СОВРЕМЕННЫЕ МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЕМ

СОВРЕМЕННЫЕ МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЕМ ЦЕННЫХ
БУМАГ НА РАЗВИВАЮЩИХСЯ РЫНКАХ КАПИТАЛА
Шевченко И.А.
Научный руководитель:
к.э.н., Колчин Д.В.
Финансовый университет при Правительстве
Российской Федерации
Вопрос сохранения и приумножения денег, всегда трепетно волновал
участников
финансовых
экономической
инвестиционным
отношений.
целесообразностью,
фондам,
Данный
присущ
институциональным
интерес,
не
обусловленный
только
инвесторам
крупным
и
целым
государствам, но также небольшим физическим и юридическим лицам.
Первоочередная цель, конечно же, сохранение уже накопленного капитала от
инфляции, и дальнейшее эффективное управление, определяемое тем,
насколько уровень доходности от управления, оказался больше уровня
инфляции.
Актуальность данной темы, также обусловлена тем, что передовые
крупнейшие управляющие компании в России, в среднем, за последние 3 года,
показывали доходность равную или даже меньше уровня инфляции в
отдельных товарах и услугах. В 2011 году, спад только начинался и никто не
мог спрогнозировать результаты управления, а в 2012 и 2013 ситуация
ухудшилась, компании зафиксировали очередное снижение доходностей в
России.
Исходя из всего выше перечисленного, можно сделать вывод, что
необходимо изменить консервативную систему управления портфелем ценных
бумаг, сделать ее современной и адаптированной на эффективную работу в
условиях нынешней финансовой ситуации.
Чтобы ответить на вопрос «что такое современные методы управления
портфелем ценных бумаг на развивающихся рынках капитала?», вначале надо
вспомнить
как
именно,
в
последние
годы,
управляющие
компании
инвестируют.
Самый консервативный вариант инвестирования – это использование
долговых
инструментов,
с
фиксированной
доходностью.
К
данным
инструментам в основном относятся облигации. Для больших капиталов,
популярностью пользуются облигации либо крупных компаний, с высоким
кредитным рейтингом, таких как Газпром, Магнит, Сбербанк или еще более
надежные
облигации
федерального
займа.
Однако,
доходность
таких
консервативных инвестиции, составляет немногим больше среднего уровня
инфляции в стране, а если сравнивать с отдельными группами товаров и услуг,
то даже проигрывает ей. Часто к современным методам управления относят
структурные продукты, с большой частью, 90 и более процентов активов,
инвестированных в облигации и оставшейся частью инвестированной в акции.
Такой подход, при хорошем управлении, позволяет получить потенциально
больший доход в итоге, но он далеко не является современным.
Список современных финансовых инструментов, позволяющий обширнее
использовать возможности рынка, в частности хеджироваться защитными
активами или торговать на понижение, известен каждому частному инвестору
– это фьючерсы и опционы. Так, почему же, управляющие компании, при
управлении, сильно ограничены в использовании этих инструментов, ответ
стоит искать в законе, регламентирующем деятельность на рынке ценных бумаг
- это Федеральный закон «О рынке ценных бумаг». Он накладывает ряд
ограничений на управляющего активами, доверительного управляющего.
Основным, является ограничение на использование активов клиента в качестве
залога для маржинальных сделок, к коим приравнивается торговля с плечом (с
использованием заемных денежных средств, для покрытия сделки) и торговля
на понижение. Также использование инструментов срочного рынка попадет под
жесткие регуляции, из-за высоких потенциальных рисков.
В итоге, чтобы повысить свою конкурентно способность и сохранить
клиентов, большие управляющие компании разработали и применили
современный
метод
управления
активами
клиентов,
который,
кстати,
изначально применялся в небольших управляющих компаниях. Данный метод
заключается в том, что управляющий работает с группой брокерских счетов,
открытых обособленно на клиентов, не включенных в общий пул, просто на
основании юридической доверенности на совершение операций по счету,
доверенность выписывается клиентами на управляющего. При этом, у
управляющего, появляется возможность эффективнее исполнять современный
консервативный подход управления, используя большую часть активов под
покупку инструментов с фиксированной доходностью. Оставшуюся часть,
свободных активов, блокировать под сделки с инструментами на срочном
рынке. При работе с которыми, есть возможность хеджироваться, при
снижении рынка торгую на понижение или усиливать эффект от роста рынка,
так как под сделку, например, с большинством фьючерсов, базовым активом
коих являются акции, блокируется около 10 процентов стоимости покупаемой
позиции.
Итогом является создание современного метода управления портфелем
ценных бумаг – структурного продукта, использующего инструменты
фиксированной доходности, с активным использованием высоко рисковых
инструментов срочного рынка в маленьком объѐме от инвестиционного счета.