Паевой венчурный инвестиционный Фонд «ТЕКТ Private Equity Fund I» КУА «ТЕКТ» июль 2009 2 Экономика Украины сегодня - низкая стоимость активов Резкое падение продаж компаний в различных отраслях от 10% до 70% Низкая рентабельность/ убыточность текущей операционной деятельности Избыточный долг в структуре капитала компаний Ограниченные возможности по рефинансированию займов Девальвация гривны к доллару на 40% Низкая стоимость активов Ограниченные возможности компаний в конкурентной борьбе Перспективы восстановления прибыльности в 2010-2011 гг у компаний с высокой чувствительностью к: Росту потребительского рынка Росту ценам на металлы, с/х продукцию, другие сырьевые группы Снижению цены денег / стоимости капитала www.tekt.com 3 Подходы и Критерии инвестирования Фонда Выкуп «проблемных активов» (“distressed assets”) у банков с дисконтом и последующим замещением долга капиталом Покупка компаний с избыточной долговой нагрузкой, но стабильным денежным потоком от операционной деятельности Приобретение активов с высоким ожидаемым инвестиционным доходом Целевая доходность для идентификации инвестиционного проекта от 45% годовых* Приобретение компаний, на основании стандартной оценки по коэффициентам к текущей «низкой» операционной прибыли Период окупаемости проектов в диапазоне 3 лет Покупка компаний в «нишевых» рынках (низкая чувствительность к снижению макроэкономической активности) Приобретение контроля; размер сделки 2-10 млн. долл. США * Уровень целевой доходности рассчитан в предположении стабильного курса гривны к доллару. В случае дальнейшей девальвации гривны цена активов вырастет, соответственно увеличивая и доходность Фонда 4 Время покупки активов 2008 Устойчивый рост продаж позволяет формировать прибыль при завышенных накладных расходах/ неэффективном управлении. Компании чрезмерно использовали кредитный рычаг для расширения своих бизнесов. 2009 Резкое сокращение продаж (до 40%) при сохранении прежних накладных затрат и растущей стоимости обслуживания долга приносят убытки. Сокращение расходов на обслуживание долга и снижение постоянных затрат - путь к выживанию компании. Стоимость компании с текущим чистым убытком и недостаточным капиталом на порядок меньше – 15 – 20% от уровня 2008 г. Дополнительное понижение цены входа дают операции с выкупом и конвертацией обязательств компании 125 2010 20112012 Замещение займов дополнительным акционерным капиталом / реструктуризация 100 займов и снижение постоянных затрат выводят 75 компанию на уровень безубыточности. 50 Частичное восстановление рынка и сопутствующий рост продаж приводят быстрому росту прибыли компании с более рентабельной25 операционной деятельностью. Стоимость 0 компании становится сравнима с «предкризисными» – 75 - 80 % от уровня 2007-25 2008 гг Продажи 2008 Стоимость компании Продажи 2011-2012 Продажи 2009 - 2010 гг 2008 Чистая прибыль/ убыток Постоянные затраты 2009 2010 2011 Обслуживание долга Переменные затраты 5 Инвестиционный инструмент – «ТЕКТ Private Equity Fund I » Ключевые характеристики: Объем фонда 500 млн. грн. Максимальный срок инвестиций 4 года Территория инвестирования Украина Участие Генерального Партнера в Фонде 10-15% Минимальная сумма инвестиций Участника 5 млн. грн. 6 Участие инвестора в Фонде 1. Ознакомление с идеями инвестирования принципами работы Фонда основными документами, регламентирующими деятельность Фонда 2. Оформление договоров покупки сертификатов Фонда и Инвестиционного Договора – согласие на участие в Фонде, с определением сроков и размеров инвестиций. 3. Оплата сертификатов Фонда в течение 6 месяцев и формирование Наблюдательного Совета (НС) 4. Принятие решений (при членстве в НС) по рассмотрению и утверждению проектов для инвестиций по порядку выплаты премии КУА по распределению прибыли и выплате инвестиционного дохода 5. Ознакомление с деятельностью Фонда на основании ежеквартальной отчетности 6. Получение инвестиционного дохода по мере продажи проектов (досрочный выкуп, поэтапное погашение сертификатов Фонда) 7 Нормативные документы, регулирующие деятельность Фонда и взаимоотношения с инвесторами Документы, регламентирующие деятельность Фонда Регламент – определяет основные принципы деятельности и управления фондом Инвестиционная Декларация – определяет основные направления и способы инвестирования, потенциальные риски Проспект эмиссии – определяет условия размещения инвестиционных сертификатов Фонда Положение о Наблюдательном Совете – определяет права и обязанности Совета, как контрольного органа, защищающего интересы инвесторов Инвестиционный Договор – определяет отношения между инвестором и КУА, не регламентированные вышеуказанными документами Основные законы Украины, регулирующих деятельность Фонда Закон Украины о Институтах совместного инвестирования ИСИ (паевые и корпоративные фонды ) Закон Украины о ЦБ и Фондовой Бирже 8 Налогообложение инвесторов 1. Венчурный Фонд в процессе деятельности освобожден от уплаты налога на прибыль 2. Все доходы участников Фонда (инвесторов) не облагаются налогами до момента выкупа сертификатов Фонда или выплаты инвестиционного дохода. 3. Налогообложение инвестиционного дохода: физ. лица (резиденты Украины) юр лица (резиденты Украины) юр лица (нерезиденты Украины): Кипр Англия, Австрия, Германия, Швеция – 5% – 0-25%* – 15% – 10% от инвестиционной прибыли (при обратном выкупе сертификатов Фонда): физ. лица (резиденты Украины) – 15%* юр лица (резиденты Украины) – 0-25%* юр лица (нерезиденты Украины) – 15% Кипр – 0% *не удерживается у источника выплаты. 9 Содержание (пакет документов для инвестора) 1. Инвестиционная идея Фонда 2. Методы поиска проектов 3. Теория о фондах 4. Компания по управлению активами «ТЕКТ» 5. Документы, регламентирующие деятельность Фонда Ø Проспект Эмиссии Ø Регламент Фонда Ø Инвестиционная Декларация Ø Положение о Наблюдательном Совете Ø Инвестиционный договор (Соглашение между Инвестором и КУА) 6. Учетная политика Фонда и формы отчетности для инвестора www.tekt.com Спасибо за внимание 03150, г. Киев, ул. Большая Васильковская (Красноармейская), 64, 5-й этаж, Телефон / факс: +38 (044) 201-63-91 (-92,94,95) E-mail: office@tekt.com.ua www.tekt.com