Задачник. Петров В.И - Финансовый Университет при

Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение
высшего профессионального образования
«Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации»
(Финансовый университет)
Кафедра «Оценка и управление собственностью»
В.И. Петров
ОЦЕНКА СТОИМОСТИ БИЗНЕСА
Сборник тестов и практических заданий
Для студентов, обучающихся по специальности 080105.65
«Финансы и кредит», 08050365 «Антикризисное управление»
МОСКВА 2011
УДК 657.9:330.13(076)
ББК 65.290.5я73
П 30
Рецензенты:
П.П. Воличенко, к.э.н., доцент
О.М. Багинова, к.э.н., старший преподаватель
В.И. Петров.
Оценка стоимости бизнеса. Сборник тестов и практических заданий, для
студентов, обучающихся по специальности 080105.65 «Финансы и кредит»,
08050365 «Антикризисное управление» — М.: Финансовый университет,
кафедра «Оценка и управление собственностью», 2011. - 58с.
Сборник тестов и практических заданий предназначен для студентов дневного и
вечернего отделения всех институтов Финансового Университета при Правительстве
Российской Федерации, изучающих учебный курс «Оценка стоимости предприятия
(бизнеса)». Основная задача данных практических материалов состоит в проверке усвоения и
закрепления учебного материала лекций и семинарских занятий. Тесты и задачи данного
сборника могут быть использованы как на семинарских занятиях по соответствующим
темам, так и специально для промежуточной аттестации студентов или при аттестации
студентов, имеющих значительное число пропусков лекционных и семинарских занятий.
Рекомендуется также для самостоятельной подготовки студентов к сдаче экзамена
или зачёта.
Учебное издание
Петров Владимир Иванович
ОЦЕНКА СТОИМОСТИ БИЗНЕСА
Сборник тестов и практических заданий
Компьютерный набор, верстка
Петров В.И.
Формат 60х90/16. Гарнитура Times New Roman
Усл. 3,6 п.л. Изд. № — 2011.
Электронное издание
© Петров В.И., 2011
© Финансовый университет, 2011
2
Содержание
Тема №1: «Цели и принципы оценки стоимости предприятия. Виды стоимости» 4
Тема №2: «Учёт фактора времени при оценке стоимости бизнеса».................... 9
Тема №3: «Подготовка информации, необходимой для оценки бизнеса» .......16
Тема №4: «Доходный подход к оценке бизнеса» .................................................20
Тема №6: «Затратный подход к оценке бизнеса. Метод чистых активов».......36
Тема №7: «Выведение итоговой величины стоимости бизнеса» .......................55
3
Тема №1: «Цели и принципы оценки стоимости предприятия.
Виды стоимости»
Тесты
Тест 1. Экономический принцип, согласно которому добавление
дополнительных ресурсов к основным факторам производства эффективно до
тех пор, пока чистая отдача увеличивается быстрее роста затрат, называется:
а) принципом изменения внешней среды;
б) принципом пропорциональности;
в) принципом предельной производительности;
г) принципом спроса и предложения;
д) принципом конкуренции.
Тест 2. Экономический принцип, согласно которому максимальная
стоимость предприятия определяется наименьшей ценой, по которой может
быть
приобретено
другое
предприятие
с
эквивалентной
полезностью,
называется:
а) принципом замещения;
б) принципом соответствия потребностями рынка;
в) принципом ожидания;
г) принципом остаточной производительности;
д) принципом предельной производительности.
Тест 3. Экономический принцип, согласно которому максимальный
доход от предприятия можно получить при соблюдении оптимальных величин
факторов производства, называется:
а) принципом дополнительного вклада;
б) принципом факторов производства;
в) принципом замещения;
г) принципом пропорциональности;
д) принципом предельной производительности.
4
Тест 4. Экономический принцип, утверждающий, что при наличии
нескольких сходных по полезности или доходности объектов, наибольшим
спросом, будет пользоваться объект, имеющий наименьшую цену, называется:
а) принцип замещения;
б) принцип соответствия;
в) принцип прогрессии и регрессии;
г) принцип изменения;
д) принцип конкуренции.
Тест 5. Согласно принципу остаточной производительности остаток
дохода от хозяйственной деятельности выплачивается владельцу:
а) рабочей силы;
б) машин, оборудования, здания;
в) предпринимательских способностей;
г) земли;
д) готовой продукции.
Тест 6. Какой экономический принцип утверждает, что при наличии
нескольких объектов, обладающих одинаковой полезностью или доходностью,
наибольшим спросом пользуются те, у которых минимальная цена:
а) принцип замещения;
б) принцип соответствия;
в) принцип изменения;
г) принцип наилучшего и наиболее эффективного использования;
д) все ответы неверны.
Тест 7. Какой подход к оценке бизнеса основан на экономическом
принципе ожидания:
а) сравнительный;
5
б) имущественный (затратный);
в) доходный;
г) все ответы верны.
Тест 8. Из ниже перечисленных укажите метод, который основывается на
экономическом принципе ожидания?
а) метод компании-аналога;
б) метод чистых активов;
в) метод дисконтирования денежных потоков;
г) метод сделок;
д) метод ликвидационной стоимости.
Тест 9. Из ниже перечисленных укажите метод, который основывается на
экономическом принципе замещения?
а) метод компании-аналога;
б) метод капитализации дохода;
в) метод ликвидационной стоимости;
г) метод чистых активов;
д) метод дисконтированных денежных потоков.
Тест 10. В Федеральном стандарте оценки «Цель оценки и виды
стоимости» даётся определение следующих видов стоимости:
а) рыночной стоимости, инвестиционной стоимости, справедливой
стоимости, кадастровой стоимости;
б) рыночной стоимости, инвестиционной стоимости, ликвидационной
стоимости, справедливой стоимости;
в) рыночной стоимости, инвестиционной стоимости, ликвидационной
стоимости, кадастровой стоимости;
г) рыночной стоимости, ликвидационной стоимости, справедливой
стоимости, стоимости для налогообложения.
6
Тест 11. Стоимость бизнеса (предприятия) для конкретного инвестора,
основанная на его планах, называется:
а) инвестиционной стоимостью;
б) рыночной стоимостью;
в) балансовой стоимостью;
г) кадастровой стоимостью.
Тест 12. Что из нижеперечисленного не соответствует определению
рыночной стоимости?
а) наиболее вероятная цена сделки;
б) покупатель и продавец имеют типичную мотивацию;
в) продажа осуществляется в кредит с отсрочкой платежа;
г) цена продажи рассчитывается на конкретную дату;
д) покупатель и продавец достаточно информированы об условиях
сделки.
Тест 13. Что из нижеперечисленного не соответствует определению
инвестиционной стоимости?
а) стоимость для конкретного инвестора;
б) стоимость при определенных целях инвестирования;
в) наиболее вероятная цена сделки;
г) все ответы соответствуют определению инвестиционной стоимости.
Тест 14. Что из нижеперечисленного не соответствует определению
ликвидационной стоимости?
а) стоимость, рассчитанная на основе реализации активов предприятия по
отдельности;
б) это разность между выручкой от продажи активов предприятия и
издержками по ликвидации;
7
в) стоимость, рассчитанная на конкретную дату;
г) стоимость, учитывающая индивидуальные требования конкретного
инвестора;
д) стоимость, рассчитанная для предприятия-банкрота.
Тест 15. Какой вид стоимости объекта оценки может быть выше
рыночной стоимости этого объекта?
а) ликвидационная стоимость;
б) инвестиционная стоимость;
в) утилизационная стоимость;
г) залоговая стоимость.
Тест 16. На территории Российской Федерации для оценщика являются
обязательными к применению:
а) Международные, европейские и федеральные стандарты оценки;
б) Международные, европейские, федеральные стандарты оценки и
стандарты оценочной деятельности саморегулируемой организации оценщика;
в) Международные, федеральные и стандарты оценочной деятельности
саморегулируемой организации оценщика;
г) Федеральные стандарты и стандарты оценочной деятельности
саморегулируемой организации оценщика;
д) Федеральные стандарты оценки.
8
Тема №2: «Учёт фактора времени при оценке стоимости бизнеса»
Тесты
Тест 17.
Назовите функцию сложного процента,
позволяющую
определить приведенную к настоящему времени стоимость, величина которой
известна в будущем при заданном периоде времени и процентной ставке.
а) будущая стоимость денежной единицы;
б) текущая стоимость денежной единицы;
в) текущая стоимость аннуитета;
г) периодический взнос в погашение кредита;
д) будущая стоимость аннуитета.
Тест 18. Назовите функцию сложного процента, которая позволяет
определить приведенную к настоящему времени стоимость, обеспечивающую в
будущем получение определенного числа равновеликих поступлений при
известной процентной ставке.
а) будущая стоимость денежной единицы;
б) текущая стоимость денежной единицы;
в) текущая стоимость аннуитета;
г) периодический взнос в погашение кредита;
д) будущая стоимость аннуитета.
Тест 19. Назовите функцию сложного процента, которая позволяет
определить будущую стоимость периодического платежа в погашение ссуды,
при заданной ставке процента, начисляемого на уменьшающийся остаток ссуды
и известном периоде.
а) текущая стоимость денежной единицы;
б) текущая стоимость аннуитета;
в) периодический взнос в погашение кредита;
г) будущая стоимость аннуитета;
9
д) периодический взнос в фонд накопления.
Тест 20. Назовите функцию сложного процента, которая позволяет
определить будущую стоимость периодических равновеликих взносов при
известной величине аннуитета, процентной ставке и периоде.
а) будущая стоимость денежной единицы;
б) текущая стоимость аннуитета;
в) периодический взнос в погашение кредита;
г) будущая стоимость аннуитета;
д) периодический взнос в фонд накопления;
Тест 21. Назовите функцию сложного процента, которая позволяет
определить величину периодических равновеликих взносов для накопления
известной будущей стоимости при заданной процентной ставке и периоде.
а) будущая стоимость денежной единицы;
б) текущая стоимость аннуитета;
в) периодический взнос в погашение кредита;
г) будущая стоимость аннуитета;
д) периодический взнос в фонд накопления.
Задачи
Задача 22. Инвестор получил кредит в банке в сумме 20 млн. рублей
сроком на два года под 18% годовых, выплачиваемых в конце срока.
Определить сумму погашения долга через два года.
Задача 23. Стоимость земельного участка, купленного за 5000 долларов
ежегодно увеличивается на 7%. На какую сумму по сравнению с
первоначальной стоимостью возрастет стоимость земли через 8 лет?
10
Задача 24. Рассчитать сумму процентов, начисленных на вклад в 900
тысяч рублей за 5 месяцев, если годовая ставка 20% и проценты начисляются
ежемесячно.
Задача 25. Определить сумму процентов, начисленных на вклад в 12
тысяч рублей, вложенный под 22% годовых, через 2,5 года при полугодовом
начислении процентов.
Задача 26. Достаточно ли положить на счет 5000 долларов для
приобретения через 3 года складского помещения стоимостью 11000 долларов?
Банк начисляет проценты ежеквартально, годовая ставка 20%.
Решить задачу двумя способами.
Задача 27. Рассчитать сумму процентов, начисленных на сберегательный
вклад в 3,5 тысячи рублей за 6 лет при годовой ставке 10% и ежегодном
начислении процентов. Какова должна быть годовая ставка, если за шесть лет
необходимо удвоить первоначальный вклад?
Задача 28. Через один год владелец векселя, выданного коммерческим
банком, должен получить по нему 15 тысяч рублей. Какая сумма была внесена
в банк в момент приобретения векселя, если доходность векселя должна
составить 18% годовых?
Задача 29. Рассчитайте текущую стоимость перепродажи участка земли
со строениями, если через 4 года предполагается продать его за 250 тысяч
рублей. Ставка дисконтирования 12%.
Задача 30. Какую сумму предприятию необходимо перечислить на счет в
банк, начисляющий 20% годовых ежеквартально, чтобы через 4 года
приобрести технологическую линию за 400 тысяч рублей?
11
Задача 31. Рассчитать текущую стоимость выручки от продажи
имущества предприятия, оцененного в 400 млн. рублей. Расходы по продаже
составят 12% от стоимости имущества. Имущество будет продано через два
года, ставка дисконтирования 15%.
Задача 32. Определить фактор текущей стоимости авансового аннуитета,
возникающего 5 раз при ставке дисконтирования 14%.
Задача 33. Предприятие будет приносить владельцу доход в размере 3200
тысяч рублей в конце каждого года в течение 5 лет, после чего предполагается
его продажа за 20000 тысяч рублей. Определить текущую стоимость
предприятия при ставке дисконтирования 19%?
Задача 34. Предоставление складского комплекса в аренду в течение
четырех лет обеспечит доход 24 млн. рублей в год. В конце четвертого года он
будет продан за 300 млн. рублей. Рассчитать текущую стоимость доходов, если
ставка дисконта для дохода составляет 9%, а для продажи – 15%.
Задача 35. Определить оптимальный размер инвестиций в приобретение
компании, которая ежегодно выплачивает дивиденды в сумме 3000 тысяч
рублей. В конце 10 года компания будет продана за 200000 тысяч рублей.
Ставка дисконтирования 12%.
Задача 36. Пятилетнее обучение в вузе стоит 120 тысяч рублей, плата
перечисляется в конце каждого квартала равными долями. Какую сумму для
оплаты обучения необходимо положить в банк, начисляющий проценты
каждый квартал, из расчета 16% годовых.
По условиям договора, банк
принимает на себя обязательство по перечислению платы за обучение в вуз.
12
Задача 37. Пятилетнее обучение в вузе стоит 40000 долларов. Плата
перечисляется в конце каждого полугодия равными долями. Какую сумму для
оплаты обучения необходимо положить в банк, начисляющий проценты каждое
полугодие, из расчета 18% годовых. По условиям договора, банк принимает на
себя обязательство по перечислению платы за обучение в вуз?
Задача 38. Предприятие хочет оплатить обучение своего работника в
вузе. Стоимость пятилетнего обучения составляет 140 тысяч рублей, плата
перечисляется в начале каждого года (авансом) равными долями. Какую сумму
предприятие должно перечислить в банк, начисляющий 18% годовых, чтобы
банк смог ежегодно оплачивать обучение работника в вузе?
Задача 39. Рассчитать текущую стоимость доходов от объекта бизнеса,
если ожидается, что в первые два года они составят 50 тысяч рублей ежегодно,
а в следующие 3 года - 80 тысяч рублей ежегодно. Ставка дисконта 14%.
Задача 40. Предприятие в течение первых 4 лет будет приносить годовой
доход в сумме 120000 тысяч рублей, после чего ожидается рост дохода на
30000 тысяч рублей. Рассчитать текущую стоимость дохода за семь лет, если
ставка дисконтирования равна 9%.
Задача 41. Оборудование стоимостью 500000 рублей куплено в рассрочку
на 5 лет под 12% годовых. Какую равновеликую сумму необходимо ежегодно
направлять на погашение долга?
Задача 42. Склад стоимостью 40 тысяч долларов куплен в рассрочку на 5
лет под 12% годовых. Рассчитать ежегодный взнос в погашение долга.
13
Задача 43. Кредит в сумме 5 млн. рублей предоставлен под 20% годовых
сроком на 10 лет. Рассчитать величину остатка основной суммы (без учета
выплаченных процентов) на начало третьего года.
Задача 44. Торговый павильон стоимостью 500 тысяч рублей куплен в
кредит на 6 лет под 18% годовых. Какова стоимость полугодового
равновеликого взноса в погашение кредита, если проценты начисляются
каждые шесть месяцев?
Задача 45. Составить график погашения кредита в 9000 тысяч рублей
предоставленного под 12% годовых на три года, если по условиям погашения:
а) заемщик в течение срока займа уплачивает только проценты, а
основную сумму кредита погашает в конце третьего года одним платежом;
б) сумма кредита возвращается ежегодно равными долями, а проценты
выплачиваются только с остатка основной суммы;
в) кредит погашает ежегодно равными суммами.
Годы
а
Вариант погашения кредита
б
в
1
2
3
Задача 46. Коммерческая фирма приняла решение о создании резервного
фонда. С этой целью в течение 5 лет в конце каждого года она будет вносить в
банк по 200 тысяч рублей под 20% годовых. Какую величину составит
резервный фонд через 5 лет?
Задача 47. Определить максимальную стоимость объекта недвижимости,
который можно будет приобрести через 6 лет, если каждый квартал вносить на
счет в банк по 80 тысяч рублей. Проценты начисляются ежеквартально из
расчета 16% годовых.
14
Задача 48. Какую равновеликую сумму необходимо предприятию
ежеквартально в течение пяти лет перечислять в банк, начисляющий проценты
ежеквартально по годовой ставке 20%, чтобы накопить для покупки складского
помещения 3000 тыс. рублей?
Задача 49. Фирма планирует купить офис через 4 года стоимостью 350000
долларов. Какую сумму необходимо перечислять каждый год в банк,
начисляющий 12% годовых, если первоначальный взнос составил 80000
долларов?
Задача 50. Предприятие планирует произвести капитальный ремонт
сборочного цеха через 5 лет. Сегодня капитальный ремонт стоит 100000
долларов. Стоимость капитального ремонта увеличивается на 6% в год. Будет
ли накоплена необходимая сумма на капитальный ремонт, если предприятие
будет в конце каждого месяца вносить 1500 долларов на счёт, приносящий 12%
годового дохода.
15
Тема №3: «Подготовка информации, необходимой для оценки
бизнеса»
Тесты
Тест 51. Какие из ниже перечисленных факторов не влияют на величину
стоимости предприятия?
а) величина доходов от хозяйственной деятельности предприятия;
б) степень риска получения доходов;
в) время получения доходов от хозяйственной деятельности предприятия;
г) ликвидность имущества предприятия;
е) все факторы влияют на величину стоимости предприятия.
Тест 52. Из нижеперечисленных вариантов ответа укажите фактор
отраслевого риска:
а) цикличность экономического роста в стране;
б) инфляционный рост общего уровня цен;
в) изменение курса национальной валюты;
г) изменение стратегии сбыта товаров;
д) изменение учётной ставки процента Центрального банка.
Тест 53. Какие из ниже перечисленных факторов не относятся к
слагаемым макроэкономического риска?
а) изменение учетной ставки процента Центральным банком;
б) инфляционный рост общего уровня цен;
в) конкурентная ситуация в отрасли;
г) изменение курса национальной валюты;
д) все факторы относятся к слагаемым макроэкономического риска.
Тест 54. Из нижеперечисленных вариантов ответа укажите фактор
политического риска, характерный для современной России:
а) постоянные изменения в составе правительства страны;
16
б) недостаточное государственное регулирование цен монополистов;
в) низкое качество управления государственными предприятиями;
г) нестабильность налогового законодательства;
д) все ответы верны.
Тест 55. Целью трансформации финансовой отчетности является:
а) приведение финансовой информации за прошедшие периоды к
сопоставимому виду на дату оценки;
б) приведение финансовой информации к международным стандартам
бухгалтерского учета;
в)
приведение
методов
хозяйственных
операций
к
отраслевым
стандартам;
г) приведение финансовых показателей к среднеотраслевому уровню;
д)
корректировка
единовременный
доходов
характер
или
и
не
расходов
связанных
предприятия,
с
имевших
производственной
деятельностью.
Тест 56. Нормализация бухгалтерской отчетности является обязательной,
если:
а) оценка производится для иностранного инвестора;
б) оценка производится для отечественного инвестора;
в) во всех случаях.
Тест 57. Трансформация бухгалтерских счетов означает:
а) корректировку счетов для приведения к единым стандартам бухучета;
б) корректировку ретроспективной информации для устранения влияния
нехарактерных или единичных затрат;
в) расчет финансовых коэффициентов;
г) все ответы верны;
д) а) и б)
17
Тест 58. В процессе оценки стоимости имущества методом чистых
активов, не корректируется статья:
а) дебиторская задолженность;
б) денежные средства;
в) материально-производственные запасы;
г) стоимость основных средств;
д) все ответы неверны.
Тест 59. При использовании сравнительного подхода финансовый анализ
позволяет:
а) составить прогноз будущих доходов;
б) определить величину ставки капитализации;
в) определить величину необходимых капитальных вложений;
г) выбрать наиболее подходящие мультипликаторы для оценки;
д) все ответы неверны.
Тест 60. При использовании метода дисконтированных денежных
потоков оценщик составляет аналитические расчеты следующих показателей:
а) необходимой величины собственного оборотного капитала;
б) рыночных мультипликаторов;
в) величины чистого операционного дохода;
г) восстановительной стоимости объекта;
д) ставки капитализации.
Тест 61. При использовании метода оценки чистых активов оценщик
составляет аналитические расчеты следующих показателей:
а) ставки дисконтирования;
б) величины устранимого и неустранимого физического износа;
в) рыночных мультипликаторов;
г) прогнозируемого денежного потока;
18
д) финансовых коэффициентов.
Тест 62. При использовании метода ликвидационной стоимости оценщик
составляет аналитические расчеты следующих показателей:
а) рыночных мультипликаторов;
б) прошлой и ожидаемой доходности в отрасли;
в) долговых обязательств предприятия;
г) ставки капитализации;
д) прогнозируемого денежного потока.
Тест 63. При использовании метода капитализации дохода для оценки
недвижимости оценщик составляет расчеты:
а) величины устранимого и неустранимого физического износа;
б) восстановительной стоимости недвижимости;
в) прогнозируемого денежного потока;
г) чистого операционного дохода;
д) рыночной стоимости нематериальных активов.
Тест 64. При использовании метода компании-аналога оценщик
составляет расчеты.
а) прогнозируемого денежного потока;
б) ставки дисконтирования;
в) восстановительной стоимости объекта;
г) величины мультипликаторов;
д) все ответы неверны.
19
Тема №4: «Доходный подход к оценке бизнеса»
Тесты
Тест 65. Процентная ставка, которая используется для пересчета годового
дохода в рыночную стоимость предприятия, называется:
а) безрисковой ставкой дохода;
б) ставкой дисконтирования;
в) нормой возмещения капитала;
г) ставкой капитализации;
д) все ответы неверны.
Тест 66. Процентная ставка, которая используется для приведения
ожидаемых будущих денежных потоков к текущей стоимости, называется:
а) ставкой капитализации;
б) безрисковой ставкой дохода;
в) нормой возмещения капитала;
г) ставкой дисконтирования.
д) все ответы неверны.
Тест 67. Какие показатели из нижеперечисленных учитываются со знаком
“плюс” при расчёте денежного потока, приносимого собственным капиталом?
а) уменьшение товарно-материальных запасов;
б) увеличение дебиторской задолженности;
в) уменьшение кредиторской задолженности;
г) увеличение капитальных вложений;
д) все ответы неверны.
Тест 68.
знаком
“минус”
Какие показатели из нижеперечисленных учитываются со
при
расчёте
денежного
инвестированным капиталом?
20
потока,
приносимого
всем
а) чистая прибыль;
б) амортизационные отчисления;
в) уменьшение товарно-материальных запасов;
г) уменьшение кредиторской задолженности;
д) уменьшение дебиторской задолженности.
Тест 69. Какие
из ниже перечисленных показателей учитываются со
знаком минус, при расчёте величины
денежного потока, приносимого
собственным капиталом?
а) чистая прибыль;
б) уменьшение товарно-материальных запасов;
в) увеличение дебиторской задолженности;
г) увеличение кредиторской задолженности;
д) все ответы неверны.
Тест 70. Укажите правильную схему расчёта денежного потока,
приносимого собственным капиталом предприятия, расставив знак “+” или “-”
в скобках. Чистая прибыль ( ), износ ( ), увеличение долгосрочной
задолженности ( ), прирост собственного оборотного капитала ( ), увеличение
капитальных вложений ( ), снижение кредиторской задолженности ( ).
а) +, +, +, +, -, -;
б) +, +, +, -, -, -;
в) +, +, -, -, -, +;
г) +, +, +, -, +, -;
д) +; -; +; -; -; -.
Тест 71. При расчете ставки дисконтирования по модели оценки
капитальных
активов
используются
исключением:
а) безрисковая ставка дохода;
21
ниже
перечисленные
данные
за
б) коэффициент β;
в) среднерыночная ставка дохода;
г) доля заемного капитала;
д) премия для малых предприятий.
Тест 72. Из нижеперечисленных укажите данные, которые не требуются
для расчета ставки дисконтирования по модели оценки капитальных активов.
а) безрисковая ставка дохода;
б) страновой риск;
в) коэффициент β;
г) доля собственного капитала;
д) все данные необходимы для расчета.
Тест 73. Ставка дисконтирования для денежного потока, приносимого
собственным капиталом, рассчитывается на основе:
а) модели оценки капитальных активов;
б) модели средневзвешенной стоимости капитала;
в) метода кумулятивного построения;
г) «а» и «б»;
д) «а» и «в».
Тест
74.
При
расчете
ставки
дисконтирования
по
модели
средневзвешенной стоимости капитала используются нижеперечисленные
данные за исключением:
а) доля заемного капитала;
б) ставка налога на прибыль;
в) коэффициент β;
г) ставка дохода на собственный капитал;
д) все данные необходимы для расчета.
22
Тест 75. Ставка дисконтирования для денежного потока, приносимого
всем инвестированным капиталом, рассчитывается:
а) по модели оценки капитальных активов;
б) по модели средневзвешенной стоимости капитала;
в) по методу среднеарифметической величины;
г) по методу рыночной выжимки;
д) по методу кумулятивного построения.
Тест 76. Укажите ответ, не соответствующий различным вариантам
формулы расчёта стоимости предприятия методом капитализации дохода?
а) стоимость = доход : ставка капитализации;
б) доход = ставка капитализации × стоимость;
в) ставка капитализации = доход : стоимость;
г) доход = ставка капитализации : стоимость;
д) все ответы неверны.
Тест 77. Различие между денежным потоком, рассчитанным для
собственного капитала, и денежным потоком для инвестированного капитала
заключается в том, что:
а) учитываются заемные средства или нет;
б) учитывается инфляция или нет;
в) как рассчитывается ставка дисконтирования;
г) а) и б);
д) а) и в).
Тест 78. Расчет стоимости предприятия в послепрогнозный период по
модели Гордона основан на нижеперечисленных условиях за исключением:
а) величина износа и капитальных вложений в послепрогнозный период
выравниваются;
23
б) в послепрогнозный период возможны убытки от деятельности
оцениваемого предприятия;
в) долгосрочные темпы роста доходов оцениваемого предприятия в
послепрогнозный период стабилизируются;
г) доходы послепрогнозного периода капитализируются в показатель
стоимости перепродажи оцениваемого предприятия;
д) все ответы верны.
Тест 79. Известно, что через несколько лет будет получена определенная
сумма дохода. Что произойдет с текущей стоимостью этой будущей суммы,
если возрастет ставка дохода?
а) возрастет;
б) не изменится;
в) уменьшится.
Тест 80. При расчете ставки дисконтирования методом кумулятивного
построения
оцениваются
следующие
нижеперечисленные
факторы
за
исключением:
а) структура капитала;
б) размер предприятия;
в) страновой риск;
г) качество управления предприятием;
д) все ответы верны.
Тест 81. При равновеликом потоке доходов основным методом оценки
бизнеса в доходном подходе является:
а) метод капитализации дохода;
б) метод дисконтированных денежных потоков;
в) оба метода;
г) ни один из этих методов.
24
Тест 82. Когда целесообразно использовать метод дисконтирования
денежных потоков:
а) будущие денежные потоки невозможно точно оценить;
б)
имеется
достаточное
количество
данных
по
сопоставимым
предприятиям;
в) можно с достаточной долей достоверности оценить будущие денежные
потоки предприятия;
г) компания является новым предприятием;
д) все ответы неверны.
Тест 83. Если бизнес приносит нестабильно изменяющийся поток
доходов, какой метод целесообразно использовать для его оценки:
а) метод избыточных прибылей;
б) метод капитализации дохода;
в) метод ликвидационной стоимости;
г) метод дисконтированных денежных потоков;
д) все ответы неверны.
Тест 84. Преимущество метода дисконтирования денежных потоков
заключается в том, что:
а) метод учитывает ожидаемые доходы;
б) метод основан на оценке остаточной стоимости существующих
активов;
в) метод основан на рыночных данных о продажах сопоставимых
объектов;
г) метод позволяет рассчитывать величину нематериальных активов;
д) метод может быть использован для оценки объектов любого типа.
Тест 85. К недостатку метода дисконтированных денежных потоков
относятся:
25
а) игнорирование перспектив развития бизнеса;
б) трудности при разработке прогнозов доходов;
в)
трудности
с
получением
данных
о
продажах
сопоставимых
предприятий;
г) трудности, обусловленные сложностью расчета и внесения поправок;
д) все ответы неверны.
Задачи
Задача
86.
Рассчитать
рыночную
стоимость
объекта
методом
капитализации дохода, если доход по объекту составил (долларов): в 2007 г. 20000; 2008 г. - 19000; 2009 г. - 21000; 2010 г. - 22000. Для расчета
среднегодового дохода использовать метод среднеарифметической величины.
На рынке недавно был продан сопоставимый объект за 130000, имевший
чистый доход 26000 в год.
Задача 87. Рассчитайте денежный поток предприятия исходя из
следующих данных:
чистая прибыль- 430; износ- 70; прирост запасов- 30; уменьшение
дебиторской задолженности- 20; прирост кредиторской задолженности- 50.
Задача 88. Рассчитать денежный поток предприятия, если известны
следующие данные:
Чистая прибыль
250
Износ
50
Прирост запасов
20
Уменьшение дебиторской задолженности
10
Прирост кредиторской задолженности
20
Уменьшение долгосрочной задолженности
40
Задача 89. Рассчитайте денежный поток предприятия исходя из
следующих данных:
26
чистая прибыль – 220
износ – 50
прирост запасов – 30
уменьшение дебиторской задолженности – 10
прирост кредиторской задолженности – 20.
Задача
90.
Рассчитать
текущую
стоимость
денежного
потока
предприятия, ожидаемого в течение прогнозного периода. Денежный поток
составил на конец первого года - 85 млн. рублей, на конец второго года - 93
млн. рублей, на конец третьего года - 80 млн. рублей, на конец четвертого года
- 104 млн. рублей. Ставка дисконтирования равна 24%.
Задача 91. Акционерное общество “Космос” выплатило дивиденды за
прошлый год в размере 26 рублей на одну акцию. Ожидается ежегодный рост
дивидендов на 6%. Определить стоимость одной акции (после выплаты 26
рублей дивидендов), если ставка дисконтирования равна 18%.
Задача 92. Предприятие “Океан” выплатило дивиденды за прошлый год в
размере 200 рублей на акцию. Ожидается ежегодный рост дивидендов на 12%.
Определить стоимость одной акции (после выплаты 200 рублей дивидендов),
если ставка дисконта 20%.
Задача
93.
Рассчитать
текущую
стоимость
цены
перепродажи
предприятия по модели Гордона, если денежный поток пятого последнего
прогнозного года равен 15000 долларов, долгосрочные темпы роста 6%, ставка
дисконтирования 20%.
Задача
94.
Рассчитать
текущую
стоимость
цены
перепродажи
предприятия по модели Гордона, если денежный поток последнего прогнозного
года равен 1000 долларов, долгосрочные темпы роста – 3%, ставка дисконта –
20%.
27
Задача 95. Номинальная ставка дохода по государственным облигациям
составляет 23%. Среднерыночная доходность на фондовом рынке 19% в
реальном выражении. Коэффициент β для оцениваемой компании составляет
1,4, темпы инфляции 16% в год. Рассчитать реальную ставку дисконтирования
для оцениваемой компании.
Задача 96. Номинальная ставка дохода по государственным облигациям
составляет 26%. Среднерыночная доходность на фондовом рынке 17% в
реальном выражении. Коэффициент β для оцениваемой компании составляет
1,2, темпы инфляции 18% в год. Рассчитать реальную ставку дисконтирования
для оцениваемой компании.
Задача 97. Номинальная ставка дохода по государственным облигациям
составляет 25%. Среднерыночная доходность на фондовом рынке 19% в
реальном исчислении. Коэффициент β для оцениваемой компании составляет
1,1, темпы
инфляции 18% в год. Рассчитайте номинальную ставку
дисконтирования для оцениваемой компании.
Задача 98. Номинальная ставка дохода по государственным облигациям
составляет 24%. Среднерыночная доходность на фондовом рынке 19% в
реальном выражении, коэффициента β – 1,2. Темпы инфляции 16% в год.
Рассчитать номинальную ставку дисконтирования для оцениваемой компании.
Задача 99. Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала используя
следующие данные: безрисковая ставка - 9%, коэффициент β - 1,4;
среднерыночная ставка дохода - 12%; обслуживание долга (процент за кредит) 16%; ставка налога - 20%; доля заемных средств - 40%.
28
Задача 100. Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала, если:
номинальная безрисковая ставка - 6%
коэффициент бета
- 1,3
среднерыночная ставка дохода
- 12%
процент за кредит
- 18%
ставка налога
- 20%
доля заемных средств
- 50%.
Задача 101. Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала, если
номинальная бездисковая ставка 7%, коэффициент бета - 1,5, среднерыночная
ставка дохода 12%, обслуживание долга (процент за кредит-18%), ставка налога
20%, доля заемных средств 30%.
Задача 102. В конце каждого из последующих четырёх лет акционерное
общество “Персей” предполагает выплачивать дивиденды в следующем
размере. Первый год - 200 руб., второй год - 250 руб., третий год - 300 руб.,
четвертый год - 350 руб. Если ожидается, что в дальнейшем дивиденды будут
расти на 5% в год, а требуемая ставка дохода составляет 12%, то какую цену
Вы будете готовы заплатить сегодня за акцию данного акционерного общества?
Задача 103. Рассчитать стоимость предприятия методом дисконтирования
денежных потоков при допущении, что денежные потоки поступают в конце
года в период со второго по пятый годы, а в первый год денежный поток
формируется в середине года. Начиная с 6-го года, темпы роста денежного
потока составят 4%. Ставка дисконтирования равна 20%.
Первый год
400
Второй год
500
Третий год
550
Четвёртый год
500
Пятый год
700
Задача 104. В конце каждого из последующих 4 лет фирма предполагает
выплачивать дивиденды в следующем размере. Первый год - 20 долларов;
второй год - 15 долларов; третий год - 25 долларов; четвёртый год - 30
29
долларов. Если ожидается, что в дальнейшем дивиденды будут расти на 6% в
год, а требуемая ставка дохода составляет 14%, то какую цену вы будете
готовы заплатить за акцию данной фирмы.
30
Тема №5: «Сравнительный подход к оценке бизнеса»
Тесты
Тест 105. Метод компании-аналога (рынка капитала) отличается от
метода сделок тем, что:
а) используется в ограниченном числе отраслей и форм бизнеса,
имеющих узкую номенклатуру производства товаров или оказания услуг;
б) ориентирован на оценку контрольного пакета акций или стоимости
компании в целом;
в) используется большее число мультипликаторов;
г) предполагает использование поправок для обеспечения необходимой
сопоставимости;
д) ориентирован на оценку неконтрольного пакета акций.
Тест 106. При составлении списка предприятий-аналогов используются
ниже перечисленные критерии сопоставимости за исключением:
а) динамика объемов производства и продаж;
б) уровень диверсификации производства;
в) стадия экономического развития предприятия;
г) структура капитала;
д) все вышеперечисленное.
Тест 107. При использовании сравнительного подхода финансовый
анализ позволяет:
а) составить прогноз будущих доходов;
б) выбрать наиболее подходящие мультипликаторы для оценки;
в) определить величину необходимых капитальных вложений;
г) определить величину ставки капитализации;
д) все ответы неверны.
31
Тест 108. Мультипликатор Цена/Выручка от реализации целесообразно
использовать при оценке предприятий:
а) сферы производства;
б) сферы услуг;
в) добывающей промышленности;
г) все ответы неверны.
Тест 109. При оценке крупных предприятий более точный результат дает
использование мультипликатора:
а) цена/чистая прибыль;
б) цена/прибыль до уплаты процентов и налогов;
в) цена/прибыль до уплаты налогов;
г) все ответы неверны.
Тест 110. Какой мультипликатор в наибольшей степени зависит от
методов ведения учёта и отчётности?
а) цена/прибыль;
б) цена/дивиденды;
в) цена/выручка от реализации;
г) цена/балансовая стоимость;
д) все ответы неверны.
Тест 111. Преимущества сравнительного подхода заключается в том, что:
а) данный подход учитывает ожидаемые доходы;
б) данный подход может быть использован для оценки объектов
специального назначения, не имеющих аналогов;
в)
данный
подход
основан
на
оценке
остаточной
стоимости
существующих активов;
г) данный подход не требует разносторонней финансовой информации;
32
д) данный подход учитывает соотношение реального спроса и
предложения на конкретные объекты.
Тест 112. К недостаткам сравнительного подхода можно отнести:
а) трудности при разработке прогнозов доходов от оцениваемого
предприятия;
б) игнорирование фактических рыночных цен продажи предприятийаналогов;
в) игнорирование перспектив развития предприятия;
г) трудности при сборе рыночных данных для расчета ставки
дисконтирования;
д) все ответы неверны.
Задачи
Задача
113.
Имеются
два
аналогичных
предприятия
А
и
Б.
мультипликатор Цена/Чистая прибыль по предприятию А равен 15. Чистая
прибыль предприятия Б составила 250000 долл. Выпущено 10000 акций. Какова
стоимость одной выпущенной акции предприятия Б?
Задача 114. Рассчитайте рыночную цену акции на основе следующих
данных: чистая прибыль предприятия - 400000; чистая прибыль на одну акцию
- 2; балансовая стоимость собственного капитала - 2000000; мультипликатор
Цена/Балансовая стоимость - 3.
Задача 115. Рассчитать все возможные варианты мультипликатора
цена/прибыль
для
компании
“Восток”
на
информации:
Рыночная цена одной акции – 25;
Число акций в обращении – 100000;
Выручка от реализации – 1500 тысяч рублей;
33
основе
нижеприведённой
Затраты - 1150 тысяч рублей;
В том числе амортизация – 300;
Процентные выплаты – 50 тысяч рублей;
Ставка налога – 20%.
Задача 116. Определить рыночную стоимость АО “Темп” для которого
АО “Волга” является аналогом. АО “Волга” недавно было продано на рынке за
207000 денежных единиц. Имеются следующие данные:
Показатели
Выручка от реализации
Себестоимость
реализованной
продукции (без амортизации)
Амортизация
Прибыль до выплаты процентов и
налогов
Проценты
Налогооблагаемая прибыль
Налоги
Чистая прибыль
“Темп”
90000
“Волга”
110000
70000
11000
82500
9200
9000
800
8200
1600
6600
18300
2000
16300
2500
13800
При расчете рыночной стоимости АО “Темп” удельный вес стоимости,
рассчитанной по мультипликатору Цена/Чистая прибыль принимается за 60%, а
удельный вес стоимости, рассчитанной по мультипликатору Цена/Денежный
поток - за 40%.
Рыночная стоимость АО “Темп” равна...
Задача 117. Определить рыночную стоимость АО “Радуга” для которого
АО “Весна” является аналогом. АО “Весна” недавно было продано на рынке за
120000 денежных единиц. Имеются следующие данные:
Показатели
Выручка от реализации
Себестоимость
реализованной
продукции (без амортизации)
Амортизация
Сумма уплаченных процентов за
кредит
Сумма уплаченных налогов
“Радуга”
125000
“Весна”
90000
80000
25000
50000
13000
5000
7000
6000
9000
34
При расчете рыночной стоимости АО “Радуга” удельный вес
стоимости,
принимается
рассчитанной
за
75%,
а
по
мультипликатору
удельный
вес
стоимости,
мультипликатору Цена/Денежный поток - за 25%.
Рыночная стоимость АО “Радуга” равна...
35
Цена/Чистая
прибыль
рассчитанной
по
Тема №6: «Затратный подход к оценке бизнеса. Метод чистых
активов»
Тесты
Тест 118. Укажите, к какому подходу оценки предприятия относится
метод ликвидационной стоимости:
а) доходному подходу;
б) имущественному (затратному) подходу;
в) сравнительному подходу;
г) рыночному подходу;
д) все ответы неверны.
Тест 119. Укажите, в каком из ниже перечисленных случаев затратный
подход является наиболее приемлемым.
а) для оценки объектов специального назначения не имеющих аналогов;
б) для оценки новых или планируемых объектов;
в) для оценки недоходных объектов;
г) во всех перечисленных случаях.
Тест 120. К недостаткам затратного метода можно отнести:
а) метод не может быть применен для объектов любого типа;
б) трудности с получением данных о продажах сопоставимых объектов;
в) метод не может быть использован для оценки новых объектов;
г) метод не учитывает перспектив развития объекта и будущие доходы;
д) все ответы неверны.
Тест 121. Оценка стоимости собственного капитала методом чистых
активов предусматривает:
а) оценку основных средств предприятия;
б) оценку всех активов предприятия;
в) оценку всех активов предприятия за вычетом всех его обязательств;
36
г) все ответы верны.
Тест 122. К недостаткам метода чистых активов можно отнести:
а) метод не может быть применен для объектов любого типа;
б) трудности с получением данных о продажах сопоставимых объектов;
в) метод не может использоваться для оценки новых объектов;
г) метод не учитывает перспектив развития объекта и будущие доходы;
д) все ответы неверны.
Тест 123. Укажите правильное определение действительного валового
дохода.
а) это доход, получаемый от недвижимости при полной ее загруженности
без учета потерь и расходов;
б) это доход, получаемый от недвижимости при полной ее загруженности
минус потери от недозагрузки помещений, смены арендаторов и неплатежей
арендаторов;
в) это доход, получаемый от недвижимости при полной ее загруженности
минус потери от недозагрузки помещений, неплатежей арендаторов и минус
операционные расходы;
г) это потенциальный валовой доход за вычетом всех потерь и расходов;
д) все ответы неверны.
Тест 124. Укажите правильное определение чистого операционного
дохода.
а) это доход, получаемый от недвижимости при полной ее загруженности
без учета потерь и расходов;
б) это доход, получаемый от недвижимости при полной ее загруженности
минус потери от недозагрузки помещений, смены арендаторов и неплатежей
арендаторов;
37
в) это доход, получаемый от недвижимости при полной ее загруженности
минус потери от недозагрузки помещений, смены арендаторов и минус
операционные расходы и отчисления в резерв на замещение;
г) это действительный валовой доход минус потери от недозагрузки
помещения, смены арендаторов и неплатежей арендаторов;
д) это потенциальный валовой доход минус операционные расходы и
отчисления в резерв на замещение.
Тест 125. Из нижеперечисленных укажите показатель, который не
используется при оценке стоимости зданий методом капитализации дохода.
а) арендная ставка за один квадратный метр площади здания;
б) площадь здания;
в) операционные расходы по содержанию здания;
г) устранимый физический износ;
д) норма возврата капитала.
Тест 126. Укажите, какие виды расходов из нижеперечисленных,
относятся к расходам на замещение.
а) налоги на имущество;
б) расходы на уборку территории;
в) расходы на коммунальные услуги (свет, вода, газ);
г) расходы на окраску фасада здания;
д) все ответы неверны.
Тест 127. Укажите, какие виды расходов из нижеперечисленных
относятся к переменным расходам.
а) расходы на окраску фасада здания;
б) налоги на имущество;
в) расходы на замену сантехнического оборудования;
г) страховые взносы;
38
д) расходы на коммунальные услуги (свет, вода, газ);
Тест 128. При оценке недвижимости методом сравнения продаж
используются следующие элементы сравнения за исключением:
а) типичный срок экспозиции объекта;
б) независимость субъектов сделки;
в) стоимость движимого имущества;
г) условия финансирования сделки купли-продажи;
д) степень износа объекта.
Тест 129. Основными критериями при выборе объектов-аналогов
являются все нижеперечисленные признаки за исключением:
а) время продажи объекта;
б) место расположения объекта;
в) условия финансирования объекта;
г) физические характеристики объекта;
д) все ответы верны.
Тест 130. Какие из нижеперечисленных элементов сравнения объектов
недвижимости рассчитываются на основе процентных поправок?
а) назначение использования объекта;
б) местоположение объекта;
в) проведенный косметический ремонт;
г) дополнительные улучшения - наличие гаража;
д) все ответы неверны.
Тест 131. Какие из нижеперечисленных элементов сравнения объектов
недвижимости рассчитываются на основе денежных относительных поправок?
а) износ объекта;
б) дополнительные улучшения - наличие автостоянки;
39
в) местоположение объекта;
г) проведенный косметический ремонт;
д) назначение использования объекта.
Тест 132. Какие из ниже перечисленных элементов сравнения объектов
недвижимости рассчитываются на основе денежных абсолютных поправок?
а) местоположение объекта;
б) время продажи объекта;
в) проведенный косметический ремонт;
г) износ объекта;
д) дополнительные улучшения - наличие гаража.
Тест 133. Если на объекте-аналоге проведен косметический ремонт, а на
оцениваемом
объекте
требуется
косметический
ремонт,
то
денежная
относительная поправка вносится:
а) со знаком минус к стоимости оцениваемого объекта;
б) со знаком плюс к стоимости оцениваемого объекта;
в) со знаком минус к стоимости объекта-аналога;
г) со знаком плюс к стоимости объекта-аналога;
д) вносится денежная абсолютная поправка со знаком плюс к стоимости
оцениваемого объекта.
Тест 134. Физический износ здания проявляется:
а) в устаревшей архитектуре здания;
б) в повреждении окраски здания;
в) в непосредственной близости здания к малопривлекательным
объектам, например, к бензоколонке;
г) в морально устаревшем инженерном обеспечении;
д) в общем упадке района, в котором находится здание.
40
Тест 135. Функциональный износ здания проявляется:
а) в устаревшей архитектуре здания;
б) в повреждении окраски здания;
в) в непосредственной близости здания к малопривлекательным
объектам, например, очистным сооружениям;
г) в общем упадке района, в котором находится здание;
д) все ответы неверны.
Тест 136. Внешний износ офисного здания проявляется:
а) в устаревшем инженерном оборудовании;
б) в непосредственной близости к малопривлекательным объектам,
например, к очистным сооружениям;
в) в устаревшей архитектуре здания;
г) в физическом разрушении фундамента здания;
д) все ответы неверны.
Тест 137. Как рассчитывается валовой рентный мультипликатор:
а) делением цены продаж на доход;
б) делением чистого операционного дохода на цену продажи;
в) делением потенциального валового дохода на действительный валовой
доход;
г) делением действительного валового дохода на цену продаж;
д) все ответы неверны.
Тест 138. Какой из следующих элементов может рассматриваться как
внутреннее улучшение дачного земельного участка?
а) подъездная дорога к участку;
б) фруктовые деревья на участке;
в) линия электропередачи;
г) насосная станция;
41
д) все ответы неверны.
Тест 139. Оценка земельных участков может проводиться с целью:
а) определения налогооблагаемой базы;
б) вовлечения земельных участков в активный рыночный оборот;
в)
определения
стоимости земельного участка при
ипотечном
кредитовании;
г) определения стоимости застроенных земельных участков для целей
страхования;
д) во всех вышеперечисленных случаях.
Тест 140. При определении
наиболее эффективного использования
земельного участка учитываются:
а) физические возможности для предполагаемого использования;
б) правовая обоснованность предполагаемого использования;
в) финансовая осуществимость предполагаемого использования;
г) предполагаемое использование приводит к наивысшей стоимости
земельного участка;
д) всё вышеперечисленное.
Тест
141.
Сделка
купли-продажи
предусмотрена
законодательством для земельных участков, оформленных правом:
а) частной собственности;
б) пожизненного наследуемого владения;
в) постоянного бессрочного пользования;
г) долгосрочной аренды;
д) а) и б).
42
российским
Тест
142.
К
какой
категории
земли
относится
садоводческое
товарищество, организованное при промышленном предприятии, находящееся
в пределах границы города?
а) к землям сельскохозяйственного назначения;
б) к землям предприятий промышленности, транспорта, обороны;
в) к землям населённых пунктов;
г) к землям природоохранного назначения;
д) все ответы неверны.
Тест 143. В понятие правового статуса земельного участка не включается:
а) требования к плотности и высоте застройки;
б) указание формы собственности на землю;
в) запрещение изменения целевого назначения земель;
г) характеристика плодородия почвы;
д) всё вышеперечисленное входит в понятие правового статуса
земельного участка.
Тест 144. При оценке застроенного земельного участка методом остатка
используются все нижеперечисленные показатели за исключением:
а) чистый операционный доход, приносимый земельным участком и
расположенным на нём зданием;
б) норма дохода на капитал для земельного участка;
в) норма возврата капитала для земельного участка;
г) срок службы здания, расположенного на земельном участке;
д) используются все вышеперечисленные показатели.
Тест 145. Метод остатка можно использовать при оценке:
а) сельскохозяйственных земель;
б) земель населённых пунктов, застроенных общественными объектами;
в) земель населённых пунктов, застроенных торговыми помещениями;
43
г) лесных земель;
д) все ответы неверны.
Тест 146. Метод капитализации земельной ренты используется для
оценки:
а) земель природоохранного назначения;
б) земель населённых пунктов, застроенных общественными объектами;
в) земель под промышленными предприятиями;
г) земель сельскохозяйственного назначения;
д) все ответы неверны.
Тест 147. При оценке методом сравнения продаж земельных участков,
застроенных торговыми предприятиями, в качестве единицы сравнения кроме
квадратного метра торговой площади также используется:
а) цена за один гектар площади;
б) цена за один фронтальный метр;
в) цена за один кубический метр объёма здания;
г) цена за лот;
д) все ответы неверны.
Тест 148. При оценке земельных участков в деловых центрах крупных
городов методом сравнительных продаж в качестве единицы сравнения
используется:
а) цена за лот;
б) цена за один гектар площади;
в) цена за один кубический метр объёма здания;
г) цена за один квадратный метр площади земельного участка;
д) все ответы неверны.
44
Тест 149. Основными показателями при выборе объектов-аналогов в
процессе оценки земли являются все нижеперечисленные элементы за
исключением:
а) время продажи земельного участка;
б) местоположение земельного участка;
в) условия финансирования сделки купли-продажи земли;
г) физические характеристики земельного участка;
д) все ответы верны.
Тест 150. Из нижеперечисленных укажите метод оценки земли, который
основывается на экономическом принципе замещения?
а) метод дисконтированных денежных потоков;
б) метод предполагаемого использования;
в) метод капитализации дохода;
г) метод выделения;
д) все ответы неверны.
Тест
151.
При
земельного участка
определении
рыночной
стоимости
застроенного
методом выделения из рыночной стоимости единого
объекта недвижимости (земельного участка и здания) вычитается:
а) рыночная стоимость земельного участка;
б) восстановительная стоимость здания;
в) величина накопленного износа здания;
г) стоимость воспроизводства здания;
д) все ответы неверны.
Тест 152. Какой метод оценки невозможно использовать для определения
оценочной стоимости незастроенного земельного участка?
а) метод капитализации земельной ренты;
б) метод сравнения продаж;
45
в) метод выделения;
г) можно использовать все перечисленные методы;
д) все ответы неверны.
Тест 153. При оценке свободного массива земли, лучшим вариантом
использования которого будет типовая дачная застройка, используется метод:
а) выделения;
б) предполагаемого использования;
в) распределения;
г) капитализации дохода;
д) все ответы неверны.
Тест 154. Оценка земельных участков по затратам на инфраструктуру
используется для определения стоимости:
а) сельскохозяйственных земель;
б) земель под жилищное строительство;
в) земель водного фонда;
г) земель лесного фонда;
д) все ответы неверны.
Тест 155. Какие из нижеперечисленных факторов не оказывают
существенного воздействия на оценочную стоимость земельного участка,
предназначенного под многоэтажную жилищную застройку в городе?
а) местоположение;
б) плодородие почвы;
в) величина доходов населения;
г) инженерно-геологические характеристики земли;
д) все факторы оказывают существенное воздействие.
46
Тест 156. Результаты кадастровой оценки городских земель необходимы
для следующих целей:
а) создания земельного кадастра;
б) формирования налогооблагаемой базы городских земель;
в) обоснования наиболее перспективных направлений застройки;
г) определения ставок арендной платы за муниципальные земли;
д) во всех вышеперечисленных случаях.
Тест 157. При определении градостроительной ценности земельных
участков под промышленными предприятиями не учитывается:
а) близость к транспортным магистралям;
б) экологическая обстановка в районе расположения;
в) близость к жилым массивам;
г) уровень развития производственной инфраструктуры;
д) учитываются все вышеперечисленные факторы.
Тест 158. Какие из нижеперечисленных факторов учитываются со знаком
минус при определении градостроительной ценности земли в селитебной зоне?
а) доступность населения к объектам здравоохранения;
б) обеспеченность централизованным инженерным оборудованием;
в) наличие зон архитектурных памятников;
г) загрязнение воздушного бассейна;
д) все ответы неверны.
Тест
159.
Дополнительный
доход,
возникающий
в
результате
интенсификации производства на лучших по плодородию землях, называется:
а) абсолютной рентой;
б) дифференциальной рентой 1 по плодородию;
в) дифференциальной рентой 2;
г) дифференциальной рентой 1 по местоположению;
47
д) монопольной рентой.
Тест 160. Какие из нижеперечисленных факторов не оказывают
существенного воздействия на оценочную
стоимость земельного участка
сельскохозяйственного назначения?
а) местоположение;
б) плодородие почвы;
в) величина доходов населения;
г) величина земельного налога;
д) все факторы существенно влияют на оценочную стоимость.
Тест 161. Какой из нижеперечисленных методов наиболее широко
используется для оценки сельскохозяйственных земель в России?
а) метод распределения;
б) метод капитализации земельной ренты;
в) метод остатка;
г) метод выделения;
д) все ответы верны.
Задачи
Задача 162. Определить методом капитализации дохода стоимость
здания, приносящего чистый операционный доход в размере 40000 долларов.
Сопоставимое с оцениваемым здание недавно было продано за 260000
долларов. Чистый операционный доход по сопоставимому объекту составил
52000 долларов.
Задача 163. Площадь здания, предназначенного для сдачи в аренду 9000
м2, из них 350 м2 составляют потери от недозагрузки. Остальная площадь сдана
в аренду по 140 долларов за м2. Операционные расходы составляют 30% от
48
потенциального валового дохода. Коэффициент капитализации равен 16%.
Рассчитать рыночную стоимость здания.
Задача 164. Определить рыночную стоимость объекта, состоящего из
здания и земельного участка. Земельный участок оценивается в 80 млн. рублей.
Соответствующая ставка дохода на инвестиции определена в 11%. Чистый
операционный доход, полученный от данного объекта, составляет 60 млн.
рублей.
Норма
возмещения
капитала
исчисляется
по
методу
Ринга
(прямолинейному методу), а срок экономической жизни здания составляет 25
лет.
Задача 165. Определить рыночную стоимость объекта, состоящего из
здания и земельного участка. Стоимость земельного участка составляет 35 млн.
рублей. Соответствующая ставка дохода на инвестиции - 13%. Чистый
операционный доход, полученный от данного объекта, составляет 55 млн.
рублей. Норма возмещения капитала рассчитывается по методу Инвуда
(аннуитетному методу), а срок экономической жизни здания равен 35 годам.
Задача
166.
Оценивается
отдельно
стоящее
административное
двухэтажное здание площадью 1000 м2, требующее косметического ремонта.
Имеется аналог - отдельно стоящее двухэтажное здание площадью 800 м 2, в
котором проведен косметический ремонт. Аналог был продан по цене 600000
долларов.
Имеются следующие данные по парным продажам:
Объект
А
С
Физические
Состояние
характеристики и назначение
объекта
Отдельно
стоящее Требуется косметический
административное
ремонт
одноэтажное
здание
площадью 300 м2
Те же самые, площадь 400 м 2 Проведен косметический
ремонт
49
Цена
(долл.)
120000
260000
Рассчитать поправку на косметический ремонт.
Рассчитать рыночную стоимость административного двухэтажного
кирпичного здания площадью 1000 м2.
Задача 167. Оценивается отдельно стоящее офисное двухэтажное
кирпичное здание, расположенное в Южном округе. Сопоставимый аналог,
проданный недавно, находится в Центральном (лучшем) округе и стоит
8000000 долларов. Оценщик имеет следующие данные о сопоставимых
продажах:
Объект
Б
Физические
Местоположение
характеристики и
назначение
Двухэтажное
Южный округ
кирпичное здание
под офис
Те же самые
Южный округ
С
Те же самые
А
Центральный округ
Время
продажи
Цена
(долл.)
Недавно
3600000
2 года
назад
Недавно
3200000
14400000
Рассчитать поправку на местоположение.
Рассчитать рыночную стоимость офисного двухэтажного кирпичного
здания, расположенного в Южном округе.
Задача 168. Оценивается одноэтажное административное здание с
износом в 25%. Имеются следующие данные по недавно проданным объектаманалогам:
Объект
А
Б
С
Процент износа
20
85
30
Цена (долл.)
120000
37400
116200
Рассчитать процентную ставку на износ...
Рассчитать рыночную стоимость одноэтажного административного
здания с износом в 25%.
50
Задача 169. Оценивается двухэтажное кирпичное здание с автостоянкой
на десять машин. Имеется аналог - двухэтажное кирпичное офисное здание без
автостоянки, проданный по цене 600000 долларов. Кроме того, имеются данные
по следующим объектам-аналогам:
Объект
Наличие автостоянки
А
Имеется автостоянка
десять машин
Отсутствует
В
Физические характеристики
и назначение
на Двухэтажное
кирпичное
офисное здание
Те же самые
Цена
(долл.)
545000
510000
Рассчитать денежную поправку на наличие автостоянки...
Рассчитать рыночную стоимость двухэтажного кирпичного офисного
здания с автостоянкой.
Задача 170. Определить затратным подходом стоимость земельного
участка со строениями.
Известны следующие данные:
площадь дома - 110 м2, себестоимость 1 м2 - 250 долларов,
площадь гаража - 50 м2, себестоимость 1 м2 - 80 долларов,
стоимость всех других сооружений на даче - 2500 долларов, устранимый
физический износ дома - 3500 долларов,
неустранимый физический износ дома - 2000 долларов,
устранимый функциональный износ дома - 1500 долларов,
рыночная стоимость земельного участка - 6000 долларов.
Задача 171. Используя затратный подход, оцените стоимость объекта,
включающего:
- здание, площадью 1500 кв. м при стоимости строительства 1 кв.м
здания 500 долларов;
- гараж, площадью 360 кв. м при стоимости строительства 1 кв. м 120
долларов;
- стоимость всех других сооружений 9000 долларов;
51
- устранимый физический износ здания 12000 долларов;
- устранимый функциональный износ здания 5000 долларов;
- стоимость земельного участка 44000 долларов.
Задача 172. Имеются данные по трём недавно проданным сопоставимым
участкам с расположенными на них складскими помещениями:
Сопоставимый
земельный участок
Участок 1
Участок 2
Участок 3
Цена продажи
Потенциальный
доход (дол.)
105 000
122 250
73 171
400 000
500 000
300 000
валовой
Рассчитайте с помощью валового мультипликатора дохода стоимость
земельного участка со складским помещением, если потенциальный валовой
доход от оцениваемого объекта составил 92 000 долларов.
Задача 173. Определить оценочную стоимость земельного участка, если
стоимость расположенного на нём здания составляет 3 000 тысяч рублей, срок
его экономической жизни 25 лет, норма возмещения капитала определяется по
прямолинейному методу. Ставка дохода на инвестиции составляет 18%, чистый
операционный доход от объекта в первый год эксплуатации составил 700 тысяч
рублей.
Задача 174. Определить рыночную стоимость объекта, состоящего из
здания и земельного участка используя следующие данные: стоимость здания 2500 млн. рублей; срок экономической жизни здания - 50 лет; норма
возмещения капитала исчисляется по прямолинейному методу; ставка дохода
на инвестиции - 16%; чистый операционный доход от объекта - 470 млн.
рублей.
Задача 175. Определить рыночную стоимость объекта, состоящего из
сооружения и земельного участка, если известно, что рыночная стоимость
52
сооружения
составляет
тысяч
300
рублей.
Продолжительность
его
экономической жизни 30 лет, соответствующая ему ставка дохода на
инвестиции равна 10%. В первый год эксплуатации данный объект принес
чистый операционный доход в размере 40 тысяч рублей. Расчет возмещения
капитала ведется по методу Инвуда (аннуитетному методу).
Задача 176. Оцените стоимость земельного участка, на котором
находится недавно построенное сооружение стоимостью 450 млн. рублей.
Продолжительность
экономической
жизни
сооружения
40
лет,
соответствующая ставка дохода на инвестиции равна 12%. В первый год
эксплуатации
земельный
участок
с
сооружением
принесли
чистый
операционный доход в 65 млн. рублей. Норма возмещения капитала для
сооружения рассчитывается по методу Инвуда (аннуитетному методу).
Задача 177. Оценивается предприятие со следующими данными по
балансу: основные средства - 4500, запасы - 1300, дебиторская задолженность 1800, денежные средства - 550, долговые обязательства - 2300. Согласно
заключению оценщика основные средства стоят на 25% дороже, 40% запасов
устарело и может быть продано за 60% балансовой стоимости, 25%
дебиторской
задолженности
не
будет собрано. Определить стоимость
предприятия по методу чистых активов.
Задача 178. Рассчитайте ликвидационную стоимость предприятия исходя
из следующих данных балансового отчёта:
Актив
Основные средства
Запасы
Дебиторская
задолженность
Денежные средства
12500
1400
Пассив
Долговые обязательства
Кредиторская задолженность
1600
800
53
3600
1900
Согласно заключению оценщика основные средства стоят на 20%
дороже, 80% запасов устарело и может быть продано за 45% балансовой
стоимости, 60% дебиторской задолженности не будет собрано. Выходные
пособия работникам и прочие затраты на ликвидацию составят 1724.
Задача 179. Проведите оценку ликвидационной стоимости предприятия,
используя следующие данные:
АКТИВ:
% корректировки
Основные средства
2000
+50%
Запасы
230
- 30%
Дебиторская задолженность
500
- 40%
Денежные средства
400
0%
Всего активы
3130
ПАССИВ
Обязательства
1900
0%
Выходные пособия и прочие затраты на ликвидацию составили – 700.
54
Тема №7: «Выведение итоговой величины стоимости бизнеса»
Тесты
Тест 180. Стоимость контрольного пакета акций (или стоимость
предприятия целиком) можно определить всеми ниже перечисленными
методами за исключением:
а) метода рынка капитала;
б) метода дисконтированных денежных потоков;
в) метода сделок;
г) метода чистых активов;
д) метода рынка капитала с добавлением премии за контрольный пакет.
Тест 181. Стоимость контрольного пакета акций (или стоимость
предприятия целиком) определяется:
а) методом сделок с добавлением премии за контрольный пакет;
б) методом компании-аналога с добавлением премии за контрольный
пакет;
в) методом дисконтированных денежных потоков с добавлением премии
за контрольный пакет;
г) методом оценки чистых активов с добавлением премии за контрольный
пакет;
д) методом ликвидационной стоимости с добавлением премии за
контрольный пакет.
Тест 182. Стоимость неконтрольного пакета акций для открытого
акционерного общества можно определить:
а) методом сделок;
б) методом дисконтированных денежных потоков;
в) методом компании-аналога (рынка капиталов);
55
г) методом оценки чистых активов;
д) методом сделок с учетом скидки на недостаточную ликвидность
активов.
Тест 183. Если оценивается неконтрольный пакет акций акционерного
общества сопоставимого с другим акционерным обществом, акции которого
свободно обращаются на фондовом рынке, то целесообразно использовать:
а) метод компании-аналога;
б) метод сделок;
в) затратный метод;
г) метод отраслевых коэффициентов;
д) метод капитализации дохода.
Тест 184. Стоимость неконтрольного пакета акций для закрытого
акционерного общества можно определить:
а) методом сделок со скидкой на недостаточную ликвидность активов;
б) методом рынка капитала со скидкой на недостаточную ликвидность
активов;
в) методом дисконтированных денежных потоков со скидкой на
неконтрольный характер пакета акций;
г) методом оценки чистых активов со скидкой на неконтрольный
характер пакета акций;
д) методом капитализации дохода со скидкой на недостаточную
ликвидность активов.
Тест 185. Какие из нижеперечисленных факторов необходимо учитывать
при определении веса, придаваемого каждому из оценочных методов для
получения заключительного суждения о стоимости.
а) характер оцениваемого бизнеса и активов;
б) цель оценки;
56
в) количество и качество информации, имеющейся по каждому из
методов;
г) все вышеперечисленное;
д) а и б.
Задачи
Задача 186. Оценщик применил три подхода для оценки предприятия. По
методу
дисконтированных
денежных
потоков
оценочная
стоимость
предприятия составила 2900 млн. рублей. По методу сделок оценочная
стоимость равна 2700 млн. рублей, а по методу чистых активов - 2500 млн.
рублей. Если методам сделок и чистых активов оценщик придает вес по 0,25, а
методу дисконтированных денежных потоков - 0,5, то какова будет итоговая
величина стоимости предприятия?
Задача 187. Вы применили три подхода для оценки компании. Метод
дисконтирования денежных потоков дал стоимость в 1000 млн. рублей. По
методу компании-аналога стоимость составила 1100 млн. рублей, а по методу
стоимости чистых активов - 920 млн. рублей. Если методу стоимости чистых
активов и методу компании-аналога вы придадите вес по 25% каждому, а
методу дисконтированных денежных потоков – 50%, то какова будет итоговая
величина рыночной стоимости компании?
57