Карпова Е. А.

2. Чекмарев, В. В. Экономические проблемы сферы образования. Ч. 2 / В. В. Чекмарев. Кострома : Изд-во КГПУ, 1996. 216 с.
3. Соболева, И. Политика занятости в России и мировой опыт / И. Соболева // Проб­
лемы теории и практики управления. 1997. № 1. С. 53–55.
4. Управление человеческими ресурсами / под ред. И. А. Горелова, А. И. Тучкова.
СПб. : Изд-во СПбЭУФ, 1997. 157 с.
5. Дятлов, С. А. Инвестиции в человеческий капитал: критерии эффективности
/ С. А. Дятлов // Изв. СПбЭУФ. 1996. № 4. С. 32–51.
6. Критский, М. М. Человеческий капитал / М. М. Критский. Л. : Изд-во ЛГУ, 1991.
171 с.
7. Смирнов, В. Т. Человеческий капитал и качество жизни / В. Т. Смирнов, С. П. Вигурская. Орел : ОрелГТУ, 1997. 33 с.
8. Смирнов, В. Т. Экономика : учеб. пособие / В. Т. Смирнов, В. Ф. Бондарев и др.
Орел: ОрелГТУ, 2001. 472 с.
9. Дятлов, С. А. Теория человеческого капитала : учеб. пособие / С. А. Дятлов. СПб. :
Изд-во СПбГУЭиФ, 1996. 141 с.
10. Беккер, Г. С. Человеческий капитал: главы из кн. «Воздействия на заработки инвестиций в человеческий капитал» / Г. С. Беккер // США: экономика, политика, идеология. 1993. № 11. С. 109–119.
11. Добрынин, А. Н. Производительные силы человека: структура и формы проявления / А. Н. Добрынин [и др.]. СПб. : СПбГУЭиФ, 1993. 164 с.
12. Дятлов, С. А. Информационный подход к оценке высшего образования / С. А. Дятлов // Качество жизни населения : сборник. Орел : ОрелГТУ, 1998. С. 29–35.
13. Ильинский, И. В. Инвестиции в образование: источники формирования и оптимизация / И. В. Ильинский // Экономика образования. 2000. № 1. С. 11–17.
Е. А. Карпова
Методологические основы
финансово-инвестиционного механизма
Проведено исследование подходов современных ученых-экономистов к определению понятия «финансово-инвестиционный механизм хозяйствующего субъекта». Рассматривается
проблема совершенствования финансово-инвестиционного механизма холдингов, которая
является недостаточно изученной.
Ключевые слова: финансово-инвестиционный механизм, инвестиции, денежные и товарно-денежные отношения, холдинг.
Определение финансово-инвестиционного механизма (ФИМ) как института, обеспечивающего переток инвестиций между хозяйствующими субъектами, впервые было введено в России в научный обиход в начале 90-х гг. XX в. профессором В. П. Иваницким
[7]. До этого учеными-экономистами исследовались финансовый и финансово-кредитный механизмы предприятий.
В научной литературе нет однозначного толкования понятия «финансовый механизм».
Так, Б. Г. Базарова [2. С. 17–18] указывает, что «объектом финансового механизма являются финансовые денежные ресурсы (целевые денежные фонды)… Как составляющая
150
часть хозяйственного механизма финансовый механизм не может существовать вне единого механизма управления и самостоятельно определять пропорции развития народного хозяйства и структуру общественного производства. В то же время, будучи частью хозяйст­венного механизма, он присущими ему способами и методами воздействует
на формирование пропорций, воспроизводства и их реализацию в практике управления…». И. А. Акодис утверждает, что «финансовый механизм — активная часть хозяйст­
венного механизма» [10. С. 8]. Л. А. Дробозина определяет финансовый механизм как
«совокупность организационных форм финансовых отношений в народном хозяйстве,
порядок формирования и использования централизованных и децентрализованных фондов денежных средств, методы финансового планирования, формы управления финансами и финансовой системой, финансовое законодательство» [13. С. 14]. В. М. Родионова использует следующую классификацию составляющих финансового механизма: «финансовый механизм подразделяется на финансовый механизм предприятий (организаций,
учреждений), страховой механизм, бюджетный механизм и т. д. В каждом из них согласно функциональному назначению можно выделить такие звенья: мобилизация финансовых ресурсов, финансирование, стимулирование и др.» [16. С. 427]. И. А. Акодис также
считает, что «в соответствии со структурой финансовой системы финансовый механизм
подразделяется на финансовый механизм предприятий (организаций, учреждений), страховой механизм, бюджетный механизм и т. д.» [10. С. 511]. Попытка осущест­вить первый
уровень декомпозиции составляющих финансового механизма по критерию «объект хозяйствования», на наш взгляд, удачно реализована В. П. Иваницким, Е. И. Мельниковой
[9. С. 91]. По мнению авторов, «финансовый механизм включает в себя финансовый механизм домашних хозяйств, финансовый механизм предприятий, финансовый механизм государства. Обоснованность предложенной декомпозиции основывается на том, что каждому виду хозяйствующих субъектов соответствует индивидуальная совокупность форм
и методов формирования и использования финансов». Используя определение финансового механизма А. Ю. Казака: «средство воздействия субъекта на объект финансовой
системы, внешняя форма проявления практической реализации функций финансов» [15.
С. 124], В. П. Иваницкий и Е. И. Мельникова дают следующее толкование: «совокупность
форм и методов формирования и использования хозяйствующими субъектами легальных
денежных фондов для обеспечения их функций» [9. С. 91]. Следовательно, финансовый
механизм холдинга — совокупность форм и методов формирования и использования
денежных фондов холдинга для обеспечения его устойчивого развития.
Нами также было проведено исследование подходов современных ученых-экономистов
к определению понятия «финансово-кредитный механизм». Д. А. Аллахвердян трактует
его как «совокупность форм и методов планового управления финансовыми отношениями для обеспечения единой финансовой политики, создания общности экономических
интересов всех субъектов производства — предприятий (объединений) и их коллективов,
отрасли и государства в целом» [1. С. 96]. Из приведенного определения видно, что автор
отождествляет финансовый и финансово-кредитный механизмы. Однако данные категории являются различными экономическими понятиями, о чем говорят В. И. Колесников,
Ю. В. Рожков, Е. В. Михайлова: «…финансы и кредит — различные экономические категории, формы и методы их использования в управлении экономикой различны» [10. С.
14]. В. К. Сенчагов характеризует финансово-кредитный механизм как взаимосвязанную
систему «методов финансово-кредитного планирования, финансово-кредитных рычагов и форм организации управления финансами и кредитом. Основное назначение финансово-кредитного механизма состоит в образовании, распределении и использовании
151
финансовых и кредитных ресурсов народного хозяйства» [14. С. 5]. Подход В. К. Сенчагова
к пониманию структуры финансово-кредитного механизма по­следовательно развивался
в работах В. В. Бочарова [3–5], В. И. Колесникова, Ю. В. Рожкова, Е. В. Михайловой [10],
Е. И. Мельниковой [11; 12] и др. Отметим удачное определение финансово-кредитного
механизма, данное В. П. Иваницким и Е. И. Мельниковой: «…совокупность форм и методов, обеспечивающих формирование и вложение в не инвестиционные финансовые инструменты легальных денежных фондов хозяйствующих субъектов» [9. С. 93]. В отличие
от финансово-кредитного, инвестиционный механизм, по мнению этих авторов, предполагает «трансформацию сбережений в инвестиции» [Там же], в его основе заложены:
механизм реального инвестирования и механизм финансового инвестирования [Там же].
Под финансово-инвестиционным механизмом авторы понимают «совокупность форм и
методов, обеспечивающих привлечение и инвестирование легальных денежных фондов
накопления хозяйствующих субъектов» [Там же]. Финансово-инвестиционный механизм
является составной частью финансового механизма, отвечающего за формирование денежных фондов всех хозяйствующих субъектов и их использование в форме предоставления кредита (финансово-кредитный механизм), и/или инвестирования (финансово-инвестиционный механизм), и/или субсидирования (механизм субсидирования) (рис. 1).
Финансовый механизм
хозяйствующего субъекта (предприятия)
Финансово-инвестиционный
механизм хозяйствующего
субъекта (предприятия)
Механизм субсидирования
хозяйствующего субъекта
(предприятия)
Финансово-кредитный
механизм хозяйствующего
субъекта (предприятия)
Рис. 1. Структура финансового механизма хозяйствующего субъекта
Финансово-инвестиционный механизм не является суммой финансового и инвестиционного механизмов, поскольку в нем отсутствует составляющая инвестиционного механизма, обеспечивающая реальные инвестиции. Последние выходят за рамки денежных
отношений и представляют собой товарно-денежные отношения [7; 8]. Основываясь на
определении финансово-инвестиционного механизма, рассмотрим его структуру в усло­
виях холдинга (рис. 2).
Финансовый инвестиционный механизм
холдинга
Механизм финансового инвестирования
физическими лицами
Инвестиции
аффилированных
физических лиц
Инвестиции
неаффилированных
физических лиц
Биржевые инвестиции
Механизм финансового инвестирования
юридическими лицами
Инвестиции
аффилированных
юридических лиц
Инвестиции
неаффилированных
юридических лиц
Внебиржевые инвестиции
Рис. 2. Структура финансово-инвестиционного механизма холдинга
В условиях интеграции отечественных предприятий в финансово-промышленные
группы, включая холдинги, вопросы финансовой стратегии крупных объединений и,
152
в первую очередь, вопросы финансового инвестирования требуют исследований и практического решения [6].
Сегодня инвестирование в капитальные ценные бумаги холдингов могло бы расширить их возможности в вопросах стратегического управления реальными инвестициями
с учетом глобализации мирового финансового пространства.
Список литературы
1. Аллахвердян, Д. А. Хозрасчетные принципы планирования финансово-кредитных отношений / Д. А. Аллахвердян // Плановое хозяйство. 1974. № 8.
2. Базарова, Г. В. Финансовый механизм управления промышленностью (в условиях
экономического эксперимента) / Г. В. Базарова. М. : Финансы и статистика, 1985.
3. Бочаров, В. В. Инвестиционный менеджмент / В. В. Бочаров. СПб. : Питер, 2000.
4. Бочаров, В. В. Корпоративные финансы / В. В. Бочаров. СПб. : Питер, 2001.
5. Бочаров, В. В. Финансово-кредитные методы регулирования рынка инвестиций
/ В. В. Бочаров. М. : Финансы и статистика, 1993.
6. Иванов, А. Слияния, разделения и поглощения компаний / А. Иванов // Бизнесакадемия. 2001. № 9.
7. Иваницкий, В. П. Формирование и развитие финансового механизма на основе
распределения накоплений промышленности / В. П. Иваницкий. Иркутск. : Изд-во Иркут. ун-та, 1984.
8. Иваницкий, В. П. Методологические аспекты инвестирования сбережений населения России : монография / В. П. Иваницкий, Е. И. Мельникова. Челябинск : Изд-во
ЮУрГУ, 2000.
9. Иваницкий, В. П. Механизм инвестирования сбережений населения : монография
/ В. П. Иваницкий, Е. И. Мельникова. Челябинск : Изд-во ЮУрГУ, 2002.
10. Колесников, В. И. Финансово-кредитный механизм в системе хозрасчета города
/ В. И. Колесников, Ю. В. Рожков, Е. В. Михайлова. Л. : Изд-во ЛФЭИ, 1990. С. 14.
11. Мельникова, Е. И. Некоторые вопросы вексельного обращения / Е. И. Мельникова // Рынок ценных бумаг. 1999. № 15.
12. Мельникова, Е. И. Финансово-инвестиционный механизм на рынке сбережений
населения России: монография / Е. И. Мельникова. Екатеринбург : Изд-во УрГЭУ, 2001.
13. Общая теория финансов : учебник / Л. А. Дробозина [и др.] ; под ред. Л. А. Дробозиной. М. : Банки и биржи : ЮНИТИ, 1995.
14. Сенчагов, В. К. Финансовый механизм и его роль в повышении эффективности
производства / В. К. Сенчагов. М. : Финансы, 1979.
15. Финансы и кредит : учебник / А. Ю. Казак [и др.] ; под ред. А. Ю. Казака. Екатеринбург : ЯВА, 1996.
16. Финансы : учебник / В. М. Родионова [и др.] ; под ред. В. М. Родионовой. М. :
Финансы и статистика, 1995.
153