Тенденции развития мирового рынка финансовых услуг

реклама
Банкаўскi веснiк, СНЕЖАНЬ 2008
çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà
Тенденции развития мирового
рынка финансовых услуг
äÓÌÒÚ‡ÌÚËÌ äÄêÄóÖçñÖÇ
ÄÒÔË‡ÌÚ ÅÉùì
Н
а современном этапе развитие мирового рынка финансовых
услуг сопровождается эволюцией
качественных характеристик самого рынка. В этой связи можно
выделить следующие тенденции,
характеризующие его развитие.
1. Сохранение высокой доли финансовых услуг, предоставляемых
через оффшорные финансовые центры. Как показало исследование,
именно в оффшорных центрах наиболее динамично развиваются
экспорт и импорт финансовых услуг. Оффшорные финансовые центры опосредуют существенный
объем трансграничного потока капитала, значительно превосходящий объем инвестиций, необходимый самим оффшорным юрисдикциям. Так, в 2004 г. отношение
Окончание. Начало в № 31.
24
портфельных инвестиций к уровню ВВП для оффшорных юрисдикций составляло 2754%, в то время
как для развитых стран —
270,5%. Для государств с переходной экономикой и развивающихся
стран данный показатель существенно ниже — 4,4 и 16,7% соответственно (рисунок 1).
Опосредование столь существенного объема потока капитала
обусловило значительную роль
оффшорных центров в системе
международного разделения труда, в частности, специализации в
экспорте и импорте финансовых
услуг. На группу государств, имеющих оффшорные центры, приходится от 14 до 18% мирового экспорта финансовых услуг. Объем
указанных услуг, предоставляемых оффшорными центрами, существенно превышает размеры национальных экономик стран, создавших на своей экономической
территории подобные центры, и
является важной статьей формирования ВВП данных государств.
Так, отношение чистого экспорта
финансовых услуг к уровню ВВП
для оффшорных центров составило 1,8% ВВП, в то время как для
стран Европейского союза (ЕС) —
0,6%, Северной Америки — 0,2%.
При этом следует отметить, что государства Среднего Востока, Латинской Америки и СНГ являются
чистыми импортерами финансовых услуг (рисунок 2).
Статистика Банка международных расчетов свидетельствует, что
около 50% кредитов развивающимся странам приходится на
оффшорные финансовые центры.
При этом около 30% иностранных
активов развивающихся стран
также размещены в оффшорных
юрисдикциях.
Таким образом, оффшорные
финансовые центры играют ключевую роль в повышении мобильности международных финансовых потоков, являются важным
звеном, формирующим взаимосвя-
зи и взаимоотношения между различными экономиками, а также
экономиками и транснациональными финансовыми компаниями.
Совокупный эффект ужесточения режима регулирования на
оффшорных рынках и расширения возможностей по получению
доходов от операций за рубежом
наряду со снятием ограничений по
валютообменным операциям нерезидентов, связанных с размещением активов в Европе, создали стимул для финансовых институтов,
транснациональных банков (ТНБ)
делокализировать и увеличить
объемы операций, совершаемых
через оффшорные финансовые
центры. Тенденция делокализации способствовала расширению
перечня и увеличению объемов
оффшорных рынков, в том числе
рынка евровалют.
Среди основных причин возникновения и развития оффшорных финансовых центров можно
выделить:
● введение развитыми государствами ограничений по операциям, связанным с движением
капитала в целях снижения неустойчивости дефицитов платежного баланса, отмеченных в
первую очередь в США в конце
1950-х гг., а также рядом
стран — членов Организации
экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) в
1960-х гг.;
● установление высоких налоговых ставок наряду с ужесточением денежно-кредитной политики в целях снижения сформировавшихся в результате
дисбаланса доходов и расходов
бюджета, дефицитов платежного баланса (преимущественно в
государствах — членах ОЭСР);
● снятие в 1958 г. ограничений
на валютообменные операции
при осуществлении репатриации инвестиционных доходов,
полученных нерезидентами в
странах Западной Европы;
Банкаўскi веснiк, СНЕЖАНЬ 2008
çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà
1
Отношение портфельных инвестиций
к уровню ВВП, % (2004 г.)
10 000
1000
100
Азия
Средний
Восток
СНГ
Африка
Латинская
Америка
Северная
Америка
Европа
ЕС-27
1
Оффшорные
юрисдикции
10
êËÒÛÌÓÍ 1
Чистый экспорт финансовых услуг
по отношению к уровню ВВП, % (2005 г.)
2,0
1,5
1,0
0,5
СНГ
Латинская
Америка
Средний
Восток
Африка
Азия
Северная
Америка
Европа
-0,5
ЕС-27
0,0
Оффшорные
юрисдикции
стремление банков расширить
объем операций за счет осуществляемых с иностранными валютами, а также инвестиционных операций.
Большинство банков, зарегистрированных в оффшорных центрах, являются дочерними или филиалами международных банков.
Их основные виды деятельности — привлечение депозитов и финансирование активных операций
головных компаний. Доходы от
экспорта финансовых услуг, получаемые поставщиками этих банков, формируются за счет:
● поступлений от экспорта финансовых услуг, оказываемых
нерезидентам юридическими
лицами, зарегистрированными
в оффшорной юрисдикции
(плата за консультационные
услуги, финансовый инжиниринг, посреднические услуги,
связанные с обслуживанием открытых кредитных линий, услуг финансового лизинга, валютообменных операций; комиссионные за управление денежными средствами, совершение операций с ценными бумагами, включая брокерские операции, андеррайтинг, совершение операций с производными
финансовыми операциями; оплата услуг, связанных с управлением активами);
● платы за регистрацию, возобновление лицензионных полномочий зарегистрированных в
оффшорной зоне юридических
лиц (оффшорных банков и
т. п.).
Несмотря на либерализацию
торговли финансовыми услугами,
проведенную в большинстве развитых и развивающихся стран в конце 1980-х — начале 1990-х гг.,
оффшорные финансовые центры
сохранили свое положение и конкурентные преимущества по сравнению с основными оффшорными
финансовыми центрами и продолжают опосредовать международные финансовые потоки. Это обусловлено:
● преимущественной ориентацией на осуществление операций
с нерезидентами;
● благоприятным режимом регулирования (минимальные над●
êËÒÛÌÓÍ 2
зорные требования и такие же
требования по раскрытию информации, полная конфиденциальность);
● нулевой ставкой налогообложения.
2. Расширение использования
аутсорсинга на мировом рынке
финансовых услуг. Динамично
развивающийся рынок аутсорсинга стал неотъемлемой частью рынка финансовых услуг. Быстро меняющиеся рынки, растущая конкуренция, стремление к постоянному снижению издержек, консолидация отрасли и технологические изменения ведут к тому, что
финансовые институты все
бóльшие усилия концентрируют в
области достижения конкурентных преимуществ, в то время как
вспомогательные функции делегируются сторонним компаниям-поставщикам. Использование аутсорсинга на рынке финансовых услуг привело к возникновению новых моделей взаимодействия участников рынка при осуществлении
финансовых операций и предопределило трансформацию отрасли в
ближайшее десятилетие. В последние годы аутсорсинг финансовых
услуг активно развивается и является одним из самых быстро растущих сегментов мирового рынка1.
3. Появление новых видов финансовых услуг и развитие Интернет-банкинга. Общемировые
См. подробнее Караченцев К. Аутсорсинг на мировом рынке финансовых услуг: особенности, риски // Банкaўскi веснiк. 2008. № 10, 11.
25
Банкаўскi веснiк, СНЕЖАНЬ 2008
çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà
тенденции развития, такие, как
интернационализация, институционализация, рост международной конкуренции, интеграция, информатизация и компьютеризация, концентрация мировых рынков и другие тенденции, способствовали росту объемов международных финансовых услуг, расширению ассортимента, увеличению их
ставить клиентам доступ к широкому сегменту финансовых услуг в
любое время и в любой точке мира. Информационные технологии
дают уникальную возможность
произвести сегментацию вплоть до
конкретного клиента (провести
персонализацию клиента), разработать и предложить клиенту оригинальный набор финансовых ус-
Статистика Банка международных расчетов
свидетельствует, что около 50% кредитов
развивающимся странам приходится на оффшорные
финансовые центры. При этом около
30% иностранных активов развивающихся стран
также размещены в оффшорных юрисдикциях.
мобильности. С развитием информационных технологий (ИТ) и глобализацией рынков резко возросли
масштабы сделок, появились разнообразные типы учреждений и
новые виды услуг в финансовом
секторе на основе ИТ. В условиях
усиления интеграции финансового
и телекоммуникационного рынков
финансовая информация будет не
связанной и станет продаваться
отдельно от финансовых сделок, а
цены финансовых трансакций
продолжат снижение. Следует отметить, что уникальным является
не сам факт оказания финансовых
Интернет-услуг на расстоянии, а
те новые качества дистанционного
обслуживания, которые появляются при использовании Интернета в качестве коммуникационной
среды. Развитие финансовых услуг на базе ИТ стимулирует:
● более широкое распространение финансовых услуг (большее количество людей может
быть подсоединено к цифровым
сетям);
● простота использования (по мере совершенствования программного обеспечения);
● предоставление финансовых
услуг круглосуточно;
● скорость оказания финансовых
услуг;
● более высокое качество предоставляемой информации.
Использование финансовыми
институтами ИТ позволяет предо-
26
луг соответственно.
Наиболее широкое распространение получили следующие виды
финансовых Интернет-услуг. Интернет-банкинг объединяет банковскую деятельность с глобальной компьютерной сетью Интернет
воедино и, по сути, представляет
собой механизм реализации функций банка посредством трансформации на этапе передачи финансовых потоков в информационные и
использования технологических
возможностей сети Интернет по
устранению пространственных и
временных границ на пути их продвижения. Чаще всего коммерческие банки, применяющие Интернет-технологии, предлагают такие
услуги, как открытие и ведение
банковских счетов; осуществление
расчетов по поручению физических и юридических лиц; купляпродажа иностранной валюты;
привлечение денежных средств.
Интернет-трейдинг с помощью
сети Интернет позволяет организовывать торговлю на фондовом
рынке, что на практике представляет пользовательский интерфейс,
в рамках которого реализуются
возможности слежения за котировками в режиме on-line, выставление активных заявок, наблюдение за состоянием собственного
торгового счета. Кроме того, современные системы Интернет-трейдинга комплектуются встроенным
техническим анализом, экспортом
информации в специальные программы анализа данных, маржинальным кредитованием, автоматизацией торговых и бухгалтерских операций, расчетными операциями, консультациями со специалистами в режиме on-line.
Финансовые Интернет-услуги
имеют ряд преимуществ, а именно:
● весь процесс предоставления,
отражения и контроля финансовых услуг зависит от используемой технологии, и, как
следствие, увеличиваются стратегический и операционный
риски;
● инновационный цикл внедрения новых технологий постоянно сокращается;
● устраняются не только межрегиональные, но и межнациональные границы при предоставлении финансовых услуг;
● обостряется конкурентная
борьба как за счет расширения
возможностей клиентов сопоставлять условия предоставления операций, так и за счет
увеличения предложений финансовых услуг в регионах.
4. Изменение производственной структуры мирового рынка
финансовых услуг, универсализация банковской деятельности.
Новая структура производства мирового рынка финансовых услуг
становится все более специализированной на производстве и продаже финансовых услуг, что приобретает интегрированную форму, в
которой представлены банки, финансовые конгломераты, биржи.
Финансовые институты все в большей мере специализируются на
производстве определенных услуг
или их отдельных составляющих.
Посредники помогают продавать
услуги, давая возможность потребителям сравнивать цены различных поставщиков услуг, а также
выполнять определенные функции
(например, проверку правильности заполнения документов для получения кредитов). Эти тенденции
варьируются в зависимости от вида финансовой услуги и зависят от
существующих ограничений для
входа на рынок. Регулирование
многих видов электронных услуг
является не таким жестким, как
регулирование обычных финансовых услуг, и поэтому новые участники рынка могут более легко внедрять технологические новшества.
Банкаўскi веснiк, СНЕЖАНЬ 2008
çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà
Устранение барьеров между рынками и развитие технологий способствовали усилению конкуренции в секторе финансовых услуг.
Снижение ограничений для входа
на рынок привело к снижению затрат для открытия нового бизнеса
в секторе. Так, для открытия банка уже нет необходимости в создании широкой банковской сети, поскольку действует режим электронных платежей. Кроме того,
появилась возможность выхода на
новые рынки с минимальными затратами посредством сети Интернет, поэтому приобретение финансовых продуктов значительно упростилось, а информация о заемщиках стала дешевле и доступнее.
Благодаря улучшению двусторонних телекоммуникационных технологий у потребителей появляется более полная информация о финансовых услугах и о процедурах,
в которых они участвуют. В результате значительно снижаются
издержки, улучшается качество
услуг. Например, брокерские комиссионные за сделку снизились с
50 долл. США практически до 0.
Кроме того, появились абсолютно
новые игроки на рынке финансовых услуг — Интернет-банки, создающие конкуренцию традиционным банкам, предлагая более
высокие комиссионные по вкладам и низкие проценты по кредитам.
Наблюдается тенденция по глобальной консолидации банковских
активов инвестиционных банков,
стремящихся получить дополнительные преимущества от репутации, бренда и экономии на масштабе производства (в частности,
транснациональные банки.) В развивающихся странах, основу финансовых систем которых составляют банки, уровень развития финансовых услуг ниже, поскольку
банки создают барьеры для появления новых конкурентов, не проявляя при этом заинтересованности в развитии инноваций. Тем не
менее в развивающихся государствах, несмотря на институциональные преграды (неразвитость телекоммуникаций и инфраструктуры) и более сложные условия формирования спроса и предложения
на финансовые услуги, Интернет-
ориентированные услуги также
популярны, как и в развитых
странах. Например, в Бразилии
банкинг в режиме on-line более
распространен, чем в большинстве
развитых государств.
5. Рост количества иностранных инвесторов в форме финансово-кредитных институтов, осуществляющих вложения, а также
предоставляющих различные виды финансовых услуг не только на
рынках развивающихся стран с
на международные рынки финансовых услуг, оказывает позитивное влияние на развитие национального рынка финансовых услуг
посредством передачи новых технологий, расширения состава и повышения качества предоставляемых финансовых услуг, снижения
цен; способствует совершенствованию корпоративного управления,
улучшению методов оценки кредитных рисков, повышению
транспарентности финансово-кре-
Уникальным является не сам факт оказания
финансовых Интернет-услуг на расстоянии, а те
новые качества дистанционного обслуживания,
которые появляются при использовании Интернета
в качестве коммуникационной среды.
высоким уровнем социально-экономического развития (государства Центральной Европы, Восточной Азии, Аргентина, Бразилия,
Мексика), но и в регионах с низким уровнем доходов. Международные инвестиции стали движущей силой глобализации, и этот
процесс постоянно подкреплялся
развитием глобального информационного поля, коммуникационных сетей, международным движением информации и тенденциями дерегулирования, приватизации и либерализации рынка.
Эмпирические данные свидетельствуют, что присутствие иностранных банков, наличие диверсифицированной географической
структуры филиальной сети иностранных финансово-кредитных
институтов создают предпосылки
к тому, что финансовые институты
государства-реципиента будут более защищены от многочисленных
рисков и в меньшей степени подвержены локальным финансовым
кризисам. Кроме того, иностранные банки могут оказать помощь
отдельным банкам, испытывающим финансовые трудности.
Приход иностранных финансово-кредитных институтов расширяет возможности доступа страны
дитных институтов; увеличивает
возможность достоверной оценки
их деятельности, привнесения более высоких стандартов внутреннего контроля. Рост эффективности функционирования национального рынка финансовых услуг в
связи с приходом иностранных
финансово-кредитных институтов
оказывает позитивное влияние на
реальный сектор экономики страны, способствует развитию экспорта и повышению его конкурентоспособности2.
6. Преобладание в структуре
финансовых услуг крупнейших
ТНБ доли финансовых услуг, предоставляемых в стране базирования. Анализ структуры финансовых услуг, предоставляемых ТНБ,
показал, что бóльшая часть данных услуг крупнейших транснациональных банков мира сконцентрирована внутри государства базирования капитала, хотя имеются существенные различия между
отдельными банками и регионами.
Так, основной объем финансовых
услуг ТНБ стран Северной Америки и Азиатско-Тихоокеанского региона (77 и 86% от общего объема
оказываемых услуг соответственно) предоставляют на национальном внутреннем рынке. Европей-
Тенденция открытия внутренних финансовых рынков стала особенно явной в последние годы, в том числе для переходных экономик государств Центральной и Восточной Европы.
2
27
Банкаўскi веснiк, СНЕЖАНЬ 2008
çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà
ские транснациональные банки в
большей степени вовлечены в
международную торговлю финансовыми услугами (45%), в том
числе за пределами общеевропейского рынка (21%). Тем не менее
финансовые услуги транснациональных банков в Европе, предоставляемые в рамках своих нацио-
Анализ эмпирических данных
позволил оценить современное состояние и выявить тенденции
функционирования мирового рынка финансовых услуг. Данное исследование показало, что мировое
сообщество прилагает усилия, чтобы стимулировать еще больший
рост международной торговли фи-
Эмпирические данные свидетельствуют,
что присутствие иностранных банков, наличие
диверсифицированной географической структуры
филиальной сети иностранных финансово-кредитных
институтов создают предпосылки к тому,
что финансовые институты государства-реципиента
будут более защищены от многочисленных рисков
и в меньшей степени подвержены локальным
финансовым кризисам.
нальных экономик, остаются доминирующими. Кроме того, стратегия региональных банков тоже
имеет существенные отличия. В то
время как отдельные банки создают коммерческое присутствие на
развитых рынках региона, другие
концентрируют операции в отдельных странах в пределах региона, а третьи бóльшую часть операций совершают на развивающихся
рынках.
Таким образом, мировой опыт
свидетельствует, что тенденции
развития рынков финансовых услуг схожи во многих государствах.
Несмотря на имеющиеся между
странами различия в таких факторах, как состояние финансовой системы, уровень развития телекоммуникаций, качество механизмов
регулирования, сложились определенные схожие направления
развития и формирования сектора
финансовых услуг.
нансовыми услугами, максимизировав при этом производительность, эффективность и прибыльность этой сферы.
Под влиянием глобализации и
технологического прогресса,
включая развитие электронной
торговли, сектор финансовых услуг претерпевает серьезные изменения во всем мире. Развитие мирового рынка финансовых услуг
характеризуется ростом международных финансовых потоков и
объемов торговли финансовыми
услугами, что отражает увеличение:
● взаимных расчетов и обязательств участников международной торговли в результате
возрастающих объемов торговли товарами и услугами;
● трансграничных автономных
потоков капитала, не связанных с осуществлением экспортно-импортных операций (в
страны с более развитыми рынками финансовых услуг и финансовыми институтами поступает, как правило, больший
объем иностранного капитала);
● присутствия иностранных банков в стране (чем шире присутствие таких банков, тем лучше
качество финансовых услуг и
тем выше эффективность финансового посредничества);
● притока прямых иностранных
инвестиций (ПИИ) в сектор финансовых услуг, поступающих
из государств с высоким уровнем регулирования и надзора
(как правило, это способствует
институциональному развитию
и управлению в странах с формирующимся рынком).
В настоящее время развитие
рынка финансовых услуг в Республике Беларусь осуществляется вне
контекста мирового рынка финансовых услуг, что связано с высокими входными барьерами на него;
существованием ограничений по
операциям, касающихся движения капитала; высоким уровнем
налогообложения и низкой инвестиционной привлекательностью
страны. Вместе с тем интеграция
финансового рынка республики в
международный финансовый рынок в дальнейшем может обеспечить, прежде всего, такие выгоды,
как интенсификация трансграничной торговли финансовыми услугами; приток иностранных инвестиций; расширение доступа к финансовым услугам и повышение
их качества за счет проникновения на внутренний рынок иностранных операторов, роста конкуренции на отечественном рынке.
Источники:
1. Boot, A.W.A Regulation and the Evolution of the Financial Services Industry / A.W.A. Boot, S. Dezelan, T.T. Milbourn. — Amsterdam, 2000.
2. Claessens, S. Electronic Finance: A New Approach to Financial Sector Development ? / S. Claessens, T. Glaessner, D. Klingebiel // UNCTAD
Expert Meeting: Improving Competitiveness of SMEs in Developing Countries: Role of Finance Including E-finance to Enhance Enterprise
Development, Geneva, October 22—24, 2001 / UNCTAD. — Geneva, 2001.
3. Lindner, A. Trade in Goods and Services: Statistical Trends and Measurement Challenges / A. Lindner, B. Cave, L. Deloumeaux,
J. Magdeleine // OECD Statistics Brief. October 2001, № 1.
4. Müller, K-P. The Evolution of the Financial Industry in the Forthcoming Ten Years / K-P. Müller // XXXVIIth IAFEI World Congress of
Financial Executives, Berlin. October 11, 2006 / IAFEI. — Berlin, 2006.
28
Скачать