АНАЛИЗ ЗАВИСИМОСТИ ЦЕНЫ НА НЕФТЬ И КУРСА ДОЛЛАРА

АНАЛИЗ ЗАВИСИМОСТИ ЦЕНЫ НА НЕФТЬ И КУРСА ДОЛЛАРА
США ДЛЯ РОССИЙСКОГО РЫНКА С ВЫЯВЛЕНИЕМ КРИЗИСНЫХ
ПЕРИОДОВ
THE ANALYSIS OF DEPENDENCE OF THE OIL PRICE AND US DOLLAR
EXCHANGE RATE FOR THE RUSSIAN MARKET WITH
IDENTIFICATION OF THE CRISIS PERIODS
Шаповалова В.А.
Студентка, ФГОБУ ВПО «Всероссийский заочный
финансово-экономический институт» (ВЗФЭИ)
Научный руководитель
Федорова Е.А.
к.э.н., доцент кафедры «Финансовый менеджмент»
ФГОБУ ВПО «Всероссийский заочный
финансово-экономический институт» (ВЗФЭИ)
Аннотация
В работе исследована актуальная для российской экономики зависимость
цены на нефть и курса доллара США с использованием модели Markov Switch
GARCH, которая позволяет определять наступление кризисных периодов на
рынке.
Ключевые слова: цена на нефть, курс доллара США, Модель Маркова,
GARCH модель, кризисный период.
Annotation
In article researched actual for the Russian economy dependence of an oil price
and an US dollar exchange rate with use of the Markov Switch GARCH model which
allows to determine approach of the crisis periods in the market.
Key words: oil price, US dollar exchange rate, Markov switching model,
GARCH model, crisis period.
В работе рассматривается актуальная на сегодняшний день ситуация
вокруг цены на нефть и курса доллара. Изучению этого вопроса посвящено
множество работ зарубежных авторов. В данной работе, во-первых, находит
свое подтверждение гипотеза об обратной зависимости цены на нефть и курса
доллара, а во-вторых, и это отличает данную работу от предшествующих, эта
зависимость рассмотрена для российского рынка.
Энергоносители отличаются от прочей торговой продукции, как своей
уникальностью, так и не возобновляемой природой. В силу небольшого числа
стран-нефтепроизводителей большинство государств вынуждено полагаться на
импорт энергии. Как следствие, цены на энергоносители находятся в глубокой
зависимости от множества факторов, например от правительственного курса,
геополитической ситуации, сезонных влияний, спроса и предложения.
В частности, из-за принятой практики использования на международном
энергетическом рынке в качестве расчетной валюты доллара США, изменения
его курса оказывают заметное влияние на ценообразование и, как следствие,
затрагивают экономическую деятельность стран экспортеров и импортеров
энергоносителей.
В работе рассматривается взаимосвязь цены на нефть и курса доллара.
Изучению этого вопроса посвящено довольно много работ зарубежных авторов.
Данное исследование базируется на некоторых из них, позволяя нам на
широкой теоретической базе рассмотреть практическое применение различных
методов на российском рынке. В работе была использована модель Markov
Switching GARCH (MS GARCH) - модель для изучения зависимости между
величинами, с возможностью прогнозирования и переключения режимов.
Данная работа будет полезна тем, кто хочет в любой момент времени знать, как
будет в следующем периоде происходить движение одной из двух величин
(цена на нефть/курс доллара), если известен тренд движения другой. Для
России это особенно актуально, так как пока мы остаемся страной с сырьевой
экономикой, где цена на энергоносители играет значительную роль.
В последнее время наблюдается всплеск интереса к исследованиям,
посвященным взаимозависимости цены на нефть и курсом доллара, который в
свою очередь, вызвал создание достаточного количества методов для
исследования соотношений между ценами на нефть и курсом доллара США.
На сегодняшний день большое число исследований подчеркивает
обратное соотношение цен на сырую нефть и валютного курса доллара.
Возможные объяснения этого факта сводятся к следующему:

Во-первых, падение доллара США делают нефть более дешевой для
покупателей из «недолларовых регионов», таким образом, влияя на их
собственную потребность в сырой нефти, что, конечно же, вызывает изменения
в цене на нефть, по мере обесценивания ее денежного эквивалента.

Во-вторых, падающий доллар США уменьшает выраженные в
долларах США финансовые активы, что тут же подстегивает интерес к
«черному золоту» и прочим товарам со стороны уже иностранных инвесторов.

В-третьих, цены на нефть затрагивают не только инвесторов, но и
потребителей, и производителей. Поэтому зависимость валютных курсов от
нефти более сложная и менее стабильная. Взаимоотношение цены на нефть и
курса доллара скорее всего нелинейно, или как минимум, несимметрично.
Например, выявлена тенденция, что цена на сырую нефть менее зависима от
доллара США в периоды его падения, особенно после 2002 года. Так что
линейная корреляция не сможет выявить, вероятно, несимметричную
зависимость между ценами на нефть и валютными курсами.
Доллар США используется в качестве основной валюты международной
торговли сырой нефтью; недавнее существенное обесценивание в долларе
США привело к соответствующему увеличению цен на сырую нефть. Данное
исследование проведено, чтобы рассмотреть зависимость между ценой на
нефть и курсом доллара США для России и проанализировать поведение
обменного курса доллара во времени, в том числе выделить периоды, в которых
оно соответствует кризису.
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
Литература
Akram, Q. Farooq (2004): "Oil prices and exchange rates - Norwegian
evidence", Econometric Journal, vol. 7, pp. 476-504.
André Mollick, 2011. "The world elasticity of labor substitution across
education levels," Empirical Economics, Springer, vol. 41(3), pages 769-785,
December.
Bekiros, Stelios D. & Diks, Cees G.H., 2008. "The relationship between crude
oil spot and futures prices: Cointegration, linear and nonlinear
causality," Energy Economics, Elsevier, vol. 30(5), pages 2673-2685,
September.
Chih-Chiang Wu, Huimin Chung, Yu-Hsien Chang: The economic value of comovement between oil price and exchange rate using copula-based GARCH
models, 2011
Cifarelli, Giulio & Paladino, Giovanna, 2010. "Oil price dynamics and
speculation: A multivariate financial approach," Energy Economics, Elsevier,
vol. 32(2), pages 363-372, March.
Dave R.D., Stahl G. On the Accuracy of VaR Estimates Based on the VarianceCovariance Approach. // Zurich: Olsen & Associates, 2010
Engel J., Gizycki M. Conservatism, Accuracy and Efficiency: Comparing
Value-at-Risk Models. // Sydney: Reserve Bank of Australia, 2011
Lizardo, Radhamés A. & Mollick, André V., 2010. "Oil price fluctuations and
U.S. dollar exchange rates," Energy Economics, Elsevier, vol. 32(2), pages 399408, March.