà÷èòåëüíî îòëè÷àåòñÿ îò åãî çíà÷åíèÿ â àíàëèòè÷åñêîì ïðåäñòàâëåíèè, ïðè÷åì ðàçíèöà êðîåòñÿ èìåííî â ñòàòüå «äðóãèå èíâåñòèöèè» è ïîêàçûâàåìîé «ïîä ÷åðòîé» ñòàòüå «èñêëþ÷èòåëüíîå ôèíàíñèðîâàíèå». Ïî ñóòè, ýòî òîæå êðåäèòû, íî îíè èäóò ëèáî íà óâåëè÷åíèå ðåçåðâîâ, ëèáî íà ðåøåíèå ïðîáëåì ïëàòåæíîãî áàëàíñà, êîãäà èç ðåçåðâîâ áðàòü äåíüãè íå ìîãóò èëè íå õîòÿò. Íàïðèìåð, çà 9 ìåñÿöåâ 2014 ã. â àíàëèòè÷åñêîì ïðåäñòàâëåíèè ñòàòüÿ «äðóãèå èíâåñòèöèè» ôèíàíñîâîãî ñ÷åòà èìåëà ïîëîæèòåëüíîå ñàëüäî â ðàçìåðå 634,2 ìëí. äîëë. ÑØÀ (çíàê «ïëþñ» â äàííîì ñëó÷àå îçíà÷àåò îòòîê äåíåæíûõ ñðåäñòâ), à «ïîä ÷åðòîé» â ñòàòüå «èñêëþ÷èòåëüíîå ôèíàíñèðîâàíèå» ïîêàçûâàëîñü 2000 ìëí. – ýòî ïðèâëå÷åíèå ñðåäñòâ äëÿ ôèíàíñèðîâàíèÿ ïëàòåæíîãî áàëàíñà. Ïî ñóòè, ýòî òîò æå êðåäèò, êîòîðûé ïðè ñòàíäàðòíîì ïðåäñòàâëåíèè áàëàíñà ó÷èòûâàåòñÿ â ñòàòüå «äðóãèå èíâåñòèöèè» ôèíàíñîâîãî ñ÷åòà, ñàëüäî êîòîðîé â ýòîì ñëó÷àå ñòàíîâèòñÿ îòðèöàòåëüíûì (çíàê «ìèíóñ» â äàííîì ñëó÷àå îçíà÷àåò ïîñòóïëåíèå äåíåæíûõ ñðåäñòâ) â ðàçìåðå 1 365,8 ìëí. äîëë. ÑØÀ.  ðåçóëüòàòå ïðîâåäåííûõ âíåøíåýêîíîìè÷åñêèõ îïåðàöèé ìåæäóíàðîäíûå ðåçåðâíûå àêòèâû Ðåñïóáëèêè Áåëàðóñü ïðîäîëæàþò ñîêðàùàòüñÿ êàê â àáñîëþò- íîì çíà÷åíèè, òàê è â îòíîñèòåëüíîì (â ìåñÿöàõ èìïîðòà òîâàðîâ è óñëóã). Íà 1 îêòÿáðÿ 2014 ã. ðåçåðâíûå àêòèâû ñîñòàâëÿëè 6 004,6 ìëí. äîëë. ÑØÀ. Ðåçåðâû ñòðàíû ýêâèâàëåíòíû âåëè÷èíå, ðàâíîé 1,6 ìåñÿöà èìïîðòà òîâàðîâ è óñëóã*. Ýòî ïî÷òè â 2 ðàçà ìåíüøå ïðèíÿòîãî â ìåæäóíàðîäíîé ïðàêòèêå óðîâíÿ ðåçåðâíûõ àêòèâîâ (3-ìåñÿ÷íûé îáúåì èìïîðòà òîâàðîâ è óñëóã). Òàêèì îáðàçîì, âàëþòà ïîñòóïàåò â ñòðàíó â ðåçóëüòàòå âíåøíåé òîðãîâëè òîâàðàìè è óñëóãàìè, ôèíàíñîâûõ îïåðàöèé è äâèæåíèÿ èíâåñòèöèé. Ïîêà ïîñòóïëåíèå ñðåäñòâ ïî ôèíàíñîâîìó ñ÷åòó Áåëàðóñè ïåðåêðûâàåò èõ îòòîê ïî òåêóùåìó ñ÷åòó, ôîðìàëüíî ñîñòîÿíèå åå ïëàòåæíîãî áàëàíñà îöåíèâàåòñÿ êàê óäîâëåòâîðèòåëüíîå, è ðàâíîâåñèå â ïëàòåæíûõ îòíîøåíèÿõ ãîñóäàðñòâà ñ âíåøíèì ìèðîì íå íàðóøàåòñÿ. Îäíàêî çà âñå, â òîì ÷èñëå è çà ïðèâëå÷åíèå ñðåäñòâ èçâíå, íàäî ïëàòèòü. È åñëè ïðÿìûå è ïîðòôåëüíûå èíâåñòèöèè â ôîðìå àêöèîíåðíûõ âëîæåíèé íå îêàçûâàþò íåïîñðåäñòâåííîãî âëèÿíèÿ íà âíåøíèé äîëã ñòðàíû (õîòÿ çà íèõ òîæå ïðèäåòñÿ ðàñïëà÷èâàòüñÿ ÷åðåç íåêîòîðîå âðåìÿ â âèäå îòòîêà âàëþòû èç ñòðàíû ïî ñòàòüå òåêóùåãî ñ÷åòà «ïåðâè÷íûå äîõîäû»), òî ñðåäñòâà, ïîñòóïàþùèå ïî ñòàòüå «äðóãèå èíâåñòèöèè», ïðèäåòñÿ âîçâðàùàòü ñ ïðîöåíòàìè, ïðè÷åì ïðèâëå÷åíèå ñðåäñòâ ïî äàííîé ñòàòüå óâåëè÷èâàåò âíåøíèé äîëã ñòðàíû. Äåéñòâèòåëüíî, ñòîëêíóâøèñü ñ óñòîé÷èâûì â òå÷åíèå íåñêîëüêèõ ëåò âíåøíåýêîíîìè÷åñêèì äèñáàëàíñîì, Áåëàðóñü íà÷àëà ðåçêî àêêóìóëèðîâàòü âàëîâîé âíåøíèé äîëã. Òàê, ñ 1 ÿíâàðÿ 2006 ã. îí âûðîñ ïî÷òè â 8 ðàç è íà 1 îêòÿáðÿ 2014 ã. ïðåâûñèë 40,5 ìëðä. äîëë. ÑØÀ. Êàê ðåçóëüòàò, îòíîøåíèå âàëîâîãî âíåøíåãî äîëãà ê ÂÂÏ âûøëî çà ïðåäåëû ïîðîãîâîãî çíà÷åíèÿ ýêîíîìè÷åñêîé áåçîïàñíîñòè (55%), óñòàíîâëåííîãî Ñîâåòîì Ìèíèñòðîâ è Íàöèîíàëüíûì áàíêîì Ðåñïóáëèêè Áåëàðóñü â ðàìêàõ êîíöåïöèè óïðàâëåíèÿ âàëîâûì âíåøíèì äîëãîì, è ñîñòàâèëî 55,4% (äëÿ ñðàâíåíèÿ: â íà÷àëå Ïî äàííûì Íàöèîíàëüíîãî áàíêà Ðåñïóáëèêè Áåëàðóñü, çîëîòîâàëþòíûå ðåçåðâû ïðîäîëæàþò ñíèæàòüñÿ è íà 01.01.2015 ñîñòàâèëè 5 059,1 ìëí. äîëë. ÑØÀ (ïðåäâàðèòåëüíûå äàííûå). 32 Áàíêà¢ñê³ âåñí³ê, ÑÀÊÀÂ²Ê 2015 Í À Ó × Í Û Å Ï Ó Á Ë È ÊÀ Ö È È 2006 ã. îí áûë ðàâåí 17% ÂÂÏ). Îòíîøåíèå âàëîâîãî âíåøíåãî äîëãà ê ýêñïîðòó òîâàðîâ è óñëóã ñîñòàâèëî 92,1%, ÷òî òàêæå óæå áëèçêî ê ïîðîãîâîìó çíà÷åíèþ â 100%. Îòíîñèòåëüíî ñòðóêòóðû äîëãà îñíîâíîå èçìåíåíèå ïðîèçîøëî ñ äîëãîì îðãàíîâ ãîñóäàðñòâåííîãî óïðàâëåíèÿ. Åãî âêëàä â âàëîâîé äîëã âûðîñ ñ 2 äî ïî÷òè 19% ÂÂÏ è ïî ñðàâíåíèþ ñ ïîêàçàòåëåì íà 1 ÿíâàðÿ 2006 ã. ïî ñîñòîÿíèþ íà 1 îêòÿáðÿ 2014 ã. îí óâåëè÷èëñÿ áîëåå ÷åì â 22 ðàçà. Òàêèì îáðàçîì, åãî óðîâåíü òàêæå ñòðåìèòåëüíî ïðèáëèæàåòñÿ ê ïîðîãó ýêîíîìè÷åñêîé áåçîïàñíîñòè (25% ÂÂÏ). Âñå áîëåå è áîëåå óõóäøàþòñÿ îòíîñèòåëüíûå ïîêàçàòåëè îáñëóæèâàíèÿ âàëîâîãî âíåøíåãî äîëãà. Åñëè ïî ñîñòîÿíèþ íà 1 ÿíâàðÿ 2006 ã. íà åãî îáñëóæèâàíèå ïðèõîäèëîñü 11,2% ýêñïîðòà òîâàðîâ è óñëóã è 6,5% ÂÂÏ, òî ïî ñîñòîÿíèþ íà 1 îêòÿáðÿ 2014 ã. – 26,3% ýêñïîðòà òîâàðîâ è óñëóã è 16,3% ÂÂÏ. Òàêèì îáðàçîì, Áåëàðóñü ñòîëêíóëàñü ñ âîçìîæíîé óãðîçîé óñòîé÷èâîñòè âíåøíåãî äîëãà. Ïîêàçàòåëè âàëîâîãî âíåøíåãî äîëãà è ðàñõîäîâ ïî îáñëóæèâàíèþ ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà âûçûâàþò ñîìíåíèÿ â ñïîñîáíîñòè ðåñïóáëèêè óïðàâëÿòü âíåøíåé çàäîëæåííîñòüþ áåç ïîñëåäñòâèé äëÿ ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà.  òàêèõ óñëîâèÿõ îòñóòñòâóþò ñòèìóëû äëÿ èíâåñòèðîâàíèÿ â ýêîíîìèêó, òàê êàê âñå äîõîäû îò èíâåñòèöèé áóäóò íàïðàâëåíû íà âûïëàòó ïðåäûäóùèõ âíåøíèõ çàéìîâ. Ýòî îçíà÷àåò, ÷òî Áåëàðóñè íåîáõîäèìî ïåðåñìîòðåòü ýêîíîìè÷åñêóþ ïîëèòèêó ñ öåëüþ ìèíèìèçàöèè ïîòðåáíîñòè âî âíåøíåì êðåäèòîâàíèè. Ýòî ïîäðàçóìåâàåò æåñòêóþ ôèñêàëüíóþ è ìîíåòàðíóþ ïîëèòèêó, êîòîðàÿ áóäåò ñïîñîáñòâîâàòü ñòàáèëèçàöèè öåí è îáìåííîãî êóðñà, à òàêæå ñäåëàåò òåêóùèé ñ÷åò ïëàòåæíîãî áàëàíñà áîëåå ñáàëàíñèðîâàííûì. Äåôèöèò òåêóùåãî ñ÷åòà ïëàòåæíîãî áàëàíñà Áåëàðóñè çà ÿíâàðü – ñåíòÿáðü 2014 ã. ñîñòàâèë áîëåå 5,7% ÂÂÏ (à â ïðåäûäóùèå ãîäû áûë ïðàêòè÷åñêè â äâà ðàçà âûøå, íà óðîâíå 10–12% ÂÂÏ). Ïðè îáùåïðèíÿòîì çíà÷åíèè êðèòè÷åñêîãî óðîâíÿ â 3% ýòî ÿâëÿåòñÿ áîëåå ÷åì òðåâîæíîé òåíäåíöèåé â ðàçâèòèè áåëîðóññêîé ýêîíîìèêè, êîòîðàÿ ìîæåò ñòîëêíóòüñÿ ñ ñåðüåçíîé ïðîáëåìîé íåõâàòêè ôèíàíñîâûõ ñðåäñòâ. Âñå âûøåñêàçàííîå ïðèîáðåòàåò â íàñòîÿùåå âðåìÿ îñîáóþ àêòóàëüíîñòü. Àíàëèòèêè ïðåäñêàçûâàþò òðóäíîñòè â ðàçâèòèè ýêîíîìèê Åâðîïåéñêîãî ñîþçà è Ðîññèè. Òàê, â 2015 ã. çîíå åâðî ïðåäðåêàþò äîâîëüíî ñëàáûé ýêîíîìè÷åñêèé ðîñò. «Ìû îæèäàåì, ÷òî ýêîíîìèêà çîíû åâðî â 2015 ã. âûðàñòåò íà 0,8 ïðîöåíòà», – ïðîãíîçèðóåò ãëàâíûé ýêîíîìèñò DZ Bank Øòåôàí Áèëüìàéåð (Stefan Bielmeier) [4].  Ðîññèè æå îæèäàåòñÿ ñàìîå ðåçêîå ñîêðàùåíèå ýêîíîìèêè. Ïî âåðñèè Ìåæäóíàðîäíîãî âàëþòíîãî ôîíäà, â 2015 ã. îáúåì ÂÂÏ Ðîññèè ïîíèçèòñÿ íà 3%, à â ñëåäóþùåì ãîäó – åùå íà 1%. Êàê ñ÷èòàåò ÌÂÔ, ýòî – ðåçóëüòàò ïàäåíèÿ öåí íà íåôòü è ïðîáëåì, ñâÿçàííûõ ñ óêðàèíñêèì êðèçèñîì, ïðåæäå âñåãî ââåäåííûõ ïðîòèâ Ðîññèè ìåæäóíàðîäíûõ ñàíêöèé. Çàìåäëåíèå òåìïîâ ðîñòà ðîññèéñêîé ýêîíîìèêè ïðåäñêàçûâàþò âñå êðóïíåéøèå ìåæäóíàðîäíûå è ðîññèéñêèå ýêñïåðòû, îäíàêî êîëè÷åñòâåííûå îöåíêè ðàçíÿòñÿ. Òàê, 19 ÿíâàðÿ Åâðîïåéñêèé áàíê ðåêîíñòðóêöèè è ðàçâèòèÿ ïðåäñêàçàë â 2015 ã. ïàäåíèå ðîññèéñêîãî ÂÂÏ äî 5%. Ýêñïåðòû Âñåìèðíîãî áàíêà ïðåäðåêëè Ðîññèè ñíèæåíèå ÂÂÏ íà 2,9% â òå÷åíèå 2015 ã. Ïî ðàñ÷åòàì Ìèíýêîíîìðàçâèòèÿ Ðîññèè, ÂÂÏ â 2015 ã. ìîæåò óïàñòü íà 5% ïðè öåíå íåôòè 40 äîëë. ÑØÀ çà áàððåëü. Êóðñ äîëëàðà ïðè ýòîì áóäåò êîëåáàòüñÿ â ïðåäåëàõ 60–70 ðóáëåé [5]. Ó÷èòûâàÿ, ÷òî Åâðîñîþç è Ðîññèÿ – ýòî îñíîâíûå òîðãîâûå ïàðòíåðû è èíâåñòîðû Áåëàðóñè, íàøà ñòðàíà, íåñîìíåííî, áóäåò ñòàëêèâàòüñÿ ñ òðóäíîñòÿìè ïðè ðåàëèçàöèè ñâîèõ ýêñïîðòíûõ òîâàðîâ, à òàêæå åñòü áîëüøàÿ âåðîÿòíîñòü òîãî, ÷òî ñóçÿòñÿ âîçìîæíîñòè ïðèâëå÷åíèÿ â ñòðàíó èíîñòðàííûõ èíâåñòèöèé. Îñîáåííî ñóùåñòâåííûì äëÿ Áåëàðóñè ÿâëÿåòñÿ ýêîíîìè÷åñêîå ïîëîæåíèå Ðîññèè. Ñëîæíîå ïîëîæåíèå âåùåé â ðîññèéñêîé ýêîíîìèêå íå ìîæåò íå îòðàçèòüñÿ íà òåñíî ñâÿçàííîé ñ íåé ýêîíîìèêå Áåëàðóñè, êîòîðàÿ õîòü è íå ÿâëÿåòñÿ êðóïíûì ýêñïîðòåðîì íåôòè, íî î÷åíü ñèëüíî çàâèñèò îò öåíû íà äàííûé òîâàð ïî íåñêîëüêèì ïðè÷èíàì. Âî-ïåðâûõ, â ïîäîáíûõ óñëîâèÿõ âðÿä ëè Áåëàðóñü ñìîæåò îñòàâëÿòü ó ñåáÿ â áþäæåòå îêîëî 1,5 ìëðä. äîëë. ÑØÀ íåôòÿíûõ ïîøëèí: ïðåäïîëàãàëîñü, ÷òî ýòî áóäåò âîçìîæíûì ïðè óñëîâèè, åñëè öåíà íåôòè áóäåò íå íèæå 70 äîëë. ÑØÀ çà áàððåëü [6]. Âî-âòîðûõ, óäåøåâëåíèå íåôòè âåäåò ê ñíèæåíèþ ñòîèìîñòè áåëîðóññêèõ ïðîäóêòîâ, óìåíüøåíèþ ìàðæè äëÿ íåôòåïåðåðàáîòêè (à ýòà îòðàñëü ïðèíîñèò áîëåå 30% âàëþòíîé âûðó÷êè). Â-òðåòüèõ, ñîêðàùåíèå ðîññèéñêîãî áþäæåòà (âåäü 53% ðîññèéñêîãî áþäæåòà ôîðìèðóåòñÿ çà ñ÷åò ýêñïîðòà ýíåðãîíîñèòåëåé) îçíà÷àåò óìåíüøåíèå ôèíàíñèðîâàíèÿ ðàçëè÷íûõ ïðîãðàìì è ãîñçàêóïîê, â êîòîðûõ ó÷àñòâîâàëè áåëîðóññêèå òîâàðû. Îòðèöàòåëüíûé ýôôåêò äëÿ Áåëàðóñè ïðèíîñÿò è âûçûâàåìûé ïàäåíèåì öåíû íà íåôòü ïîäðûâ óñòîé÷èâîñòè ðîññèéñêîãî ðóáëÿ, è óñêîðåíèå åãî äåâàëüâàöèè. Ïî ìíåíèþ íåêîòîðûõ àíàëèòèêîâ, ñíèæåíèå öåíû íà íåôòü íà 1 äîëëàð îáîðà÷èâàåòñÿ äëÿ áþäæåòà Áåëàðóñè â 200 ìëí. äîëë. ÑØÀ ïîòåðü [7]. Òàêèì îáðàçîì, äîõîäû îò âíåøíåé òîðãîâëè Ðåñïóáëèêè Áåëàðóñü ñóùåñòâåííî çàâèñÿò îò ýêîíîìè÷åñêîãî ïîëîæåíèÿ Ðîññèè, êóäà ýêñïîðòèðóåòñÿ ïðîäóêöèÿ áåëîðóññêîé îáðàáàòûâàþùåé ïðîìûøëåííîñòè. Åñëè ðîññèéñêàÿ ýêîíîìèêà ðàñòåò, òî è Áåëàðóñü ìîæåò çíà÷èòåëüíî íàðàùèâàòü ñâîé ýêñïîðò. Åñòü ìíåíèå, ÷òî ñíèæåíèå òåìïîâ ðîñòà íà 1% â Ðîññèè îçíà÷àåò ñíèæåíèå áåëîðóññêîãî ýêñïîðòà òóäà íà 2–3% [8]. Âìåñòå ñ òåì íåîáõîäèìî îòìåòèòü ñëåäóþùåå. Ñáàëàíñèðîâàòü ïëàòåæíûé áàëàíñ ìîæíî ñ ïîìîùüþ ðàçëè÷íûõ èíñòðóìåíòîâ, ñ áîëüøèìè èëè ìåíüøèìè ïîòåðÿìè äëÿ áëàãîñîñòîÿíèÿ íàñåëåíèÿ ñòðàíû. Íàïðèìåð, ñîêðàùåíèå èìïîðòà, êîíå÷íî, ïîëîæèòåëüíî ïîâëèÿåò íà ñáàëàíñèðîâàííîñòü ïëàòåæíûõ îòíîøåíèé ñòðàíû, íî åñëè ïðè÷èíîé äàííîãî ÿâëåíèÿ ñëóæèò ñíèæåíèå ñïðîñà íà ýêñïîðòèðóåìûå òîâàðû, à íå óëó÷øåíèå ñòðóêòóðû ïðîèçâîäñòâà è ñíèæåíèå ïîòðåáëåíèÿ èìïîðòíîãî 33 Áàíêà¢ñê³ âåñí³ê, ÑÀÊÀÂ²Ê 2015 Í À Ó × Í Û Å Ï Ó Á Ë È ÊÀ Ö È È ñûðüÿ, òî òàêîå ñîêðàùåíèå èìïîðòà ñàìî ïî ñåáå íèêàê íåëüçÿ îòíåñòè ê ïîëîæèòåëüíûì ÿâëåíèÿì. Ýòî èëëþñòðèðóåò è ìèðîâîé îïûò: â ñòðàíàõ, ãäå óõóäøàåòñÿ ýêîíîìè÷åñêîå ïîëîæåíèå, îáû÷íî íàáëþäàåòñÿ óëó÷øåíèå òîðãîâîãî, à ïîðîé è ïëàòåæíîãî áàëàíñîâ, òàê êàê èäåò ñîêðàùåíèå èìïîðòà ïî ïðè÷èíå ïðîñòîé íåõâàòêè âàëþòíûõ ñðåäñòâ.  êà÷åñòâå ïðèìåðîâ ìîæíî ïðèâåñòè Ãðåöèþ è Óêðàèíó. Òàêèì îáðàçîì, ïîêà èìååò ìåñòî îòðèöàòåëüíîå ñàëüäî òåêóùåãî ñ÷åòà, ñòðàíà íå ìîæåò îáîéòèñü áåç ïðèâëå÷åíèÿ âíåøíèõ ðåñóðñîâ, êîòîðûå íóæíû íå òîëüêî äëÿ ïîêðûòèÿ ýòîãî îòðèöàòåëüíîãî ñàëüäî, íî è äëÿ ôèíàíñèðîâàíèÿ ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà. Ïðèâëå÷åíèå âíåøíèõ çàéìîâ â íåýôôåêòèâíóþ ýêîíîìèêó ïðèâåäåò òîëüêî ê óñóãóáëåíèþ ïðîáëåì – ïðèäåòñÿ (è óæå ñåé÷àñ ïðèõîäèòñÿ) áðàòü íîâûå êðåäèòû, ÷òîáû îòäàòü ñòàðûå, è ñòðàíà ïðî÷íî ñÿäåò íà «êðåäèòíóþ èãëó».  ðåçóëüòàòå çà êðåäèòû âñå ðàâíî ïðèäåòñÿ ïëàòèòü, è åñëè ñòðàíà íå ìîæåò èõ îòäàòü, òî ïðèäåòñÿ ðàñïëà÷èâàòüñÿ ÷àñòè÷íîé ïîòåðåé ñóâåðåíèòåòà åñëè íå ïî ôîðìàëüíûì ïðèçíàêàì, òî ôàêòè÷åñêè. Ïðåäïî÷òèòåëüíåå ðàñøèðèòü ïðè- âëå÷åíèå âàëþòû â ôîðìå àêöèîíåðíûõ è ïðèðàâíåííûõ ê íèì âëîæåíèé, ÷òî íå âûçîâåò óâåëè÷åíèÿ âíåøíåé çàäîëæåííîñòè – íî òîëüêî ïðè æåñòêîì óñëîâèè, ÷òî òàêîãî ðîäà èíâåñòèöèè áóäóò âêëàäûâàòüñÿ â ýôôåêòèâíûå ïðîåêòû, òîãäà ÷åðåç íåêîòîðîå âðåìÿ âëîæåííûå èíâåñòèöèè áóäóò ïðèíîñèòü âûãîäó íå òîëüêî íåïîñðåäñòâåííî èíîñòðàííîìó èíâåñòîðó, íî è ñòðàíå, â êîòîðóþ îíè âëîæåíû. *** Ìàòåðèàë ïîñòóïèë 04.02.2015. Èñòî÷íèêè: 1. Ìîòîðèíà Î.È. Òîðãîâûé áàëàíñ â ñèñòåìå âíåøíèõ ýêîíîìè÷åñêèõ ñâÿçåé / Î.È. Ìîòîðèíà, Í.Â. Ãîí÷àðèê // Áàíêà¢ñê³ âåñí³ê. – 2008. – ¹ 28 (429). – Ñ. 12–18. 2. Ìîòîðèíà Î.È. Ñáàëàíñèðîâàííîñòü ïëàòåæíûõ îòíîøåíèé ñòðàí ìèðà / Î.È. Ìîòîðèíà, Í.Â. Ãîí÷àðèê // Ýêîíîìèêà, ìîäåëèðîâàíèå, ïðîãíîçèðîâàíèå: ñáîðíèê íàó÷íûõ òðóäîâ. Âûïóñê 2 / ðåä. ñîâåò: Ñ.Ñ. Ïîëîíèê (ãë. ðåä.) [è äð.]. – Ìèíñê: ÍÈÝÈ Ìèíèñòåðñòâà ýêîíîìèêè Ðåñïóáëèêè Áåëàðóñü, 2008. – Ñ. 46–58. 3. Ïëàòåæíûé áàëàíñ, ìåæäóíàðîäíàÿ èíâåñòèöèîííàÿ ïîçèöèÿ è âàëîâîé âíåøíèé äîëã Ðåñïóáëèêè Áåëàðóñü çà ÿíâàðü – ñåíòÿáðü 2014 ã. [Ýëåêòðîííûé ðåñóðñ]. – Ðåæèì äîñòóïà: http://www.nbrb.by/statistics/BalPay/. – Äàòà äîñòóïà: 15.01.2015. 4. Áóäóùåå ìèðîâîé ýêîíîìèêè: ýêñïåðòû î òðåíäàõ 2015 ãîäà [Ýëåêòðîííûé ðåñóðñ]. – Ðåæèì äîñòóïà: http://www.dw.de/áóäóùåå-ìèðîâîé-ýêîíîìèêè-ýêñïåðòû-î-òðåíäàõ-2015-ãîäà/a-18144748. – Äàòà äîñòóïà: 29.01.2015. 5. ÌÂÔ: â ìèðå – çàìåäëåíèå ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà, â Ðîññèè – ïàäåíèå ÂÂÏ [Ýëåêòðîííûé ðåñóðñ]. – Ðåæèì äîñòóïà: http://news.tut. by/world/432141.html. – Äàòà äîñòóïà: 29.01.2015. 6. Ïàäåíèå öåíû íà íåôòü: ÷òî îæèäàåò áåëîðóññêóþ ýêîíîìèêó [Ýëåêòðîííûé ðåñóðñ]. – Ðåæèì äîñòóïà: http://www.krizis.by/ belarus/2490-padenie-ceny-na-neft-chto-ozhidaet-belorusskuyu-ekonomiku.html. – Äàòà äîñòóïà: 23.01.2015. 7. Îñêóäååò ëè ðóêà Ìîñêâû ïîñëå îáâàëà öåí íà íåôòü? [Ýëåêòðîííûé ðåñóðñ]. – Ðåæèì äîñòóïà: http://zautra.by/art.php?sn_nid=17413. – Äàòà äîñòóïà: 26.01.2015. 8. Çëîòíèêîâ Ë. Èäåîëîãîâ òîæå áóäóò ïðîäàâàòü? [Ýëåêòðîííûé ðåñóðñ] / Ë. Çëîòíèêîâ. – Ðåæèì äîñòóïà: http://www.belmarket.by/ ru/1/1/4/Èäåîëîãîâ-òîæå-áóäóò-ïðîäàâàòü.htm?tpl=93. – Äàòà äîñòóïà: 23.01.2015. 34
