11 января 2016 г. 11.01.2016 11.01.2016 ДОЛГОВОЙ РЫНОК ежедневный обзор Дайджест новогодних каникул: мы отдыхали, рынки лихорадило За прошедшую неделю новогодних каникул в России, мировые рынки пережили нелегкие дни: большинство рискованных активов заметно просели в цене, а инвесторы вновь на пике переживаний за мировую экономику. Всемирный Банк понизил прогноз роста мировой экономики в 2016 г. и теперь ожидает повышения глобального ВВП на 2.9% против прежних 3.3%. Характерно, что причиной понижения прогнозов ВБ выделяет слабость развивающихся рынков. В частности, прогноз по китайской экономике понижен с 6.9% до 6.7%. Тем не менее, ВБ ожидает ускорения роста экономической активности с 2.4% в 2015 г. до 2.9%. Национальный Банк Китая провел серию девальвации юаня, которая ослабила национальную валюту почти на 1.5% за минувшую неделю. Инвесторы увидели в этом признаки стимулирования слабеющей экономики и, как итог, фондовые рынки страны вновь пережили масштабное снижение. Большинство основных фондовых индексов мира потеряли в капитализации 6-14%. Ситуация на рынке нефти развивалась крайне негативно: цены упали в 12летним минимумам. Баррель сорта Brent с начала года потерял 9.8%, WTI – 11.6%. Причиной как раз и стали опасения за мировую экономику после обновленного прогноза ВБ и действий на валютном рынке со стороны НБ Китая. Добыча нефти в США в конце 2015 г. продолжила расти после того, как в октябре достигла минимумов. Одной из причин было снятие властями запрета на экспорт нефти из США. Позиция Саудовской Аравии остается непоколебимой, представители нефтяной отрасли говорят о том, что страна может дольше остальных ожидать стабилизации цен на нефтяном рынке. В то же время, с февраля 2016 г. Саудовская Аравия повысит цены для своих азиатских клиентов на 0.6-1.0 долл. от январских значений. Долгосрочным фактором поддержки нефтяного рынка является резкое снижение инвестиций в отрасль. Агентство Moody’s прогнозирует снижение инвестпрограмм основных нефтегазовых компаний в текущем году на 20-25%. Между тем, российские нефтяные компании пока чувствуют себя неплохо: слабеющий рубль с значительной степени компенсирует снижение цен на нефть. В 2015 г. совокупный объем добычи нефти в России вырос на 1.4% г/г. Валютный рынок продолжает испытывать перманентное давление со стороны нефтяного рынка. Валюты развивающихся экономик за прошлую неделю потеряли в среднем около 2.0% к доллару США. Аутсайдерами стали южноафриканский ранд (-4.2%), а также мексиканский и колумбийский песо (3.6% и -3.0% соответственно). Российская валюта пока спасалась невысокой активностью на внутреннем рынке. Рубль потерял за прошлую неделю около 1.9% к доллару. Согласно данным CFTC, число фьючерсных контрактов на снижение российской валюты составляет около 500 против почти 800 в конце минувшего года. На наш взгляд, это связано скорее с низкой активностью валютного рынка, нежели особой стабильностью рубля. Ближайшей перспективой рубля является неизбежное ослабление. Ежедневный обзор ДОЛГОВОЙ РЫНОК Инвестиционный Департамент Россия, 129110, Москва, Банный пер, дом 9 тел. 7 495 937 07 37, факс 7 495 937 07 36 WEB: http://www.zenit.ru Н а ча л ьн ик Де п а рта ме н та З а м.н а ча л ьн ика Де п а рта ме н та З а м.н а ча л ьн ика Де п а рта ме н та Кирилл Копелович Константин Поспелов Виталий Киселев kopelovich@zenit.ru konstantin.pospelov@zenit.ru v.kiselev@zenit.ru Валютные и рублевые облигации Валютные и рублевые облигации Валютные и рублевые облигации Максим Симагин Александр Валканов Юлия Паршина bondsales@zenit.ru m.simagin@zenit.ru a.valkanov@zenit.ru y.parshina@zenit.ru Ан а л итиче с кое уп ра вл е н ие Акции Облигации research@zenit.ru firesearch@zenit.ru Макроэкономика Кредитный анализ Кредитный анализ Владимир Евстифеев Наталия Толстошеина Дмитрий Чепрагин v.evstifeev@zenit.ru n.tolstosheina@zenit.ru d.chepragin@zenit.ru Уп ра вл е н ие п род а ж Уп ра вл е н ие рын ков д ол гового ка п ита л а ibcm@zenit.ru Рублевые облигации f.akhmetova@zenit.ru m.nikishova@zenit.ru a.basov@zenit.ru Фарида Ахметова Марина Никишова Алексей Басов Де п а рта ме н т д ове рите л ьн ого уп ра вл е н ия а ктива ми Брокерское обслуживание Тимур Мухаметшин Иван Рыжиков t.mukhametshin@zenit.ru i.ryzhikov@zenit.ru Доверительное управление активами Яков Петров y.petrov@zenit.ru Каждый аналитик, задействованный в написании данного обзора, подтверждает, что все положения отражают его собственное мнение в отношении финансовых инструментов или эмитентов. Вознаграждение аналитиков не связано напрямую или косвенно с мнениями или рекомендациями, изложенными в данном обзоре. Банк ЗЕНИТ не несет ответственности за операции третьих лиц, совершенные на основе мнений аналитиков, изложенных в данном обзоре. Мнение Банка может не совпадать с мнением аналитика, изложенным в данном обзоре. Информация, представленная в обзоре, основана на источниках, которые Банк ЗЕНИТ признает надежными, тем не менее, Банк не несет ответственности за ее достоверность и полноту. Описания финансовых инструментов и эмитентов не претендуют на полноту. Прошлые показатели не являются гарантией своего повторения в будущем. Обзор не имеет отношения к инвестиционным целям или финансовой ситуации третьих лиц. Все мнения и рекомендации, основанные на представленной информации, соответствуют дате выхода обзора и могут быть изменены без уведомления. Обзор предоставляется исключительно в информационных целях и не является предложением купить или продать соответствующие финансовые инструменты. Инвесторы должны самостоятельно принимать инвестиционные решения, используя обзор лишь в качестве одного из средств, способствующих принятию взвешенных решений. Обзор подготовлен Банком ЗЕНИТ для распространения среди профессиональных участников рынка и институциональных инвесторов. Не являющиеся профессиональными участниками инвесторы должны искать возможность дополнительной консультации перед принятием инвестиционного решения. Обзор может содержать информацию и рекомендации касательно финансовых инструментов, недоступных для покупки или продажи непрофессиональными участниками рынка. Банк ЗЕНИТ может выступать маркетмейкером по одному или нескольким финансовым инструментам, упомянутым в данном обзоре и иметь по ним длинные или короткие позиции. Банк ЗЕНИТ также может предоставлять услуги финансового советника и выступать организатором и андеррайтером по проектам корпоративного финансирования одной из указанных в обзоре компаний. Дополнительная информация и сопроводительная документация может быть предоставлена по запросу. 2016 Банк ЗЕНИТ. 11.01.2016 2 Ежедневный обзор ДОЛГОВОЙ РЫНОК 11.01.2016 3