ТЕНДЕНЦИИ СЛИЯНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ В СТРАХОВОЙ

СЛИЯНИЯ
И ПОГЛОЩЕНИЯ
№ 2 (305)
2006
РЫНОК
ЦЕННЫХ
БУМАГ
42
Владимир Ярмиш
менеджер компании «Эрнст энд Янг»
ТЕНДЕНЦИИ СЛИЯНИЙ
И ПОГЛОЩЕНИЙ
В СТРАХОВОЙ ОТРАСЛИ
В секторе страхования наметилась тенденция к консолидации, и
2004—2005 гг. были отмечены существенным ростом количества и объема сделок. По оценке Princeton Partners Group, за 2002—2004 гг. доля рынка 4 крупнейших страховщиков возросла с 35—40 до 45—50%. В настоящей статье рассмотрены причины, предопределившие данную тенденцию, и некоторые особенности
процесса привлечения стратегического инвестора и продажи страхового бизнеса.
За последние 2 года на российском
страховом рынке участились случаи продажи и покупки страховых компаний. Если
в 2004 г. было осуществлено 6 сделок на
сумму около 100 млн долл., то в 2005 г. —
более 10 сделок на сумму свыше 70 млн
долл., несколько сделок находятся на завершающей стадии переговоров.
Можно предположить, что консолидация страхового рынка является ответом
на экспансию лидеров рынка и потенциальную конкурентную угрозу со стороны
иностранных игроков. Если до недавнего
времени крупные сделки в российской
страховой отрасли были связаны с перепродажей долей в государственных или
аффилированных с госкомпаниями страховых компаниях, то последний год был
ознаменован сделками с частными московскими и региональными компаниями.
Такая тенденция заставит задуматься
владельцев небольших страховых компа-
ний о стратегии дальнейшего развития
бизнеса и возможности привлечения в
компанию стратегических инвесторов.
В настоящее время проблема выхода
из бизнеса для собственников небольших частных страховых компаний приобрела особую актуальность, чему способствовали следующие факторы:
1) повышение конкуренции на рынке
страхования;
2) ужесточение требований к страховым компаниям со стороны органов государственного регулирования;
3) необходимость дальнейшего развития бизнеса, что требует дополнительных инвестиций.
ПОВЫШЕНИЕ
КОНКУРЕНЦИИ
Повышение конкуренции проявляется
в экспансии федеральных страховых ком-
паний на региональные рынки и выходе
на рынок новых игроков. На российский
рынок пришли сразу 2 иностранных страховщика: ЗАО «Страховая компания
“ЭЙС”» группы ACE получило лицензию на
ведение страховой деятельности (группой
руководит Эван Гринберг, сын Мориса
Гринберга, бывшего генерального директора AIG); французская компания AIG
Europe, входящая в American International
Group (AIG), учредила в России 100%-ное
дочернее ЗАО «АИГ страховая и перестраховочная компания».
Кроме того, о решении открыть представительство в России заявили крупнейшая британская страховая компания
Aviva, французская Sogecap, входящая в
группу Societe Generale а также 3 крупнейших японских страховщика — Tokio
Marine & Nichido Fire Insurance Co, Mitsui
Sumitomo Insurance и Sompo Japan
Insurance.
УЖЕСТОЧЕНИЕ
РЕГУЛИРОВАНИЯ
Федеральная служба страхового надзора начала сокращать количество страховых компаний, были внесены поправки
в Закон «Об организации страхового дела», заставившие игроков рынка работать
по новым правилам. По состоянию на середину 2005 г. ФССН за невыполнение
предписаний приостановила действие лицензий 22 страховых компаний и отозвала лицензии у 7 страховщиков.
Руководство ФССН последовательно
внедряет свою программу, включающую
3 раздела:
1) устранение схем;
2) повышение финансовой надежности страховых компаний;
3) повышение качества услуг, предоставляемых страховыми компаниями.
В рамках данной программы будут
приняты меры по повышению требований
к покрытию резервов и капитала страховых компаний, а также к раскрытию информации и качеству отчетности.
Кроме того, страховые компании обязали представлять в ФССН сведения о
борьбе с «отмыванием» доходов: в отчете
по форме 1-С страховщики должны будут
указывать количество операций, информация о которых была представлена ими
в Федеральную службу по финансовому
мониторингу.
ИНВЕСТИЦИИ
В РАЗВИТИЕ БИЗНЕСА
Кэптивный бизнес, налоговая оптимизация и обязательные виды страхования
за последние 5 лет исчерпали свои воз-
ВОЗМОЖНОСТЬ УСКОРЕННОГО
РАЗВИТИЯ БИЗНЕСА
Ключевыми факторами развития и
роста рынка страхования являются его
капитализация и наличие платежеспособного спроса. Поэтому важны инвесторы, в
том числе иностранные, которые смогут
осуществить серьезные средне- и долгосрочные вложения в капитал страховых
компаний, повысив финансовую устойчивость страховщиков и емкость для принятия рисков.
Потребность в инвестициях у российского рынка страхования исчисляется
миллионами долларов. Следует отметить,
что все более важную роль в конкурентной
борьбе играет не только ценовая политика, но и качество обслуживания клиентов.
Ниже перечислены основные направления таких инвестиций:
- развитие региональной инфраструктуры;
- разработка и внедрение бизнес
процессов;
- создание узнаваемого брэнда;
- инвестиции в подготовку и профессиональное развитие сотрудников.
Источниками таких капиталовложений
могут быть как иностранные, так и крупные российские страховые компании. Благоприятный прогноз развития отечественного страхового рынка, поддерживаемый
большинством аналитиков, говорит о возможности привлечения в отрасль средств
венчурных и финансовых инвесторов.
Продажа компании инвестору может
стать как непосильной задачей, так и успешной стратегией выхода из бизнеса.
Чтобы стать привлекательными в глазах
западных инвесторов, российские страховщики должны показать, что они занимаются классическим страхованием и их
портфель достаточно диверсифицирован
и сбалансирован.
На данный момент многие российские страховщики не думают об инвестиционной привлекательности и привлечении инвесторов, поскольку их бизнес
включает в себя слишком много различных видов деятельности, не относящихся
к классическому страхованию. Для того
чтобы повысить капитализацию страхового бизнеса, требуется развивать рыночные виды страхования, региональную инфраструктуру, наладить каналы продаж и
обеспечить достаточную отдачу на инвестированный капитал.
Российским страховым компаниям,
планирующим привлечение стратегических инвесторов и стремящимся к развитию бизнеса, необходимо:
- успешно заниматься разными видами страхования;
- управлять крупным диверсифицированным и рентабельным портфелем;
- создать разветвленную инфраструктуру в регионах и узнаваемый брэнд;
- готовить исчерпывающую управленческую информацию по направлениям бизнеса, продуктам, каналам продаж и т. д.;
- вести отчетность в соответствии с
международными стандартами IFRS.
Западные инвесторы будут определять стоимость бизнеса российских страховщиков исходя из положения на рынке,
рентабельности и управляемости компании, а также перспектив развития бизнеса. От того, насколько российские страховые компании преуспеют в вышеперечисленных видах деятельности, будет зависеть оценка стоимости их бизнеса.
На основе сделок, заключенных в отрасли за последние 5 лет, можно оценить
диапазон стоимости бизнеса российских
страховых компаний в размере 50%—
90% от страховых премий, собираемых за
год (за вычетом схем и перестрахования).
Как показали события 2005 г., акционеры ведущих российских страховых компаний уже готовы к сотрудничеству с международными страховыми группами с
возможностью последующей продажи им
контрольного пакета акций. Таким образом, можно прогнозировать, что в ближайшем будущем объектом приобретения
могут стать ведущие игроки реального
российского рынка страхования.
СЛИЯНИЯ
И ПОГЛОЩЕНИЯ
ПРИВЛЕЧЕНИЕ ИНВЕСТОРА
№ 2 (305)
2006
можности как факторы роста российского
страхового рынка. Для того чтобы быть
конкурентными в современных условиях,
компаниям необходимо успешно заниматься рыночными (в основном розничными) видами страхования.
Соответственно, для успешной конкуренции с лидерами страховые компании
вынуждены инвестировать в привлечение
и обучение профессионалов, разработку и
внедрение бизнес-процессов, развитие инфраструктуры, создание системы дистрибуции и формирование узнаваемого брэнда.
Осуществлять масштабные инвестиции могут позволить себе только крупные
компании, что даст им возможность укрепить свое стратегическое преимущество
перед остальными игроками.
В результате небольшие компании
будут либо поглощены более крупными
игроками, либо выйдут из бизнеса. Если развитие российского страхового
рынка повторит путь, пройденный восточно-европейскими странами, то через
10 лет в России останется 30—40 страховщиков, которые поделят рынок между собой.
РЫНОК
ЦЕННЫХ
БУМАГ
Уже существуют (и еще будут созданы)
успешные совместные предприятия (со
стороны иностранных страховщиков участвуют Allianz, Zurich Financial Services,
ERGO), которые могут стать весьма конкурентоспособными. Конкурировать с ними
на равных смогут только крупные российские страховщики, располагающие достаточными финансовыми возможностями.
Присутствие иностранных структур создаст
здоровую конкуренцию, которая будет
стимулировать компании к тому, чтобы
предоставлять потребителям более качественные услуги.
Усиливающаяся конкуренция со стороны крупных игроков будет способствовать дальнейшему сокращению рентабельности мелких компаний. В долгосрочной перспективе компании, неспособные
сформировать диверсифицированный и
рентабельный портфель, вынуждены будут
объединяться либо выходить из бизнеса.
43